Результаты компании смотрели по итогам 3 кв. 25 г. МТС опубликовали результаты по МСФО за 2025 год.
Ключевые показатели:
▪️Выручка 807,2 млрд руб. (+14,7% г/г)
▪️OIBDA 279,7 млрд руб. (+13,7% г/г) рентабельность=34,7%
▪️Чистый долг 790 млрд руб. (+28% г/г).
▪️Чистая прибыль 35,3 млрд руб. (-28% г/г) чистая рентабельность=4,4%
Рост выручки был обеспечен развитием базового телеком-бизнеса и увеличением доходов в сегментах - реклама, финтех и медиахолдинг. Основной причиной снижения чистой прибыли остаются значительные затраты на обслуживание долга.
Компания считает соотношение чистого долга к OIBDA=1,6, что меньше показателя прошлого года на 0,3. Но, если включить в расчет депозиты финтеха, которые правильнее считать обязательствами, показатель чистый долг/OIBDA будет выше, 2,8, что уже не так оптимистично.
Компания неплохо завершила год, если посмотреть на результаты за 4 кв. 25 г. Выручка выросла на 16,4% г/г за счет увеличения доходов от базовых телеком-услуг, рекламного бизнеса, медиахолдинга и финтеха. OIBDA выросла на 18,9%, чистая прибыль составила 21,5 млрд руб, что в 15,5 раз больше, чем в 4 кв.24 г. Причина роста чистой прибыли в 4 кв. - комбинация роста операционной эффективности, доходов от ключевых направлений бизнеса и положительных результатов по финансовым инструментам.
Выручка по сегментам за 25 г.:
Ключевые нетелеком-бизнесы компании на протяжении года росли быстрее телеком-сегмента и их вклад в выручку группы достиг 42%.
Телеком-сегмент. Годовая выручка составила 502,4 млрд руб., +9,9% г/г.
Цифровые направления. Выручка финтеха за 2025 год увеличилась на 32,9% и достигла 172,4 млрд руб. Направление рекламных технологий (MTS Ads) показало рост на 27,4%, достигнув 70 млрд руб. Медиахолдинг увеличил доходы на 17,7%, до 29 млрд руб, а облачное направление MWS заработало 63,8 млрд руб.
Розничный бизнес. Выручка упала на 8,2% г/г, до 58,7 млрд руб.
Дивиденды. В соответствии с новой дивидендной политикой целевой показатель дивиденда составляет не менее 35 руб., а это еще 68,6 млрд руб. компании надо будет потратить в 26 г. Недавно писала свое мнение по компании и дивидендным выплатам. Свободный денежный поток за 25 г. составил -6,5 млрд руб. против 35,3 млрд руб. за 24. Дивиденды в 26 году будут снова за счет кредитных средств.
Текущая доходность 15,4% к цене 227 руб за акцию.
Оценка по мультипликаторам P/E=11,2 EV/EBITDA=4,3 значения нормализовались за счет роста чистой прибыли, но оценивается недешево с учетом высокого долга.
Вывод. У компании риски, связанные с процентными расходами, необходимостью рефинансирования долга и макроэкономической неопределённостью (скорость снижения ставки) остаются высокими. Драйвером среднесрочного роста будет дивидендный сезон.
