#ритейл — посты и обсуждения

Тикер: $VSEH
Текущая цена: 70.3
Капитализация: 35.2 млрд
Сектор: #ритейл
Сайт: https://ir.vseinstrumenti.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E- 10.44
P\BV - 6.03
P\S - 0.19
ROE - 57.8%
ND\EBITDA - 0.75
EV\EBITDA - 2.75
Акт.\Обяз. - 1.05

Что нравится:

✔️выручка выросла на 10.7% г/г (170.1 → 182.9 млрд);
✔️FCF увеличился в 3.8 раз г/г (3.9 → 14.7 млрд);
✔️чистый долг снизился на 20.7% к/к (19.7 → 13.2 млрд). ND\EBITDA улучшился с 1.26 до 0.75;
✔️нетто фин. расход уменьшился на 15.6% к/к (1.4 → 1.2 млрд);
✔️чистая прибыль выросла в 5 раз г/г (0.7 → 3.4 млрд);

Что не нравится:

✔️очень слабое соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой предполагается выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО ND\EBITDA не более 3. В ином случае размер выплаты определяется советом директоров.

СД рекомендовал дополнительную выплату за 2025 год в размере 4 руб (ДД 5.69% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели за 2025 год (г/г):
- кол-во заказов B2B +10.5% (7.4 → 8.2 млн шт);
- кол-во заказов B2C -18.4% (20.2 → 16.5 млн шт);
- кол-во проданных ед. товара B2B +29.6% (177.8 → 230.3 млн шт);
- кол-во проданных ед. товара B2C -34.5% (76.1 → 49.9 млн шт);
- доля СТМ и эксклюзивного импорта (11.2 → 13.3%);
- средний чек с НДС +15.6% (7994 → 9245 руб);
- активные клиенты +8.2% (429 → 464 тыс);
- количество ПВЗ -8.7% (1229 → 1122 ед).

Итоги года закрепляют больший уклон в сторону B2B. Это намеренный ход, так как компании в B2C сложно конкурировать с другими DIY игроками и маркетплейсами. Доля СТМ и эксклюзива за квартал уменьшилась с 13.7 до 12.6%. А на 1 кв 2026 уже составляет 12.2%. Компания поясняет это выводом низкомаржинальных SKU и фокусировкой на эффективности.

Выручка в разрезе сегментов (по опер. данным) выглядит следующим образом (г/г):
- товарная B2B +16.2% (117 → 136 млрд);
- товарная B2C -13.5% (52 → 45 млрд);
- нетоварная +100% (1 → 2 млрд).
Доля B2B в товарной выручке выросла с 74.4 до 75.5%.

Чистая прибыль продолжила расти и в 4 квартале чуть-чуть не дотянули до 2 млрд. Значительное увеличение по году достигнуто за счет роста выручки, улучшения операционной рентабельности с 3.4 до 5.8% и уменьшения эффективной ставки налога на прибыль с 56.5 до 28.3%. С другой стороны, в отчетном году нетто фин расход был выше (+36.4% г/г, 4.3 → 5.9 млрд).

Сильно вырос FCF на фоне прекрасной динамики по OCF (+171.5% г/г, 5.8 → 15.8 млрд) в сравнении со снижением капитальных затрат (-44.2% г/г, 2 → 1.1 млрд). Долговая нагрузка продолжила уменьшаться, что отразилось и на уменьшении нетто фин. расхода. Если тенденция сохранится, то получится двойной "удар" по процентным расходам. С одной стороны, уменьшение долга, с другой - снижение ключевой ставки. На 2026 ВИ.ру планирует держать ND\EBITDA не выше 1.

По итогу года компания достигла целей по выручке и перевыполнила план по прибыли. Далее до 2028 ожидается средний прирост прибыли в 40%. И здесь вроде бы операционные результаты за 1 кв 2026 (снижение выручки на 4.1% г/г до 39 млрд) идут вразрез с такими планами, но стоит учитывать, что сейчас компания делает упор на оптимизацию расходов, а также ожидается снижение процентной нагрузки.

Если все же взять за ориентир прирост в 40% к прибыли, то за 2026 год планируется заработать 4.7 млрд. Это даст P\E 2026 = 7.45. При выплате 50% от ЧП дивиденд будет в районе 4.72 руб (ДД 6.71% от текущей цены). Хотя на конференц-колле менеджмент компании в качестве верхней границы называл цифру в 6 млрд прибыли (P\E 2026 = 5.86).

В целом, мнение с прошлого обзора не изменилось. Для консервативного инвестора идея не очень подходит. История эта больше с расчетом на спекулятивный рост на фоне заметно увеличивающейся прибыли. Если компания будет выдерживать заданный планом темп, то рано или поздно рынок должен обратить на нее свое внимание.

Акции продолжаю держать в портфеле с долей 2.21% (лимит - 2%). Прогнозная справедливая стоимость - 93 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Лента в моём портфеле – аллокация на сектор ритейла. Почему не X5?

Лидер по маржинальности чистой прибыли в секторе – Лента со значением 3,16%.

Тикер: $X5
Текущая цена: 2493
Капитализация: 653.7 млрд
Сектор: #ритейл
Сайт: https://www.x5.ru/ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 8.9
P\BV - 6.37
P\S - 0.14
ROE - 71.6%
ND\EBITDA - 2.52
EV\EBITDA - 4.14
Активы\Обязательства - 1.06

Что нравится:

✔️рост выручки на 11.3% к/к (1.07 → 1.19 трлн);
✔️положительный FCF 2.4 млрд против -29.8 млрд в 1 кв 2025.

Что не нравится:

✔️чистый долг увеличился на 11.9% к/к (937.2 → 1049 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 2.13 до 2.52;
✔️нетто фин расход увеличился в 2.1 раза к/к (20.3 → 42.9 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 43.1% г/г (16.4 → 9.3 млрд).

Дивиденды:

Предполагается выплата дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Исходить будут из объема свободного денежного потока при условии, что ND/EBITDA не будет превышать 1.2-1.4 (до МСФО 16). Дивиденды не будут выплачиваться, если величина коэффициента превышает 2.

СД рекомендовал дивиденды в размере 245 руб (ДД 9.83% от текущей цены).

Мой итог:

Сразу стоит сделать оговорку, что большинство показателей опираются на МСФО 16, поэтому данные отличаются от многих других обзоров отчетности ИКС 5.

Основные операционные показатели за 1 квартал (г/г):
- LFL продажи +6.1%;
- LFL траффик -1.7%;
- LFL средний чек +7.9%;
- средний чек +7.6% (600.3 → 645.9 руб);
- количество покупателей +4.2% (2009.7 → 2093.2 млн чел).

Если в прошлом квартале траффик снизился только по Перекрестку, то в начале текущего года все сети стали терять покупателей: Чижик (-2.8%), Пятерочка (-1.7%), Перекресток (-0.8%).
Торговые площади за квартал выросли на 0.9%, количество магазинов - на 1.2%. Здесь также отмечается замедление темпов.

Выручка по основным сетям за 1 кв (г/г в млрд):
- Пятерочка +13.3% (805.8 → 913.1);
- Перекресток +6.8% (132.9 → 141.9);
- Чижик +29.8% (90 → 116.8).

Замедление роста выручки продолжается. Рентабельность по EBITDA (до применения МСФО 16) также продолжает снижаться (5.9 → 5.2%). И Х5 не рассчитывает на возвращение к рентабельности 7-7.5% в долгосрочной перспективе.

Чистая прибыль снизилась, несмотря на улучшение операционной рентабельности с 4.28 до 4.77%. Причина в росте нетто фин расхода на 55% г/г (27.7 → 42.9 млрд), убытке по курсовым разницам (-0.5 млрд vs +3.4 млрд в 1 кв 2025) и более высокой эффективной ставке налога на прибыль (29.9% vs 23.9% в 1 кв 2025).

FCF стал положительным на фоне более высокого роста OCF (+303.7%, 16.3 → 49.5 млрд) в сравнении с Capex (+2.3%, 46.1 → 47.1 млрд). Долговая нагрузка выросла так как чистый долг увеличился быстрее, чем EBITDA.

На 2026 компания прогнозирует следующие показатели:
- рост выручки 12-16%;
- рентабельность по скор. EBITDA выше 6% (до применения МСФО 16);
- кап. затраты от выручки в 4.5-4.7%.

Пока компания не особо попадает в свои планы на 2026 года: выручка выросла менее 12% (план 12-16%), рентабельность по EBITDA 5.2% (план выше 6%). Выполнить удалось только план по кап. затратам (4% при планах не выше 4.7%).

Если взять за основу прогноз компании по нижней границе и рентабельность в 1.5%, то прибыль за 2026 год будет в районе 70 млрд и P\E 2026 = 9.76. Сильно дороже Ленты, но пока у X5 есть плюс в виде выплаты дивидендов. В операционном плане компания отработала нормально даже с учетом снижения LFL динамики, но это проблема всего сектора.

В моменте результаты компании находятся под давлением плохой конъюктуры, но X5 остается сильным и стабильным игроком в секторе, который может быть интересен с прицелом на долгосрочный горизонт. При постепенном снижении ключевой ставки покупательская активность должна увеличиться плюс процентная нагрузка уменьшится, что положительно скажется на маржинальности.

Акции компании держу в портфеле с долей 6.54% (лимит - 6%). Прогнозная справедливая стоимость - 3326 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Тикер: $LENT
Текущая цена: 1752
Капитализация: 202.2 млрд
Сектор: #ритейл
Сайт: https://corp.lenta.com/ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 6.06
P\BV - 2.55 (по 2025 году)
P\S - 0.23
ROE - 19.4% (по 2025 году)
ND\EBITDA - 2.38
EV\EBITDA - 4.73
Акт.\Обяз. - 1.42 (по 2025 году)

Результаты 2025 года

Что нравится:

✔️выручка выросла на 24.2% г/г (888.3 → 1103.7 млрд);
✔️чистая прибыль выросла на 55.1% г/г (22.5 → 34.9 млрд).

Что не нравится:

✔️FCF уменьшился на 27.1% г/г (64.4 → 47 млрд);
✔️нетто процентный расход вырос на 31% г/г (19.7 → 25.8 млрд).

Результаты 1 кв 2026 года

Что нравится:

✔️выручка выросла на 23.4% г/г (248.8 → 306.9 млрд);

Что не нравится:

✔️чистый долг вырос на 21.8% к/к (168.3 → 205.1 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 2.01 до 2.38;
✔️отрицательный FCF -5.5 млрд против -10 млрд в 1 кв 2025;
✔️нетто проц. расход вырос на 1.7% к/к (7 → 7.2 млрд);
✔️чистая прибыль уменьшилась на 25.1% г/г (5.3 → 4 млрд).

Дивиденды:

Выплата зависит от соотношения ND/EBITDA:
- если < 1, то на дивиденды может быть направлено более 100% FCF;
- если >1 и <= 1.5 не более 100% FCF;
- если > 1.5, на выплаты направляется не более 50% FCF.

Пока из-за инфраструктурных вопросов дивиденды не выплачиваются.

Мой итог:

Результаты за 2025 год были отличными, но вот 1 квартал 2026 заставил многих инвесторов насторожиться.

Операционные показатели за 1 кв 2026 (к/к):
- LFL-выручка (8 → 6.8%);
- LFL-средний чек (7.9 → 6.6%);
- LFL-траффик (0.1 → 0.1%).

По гипермаркетам и супермаркетам динамика траффика остается положительной (0.8 и 5.6%, соответственно), тогда как по магазинам у дома и дрогери идет отток (-1.1 и -2.4%, соответственно). Общая тенденция пока не меняется. Идет замедление LFL показателей. Ритейл переживает период спада.

Онлайн продажи, в целом, показывают снижение (к/к):
- выручка -3.7%;
- средний чек +3.7%;
- количество заказов -7.2%.

Количество магазинов выросло на 5.7% к/к (6760 → 7147 шт), а общая торговая площадь - на 11.3% к/к (3.04 → 3.39 млн кв. м). Хотя часть из этого роста получена за счет покупки сети "Реми".

Снижение выручки, скорее, связано с некоторой сезонностью продаж в ритейле. Прибыль уменьшилась значительно. Помимо падение выручки причинами является ухудшение операционной рентабельности с 5.2 до 4.2%, а также более высокая эффективная ставка налога на прибыль (29.2% vs 26.7% в 1 кв 2025). Компания пока только "переваривает" покупки OBI и Реми.

В своем отчете Лента указала, что за квартал получен отрицательный FCF в размере -21.5 млрд, тогда как по классическому расчету он получается равным -5.5 млрд. "Улучшение" г/г произошло из-за перехода OCF в положительную зону (-0.8 → 5.3 млрд) при небольшом абсолютном росте кап. затрат (+17.4% к/к, 9.2 → 10.8 млрд). Долговая нагрузка выросла из-за снижения денежных средств на 25 млрд.

Лента опубликовала стратегию развития до 2028 года:
- рост выручки 20+% ежегодно;
- рентабельность по EBITDA свыше 8% в 2028;
- ND\EBITDA в пределах 1-1.5 (до применения IFRS 16);
- Capex не более 5.5% от выручки.

Несмотря на то, что многих инвесторов отчет расстроил, но данные квартала вписываются в планы компании (выручка выросла на 23.4% г/г, кап.затраты составляют 3.5% от выручки). Если Лента сможет поддерживать и дальше такой темп, то при более слабой чистой рентабельности можно рассчитывать на прибыль уровня прошлого года, что даст P\E 2026 = 6. Дивидендов за 2026 год почти наверняка ждать не стоит. Пока компания ориентирована на рост и захват рынка как органически, так и через M&A сделки.

Лента остается интересной идеей на среднесрочную перспективу. Тем более сейчас, когда цена хорошо скорректировалась. Есть вопрос насчет обоснованности покупки OBI, но, с другой стороны, компания показала, что может проводить удачные M&A сделки. Будем надеяться, что эта одна из них, а за счет оптимизационных мероприятий получится вывести рентабельность на планируемый уровень.

Акции компании есть в портфеле с долей в 3.3% (лимит - 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 2313 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Сел читать аудированный МСФО $MGNT за 2025 год. Пресс-релиз менеджмента и реальные цифры из отчёта это две разные вселенные. Делюсь тем, что увидел.
📊 ОПУ. Как растёт выручка и падает прибыль
Выручка 3 509 млрд ₽ (+15,3% г/г). По обороту топ-2 в ритейле сохранили.
Операционная прибыль 133 млрд ₽ (минус 7,4% при росте выручки на 15%). Маржа сжимается, операционные расходы выросли на 20,8%.
Финансовые расходы 190,6 млрд ₽ (+87% г/г). Из них проценты по аренде 82,9 млрд, по кредитам 50,9 млрд, по облигациям 49,5 млрд. Проценты съели 143% операционной прибыли. Слегка тревожно уже тут становится.
Чистый убыток 31,6 млрд ₽ против прибыли 44,3 млрд год назад. Разворот на 76 млрд. Убыток на акцию минус 455 ₽ (год назад плюс 650 ₽).

💀 Смотрим денежный поток.
Операционный CF 45 млрд ₽ против 195 млрд в 2024. Обвал в 4,3 раза при выросшей выручке.
Куда улетели деньги? Только на проценты ушло 266 млрд ₽ (183 по кредитам плюс 83 по аренде). CAPEX 186 млрд плюс 30 млрд на Азбуку вкуса. FCF до сделок M&A минус 141 млрд ₽. Закрыли рекордным привлечением 701 млрд новых займов за год.

💸 Долг в красной зоне
Кредиты и займы 745,7 млрд ₽ (+81% за год). Обязательства по аренде 600,1 млрд ₽. Чистый долг с арендой 1 101 млрд ₽ (+40%). Собственный капитал 142,4 млрд (минус 18%). Компания проела часть капитала.
ND / Equity 7,73х (был 4,53х). Это уже не напряжённо, можно сказать критично.

📉 Провал маркетплейса
Впервые в истории Магнита обесценили гудвил на 6,5 млрд по Магнит Маркет (бывший КазаньЭкспресс). Менеджмент признал, что автономный маркетплейс не пошёл. Деньги утоплены, теперь это часть Магнит ОМНИ.

🕳 Скрытый риск. Самбери
При покупке Самбери в 2024 году Магнит взял на себя обязательство: бывший владелец может в любой момент с ноября 2028 по октябрь 2029 потребовать выкупить оставшиеся 66,99% доли. Это называется пут-опцион. В отчёте обязательство уже отражено и оценено в 24,6 млрд ₽. То есть в ближайшие 3 года Магнит должен будет найти ещё около 25 млрд ₽ кэша на завершение сделки, и это уже зашито в долговую нагрузку.

🟢 Что в плюс
Кэш на балансе 245 млрд ₽ (было 159). Неиспользованные кредитные линии 606 млрд ₽. Ликвидность есть. Открыли 2521 магазин, рекорд за 5 лет. Завершили интеграцию Азбуки вкуса. Q1 2026 операционно: выручка +13,1%, обгон рынка на снижении инфляции.

⚡ РИСКИ 2026
НДС с 1 января поднят с 20% до 22%, прямой удар по марже ритейла. Гудвил Дикси 65,7 млрд на балансе, потенциальный следующий кандидат на обесценение. ГОСА 19 июня по дивам (СД рекомендовал не платить).

📌 Мой взгляд
Цифры из отчёта рисуют намного более тревожную картину, чем пресс-релиз менеджмента. EV/EBITDA около 2,5х выглядит дёшево только до того момента, пока не откроешь ДДС.
Магнит сейчас это не value-история, а ставка на снижение ключевой ставки и дисциплину менеджмента. Если КС придёт к 10-12% в 2026-2027, проценты разгрузятся и компания вернётся к прибыли. Если останется высокой, ждём ещё один год без дивов и дальнейшее проедание капитала.
В качестве дивидендной идеи в ритейле $X5 на голову сильнее. Прибыль растёт, дивы платят, долговая нагрузка здоровая. Магнит можно брать с горизонтом 1,5-2 года и понятным стопом.
👉 Подписывайся. Впереди разборы по ритейлу, банкам и нефтянке..
⚠️ Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#MGNT #Магнит #Отчётность #ритейл #облигации #новинки #инвестиции #что_купить

Пункт выдачи Ozon может выглядеть как простой вход в малый бизнес: бренд известен, поток заказов есть, клиенты привыкли забирать покупки рядом с домом. Но прибыль ПВЗ появляется не от вывески. Её создают оборот, аренда, ФОТ, рейтинг, договор, налоговый режим и дисциплина в ежедневной операционке.

В 2013 году я работала в компании X5 Retail Group . Компания тогда переживала очередные непростые трансформации . После многолетнего управления Льва Хасиса, главные исполнительные директора менялись чуть не ежегодно. Форматы тянули одеяло каждый на себя. Если «Перекресток» с «Каруселью» научились мирно сосуществовать друг с другом, то что делать с недавно присоединившейся, но уже очень агрессивной «Пятерочкой» ( а тогда у дискаунтеров было «всего» около 3000 магазинов) вообще никто не понимал. Власть отдали в регионы — и каждый директор макрофилиала рулил, как мог — форматами, категориями, стандартами обслуживания. Хорошее было время, нескучное...

По итогам 2012 года компания выплатила менеджерам годовой бонус. Прямо приятный такой бонус был, как сейчас помню.

А я уже в те времена фондовым рынком интересовалась. Ну и видела, как в начале 2013 года, как на дрожжах, начал расти Магнит $MGNT . Естественно, любой начинающий инвестор проходит эту стадию: раз растет — надо брать. Но меня тогда чистоплюйство остановило , типо стремно это : работать в X5 и заработанные там деньги вкладывать в рост злейшего конкурента. Да и казалось, что если за несколько месяцев компания выросла на 20%, то вряд ли она будет расти дальше такими же темпами. На тот момент — в мае 2013 года — Магнит торговался по цене 5000 за акцию. Я акции покупать н стала, но со стороны восхищалась Галицким.

К концу года акции уже стоили 6000.

А в 2016 году я уже в ритейле не работала и никаких моральных ограничений, чтобы трейдерить Магнитом, у меня не было. По 11 тысяч за акцию.


Сегодня акции Магнита торгуются по цене 2450. Новое дно возникло после решения менеджмента не выплачивать дивиденды за 2025 год. Впервые за более чем 20 лет компания закончила год с убытком — 22 млрд рублей. А прежний аутсайдер - $X5 - штурмует новые максимумы и обещает выплатить рекордные дивиденды.

История российского фондового рынка — она такая. Нет ничего стабильного. Даже Газпром $GAZP - наше всё! - когда-то торговался по 370...

Приходится признавать, что принцип Баффета «купи и держи» в наших реалиях может быть опасным. Это в ихних Омериках можно заявлять : если инвестор не готов владеть акцией 10 лет, то нет смысла держать её и 10 минут.

У нас гораздо важнее обладать хорошей реакцией, чтобы успеть вовремя продать акцию, если вдруг в компании что-то пошло не так . Поэтому новостная лента в терминале #терминал_тинвестиции всегда должна быть открыта, это может уберечь от серьезных потерь.
Поэтому и рост капитализации российского фондового рынка пока отрицательный — нет доверия, когда даже защитные активы имеют бешеную волатильность.

Так что если вдруг вы радуетесь, что какой-то эмитент в вашем портфеле сильно вырос — вспомните царя Соломона : «И это пройдет!». Не верите - посмотрите на график Магнита за последние 20 лет.

Морали не будет.

Всем пятницы и отличных выходных!

p.s. Из стабильного — по-прежнему восхищаюсь Галицким. Но это уже совсем другая история...

#расту_сбазар #новости #дивиденды #ритейл #житиемое

Приветствуем вас, уважаемые друзья и новые подписчики!

Последнее время часто встречаются дискуссии и обращения наших подписчиков с общим вопросом: "Почему не растут Х5 или Лента"?. Сегодня вместе с вами проведем расследование по этому вопросу и найдем конкретные причины.

Какие факторы сейчас стали влиять на акции ритейлеров?

1️⃣ Вот завершился I квартал 2026 года, и стало заметно, что рост посещаемости магазинов продовольственных ритейлеров остановился. В январе-марте у сети Х5🍏 упала посещаемость покупателей на 1,7% (сильнее всего уменьшился трафик у Чижика-на 2,8%). Последний раз так мало наблюдалось в 2021 г. когда был карантин пандемии.

И такой же феномен не только у лидера потребительского сектора. В I квартале у Ленты🍏 замедлилась посещаемость (рост 6,8% против 12,4% в этот же период прошлого года). Все это отражается на выручке ритейлеров и дополнительно давит на котировки акций отсутствие дивидендов.

2️⃣Кроме того, снизилась продовольственная инфляция, которая все последние годы "кормила" бизнес сетевых магазинов. Покупатель перешел в режим экономии и стал следить за скидками и выгодными предложениями магазинов. Три года назад покупатели верили, что санкции скоро закончатся и вернуться иностранные брэнды, как Coca-cola, поэтому не экономили. Теперь видно, что это надолго.

О чем говорят отчеты ритейлеров?

У Х5 с учетом всех его магазинов Пятерочка, Чижик, Перекресток выручка конечно увеличилась на 11,3% (до 1,19 трлн руб). Однако, если сравним с 2025-м годом, тогда выручка выросла на 20,7%. Мы уже публиковали интервью главы Х5 Елены Лобачевой и среди причин она как раз отмечала снижение инфляции и выбор покупателей на более простые товары (интервью Е. Лобачевой можно прочесть в посте от 24 апреля).

🔔Подписывайтесь в нашу команду, если часто возникают эмоции страха риска со сделками🔔

Теперь переходим к Ленте, которые за I квартал обогнала всех конкурентов ростом выручки 23,4% (306,9 млрд руб). А в 2025 г. прирост был 23,2%. Таким образом удержала посещаемость магазинов на том же уровне, но не превзошла прошлый год. Это связано с большим выбором товаров в Перекрестке, но оставила прежние "низкие цены" Пятерочки. Значит есть выбор.

Таким образом покупатели стали реже ходить в магазины и пересматривать свои корзины. Так усиливается конкуренция игроков сектора за покупателя и его кошелек. Так Х5 рассчитывает в 2026 году увеличить выручку на 12-16%. Мы в команде считаем, что рано делать прогноз потому что возвращение трафика посетителей будет зависеть во многом от снижения ставки ЦБ, скорее заметим разворот в конце года.

$LENT $X5

#итоги

#ритейл

#акции

#инфляция

#отчет
#новичкам

Не ИИР

Доброе утро! Коротко пробежимся по цифрам и главным событиям, которые задают тон дня. Валюты и крипта на старте: · 💵 Доллар: 74,80₽ (-0.1%) — почти стабилен · 💶 Евро: 88,64₽ (+1.0%) — небольшой рывок вверх · 🇨🇳 Юань: 10,96₽ (+0.1%) — тоже без сюрпризов · BTC: $78 196 / 5,9 млн ₽ (+1.4%) · ETH: $2 300 / 172 тыс. ₽ (+0.7%) · TON: $1,32 / 99₽ (-0.8%) Курсы в рамках статистической погрешности, кроме евро — там плюс процент. Крипта подрастает, но без эйфории. --- 🔒 ИИ уходит в закрытый контур Пентагон заключил сделки с Nvidia, OpenAI, Google и другими гигантами. Речь об применении искусственного интеллекта в секретных работах. Раньше это звучало как фантастика, теперь — суровая реальность. Гонка моделей перестаёт быть просто гонкой технологий. Это вопрос суверенной инфраструктуры. Кто контролирует свой ИИ, тот контролирует свою безопасность. --- 🤖 AI-агент открыл компанию — это не шутка ClawBank запустил Manfred. Что сделал агент? Получил налоговый номер, банковский счёт и криптокошелёк. Сам. К концу мая обещают криптотрейдинг. Это уже не просто нейросеть, которая пишет тексты, а полноценный цифровой участник рынка. Представляю, что сейчас думают регуляторы и банковские риск-менеджеры — у них явно начинается сезон бессонных ночей. --- 🚀 Nebius докупает ускорение Компания Аркадия Воложа (экс-Yandex) приобрела стартап Eigen AI за $615 млн. Технология снижает стоимость запуска моделей на чипах Nvidia. И это намного важнее очередного «вау-демо». Рынок ИИ перешёл в фазу: кто победит в экономике вычислений. Красивая картинка без выгодной арифметики никому не нужна. --- 🛑 Крипта в Бразилии — новый стоп-сигнал Центробанк Бразилии запретил использовать криптовалюты и стейблкоины для трансграничных платежей через регулируемые системы. Это тренд: инновации разрешают, но реальные расчёты хотят держать в предсказуемом правовом поле. Никого не удивляюсь. --- 🛒 Российский ритейл входит в «эру сбережения» У крупнейших продуктовых сетей в первом квартале замедлился рост продаж. А посещаемость офлайн-магазинов ушла в минус впервые с 2020 года. Это не драма, это сигнал. Потребитель стал считать каждую копейку. Побеждать будут не те, у кого больше полок, а те, кто точнее работает с промо, ассортиментом и ценой корзины. --- 👶 Выплаты студенткам выросли, а инфраструктура? Выплаты беременным студенткам увеличили до 96 тыс. рублей. Это хорошая помощь на старте. Но проблема детсадов и яслей никуда не делась. Деньги важны, но если некуда вечером определить ребёнка — молодая мать не выйдет учиться или работать. Инфраструктура решает не меньше. --- 🇪🇺 Европа считает стоимость турбулентности США повышают пошлины на автомобили из ЕС. А Германия входит в сезон закачки газа с хранилищами примерно на 25%. Для России это лишнее напоминание: диверсификация рынков и энергетических потоков — не лозунг, а практичная страховка. Спасибо, что напомнили. --- Резюме утра: мир продолжает штормить, ИИ становится секретным оружием, а ритейл и крипта учатся жить по-новому. Следим дальше. ☕ #УтреннийDATAVOXX #КурсыВалют #Криптовалюта #ИИ #Ритейл #Экономика #новости

Что случилось

Простой россиян меняет рынок коммерческой недвижимости. Большие помещения (от 300 кв. м) в Москве сдавать всё труднее — за год аренда упала на 2%, а продажная цена — на 5%. А вот маленькие площади (до 150 кв. м) подскочили в цене на 6% и 3% соответственно.

Почему так

Люди перестали ходить в огромные магазины. Вместо этого они заказывают товары онлайн и забирают их в пунктах выдачи (ПВЗ). Их количество в Москве за год выросло на 22% — до 17,8 тысяч. Пунктам выдачи много места не нужно: достаточно 50–150 квадратов.

Рестораны, кафе и бары тоже закрываются. В городах-миллионниках их стало меньше на 5–11%. Освободившиеся площади сдают дёшево, но арендаторов на них почти нет.

Продуктовые сети тоже сокращаются. За год средняя площадь магазина упала на 1%, а с 2015 года — на 18%. Все уходят в формат «у дома».

Что будет дальше

Цены на маленькие помещения продолжат расти — спрос есть. Большие площади, скорее всего, так и останутся ничейными. Покупать и сдавать их станет невыгодно. Исключение — только удачные локации.

Мнение

Москва перестаёт быть городом гигантских супермаркетов и бесконечных торговых центров. Люди голосуют рублём за удобство, скорость и близость к дому. Пункт выдачи заказа в соседнем доме важнее, чем гипермаркет за три остановки.

#недвижимость #аренда #Москва #ПВЗ #ритейл #розница #новости

Сеть магазинов «Лэтуаль», один из крупнейших ритейлеров косметики и парфюмерии в России, столкнулась с серьезными трудностями. Компания объявила о массовом закрытии торговых точек по всей стране. По данным источников, в ближайшее время прекратят работу около 150 магазинов, что составляет более 15% от всей сети.

Статистика и динамика сокращений

150 магазинов — столько точек планируется закрыть в ближайшее время.

15% бизнеса — доля закрывающихся магазинов от общего числа.

95 магазинов — столько торговых точек было закрыто в прошлом году.

Более 1 млрд рублей — убытки компании, зафиксированные впервые за долгое время.

Причины и последствия

Эксперты связывают происходящее с несколькими факторами:

Изменение потребительского поведения: покупатели все чаще переходят на онлайн-платформы.

Рост конкуренции со стороны маркетплейсов и специализированных интернет-магазинов.

Экономические трудности, влияющие на покупательскую способность.

Закрытие магазинов может привести к сокращению рабочих мест и изменению структуры рынка косметики и парфюмерии в России. В то же время компания, вероятно, сосредоточится на развитии онлайн-продаж и оптимизации оставшихся торговых точек.

Будет ли «Лэтуаль» восстанавливать позиции или продолжит сокращать бизнес — покажет время. Однако уже сейчас ясно, что ритейлер переживает один из самых сложных периодов в своей истории.

Подготовлено специально для "Базара".

#Лэтуаль #ЗакрытиеМагазинов #Ритейл #Косметика #Парфюмерия #РозничнаяТорговля #БизнесНовости #Экономика #РынокКосметики #МассовыеСокращения #НовостиРитейла #ЗакрытиеСети #УбыткиКомпании #ИзменениеРынка

#Ритейл По словам директора по маркетингу, компания анализирует эффективность точек, трафик и изменения в поведении потребителей. Она назвала закрытие магазинов плановой работой по повышению качества сети и адаптации к рынку. В 2025 г. сеть закрыла 93 магазина, их общее число сократилось на 10%. Партнер сети рассказал изданию, что в начале года ритейлер разослал множество уведомлений арендодателям о закрытии части своих торговых точек. По его словам, компания не получила лицензии на покупку и реализацию известных парфюмерных и косметических брендов, включая Chanel. Результатом стало сокращение ассортимента и падение продаж в физических магазинах.

Цветочный магазин редко проваливается из-за отсутствия вкуса. Чаще его съедают аренда, списания, слабая закупка, бесплатная доставка и неверный расчёт среднего чека. Красивый букет продаёт эмоцию, но прибыль появляется только там, где собственник заранее считает точку безубыточности, сезонность и ежедневные потери.

Мы приветствуем наших подписчиков и читателей канала!

Сегодня возвращаемся к нашей рубрике по пятницам "Интервью с лидером". В начале месяца было интервью с ген. директором Самолета🏠 А. Акиньшиной (публикация от 3 апреля). Теперь ближе познакомимся с главой Х5🍏 Екатериной Лобачевой и ее мнение об обстановке в потребительском секторе, инфляции и планах ритейлера.

1️⃣По мартовскому прогнозу ЦБ инфляция в 2026 г. должна снизиться до 4,5-5,5%. Каждому инвестору интересно как она влияет на бизнес Х5?

Е. Лобачева: "Продуктовая инфляция сейчас на достаточно низком уровне, "ее побороли". За 2025 г. продукты питания подорожали на 5,2%, когда в 2024 г. продовольственная инфляция превышала 11%".

"Снижение доходов населения порождает стремление к сохранению кошелька. Мы обязаны привлекать ценой - она становится значимым фактором. Идет замещение чего-то более дорогого на что-то более простое. Так растут продажи собственных марок ритейлера, чем бренды".

2️⃣"Обгонит ли дискаунтер "Чижик" по выручке "Перекресток". Какой формат эффективней?

Е. Лобачева: "Компания не видит риска в том, что "Чижик" забирать часть покупателей у "Перекрестка". Мы боремся за долю кошелька у клиента. Уже по итогам 2026 г. "Чижик" все строит на товарах под собственными брендами. Так впервые сможет обогнать по выручке "Перекресток".

"Перекресток" активно развивает сегмент готовой еды и открывает кафе внутри своих точек. В ближайшие 5 лет супермаркеты будут превращаться в место, где покупатель может не только купить, но провести завтрак, обед и ужин...".

3️⃣Рейтел остается привлекательной отраслью на фондовом рынке?

Е. Лобачева: "В планах Х5 остается продажа казначейского пакета акций. Наш фондовый рынок не вышел на показатели больших индексов, но очень волатильно реагирует на данные инфляции. Даже финансовая отчетность может не так сильно влиять на стоимость бумаг, как новости с внешнего рынка".

✨Подписывайтесь в нашу команду, чтоб усвоить трейдинг и добиться уменьшения риска!✨

"В России остаются владельцы капиталов которые готовы вкладываться в бизнес. Но все таки последние крупные сделки в этой отрасли происходили между действующими игроками рынка. Речь идет в частности, о покупке Магнитом🍏 долей в уставном капитале "Азбуки вкуса". Мы изучали возможность покупки этого актива, но сделку посчитали неэффективной".

$X5 $MGNT

#акции

#инфляция

#ритейл

#сделки
#новичкам

Не ИИР

Сжатие рынка одиночных пекарен на 7% сигнализирует о смене парадигмы в локальном food-ритейле. Выживаемость бизнеса теперь зависит не от ширины витрины, а от управления фудкостом, контроля списаний и интеграции высокомаржинальных категорий. Разбираем инвестиционные сценарии и экономику формата street retail площадью до 65 м².

Сеть ПВЗ Яндекс Маркета превысила 15 000 точек, а объём российского e-commerce пробил 11,5 трлн рублей. На фоне недавнего запуска экспресс-доставки внутри ПВЗ требования к логистическим хабам ужесточились. Разбираем реальную стоимость запуска, финансовые модели разных форматов и скрытые риски субсидирования.

Что случилось

В 2026 году рынок готовой еды в России может вырасти почти на 18% — до 1,32 трлн рублей . Продажи продуктов в целом растут медленнее: в деньгах — 13,6%, в натуральном выражении — всего 1,9%

Кто лидирует

X5 (Пятёрочка, Перекрёсток, Чижик) — 216,4 млрд руб. (+35,1%)

Магнит — 83,4 млрд руб. (+43,5%)

Лента — 35,6 млрд руб. (+45,3%, самый быстрый рост)

Почему люди покупают готовую еду

Урбанизация и ускорение ритма жизни — некогда готовить.

Растёт число одиноких домохозяйств — проще купить порцию, чем варить кастрюлю.

Главная проблема — не спрос, а производство

Мощностей не хватает, автоматизация низкая, себестоимость растёт быстрее инфляции. Списания из-за коротких сроков годности достигают 9–11% (против 3–4% в среднем по сети). Рентабельность — не выше 10%, окупаемость инвестиций — больше десяти лет.

Что делают сети

X5 увеличила число пекарен и кофе-поинтов до 22 тыс. (86% магазинов сети). Компания запустила фабрику в Калининграде и купила производство в Туле. Магнит строит фабрику-кухню в Краснодарском крае. Лента планирует нарастить мощности на 20%.

Мнение

Люди всё чаще покупают готовую еду, потому что у них нет времени или желания готовить. Но бизнесу сложно угнаться за спросом: производство отстаёт, логистика дорогая, а сроки годности короткие. Пока сети наращивают мощности, цены на готовые блюда могут расти быстрее, чем на обычные продукты.

#готоваяеда #ритейл #продажи #X5 #Магнит #Лента #новости

Французский люксовый конгломерат Kering (PRTP.PA) объявил о покупке миноритарного пакета акций ICCF Group, материнской компании шанхайского бренда Icicle. Сделка знаменует собой смену стратегии Франсуа-Анри Пино: от экспансии западных брендов на Восток к капитализации внутреннего китайского спроса.

Детали сделки и финансовый контекст

Несмотря на то, что точные финансовые параметры сделки не разглашаются, эксперты оценивают вхождение в капитал ICCF как стратегический шаг по диверсификации портфеля Kering. На фоне замедления темпов роста продаж ключевого актива группы — Gucci (на долю которого приходится около 50% выручки и две трети прибыли конгломерата), инвестиции в локальных игроков становятся «подушкой безопасности».

Показатели Icicle:

Основан: 1997 год, Шанхай.

Розничная сеть: более 200 магазинов (включая флагманы в Париже на авеню Жорж V).

Позиционирование: «этичная роскошь» и натуральные материалы. Бренд называют «китайским ответом Loro Piana», что попадает в актуальный тренд quiet luxury (тихая роскошь).

Рыночная логика

Интерес Kering к Icicle обусловлен восстановлением китайского рынка роскоши, который, по прогнозам Bain & Co, к 2030 году станет крупнейшим в мире.

Локализация спроса: Китайские потребители поколения Z всё чаще отдают предпочтение местным премиальным брендам (тренд «гуочао»).

Операционная синергия: Icicle уже владеет французским брендом Carven (приобретен в 2018 году), что дает Kering дополнительные рычаги влияния на европейском рынке через китайский капитал.

Динамика акций: На новостях о партнерстве котировки Kering на Парижской бирже продемонстрировали умеренный рост, так как инвесторы позитивно оценивают попытки группы снизить зависимость от волатильности Gucci.

Мнение аналитиков

Для Kering это не просто покупка доли, а входной билет в экосистему ICCF, которая демонстрирует двузначные темпы роста выручки в то время, как традиционные европейские модные дома сталкиваются со стагнацией в КНР. Ожидается, что экспертиза Kering поможет Icicle ускорить глобальную экспансию, а французская группа получит глубокую аналитику данных о потребительском поведении внутри Китая.

По страницам https://www.reuters

Основные (бренды и компании):
#Kering #Gucci #Icicle #ICCFGroup #LuxuaryNews

Финансово-экономические:
#Инвестиции #M&A #ФондовыйРынок #Ритейл #БизнесАналитика #PRTP

Географические и трендовые:
#Китай #ChinaLuxury #QuietLuxury #ТихаяРоскошь #ЭкономикаКитая

#Ритейл $OZON

🥊 Ритейл против маркетплейсов Традиционный ритейл просит скорее ввести НДС на онлайн-заказы из-за рубежа — Ведомости Маркетплейсы против: мера может резко снизить оборот в секторе, что приведет к уменьшению доходов казны. Ассоциация компаний омниканальной розничной торговли (АКОРТ) поддержала идею Минпромторга о единовременном введении НДС в 22% на e-commerce со следующего года. Кроме того, АКОРТ просит обнулить порог беспошлинного ввоза на товары, приобретаемые физлицами через маркетплейсы. Сейчас он составляет 200 евро.

📍 Кратко

📊 Соотношение цены акций компании к прибыли (P/E) составляет 8.0, что соответствует среднему значению по отрасли. Годовой рост выручки 19%, а средний показатель роста за последние три года 21%, что выглядит достойно. Показатель рентабельности собственного капитала (ROE) демонстрирует высокий уровень эффективности бизнеса 43%. Соотношение рыночной капитализации к годовой выручке (P/S) минимально и составляет лишь 0,14, в то время как коэффициент EV/EBITDA находится на умеренном уровне 3,27.

😎 Ключевые преимущества компании включают значительный масштаб деятельности, разнообразие торговых форматов, высокую узнаваемость брендов и хорошо налаженную систему логистики. К основным рискам относятся усиление конкуренции со стороны онлайн-платформ и снижение покупательского потока в традиционных розничных точках продаж.

🧐 X5 Retail Group лидирует в секторе по выручке и масштабам сети, но сталкивается с вызовами в виде роста долговой нагрузки и снижения маржинальности. Магнит исторически является сильным конкурентом, особенно по количеству магазинов. Лента уступает лидерам по ключевым показателям.

🫰 Оценка

Оценка по модели дисконтирования дивидендов (модель Гордона)
DPS — ожидаемый дивиденд на акцию (250₽)
Диапазон: 2000–2500₽.

Оценка по DCF (модель дисконтированных денежных потоков)
При ставке дисконтирования 14% и нулевом/малом росте.
Диапазон: 2430–2830₽.

Оценка по мультипликатору P/E
Pmin​=8, Pmax​=9
Диапазон: 3400–3820₽.

Оценка по P/S и темпам роста
Справедливый P/S для сектора: 0,15–0,17.
Диапазон: 3120–3530₽.

Средневзвешенный диапазон: 2740–3170₽.

Таким образом определяю фундаментальную стоимость в диапазоне 2800-3100₽ (см. график).

🔀 Технический анализ

⬇️ Поддержка - 2380. Довольно сильная, за последние полгода уже 4 раза наблюдался отскок (см. график).

🔀 ИнвестСтратегия определяется в достижении нижней границы фундаментальной стоимости.

📌 Итог

💯 Для долгосрочных инвесторов X5 выглядит привлекательно при условии сохранения дивидендной политики и стабильности бизнеса.

🎯 ИнвестВзгляд: Выставляю новую цель 2800₽ от текущих с горизонтом на 01.09.2026. Долгосрочная цель с горизонтом на 01.02.28 актуальна.

✅ Держу и увеличиваю долю.

$X5 $MGNT $LENT #X5Retail #ИнвестВзгляд #Ритейл #Дивиденды #анализ