#разборы_от_оли

За неимением глобально хороших новостей приходится довольствоваться мелкими радостями. Например, такими:

Компания Ozon была основана в 1998 году. На биржу $OZON вышла в ноябре 2020 года.
Сегодня — второй раз в истории компании- Совет Директоров рекомендовал выплатить дивиденды.

Впервые дивиденды, если вы не помните, были выплачены в прошлом году по итогам 9 месяцев и составили 143.5 рублей. Сейчас можно ожидать 70 рублей на акцию. Или 1.6%. Говорю же — приходится довольствоваться мелкими радостями)

Если акционеры поддержат предложение менеджмента, то до 25 мая все желающие смогут купить акции под дивиденды. А чтобы решение — покупать или нет - было трезвым и взвешенным — на следующей неделе в рубрике #разборы_от_оли будет как раз подробный обзор компании. Спойлер: все не так однозначно.

#новости #пульс #дивиденды #озон

Вчера с такой же картинкой был пост со всякой лирикой (история, форматы, успешный успех) и цифрами ( выручка-прибыль-долг). Сегодня — выводы: нужно ли иметь эту компанию в своем портфеле или нет.

Начнем с плюсов.

• 📌1. Продуктовый ритейл — защитный актив на все времена. Потому как кушать хочется всем, каждый день, и желательно еще и несколько раз в день. Даже если нефть будет по $20, хлеб-картошку-алкоголь мы все равно будем покупать. Сверхприбылей тут не будет и черная икра ложками не предполагается, но на хлеб с маслом будет хватать. Хорошая консервативная история. Голубая фишка в кровавом окевне продуктового ритейла
• 📌2. Собственная инфраструктура полного цикла. Большое количество магазинов в разных локациях, собственные РЦ, логистика, СТМ, цифровые сервисы. Что еще надо, чтобы чувствовать себя уверенно? у $MGNT, $LENT $OKEY это все тоже есть, но домасштаба $X5 им далеко
• 📌3. Дивиденды. Див. политика привязана к размеру чистого долга относительно EBITDA. Это значит, что пока бизнес генерирует положительный свободный денежный поток и наращивает EBITDA, дивиденды будут платиться. Даже самые черствые пессимисты меньше 10% дивдоходности не прогнозируют, а по мере роста бизнеса и снижения ставок будет расти еще и дивиденд.
• 📌4. Около 10% акций казначейские и компания планирует плавно их продавать. Вырученные деньги снизят чистый долг а, значит, могут пойти на дивиденды.
• 📌5. Актив понятный и менеджмент в компании адекватный. По крайней мере, ни разу их носом не тыкнули в манипуляции с отчетностью или вывод средств в обход миноритариев. А честная репутация по нынешним временам дорогого стоит

Звучит весомо и стабильно. Но чтобы у вас не создавалось ощущение, что Х5 — это сплошная бочка меда — вот вам ложка дегтя про компанию. ( Ну и вообще, серьезные аналитики обязательно всегда про риски пишут, чтобы когда их прогнозы не сбудутся, иметь возможность сказать « я же говорил!»).

Итак, какие «черные лебеди» могут прилететь:

• ❗️1. Государственное вмешательство. При снижении уровня жизни населения , да еще в год выборов, государство может начать регулировать ритейл — контролировать цены на социальные товары, ограничивать торговую наценку, натравливать ФАС (раз мелкий бизнес закрывается- виноват в этом крупный бизнес, все логично). Естественно , это приведет к просадке маржи и росту операционных издержек.
• ❗️2. Давление на маржу. Это вообще системная проблема не только в ритейле. Рост зарплат с одновременным дефицитом персонала, подорожавшая логистика и высокие арендные ставки не проходят бесследно.
Поэтому выручка может расти, и даже опережать инфляцию, а вот прибыль — нет. И это неприятно.
• ❗️3. Падение потребительского спроса. Вероятность этого «лебедя» невысока, потому как речь все-таки о мультиформатной компании. Но когда реальные доходы падают, а инфляция давит, то происходит снижение среднего чека и переток покупателей в форматы дискаунтеров. Х5 получит более высокий трафик в «Чижике», но маржа там несопоставима с маржой «Перекрестка».
• ❗️4. Операционные риски могут проявиться сбоями в поставках , ростом закупочных цен , проблемами с импортом отдельных категорий (особенно актуально при волатильном курсе рубля). От этого вообще никто не застрахован.
• ❗️5. Дивиденды на будущие периоды не гарантированы. Рост есть , но за счет новых открытий и постоянного развития CAPEX в ритейле громадный. Если компания решит все свободные деньги направлять на экспансию, то ожидания рынка по дивидендам могут и не оправдаться.
Могу еще написать про возможную каннибализацию форматов внутри компании или общее падение Мосбиржи, которое не пощадит никого, но думаю, что пяти пунктов вполне достаточно.

А насколько риски весомы и перевесят ли они возможные плюсы — решать вам и только вам. По мне - не самая плохая компания для инвестиций в нее, но у вас своя голова на плечах имеется.
не ИИР.


#разборы_от_оли #пульс #аналитика #обзор #новичкам #ритейл #пятерочка ​#идея

Давно не брал я в руки шашек... В смысле — давненько не делала больших обзоров компаний, чтобы мозги кипели от объема цифр, но все было лаконично, по существу и, желательно еще, простым человеческим языком. Соскучилась.

Поэтому раз в неделю , по средам , ждите от меня разбор компаний — без чрезмерной академичности, но с цифрами и логикой. Все, как вы любите. Так как компаний на Мосбирже торгуется немного, а некоторые компании даже и разбирать не хочется, чтобы карму себе не портить — рубрика с разборами долго не продлится, но до конца текущего года обещаю вас баловать лонгридами.

Сегодня #разборы_от_оли про X5 $X5 ( после ребрендинга добавку Group убрали, а то сейчас бы парились, как иностранные слова на русский в названии переводить). Компания, которая у каждого из нас практически в шаговой доступности. Даже вы не инвестируете в нее, вы все равно оставляете там свои деньги.

Многолетнее соперничество двух гигантов — Х5 и Магнита $MGNT — на текущий момент складывается безоговорочно в пользу Х5. Магнит впервые за 20 лет год закончил с убытком.

Главный ритейлер страны. Доля на рынке продуктовой розницы - 16.6% ( на втором месте Магнит с большим отрывом :10.5%). На конец прошлого года в компании 29790 магазинов и 83 распределительных центра. Представлена в 75 регионах РФ тремя форматами: «Пятерочка» (у дома), «Перекресток» (подороже), «Чижик» (хард-дискаунтер).

Формально компания начинает свою историю с открытия первого «Перекрестка» в 1995 году, но прайм-эра ее стартует с момента объединения «Пятерочки» и «Перекрестка» в 2006 году ( около 600 магазинов всего).

IPO компания провела на Лондонской фондовой бирже (LSE) в 2005 году, а вторичный листинг на Московской бирже состоялся в феврале 2018 года . В январе 2025 года после редомицилляции компания сменила голландскую прописку на российскую.

Торги российскими акциями стартовали в январе 2025 года с отметки 2572 рубля, текущая цена -2457. Так сказать, в тренде с индексом Мосбиржи. Но есть нюанс - за это время дважды были выплачены дивиденды на общую сумму 1016 рублей . А это уже получается больше 40% доходности за год.
Доля в индексе Мосбиржи — 3.65% ( не Лукойл $LKOH , конечно, но тоже прилично)

Результаты за прошедший год:
• выручка: ₽4,6 трлн (+18,8%). Уверенный рост, обгоняющий инфляцию.
• скорр. EBITDA: ₽285,5 млрд (+11,4%)
• чистая прибыль: ₽94,8 млрд (-14%). Снижение рентабельности по чистой прибыли минимальное, это объясняется инвестициями в новые форматы (дискаунтеры «Чижик») и интеграцию купленных в прошлом году активов.
• чистый долг: ₽228,5 млрд (против ₽220,8 млрд на конец 2024 года)
• чистый долг/EBITDA: 0,84х (против 0,88х на конец 2024 года). Для нас с вами это означает, что у компании практически нет долгов и она не зависит от кредиторов, а денежный поток высокий. Можно спокойно обслуживать кредиты и платить дивиденды. Один из самых здоровых показателей среди всего ритейла.
• CAPEX высокий — 130 млрд. Ну а как без затрат можно в год 2500 магазинов открывать?
• Дивидендная политика подразумевает выплату не менее 50% от чистой прибыли. В мае увидим масштаб щедрости, но уже сейчас ясно, что акционеры без выплат не останутся.

Если посмотреть на сводный консесус-прогноз, то среднюю температуру по больнице на горизонте года аналитики видят как 3629 рублей (+47% к текущей цене). Правда, разброс прогнозов значительный — от самого консервативного от Т-инвестиции $T в 2700 до свероптимистичного от Газпромбанка в 4600.

Но все сходятся в одном — компания вырастет. Без всякой привязки к мирным переговорам, курсу доллара или цене нефти. Потому как кушать люди будут всегда.

Количество знаков поста не позволяет весь обзор разместить за один раз. Поэтому завтра закончим ответами на вопросы: почему компания должна быть в брокерском портфеле , какие есть риски и сколько можно заработать на горизонте года. Не переключайтесь.


#аналитика #обзор #новичкам #ритейл #пятерочка #идея

Раньше я регулярно делала разборы компаний. Потом поняла, что Вам больше нравится ( если по количеству лайков смотреть) всякое #житиемое или #янегодую , а еще истории про любовь Баффета к Кока-коле или как Дженсен Хуанг рекордную капитализацию своей компании в корейской забегаловке праздновал. Поэтому перестала я напрягаться с разборами. Оставила по понедельникам еженедельный обзор #обзираю_через_з , ну и регулярно биржевыми новостями с вами делюсь. А сейчас поняла — соскучилась. Так и мозги закиснут. Поэтому буду раз в неделю делать полноценный обзор компании. С инфографикой от нейросети — если вам лонгрид читать надоест — все кратенько на рисуночке есть. Рубрика #разборы_от_Оли объявляется открытой.

Начну с тех, кого люблю , а дальше- как пойдет.

«Мать и дитя» или MD Medical Group $MDMG @MD_Medical_Group

Сеть частных медицинских клиник, основана в 2006 году с появлением первого Перинатального медицинского центра в Москве. Сейчас сеть состоит из 14 госпиталей и 76 медицинских клиник в 36 регионах РФ.
Основатель и бессменный руководитель — академик Марк Курцер. Кстати, в этом году он попал в рейтинг Форбс как первый человек, заработавший больше миллиарда именно на медицине в России.
IPO компания провела 2012 году на Лондонской фондовой бирже. В 2024 перешла под российскую юрисдикцию и провела листинг на Мосбирже.
Компания входит в индекс Мосбиржи с долей 0.34%, текущая цена акций -1391 рубль

Теперь цифры. Совсем свежие — только вчера показали аудированные финрезы за 2025 год.

• Выручка 43,46 млрд рублей (+31% г/г)
• EBITDA 13.29 млрд ( + 24,4% г/г)
• Чистая прибыль 11 млрд (+8,5% г/г)
• Операционный денежный 13,94 млрд ( + 26%)
• Рентабельность по EBITDA 30,6% ( в 2024 было 32,2%)
• CAPEX 4,27 млрд
Как видно по динамике цифр, снижение показателей есть только по рентабельности EBITDA, но это объяснимо интеграцией «Эксперта» с более низкой маржой и ростом доли расходов на персонал.

❗️Долгов у компании нет. Совсем нет. Уже одной этой строчки достаточно, чтобы посмотреть на компанию с уважением.

В прошлом году купили сеть медцентров «Эксперт» - 3 госпиталя и 18 клиник обще площадью 34 тыс м2. Сумма сделки составила 8,5 млрд руб. , оплатили полностью собственными средствами .

На конец года на счетах компании осталось около 2.8 млрд свободного кэша.

В рамках дивидендной политики компания стремится распределять до 100% от чистой прибыли по МСФО. 42 рубля на акцию уже выплатили по итогам 1 полугодия, сейчас вопрос по оставшейся сумме. Предположу, что итоговый дивиденд за 2025 год будет не меньше 7%.

Тут должны в меня полететь гнилые помидоры - автор, разве это доходность??? у депозитов и то больше.
Да, все так. Иксов на Мать и дитя мы не сделаем. И для трейдинга компания не подходит категорически. Только долгосрок.

Компания недешевая — торгуется выше двух годовых выручек и по мультипликаторам - 7,5 EV/EBITDA и 10 P/E 2025 — особого апсайда нет.

Только это защитный актив и стабильный бизнес. Растущий — как органически, так и за счет M&A сделок. Без долгов. С регулярными дивидендами. И с очень качественным менеджментом.

Положа руку на сердце — вы много таких компаний знаете? Вот то-то и оно.

А лично для меня еще важно, что это прямо самые что ни на есть «этичные» деньги. Без всяких компромиссов. 12,6 тыс родов и 21.6 тыс пункций ЭКО за прошлый год.

Консенсус-прогноз аналитиков - «покупать» , с целевой ценой 1686 рублей на горизонте года. А это уже , на минуточку, больше +20%. Без учета дивидендов.


Ну что, убедила я Вас присмотреться к компании? Не ИИР, конечно.

#аналитика #разбор #обзор #новичкам #отчеты #идея