#пульснамиллион — посты и обсуждения

Вчера индекс пробил 2000. На бирже худший день с сентября 2022 года. Хотя вроде как ничего глобально плохого не случается. Просто перманентный трындец. Сегежа $SGZH минус 17% , ВК $VKCO минус 15%. Это за один день. Дивгэп Сбера $SBER $SBERP неминуемо опустит индекс еще ниже. Сбер сейчас торгуется по цене ниже капитала — когда такое было? Если вам нужен повод для радости — представляете, какая будет дивдоходность у тех, кто закупится на низах? Ни в коем случае не ИИР, конечно. Но повод подумать...

Два аукциона ОФЗ признаны несостоявшимися, НПЗ закрываются один за другим. Такое ощущение, что все валится как карточный домик. А еще на следующей неделе заседание ЦБ по ставке…

Может, это просто ретроградный Меркурий какой-нибудь? Даже у Илона Маска не все гладко сегодня — впервые акции Space X закрылись ниже цены IPO. Но в то, что эти акции отрастут у меня лично как-то веры больше , чем в наш индекс.

Картинка в тему.

Хорошего всем дня. Берегите себя.

#

P.s. не два аукциона, а уже четыре. Но это уже детали…

P.p.s. Кстати, что-то давненько я вас не агитировала на меня подписаться. А в трудные времена умным адекватным людям с чувством юмора надо держаться вместе. Короче, вы знаете, что нужно делать.

новости #пульс #пульснамиллион #мем #финансовыйюмор

Несмотря на то, что все эксперты по блогам не рекомендуют размещать серьезные нетленки по выходным, закончу начатое. Последние #разборы_от_оли, а дальше до понедельника — будут только мемчкими.

Вчера мы смотрели отдельные индикаторы банкинга, а теперь - высший пилотаж - как читать мультипликаторы вместе.

Если смотреть один показатель отдельно- можно ошибиться. Например:
• P/B 0,5 - дешево? А нет ли проблем с качеством активов?
• P/E 3 - дешево? А если прибыль временно высокая и скоро упадет?
• Дивдоходность 15% - отлично? А вдруг это разовая выплата перед периодом слабых дивидендов?

❓Какие связки показательны:
• P/B + ROE + достаточность капитала — насколько эффективно банк использует капитал и есть ли у него запас прочности.
• P/E + качество прибыли — насколько прибыль повторяема и не является ли она результатом временных факторов.
• Див доходность + payout ratio + капитал — может ли банк платить много не один год, а регулярно.
📌Условно, идеальный банковский кейс выглядит так:
• P/B ниже или около 1;
• ROE высокий и стабильный;
• P/E умеренный;
• капитал достаточный;
• дивидендная политика понятная;
• резервы и стоимость риска под контролем;
• кредитный портфель растет без ухудшения качества.

❗️А вот это прямо жирным выделю: бегите со всех ног, если в отчетности банка вы видите такое сочетание:
• P/B очень низкий;
• P/E очень низкий;
• дивидендная доходность высокая;
• но при этом слабый капитал, риск допэмиссии, высокая стоимость риска и непонятное качество активов.

Теперь для любителей конкретики #пульснамиллион — мнение (не ИИР) по основным публичным банкам, торгующимся на Мосбирже. Выводы делайте сами — не зря же я вам 4 дня пользу причиняла своими разборами.Все цифры по итогам отчетности 2025 года.

• 🔹Сбер $SBERP -торговался примерно с P/E около 4 и P/B около 0,8. То есть рынок оценивал его меньше одного капитала и примерно в четыре годовые прибыли. Дивдоходность за 2025 год — около 12%.Для крупного, прибыльного и дивидендного банка это выглядит не как скидка рынка за российскую реальность. Не зря Греф на этой неделе сказал, что при другой ситуации акции Сбера были бы уже в космосе.

• 🔹ВТБ $VTBR выглядит еще дешевле: P/E около 2, P/B около 0,37, дивдоходность — около 13%. Распродажа века? Но эта оценка не просто так- рынок закладывает вопросы к качеству капитала, структуре прибыли, прошлым допэмиссиям и общей сложности банка. То есть дешевизна тут есть, но она с плметкой — не повторять, трюк выполняется каскадерами


• 🔹$BSPB — интересный пример регионального, но очень прибыльного банка. По итогам 2025 года: P/E 3,7, P/B 0,64, дивдоходность — примерно 15–16%. Выглядит бодро: банк прибыльный, дивиденды щедрые, мультипликаторы низкие. Но инвестору важно помнить: это не федеральный Сбер, масштаб другой, ликвидность акций ниже, а концентрация бизнеса выше.

• 🔹 $T стоят дороже классических банков: P/E 5, P/B 1,3, дивдоходность около 6%. И это логично. Здесь рынок платит не только за банк, но и за финтех, экосистему, рост клиентской базы и способность продавать человеку сразу весь набор финансовой жизни в одном приложении. Финтех, который уже приносит прибыль и бегает быстрее рынка. Какие еще аргументы нужны?

• 🔹$SVCB по итогам 2025 года выглядел так: P/E 5,8, P/B 0,7, дивдоходность около 3%. То есть по мультипликаторам не космос, но и дивидендная история пока не жирная. Здесь инвестору нужно смотреть не только на прибыль, но и на капитал, интеграцию покупок, качество портфеля и способность банка превращать масштаб в устойчивую доходность.

• $MBNK : P/E 3,4, P/B 0,39, дивдоходность около 9%. С одной стороны, дешево. С другой — у рынка явно есть вопросы: банк меньше, история публичности короче, а доверие инвесторов к модели еще нужно зарабатывать отчетами, а не презентациями. Ну и к АФК система вопросы имеются.
• 🔹$CBOM — отдельный случай. P/E около 9, P/B около 0,55, но дивидендов за 2025 год нет. И вот это хороший пример, почему нельзя смотреть только на P/B. Формально банк стоит дешевле капитала. Но если дивидендов нет, прибыль слабее, а капитал нужно беречь, то инвестор должен бы задуматься о целесообразности такого актива в своем портфеле.


Фух… Сама не ожидала , что разбор банковского сектора выльется прямо в «Войну и мир» (там тоже 4 части, если чо). Надеюсь, было полезно. Спасибо тем, кто все это выдержал и дочитал до конца.

Берегите себя.