На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
📱 Ростелеком — «троечка». Выручка растет на уровне инфляции (+10%), т. к. отдельные сектора все так же стагнируют. Операционная прибыль выросла на 13%, но из-за процентных расходов (30,1 млрд. рублей!) чистая прибыль упала на 6%.
При этом долг стабильно растет — теперь его объем превышает 580 млрд. (ND/OIBDA = 1,7х). Поэтому несмотря на снижение капзатрат, денежный поток стал самым слабым за последние 6 лет. И даже в такой ситуации компания выплатит дивиденды..
📱 МТС — «четыре с минусом». Выручка растет быстрее инфляции — плюс 14,7%, OIBDA же прибавила целых 18%. В операционном плане все хорошо, а процентные расходы пошли вниз — отсюда и рост чистой прибыли на 46,4%.
Компания слегка снизила долг (с 458 до 461 млрд), поэтому показатель ND/OIBDA упал до 1,6х (было 1,8х). Но тут нужно помнить, что на дивиденды за 2025 год уйдет 70 млрд. рублей — как и в прошлые разы, выплачены они будут в долг.
🏦 Совкомбанк — «твердая четверка». Ситуация начинает выправляться — процентный доход вырос на 72%, а комиссионный — на 31%. И хотя резервы почти удвоились, это не помешало чистой прибыли вырасти на 57%, а ROE подняться до 20%.
В других статьях доходов все менее однозначно :) Так страховой сегмент показывает нулевую динамику, а доходы от небанковской деятельности упали на 23%. Зато банк хорошо поработал с издержками — расходы на персонал выросли всего на 8%.
🏦 Мосбиржа — «твердая четверка». Снижение ставки замедлилось, и процентные доходы перестали падать (рост на 37%). Вместе с ростом комиссий (+16%) это привело к тому, что чистая прибыль выросла на 32%, а рентаб-ть поднялась с 61% до 70%.
Так же нужно отметить работу с издержками, которые сократились на 2,5%.. хотя расходы на рекламу все еще остаются огромными (~9% от доходов). Если же считать дивиденды, то при текущей динамике за 2026 год они составят 21,5 рублей на акцию (~12%).
На этом пока все — следующий обзор будет после очередной партии отчетов.
10. Татнефть Несмотря на участие Татарстана, исторически один из самых дивидендно-дружелюбных эмитентов. Платит трижды в год, по итогам удачных лет распределяет до 70-90% прибыли. Держателей обоих типов акций (обычка и префы) не обижает.
11. НЛМК Эффективный металлург с одной из лучших себестоимостей в мире. Не выводил активы, не размывал акционеров. Прозрачная привязка к FCF. Лисин держит 79,3% акций, есть высокая зависимость от мажоритария, но в целом структура прозрачная. менеджмент профессиональный.
12. ММК Грязных схем вытеснения миноритариев за комбинатом за 15-20 лет не водилось, Виктор Рашников контролирует около 79,76% акций, остальное в свободном обращении, без скрытых допэмиссий, сквиз-аутов по бросовой цене и вывода прибыли на пустышки. В плюсах минимальный, часто отрицательный чистый долг, историческая щедрость до 100% FCF и репутация надёжного градообразующего работодателя. В минусах экологический след одного из главных загрязнителей воздуха.
13. Яндекс При разделении бизнеса и переезде в РФ держателей акций Yandex N.V. могли элементарно кинуть, оставив с замороженными иностранными бумагами. Вместо этого организовали обмен на акции МКПАО Яндекс в коэффициенте 1:1 для тех, кто держал бумаги в российском контуре, провели процедуру максимально аккуратно и впервые в истории объявили дивиденды. Бизнес продолжает расти двузначными темпами. Учебный пример того, как надо проводить реструктуризацию.
14. Группа Ренессанс Страхование Частный финансовый бизнес с прозрачной отчётностью. Молодая публичная история с 2021 года, но за это время ни одного скандала, дивиденды платит по политике, инвестпортфель раскрывает.
15. МД Медикал Груп (Мать и дитя) Частный медбизнес. Ключевая развилка: после редомициляции в РФ компания быстро вернулась к выплатам и даже распределила накопленные за паузу дивиденды. Держателей расписок не бросили, переезд провели чисто.
16. Газпром нефть Несмотря на материнский Газпром, один из самых дивидендно-щедрых эмитентов нефтянки, распределяет до 75% прибыли, понятно, что прежде всего в интересах материнской компании, однако менеджмент компании является одним из самых профессиональных в РФ, эмитент показывает адекватные результаты даже на текущем рынке.
17. Акрон Частный производитель удобрений с устойчивым бизнесом. Без громких скандалов, хотя замечу низкий free-float, что снижает ликвидность. По части честности к миноритариям претензий нет.
18. МТС Дивидендный ветеран, платит много лет подряд. Тут нужна оговорка: высокая выплата во многом обеспечивает дивидендные потребности материнской АФК Система, а долговая нагрузка компании высокая. Но формально обязательства перед миноритариями выполняются годами без срывов, политику соблюдают.
19. Совкомбанк Частный банк, провёл IPO в конце 2023 года по адекватной оценке около 1 капитала, и бумага дала рост в первые же дни, то есть инвесторов не обобрали на размещении. Менеджмент открыт, отчётность прозрачная.
Акция продолжает формировать сужающийся диапазон, что может указывать на фазу накопления перед выходом из консолидации. Цена удерживается выше зоны ликвидности, а структура графика остается конструктивной для развития восходящего движения.
🟢 Сценарии для входа.
1. Агрессивный вход.
Покупка на пробое нисходящей линии сопротивления.
Подтверждением станет закрепление цены выше трендовой линии на повышенном объеме.
2. Консервативный вход.
Покупка от зоны поддержки 225,00–226,50 руб.
Данный диапазон выступает областью ликвидности, где сохраняется интерес покупателей.
🎯 Цель движения
249,85 руб. — ближайшая среднесрочная цель по текущей структуре рынка.
Глубокий разбор мощного отчета за 1 кв. 2026.
МТС $MTSS продолжает доказывать, что это уже давно не просто "труба" для раздачи интернета. Сегодня это гигантская цифровая экосистема (Финтех, AdTech, Cloud, Медиа), обслуживающая почти 100 млн абонентов. Менеджмент делает ставку на ИИ и новые технологии, и это дает плоды. Посмотрел свежую отчетность и делюсь главными выводами.
📊 Финансовые результаты:
⚫️ Выручка: 201,3 млрд руб. (+14,7% г/г). Двузначный рост на зрелом рынке — это отличный результат.
⚫️ OIBDA: 74,7 млрд руб. (+18,0% г/г) — рентабельность расширилась до 37,1%! Менеджмент жестко контролирует косты.
⚫️ Чистая прибыль: 7,2 млрд руб. (рост на +46,4% г/г 🚀). Пик жесткой ДКП и высоких процентных расходов пройден. Рост операционной прибыли наконец-то начал мощно транслироваться в итоговый результат акционеров.
⚫️ CAPEX (Капитальные затраты): 44,3 млрд руб. (+29,1%). Компания активно инвестирует в инфраструктуру и готовится к развертыванию 5G.
⚙️ Что драйвит выручку? Не только тарифы!
⚫️ Финтех (МТС Банк): Рост выручки на 18,4% г/г до 42 млрд руб. Число финтех-клиентов достигло 19,8 млн (+2,5 млн). Продажи через приложение «Мой МТС» выросли в 2,8 раза!
⚫️ B2B и Cloud: Выручка MWS Cloud взлетела на 44%, а внешняя выручка MWS AI — в 2,2 раза.
⚫️ Экосистема: KION нарастил платящую аудиторию на 30% (до 16,3 млн пользователей), а сервис кикшеринга Юрент удерживает №1 на рынке по GMV.
⚫️ Технологическое лидерство: Заключено стратегическое партнерство с крупнейшим оператором мира China Mobile для развития автономных сетей и ИИ. В сервисах VoiceTech (защита от спама, ИИ-секретарь) абоненты наговорили уже >500 млн минут.
🛡 Долги и Облигации: Безопасно ли держать?
Спойлер: абсолютно безопасно.
⚫️ Долговая нагрузка: Чистый долг/OIBDA упал до 1.6х (это рекордный минимум с 2021 года!).
⚫️ Структура долга: Общий долг даже снизился кв/кв на 3,6% (до 688 млрд руб.). Долг на 98,8% в рублях, структура комфортная: 48,5% облигации, 51,5% кредиты.
⚫️ Ликвидность: На балансе более 255 млрд рублей кэша и краткосрочных инвестиций, плюс бизнес генерирует >30 млрд руб. чистого потока за квартал.
⚫️ Вывод для бондхолдеров: Ближайшие погашения перекрываются ликвидностью с гигантским запасом. Компания легко рефинансируется на рынке (в том числе привлекая деньги физлиц через сервис «МТС Накопления» — собрали уже >12 млрд руб.). Вероятность дефолта стремится к нулю. Подтверждение: Наивысшие рейтинги кредитоспособности на уровне ААА свежеподтверждены от АКРА (дек. 2025), НКР (янв. 2026) и Эксперт РА (май 2026).
💰 Дивиденды — наше все!
МТС остается эталонной защитной дивидендной историей на рынке РФ.
⚫️ Выплата за 2025 год: Совет директоров рекомендовал 35,0 руб. на акцию.
⚫️ Доходность: шикарные ~15% к текущей цене.
⚫️ Отсечка: 9 июля 2026 года (ГОСА пройдет 23 июня). Менеджмент уже разрабатывает новую дивидендную политику на 2027+ год. С учетом потребностей мажоритария (АФК «Система»), щедрость выплат точно сохранится.
🎯 Инвестиционная привлекательность в акции:
Консенсус-прогноз аналитиков крайне позитивен.
⚫️ Таргет: Средняя целевая цена — 260 руб. (апсайд ~13%), самые смелые инвестдома ставят таргет до 289-300 руб. (+30%).
⚫️ Скрытые драйверы: Менеджмент подтвердил готовность продать выделенный башенный бизнес при наличии хорошей цены. Это может принести огромный разовый кэш. Также поддержку окажет дальнейшая переоценка быстрорастущего МТС-Банка.
🤔 Что в итоге?
МТС — хорошая бумага на текущем рынке. Вы получаете уникальную комбинацию: высочайшую надежность бизнеса (рейтинг ААА), гарантированную двузначную дивдоходность (~15%) и солидный потенциал курсового роста (13-30%) за счет переоценки компании в технологический IT-бизнес. Совокупная ожидаемая доходность может составить от 28% до 45%.
Считаю. что стоит удерживать в долгосрочных дивидендных портфелях. Но пока, пока, в портфеле дочерей этих акций нет, хочется подкупить пониже. Пока наблюдаю.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
#отчет
#аналитика
Дивидендный сезон продолжается.
Давайте посмотрим, какие акции держит фонды в разгаре дивидендного сезона, на примере биржевого фонда $TVID “Дивидендные акции” под управлением УК Т-Капитал.
Стоит отметит, что фонд не большой, стоимость чистых активов составляет немногим более 1 млрд руб, но подходит под критерии FONDOVIK.
Основные активы в портфеле фонда сейчас составляют:
$SBER Сбер 9,7%
$DOMRF ДОМ.РФ 9.5%
$MTSS МТС 9.2%
$TRNFP Транснефть 8.9%
$NVTK Новатэк 8.5%
При этом с начало года фонд нарастил активы финансового сектора Сбер с 9.1% до 9.7% и Дом.рф с 7.8% до 9.5% что не удивительно фонд нацелен на стабильные дивидендные потоки. Но возможно это уже предел так как фондам лимит “не более 10% на одного эмитента” задают нормативы Банка России по составу и структуре активов фондов.
Чистые притоки в фонд положительны уже третий месяц в подряд – это говорит о том, что розничные инвесторы нацелены на дивиденды, конечно этому способствует и снижение ключевой ставки.
Дивиденды пятерки лидеров в портфеле фонда в принципе известны.
Рекомендовано:
Сбер 37,64 руб
ДОМ.РФ 246,88 руб
МТС 35 руб
Новатэк 47,23 руб (уже выплатили)
Пока не определенность только по дивидендам Транснефти, но пока ориентир 180–200 руб на акцию. Если выплатят по верхней границе, то это уже доходность 14+%, что сравнимо с доходностями по пятилетним ОФЗ.
