PokaNeBaffett
Ольга
Опыт инвестиций с 2010 года, квалифицированный инвестор с 2020
Присоединиться в MAX https://max.ru/join/51_kJ8AVUqhAMF8bgmWeAc5LXbkRWw-br7F0BADtcAc
Живем в такое время, что прямо сейчас можно подойти к абсолютно любому человеку у нас в стране, обнять его и сказать: «Не переживай, все образуется». Ну или так - «Не расстраивайся, хуже быть не может, поэтому будет только лучше».
И ведь не прогадаете.
18 недель падения Мосбиржи. Как в марте начали, так до июля остановиться не можем...
Это и есть взрослая жизнь? Не успеешь с одними проблемами разобраться — другие наваливаются. То понос, то золотуха, то бензина треть бака осталась, то продукты в холодильнике закончились, то прыщи вылезли, то стекло на балконе разбил.
Короче, приходите обниматься в комментарии.
#расту_сбазар #житиемое #флудилка #мотивация #жизнь
Дефицит бюджета России по итогам первого полугодия составил
5.7 трлн. Рублей.
Хорошая новость: впервые в 2026 году дефицит сократился по отношению к предыдущему месяцу.
Плохая новость: на весь год дефицит был запланирован в размере 3.8 трлн. Что должно произойти, чтобы мы в эту цифру уложились — у меня даже самых смелых фантазий не хватает. Думаю, что в самом оптимистичном варианте вряд ли будет меньше 7 трлн.
Почему я так пессимистично настроена? Смотрите сами - Доходы выросли на 5.8%, а вот расходы на 16,1%. Как говорили в «Ширли-мырли»: «Вы слишком много кушаете. В смысле зажрались». Остальные цифры смотрите в табличке.
Ну и заявление ЦБ тоже оптимизма не прибавляет: Пространства для снижения ключевой ставки стало меньше, а проинфляционные риски преобладают на среднесрочном горизонте». Так что прогноз по июльскому заседанию ЦБ не предвещает ракет на фондовом рынке.
Если вдруг у вас есть какие-то позитивные новости — поделитесь ими в комментариях, плз, а то не хочется неделю заканчивать на минорной ноте.
#новости #расту_сбазар #бюджет #новичкам
Дефицит бюджета России по итогам первого полугодия составил
5.7 трлн. Рублей.
Хорошая новость: впервые в 2026 году дефицит сократился по отношению к предыдущему месяцу.
Плохая новость: на весь год дефицит был запланирован в размере 3.8 трлн. Что должно произойти, чтобы мы в эту цифру уложились — у меня даже самых смелых фантазий не хватает. Думаю, что в самом оптимистичном варианте вряд ли будет меньше 7 трлн.
Почему я так пессимистично настроена? Смотрите сами - Доходы выросли на 5.8%, а вот расходы на 16,1%. Как говорили в «Ширли-мырли»: «Вы слишком много кушаете. В смысле зажрались». Остальные цифры смотрите в табличке.
Ну и заявление ЦБ тоже оптимизма не прибавляет: Пространства для снижения ключевой ставки стало меньше, а проинфляционные риски преобладают на среднесрочном горизонте». Так что прогноз по июльскому заседанию ЦБ не предвещает ракет на фондовом рынке.
Если вдруг у вас есть какие-то позитивные новости — поделитесь ими в комментариях, плз, а то не хочется неделю заканчивать на минорной ноте.
#новости #расту_сбазар #бюджет #новичкам
У всего есть год спустя…Два абсолютно реальных заголовок из очень уважаемых СМИ. Тут даже года не прошло…
Ведомости опросили экспертов и получили прогноз: «Обнуление индекса Мосбиржи возможно в случае экзистенциального кризиса экономики, государства и рыночных институтов в целом».
Меня лично слово «возможно» в данном контексте сильно настораживает. Когда в декабре 2025 года я читала подряд все прогнозы инвестдомов, там был совсем другой сантимент,знаете ли… Очень надеюсь, что никакое «возможно» с нами не случится…
Берегите себя
Поводов для позитива снова нет
.
Инфляция ускорилась до 0,31% за неделю. Если так будет продолжаться и дальше, то такими темпами мы по году можем и на 15% выйти вместо цели в 4%.
И это еще с учетом того, что в плодовоовощном секторе у нас самый сезон и, соответственно, дефляция. Огурцы аж на 8.7% подешевели. Но цены на нефтепродукты всю картину маслом портят — а это и вся логистика в магазины, и отпуска на Черноморском побережье…
Дилеммы - как лучше зарабатывать на росте золота : через акции золотодобытчиков или через фьючерсы на благородный металл — больше не существует. Полюс $PLZL решил до 2030 года дивидендами инвесторов не баловать, а все ресурсы направить на дальнейшее развитие. Минус 26% за день. Про другого золотодобытчика — Южуралзолото $UGLD - из последних новостей известно только про переименование. Больше же проблем у компании не осталось. Так что заканчиваем играть в казино с акциями золотодобытчиков, лучше по заветам товарища Корейко все переплавлять в золотые гири. Хотя у Корейко тоже все не весело закончилось…
А вот кто сегодня чувствует себя на коне — это Почта России. Госдума приняла закон, согласно которому всех юрлиц и ИП обяжут создать электронный ящик на Госуслугах и за него платить абонентскую плату ежемесячно. Туда будут приходить все юридически важные письма. Если не платить, ящик заблокируют. Все деньги от этого ( еще раз — плату собираются брать за бесплатные электронные почтовые ящики) получит Почта России. Около 9.5 млрд в год. Синекура чистейшей воды. Конечно, их 9.5 млрд не спасут — эффективные менеджеры и не такие суммы проматывали, но на годовые бонусы должно хватить. Ну почему опять счастье мимо меня проходит — где найти такую работенку, чтобы тебе платили за то, к чему ты вообще отношения не имеешь?
Вот на этой оптимистичной ноте пошла я работать - правила внутреннего трудоого распорядка , знаете ли, не позволяют мне и дальше с вами лясы точить.
Хорошего дня!
#инфляция #новости #золото #новичкам
По средам рассказываю вам что-то про инфляцию. Последние недели именно рост цен на топливо справедливо обвиняли в том, что общий уровень цен вырос выше всех прогнозов.
Судя по всему, у цен на бензин появился конкурент — нам обещают, что в России подорожает курица и другое мясо птицы в связи с тяжёлым состоянием отрасли. «Известия» написали , что производители столкнулись с самым серьезным ухудшением экономики бизнеса за несколько лет. Рентабельность рухнула до 6–7% при оптимальной от 15%. Соответственно, производить курицу станет невыгодно - или закрываться, или поднимать цены.
Совсем старожилы помнят такое понятие как «ножки Буша». Неужели история развивается по спирали и нам придется еще и курицу теперь импортировать?
#инфляция #новости
Не кризис, а «структурная перестройка»: словарь приличного инвестора
Вопросик у меня к вам назрел. Только давайте по честному, мы же тут не чужие люди. Вот какими словами лично вы называете все происходящее сейчас в российской экономике вообще и на фондовом рынке в частности?
Я, признаюсь, грешна — использую ненормативную лексику в этом случае. Через слово.
А гляньте как красиво образованные люди выражаются : «Российская промышленность вошла в более сложный этап структурной перестройки после периода ускоренного роста». Это сегодня Мантуров так сказал. Не «мы прос*али весь рост за 5 лет», а «более сложный этап структурной перестройки». Сразу на душе становится легче, ведь правда.
А если и вы хотите в приличном обществе при обсуждении экономики в стране выглядеть достойно, то можно воспользоваться цитатами классиков:
• «Картина, признаться, неутешительная» А.П. Чехов
• «Это уже за пределами человеческого разумения» Ф.М. Достоевский
• «Ситуация приняла весьма прискорбный оборот» Л.Н.Толстой
• «Степень происходящего превзошла возможности сатиры» М.Е. Салтыков-Щедрин
Сохраните себе. Вдруг когда пригодится.
Матом нельзя, классиками можно.
#житиемое #юмор #мем #расту_сбазар
Если вы вдруг ну совсем фатальный оптимист и верите в
будущее российского фондового рынка , то лучшего момента, чтобы покупать на дивгепе российские дивидендные акции и не придумать. Наверное. Точно так же думали те, кто в 2008 покупали Газпром по 95. Прошло 18 лет и — вуаля!- Газпром $GAZP снова стоит 95!
Ближайшие две недели будут богаты на дивидендные гэпы — от гомеопатических до 1% до вполне себе себе превышающих официальную инфляцию, от третьего эшелона до главного дивидендного аристократа Сбербанка $SBER $SBERP .
Идти в дивиденды или фиксироваться сейчас, не дожидаясь гэпа? Покупать акции сейчас или после отсечки? Будут ли компании платить дивы в 2027 году или ручеек иссякает? Вопросов много. Чтобы легче было для себя искать ответы- табличка с дивидендным календарем Вам в помощь.
Благодарите)
#дивиденды #новичкам
Вчера Мосбиржа пробила новое дно - аж 23 акции обновили свой исторический минимум. В списке аниирекррдсменов - VK, ВТБ (11% за день!), МТС-банк, Алроса , Евротранс, ОВК и другие. И если падение эмитентов как-то можно объяснить, то почему так падает фьючерс на доллар - хоть убейте, не понимаю. Контанго уже в ноль укатали.
Поэтому на сегодняшнее утро у меня к жизни есть три наболевших вопроса:
1. Кто виноват?
2. Что делать?
3. Когда начнет расти $SiU6 ?
Хорошего нам всем дня!
#пульс #новости $VKCO $VTBR $MBNK $ALRS $UWGN $EUTR #янегодую
Доброе утро!
Не успели оглянуться — половина года прошла. Если Вы первые 6 месяцев года каждое утро понедельника начинали с #обзираю_через_з — не вижу ни малейшего повода менять свои привычки.
❓Что важного было на прошлой неделе:
• 🔹Рынок продолжает затяжное пике. На 2200 рынок последний раз был в октябре 2022 после объявленной мобилизации, а вообще стабильно на этом уровне торговались аж в 2018 году. Как в другой жизни. Но покупать что-то сейчас боязно - высока вероятность дальнейшего снижения. Основные факторы давления не изменились: атаки на НПЗ/дорогой бензин, структурный дефицит бюджета и возросшие риски по типу турецкого сценария. На фоне популистских заявлений Новака , что проблемы с бензином некритичные или законопроектов «Справедливой России» о зарплатах бабушкам для ухода за внуками, только Набиуллина выглядит адекватной. Хотя слушать ее неприятно — никакого оптимизма в конце туннеля. Для нормализации экономики потребуются «болезненные решения», а обещания скорого снижения ставки названы «обманчивым успокоением».
• 🔹 На неделе росли акции застройщиков (тут должны глаза кровью наливаться у акционеров $SMLT, купивших акции пару лет назад). Тем не менее, на фоне всего остального рынка, девелоперы выглядели оптимистично. Объяснение простое — ужесточение условий семейной ипотеки перенесли на 1 октября, поэтому льготами все желающие могут пользоваться еще целый квартал. На рыночной ипотеке далеко не уедешь — желающих брать кредит без льготной поддержки немного, поэтому застройщикам будет непросто к концу года продавать новостройки.
• 🔹Акционеры Сбера ожидаемо утвердили рекордные дивиденды — 37,64 руб. на акцию (и $SBER, и $SBERP). Если бы вдруг зеленый банк передумал платить дивы, рынок точно опустился бы ниже 2000. Параллельно Греф анонсировал выпуск субординированных облигаций для пополнения капитала под резервы. Все честно, никаких допэмиссий. Не то, что у некоторых.
• 🔹Заморозка вкладов россиян невозможна ни при каких условиях, это абсурд — заявил зампред ЦБ Заботкин. Прямо и четко. Не то, чтобы я сильно верила громким заявлениям ( вспомним , что НДС в 2025 году повысили через несколько месяцев после слов Силуанова, что этого не будет никогда), но немного успокоили.
• 🔹 Тот же Заботкин: «Планируемое снижение базовой цены нефти в бюджетном правиле может сместить вверх диапазон, в котором курс рубля колеблется последний год». Я же правильно это трактую, что можно в лонг брать фючерсы на доллар?
• 🔹 Малый бизнес выживает из последних сил, но президент подписал закон о заморозке порога в 20 млн рублей при переходе с упрощенки на НДС. Действует до 2029 года. Агонию продлили.
• 🔹 Инфляция опять разочаровала -0.22% за неделю. Кстати, турагентства показывают, что отдых за границей стал выгоднее поездок по России. Один тур в Сочи сопоставим с двумя поездками на Мальдивы, путешествие на Камчатку обойдётся как два полноценных отпуска в Японии, а вместо поездки на Байкал можно несколько раз слетать в Италию.
❗️ Теперь - к чему нужно готовиться на новой неделе. Кратко: это будет неделя гэпов.
Из крупных заплатят дивиденды : $X5 $ROSN $PLZL $OZPH $MOEX $MTSS $BANEP $NMTP $LSRG. И пара десятков игроков поменьше. Соответственно, гэпы будут давить на индекс Мосбиржи. Хочется верить, что когда дивиденды вернутся в рынок, геп уже отрастет и индекс будет выглядеть как-то более позитивно.
Основные движения рынка могут быть на событиях из сферы геополитики — Трамп снова обещает усадить российского и украинского лидера за стол переговоров, а во вторник в Анкаре начнется саммит лидеров стран НАТО. Так что опять будем сидеть перед терминалами и серфить новостные заголовки. Ну к этому делу мы уже привычные.
Хорошей всем недели и традиционно - Берегите себя!
#аналитика #обзор #новичкам
Традиционный воскресный мем на злобу дня.
Всем, кто после 17 подряд недель падения Мосбиржи, продолжает оставаться в здравом уме, посвящается:
Несмотря на то, что все эксперты по блогам не рекомендуют размещать серьезные нетленки по выходным, закончу начатое. Последние #разборы_от_оли, а дальше до понедельника — будут только мемчкими.
Вчера мы смотрели отдельные индикаторы банкинга, а теперь - высший пилотаж - как читать мультипликаторы вместе.
Если смотреть один показатель отдельно- можно ошибиться. Например:
• P/B 0,5 - дешево? А нет ли проблем с качеством активов?
• P/E 3 - дешево? А если прибыль временно высокая и скоро упадет?
• Дивдоходность 15% - отлично? А вдруг это разовая выплата перед периодом слабых дивидендов?
❓Какие связки показательны:
• P/B + ROE + достаточность капитала — насколько эффективно банк использует капитал и есть ли у него запас прочности.
• P/E + качество прибыли — насколько прибыль повторяема и не является ли она результатом временных факторов.
• Див доходность + payout ratio + капитал — может ли банк платить много не один год, а регулярно.
📌Условно, идеальный банковский кейс выглядит так:
• P/B ниже или около 1;
• ROE высокий и стабильный;
• P/E умеренный;
• капитал достаточный;
• дивидендная политика понятная;
• резервы и стоимость риска под контролем;
• кредитный портфель растет без ухудшения качества.
❗️А вот это прямо жирным выделю: бегите со всех ног, если в отчетности банка вы видите такое сочетание:
• P/B очень низкий;
• P/E очень низкий;
• дивидендная доходность высокая;
• но при этом слабый капитал, риск допэмиссии, высокая стоимость риска и непонятное качество активов.
Теперь для любителей конкретики #пульснамиллион — мнение (не ИИР) по основным публичным банкам, торгующимся на Мосбирже. Выводы делайте сами — не зря же я вам 4 дня пользу причиняла своими разборами.Все цифры по итогам отчетности 2025 года.
• 🔹Сбер $SBERP -торговался примерно с P/E около 4 и P/B около 0,8. То есть рынок оценивал его меньше одного капитала и примерно в четыре годовые прибыли. Дивдоходность за 2025 год — около 12%.Для крупного, прибыльного и дивидендного банка это выглядит не как скидка рынка за российскую реальность. Не зря Греф на этой неделе сказал, что при другой ситуации акции Сбера были бы уже в космосе.
• 🔹ВТБ $VTBR выглядит еще дешевле: P/E около 2, P/B около 0,37, дивдоходность — около 13%. Распродажа века? Но эта оценка не просто так- рынок закладывает вопросы к качеству капитала, структуре прибыли, прошлым допэмиссиям и общей сложности банка. То есть дешевизна тут есть, но она с плметкой — не повторять, трюк выполняется каскадерами
• 🔹$BSPB — интересный пример регионального, но очень прибыльного банка. По итогам 2025 года: P/E 3,7, P/B 0,64, дивдоходность — примерно 15–16%. Выглядит бодро: банк прибыльный, дивиденды щедрые, мультипликаторы низкие. Но инвестору важно помнить: это не федеральный Сбер, масштаб другой, ликвидность акций ниже, а концентрация бизнеса выше.
• 🔹 $T стоят дороже классических банков: P/E 5, P/B 1,3, дивдоходность около 6%. И это логично. Здесь рынок платит не только за банк, но и за финтех, экосистему, рост клиентской базы и способность продавать человеку сразу весь набор финансовой жизни в одном приложении. Финтех, который уже приносит прибыль и бегает быстрее рынка. Какие еще аргументы нужны?
• 🔹$SVCB по итогам 2025 года выглядел так: P/E 5,8, P/B 0,7, дивдоходность около 3%. То есть по мультипликаторам не космос, но и дивидендная история пока не жирная. Здесь инвестору нужно смотреть не только на прибыль, но и на капитал, интеграцию покупок, качество портфеля и способность банка превращать масштаб в устойчивую доходность.
• $MBNK : P/E 3,4, P/B 0,39, дивдоходность около 9%. С одной стороны, дешево. С другой — у рынка явно есть вопросы: банк меньше, история публичности короче, а доверие инвесторов к модели еще нужно зарабатывать отчетами, а не презентациями. Ну и к АФК система вопросы имеются.
• 🔹$CBOM — отдельный случай. P/E около 9, P/B около 0,55, но дивидендов за 2025 год нет. И вот это хороший пример, почему нельзя смотреть только на P/B. Формально банк стоит дешевле капитала. Но если дивидендов нет, прибыль слабее, а капитал нужно беречь, то инвестор должен бы задуматься о целесообразности такого актива в своем портфеле.
Фух… Сама не ожидала , что разбор банковского сектора выльется прямо в «Войну и мир» (там тоже 4 части, если чо). Надеюсь, было полезно. Спасибо тем, кто все это выдержал и дочитал до конца.
Берегите себя.
Главная сенсация ЧМ — не победа, а характер
В футболе я не понимаю ничегошеньки. И в семье у нас футбольных фанатов не числится. Поэтому вчера ночью мы просто спали. Вместо того, чтобы смотреть игру команды Кабо-Верде с действующим чемпионом мира сборной Аргентины.
А сегодня утром пришлось смотреть игру в записи.
Ох, как я люблю такие эмоции! И то, что называется Fair Play.
Кабо-Верде — государство с численностью населения 500 тысяч. Ни на какие чемпионаты мира никогда в жизни команда не ездила. Вратарь Возинья работал электриком, потому как футбол не мог прокормить его семью. Даже купить билет маме на ЧМ по футболу не смог. Да и возраст голкипера по футбольным меркам уже преклонный — 40 лет! Уже выход из группы на ЧМ считался восьмым чудом света. А тут тебе жерьбьевка подбрасывает в качестве соперника Месси. Нет вообще никаких шансов. Совсем никаких. Про девятое чудо света даже поговорок не существует.
Первый гол забил Месси. А потом — островитяне распечатали ворота Аргентины. И основное время закончилось со счетом 1:1. Что творилось на стадионе! Даже фанаты бело-голубых аплодировали сейвам Возиньи. А он только за эту игру 7 раз сберег свои ворота, в том числе отбив опасный штрафной Лионеля Месси. Благодаря игре своего голкипера Кабо-Верде до последних минут сохранял шансы на главную сенсацию ЧМ-2026. Да, впрочем, несмотря на проигрыш 2:3, команда и стала главной сенсацией.
Команда не просто «дотерпела» до конца игры. Они играли так, что ни в чем нельзя упрекнуть — ни в желании, ни в самоотдаче, ни в характере.
Да, не выиграли. Но какой это пример для миллионов болельщиков по всему миру! Не зря у Возиньи только за время вчерашнего матча добавилось больше миллиона подписчиков в запрещенной у нас соцсети.
Fairy Play на стадионе и в жизни. Если вам нужна мотивация, чтобы не сдаваться в жизни- гляньте хотя бы конец игры, когда многотысячный стадион стоя приветствовал проигравших.
Мосбиржа снова ничем не может порадовать инвесторов. 17 недель подряд. Мудрые эксперты советуют именно сейчас покупать все подряд — типа когда начнется отскок, рост будет глубоко двузначным. А я по прежнему ( ничего не могу поделать с собственным чистоплюйством) и считаю, что покупать надо только тех, кто играет по честному. Даже в тяжелой ситуации. Кто не упражняется в красивых презентациях, чтобы спрятать некрасивые цифры, кто достойно ведет себя с акционерами, кто честно открывает цифры отчетности, кто не проводит допэмиссии для целей мотивации менеджеров. Ну и пусть бросит в меня камень тот, кому такой подход не нравится.
P.s. понятно, что этот пост вообще не про футбол. И не про фондовый рынок. Просто субботнее про жизнь.
p.p.s ну и фоточка самого популярного голкипера мира вам для мотивации. Хорош!
#пульс #житиемое #футбол #флудилка
Если после двух дней лонгридов вы от меня еще не отписались и сейчас читаете третью часть #разборы_от_оли - надо срочно переходить на «ты» и начинать дружить семьями. Мы с Вами точно уже не чужие люди.
Сегодня будет рассказ о мультипликаторах, характерных для банков.
• 🔹. Главный мультипликатор для банков — P/B, или отношение рыночной капитализации к собственному капиталу банка
Формула расчета выглядит так: P/B = капитализация банка / собственный капитал
Простыми словами - сколько инвестор платит за один рубль капитала банка.
Если P/B = 1, рынок оценивает банк примерно по размеру его капитала; Если P/B>1, то инвестор переплачивает и за 1 рубль капитала отдает большую сумму, тогда нужно понимать — за что конкретно платим. Кажется, что идеальная ситуация, когда P/B<1, то есть инвестор за условные 60-80 копеек покупает 1 рубль капитала банка. Но не торопитесь делать выводы:
P/B <1 — не всегда подарок рынка. Это может означать, что рынок недооценивает качественный банк. Но может означать и другое: инвесторы не верят в качество кредитного портфеля, боятся будущих резервов, проблем с капиталом или слабой рентабельности.
Давайте посмотрим на примере $SBER В оценках на 2026 год его P/B был около 0,74х, а P/E — 3,6х. То есть рынок оценивал банк дешевле его капитала и примерно в 3–4 годовые прибыли. Для сильного банка с высокой рентабельностью капитала это выглядит привлекательно.
Вот другой пример — $VTBR. Акции торговались примерно на уровне 0,3х P/BV и около 2,0х P/E. На бумаге это выглядит очень дешево. Но в случае ВТБ инвестор сидит на пороховой бочке, потому как достаточность капитала все время на грани, регулярные допэмиссии и размывание доли акционеров и способность банка стабильно платить дивиденды тоже под вопросом..
Поэтому P/B лучше читать вместе с ROE
• 🔹2. ROE — рентабельностью капитала Формула: ROE = чистая прибыль / собственный капитал.
Если банк торгуется по P/B =0,7, но зарабатывает ROE 20–25%, это может быть интересно: банк зарабатывает много на капитал, а рынок пока оценивает его с дисконтом.
Если банк торгуется по P/B= 0,7, но ROE у него 5–7%, это уже не дешево, а просто справедливо. Зачем рынку платить за капитал, который плохо работает?
Если же банк торгуется с P/B больше 1, это не обязательно значит, что он дорогой. Премия может быть оправдана, если банк быстро растет, показывает высокий ROE и обладает сильной бизнес-моделью. Хороший пример - $T , банк с премией к капиталу, у него одна из самых высоких рентабельностей капитала в секторе — около 29% ROE.
По п 1.и 2 практические рекомендации такие: низкий P/B — повод присмотреться, но не njhjgbntcmу покупать. Нужно понять, почему рынок дает дисконт: из-за недооценки или из-за реальных рисков.
• 🔹3. P/E — цена к прибыли. Считаем так: P/E = капитализация банка / годовая чистая прибыль
Он показывает, сколько годовых прибылей инвестор платит за компанию.
Если у банка P/E = 4, это означает, что бизнес «окупается» прибылью за 4 года.
Но будьте осторожны: банковская прибыль не может быть циклической. Один очень хороший год на высоких ставках или высокой марже не гарантирует, что такая прибыль повторится. Поэтому низкий P/E у банка может быть как признаком недооценки, так и отражением ожиданий, что прибыль скоро снизится.
Часто в качестве бенчмарка берут $SBERP: P/E 3–4 у крупного устойчивого банка с понятной дивполитикой и стабильным ROE выглядит интересно.
Для продвинутых- полезно смотреть еще и форвардный P/E — то есть оценку на основе ожидаемой прибыли следующего года. Особенно если текущая прибыль была искажена разовыми факторами: переоценками, валютной прибылью, низкими резервами или аномально высокой процентной маржей. Я поэтому люблю Дни инвестора у банков -там можно узнать то, что не отражается в стандартных отчетах МСФО.
Например: банк заработал 100 млрд рублей, капитализация 400 млрд рублей — P/E = 4; но если в следующем году прибыль упадет до 50 млрд , реальный форвардный P/E уже будет 8; а если прибыль вырастет до 130 млрд рублей, форвардный P/E снизится до 3,1.
Вывод: низкий P/E интересен только тогда, когда прибыль банка качественная, повторяемая и не будет съедена резервами или падением маржи.
🔹4. Дивидендная доходность. Это у нас самое любимое). Формула всем известна: дивиденд на акцию / цена акции × 100%
Зрелые банки часто интересны инвесторам именно как дивидендные машины. Если банк уже большой, устойчивый и не может расти такими же темпами, как молодой финтех, он может возвращать значительную часть прибыли акционерам.
Но у банков есть ограничение: дивиденды возможны только тогда, когда хватает капитала. За этим строго следит ЦБ. Банк может заработать много прибыли, но если капитал нужен для роста кредитного портфеля и покрытия рисков , щедрых выплат может не быть.
ВТБ заплатит двухначную дивдоходность, но интрига сохраняась до последнего момента — были вопросы к достаточности капитала.
Поэтому дивдоходность у банков нельзя оценивать отдельно от капитала.
Если банк показывает дивдоходность 12–15%, но у него слабый капитал, высокая стоимость риска и потребность в допэмиссии, такая доходность может быть ловушкой. Поэтому и гепы могут не закрываться годами
Скажите ж, интересно? Завтра расскажу, как мультипликаторы смотреть в совокупности и кто из банков может быть интересен ( если доверять не эмоциям, а сухим цифрам отчетности).
Держитесь, осталось немного)
Роналду против Мосбиржи: чему инвесторам стоит поучиться у футболистов
Знаете, кому в современном мировом футболе принадлежит антирекорд по количеству нереализованных пенальти? Даже если вы не видели ни одного футбольного матча, имя это вам точно известно. Криштиану Роналдо. У него 36 неудачных пенальти. На втором месте Месси с результатом в 33. Тоже не последний человек в футболе, знаете ли.
А теперь противоположный вопрос — кто же тогда является лидером в мире по количеству удачных пенальти? Никакой интриги не будет — все тот же Криштиану Роналдо. 183 забитых гола по пенальти.
Успех и провал под одной крышей. Поражения не просто сопровождают всех успешных людей, они помогают им приходить к победам. Победителя определяет количество попыток.
Вчера был снова красный день на Мосбирже. В очередной раз хотелось бросить все к чертовой матери и по классике- в деревню, в глушь, в Саратов , к тётке. Но нет. На бирже выживут самые упрямые и терпеливые. Поэтому продолжаем пытаться реализовывать свои пенальти и не сдаемся.
Если Вам нужна была порция утренней мотивации — это как раз она и была.
Берегите себя!
P.s. пост писала не столько для Вас, сколько для самой себя. Бороться до конца и не сдаваться. Это я сейчас вообще не про футбол и не про инвестиции.
p.p.s. Кстати, а вы за кого болеете — за Месси или за Роналдо?
#пульс #хочу_в_дайджест #мотивация #новичкам #не_только_об_акциях #житиемое
Вчера вы мне в комментарии от души напихали лайков и комплиментов по поводу первой части разбора банкинга — на чем банки зарабатывают. Сегодня вторая часть #разборы_от_оли: что влияет на отрасль в целом и на какие цифры в отчетах обращать внимание. Постараюсь не разочаровать Вас. Снова будет лонгрид. Но есть и хорошая новость для тех, кому тяжко читать длинные посты — все самое главное выложу отдельно коротким роликом.
Хватит воды, приступаем к делу.
❓На что смотреть в отчетах банков:
У банков отчетность читается иначе, чем у обычных компаний. В промышленности или ритейле мы смотрим выручку, EBITDA, маржу, долг. У банка все хитрее: у него деньги — это одновременно и товар, и сырье, и готовая продукция.
На какие строчки в отчетности я бы советовала обращать внимание здесь:
• 🔹 1. Чистый процентный доход. Это разница между тем, сколько банк заработал на кредитах и вложениях, и тем, сколько заплатил вкладчикам и другим кредиторам. И здесь важны не только сами цифры, но и их динамика. Если он растет — банк хорошо монетизирует свой кредитный портфель. Если падает — либо кредиты становятся менее доходными, либо деньги для банка дорожают. Например, у $SBER ЧПД составил 3 556 млрд рублей ( это рекорд среди российских банков) и за год прирос на 18%. Отличные результаты. У $T цифры немного скромнее - «всего» 520 млрд, зато динамика за год впечатляет — аж +37%. А вот, например, у $VTBR в абсолюте цифры неплохие : 433 млрд, только если сравнивать с результатами 2024 года, то видим минус 11%. Уже стоит задуматься.
• 🔹2. Чистая процентная маржа (NIM — Net Interest Margin). Это показатель насколько эффективно банк зарабатывает на размещении денег. Условно: взял деньги подешевле, выдал подороже, разницу положил себе. Чем выше NIM, тем лучше. Но если маржа слишком высокая, надо смотреть, не достигнута ли она за счет рискованных кредитов. NIM у разных банков лучше сравнивать не механически, а с учетом модели — розничный банк почти всегда выглядит маржинальнее корпоративного или ипотечного. У $T за 2025 год NIM составила 10.8% - это больше всех в стране. $BSPBP с NIM 7% - отличный пример компактного, но доходного банковского бизнеса.
• 🔹 3. Стоимость риска (cost of risk). Сколько банк теряет или резервирует из-за проблемных кредитов. В спокойные времена он низкий, и все выглядит красиво. Но когда стоимость риска растет, для инвестора это красный флажок
• 🔹 4. Доля проблемных кредитов (NPL). Это кредиты, по которым уже есть серьезные проблемы с платежами. Чем ниже доля NPL, тем здоровее кредитный портфель. Но важно смотреть не только сам процент, а еще и динамику. У $MBNK один из самых высоких показателей :10,8%, Это логично для розничного банка с заметной долей необеспеченного кредитования. Годом ранее было 8,9%, то есть ухудшение на 1,6 п.п . А вот у Газпромбанка этот показатель составляет всего 1.7% - кредиты тут выдают только самым надежным заемщикам.
• 🔹 5. Резервы и покрытие резервами проблемных кредитов. Хороший банк не делает вид, что проблем нет. Он заранее откладывает под них резервы. Это неприятно для текущей прибыли, зато честнее. Плохой вариант — когда проблемные кредиты растут, а резервы за ними не успевают.
• 🔹 6. Комиссионный доход. Чем больше банк зарабатывает на комиссиях, сервисах, эквайринге, брокерском обслуживании, страховании и прочих услугах, тем устойчивее его модель. Процентный доход зависит от ставок и кредитного цикла, а комиссии — это более регулярная история. Провел платеж, обслужил бизнес, продал продукт — получил деньги. Мелочь, а когда клиентов миллионы, мелочь превращается в очень серьезную строку отчета. Абсолютный рекордсмен по масштабу клмиссионного бизнеса $SBERP с результатом в 833 млрд за прошлый год.
7. Отношение расходов к доходам ( cost-to-income ratio) . Это показатель эффективности. Он показывает, сколько банк тратит, чтобы заработать рубль дохода. Чем ниже показатель, тем лучше. Если банк зарабатывает много, но еще больше тратит на персонал, офисы, маркетинг, IT и «развитие экосистемы имени всего на свете», инвестору надо внимательно смотреть, когда это развитие начнет превращаться в прибыль, а не только в красивые слайды. Когда в свое время Т предложил модель банка без офисов, то по этому показателю с большим запасом обошел других конкурентов.
8. ROE, рентабельность капитала. Для банков это один из главных показателей. Он показывает, насколько эффективно банк использует собственный капитал. У хорошего банка ROE должен быть заметно выше инфляции и стоимости капитала. Если банк зарабатывает на капитал меньше, чем можно получить в условно безрисковых инструментах, возникает вопрос: а зачем инвестору весь этот банковский цирк с кредитами, резервами и регулятором? Начинает смахивать уже на рекламу Т (нет), но не могу не назвать его результаты в 29.1% за прошлый год. Один из самых сильных ROE среди публичных банковских историй: высокая маржа, комиссионная база, цифровая модель, быстрый рост бизнеса. В IV квартале 2025 ROE доходил до 33,3%.
9. ROA, рентабельность активов. У банков он обычно выглядит скромно, потому что активы огромные. Но даже 1–2% ROA для банка может быть нормальным результатом. Здесь важно сравнивать не с промышленностью, а с другими банками.
10. Достаточность капитала. Это банковский запас прочности. В России есть нормативы ЦБ, например Н1.0. Если капитал высокий — банк лучше переживает кризисы, резервы и ухудшение качества кредитов. Если капитал на минимуме — любой сильный удар по портфелю может превратить дивидендную историю в историю допэмиссий. Не хочу ни про кого говорить плохо, но думаю, что Вы догадываетесь, кого конкретно имела в виду.
Завтра расскажу о мультипликаторах. Не переключайтесь.
Недельная инфляция 0,22%. По итогам года уже получается 6%. Скачок цен на бензин не прошел бесследно.
Если такая тенденция сохранится или ( не дай бог, конечно) усилится, то за оставшиеся 26 недель до конца года мы еще запросто 6% прибавим (26*0,22%). Очень неприятные цифры.
Картинка для поднятия настроения)
Если вы заскучали за моими разборами, то делюсь очередным #разборы_от_оли Мы уже с десяток разных компаний рассмотрели, но сегодня будет задачка поамбициознее — поговорим о целой отрасли. Финансы. Один из самых успешных и стабильных секторов нашей экономики за последние годы.
❓Как устроен этот бизнес изнутри?
❓На чем компании зарабатывают? Где они теряют деньги?
❓Какие факторы влияют на успешность?
❓На какие строчки в финансовых отчетах обращать внимание ?
❓Ну и , наконец, какие компании в этом секторе могут нас приятно удивить и почему?
Вопросов много, одним постом ответишь. Поэтому устраивайтесь поудобнее — несколько дней будут лонгриды. Поехали!
Если посмотреть на тепловую карту Мосбиржи, то кого только не относят к финансовому сектору — банки, брокеры, биржи, микрокредитные организации, краудлендинговые платформы, финансовые экосистемы. Мы сегодня остановимся только на банкинге.
❓Как устроен этот бизнес ?
Простым языком, банк это посредник между теми кто деньги дает и теми, кто хочет их взять в долг.
Деньги банк берет у нас с вами: вклады, накопительные счета, остатки на картах, деньги бизнеса на расчетных счетах. Это пассивы. То есть обязательства. За пользование деньгами банк нам платит - цифры варьируются, но никогда не превышают ключевую ставку.
Дальше банк эти деньги размещает: ипотека, потребкредиты, кредитные карты, кредиты бизнесу, облигации, операции на финансовых рынках. Это активы. То, что должно приносить доход.
Магия банковского бизнеса состоит в том, чтобы привлечь деньги подешевле, а разместить их подороже. На этой разнице он зарабатывает. Вроде выглядит все просто как 2х2. А если заемщик вдруг перестал платить? Для этого приходится создавать резервы — то есть признавать, что часть денег может не вернуться. И резервы уменьшают будущую прибыль.
💰На чем банки зарабатывают? Все просто:
• 1. Процентный доход. Очень массовая история: ипотеки и автокредиты, кредиты для бизнеса на оборотку, кредитные карты.
• 2. Комиссии. Переводы, обслуживание счетов, эквайринг, брокерские операции, подписки, сервисы для бизнеса. Комиссии хороши своей стабильностью: не важно, получил ты от торговли акциями прибыль или убыток, но комиссию брокеру ты заплатишь дважды — и за покупку акций, и за продажу. Звучит неромантично. Но доход для банка регулярный.
• 3. Экосистема. Не все банки мыслят так масштабно, но крупные игроки хотят сопровождать нас всю жизнь: карта, инвестиции, страховка, бизнес-сервисы, скидки на маркетплейсах, подписки, доставка, кино, музыка, коту корм, человеку кешбэк. Посмотрите на мобильные приложения у $SBERP и $T Есть ли какие-то потребности, которые они у Вас лично не закрывают?
📌На чем банки могут терять деньги:
• 🔹 Самое очевидное — плохие кредиты. Когда экономика тормозит, ставки высокие, доходы населения не растут, а бизнесу тяжело — начинаются просрочки. Банк вынужден создавать резервы. И при хорошей выручке прибыль уже не такая красивая. Как салат оливье 3 января: формально еще еда, но уже не радует.
• 🔹 Стоимость фондирования. Если ЦБ держит высокую ключевую ставку, банку приходится платить клиентам по вкладам больше. Деньги для банка становятся дорогими. А выдать кредиты еще дороже можно не всегда: спрос снижен.
• 🔹 Регулирование. Новые банки не открываются как ПВЗ $OZON — по три штуки в каждом доме. Они находятся под пристальным внианием ЦБ . Нормативы капитала, требования к резервам, ограничения по кредитованию, льготные программы, макропруденциальные надбавки — все это напрямую влияет на прибыль.
• 🔹 Санкции, технологии и инфраструктура. Платежные системы, валютные операции, доступ к технологиям, международные расчеты — все это может либо помогать бизнесу, либо превращаться в минное поле. Для российского финансового сектора это не абстракция, а ежедневная реальность последние годы.
Завтра разговор продолжим. Самое интересное — впереди. Не переключайтесь.
Пост писала в очереди на заправку. В 5-38 утра. Если чо — мне там вообще не понравилось. Вставать рано, ждать в очереди, да еще и интернет глушат. Так себе утро среды, честно говоря.
Чтобы люди лишний раз не нервничали по поводу цен на бензин, правительство изменило федеральный план статистических работ. Из него исключили бюллетень Росстата о потребительских ценах на нефтепродукты. Там публиковались цены на бензин и дизель с разбивкой по маркам, регионам и 1800 АЗС в 280 городах. Многие знания- многие печали.
Традиционно по средам мы узнаем цифры недельной инфляции. С учетом цен на заправках, ничего оптимистичного сегодня не жду. По данным Росстата, за неделю с 16 по 22 июня бензин подорожал сразу на 3%, дизель — на 2,7%. С начала года автомобильный бензин уже прибавил почти 10%, АИ-92 — 10%, АИ-95 — 9,7%, дизель — 8,6%. На прошлой неделе вводились ограничения из-за нехватки топлива, а чтобы уехать из Крыма люди готовы были отдавать любые деньги . Поэтому цифры роста цен на топлива за неделю ожидаю очень впечатляющими. Гораздо выше официальной инфляции.
И подскочивший бензин — это гораздо хуже, чем другие категории в нашей потребительской корзине. Когда зимой подорожали огурцы — ничего не поделаешь, это сезонность. Когда в октябре вырастет коммуналка — неприятно, но это было запланировано. А бензин - это не просто жидкость в баке, это базовый ингредиент почти любой цены.
Привезти продукты в магазин? Нужен бензин.
Доставить товары со склада? Нужен бензин.
Отвезти стройматериалы, лекарства, запчасти, упаковку, сырье? Снова он.
Даже если вы принципиально не ездите на машине, цена бензина всё равно влияет на вас. В составе хлеба, молока, доставки, ремонта, такси, овощей и общественного транспорта.
Вечерком посмотрим, будет ли Росстат нам настроение поднимать красивыми цифрами или рубанет правду-матку, как есть?
Картинка для настроения.
Берегите себя.
#новости #бензин #инфляция
