📉 Рынок
После позитивного старта рынок развернулся вниз под давлением завышенных ожиданий от визита президента в Китай и жёсткой риторики по Украине. Индекс МосБиржи растерял достижения начала недели и теряет более 1%. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI остался под давлением и переписал месячный минимум на фоне общей неопределённости. $RGBI
📈 Лидеры дня
• МГТС-ап +13,70% $MGTSP
• ТГК-1 +2,91% $TGKA
• М.Видео +1,40% $MVID
📉 Аутсайдеры
• ЕвроТранс −6,25% $EUTR
• ТМК −7,04% $TRMK
• Россети Северо-Запад −5,36% $MRKZ
🔍 В деталях
Рынок открылся ростом, но быстро растерял преимущество, а отскок в середине сессии не получил развития. Главным разочарованием стало отсутствие конкретных договорённостей по «Силе Сибири – 2» по итогам визита президента РФ в КНР. Именно с этим проектом были связаны надежды последних дней, и их неоправданность вызвала резкие продажи в бумагах Газпрома и ТМК.
Дополнительным негативом стало заявление пресс-секретаря президента о продолжении СВО до достижения целей.
Инфляционные данные вышли благоприятными: за неделю с 13 по 18 мая цены снизились на 0,02% после роста неделей ранее. Однако рынок отреагировал лишь кратковременным импульсом
Объём торгов основной сессии немного вырос до 38,7 млрд руб., но остаётся низким, а рост объёма на падении указывает на возможность продолжения снижения.
🏢 Корпоративные события
• Газпром — совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г. Решение во многом ожидаемое, но надежды на сюрприз не оправдались, что усилило давление на котировки. $GAZP
• ТМК — резкое падение на фоне несбывшихся ожиданий по проекту «Сила Сибири – 2».
• ЕвроТранс — ускорил снижение на новостях о новых задержках выкупа народных облигаций; агентство «Эксперт РА» отозвало кредитный рейтинг компании.
• Россети — инвестпрограмма на 2026 г. превысит 900 млрд руб., сообщил гендиректор компании. $FEES
• Озон — акционеры утвердили финальные дивиденды за 2025 г. в размере 70 руб. на акцию (доходность ~1,7%). Последний день покупки под дивиденды — 25 мая, реестр закрывается 26 мая. $OZON
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
Электроэнергия — товар особенный: её нельзя складировать, момент производства и потребления совпадают, а передача идёт по общим сетям сразу от всех поставщиков ко всем потребителям. Из-за этого рынок устроен сложнее, чем нефтяной или газовый. Разберем ключевые понятия, с которыми сталкивается инвестор в отчётах энергокомпаний.
🏗️ Три сектора, из которых состоит энергорынок
🔸Генерация.
Владельцы электростанций продают на оптовом рынке два продукта: электроэнергию и мощность — готовность в любой момент выдать нужный объём.
🔸Сети.
Управляют ЛЭП и подстанциями, передают энергию от станций потребителям. Около 80% сетевого бизнеса консолидировано в ПАО «Россети» и ее дочерних компаниях.
🔸Сбыт.
Покупают энергию на оптовом рынке и перепродают конечным потребителям
📌 Каждый сектор зарабатывает по своим правилам, и регулирование тарифов влияет на них по-разному.
📊 Оптовый рынок (ОРЭМ): где формируется цена
ОРЭМ делится на две ценовые зоны: Европейская часть России и Сибирь с Дальним Востоком. Внутри каждой зоны цена определяется на торгах, а между зонами переток ограничен.
Основные сегменты:
• Рынок на сутки вперёд (РСВ). Аукцион заявок от потребителей и поставщиков на каждый час следующего дня. Определяет равновесную цену для всех участников.
• Балансирующий рынок (БР). Торговля в реальном времени, если фактическое потребление отклонилось от планового.
• Регулируемые договоры (РД). Тарифы устанавливает государство, по ним снабжается население.
• Свободные двусторонние договоры (СДД). Контрагенты сами выбирают друг друга и договариваются о цене.
📌 Для инвестора ключевой индикатор — цены РСВ, они отражают баланс спроса и предложения в регионе.
🔋 Рынок мощности: за что платят, когда свет не горит
Строительство и модернизация станций требуют огромных вложений. Чтобы генераторы не работали в убыток и поддерживали оборудование, потребители оплачивают мощность — готовность выдать энергию по первому требованию. Кто будет получать эту плату, определяют конкурсы:
• КОМ (конкурентный отбор мощности). Ежегодный отбор, куда заявляются действующие блоки. Прошедшие получают платёж в течение года.
• КОММод (ДПМ-2). Долгосрочная программа для проектов модернизации. Победители получают повышенные платежи, что ускоряет окупаемость.
• КОМ НГО. Отбор для строительства новых генерирующих объектов.
Также есть вынужденные поставщики — старые ТЭЦ, неэффективные по электроэнергии, но необходимые для теплоснабжения. Им платят по региональному тарифу.
📌 Результаты КОМ и КОММод прямо влияют на будущие денежные потоки генераторов и их инвестиционную привлекательность.
🏭 Типы электростанций
• ТЭС (включая ТЭЦ и ГРЭС) — сжигают газ, уголь, мазут. ТЭЦ даёт ещё и тепло.
• ГЭС — используют течение рек, выработка зависит от водности года.
• АЭС — атомная генерация, в России консолидирована в Росатоме.
• ВИЭ — ветер и солнце, пока менее рентабельны, но активно развиваются с господдержкой.
📌 Структура генерации в портфеле компании определяет её чувствительность к ценам на топливо, погоду и регулированию.
📏 Главные метрики
Для генераторов:
• КИУМ (коэффициент использования мощности) — доля фактической загрузки от максимально возможной.
• Выработка электроэнергии (КВт·ч) и отпуск тепла (Гкал/ч) — физические объёмы.
Для сетей:
• Отпуск в сеть и из сети (КВт·ч) — разница показывает потери, которые стремятся сократить.
• Коэффициент потерь — ключевой показатель эффективности.
Для сбытов:
• Полезный отпуск электроэнергии и мощности — напрямую определяет оборот компании.
📌 Операционные метрики дают опережающий сигнал о будущей выручке ещё до публикации финотчёта.
💬 Какие термины энергорынка раньше вызывали у вас вопросы?
Следите ли вы за результатами КОМ в своих инвестиционных решениях?
Какие бумаги из этого сектора держите в своем портфеле?
$FEES $MRKP $MRKV $MRKU $MSRS $MRKZ $LSNGP $HYDR $OGKB $MSNG $TGKA $UPRO $TGKN
🌽 Русагро $RAGR - СД c повесткой о рекомендации дивидендов по результатам 2025г
🏦 Сбер $SBER - Сокращенные результаты по РПБУ за 3 мес. 2026г
💻 Базис $BAZA — Финансовые и операционные результаты за 3 мес. 2026г. + Онлайн-звонок в 17:00 мск
🚚 Аэрофлот $AFLT — Операционные результаты за 4 мес. 2026г
⚡️ Эл5-Энерго $ELFV — Финансовые результаты по РСБУ за 3 мес. 2026г
🛢 ТГК-1 $TGKA — Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г
📈 19:00 - Еженедельные данные по инфляции
