#лента
11 публикаций
Получилось два поста, в один не влезло 🙂
Еще эмитенты:
🟠Тинькофф
В этом году растут очень хорошо, во многом за счет эффекта M&A. Но и на следующий год планы расти «заметно больше инфляции». Высокое качество кредитов — COR стабильно невысокий. Получается хорошо экономить за счет ИИ, а также расчет на рост кросс сейла продуктов. Дивиденды — это просто «финансовая гигиена», будут расти по чуть-чуть. Payout может быть и ниже 25%, если есть хорошие варианты инвестиций.
На мой взгляд, одна из лучших акций 2025 года и до сих пор обладает отличным потенциалом. Откровенно слабых сторон и каких-то особых рисков просто не нахожу на сегодня 🤷♂️
🟠Лента
Кирилл Зубков, как обычно, активно пообщался с инвесторами. В бизнесе все хорошо, прогноз по рентабельности EBITDA оставляют в районе 7%, CAPEX от выручки 5%. Сейчас открытие каждого гипера это полноценный инвест проект, очень дорогой. Но они приносят хороший доход. Рост будет за счет Монетки, планируется открыть уже больше 800 магазинов в 25 году. Дивиденды возможны по итогам каждого конкретного года, если не было высокого CAPEX и M&A. Главное чего ждем: новой стратегии на ближайшие 3 года, которая будет представлена в ноябре.
🟠 Ozon
Вышли на прибыль, наконец-то. 25 год будет еще убыточный, но 26 уже планируют чистую прибыль. Главное тут вижу то, что Ozon есть еще куда расти и именно как маркетплейсу, а не только как финтех. Гайдят все еще общий рост на десятки процентов в ближайшие годы. Проникновение онлайн торговли все еще не максимальное, но уже и не маленькое.
Пик CAPEX в логистическую инфраструктуру прошел, это важно. Но дальше пойдет CAPEX в роботизацию и автоматизацию.
11 ноября начнут торговаться после переезда, если будет пролив выходящих из иностранной инфраструктуры, готов присмотреться к покупке. Выделю под это отдельно денег.
🟠Selectel
Стал уже игроком №3 на рынке IT инфраструктуры. 99% выручки рекуррентна. Большая диверсификация как по отраслям, так и по доле выручки. Выручка по-прежнему растет сильными темпами: +46% в 1 пг. год к году. Прогнозная рентабельность по EBITDA более 50%. Такая же и сейчас. Servers.ru дал рост выручки 15%. Дата центр Юрловский строится по плану.
Бизнес капиталоемкий, но долг не выше 2 EBITDA.
Выход на биржу: сейчас просто неинтересно с такой ценой денег. Но готовность есть и уже давно.
Ну что сказать, уже долгое время держу и флоатер, и фикс от Selectel. По фиксу переложился с 4 в 6 выпуск.
🟠Мать и Дитя
Главное, комментарий Олеси Лапиной: инициатива по налогам есть, но нигде не зарегистрирована. Если забрать прибыль налогами, частная медицина перестанет развиваться. Это будет проинфляционный фактор. МиД не закладывает эту инициативу в расчеты.
Ну а в бизнесе все хорошо, как обычно 👍
Оставить комментарий
873
🌻 Лента наращивает выручку
Ритейлер Группа Лента раскрыла ключевые финансовые показатели по итогам девяти месяцев 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.
🛒 Ключевые показатели
▪️ Выручка за девять месяцев 2025 года увеличилась на 25,1% г/г, достигнув 871,4 млрд рублей, при этом в третьем квартале выручка прибавила 26,8% г/г, увеличившись до 267,5 млрд рублей.
▪️ Сопоставимые продажи (LFL) за девять месяцев 2025 года увеличились на 11,6% г/г, за счет роста LFL-среднего чека на 10,2% и LFL-трафика на 1,3%.
▪️ Онлайн-продажи в январе-сентябре увеличились на 15,4% г/г, достигнув 52,9 млрд рублей.
▪️ Чистая прибыль увеличилась в январе-сентябре на 56,8% г/г, достигнув 24,0 млрд рублей при рентабельности 3,1% (+0,6% г/г), при этом в третьем квартале чистая прибыль выросла на 87,6% г/г, до 8,2 млрд рублей.
▪️ EBITDA (с учетом аренды) за девять месяцев 2025 года составила 58,1 млрд рублей, показав рост на 24,5% г/г. Рентабельность по EBITDA составила 7,4%.
▪️ Соотношение чистого долга к EBITDA на конец сентября составило 0,9 не изменившись по сравнению с показателем на начало года.
▪️ С начала года Группа открыла (с учетом закрытий и приобретения сети «Молния») 807 магазинов у дома, 5 гипермаркетов, 42 супермаркета и 245 магазинов дрогери.
🧠 Наше мнение
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают результаты Группы Лента. Темпы роста выручки и чистой прибыли компании незначительно превысили ожидания аналитиков, а уровень долговой нагрузки сохраняется на приемлемом уровне.
Учитывая прогнозные темпы роста финансовых показателей и уровень котировок акций компании, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции полагают, что в настоящее время акции Группы Лента справедливо оценены рынком, однако дополнительным фактором для роста котировок может стать очередная крупная сделка M&A.
👉 Смотреть акции Лента в каталоге →
Михаил @misha_bely77, возвращаюсь к вашей просьбе касательно полугодового отчета #Лента — и это пример того, как выглядит зрелый и устойчивый ритейл в фазе активного роста. Компания не просто увеличивает масштабы, но и сохраняет прибыльность на впечатляющем уровне.
За шесть месяцев выручка выросла на 24%, до 513,9 млрд рублей, а во втором квартале — сразу на 25%, до 265,2 млрд. Основной драйвер — не просто открытие новых магазинов, а рост сопоставимых продаж (LFL) на 12%, что говорит о реальном увеличении спроса и лояльности клиентов. Средний чек вырос почти на 10%, а трафик — на 2%.
EBITDA прибавила 30% год к году, достигнув 38,5 млрд рублей, а рентабельность по этому показателю улучшилась до 7,5%. Во втором квартале маржа поднялась до 8,4%, что для продуктового ритейла — выдающийся результат. Валовая прибыль выросла на 30%, до 116 млрд рублей, при этом валовая маржа расширилась до 22,6%. Все это говорит о том, что компания смогла не только увеличить обороты, но и повысить эффективность операционной модели.
Чистая прибыль за полугодие составила 15,8 млрд рублей — рост почти на 45%. Во втором квартале показатель превысил 9,8 млрд, что подтверждает мощное ускорение бизнеса. Причем рост прибыли пришелся не только на эффект масштаба, но и на улучшение структуры затрат: менеджмент активно контролирует расходы и одновременно развивает высокомаржинальные направления.
Отдельно стоит отметить онлайн-бизнес, где выручка собственных сервисов выросла на 65,6%. Сейчас через цифровые каналы ежедневно проходит около 70 тысяч заказов, и этот сегмент становится одним из ключевых драйверов роста.
Важный стратегический шаг — покупка сети Молния в Челябинской области, включающей гипермаркеты, супермаркеты и магазины у дома. Сделка оценивается примерно в 3,6 млрд рублей и уже добавляет синергетический эффект. В портфеле Ленты теперь более 2,7 млн кв. м торговых площадей и свыше 500 новых магазинов у дома только за первое полугодие.
Финансовая устойчивость остается высокой, а кредитный рейтинг от агентства Эксперт РА был повышен до ruAA+. Это подтверждает, что Лента не рискует перегружать себя долгом даже в период агрессивного расширения.
📊 Касательно мультипликаторов:
🔹 EV/EBITDA: 3,5 — отличное значение, компания выглядит дешёвой.
🔹 P/E: 7 — также указывает на недооценку: инвестор окупает вложения за 7 лет чистой прибыли.
🔹 P/S: 0,2 — рынок оценивает бизнес крайне скромно.
🔹 P/B: 1,2 — около справедливой оценки по балансовой стоимости, капитал положительный.
🔹 Рентабельность EBITDA: 8% — низкая маржа, бизнес зарабатывает немного на операционной деятельности.
🔹 ROE: 17% — хорошая доходность капитала, акционеры получают достойную отдачу.
🔹 ROA: 5% — средняя эффективность активов, без перекосов.
Лента демонстрирует, что масштабирование и эффективность могут идти рука об руку. Компания растет быстрее рынка, усиливает присутствие в ключевых регионах, развивает онлайн и повышает маржинальность. Рынок уже отреагировал — акции достигли исторического максимума, но с точки зрения бизнеса у «Ленты» все еще есть потенциал для роста: мультипликаторы остаются умеренными, долговая нагрузка низкая, а стратегия — предсказуемо успешная.
Текущий срез по портфелю
Так, ну давайте. На эту коррекцию я выделил аж 14% от общей суммы всего ИИС. Кэш и облигации.
Это много, но на самый край, если будет падение до 15% с августовского максимума и ниже, я напрягусь и еще смогу добавить.
Что куплено:
🟠Транснефть преф — 2,5% от счета.
🟠Россети Ленэнерго преф — 2,2%.
🟠 Другие МРСКшки — 3,5%.
🟠 НКНХ преф — 2%.
🟠Лента — 2,7%.
🟠 Сбер докуплен до 12%.
🟠И еще после отсечки докуплен Headhunter — до 9,4%.
Действительно, большой закуп получился, большая рисковая ставка.
Ну хорошо.
Еще 5,5% остались с кэше и облигациях. Всего 13 акций сейчас.
Теперь общий итог инвестирования:
Доходность портфеля с начала года +8,02%.
MCFTR (индекс Мосбиржи с учетом дивидендов) с начала года +2.5%.
На картинке топ-8 бумаг в порядке уменьшения долей. Сколько влезло в экран 🙂
Лента. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО
Тикер: $LENT
Текущая цена: 1822
Капитализация: 211.3 млрд.
Сектор: #ритейл
Сайт: https://corp.lenta.com/ru/
Мультипликаторы (на основе последних 12 месяцев):
P\E - 7.71
P\BV - 1.29
P\S - 0.21
ROE - 16.8%
ND\EBITDA - 2.19
EV\EBITDA - 4.94
Активы\Обязательства - 1.49
Что нравится:
- рост выручки за полугодие на 24.3% г/г (413.6 -> 513.9 млрд);
- свободный денежный поток вырос на 21.3% г/г (5.5 -> 6.7 млрд);
- чистая прибыль выросла на 39.7% г/г (10.2 -> 14.3 млрд). Такой результат достигнут за счет роста выручки и улучшения операционной рентабельности с 5.37 до 6.09%. Здесь не помешал даже рост чистых финансовых расходов;
Что не нравится:
- чистый долг увеличился на 11.1% п/п (152 -> 168.8 млрд);
- рост чистого финансового расхода на 31% г/г (9.3 -> 12.2 млрд).
Дивиденды:
Согласно дивидендной политики выплата зависит от соотношения Чистый долг/EBITDA:
- при соотношении < 1, то на дивиденды может быть направлено более 100% свободного денежного потока;
- при соотношении не превышающем 1.5 не более 100% свободного денежного потока;
- при соотношении выше 1.5, на выплаты направляется не более 50% свободного денежного потока.
Но пока из-за инфраструктурных вопросов компания не выплачивает дивиденды.
Мой итог:
Лента продолжает показывать отличные результаты как на операционном, так и на финансовом уровне. За полугодие выросли все LFL показатели:
- сопоставимые продажи на 12%;
- средний чек на 9.6%;
- траффик на 2.2%.
Открыты (с учетом закрытий и приобретения сети "Молния") 506 магазинов, 4 гипермаркета, 33 супермаркета и 135 магазинов дрогери.
В финансовом плане также все отлично. Обращает на себя только рост чистого долга и соотношения ND\EBITDA (на основе полугода он получается примерно 2.19). Тут стоит сделать ремарку, что в большинстве источников я видел более низкий показатель, но это связано с тем, что там чистый долг подсчитывается без учета задолженности по аренде (хотя в отчете эмитента за 2024 год аренда включена в расчет чистого долга). Что касаемо дивидендов, то при текущей агрессивной стадии роста с учетом увеличения долга вряд ли можно ожидать их в ближайшее время.
Акции компании занимают 2.73% моего портфеля (при лимите в 3%). Расчетная справедливая цена - 2026 руб.
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу
*Не является инвестиционной рекомендацией
💪 Лента: закрываем инвестидею с +23,8%
В апреле 2025 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестидею по акциям Ленты на фоне сделок M&A и активного роста показателей ритейлера с таргетом 1700 рублей. Тогда ценные бумаги компании стоили 1410 рублей за одну акцию.
📆 Сегодня, 6 августа, цена акций Ленты выросла до 1750 рублей за акцию. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность за три с половиной месяца составила 23,8% без учета комиссии.
Скрытые риски Ленты
🧮 Пока экономика России замедляется, акции Ленты выглядят как тихая гавань и уверенно летят в космос, преодолев уже уровень 1700 руб. Но так ли безопасен этот защитный актив, как кажется? Давайте попробуем ответить на этот вопрос вместе, разобрав финансовый отчёт по МСФО за 2 кв. 2025 года.
📈 Выручка ритейлера с апреля по июнь увеличилась на +25,3% (г/г) до 265,2 млрд руб. Такой результат стал возможен не только благодаря органическому росту бизнеса, но и успешным поглощениям сетей Улыбка радуги и Молнии.
На этом фоне неудивительно, что уже два квартала подряд Лента опережает по темпам роста выручки лидера отрасли - компанию Х5 (+21,2% г/г), что вызывает уважение и одновременно любопытство: удастся ли ей удержать этот темп в будущем?
📈 Для ответа на этот вопрос самое время заглянуть в сопоставимые продажи (LFL) Ленты, которые по итогам 2Q2025 увеличились на +12,3% (в целом сопоставимо с X5, у которой +13,9%), что стало результатом роста среднего чека выше инфляции и притока покупателей в гипермаркеты и супермаркеты. Однако есть и тревожный момент: наблюдается отток трафика из магазинов у дома, а ведь именно на этот сегмент компания делала ставку в новой стратегии своего масштабирования.
Нельзя забывать также ещё об одном важном риске - замедлении инфляции. Если текущие тенденции сохранятся, уже в 4 кв. 2025 года мы можем увидеть и существенное замедление роста среднего чека, в том числе и у Ленты. Это может серьёзно повлиять на финансовые показатели компании.
🏪 С января по июнь эмитент открыл 427 новых магазинов, что более чем вдвое превышает показатели прошлого года. В начале лета в СМИ активно обсуждалась возможная сделка с Магнитом по покупке его гипермаркетов. Однако стоит задуматься: действительно ли это благо для компании? Гипермаркеты - это сегмент, находящийся в стагнации, и такая сделка может оказаться ловушкой, отвлекающей ресурсы от более перспективных направлений. Поэтому здесь всё очень неоднозначно.
📈 Показатель EBITDA вырос у Ленты на +32,9% (г/г) до 22,2 млрд руб., даже несмотря на заметный рост операционных затрат, связанных с персоналом и арендой. Тем не менее, сильный рост выручки позволил компании с лёгкостью перекрыть возросшие расходы.
📈 Ну и чистая прибыль на этом фоне закономерно порадовала ростом на +33,1% (г/г) до 9,8 млрд руб.
💰 Ещё ни разу за всю свою публичную историю компания не выплачивала дивиденды, и многие инвесторы почему-то надеются на щедрые выплаты за 2025 год. Однако если посмотреть в отчётность внимательно, то можно увидеть, что по итогам первой половины года у компании отрицательный свободный денежный поток, а значит на дивы я бы сильно не надеялся.
К тому же, если сделка с Магнитом всё же состоится, то мы можем увидеть не только рост капитальных затрат, но и увеличение долговой нагрузки, что и вовсе поставит крест на любых мечтах о дивидендах.
👉 А тем временем акции Ленты продолжают обновлять исторические максимумы, но мультипликатор EV/EBITDA даже с учётом роста котировок составляет 3,4х, что выглядит вполне разумно. Если раньше инвесторы предпочитали бумаги Х5 ($X5) и Магнита ($MGNT) в секторе продуктовой розницы, то теперь место последнего уверенно занимает Лента.
Неудивительно, что акции эмитента в последнее время растут как на дрожжах, подогреваемые слухами о возможных M&A сделках. Однако важно учитывать потенциальные сложности в будущем, особенно в контексте возможного замедления роста среднего чека.
❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
Почему акции Ленты имеют объективную недооценку рынком ⁉️
💭 Этот анализ важен для понимания инвестиционной привлекательности компании. Поехали...
💰 Финансовая часть (1 кв 2025)
📊 Компания продемонстрировала значительный рост финансовых показателей в первом квартале текущего года. Выручка увеличилась на 23,1%, а чистая прибыль — на впечатляющие 68,2%. Операционная маржинальность составила 4,1%, что на 0,5 процентных пункта больше, чем годом ранее, и превосходит показатели конкурента X5. Валовая маржа также улучшилась на 0,8 процентных пункта.
💪 Несмотря на увеличение расходов на административные нужды (SG&A), включая рост оплаты труда сотрудников на 35%, рентабельность бизнеса осталась высокой. Показатель EBITDA увеличился на 25,4%, а маржа EBITDA сохранилась на уровне предыдущего года, подчеркивая эффективность компании среди конкурентов.
✔️ Финансовое положение характеризуется низким уровнем задолженности, хотя чистый долг слегка возрос вследствие отрицательного свободного денежного потока (FCF). Чистые финансовые затраты составили 2,1 миллиарда рублей, а эффективная ставка долга находится в диапазоне 11–12%, без привлечения новых кредитов.
🤑 Оборотный капитал заметно увеличился в течение квартала на 15,9 миллиардов рублей, что привело к оттоку свободных денежных средств (FCF) на сумму 12,4 миллиарда рублей. Капитальные вложения (CAPEX) составили 9,1 миллиарда рублей, или 3,7% от общей выручки. Прогнозируется, что в 2025 году CAPEX превысит отметку в 40 миллиардов рублей, что потенциально приведет к увеличению маржи EBITDA выше ожидаемого уровня. Это позволит обеспечить свободный денежный поток примерно в размере 20 миллиардов рублей, достаточный для выплаты дивидендов в объеме 50% от чистой прибыли, если руководство примет такое решение.
✔️ Операционная часть
🧾 За первый квартал сопоставимые продажи увеличились на 12,4%. Средний чек повысился менее значительно, на 7,8%, уступив конкурентам, тогда как посещаемость магазинов выросла на 4,3%.
🪙 Розничная сеть Лента делает акцент на развитие бренда "Монетка", где аналогичные продажи демонстрируют рост на 12,5%, сопровождаемый увеличением трафика покупателей.
🏪 Ритейлер приобрел крупную розничную торговую сеть Челябинска — компанию ООО «Молл», владеющую сетью «Молния» и магазинами Spar. Сделка включает 5 гипермаркетов, 18 супермаркетов, 49 магазинов формата «у дома» и три распределительных центра. Сумма покупки оценивается в 4–5 млрд рублей.
🫰 Оценка
🔥 Организация продолжает оставаться наиболее успешной и одновременно недооцененной компанией в сфере розничной торговли. Насколько долго ей удастся удерживать лидерство по эффективности, пока неясно, однако текущая стоимость акций красноречиво свидетельствует о потенциале. Что касается дивидендной политики, то ожидать выплат в размере 100% от полученной прибыли не приходится, поскольку управление ориентировано на развитие и расширение бизнеса.
📌 Итог
✅ По итогам первого квартала компания Лента демонстрирует превосходные результаты практически по всем показателям, существенно опережая конкурентов и продолжая динамично расширяться и укреплять позиции наиболее эффективных направлений своего бизнеса.
💸 Руководство компании предпочитает инвестировать средства в дальнейшее развитие бизнеса, отказываясь от высоких дивидендных выплат, что отражено в низкой оценке рынка. Если бы компания последовала примеру X5 и направляла всю свою прибыль на выплату дивидендов, её рыночная оценка была бы гораздо выше, возможно даже удвоившись. Такая ситуация создаёт интересные возможности для инвесторов, рассчитывающих на будущий рост стоимости акций при условии изменения дивидендной политики и начала активного распределения доходов между акционерами.
🎯 ИнвестВзгляд: Потенциал для органического роста котировок сохраняется.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Основная причина недооценки акций Ленты заключается в консервативной дивидендной политике и значительных инвестициях в развитие бизнеса. Это объективно.
👇 Подписывайтесь!
$LENT #LENT #Лента #акции #инвестиции #Анализ #Бизнес #Аналитика #Ритейл
Оставлю это здесь 📸
#магияцифр от $VTBR 🥸
6️⃣6️⃣6️⃣6️⃣🔺9️⃣9️⃣ ☘️😼
Я из лесу (ВТБ) вышел и снова зашёл 😁
#инпульс #пульс #лента #магия #номерок #ачтослучилось #удачи #удача
