#ритейл

Разбираемся, чем отличаются Fix Price и «Галамарт» — и какие возможности они дают инвесторам.

Fix Price: масштаб и стабильность

Fix Price — крупнейший игрок в сегменте магазинов фиксированных цен в России и за рубежом. Компания давно на рынке и успела выстроить мощную инфраструктуру.

 Сильные стороны:

Масштаб. Тысячи магазинов в России и странах СНГ — география присутствия.

Узнаваемость бренда. Один из самых узнаваемых ритейлеров в своём сегменте.

Широкий ассортимент.

Продукты питания, бытовая химия, товары для дома, игрушки и многое другое.

Развитая логистика. Собственные распределительные центры и отлаженная цепочка поставок.

Финансовая прозрачность. Публичная компания (тикер FIXP на Мосбирже), публикует отчётность по МСФО.

Дивиденды. Имеет дивидендную политику и выплачивает дивиденды акционерам при наличии прибыли и приемлемом уровне долговой нагрузки.

Международная экспансия. Развивается не только в России, но и в странах СНГ.

Риски для инвесторов:

высокая конкуренция в сегменте;

давление на маржинальность из‑за ценовой модели и роста закупочных цен;

зависимость от поставщиков и колебаний курса валют;

рост затрат на аренду, персонал и логистику;

ограниченный потенциал роста в зрелых регионах.

Ценные бумаги:

торгуются на Московской бирже под тикером FIXP;

доступны для широкого круга инвесторов;

динамика акций зависит от квартальных отчётов, макроэкономической ситуации и дивидендной политики;

инвесторы могут рассчитывать на потенциальный рост котировок и дивидендный доход.

«Галамарт»: гибкость и франчайзинг

«Галамарт» — сеть с похожей концепцией, но с некоторыми отличиями в стратегии. Развивается преимущественно через франчайзинг и делает ставку на локализацию.

Сильные стороны:

Гибкая ценовая политика. В отличие от Fix Price, предлагает несколько ценовых сегментов (например, 99 рублей, 199 рублей и т. д.).

Специализация. Акцент на товарах для дома и ремонта — это может привлекать целевую аудиторию.

Франчайзинговая модель. Позволяет быстро расти без значительных капитальных вложений со стороны головной компании.

Локализация ассортимента. Возможность адаптировать предложение под региональные предпочтения.

Развитие онлайн‑продаж. Компания внедряет омниканальные решения и развивает интернет‑магазин.

Слабые стороны:

меньший масштаб по сравнению с Fix Price (меньше магазинов, ограниченный географический охват);

менее узнаваемый бренд за пределами Урала и Сибири (где исторически силён);

зависимость от франчайзи: качество обслуживания и ассортимент могут варьироваться от точки к точке;

отсутствие публичной отчётности — сложно оценить финансовые показатели и устойчивость бизнеса;

ограниченные ресурсы для масштабной рекламы и экспансии.

Ценные бумаги:

компания не является публичной, её акции не торгуются на бирже;

инвестировать напрямую в «Галамарт» нельзя;

основной способ участия в развитии бизнеса — покупка франшизы.

Вывод: что выбрать?

Fix Price — это зрелый бизнес с высокой узнаваемостью, масштабной инфраструктурой и прозрачной финансовой политикой. Подходит инвесторам, которые ищут:

стабильность;

потенциальный рост котировок;

дивидендный доход.

Риски связаны с насыщением рынка и давлением на маржу, но компания имеет ресурсы для адаптации.

«Галамарт» — более гибкий и нишевый игрок. Может быть интересен:

предпринимателям, желающим открыть франшизу;

тем, кто ищет альтернативу классической модели фиксированных цен.

Однако отсутствие публичной отчётности и меньший масштаб ограничивают его привлекательность для широкого круга инвесторов.

Общий тренд: сегмент магазинов фиксированных цен остаётся востребованным благодаря фокусу потребителей на экономии. Дальнейший рост потребует от игроков:

оптимизации затрат;

развития онлайн‑каналов;

тонкой настройки ассортимента.

Важно: перед принятием инвестиционных решений изучите финансовые отчёты Fix Price, оцените макроэкономическую ситуацию и проконсультируйтесь с финансовым советником.

А вы бывали в Fix Price или «Галамарте»? Какой магазин вам ближе? Делитесь в комментариях! 👇 #Инвестиции #Ритейл #FixPrice #Галамарт #Акции

Очередное IPO "растущей" компании превратилось в падение котировок на 64%.

💭 Поговорим о том, как сеть дискаунтеров компенсирует слабость гипермаркетов...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (9 мес 2025)

📊 Общий объем чистой розничной выручки группы увеличился на 3,2%, достигнув отметки в 160,5 млрд рублей. При этом чистая выручка принадлежащих группе гипермаркетов "О'Кей" снизилась на 0,9%, составив 101,8 млрд рублей.

👌 Однако показатели дискаунтеров формата "ДА!" демонстрируют более сильную динамику: чистая розничная выручка здесь возросла на 11,1% относительно предыдущего периода, достигнув суммы в 58,7 млрд рублей. Этот рост обусловлен увеличением объема продаж внутри действующих торговых точек (LFL-продаж) на 8,7%, а также расширением самой сети магазинов. Доля дохода именно от дискаунтеров формата "ДА!" составляет почти треть общего оборота группы — около 36,6%.

🛣️ Редомициляция

👥 В марте 2025-го акционеры компании на внеочередном собрании одобрили редомициляцию компании в с Люксембурга Россию. После прохождения необходимых юридических процедур организация будет официально зарегистрирована в Калининградской области как международная компания публичное акционерное общество «О'Кей Груп». До завершения процесса перехода компания сохранит статус люксембургской структуры.

👨‍💼 По заявлению руководства, смена юрисдикции не повлияет на текущую работу розничных сетей и дочерних предприятий группы. Ранее сообщалось, что все существующие акции компании останутся действительными в новой структуре на прежнем основании один к одному. Пока процесс переезда не завершен.

📌 Итог

💣 Кредитоспособность компании сопоставима с показателями М.Видео, и риски здесь значительны. Дефолт маловероятен, хотя уровень задолженности высок, но компания способна справляться с обязательствами, фактически работая ради своих кредиторов. 

😎 Переезд — важный фактор, но не может являться идеей. Хотя котировки, конечно, могут подскочить.

🔰 Дискаунтер «ДА!» поддерживает материнскую компанию, демонстрируя стабильный рост даже на фоне стагнации финансовых результатов всей группы. Увеличение числа магазинов и динамика LFL-продажи позволяют компенсировать слабые результаты гипермаркетов.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - оценивая перспективы компании в долгосрочной перспективе, становится ясно, что пока оснований для паники у инвесторов нет.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - торговая сеть сталкивается с серьёзными финансовыми трудностями, связанными с накопившейся задолженностью. Сейчас это слабый игрок сегмента, который продолжает постепенно утрачивать свои позиции и влияние.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Дискаунтеры «ДА!» не просто «спасают» головную компанию — они перераспределяют фокус бизнеса всей группы.

Реакции к обзору приветствуются 💪

$OKEY #OKEY #ОКей #ритейл #дискаунтеры #гипермаркеты #инвестиции #акционеры #анализ

Тикер: $VSEH
Текущая цена: 79.4
Капитализация: 39.7 млрд.
Сектор: #ритейл
Сайт: https://ir.vseinstrumenti.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 17.7
P\BV - 10.97
P\S - 0.22
ROE - 61.9%
ND\EBITDA (с учетом аренды) - 1.26
EV\EBITDA (с учетом аренды) - 3.81
Акт.\Обяз. - 1.05

Что нравится:

✔️выручка выросла на 11.7% г/г (44.2 → 47.5 млрд);
✔️чистый долг снизился на 39.5% к/к (25.5 → 19.7 млрд). ND\EBITDA улучшился с 1.78 до 1.26;
✔️FCF увеличился в 4.1 раза г/г (2.7 → 10.9 млрд);
✔️чистая прибыль выросла в разы г/г (0.1 → 1.4 млрд);

Что не нравится:

✔️нетто фин. расход уменьшился на 22.1% (1.6 → 1.4 млрд), но остается высоким (почти половина опер. прибыли);
✔️дебиторская задолженность выросла на 11.9% к/к (12.6 → 14.1 млрд);
✔️очень слабое соотношение активов и обязательств (активы выше всего на 5%).

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой предполагается выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО ND\EBITDA не более 3. В ином случае размер выплаты определяется советом директоров.

По данным сайта Доход дивиденд за 2025 прогнозируется в размере 1 руб. (ДД 1.26% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели за 9 месяцев (г/г):
- кол-во заказов B2B +13.2% (5.27 → 5.96 млн шт);
- кол-во заказов B2C -15.7% (14.96 → 12.61 млн шт);
- кол-во проданных ед. товара B2B +16.8% (126.9 → 148.3 млн шт);
- кол-во проданных ед. товара B2C -16.9% (45.2 → 37.6 млн шт);
- доля СТМ и эксклюзивного импорта (11.4 → 13.6%);
- средний чек с НДС +20.1% (7264 → 8721 руб);
- активные клиенты +10.5% (418 → 462 тыс);
- количество ПВЗ +5% (1099 → 1154 ед).

Заметно, что происходит больший уклон в сторону B2B. Это намеренный ход, так как компании в B2C сложно конкурировать с другими DIY игроками и маркетплейсами. Из позитивных моментов можно отметить рост среднего чека выше инфляции, а также увеличение доли СТМ в продажах, что положительно влияет на маржинальность.

Выручка в разрезе сегментов (по опер. данным) выглядит следующим образом (г/г):
- товарная B2B +21.9% (81.3 → 99.1 млрд);
- товарная B2C -10.7% (38.2 → 34.1 млрд);
- нетоварная +30.2% (0.9 → 1.2 млрд).
Доля B2B в товарной выручке выросла с 68 до 74.4%.

Заметно увеличилась чистая прибыль. После убытка 1 квартала во 2 и 3 компания показала хороший результат (-0.67 → 0.86 → 1.21 млрд). Помимо роста выручки этому способствовали улучшение операционной рентабельности с 3.28 до 5.07% и более высокий налог на прибыль в 2024 году (ЭПС 33.6 против 87.3% в 2024). Результат мог быть еще сильнее, но в этом году нетто фин расход был сильно выше (57.1% г/г, 3 → 4.7 млрд).

Шикарно подрос FCF на фоне прекрасной динамики по OCF (+250% г/г, 3.4 → 11.9 млрд) в противовес более скромному росту капитальных затрат (33.4% г/г, 0.8 → 1 млрд). Долговая нагрузка также заметно снизилась, что отразилось и уменьшении нетто фин. расхода. Здесь можно отметить, что в 2025 отличная траектория снижения чистого долга, а долг у компании (без аренды) состоит из облигационных займов с плавающей ставкой. Снижение "ключа" потянет за собой снижение фин. расходов.

Текущая оценка компания по мультипликаторам, конечно, очень высокая. Див. доходность очень скромная. На 2025 год прогноз по прибыли от 1.8 до 2.5 млрд. Если 4 квартал будет без сюрпризов, то верхняя планка будет достигнута и, скорее всего, прибыль будет даже чуть выше. В итоге P\E 2025 = 14.7 и ДД 4.08-4.76% (при диапазоне 60-70% от ЧП). Компания ожидает, что до 2028 года средний прирост прибыли 40%, но, глядя на текущие результаты можно предположить, что прибыль 2026 года будет в районе 4.8-5 млрд (P\E 2026 = 7.82 и ДД 7.69-8.62%). И это без учета возможного роста котировок.

С точки зрения консервативного инвестора лучше пройти мимо этой истории. Но если посмотреть чуть более творчески, то можно увидеть возможность переоценки компании на фоне заметно улучшающихся результатов. Особенно в год, когда стандартный ритейл будет находится под давлением более низкого спроса.

Мне идея по душе и я недавно добавил акции ВИ.ру в свой портфель с лимитом 2%. Расчетная справедливая цена - 79 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Мой Телеграм канал

Есть в нашем менталитете неприятный момент: мы не очень умеем радоваться чужим успехам.
Если вдруг в бизнесе что-то не получилось— то для нас очевидно, что это команда/менеджмент виноваты, это они криворукие , отличную идею запороли, вот мы бы на их месте......
А когда какой-то прорыв случается — то понятно же, что людям повезло, рынок так сложился, коньюнктура благоприятствует, курс тугрика/зимбабвийского доллара им только на руку и вообще, попробовали бы они такой результат показать в 1993 году где-нибудь в Саранске...

Вот не полетел у Сбера $SBER $SBERP Мегамаркет — это вина менеджмента, такую идею не смогли нормально запустить! А когда много лет подряд тот же Сбер несмотря ни на что наращивает прибыль и клиентскую базу и платит рекордные дивиденды — ну а что вы хотели? как при высокой ключевой ставке можно еще без прибыли быть? банковский сектор в шоколаде в принципе.. и вообще Греф у них фартовый просто, у него рука легкая...

Смотрю сейчас операционный отчет X5 $X5 и глаз радуется. Да, сектор продовольственного ритейла сам по себе защитный, даже при высокой инфляции бизнес может это бремя перекладывать на потребителя. И при любой ключевой ставке и любом политическом режиме мы с вами все равно будем покупать хлеб-молоко-яблоки. Но когда и прибыль растет, и количество магазинов увеличивается, при этом цифровой бизнес тоже растет — то для меня это четкий показатель: это не «просто повезло», за этим стоит серьезная работа менеджмента.

Правда, за 4 квартал темпы немного замедлились, но так у нас вся экономика в 4 квартале уже из последних сил двигалась.

Если говорить языком цифр:
• 💪 чистая выручка за 4 квартал/год: ₽1,23 трлн (+15%) / ₽4,6 трлн (+18,8%)
• 💪выручка цифровых бизнесов за 4 квартал/год : ₽79,8 млрд (+30%) / ₽285,7 млрд (+42,8%)
• 💪количество магазинов: 29790 (+10,7%) ,это +2870 новых магазинов ( с учетом закрытий)
• 💪торговая площадь: 11,9 млн кв. метров (+8,7%)
🚀Отдельно обратите внимание на динамику Чижика — прирост выручки +67% г/г до 415.5 млрд.

Отличный результат, браво команде!

Не ИИР, конечно, но весь прошлый год я регулярно писала о том, что верю в компанию и держу ее в лонг. Остаюсь на своем мнении и сейчас. Чего и вам желаю)

#не_только_об_акциях #икс5 #ритейл #пульс #новости #отчет #расту_сбазар

💭 В этом материале разберём парадоксальную ситуацию в М.Видео, где масштабное развитие сервисов только усугубляет ситуацию...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)

📊 Валовая прибыль компании снизилась до 27 млрд рублей, в основном из-за роста расходов на продвижение товаров и предоставления скидок покупателям, включая усиление конкурентной борьбы. Выручка компании за первое полугодие 2025 года составила 171,2 млрд рублей, сократившись на 15,2% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Причиной стало замедление спроса на бытовую технику и электронику. EBITDA значительно снизилась до 3,8 млрд рублей.

🤷‍♂️ Чистый убыток составил 25,2 млрд рублей. Коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) сократились на 1,2 млрд рублей за счет закрытия нерентабельных торговых точек, уменьшения зарплат персонала и сокращения комиссионных платежей маркетплейсам.

🛍️ Онлайн-продажи заняли доминирующую позицию, составив 78% от общего товарооборота (против 73% годом ранее), благодаря активному продвижению цифровых платформ и мобильных приложений. Клиентская база увеличилась на 4,4 миллиона человек, достигнув отметки в 79,4 миллиона. Сервис «М.Комбо» набрал более 200 тысяч подписчиков, большинство из которых впервые воспользовались услугами сети.

🧐 Развитие

🪓 Группа представила новый сервис рассрочки «Порублю», позволяющий оплачивать покупки частями без участия банков. Сервис рассчитан на приобретение товаров стоимостью до 20 тысяч рублей, оплата производится равными долями в течение шести недель без проверки платежеспособности клиента и процентов.

📦 Компания начала сотрудничество с Яндекс.Доставкой, благодаря чему товары магазина весом до 30 килограммов теперь доставляются клиентам в пункты выдачи Яндекс.Маркета и курьером.

🫖 М.Видео запустила новую линейку доступной кухонной техники под брендами Novex и Cameron, расширяя ассортимент для массового потребителя. Планируется дальнейшее расширение ассортимента в 2026 году, включая новые категории товаров. Использование собственных торговых марок позволяет компании предложить технику по привлекательным ценам.

🚗 Компания запустила продажу автомобилей на своем маркетплейсе. Запуск состоялся в крупных городах, позже охват расширится по всей России. После оформления покупки клиент взаимодействует непосредственно с дилером для завершения сделки и доставки авто.

📌 Итог

😎 Новая бизнес-модель компании демонстрирует рост операционных результатов, хотя в финансовой части ситуация усугубляется. Компания продолжает трансформироваться, увеличивая свою долю рынка по сравнению с конкурентами, несмотря на сложности, и имеет чёткий план развития. Сейчас есть достаточная поддержка для преодоления текущих трудностей — банкротство исключается, но давление на котировки из-за достаточно высокой долговой нагрузки будет сильным. Сделка с JD.com может существенно повлиять на стратегию развития компании и укрепить ее позиции на рынке.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - несмотря на позитивные операционные изменения и развитие новых сервисов, финансовые показатели находятся в глубокой отрицательной зоне.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - пытаясь нивелировать рыночные риски (предоставляя скидки и введя программу «Порублю»), компания лишь усугубляет финансовые проблемы, а сделка с JD.com может «сломать» бизнес-модель. Хотя, может, оно и к лучшему…

💯 Ответ на поставленный вопрос: Вектор движения "в никуда". Все выглядит противоречиво: успехи операционной трансформации сочетаются с серьёзными финансовыми проблемами.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!

⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$MVID #MVID #МВидео #ритейл #торговля #бизнес #трансформация #инвестиции #анализ

1️⃣ "Яндекс" $YDEX начал тестировать роботакси в центре Москвы.

Пока заказать такую поездку нельзя, полноценный запуск обещают до конца года.

К концу года на улицах должно появиться более 100 беспилотных автомобилей.

Технологию отрабатывают уже девять лет, первые пассажиры ездят с 2023 года.

Сейчас роботакси работает с тестировщиком за рулем, который следит за безопасностью.

Машина ориентируется по камерам, радарам, лидарам и высокоточным картам города.

Пробки и погода проблемой не считаются, сложнее всего хаотичные стройки и временные схемы движения.

Заказать роботакси можно будет через приложение по обычной цене и при желании отказаться.

По данным Минэкономразвития, за время тестов было более 100 тыс. поездок и лишь 2 ДТП по вине машины.

2️⃣ "Лента" $LENT объявила о покупке российского бизнеса сети гипермаркетов OBI.

В сделку входят 25 магазинов общей площадью 263 тыс. кв. м.

ФАС уже одобрила сделку, интеграцию планируют завершить до мая 2026 года.

Покупка позволяет "Ленте" выйти в новый для себя формат DIY.

Компания усиливает позиции как мультиформатный ритейлер на рынке РФ.

3️⃣ Объединенная авиастроительная корпорация $UNAC сменила руководство в "Туполеве" и в филиале оперативно-тактической авиации.

Новыми руководителями стали Юрий Абросимов и Владимир Ефимов.

Прежний глава Александр Бобрышев ушел после выполнения задач по гособоронзаказу.

Смена связана с курсом на обновление управленцев и рост производства.

Главная цель — нарастить выпуск самолетов Ту-214, но массовые поставки ожидаются только после 2027 года.

4️⃣ Банк России запустил сервис для анонимных жалоб на инсайд и манипулирование рынком.

Через сайт ЦБ можно сообщить о сделках инсайдеров, сговоре на торгах и нарушении инсайдерской политики компаний.

К жалобе можно приложить документы и доказательства.

Регулятор будет проверять такие сигналы и при необходимости принимать меры.

Обратной связи и вознаграждения за сообщения не предусмотрено.

5️⃣ Альфа-Банк предложил миноритариям Европлан $LEAS выкуп акций.

Цена выкупа установлена на уровне 678 ₽ за одну акцию.

Предложение распространяется на 14,25 млн обыкновенных акций компании.

Документ направлен в Банк России 26 декабря 2025 года.

Срок принятия предложения составляет 70 дней с момента его получения компанией.

Все заявки, поданные в этот период, будут считаться полученными в последний день срока.

6️⃣ МТС-банк $MBNK в конце 2025 года купил 100% компании "РНКБ Страхование".

Фактически банк приобрел страховую лицензию, так как страховой портфель ранее был передан "Росгосстраху".

Цель сделки — развивать собственное insurtech и продавать страховые продукты без посредников.

Ожидается, что первый плюс для прибыли появится в 2026 году, а вклад в результат банка будет расти до 2030 года.

По МСФО за 9 месяцев 2025 года чистая прибыль МТС-банка составила 9,5 млрд ₽.

По РСБУ капитал "РНКБ Страхования" на начало 2025 года составлял 505 млн ₽.

Эксперты оценивают сделку в 500–800 млн ₽, но отмечают, что для развития бизнеса потребуются дополнительные инвестиции на сотни миллионов рублей.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #технологии #будущее #город #ритейл #цифровизация #автономность #экосистема #инновации

Тикер: $FIXR
Текущая цена: 0.564
Капитализация: 56.4 млрд.
Сектор: #ритейл
Сайт: https://investors.fix-price.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 2.98
P\BV - 2.18
P\S - 0.15
ND\EBITDA - 0.14
EV\EBITDA - 0.99
Активы\Обязательства - 1.77

Что нравится:

✔️рост выручки на 5% г/г (216.9 → 227.8 млрд);
✔️чистый долг уменьшился на 4.4% к/к (9.8 → 9.4 млрд). ND\EBITDA (по МСФО 16 с учетом аренды) улучшился с 0.23 до 0.14;

Что не нравится:

✔️FCF уменьшился на 2.5% г/г (12.2 → 11.9 млрд);
✔️увеличение нетто финансовых расходов в 9 раз г/г (0.4 → 4 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 50.6% г/г (13 → 6.4 млрд);

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой на выплату планируется направлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО.

Прогноз по дивидендам отсутствует. Ранее компания выплатила промежуточные дивиденды за 2022-2024 годы.

Мой итог:

В 3 квартале возобновилась торговля акциями компании на Мосбирже после завершения процесса редомициляции.

Операционные показатели за 3 квартал (г/г):
- LFL продажи +1.7%;
- LFL средний чек +6.2%;
- LFL траффик -4.2%;
- новые магазины 150 шт;
- общее количество магазинов +9.8% (6891 → 7567 шт);
- общая торговая площадь +9.6% (1493 → 1637 тыс кв м);
- количество участников программы лояльности +14.3% (27.9 → 31.9 млн чел)

Операционные показатели за 9 месяце (г/г):
- LFL продажи +1.3%;
- LFL средний чек +5.5%.

Данных по LFL траффику за 9 месяцев компания не предоставила, но если смотреть квартальные данные за этот год, то явно видно снижение. Причем это снижение идет как минимум с начала 2023 года (ранее данные не анализировались). Средний чек хоть и вырос, но данный рост даже не на уровне инфляции (и это логично из-за уменьшение траффика).

Слабые операционные показатели отразились на выручке, которая увеличилась даже ниже среднего чека. По прибыли так вообще все печально. Причины - снижение операционной рентабельности с 8.23 до 5.48% и значительное увеличение нетто финансовых расходов.

С FCF не все так плохо, хотя и есть небольшое уменьшение. Долговая нагрузка также вполне комфортная, которая еще и снизилась за квартал.

В целом, пока картина пока безрадостная. Оценка по мультипликаторам, конечно, очень дешевая , но это отражение слабых операционных и финансовых результатов. Хотя можно отметить несколько положительных моментов, которые могут поддержать котировки и немного улучшить результаты.
Во-первых, некоторые магазины сети получили лицензию на торговлю алкоголем. Во-вторых, компания приняла программу обратного выкупа. Максимальный объем программы 1 млрд акций (1% от общего числа акций). На текущий момент выкуплено 270.5 млн.

Пока в Fix Price делать нечего, но за компанией можно следить (особенно за динамикой LFL показателей). Если появятся признаки улучшения результатов, то будет отличный шанс войти в позицию по достаточно дешевой цене.

Расчетная справедливая цена - 0.77 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Подводил в выходные итоги отраслей для NZT и выяснил, что лучшей отраслью в 2025 года была... телекоммуникационная.

Внезапно. Индекс MOEXTL вырос на 16%! МТС и Ростелеком в основе индекса отперформили лучше и финансов, и сетей, и ритейла.

Я в этом году дважды модерировал МТС на Smartlab и чуть лучше понимаю ситуацию с акциями. Да, если посмотреть график с начала торгов мы увидим, что цена последние 15 лет ходит туда-сюда в широком коридоре от 160 до 350 руб.

В разные годы этому были разные объяснения, но в целом проблемы две: отрицательный капитал, который понемногу снижается уже 10 лет, а второе — очень существенный долг, который требует огромных процентных платежей.

Но. Есть три факта, которые аналитики не всегда берут в расчет.

1️⃣ Нетелеком часть все-таки растет. И растет по 40% в год. И составляет уже половину от выручки всей МТС.

2️⃣Компания исправно платит дивиденды нам и Системе. Ну допустим, все 10 лет снижается капитал, но за это время выплачено 324 руб. При том что акция даже сейчас стоит 216 руб.

3️⃣Телеком выручка действительно индексируется плюс-минус на инфляцию и база абонентов давно собрана. Но при этом она остается крупнейшей у МТС среди всех операторов. То есть телеком часть — это база устойчивости бизнеса. Тут нет ни валютных рисков, ни циклических.

То есть инвесторам отдали денег в 1,5 раза больше текущей цены акций и при этом бизнес остаётся на плаву.

Ну, это никак не история американской AT&T, которая платила высокие дивиденды до тех пор, пока просто не сдохла.

Получается, можно 10 лет стенать, что бизнес опустошается, а можно собрать и реинвестировать кучу денег и, если купили по хорошей цене внизу ценового канала, остаться при своих. А в этом году еще и побить все отраслевые индексы Мосбиржи.

Я считаю, что акции МТС вполне можно покупать, когда рынок даёт достойную маржу безопасности и зарабатывать на дивидендах. Ну и следить за ситуацией в компании, конечно.

А вот чтобы следить выкладываю видео с моей модерацией октябрьского Smartlab

$MTSS #мтс #итоги #индекс #телеком #ростелеком #рост #финансы #ритейл #smartlab #акции #график #торги #цена #капитал #долг #платежи #интересные_факты #аналитика #выручка #дивиденды #инвестор #деньги #бизнес #мосбиржа #рынок

📌 Российский рынок акций провел среду в жестком боковике. Диапазон колебаний Индекса Мосбиржи был минимальным за последние многие месяцы, наторговали около 40 млрд руб., что вдвое меньше среднедневных значений последних месяцев.

Основная масса инвесторов по-прежнему не предпринимает никаких действий в ожидании важных геополитических новостей:

📰 На этом фронте все неоднозначно. С одной стороны, президент США Дональд Трамп начал давить на Украину с целью ускорить заключения мирного соглашения. Похоже, что глохнет идея изъять замороженные российские активы. С другой, Украина отвергает предложенные варианты выхода из кризиса, в чем находит поддержку со стороны Европы. Нарастает желание ЕС лишить возможности Россию экспортировать нефть морским путем.

💼 Из отдельных бумаг стоит отметить выросший вчера на 3,8% «Магнит». Не оправдались наши опасения, что задерг в понедельник на 5%, вызванный ошибочным релизом Мосбиржи, сменится коррекцией. Однако и новостей для роста бумаги нет.

Тикер: $X5
Текущая цена: 2923
Капитализация: 793.8 млрд.
Сектор: #ритейл
Сайт: https://www.x5.ru/ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 9.78
P\BV - 4.68
P\S - 0.18
ROE - 47.8%
ND\EBITDA - 2.56
EV\EBITDA - 4.72
Активы\Обязательства - 1.11

Что нравится:

✔️рост выручки на 20.3% г/г (2.8 -> 3.4 трлн);

Что не нравится:

✔️FCF уменьшился на 57% г/г (86.7 -> 37.3 млрд);
✔️чистый долг вырос на 2.6% к/к (919.7 -> 944.1 млрд). ND\EBITDA (по МСФО 16 с учетом аренды) ухудшился с 2.28 до 2.56;
✔️нетто фин расход увеличился на 22.2% к/к (31.1 -> 38 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 27.9% г/г (91.1 -> 65.7 млрд);
✔️дебиторская задолженность выросла на 11% к/к (39.1 -> 43.4 млрд).

Дивиденды:

Дивидендная политика предполагает выплату дивидендов дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Исходить будут из объема свободного денежного потока при условии, что ND/EBITDA не будет превышать 1.2-1.4. Дивиденды не будут выплачиваться, если величина коэффициента превышает 2.

Ближайшая выплата за 9 месяцев 2025 года в размере 368 руб. (ДД 12.59% от текущей цены). Последний день покупки - 05.01.2026.

Мой итог:

Сразу стоит сделать оговорку, что большинство показателей опираются на МСФО 16, поэтому данные отличаются от многих других обзоров отчетности ИКС 5.

Основные операционные показатели за 3 квартал (г/г):
- LFL продажи +10.6%;
- LFL траффик +0.4%;
- LFL средний чек +10.1%;
- средний чек +9.9% (515.3 -> 566.1 руб);
- количество покупателей +7.3% (2152.8 -> 2310.9 млн чел).
Динамика LFL-продаж после жирного 2024 года вернулась к уровню 2023. Динамика траффика вообще самая низкая за последние годы (влияние слабого прироста в Пятерочке и отрицательной динамики в Перекрестке). Прирост среднего чека неплохой, но все же меньше прошлого года.
Торговые площади за квартал выросли на 4.2%, количество магазинов - на 4.8%.

Выручка по основным сегментам за 9 месяцев (г/г в млрд):
- Пятерочка +17.1% (2287.3 -> 2667.7);
- Перекресток +9.1% (353.8 -> 386);
- Чижик +80.2% (165.2 -> 297.7);
- цифровые бизнесы +48.5% (138.7 -> 205.9).
Цифры вполне приятные, но если смотреть на динамику, то прирост за полгода был более сильным, что в сочетании с данными о LFL может говорить о некотором снижении темпов развития бизнеса на текущий момент. Скорее, как следствие этого руководство группы снизило прогноз рентабельности по EBITDA c 6%+ до 5.8-6%. Более того, Х5 не рассчитывает на возвращение к рентабельности 7-7.5% в долгосрочной перспективе.
Чистая прибыль снизилась на фоне ухудшения операционной рентабельности с 6.19 до 5.22% а также увеличения нетто фин расхода на 53.6% г/г.логи

FCF снизился более чем в половину (OCF немного уменьшился, а капитальные затраты подросли на 45.8% г/г (105.1 -> 153.3 млрд). Кстати, на 2025 год был увеличен прогноз по Capex c 5 до 5.5% от выручки. Чистый долг вырос, а вслед за ним и увеличился ND\EBITDA. Продолжает расти дебиторская задолженность.

В принципе, капитальные затраты и рост долговой нагрузки в моменте это вклад в будущее группы. В 3 квартале X5 открыла 6 распределительных центров в разных областях страны. В перспективе это поможет оптимизировать расходы на логистику.
Еще как положительный фактор можно отметить включение акций группы в индекс Мосбиржи с 19 сентября. Хотя, если смотреть на котировки, то это не дало ожидаемый буст цене акций и пока они не вернулись к уровню даты вхождения в индекс.

Если взять за основу прогноз в 20% рост выручки и использовать текущий уровень рентабельности чистой прибыли, то P\E 2025 получается равным 8.77. Недешево, но нормально. Тем более с расчетом на будущее снижение ключевой ставки (а значит и процентной нагрузки) и улучшение покупательской способности населения. Ну и сам бизнес, конечно, качественный и продолжающий свое развитие.

Акции компании держу в портфеле с долей 3.74% (лимит - 4%). Пока в планах по мере роста портфеля придерживаться лимита, докупая акции на каких-либо корректировках. Расчетная справедливая цена - 3287 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Мой Телеграм канал

1️⃣ Греф озвучил взгляд Сбера $SBER на 2026 год: экономика будет расти слабо — около 1%, но инфляция снизится, что позволит ЦБ мягче вести политику и опустить ставку к 12%.

Сбер сохраняет дивполитику — выплата 50% прибыли, ожидает рост кредитования на 9–11% и рентабельность капитала около 22%.

Банк рассчитывает получить эффект от ИИ на 550 млрд ₽ и выйти из периода охлаждения экономики, чтобы стимулировать новые инвестиционные проекты.

2️⃣ IT-компания "Базис" $BAZA успешно провела IPO на Мосбирже, привлекла 3 млрд ₽ по цене 109 ₽ за акцию.

Капитализация вышла на уровень 18 млрд ₽, свободное обращение — 16,7%.

Мажоритарий долю не сокращал.

Компания делает ПО для управления IT-инфраструктурой, растёт быстро: по МСФО прибыль за 9 месяцев выросла на 35%, выручка — на 57%.

"Базис" заявляет курс на импортозамещение и экспансию в Латинскую Америку и Африку.

3️⃣ Карты "Мир" с истёкшим сроком будут работать, но не везде.

НСПК постепенно отключит их от офлайн-и отложенных операций — например, оплаты в транспорте или самолётах.

К 2030 году такие операции полностью запретят, поэтому часть владельцев всё равно заменит карты.

Причина — снижение нагрузки на инфраструктуру и вопросы безопасности после ухода Visa и Mastercard.

4️⃣ США продлили срок, в течение которого можно проводить сделки по продаже зарубежных активов ЛУКОЙЛа $LKOH , теперь до 17 января 2026 года.

Разрешены только операции, связанные с переговорами и передачей активов, но деньги нельзя перечислять в РФ.

Продление связано с санкциями, которые ранее ограничили работу ЛУКОЙЛа за рубежом и требовали завершить сделки в короткие сроки.

По болгарским активам разрешения действуют дольше — до апреля 2026 года.

5️⃣ Путин разрешил СП "Роснефти" $ROSN и Shell проводить сделки с их долей в Каспийском трубопроводном консорциуме, что фактически открывает путь к выходу из проекта.

Но любая сделка всё равно зависит от позиции США, Казахстана и западных акционеров — без одобрения OFAC пройти она не сможет.

Считается, что Казахстан мог настаивать на выходе СП из КТК из-за страха попасть под вторичные санкции, которые угрожают 80% его нефтяного экспорта.

Для Shell это упрощает уход из чувствительного актива, а для "Роснефти" потеря доли болезненна стратегически, но не критична финансово.

6️⃣ Башкирия планирует продать часть акций "Башнефти" $BANE , но оставляет за собой право обратного выкупа, чтобы позже вернуть пакет, когда ситуация в отрасли стабилизируется.

К продаже готовят 6,36% уставного капитала, при этом у республики остаётся блокирующий пакет 25%+1 акция.

Решение объясняют нуждой привлечь деньги и поддержать экономику в условиях санкций, не допуская снижения эффективности и прибыли компании.

7️⃣ "Лента" $LENT купила 67% дальневосточной сети "Реми", в которую входят 115 магазинов трёх регионов с выручкой около 53 млрд ₽ в год.

Бренды сохранятся, основатель остаётся в капитале и продолжит развивать бизнес.

Сделка должна дать эффект за счёт объединения логистики и процессов, что позволит снизить издержки и удерживать цены для покупателей Дальнего Востока.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #экономика #технологии #инфраструктура #санкции #прогнозы #экспансия #ритейл #финтех

1️⃣ Офлайн-ритейлеры просят правительство ограничить практики маркетплейсов и поддержать банки, включая Сбер $SBER и ВТБ $VTBR

"М.Видео-Эльдорадо" $MVID и другие сети считают, что платформы занижают цены за счет селлеров и субсидий.

Компании предлагают обязать маркетплейсы вынести свои финансовые сервисы в отдельный регулируемый контур или запретить им владеть собственными внутренними банками.

Ритейлеры критикуют льготный доступ иностранных продавцов и просят ускорить введение НДС для ввоза товаров физлицами.

Указывают и на налоговые преимущества площадок, где много самозанятых.

Ozon $OZON отвечает, что продавцы сами выбирают модель работы, а рост тарифов связан с издержками.

2️⃣ Акции "Магнита" $MGNT выросли почти на 7% до 3105 ₽ после технической ошибки на сайте Мосбиржи $MOEX

Биржа по ошибке опубликовала сообщение о неприменении мер против ценовой дестабилизации, после чего удалила его и назвала публикацию тестовой ошибкой.

После краткого скачка бумаги скорректировались, но остались выше 3 тыс. ₽ впервые с конца октября.

3️⃣ Путин продлил разрешение иностранным покупателям оплачивать российский газ в рублях не только через Газпромбанк.

Новое действие указа установлено до 1 апреля 2026 года.

Прежний срок был до 31 декабря 2025 года.

Разрешение продлевается уже несколько раз и сохраняет особый порядок расчетов.

4️⃣ "Норникель" $GMKN после реконструкции перезапустил кобальтовый цех в Мурманской области.

Производство восстановлено после пожара 2022 года, из-за которого выпуск снизился до 1 тыс. тонн.

Новая мощность предприятия — до 3 тыс. тонн металлического кобальта чистотой 99,9%.

Компания использует собственную технологию хлоридной экстракционно-электролизной переработки.

Кобальт применяется в аккумуляторах, катализаторах, магнитах и аэрокосмической отрасли.

5️⃣ Орбан заявил, что Венгрия продолжит получать российский газ через Турцию, получив от Анкары гарантию безопасности маршрута.

Он сообщил, что по "Турецкому потоку" $GAZP с начала года поступило 7,5 млрд куб. м.

ЕС готовится поэтапно сократить импорт российского газа, но Венгрия и Словакия оспаривают этот план.

Россия поставила в Венгрию 5,4 млрд куб. м за 10 месяцев, в 2024 году — 8,6 млрд куб. м.

6️⃣ АЛРОСА $ALRS заявила, что мировая добыча алмазов в 2025 году опустится до минимума за 20 лет.

Компания ожидает объем почти на треть ниже уровней шести–восьмилетней давности.

Оценка рынка — 95–105 млн карат, из них 29 млн карат планирует добыть сама АЛРОСА.

Сокращение добычи связано с истощением месторождений и отсутствием новых открытий.

Отрасль остается под давлением геополитики и слабого спроса, что привело к падению выручки АЛРОСА на 25% до 134,25 млрд ₽ за полугодие.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #ритейл #маркетплейсы #биржа #кобальт #алмазы #энергетика #транзит #регулятор

Пробежимся коротенько по отраслям!

Ритейл:

Растущая вперед выручки себестоимость и CAPEX давят на бизнесы, идет общее замедление в росте. Следующие год-два не обещают быть слишком тучными. Вышла новая стратегия Ленты на 3 года и она выглядит интересно. Также интересно посмотреть на оценку Винлаба.

Нефтегаз:

Печаль. По итогам квартала опять крепкий рубль, опять невысокая нефть да и плюс еще две крупнейших компании в SDN. Даже в случае мира не рассчитываю на снятие санкций. А даже если снимут не рассчитываю на business as usual. Точку входа буду смотреть уже в следующем году.

IT:

Печаль. Все супер прогнозы позабыты, осталась мантра про 4 квартал и отсутствие денег у клиентов. Смотрю только на Яндекс. Держу Headhunter, готов наращивать по 2800, если дадут)

Финансы:

Лучшие компании на рынке в этом году. Со всё ещё хорошей оценкой и хорошими отчетами за 3 квартал. Долю в отрасли не наращивал, но только потому, что и так уже этих акций много. Не смотрю только на биржи. Интересно как будет жить Европлан и продавший его SFI.

Металлы:

Черные — печаль. Присматривался к Северстали осенью, понял — ещё не время. Цветные — лучше, особенно золотодобытчики. Продолжаю держать Полюс, смотрю на Норникель, но пока не в позиции.

$LENT $BELU $YDEX $HEAD $PLZL $GMKN $CHMF #отчёт #ритейл #нефтегаз #it #финансы #металлы #capex #лента #стратегия #винлаб #итоги #нефть #санкции #доля #акции #биржа #европлан #северсталь #черная_металлургия #цветная_металлургия #золотодобыча #полюс #норникель

1️⃣ Путин подписал закон, который расширяет льготы по НДПИ для Газпрома $GAZP , Роснефти $ROSN и Олкона.

Газпром получит поэтапный вычет с 2026 по 2034 год.

Олкон закрепляет право на вычет при добыче руды в Мурманской области в 2026–2030 годах.

Роснефти увеличат ежегодный вычет на 10 млрд ₽ для северной части Приобского месторождения.

Закон также вводит коэффициент, по которому у независимых производителей газа будут изымать часть дополнительной выручки при индексации цен в 2026–2028 годах.

2️⃣ Выручка МГТС $MGTSP по РСБУ за 9 месяцев выросла на 8,3%.

Это значит, что оператор заработал 34,92 млрд ₽ — больше, чем год назад.

Чистая прибыль тоже выросла — на 23,6%, до 20,99 млрд ₽.

Валовая прибыль поднялась до 16,4 млрд ₽.

МГТС входит в группу МТС и покрывает связью почти все домохозяйства Москвы.

3️⃣ Лента $LENT допускает, что первые дивиденды появятся только в 2028 году.

Сейчас для компании важнее три вещи: быстрее расти, держать долг под контролем и при возможности покупать новые бизнесы.

Если после этого долг к EBITDA будет ниже 1,5х и останется свободный кэш, тогда деньги направят акционерам.

При этом результаты сильные: выручка за 9 месяцев выросла на 25% до 781,4 млрд ₽, прибыльность улучшилась, а долговая нагрузка низкая — 0,9х.

4️⃣ Чистая прибыль Газпрома $GAZP по МСФО за 9 месяцев выросла на 13% и достигла 1,117 трлн ₽.

При этом выручка снизилась на 4,5% до 7,17 трлн ₽.

В III квартале компания вышла из убытка прошлого года и заработала 134 млрд ₽, хотя выручка упала на 9,5%.

Газовый бизнес держится на прежнем уровне, нефтяное направление просело по прибыли, а электроэнергетика, наоборот, резко выросла.

Медиа-направление тоже улучшилось: выручка немного подросла, а убыток сменился прибылью.

5️⃣ Чистая прибыль "Газпром нефти" $SIBN по МСФО за 9 месяцев упала на 37,6% и составила 234 млрд ₽.

Выручка тоже снизилась — на 11%, до 2,703 трлн ₽.

При этом третий квартал оказался сильным: прибыль выросла на 47% до 69,1 млрд ₽ и превзошла ожидания рынка.

Квартальная выручка снизилась на 8,9%, но всё же вышла чуть выше прогнозов.

Скорректированная EBITDA за 9 месяцев достигла 789 млрд ₽.

Долговая нагрузка остаётся низкой: отношение чистого долга к EBITDA — 0,93.

6️⃣ Чистая прибыль "Транснефти" $TRNFP по МСФО за девять месяцев снизилась на 7,7% и составила 232,7 млрд ₽.

Основная причина падения — повышение налога на прибыль до 40%, которое действует с 2025 года и продлится до 2030-го.

Выручка чуть выросла до 1,08 трлн ₽.

EBITDA поднялась на 4% и достигла 450 млрд ₽.

7️⃣ Чистая прибыль SFI $SFIN по МСФО за 9 месяцев упала в 2,5 раза и составила 7,7 млрд ₽ против 19,3 млрд ₽ годом ранее.

Половину результата дала доля в прибыли ВСК — 4,4 млрд ₽.

Активы снизились до 284,8 млрд ₽, капитал остался почти на прежнем уровне — 101,5 млрд ₽.

В этом году акционеры уже получили дивиденды за 2024 год — 83,5 ₽ на акцию.

Годом ранее компания показывала рост, но в 2025-м результаты заметно слабее.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #налоги #добыча #телеком #ритейл #дивиденды #газовыйсектор #нефть #отчетность

Тикер: $LENT
Текущая цена: 1725
Капитализация: 200.1 млрд.
Сектор: #ритейл
Сайт: https://corp.lenta.com/ru/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 6.4
P\S - 0.19
ND\EBITDA - 2.24
EV\EBITDA - 4.75

Что нравится:

✔️выручка за 9 мес выросла на 25.1% г/г (624.5 -> 781.4 млрд);
✔️OCF за 9 мес увеличился на 49.4% г/г (45 -> 67.3 млрд);
✔️чистая прибыль за 9 мес выросла на 49% г/г (14.4 -> 21.4 млрд). Причины - рост выручки, улучшение операционной рентабельности с 5.7 до 6.1%.

Что не нравится:

✔️чистый долг вырос на 5.3% к/к (168.8 -> 177.8 млрд). ND\EBITDA увеличился с 2.2 до 2.24;
✔️нетто процентный расход за 9 мес вырос на 31.6% г/г (14.2 -> 18.7 млрд);

Дивиденды:

Согласно дивидендной политики выплата зависит от соотношения ND/EBITDA:
- если < 1, то на дивиденды может быть направлено более 100% свободного денежного потока;
- если >1 и <= 1.5 не более 100% свободного денежного потока;
- если > 1.5, на выплаты направляется не более 50% свободного денежного потока.
Но пока из-за инфраструктурных вопросов компания не выплачивает дивиденды.

Мой итог:

Лента продолжает свое поступательное движение, хотя и не без небольших нюансов. Количество розничных магазинов за 9 мес увеличилось на 91% г/г (3295 -> 6292). В их числе открыто 1143 новых магазинов (за 9 мес 2024 было 476). Также весомый вклад в рост внес приобретенный дрогери бизнес – магазины «Улыбка радуги».

Операционные показатели за 3 кв (г/г):
- LFL-выручка +10.4%;
- LFL-средний чек +11.1%;
- LFL-траффик -0.6%;
Обращает на себя внимание снижение LFL-траффик, что, конечно, неприятно. Но подобная ситуация наблюдается и у других ритейлеров. Тут можно отметить, что и в 2024 в 3 квартале также была потеря по траффику, но в следующем квартале уже был прирост.

Онлайн продажи показали снижение к/к:
- выручка -7.2%;
- средний чек -1.7%;
- количество заказов -5.6%.
Но и тут можно добавить пару моментов. Во-первых, это на фоне высокой базы 2 квартала (г/г рост по всем трем показателям). А во-вторых, доля онлайн продаж в общей выручке не такая значимая (6.3%).

Отличный рост выручки и еще лучший рост чистой прибыли за 9 месяцев. Здесь все отлично.

В своем отчете Лента указала, что за квартал получен отрицательный FCF в размере -2.4 млрд. Но если посмотреть их отчетность по стандарту IFRS-16, то там можно увидеть FCF +0.7 млрд. С другой стороны, если опираться на эту отчетность, то ND\EBITDA за счет задолженности по аренде получается уже не такой "вкусный" (без аренды 0.9).

Пока компания идет в рамках намеченного плана на 2025 год (выручка > 1 трлн, EBITDA > 80 млрд, CAPEX < 5% от выручки, ND\EBITDA < 1.5). И это также положительный момент, так как в этом году достаточно примеров, когда планы на год не исполнялись. Совсем скоро менеджмент компании должен предоставить новый план развития до 2028 года.

Несмотря на явные плюсы, оценку компании нельзя назвать дорогой. Если Лента сможет удержать темп, то P\E 2026 будет в районе 5. На дивиденды за 2025 год вряд ли можно будет рассчитывать, но это сейчас и не нужно. Средства направляются на рост сети и, возможно, впереди еще будут M&A сделки. Да и долг важно держать под контролем при все еще высокой ставке.

В общем, отличный кандидат на добавление в портфеле, как минимум, на среднесрочную перспективу. Я держу акции компании в портфеле с долей 2.55%. Хочу дорастить до 3%, но нужно словить какую-то ощутимую коррекцию. Расчетная справедливая цена - 2197 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

💭 Анализируем: почему прибыль сокращается при росте выручки...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Годовая выручка увеличилась на 14,6%, однако чистая прибыль сократилась многократно. Причина падения прибыли кроется не только в увеличении процентных платежей, страдает также маржинальность бизнеса. Показатель рентабельности по EBITDA находится на минимальном значении с 2018 года.

💳 Финансовое положение усугубляется ростом задолженности: объем обязательств резко увеличился.

🤔 За полгода произошло значительное увеличение чистого оборотного капитала на сумму 130 миллиардов рублей. Увеличились складские запасы на 31,7 млрд рублей, тогда как обязательства перед кредиторами уменьшились на 33 млрд рублей, а выданные авансы выросли на 64 млрд рублей. Такой стремительный рост авансов ранее не наблюдался и вызывает беспокойство.

🤷‍♂️ Отсутствие прозрачности со стороны руководства повышает риски сомнительных действий.

🤓 Несмотря на столь значительный прирост оборотного капитала, свободный денежный поток оказался отрицательным (-138 млрд рублей). Дополнительно компания приобрела компанию «Азбука вкуса» за 28,4 млрд рублей.

✔️ Операционная часть (1 п 2025)

👥 Операционные показатели компании выглядят довольно слабо. Основной причиной роста является инфляция, тогда как динамика трафика на одном уровне.

🔲 Площадь торговых точек за первые шесть месяцев выросла всего на 3,2%. Даже учитывая сделки по слияниям и поглощениям, компания больше не демонстрирует высокие темпы развития, а снижение уровня инфляции приведет к ещё большему замедлению динамики продаж.

🛍️ Основная категория активов — продуктовые магазины формата «у дома» демонстрируют положительную динамику доходов в расчёте на квадратный метр площади, хотя этот показатель ниже аналогичного показателя сети X5 Retail Group.

❗ Основным фактором ухудшения показателей остаётся повышение процентных ставок и увеличение затрат на обслуживание долгового портфеля.

💸 Дивиденды

📛 При сохранении текущих тенденций существует высокий риск отсутствия выплаты дивидендов как за 2025, так и за 2026 годы, несмотря на возможное восстановление прибыли в 2026 году благодаря снижению стоимости обслуживания займов. Однако свободный денежный поток останется негативным из-за значительных капитальных вложений. Возобновление дивидендных выплат ожидается лишь в 2027 году, когда FCF станет положительным.

📌 Итог

⚠️ Наблюдается падение маржи, замедление прироста выручки и небольшой рост торговой площади. Особенно тревожат низкий уровень потребительской активности и неопределённость относительно возможной продажи гипермаркетов, несмотря на их низкие операционные показатели.

🧐 Единственный потенциал для улучшения заключается в сокращении долговой нагрузки, восстановлении прибыльности и возврату выплаты дивидендов, однако ожидать реализации этих целей стоит не ранее, чем через два года.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в среднесрочном портфеле.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - текущее положение осложнено за счет низкой эффективности операционной деятельности и увеличением финансовой нагрузки.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - ввиду дефицита денежных потоков, отсутствия чётких управленческих решений, продолжающегося негативного свободного денежного потока, необычных изменений в структуре оборотного капитала и недостаточной открытости менеджмента.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Стратегия расширения и инвестиции в активы привели к убыткам и накоплению крупных долгов, существенно ослабив финансовое состояние компании. Самому бизнесу ничего не угрожает, однако краткосрочно риски останутся высокими.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!

⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$MGNT #MGNT #Магнит #Ритейл #Инвестиции #Дивиденды #Акции #Анализ

⭐️ $OZON выдал сильный отчет за 9 мес. 2025 г.

Тезисно:

GMV вырос в 1,5 раз

Количетсво заказов +63% до 1,65 млрд шт.

Общая выручка +73% до 688,6 млрд руб.

Особый вклад в рост внес Финтех с ростом выручки в 2,5 раз до 137 млрд

Вторая квартальная чистая прибыль подряд, сокращают убыток, но о прибыли за год пока говорить рано

Компания успешно редомицелировлась. Был навес от держателей, купивших в евроклире, к тому же рынок за время приостановки торгово просел. Открылись вниз не смотря на хорошие показатели. Менеджмент решил поддержать котировки объявлением дивидендов: 143,55 руб (ДД 3,6 по текущим)

Теперь более подробно:

💸 Основным драйвером роста выручки на 51% до 2,9 трлн руб. выступил e-commerce, где выручка увеличилась на 61% до 576 млрд, а EBITDA подскочила с 2,7 до 66,8 млрд руб. Маржа сегмента тоже поднялась до 11,6% (+10,8 п.п.)

Финтех-сегмент растёт еще лучше — выручка х2,5 до 137 млрд, EBITDA до 46,4 млрд (+127%). Количество активных финтех-клиентов выросло на 45% до 38,6 млн, а объём выданных займов — до 88 млрд руб.

💰 Совокупная Скорректированная EBITDA группы увеличилась почти в 5 раз — до 113,2 млрд руб. При этом, традиционно в этом году выросли расходы по обслуживанию долга - +64% до 49 млрд руб.

💵 Однако несмотря на их рост чистый убыток компании сократился почти на 90%, до 4,6 млрд руб. Причём это уже второй квартал с чистой прибылью!

🪙 Конечно главное событие - это дивиденды! Символичный момент — компания переходит из фазы «рост любой ценой» в фазу зрелого, прибыльного роста. Дополнительно менеджмент запустил программу обратного выкупа и повысил прогнозы по росту на 2025 год (снова).

💳 Моё мнение: Ozon сейчас в топе по темпам и эффективности среди e-commerce. Компания доказала, что может зарабатывать, а не только сжигать кэш. При этом у неё сильная экосистема и бурно растущий финтех, который может стать отдельным драйвером переоценки.

#ozon #ритейл #акции

В этот раз у меня есть записи не с 5-7 сессий как обычно, а с 12-15!

Уже третий день пытаюсь их переработать и понимаю, что на это еще не один день уйдёт. В итоге плюнул и решил сделать один общий пост где будут только итоги, без кучи цифр из презентаций.

Тем более, большинство из них еще за второй квартал. Важнее были вопросы и ответы!

Итак, мои модерации:

🟠МТС

Это бенефициары снижения ставок в прямом смысле: каждое снижение ключа на 1% дает 5-7 млрд руб. чистой прибыли. Телеком доходы растут на уровень инфляции, нетелеком в среднем на 39% ежегодно, а эта часть бизнеса дает уже почти половину выручки. И рынок это не замечает.
Долг получается держать под контролем. Дивиденды летом в 35 руб. на акцию я думаю, что заплатят. Но какая див политика будет дальше — это вопрос. Возможно снижение выплат.
IPO сегментов в высокой стадии готовности, но сейчас нет смысла их выводить: слишком большой дисконт придется заложить. Опять же ждут снижения ключа.

🟠Х5

Главное: то, что издержки растут быстрее доходов — это надолго. Так сложена экономика и быстро это не развернется. Ситуация будет давить на маржу, в связи с этим и новый прогноз рентабельности по EBITDA 5,8%-6% (хотя вот в 3 кв. получилось 6,4%). CAPEX от выручки 5,5%. Прямо спрашивал у Полины Угрюмовой и Марии Язевой про потенциальную невыплату дивидендов, ответ: не представляем себе такого. То есть дивы будут, но пока что не самые высокие. Чижики выходят на положительную EBITDA, и по мере постройки инфраструктуры для них начнут давать все больше денег. Рынок ритейла сжимается. В целом, компания работает в самых востребованных сегментах: дискаунтеры и формат "у дома" и поэтому рассчитывает хорошо пережить трудные времена.

$MTSS $X5 #smartlab #smartlab2025 #мтс #х5 #экономика #2квартал2025 #ставки #ставка #ключеваяставка #чистаяприбыль #доход #рынок #выручка #долги #дивиденды #ipo #ebitda #capex #ритейл #дискаунтеры

1️⃣ "М.Видео" $MVID планирует завершить допэмиссию акций до конца года.

Максимальный объем — 1,5 млрд штук.

Совет директоров уже утвердил проспект эмиссии, а точная цена и объем зависят от рыночного спроса.

Стоимость бумаг и условия для акционеров с преимущественным правом покупки определят позже.

Финальный размер привлечённых средств станет известен после размещения.

Цель - привлечь капитал, а рынок решит, насколько компания сегодня интересна инвесторам.

2️⃣ "Лента" $LENT по МСФО заработала почти 24 млрд ₽ за девять месяцев — на 57% больше, чем годом ранее.

Выручка выросла на 25%, до 781 млрд ₽.

В третьем квартале прибыль достигла 8,2 млрд ₽, а выручка — 267,5 млрд ₽.

Рост обеспечил более высокий средний чек (+11%), при небольшом снижении трафика.

EBITDA выросла на 15,5%, до 19,6 млрд ₽, но рентабельность снизилась с 8,1% до 7,3% из-за роста административных расходов.

Компания усилила позиции, но управленческие затраты начали давить на маржу.

3️⃣ Литва прекращает транзит нефтепродуктов "Роснефти" $ROSN и "ЛУКОЙЛа" $LKOH в Калининград.

Госоператор "Летувос гележинкеляй" заявил, что после завершения переходного периода поставки будут остановлены.

Формально железная дорога не работала напрямую с компаниями, их грузы шли через экспедиторов.

Решение связано с присоединением Литвы к американским санкциям, которые вступят в силу 21 ноября.

Фактически это перекрывает один из немногих оставшихся маршрутов для российских нефтяных грузов в Калининград.

4️⃣ ЦБ аннулировал лицензию ДрайвКлик-банка по просьбе самого банка.

Решение связано с ликвидацией дочерней структуры Сбербанка $SBER

Большая часть автокредитного портфеля — свыше 370 тыс. договоров — уже переведена на баланс Сбера.

Оставшиеся кредиты перейдут в рамках ликвидации до начала 2026 года.

Так завершилась история банка, начавшаяся с покупки "БНП Париба Восток" и ребрендинга в "Сетелем", а затем в "ДрайвКлик".

Фактически Сбер закрыл дочерний банк, полностью забрав его автокредитный бизнес.

5️⃣ Путин разрешил гонконгской Creital Group купить 50% долей в московской УК "Сатурн", принадлежащих кипрскому бенефициару "ЛУКОЙЛа" $LKOH — Cyproman Services Limited.

Сделка одобрена в рамках указа о спецмерах против недружественных стран.

"Сатурн" занимается недвижимостью, а актив переходит из кипрской под гонконгскую юрисдикцию.

6️⃣ Первый день торгов после IPO девелопера "Глоракс" $GLRX прошёл спокойно — акции снизились на 0,8%.

Компания привлекла 2,1 млрд ₽, ориентируясь на частных инвесторов и предложив им выкуп с доходностью 19,5%, если через год цена будет ниже.

Инвесторы заняли выжидательную позицию, оценивая перспективы нового эмитента.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #рынок #нефть #ритейл #строительство #санкции #банк #акции #экономика