📉 Главное
• Российский рынок акций упал после сообщений западных СМИ о паузе в подготовке встречи Путина и Трампа. $MOEX $IMOEX
• Хуже рынка выглядели акции, чувствительные к геополитике — Юнипро, СПБ Биржа, ПИК, Аэрофлот. $UPRO $SPBE $PIKK $AFLT
• Резкое падение цен на золото давит на бумаги Полюса и других производителей драгметаллов. $PLZL
Лидеры: Группа Астра (+0,9%), МГКЛ (+0,8%). $ASTR $MGKL
Аутсайдеры: Юнипро (−8,8%), СПБ Биржа (−8,7%), ПИК (−8,2%).
📰 Новости, которые обрушили рынок
Рынок резко пошёл вниз после сообщений о том, что подготовка к саммиту Путина и Трампа приостановлена.
📊 Индекс МосБиржи в моменте упал до 2608 пунктов, потеряв почти весь рост, накопленный с прошлой недели.
Обороты — свыше 103 млрд руб. без вечерки — подтверждают масштаб паники.
К вечеру потери немного сократились — минус около 3,5%, но волатильность остаётся высокой.
🌍 Геополитический фактор
Инвесторы ждали новостей о проработке будущей встречи лидеров, а вместо этого получили информационную паузу.
📞 Напомним, ранее стороны официально сообщали о прогрессе после телефонных переговоров, и планы саммита выглядели реальными.
Пока нет подтверждения обратного, поэтому движение выглядит спекулятивным и эмоциональным.
💻 ИТ-сектор — в плюсе вопреки всему
📈 Группа Астра, Позитив, Диасофт и Софтлайн сумели вырасти после заявления министра финансов Антона Силуанова,
что Минфин рассматривает возможность сохранения льготы по НДС при покупке отечественного ПО.
🟩 Это заявление временно охладило распродажи и стало локальным драйвером роста в секторе.
🥇 Обвал золота и давление на Полюс
Стоимость золота рухнула более чем на 5,2% за день — с рекордных уровней до $4120 за унцию,
а минимальная цена — $4086, что стало крупнейшим дневным падением с 2013 года.
💰 На этом фоне акции Полюса просели более чем на 6%.
Под ударом также платина и палладий — бумаги Норникеля держатся на уровне рынка (−4,1%). $GMKN
🏗 Корпоративные новости
🏘 Группа Эталон $ETLN
Показала сильные результаты за III квартал:
• продажи +27% г/г (46,9 млрд руб.);
• премиальный сегмент растёт опережающими темпами (+91% в рублях);
• средняя цена метра — 267 тыс. руб. (+12% кв/кв);
• доля ипотечных продаж — 30%;
• ввод в эксплуатацию вырос в 4,2 раза.
🏗 Эталон готовит SPO в ноябре 2025 г., что может стать одним из главных событий месяца на рынке размещений.
🏠 Fix Price $FIXP
Электронная коммерция в РФ за 9 месяцев выросла на 11%, средний чек онлайн — 1250 руб.
🍷 Novabev $BELU
Планирует увеличить выручку розничного направления «ВинЛаб» на 12–17% в 2025 г. и удвоить к 2029 г. (до 200 млрд руб.).
🏢 ЦИАН $CNRU
Дочерняя компания МКАО «ЦН» запустила автоматическую конвертацию расписок в акции, завершая редомициляцию.
📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и следующий в очереди сектор ритейла. Напомню, ранее я делал обзоры на банковский сектор, золотодобытчиков и металлургов.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• В 2024 году почти у всех ритейлеров рентабельность по EBITDA оказалась на рекордно низких значениях за последние 5 лет, причина – рост расходов на персонал. Тем не менее, каждый ритейлер по-своему отличился – Лента показала свои лучшие в истории результаты, а акции за год выросли на 76%. Высокие дивиденды выплатили X5 (див. доходность 19,9%) и Fix Price (17,1%), а Магнит значительно потерял во многих показателях и не выплатил дивиденды, итог – акции Магнита за 2024 год подешевели на 30%.
• Как и полгода назад, сегодня рассмотрел только представителей продуктового ритейла (X5, Лента, Магнит, Fix Price). Окей не попал в обзор из-за очень низкой капитализации (≈9 млрд рублей).
1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 1П2025 г.:
• По итогам полугодия ростом прибыли отличилась только Лента (+44,5% год к году). Рост финансовых расходов привел к падению прибыли у X5 (–18,9%) и Магнита (–70,2%). Fix Price (–32,2%) отчитался снижением прибыли из-за выплаты спецдивиденда.
2️⃣ LFL-ПРОДАЖИ:
• Один из самых важных показателей ритейла, который отображает рост выручки без учёта новых магазинов.
• Лучшая динамика LFL-выручки у X5 (+14,2%) и Ленты (+12%), хуже результат у Магнита (+9,8%) и самый печальный результат у Fix Price (+0,9%).
3️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПО EBITDA:
• Самый высокий уровень рентабельности по EBITDA традиционно у Fix Price (11%), на втором месте Лента (7,5%), более скромные результаты у X5 (5,8%) и Магнита (5,1%).
4️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• По-прежнему низкая долговая нагрузка остаётся у Fix Price (чистый долг/EBITDA = 0,3x). Без изменений осталась долговая нагрузка у Ленты (0,9x), чуть увеличился с начала года долг у X5 (1,1x) и в 1,5 раза выросла долговая нагрузка у Магнита (2,4x).
5️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• За 2025 год Х5 может выплатить около 350 рублей на акцию (див. доходность 11,9%). При этом у компании есть целевое значение показателя чистый долг/EBITDA = 1,2-1,4x – чтобы его достигнуть, X5 может выплатить в ближайшие месяцы ещё 200-300 рублей на акцию.
• Результаты Fix Price во 2 полугодии должны быть лучше – если компания заработает около 15 млрд рублей прибыли, итоговый дивиденд может составить 5,5 копеек на акцию (див. доходность 7,1%). Лента дивиденды пока не планирует выплачивать, а у Магнита такой возможности на данный момент нет (без продажи части магазинов или увеличения долга).
6️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• Учитывая сезонность ритейлеров, по форвардным мультипликаторам на 2025 год сейчас дешевле всего стоят акции Ленты (P/E = 6,4x) и Х5 (P/E = 6,7x – с учётом недавнего выкупа акций у нерезидентов и при выплате дивиденда в 300 рублей на акцию).
• В акциях Fix Price сейчас недооценки нет (P/E = 6,9x), а Магнит, если сможет заработать во 2 полугодии хотя бы 20 млрд рублей, получит дорогую оценку P/E = 13,4x.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Лента стала заметно опережать X5 по многим показателям, но при уже почти одинаковой оценке акций X5 платит дивиденды, а Лента растёт во многом благодаря поглощению конкурентов, при этом новые сделки могут быть более болезненными (рост долга и снижение FCF). Fix Price продолжает терять трафик (признак стагнации), а Магнит сейчас по всем показателям проигрывает своим конкурентам.
• Продолжаю держать в своём портфеле X5, добавлять акции Ленты по-прежнему планирую только на коррекции. К посту прикрепил собственную таблицу с текущим состоянием ритейлеров. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём тeлегpам-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телeгрaм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
Доброе утро коллеги 👋
Новую рабочую неделю начали с пессимизмом, по итогам понедельника рынок опять закрылся красным.
🏛 По итогам основных торгов индекс МосБиржи просел на 0,47% и составил 2 576,38 п.
📈Лидеры: Фикс Прайс (+8,04%), Астра (+4,46%), Позитив (+3,98%).
📉 Аутсайдеры: Газпром нефть (-4,56%), Ленэнерго-ап (-4,2%), Россети Центр (-3,7%).
🕊 Дональд Трамп поручил спецпосланнику Стивену Уиткоффу сосредоточиться на урегулировании конфликта вокруг Украины, в моменте обрадовал инвесторов. Но новость о визите Владимира Зеленского в Вашингтон 17 октября заставила котировки развернуться.
🏦 Также позитивом было воспринято заявлением министра финансов Антона Силуанова о том, что Минфин РФ рассматривал повышение ставки налога на прибыль банков, но принял решение не делать этого. Он отметил, что кредитным организациям нужен капитал в условиях высоких рисков, а бюджет получит свое дивидендами.
🥇 Продолжается ралли на рынке драгоценных и цветных металлов. Вчера котировки золота поднимались до $4140 за тройскую унцию. Подъём идёт уже девятую неделю подряд.
🍏 Акции Фикс Прайса $FIXP стали лидерами роста среди относительно ликвидных бумаг. Котировки обновили максимум с конца сентября. Компания сообщила, что в рамках программы обратного выкупа с 29 сентября по 10 октября 2025 г. приобрела 33,5 млн акций. В целом за все время действия байбэка (с 1 сентября) выкуплено 79,7 млн бумаг. Максимальный объем программы — 1% уставного капитала ПАО «Фикс Прайс», что эквивалентно 1 млрд акций.
🖥 Бумаги производителей программного обеспечения находятся в хорошем плюсе. Минпромторг РФ рассчитывает со следующего года вернуть действующую ранее меру поддержки по субсидированию перехода российских компаний на отечественное ПО, сообщил глава министерства Антон Алиханов.
✈️ «Аэрофлот» $AFLT представил операционные результаты сентябрь. Пассажиропоток в сентябре снизился на 5,7% год к году. Занятость кресел упала на 0,6 п.п., до 90%. Негативную динамику в компании объясняют внешними факторами, влияющими на операционную деятельность. Главная проблема — невозможность расширять парк самолётов в достаточном объёме. А также продолжается давление внешних обстоятельств, из-за которых вынуждена переносить или отменять рейсы.
⛽️ ⛏ Акции Газпром нефти и Бумаги Полюса понесли потери из-за дивидендного гэпа.
⚡️ Энергетики остаются под давлением продаж после инициативы Минэнерго, которая может отразиться на дивидендных выплатах компаний сектора. Минэнерго предлагает ограничить выплаты дивидендов энергетическими компаниями, если капвложения превышают чистую прибыль.
🏛 Котировки ОФЗ не сумели возобновить пятничный коррекционный подъем: индекс гособлигаций RGBI завершил день с символическими потерями -0,05 % закрывшись на уровне 113,54 п.
🗿 Рубль настроен более чем позитивно, что тоже давит на рынок акций. Официальный курс доллара ЦБ на 14 октября составил 80,8548 рубля за доллар, курс евро - 93,9181.
❗️ Основные события сегодня:
Самараэнерго — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов
МГКЛ — операционные результаты за 9 месяцев 2025 г.
Банк России опубликует бюллетень «О чем говорят тренды».
Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.
• После позитивного старта рынок резко ушёл в минус, затем — мощный отскок вверх, но развить его не удалось. Индекс МосБиржи завершил день с умеренными потерями.
$MOEX $IMOEX
• Индекс гособлигаций слегка снизился, не сумев закрепиться в плюсе. $RGBI
🏆 Лидеры:
Фикс Прайс (+8,0%), Астра (+4,5%), Позитив (+4,0%), Ростелеком (+3,6%).
$FIXP
$ASTR
$POSI
📉 Аутсайдеры:
Газпром нефть (–4,6%), Ленэнерго-ап (–4,2%), Россети Центр (–3,7%).
$SIBN
$LSNGP
$MRKC
💬 В деталях
Понедельник прошёл в режиме эмоциональных качелей. Утренний позитив сменился сильной просадкой, после чего рынок стремительно восстановился, но не сумел удержаться на максимумах.
Индекс МосБиржи отыграл большую часть падения, но остался в минусе — участники торгов по-прежнему осторожничают на фоне геополитических рисков и налоговой неопределённости.
⚖️ Геополитика и макрофон
В начале дня инвесторы отреагировали на заявление президента США о том, что решение о поставках ракет Tomahawk на Украину будет обсуждаться с Россией, прежде чем вступит в силу. Это снизило градус напряженности, и рынок пошёл вверх.
Но затем негатив вернулся: СМИ сообщили, что Евросоюз уже на следующей неделе может утвердить план использования замороженных российских активов для финансирования Украины. Эта новость быстро погасила импульс роста.
Тем не менее к вечеру котировки стабилизировались — рынок попытался закрепиться после бурных выходных и контрастных заявлений политиков.
🏦 Налоги и сигналы от Минфина
Сильный внутридневной отскок поддержала речь министра финансов Антона Силуанова, который подтвердил, что ставку налога на прибыль банков повышать не будут.
«Кредитным организациям нужен капитал в условиях высоких рисков. Бюджет получит своё дивидендами», — заявил министр.
Эта фраза вызвала волну покупок в финансовом секторе, хотя позже часть роста была скорректирована.
🖥 Поддержка IT-сектора
Глава Минпромторга Антон Алиханов сообщил, что с 2026 года планируется возврат субсидий для компаний, переходящих на отечественное ПО.
Эта новость сразу подстегнула интерес к акциям Позитива, Астры и других IT-компаний — сектор оказался в числе дневных лидеров.
💰 Валюта и нефть
Рубль активно укреплялся и к вечеру обновил месячный максимум к юаню.
Обычно это негативно для экспортеров, но сегодня давление частично компенсировал отскок нефтяных котировок, начавшийся после пятничного обвала. Однако ближе к вечеру нефть снова замедлила рост, не позволяя рынку развить импульс.
💸 Активность
Объём торгов основной сессии — 69,8 млрд ₽, что немного выше пятничного, но всё ещё ниже среднего уровня начала недели. Волатильность снижается, что указывает на поиск равновесия после серии резких движений.
📈 Сектора и компании
🛍 Фикс Прайс — безоговорочный лидер дня. Бумаги обновили максимум с конца сентября благодаря активному байбэку: с 29 сентября по 10 октября компания выкупила 33,5 млн акций (всего почти 80 млн с начала программы). Максимальный объём обратного выкупа — 1% капитала (1 млрд акций).
💻 IT-компании — в лидерах благодаря новостям о господдержке. Акции Позитива и Астры выросли на 3–4%.
⛽ Газпром нефть — в числе главных аутсайдеров из-за дивидендного гэпа. По состоянию на 10 октября акционерам причитается 17,3 ₽ на акцию за первое полугодие.
📦 Озон Фармацевтика — скромный, но важный плюс: компания включена в первый уровень котировального списка Мосбиржи, что повышает её статус и потенциальную ликвидность.
$OZPH
✈️ Аэрофлот сообщил о снижении пассажиропотока в сентябре на 5,7% г/г до 5 млн человек — в рамках ожиданий, но давление на сектор остаётся.
$AFLT
📣 Сообщается, что по Глобал Факторингу не поступили выплаты в НРД.
$RU000A107CJ6 $RU000A105JN7 $RU000A1060U2 $RU000A10AAF7
