#дискаунтеры

💭 Поговорим о том, как сеть дискаунтеров компенсирует слабость гипермаркетов...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (9 мес 2025)

📊 Общий объем чистой розничной выручки группы увеличился на 3,2%, достигнув отметки в 160,5 млрд рублей. При этом чистая выручка принадлежащих группе гипермаркетов "О'Кей" снизилась на 0,9%, составив 101,8 млрд рублей.

👌 Однако показатели дискаунтеров формата "ДА!" демонстрируют более сильную динамику: чистая розничная выручка здесь возросла на 11,1% относительно предыдущего периода, достигнув суммы в 58,7 млрд рублей. Этот рост обусловлен увеличением объема продаж внутри действующих торговых точек (LFL-продаж) на 8,7%, а также расширением самой сети магазинов. Доля дохода именно от дискаунтеров формата "ДА!" составляет почти треть общего оборота группы — около 36,6%.

🛣️ Редомициляция

👥 В марте 2025-го акционеры компании на внеочередном собрании одобрили редомициляцию компании в с Люксембурга Россию. После прохождения необходимых юридических процедур организация будет официально зарегистрирована в Калининградской области как международная компания публичное акционерное общество «О'Кей Груп». До завершения процесса перехода компания сохранит статус люксембургской структуры.

👨‍💼 По заявлению руководства, смена юрисдикции не повлияет на текущую работу розничных сетей и дочерних предприятий группы. Ранее сообщалось, что все существующие акции компании останутся действительными в новой структуре на прежнем основании один к одному. Пока процесс переезда не завершен.

📌 Итог

💣 Кредитоспособность компании сопоставима с показателями М.Видео, и риски здесь значительны. Дефолт маловероятен, хотя уровень задолженности высок, но компания способна справляться с обязательствами, фактически работая ради своих кредиторов. 

😎 Переезд — важный фактор, но не может являться идеей. Хотя котировки, конечно, могут подскочить.

🔰 Дискаунтер «ДА!» поддерживает материнскую компанию, демонстрируя стабильный рост даже на фоне стагнации финансовых результатов всей группы. Увеличение числа магазинов и динамика LFL-продажи позволяют компенсировать слабые результаты гипермаркетов.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - оценивая перспективы компании в долгосрочной перспективе, становится ясно, что пока оснований для паники у инвесторов нет.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - торговая сеть сталкивается с серьёзными финансовыми трудностями, связанными с накопившейся задолженностью. Сейчас это слабый игрок сегмента, который продолжает постепенно утрачивать свои позиции и влияние.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Дискаунтеры «ДА!» не просто «спасают» головную компанию — они перераспределяют фокус бизнеса всей группы.

Реакции к обзору приветствуются 💪

$OKEY #OKEY #ОКей #ритейл #дискаунтеры #гипермаркеты #инвестиции #акционеры #анализ

1️⃣ Инфляция в России с 20 по 26 января замедлилась до 0,19% неделя к неделе.

Годовая инфляция снизилась до 6,43%.

Рост цен на продукты замедлился, непродовольственные товары в среднем подешевели.

В услугах рост цен сохранился, но турпоездки стали дешевле.

Эксперты считают, что январский рост цен во многом был разовым и связан с налогами.

2️⃣ Германия добивается от США продления исключения из санкций для НПЗ PCK в Шведте, где "Роснефть" $ROSN владеет долей.

Без исключения завод может остановиться, что ударит по топливному обеспечению Берлина и региона.

НПЗ дает около 90% топлива для Берлина, аэропорта и земли Бранденбург.

Власти ФРГ в крайнем случае рассматривают национализацию, официально это не подтверждая.

Исключение из санкций действует до 29 апреля, активы "Роснефти" остаются под внешним управлением до 2026 года.

Политические риски и неопределенности вокруг зарубежных активов "Роснефти" сохраняется.

3️⃣ ОАК $UNAC и индийская HAL договорились о лицензионном производстве самолетов SJ-100 в Индии.

HAL поможет с сертификацией и получит право на выпуск и обслуживание самолетов, ОАК — поддержит запуск производств.

Также достигнута договоренность о поставке в Индию шести Ил-114-300 с 2028 года.

Проекты нацелены на быстрорастущий рынок региональной авиации Индии, серийный выпуск SJ-100 в России ожидается в 2026 году.

Для компании это попытка закрепиться на индийском рынке, но с длинным горизонтом и высокой зависимостью от политики и сертификации.

4️⃣ X5 Retail Group $X5 в 2025 году увеличила выручку по МСФО на 18,8% до 4,6 трлн ₽.

Чистая розничная выручка без НДС выросла на 18,4% до 4,5 трлн ₽.

Основной вклад дала "Пятерочка", быстрый рост показал "Чижик" с увеличением выручки на 67%.

Средний чек и число покупателей выросли, сеть магазинов увеличилась на 10% почти до 30 тыс.

Компания планирует активное расширение форматов и логистики до 2028 года.

Это подтверждение стабильного органического роста X5 и силы формата дискаунтеров.

5️⃣ ФАС заявила, что объединение Whoosh $WUSH и "Юрентбайк.ру" может ограничить конкуренцию и усилить позиции ПАО "Вуш холдинг".

Ведомство считает, что сделка даст компании влияние на цены и создает риски для пользователей.

Это дает ФАС основания отказать в согласовании, хотя компании еще могут представить пояснения.

Ранее Whoosh отчитался по МСФО о падении выручки на 13% до 5,4 млрд ₽ и снижении прибыли в 3,6 раза.

Повышенные регуляторные риски и слабые показатели ограничивают потенциал роста компании.

6️⃣ Апелляционный суд Амстердама снял арест с 50% доли "Газпрома" $GAZP в компании Wintershall Noordzee.

Суд признал, что иск был попыткой обойти суверенный иммунитет России и мог привести к банкротству компании.

При этом арест доли "Газпрома" сохраняется по другому делу в суде Гааги.

Это локально позитивная новость, но юридические риски по зарубежным активам "Газпрома" сохраняются.

7️⃣ "Норникель" $GMKN заявил, что спрос на никель сохраняется даже при перепроизводстве и низких ценах.

Компания не планирует сокращать выпуск, опираясь на новые рынки сбыта.

В 2025 году производство никеля снизилось на 3%, меди — на 2% из-за качества руды, платиноиды в прогнозе.

Доля премиальной продукции растет, Азия дает около 50% выручки.

Компания удерживает сбыт и перестраивается под новые рынки, несмотря на давление цен и объемов.

8️⃣ В соцсети "ВКонтакте" $VKCO произошел кратковременный сбой.

Компания пояснила, что в отдельных регионах была краткая задержка загрузки файлов и работа быстро восстановилась.

Так же у HH.ru $HEAD кратковременно не работало мобильное приложение.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #геополитика #энергетика #авиапром #логистика #дискаунтеры #санкции #инфляция #регуляторы

В этот раз у меня есть записи не с 5-7 сессий как обычно, а с 12-15!

Уже третий день пытаюсь их переработать и понимаю, что на это еще не один день уйдёт. В итоге плюнул и решил сделать один общий пост где будут только итоги, без кучи цифр из презентаций.

Тем более, большинство из них еще за второй квартал. Важнее были вопросы и ответы!

Итак, мои модерации:

🟠МТС

Это бенефициары снижения ставок в прямом смысле: каждое снижение ключа на 1% дает 5-7 млрд руб. чистой прибыли. Телеком доходы растут на уровень инфляции, нетелеком в среднем на 39% ежегодно, а эта часть бизнеса дает уже почти половину выручки. И рынок это не замечает.
Долг получается держать под контролем. Дивиденды летом в 35 руб. на акцию я думаю, что заплатят. Но какая див политика будет дальше — это вопрос. Возможно снижение выплат.
IPO сегментов в высокой стадии готовности, но сейчас нет смысла их выводить: слишком большой дисконт придется заложить. Опять же ждут снижения ключа.

🟠Х5

Главное: то, что издержки растут быстрее доходов — это надолго. Так сложена экономика и быстро это не развернется. Ситуация будет давить на маржу, в связи с этим и новый прогноз рентабельности по EBITDA 5,8%-6% (хотя вот в 3 кв. получилось 6,4%). CAPEX от выручки 5,5%. Прямо спрашивал у Полины Угрюмовой и Марии Язевой про потенциальную невыплату дивидендов, ответ: не представляем себе такого. То есть дивы будут, но пока что не самые высокие. Чижики выходят на положительную EBITDA, и по мере постройки инфраструктуры для них начнут давать все больше денег. Рынок ритейла сжимается. В целом, компания работает в самых востребованных сегментах: дискаунтеры и формат "у дома" и поэтому рассчитывает хорошо пережить трудные времена.

$MTSS $X5 #smartlab #smartlab2025 #мтс #х5 #экономика #2квартал2025 #ставки #ставка #ключеваяставка #чистаяприбыль #доход #рынок #выручка #долги #дивиденды #ipo #ebitda #capex #ритейл #дискаунтеры

💭 Разбираем финансовое состояние одной из крупнейших торговых сетей и оцениваем риски для инвесторов в условиях растущего долга.

❗ Предисловие

🏪 Окей является слабым игроком в своем сегменте и практически всегда занимал эту позицию. Основу компании составляют гипермаркеты, которые продолжают снижать ее показатели, несмотря на небольшой рост выручки и снижение трафика. Эта ситуация напоминает положение «Ленты» до приобретения «Монетки».

💰 Финансовая часть (1 кв 2025 / 2024 год)

📛 Выручка в 1 кв снизилась на 0.6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (после роста на 2.9% в предшествующем квартале и обычного прироста в размере 1.8%). Чистая задолженность возросла на 9.4 миллиарда рублей с начала текущего года, достигнув уровня 118.4% от рыночной стоимости компании.

📊 За 2024 год общая выручка сети супермаркетов «О'КЕЙ» и дискаунтеров «ДА!» выросла на 5,5%, достигнув отметки в 219,4 миллиарда рублей. Рост обусловлен увеличением чистой розничной LFL-выручки как в крупных магазинах формата «гипермаркеты», так и в дискаунтерах.

🧐 Валовая прибыль увеличилась на 7,9%, составив 51,4 миллиарда рублей, при этом валовая маржа достигла 23,4%. Это стало возможным благодаря эффективной работе с поставщиками и снижению уровня товарных потерь.

↗️ EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) показала значительный прирост — 20,3%, достигнув значения в 20,5 миллиарда рублей. Рентабельность по этому показателю возросла до 9,3%.

🆗 Гипермаркеты «О'КЕЙ» продемонстрировали умеренный рост EBITDA на уровне 6,2%, увеличив показатель до 13,4 миллиарда рублей, тогда как в сегменте дискаунтеров «ДА!» отмечался резкий скачок на 61%, доведя этот показатель до 7,1 миллиарда рублей. Такой успех объясняется оптимизацией операционной деятельности и ростом числа развитых торговых точек.

💪 Компания смогла добиться значительного улучшения финансовых результатов, зафиксировав чистую прибыль в размере 2 миллиардов рублей против убытков предыдущего периода в размере 2,9 миллиарда рублей.

💳 Кроме того, соотношение долговых обязательств к прибыли улучшилось, снизившись с 3,66х в конце 2023 года до 2,65х в конце 2024-го, главным образом за счёт роста EBITDA и сокращения задолженности.

🛣️ Редомициляция

👥 Акционеры компании на внеочередном собрании решили сменить юридический адрес компании с Люксембурга на Россию. После прохождения необходимых юридических процедур организация будет официально зарегистрирована в Калининградской области как международная компания публичное акционерное общество «О'Кей Груп». До завершения процесса перехода компания сохранит статус люксембургской структуры.

👨‍💼 По заявлению руководства, смена юрисдикции не повлияет на текущую работу розничных сетей и дочерних предприятий группы. Ранее сообщалось, что все существующие акции компании останутся действительными в новой структуре на прежнем основании один к одному.

📌 Итог

💣 Кредитоспособность компании сопоставима с показателями М.Видео, и риски здесь значительны, первый квартал не дал улучшения ситуации. хотя наблюдалось улучшение показателей в прошлом году.

🧐 Дефолт маловероятен, хотя уровень задолженности высок, но компания способна справляться с обязательствами, фактически работая ради своих кредиторов. Примерно 100% или немного больше операционной прибыли направляется на уплату процентов по долгам.

😎 Переезд — важный фактор, но не может являться идеей. Хотя котировки, конечно, могут подскочить.

🎯 ИнвесВзгляд: На текущий момент в активах компании идеи нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Торговая сеть сталкивается с серьёзными финансовыми трудностями, связанными с накопившейся задолженностью. Несмотря на некоторые положительные изменения в отчётности за последний период, проблема всё ещё остаётся актуальной. Оценивая перспективы компании в долгосрочной перспективе, становится ясно, что пока оснований для паники у инвесторов нет.

👇 Понравился обзор?

$OKEY #OKEY #Ритейл #Инвестиции #Финансы #Редомициляция #Торговля #Дискаунтеры #Гипермаркеты #Бизнес