#capex

$438 млрд M&A за квартал: гонка за AI-активами только начинается Вводная Первый квартал 2026 года войдёт в историю как период беспрецедентной скупки AI-активов. Крупнейшие tech-компании — Microsoft, Google, Meta — планируют потратить $562 млрд** капитальных затрат в 2026 году, причём львиная доля уходит на AI-системы. Результат: **$438 млрд мегасделок M&A только за Q1. Компании покупают AI-возможности быстрее, чем строят. Для инвестора это порождает главный вопрос: кто следующая цель поглощения в AI-инфраструктуре? Цифры, которые меняют рынок · $438 млрд — объём M&A в AI и смежных технологиях за январь–март 2026. · $562 млрд — совокупные CAPEX Microsoft, Google, Meta на весь 2026 год (большая часть — AI). · Темпы роста M&A в Q1 2026 превышают аналогичный период 2025 года более чем в 2 раза. Для сравнения: за весь 2024 год объём M&A в технологическом секторе составил около $900 млрд. За один квартал 2026-го мы уже прошли половину этого пути. Если тенденция сохранится, годовой объём может превысить **$1.5 трлн**. Почему компании покупают, а не строят Три главные причины: 1. Дефицит времени. Разработка собственной AI-модели или инфраструктуры занимает 12–24 месяца. За это время конкурент уже купит готового игрока и займёт рынок. 2. Дефицит талантов. Специалистов по AI высшего уровня единицы. Покупка стартапа — это часто покупка команды. 3. Дефицит вычислительных мощностей. Строить дата-центры дорого и долго. Проще купить компанию, у которой уже есть оптимизированные кластеры. Кто в зоне риска (читай — инвестиционной привлекательности) Для инвестора сейчас самое время выявлять вероятные цели поглощения. Основные категории: · Специализированные AI-модели для финансов, юриспруденции, медицины (niche players). · AI-инфраструктурные стартапы — оркестрация, мониторинг, оптимизация затрат на выводы. · Компании, занимающиеся синтетическими данными и аугментацией обучающих выборок. · Производители кастомных чипов (ASIC, TPU) — вне Nvidia. · Инструменты безопасности для AI (например, защита от инъекций, контроль доступа к моделям). Что делать инвестору и финансовому директору 1. Для инвестора: · Анализировать портфели компаний, которые могут стать «ловушками» (cash-rich tech-гиганты с мандатом на поглощения). · Смотреть на стартапы в сериях B–C — именно они станут целями в ближайшие 6–12 месяцев. · Учитывать премию в оценках — в текущей гонке покупатели готовы платить на 40–70% выше рыночных мультипликаторов. 2. Для CFO: · Если ваша компания разрабатывает AI-продукт — готовьтесь либо к выходу, либо к защите от поглощения (poison pills, staggered board). · Если вы покупатель — закладывайте в бюджет M&A-фонды сейчас. Через год активы могут подорожать ещё на 50%. Заключение $438 млрд за квартал — это не аномалия, это новая норма. Гонка за AI-активами только набирает обороты. Компании поняли: строить самим слишком медленно, лучше купить готовое. Для инвестора это окно возможностей — находить стартапы с уникальной технологией или инфраструктурой и продавать их гигантам с премией. Вопрос уже не в том, будет ли поглощение, а в том, когда и по какой цене. --- #M&A #AI #Microsoft #Google #Meta #CAPEX #инвестиции #поглощения #стартапы #AIинфраструктура #Финбазар #инвестиции --- Коллеги, если этот разбор помог вам сориентироваться в волне AI-поглощений или подсказал инвестиционные идеи — поддержите автора. Нажмите «Респект» 👍 или повысьте репутацию (кнопка «+» рядом с моим именем). Чем выше репутация, тем детальнее я буду следить за M&A-сделками для вас. Спасибо, что остаётесь с Финбазаром!

Пробежимся коротенько по отраслям!

Ритейл:

Растущая вперед выручки себестоимость и CAPEX давят на бизнесы, идет общее замедление в росте. Следующие год-два не обещают быть слишком тучными. Вышла новая стратегия Ленты на 3 года и она выглядит интересно. Также интересно посмотреть на оценку Винлаба.

Нефтегаз:

Печаль. По итогам квартала опять крепкий рубль, опять невысокая нефть да и плюс еще две крупнейших компании в SDN. Даже в случае мира не рассчитываю на снятие санкций. А даже если снимут не рассчитываю на business as usual. Точку входа буду смотреть уже в следующем году.

IT:

Печаль. Все супер прогнозы позабыты, осталась мантра про 4 квартал и отсутствие денег у клиентов. Смотрю только на Яндекс. Держу Headhunter, готов наращивать по 2800, если дадут)

Финансы:

Лучшие компании на рынке в этом году. Со всё ещё хорошей оценкой и хорошими отчетами за 3 квартал. Долю в отрасли не наращивал, но только потому, что и так уже этих акций много. Не смотрю только на биржи. Интересно как будет жить Европлан и продавший его SFI.

Металлы:

Черные — печаль. Присматривался к Северстали осенью, понял — ещё не время. Цветные — лучше, особенно золотодобытчики. Продолжаю держать Полюс, смотрю на Норникель, но пока не в позиции.

$LENT $BELU $YDEX $HEAD $PLZL $GMKN $CHMF #отчёт #ритейл #нефтегаз #it #финансы #металлы #capex #лента #стратегия #винлаб #итоги #нефть #санкции #доля #акции #биржа #европлан #северсталь #черная_металлургия #цветная_металлургия #золотодобыча #полюс #норникель

Получилось два поста, в один не влезло 🙂

Еще эмитенты:

🟠Тинькофф

В этом году растут очень хорошо, во многом за счет эффекта M&A. Но и на следующий год планы расти «заметно больше инфляции». Высокое качество кредитов — COR стабильно невысокий. Получается хорошо экономить за счет ИИ, а также расчет на рост кросс сейла продуктов. Дивиденды — это просто «финансовая гигиена», будут расти по чуть-чуть. Payout может быть и ниже 25%, если есть хорошие варианты инвестиций.
На мой взгляд, одна из лучших акций 2025 года и до сих пор обладает отличным потенциалом. Откровенно слабых сторон и каких-то особых рисков просто не нахожу на сегодня 🤷‍♂️

 🟠Лента

Кирилл Зубков, как обычно, активно пообщался с инвесторами. В бизнесе все хорошо, прогноз по рентабельности EBITDA оставляют в районе 7%, CAPEX от выручки 5%. Сейчас открытие каждого гипера это полноценный инвест проект, очень дорогой. Но они приносят хороший доход. Рост будет за счет Монетки, планируется открыть уже больше 800 магазинов в 25 году. Дивиденды возможны по итогам каждого конкретного года, если не было высокого CAPEX и M&A. Главное чего ждем: новой стратегии на ближайшие 3 года, которая будет представлена в ноябре.

🟠 Ozon

Вышли на прибыль, наконец-то. 25 год будет еще убыточный, но 26 уже планируют чистую прибыль. Главное тут вижу то, что Ozon есть еще куда расти и именно как маркетплейсу, а не только как финтех. Гайдят все еще общий рост на десятки процентов в ближайшие годы. Проникновение онлайн торговли все еще не максимальное, но уже и не маленькое.
Пик CAPEX в логистическую инфраструктуру прошел, это важно. Но дальше пойдет CAPEX в роботизацию и автоматизацию.
11 ноября начнут торговаться после переезда, если будет пролив выходящих из иностранной инфраструктуры, готов присмотреться к покупке. Выделю под это отдельно денег.

 🟠Selectel

Стал уже игроком №3 на рынке IT инфраструктуры. 99% выручки рекуррентна. Большая диверсификация как по отраслям, так и по доле выручки. Выручка по-прежнему растет сильными темпами: +46% в 1 пг. год к году. Прогнозная рентабельность по EBITDA более 50%. Такая же и сейчас. Servers.ru дал рост выручки 15%. Дата центр Юрловский строится по плану.
Бизнес капиталоемкий, но долг не выше 2 EBITDA.
Выход на биржу: сейчас просто неинтересно с такой ценой денег. Но готовность есть и уже давно.
Ну что сказать, уже долгое время держу и флоатер, и фикс от Selectel. По фиксу переложился с 4 в 6 выпуск.

 🟠Мать и Дитя

Главное, комментарий Олеси Лапиной: инициатива по налогам есть, но нигде не зарегистрирована. Если забрать прибыль налогами, частная медицина перестанет развиваться. Это будет проинфляционный фактор. МиД не закладывает эту инициативу в расчеты.
Ну а в бизнесе все хорошо, как обычно 👍

В этот раз у меня есть записи не с 5-7 сессий как обычно, а с 12-15!

Уже третий день пытаюсь их переработать и понимаю, что на это еще не один день уйдёт. В итоге плюнул и решил сделать один общий пост где будут только итоги, без кучи цифр из презентаций.

Тем более, большинство из них еще за второй квартал. Важнее были вопросы и ответы!

Итак, мои модерации:

🟠МТС

Это бенефициары снижения ставок в прямом смысле: каждое снижение ключа на 1% дает 5-7 млрд руб. чистой прибыли. Телеком доходы растут на уровень инфляции, нетелеком в среднем на 39% ежегодно, а эта часть бизнеса дает уже почти половину выручки. И рынок это не замечает.
Долг получается держать под контролем. Дивиденды летом в 35 руб. на акцию я думаю, что заплатят. Но какая див политика будет дальше — это вопрос. Возможно снижение выплат.
IPO сегментов в высокой стадии готовности, но сейчас нет смысла их выводить: слишком большой дисконт придется заложить. Опять же ждут снижения ключа.

🟠Х5

Главное: то, что издержки растут быстрее доходов — это надолго. Так сложена экономика и быстро это не развернется. Ситуация будет давить на маржу, в связи с этим и новый прогноз рентабельности по EBITDA 5,8%-6% (хотя вот в 3 кв. получилось 6,4%). CAPEX от выручки 5,5%. Прямо спрашивал у Полины Угрюмовой и Марии Язевой про потенциальную невыплату дивидендов, ответ: не представляем себе такого. То есть дивы будут, но пока что не самые высокие. Чижики выходят на положительную EBITDA, и по мере постройки инфраструктуры для них начнут давать все больше денег. Рынок ритейла сжимается. В целом, компания работает в самых востребованных сегментах: дискаунтеры и формат "у дома" и поэтому рассчитывает хорошо пережить трудные времена.

$MTSS $X5 #smartlab #smartlab2025 #мтс #х5 #экономика #2квартал2025 #ставки #ставка #ключеваяставка #чистаяприбыль #доход #рынок #выручка #долги #дивиденды #ipo #ebitda #capex #ритейл #дискаунтеры

🚀 Новый выпуск облигаций Selectel — всё, что нужно знать! 💼 📅 Дата размещения: 10 сентября 📝 Сбор заявок: с 5 сентября 🎯 Объём выпуска: 4 млрд руб. 📉 Рейтинг: AA- (высокий уровень надёжности!) ⏳ Срок: 2,5 года 🔄 Купон: 12 раз в год (ежемесячно!) — приятный плюс 💸 🎯 Ставка купона: 16–16,25% годовых 📈 YTM (доходность к погашению): до 17,52% 🔁 Амортизация и оферта: отсутствуют 🔹 Выпуск доступен для всех инвесторов — отличная возможность войти в качественный актив! ☁️ О компании Selectel — провайдер облачных решений и дата-центров. Компания впечатляет с первого знакомства — органичный рост, сильный менеджмент, прозрачность. 👏 Ещё в 2022 году было понятно: это не просто IT-компания, а настоящий лидер своего сегмента. 📊 Финансы за 1П2025 — просто огонь: ✅ Выручка: 8,9 млрд руб. (+46% г/г) 🚀 ✅ EBITDA: 5,2 млрд руб. (+49% г/г) 💪 ✅ Рентабельность EBITDA: 59% — это очень круто! 😍 ✅ Чистый долг / EBITDA: 1,7x (было 1,9x) — долг снижается при росте прибыли! 📉 🔧 Особенно радует рост CAPEX: В 2023 году: 1,76 млрд руб. Только за 2 квартала 2025: уже 3,75 млрд руб. 👉 Это сигнал масштабирования и уверенности в будущем! 🏗️ 🔁 Текущие выпуски облигаций Selectel: RU000A106R95 (3-й выпуск) RU000A1089J4 (001Р-04R) RU000A10A7S0 (001P-05) 🚨 Скоро погашается 2-й выпуск (RU000A105FS4) на 3 млрд руб. ➡️ Но новый выпуск на 4 млрд — значит, компания точно покроет все обязательства. ✅ Инвесторы могут быть спокойны — ликвидность и поток средств в порядке! 💯 📉 В условиях жёсткой ДКП (дорогие деньки для заёмщиков) Selectel выделяется: долг/EBITDA снизился, в то время как у многих компаний он растёт! 👉 Это говорит о высокой финансовой устойчивости и эффективном управлении. 🧠💼 🔍 Сравнение с другими выпусками: С флоатером не сравниваем — плавающая ставка, сейчас неактуально. 2-й выпуск — доходность 18%, но это из-за скорого погашения (искажение). ✅ Наиболее релевантны 3-й и 4-й выпуски: 3-й выпуск: YTM 16,27%, но купоны 2 раза в год — неудобно. 4-й выпуск: YTM 17,2%, ежемесячные купоны, ставка 15% годовых. 📊 Средняя доходность по рейтингу AA- — около 17,5% ➡️ Новый выпуск (до 17,52% YTM) выглядит очень конкурентно! 🎯 💡 Мои выводы: Если КС продолжит снижаться, этот выпуск — идеальный выбор для: ✅ стабильного кэшфлоу (ежемесячные выплаты!) ✅ надёжного эмитента с растущим бизнесом ✅ потенциального апсайда в будущем 📈 ⚠️ Но сразу после размещения роста цены не жду — рынок обычно консервативен в первые дни. 🤝 Сам участвую в размещении — доверяю компании и её перспективам. ❤️ Если пост был полезен — ставьте лайк! Это не тяжело, но для меня — большая мотивация! 🔥😎 #облигации #инвестиции #Selectel #доходность #финансы #YTM #CAPEX #инвестидеи #расту_сБАЗАР 💰📈