📊 АФК Система продала долю в ГК Элемент
Вчера вышла новость о продаже доли Сберу за 24 млрд р. Годы идут, а ситуация не улучшается, сейчас долг корпоративного центра у Системы почти 387 млрд р, так что продажа Элемента - мелочь, которая не покрывает даже % на обслуживание долга.
👆 Для решения проблемы с долгом компании практически гарантированно придется делать приличную допку или распродавать активы. В недавнем обзоре OZON я предполагал, что в скором времени дело дойдет и до продажи доли в нём (это было бы логично, учитывая текущую рыночную оценку компании).
❌ Позитива в обозримом будущем для акций АФК Системы не вижу. Компания либо будет лишаться активов, которые в перспективе могли бы приносить доход, либо делать приличные допки, размывая доли акционеров.
1️⃣ "Сбер" $SBER закрыл сделку по покупке доли АФК "Система" $AFKS в ГК "Элемент" $ELMT
Сумма сделки оценивается примерно в 24 млрд ₽, а вся компания — более чем в 50 млрд ₽.
Почти все активы "Элемента" перешли под контроль "Сбера", кроме "Корпорации роботов".
Управление производством будет передано дочерней структуре "Сбера".
Главное в том, что "Сбер" становится ключевым центром консолидации российской микроэлектроники.
2️⃣ Суд окончательно утвердил взыскание $85 млн с Euroclear Bank в пользу "Транснефти" $TRNFP
Апелляция Euroclear отклонена, решение Арбитражного суда Москвы вступило в силу.
Дело рассматривалось в закрытом режиме, подробности не раскрываются.
Спор связан с блокировкой активов после ограничений и санкций против НРД в 2022 году.
Главное в том, что российский суд признал право "Транснефти" на компенсацию, несмотря на санкции.
3️⃣ Grupo Carso договорилась о выкупе доли ЛУКОЙЛа $LKOH в нефтяном проекте в Мексике.
Сделка включает покупку актива за $270 млн и погашение долга на $330 млн.
После закрытия Grupo Carso станет единственным владельцем месторождений Ичалкиль и Покоч.
Главное в том, что ЛУКОЙЛ полностью выходит из мексиканского офшорного проекта.
4️⃣ Федеральная антимонопольная служба обязала "ПИК" $PIKK обеспечить равный доступ интернет-провайдеров в свои дома.
Предписание нужно выполнить за 10 дней, иначе возможен штраф до 500 000 ₽.
Оператор "Ловител" должен открыть инфраструктуру для других провайдеров за экономически обоснованную плату.
Поводом стали жалобы жильцов после сбоя интернета у Lovit.
Главное в том, что ФАС ломает монополию одного провайдера в домах ПИК.
5️⃣ Венгерская MOL договорилась с "Газпром нефтью" $SIBN о покупке 56,15% в сербской NIS.
Сумма сделки не раскрыта, но весь бизнес оценивается более чем в 50 млрд ₽.
Контроль над НПЗ в Панчево и сетью АЗС перейдет MOL после одобрения США и властей Сербии.
Часть доли в NIS может получить ADNOC из ОАЭ как миноритарный акционер.
Партнер из ОАЭ нужен для поставок нероссийской нефти и финансирования на фоне санкций.
Главная мысль в том, что "Газпром нефть" выходит из NIS, а актив переходит под контроль MOL с участием арабского капитала.
Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅
#мегановости #новости #чипы #санкции #нефть #технологии #инфраструктура #геополитика #консолидация #цифровизация
Холдинг продолжает трансформацию из классической «скрытой» истории роста в кейс по выживанию в долговых тисках. Несмотря на сильные операционные результаты дочерних компаний, ключевыми проблемами остаются жесткая ДКП и сложности с монетизацией непубличного портфеля. Но обо всем по порядку - давайте сперва посмотрим на отчет за 9 месяцев 2025 года.
💰 Итак, консолидированная выручка холдинга за отчетный период выросла на 9,4%, до 972 млрд рублей. Этого удалось достичь благодаря двузначному росту в ключевых сегментах. Да и в целом к операционке вопросов нет. Где кроются настоящие проблемы, так это в высоком долге и финансовой эффективности. Так, чистый убыток компании вырос до рекордных 135 млрд рублей, а чистый долг корпоративного центра превысил 387 млрд. При текущих ставках обслуживание такого плеча создает угрозу финустойчивости предприятия.
Если анализировать структуру активов, то «дойные коровы» работают на пределе. МТС обеспечивает стабильный cash flow, но возможности для наращивания дивидендов там исчерпаны. В то же время непубличные активы, такие как Медси и Биннофарм, демонстрируют рост выручки на 20–25% и улучшение рентабельности. Система планирует вывести их на биржу, но рыночная конъюнктура и дефицит ликвидности заставляют постоянно сдвигать сроки IPO, что консервирует стоимость внутри холдинга.
📊 Дисконт к NAV (Net Asset Value) - чистой стоимости активов достиг аномальных 55%. Рынок фактически оценивает все непубличные дочки Системы (включая огромный земельный банк «Степи» и девелопмент) в ноль, фокусируясь исключительно на долгах материнской компании. Свободный денежный поток (FCF) на уровне корпцентра остается отрицательным, что вынуждает компанию привлекать новые займы для рефинансирования старых, закручивая спираль процентных расходов.
И тут есть две проблемы. Во-первых, правильно рассчитать NAV едва ли удастся. Стоимость непубличных компаний не раскрывается и оценить ее мы можем только по косвенным признакам. Во-вторых, этот самый дисконт в 50% был зафиксирован еще в 2016 году, так что текущий кризис не расширил его, а значит показатель находится на справедливых значениях.
В итоге перед нами классическая «стоимостная ловушка». Активы внутри Системы качественные и растущие (в большинстве своём), но надстройка в виде долга корпцентра лишает акции драйверов роста. Пока мы не увидим возврата ставки ниже 10%, делевериджа и реального кэшаута от продажи доли в одном из крупных активов, бумагам будет сложно оттолкнуться от дна.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Поддержите автора лайком в начале новой рабочей недели. А я обязуюсь вас радовать полезными аналитическими статьями каждое утро. Спасибо!
1️⃣ Инфляция в России по итогам 2025 года составила 5,59%.
В декабре цены выросли на 0,32% за месяц.
Сильнее всего дорожали продукты и отдельные услуги.
Овощи и фрукты выросли в цене, особенно огурцы.
Часть продуктов и зарубежные туры, наоборот, подешевели.
ОСАГО и проезд в скоростных поездах заметно подорожали.
Банк России ожидает снижение инфляции до 4–5% к концу 2026 года.
2️⃣ Московская биржа обновила базы расчета индексов МосБиржи – РСПП.
Новые составы начнут действовать с 23 января 2026 года.
Индексы отражают компании с лучшим раскрытием информации и результатами в области устойчивого развития.
Отбор сделан на основе оценки РСПП по итогам 2025 года.
В индекс "Ответственность и открытость" вошли компании, которые лучше всего раскрывают нефинансовую отчетность.
В индексы "Вектор устойчивого развития" включены компании с наибольшим прогрессом и системной ESG-политикой.
В составе индексов представлены МТС $MTSS , X5 $X5 , Лента $LENT , МД Медикал Груп $MDMG , Роснефть $ROSN , а также Сбербанк привилегированные $SBERP и Татнефть привилегированные $TATNP
МосБиржа выделила устойчивые и социально ответственные компании как отдельный ориентир для инвесторов.
3️⃣ Китай с 1 января прекратил импорт электроэнергии из России.
Причина в том, что российская экспортная цена стала выше внутренних цен в Китае.
Даже минимальные объемы поставок около 12 МВт оказались невыгодными.
Минэнерго России заявило, что поставки могут возобновиться только по запросу Китая и на взаимовыгодных условиях.
Источники считают, что в 2026 году этого, скорее всего, не произойдет.
Экспортом занималась Интер РАО $IRAO по контракту, действующему до 2037 года.
4️⃣ Ozon планирует запустить собственную платформу цифровых финансовых активов.
Компания хочет создать своего оператора информационной системы для выпуска, учета и обращения ЦФА.
Для этого Ozon $OZON формирует команду, готовит инфраструктуру и документы для лицензии Банка России.
Сейчас выпуски ЦФА Ozon размещает на внешней платформе "ЦФА хаб".
Эта платформа принадлежит группе МТС $MTSS
Ozon и МТС входят в группу АФК Система $AFKS
ЦФА — это цифровой аналог ценных бумаг, который фиксирует права инвестора в распределенном реестре.
Ozon хочет контролировать выпуск ЦФА самостоятельно и развивать собственный финтех.
5️⃣ ВТБ $VTBR заявил, что не планирует покупать долю в "Федеральной грузовой компании".
Об этом сообщила пресс-служба ВТБ
Ранее СМИ написали, что РЖД рассматривает продажу 49% ФГК за сумму около 44 млрд ₽.
Предполагалось, что продажа может пройти через аукцион с отбором участников.
Министр транспорта Андрей Никитин сообщил, что совет директоров РЖД пока не принимал решений о продаже.
Сделка по ФГК не подтверждена, а ВТБ точно не является покупателем.
6️⃣ АО "ЭН+ ГЕНЕРАЦИЯ" инвестирует более 400 млрд ₽ в строительство новой теплоэлектростанции в Забайкальском крае и Бурятии.
Проект реализует группа ЭН+ $ENPG
Станция из трех энергоблоков по 350 МВт выйдет на мощность 1 050 МВт к 2031 году.
Проект получил господдержку и предназначен для покрытия энергодефицита в юго-восточной Сибири.
ЭН+ заранее закрывает будущую нехватку электроэнергии в регионе.
7️⃣ Московская биржа расширяет список бумаг для торгов в выходные и дополнительные сессии.
Изменения вступают в силу с 17 января.
Акции ГК "Базис" $BAZA станут доступны для торгов в выходные, а с 19 января — утром и вечером.
IPO компании прошло 10 декабря 2025 года на Московская биржа.
С середины декабря акции уже включены в индексы МосБиржи и РТС.
Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅
#мегановости #новости #инфляция #финтех #энергетика #технологии #экономика #цифровизация #устойчивость #рынки
