#расту_сбазар — посты и обсуждения

ООО «Легенда» — головная компания группы, которая работает с 2010 года. Она специализируется на строительстве и реализации жилья бизнес-класса, а также объектов коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге и Москве.

В первом полугодии компания стабильно входила в ТОП-10 петербургских девелоперов по выручке от продажи жилья: по итогам периода — 6-е место с долей 4,4%.

В сегменте высокобюджетных сделок (от 25 млн рублей) «Легенда» тоже удержала лидирующие позиции — 6-е место с долей 5,5%.

📍 Параметры выпуска Легенда 002Р-08:

• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 1 млрд рублей

• Срок обращения: 2 года

• Купон: не выше 21,5% годовых (YTM не выше 23,75% годовых)

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

• Сбор заявок до: 22 октября 2026 (15:00 мск)

• Дата размещения: 27 октября 2026

Рейтинг надежности:

• АКРА — BBB, прогноз «стабильный». Раньше был «позитивный», но 2 июня 2026 его изменили.

• НКР — BBB+.ru, прогноз тоже «стабильный». Рейтинг присвоен 15 апреля 2026.

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:

• Выручка: выросла на 13% и составила 14,7 млрд рублей. Драйверы: «Северный порт», «ЛЕГЕНДА Васильевского», «Новая земля», «Сампсониевский, 32».

• Чистая прибыль: сократилась в 37,2 раза — до 25,59 млн рублей. Звучит страшно, но падение во многом бухгалтерское: виноват учёт компонента финансирования по договорам с покупателями, а не проценты по кредитам.

• EBITDA: 8,8 млрд (на уровне 2025).

• Рентабельность по EBITDA: 32%

• Операционная прибыль: 3,99 млрд руб. (-0,1% г/г).

• Валовая прибыль: 6,19 млрд руб. (+2,8% г/г).

• Себестоимость продаж: 8,52 млрд руб. (+22% г/г).

Один и тот же долг—а цифры разные.

• По методике эмитента (проектное финансирование под эскроу, НКД и деньги исключены) чистый долг к OIBDA — 1,4х. Выглядит комфортно.

• Но если подойти консервативно — полный долг с арендой минус деньги и эскроу — даёт уже 7,2х к EBITDA за 12 месяцев. А в полном виде — около 13х. На конец 2025-го консервативный показатель был 5,7х.

И вот главный тревожный сигнал: покрытие проектного долга эскроу снизилось с 85% до 70%. Раньше подушка была крепче, теперь компания сильнее зависит от других источников.

• Покрытие процентов ICR: 0,93х

В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций на 17 млрд рублей:

• Легенда БО 002P-07 $RU000A10FBB3 Доходность: 23,61%. Купон: 19%. Текущая доходность: 19,44% на 1 год 7 месяцев

• Легенда БО 002Р-04 $RU000A10C6Z5 Доходность: 23,89%. Купон: 20,25%. Текущая доходность: 20,11% на 9 месяцев

❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• Электрорешения 001Р-04 $RU000A10FV02 (25,09%) ВВВ на 1 год 9 месяцев

• ТД РКС 002Р-06 $RU000A10C758 (31,99%) ВВВ на 1 год 8 месяцев

• ВУШ БО 001P-04 $RU000A10BS76 (40,99%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев

• Каршеринг Руссия 001P-06 $RU000A10BY52 (42,51%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев

• Рольф 001Р-09 $RU000A10F850 (21,21%) ВВВ+ на 1 год 6 месяцев

• ГЛОРАКС 001Р-04 $RU000A10B9Q9 (24,22%) ВВВ+ на 1 год 5 месяцев

• Воксис 001Р-02 $RU000A10E9Z7 (22,06%) ВВВ+ на 1 год 3 месяца

• Эталон-Финанс 002Р-04 $RU000A10DA74 (35,18%) ВВВ+ на 1 год

По итогу: Доходность нового выпуска — рыночная, и как мы видим до самых рискованных бумаг вроде «ВУШ», «Делимобиля» или коллеги по цеху «Эталона» и «ТД РКС» она не дотягивает. Проблемы девелоперского сектора на спаде деловой активности — история известная, поэтому эмитенты вынуждены выходить с премией к рынку.

Новое предложение 2Р08 длиннее 2Р07 примерно на пять месяцев, а по верхней границе даёт 23,75% — то есть премия к своим же выпускам около 15 б.п. Разница скромная, так что новый выпуск может быть интересен только по изначально заявленному купону 21,5%. Облигаций «Легенды» у меня нет, и добавлять - не планирую.

В группе BBB-/BBB+ разброс широкий: «Электрорешения» 1Р4 — доходность возле 25%, «ГЛОРАКС» 1Р4 — около 24,2%. А «Рольф» 1Р9 с 21,2% и «Воксис» 1Р2 с 22% премии не дают.

А как у вас? Есть в портфеле кто-то из перечисленных — или обходите повышенный риск стороной? Буду рад почитать в комментариях.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Visiology — российский разработчик BI-платформы, решениями которого пользуются более 500 компаний и государственных организаций. BITL организовал сделку и сопровождал компанию от структурирования размещения до привлечения капитала.

О закрытии раунда рассказали Ведомости. Издание отдельно отметило, что компания подошла к новому этапу развития с результатами выше собственной финансовой модели.

«По итогам первого полугодия 2026 года выручка компании более чем на 30% превысила собственный план. Visiology также завершила период с чистой прибылью и показала EBITDA выше запланированного уровня».

Значимость сделки усиливает рыночный контекст: в первом полугодии объем размещений акций на инвестиционных платформах снизился на 45% год к году. На этом фоне раунд Visiology на 200 млн ₽ стал одним из заметных результатов в сегменте.

Привлеченный капитал компания направит на развитие BI-платформы и корпоративной ИИ-функциональности, расширение продуктовой экосистемы и дальнейшее масштабирование бизнеса.

Поздравляем команду Visiology и инвесторов с завершением раунда! Впереди новый этап развития компании 🚀

#инвестиции #preipo #дивиденды #акции #капитал #облигации #расту_сбазар #бизнес #российскиеакции #рынок #фондовый_рынок #кредиты

Подводим итоги рынка облигаций недели 12–16 октября, кратко: размещения, рейтинги и ключевые новости рынка

📊 Размещения
▪️ Cloud.ru $RU000A10GCX3 КС+1,6%, 20 млрд руб
▪️ Селектел $RU000A10GCT1 16,25% и $RU000A10GCU9 КС+2%, вместе 10 млрд руб
▪️ Россети Северо-Запад $MRKZ $RU000A10GCY1 КС+1,5%, 5 млрд руб
▪️ АВТОБАН-Финанс $RU000A10G2W7 18%, 5 млрд руб
▪️ Софтлайн $SOFL $RU000A10GDN2 18,25% и $RU000A10GDP7 КС+4%, 3 млрд руб на два выпуска
▪️ Газпром нефть $SIBN в юанях под 8,3%, 3 млрд юаней

▪️ РУСАЛ $RUAL $RU000A10GCW5 под 10%, 600 млн юаней

▪️ Секьюритизация: СФО Альфа Фабрика ПК-5 и ПК-6 на 60 млрд руб, СФО ВТБ РКС Олимп $VTBR 20 млрд руб

📋 Книги недели, биржа впереди
▪️ X5 $X5 003Р-23 с 14,5% до 14,4%, 15 млрд руб, на биржу 19 октября
▪️ Акрон $AKRN БО-002Р-04 в юанях под 8,85% при ориентире 8,8–9%, 900 млн юаней, на биржу 19 октября
▪️ ДОМ.РФ $DOMRF 002P-11 с КС+1,3% до КС+1,2%, 55 млрд руб, на биржу 21 октября

Продолжение прошлого поста: как на сегодня просматриваются перспективы различных секторов в 2027 году.

Сетевые дочки - остаются крайне интересными. Благодаря регулярному повышению тарифов выше уровня инфляции, большинство компаний не имеют долга и выплачивают щедрые дивиденды, растущие с каждым годом, что толкает котировки вверх. Риски всем очевидны - при попытке устроить ВСУ блекаут в любом из регионов, конкретная сетевая компания получит серьезный ущерб и потянет за собой весь сектор;

Электрогенерация - продолжает растить капекс. В отличие от тех, кто доставляет энергию до потребителя, ее производители погрязли в расходах на модернизации и поддержание текущих мощностей, а так же строительство новых. Инвестор обратит на них внимание скорее только тогда, когда большинство рынка будет уже существенно выше;

Строительный сектор - будет продолжать находится под давлением. Замедление стройки с целью сокращения текущих расходов не позволит резко нарастить продажи даже при значимом улучшении экономической ситуации в стране, а серьезная долговая нагрузка продолжит давить весь год;

Транспортный сектор - продолжит тратить прибыль на закрытие долгов. Привычное для данного направления кредитное плечо оставляет большинство компаний за пределами внимания инвестиций в акции и позволяет рассматривать компании только с целью покупки высокодоходного публичного долга;

Агросектор - будет сильно зависеть от транспортных расходов. Текущие проблемы в черном море полностью убили экономическую модель некоторых компаний. Спрос на продукцию будет высоким, как и цены, но логистические расходы могут не позволить компаниям показать высокие результаты;

Фармацевтика - снова покажет высокие темпы прироста как в объеме, так и в цене. Растущие компании обратят на себя внимание при снижении ключевой ставки и если мы увидим общий позитивный фон на рынке, то в определенный момент немного выпавший из внимания сектор снова обратит на себя взоры и опередит индекс;

Нефтехимия - переложит сверхдоходы в капекс. Год обещает неплохие показатели по выручке, но существенный рост расходной части как на сырье, так и инфраструктуру, что не обеспечит инвесторов желаемыми цифрами в отчете;

Здравоохранение - останется тихой гаванью с прогнозируемыми результатами, которые интересны для спокойного долгосрочного инвестора, но могут быть не самыми привлекательными, относительно других направлений на фондовом рынке РФ в 2027 году;

Производство - продолжит борьбу за жизнь. Отдельные краткосрочные выстрелы вверх на спекулятивной составляющей и из подхода "уже сильно упало", это не про инвестиционную идею, как и данный сектор;

Финансы - представлены на фоновом рынке неравномерно. От самой биржи, которая чувствует себя отлично, до закредитованой АФК Системы, распродающей активы для избегания дефолта. Отсюда и существенная разница в результатах будущего года.

Итого, спускаясь до уровня компаний, ожидания следующие:

В течение десяти лет McDonald’s планирует обновить 46 тыс. ресторанов: автоматизировать кухни, развивать цифровые сервисы и повышать производительность. Рынок отреагировал настороженно: после объявления акции McDonald’s снизились почти на 5%.

Но McDonald’s уже однажды изменил правила ресторанного бизнеса благодаря ставке на систему. Рэй Крок увидел в бургерной братьев Макдоналд модель, которую можно воспроизвести в любом городе: ограниченное меню, высокая скорость и единые стандарты. Как он превратил эту идею в глобальную сеть, рассказывает фильм «Основатель».

Поэтому падение акций выглядит неожиданно: автоматизация обычно помогает ресторанам снижать расходы и работать эффективнее. Это видно на примере Meat_Coin, где технологии упрощают масштабирование сети и улучшают экономику бизнеса. Компания привлекла на развитие более 170 млн рублей и уже выплачивает акционерам дивиденды.

Подробно о кейсе рассказывали в этом посте.

Кто знает, возможно, мы уже наблюдаем продолжение истории McDonald’s: вместо кухонного конвейера компания теперь масштабирует автоматизацию и цифровые технологии. Наш план на выходные — позволить себе порцию картошки фри 🍟 и пересмотреть «Основателя».

#инвестиции #preipo #дивиденды #акции #капитал #облигации #расту_сбазар #бизнес #российскиеакции #рынок #фондовый_рынок #кредиты #horeca