InvestVzglyad
🔥 ИнвестВзгляд — канал частного инвестора Нарыжного Андрея.
ТГ- https://t.me/Invest_Vzglyad
💭 ГК Элемент, несмотря на краткосрочные финансовые сложности, выстраивает долгосрочную стратегию роста через экспансию в смежных технологических секторах...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Компания сообщила о выручке в размере 16,1 млрд рублей. Чистая прибыль предприятия достигла отметки в 2 млрд рублей. Годовая маржа снизилась из-за стагнации роста выручки. EBITDA 3,6 млрд рублей, а показатель рентабельности по EBITDA составил 22,3%, свидетельствуя о высоком уровне операционного управления.
💳 Рост процентных доходов позволил нивелировать повышение процентных расходов и налоговую нагрузку. Средневзвешенная ставка задолженности удержалась на приемлемом уровне – 8,8%. Отношение чистого долга к EBITDA LTM достигло значения 0,7х, при этом общая задолженность осталась стабильной.
🫰 Объем оборотного капитала стабильно увеличивается в каждом направлении бизнеса. Расходы на капзатраты достигли уровня 4,6 млрд рублей. Свободный денежный поток пока сохраняет отрицательное значение ввиду значительных инвестиций.
❇️ Развитие
💰 Был приобретён контроль над одним из основных российских производителей роботизированных систем НПО «Андроидная техника», что представляет собой первый этап формирования ведущего отечественного игрока в области робототехники.
🛍️ Также осуществлена покупка контрольного пакета акций лидирующего разработчика и производителя ультрафиолетовых и волоконных лазерных технологий АО «Оптические технологии».
😎 Осуществлено подписание договора о партнёрстве с московским Городским агентством по управлению инвестициями, направленного на содействие развитию производства микроэлектроники в интересах местных промышленных компаний и обеспечение их потребности в продуктах российского микроэлектронного сектора.
📍 ГК Элемент через свою структуру АО «Корпорация Роботов» купила контрольный пакет акций российского производителя промышленных роботов Эйдос Робототехника.
📌 Итог
🏦 Группа компаний Элемент перешла под контроль Сбербанка, который теперь владеет долей в размере 41,9%. Компания АФК Система продала свою долю, полностью выйдя из капитала производителя микроэлектроники. Присоединение крупнейшей финансовой организации страны обеспечит дополнительную финансовую устойчивость и станет важным фактором ускорения дальнейшего роста бизнеса.
💪 Хотя краткосрочное ухудшение финансовых результатов временно влияет на картину, ключевые характеристики остаются устойчивыми: компания сохраняет прибыльность, высокие показатели маржи и финансовую дисциплину, одновременно развивая новые сферы деятельности.
👌 Организация последовательно движется к достижению стратегических целей, реализуя инвестиционную программу, направленную на расширение бизнеса и улучшение будущих финансовых потоков. Осуществляется политика слияний и поглощений (M&A), способствующая расширению бизнеса, включая заключение масштабных долгосрочных соглашений.
🎯 ИнвестВзгляд: Элемент по-прежнему рассматривается как объект долгосрочного инвестирования, где важно дождаться осуществления планов по росту, снижению капитальных затрат (CAPEX), увеличению денежного потока и свободных денежных средств (FCF), а также повышению размера дивидендов. Удерживается в долгосрочном портфеле.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания демонстрирует сильные фундаментальные показатели и имеет четкий план развития. Текущие сложности носят временный характер и связаны с общей экономической ситуацией.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - несмотря на относительную финансовую стабильность, внешние экономические условия и отраслевая специфика создают дополнительные вызовы.
💯 Терпение, вера и поддержка Сбербанка точно помогут. Наверное... 🤷♂️
$ELMT #ELMT #Элемент #инвестиции #дивиденды #IPO #рынок #акции #анализ #финансы #экономика
💭 С одной стороны, компания демонстрирует операционную стабильность и рост выработки электроэнергии, с другой — разочаровывает инвесторов отсутствием дивидендов из‑за масштабной инвестиционной программы...
💰 Финансовая часть (РСБУ 9 мес 2025)
📍 Компания значительно уменьшила раскрытие публикуемой финансовой отчетности.
📊 Чистая прибыль компании достигла отметки в 28,49 млрд рублей, что ниже показателя за аналогичный период 2024 года (31,6 млрд рублей). Выручка выросла незначительно — с 98,8 млрд рублей до 102,47 млрд рублей. Увеличение затрат на производство товаров и услуг также повлияло на финансовые показатели: себестоимость продукции возросла с 66,4 млрд рублей до 77,73 млрд рублей. Как следствие, прибыль от основной деятельности составила лишь 24,74 млрд рублей, тогда как раньше этот показатель равнялся 32,41 млрд рублей.
💳 Прочие доходы и расходы составили 12,83 млрд рублей, что почти вдвое больше уровня за аналогичный период 2024 года (6,94 млрд рублей). Долгосрочные обязательства компании увеличились с 6,73 млрд рублей до 7,73 млрд рублей, а краткосрочная задолженность поднялась с 10,76 млрд рублей до 12,06 млрд рублей.
✔️ Операционная часть (2025 год)
🏭 Юнипро увеличила производство электроэнергии на своих предприятиях на 3,2%, достигнув объема в 58,5 млрд киловатт-часов.
⏯️ В первой ценовой зоне выработка энергии осталась неизменной относительно предыдущего года, составив 46 млрд киловатт-часов. Во второй же ценовой зоне объем производства электроэнергии, произведенной Берской ГРЭС, увеличился до 12,6 млрд киловатт-часов. Этот прирост обусловлен уменьшением нагрузки на сибирские гидроэлектростанции.
↗️ Общий объем производства электроэнергии Юнипро постепенно растет начиная с 2021 года. Так, значительный скачок показателей в 2021–2022 годах произошел благодаря запуску третьего энергоблока Березовской ГРЭС и восстановлению потребления электроэнергии внутри России после резкого падения спроса в 2020 году.
💸 Дивиденды
🤑 Начиная с 2022 года основной причиной интереса инвесторов к акциям Юнипро служили предположения о потенциально высокой дивидендной доходности, если бы были возобновлены выплаты. Теоретически компания имела возможность выплатить дивиденды за 2021–2024 годы, обеспечив доходность на уровне до 40% к текущим котировкам.
❗ Тем не менее, компания развеяла все оптимистичные ожидания инвесторов, так как, обновленная программа инвестиций предусматривает беспрецедентные вложения объемом 327 млрд рублей до 2031 года. Это обстоятельство делает капитальные нужды компании приоритетом номер один.
📌 Итог
💪 Юнипро демонстрирует выдающиеся результаты в плане эффективности среди российских теплоэнергетических компаний, сохраняя стабильность и положительный денежный поток, подкрепленные значительным объемом ликвидных средств. Эти характеристики выделяют компанию как одну из самых надежных на отечественном энергетическом рынке. Вместе с тем, анонсированная инвестиционная программа исключает вероятность распределения значительных дивидендов в ближайшем будущем.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - Юнипро сохраняет финансовую устойчивость и операционную эффективность, но масштабные инвестиции и отсутствие дивидендов создают неопределённость.
💣 Риски: ☀️ Низкие - компания находится в самом стабильном и предсказуемом секторе. Стратегия ясна на годы вперёд, а финансовая устойчивость сводит риски практически к нулю. К теоретическим рискам можно отнести обратный переход под контроль Uniper, но для этого потребуется потепление геополитической обстановки и годы, если не десятилетия.
💯 Идеи нет, но вы держитесь.
$UPRO #UPRO #Юнипро #Энергетика #Акции #Дивиденды #инвестиции
💭 При росте выработки электроэнергии и модернизации мощностей финансовое положение компании ухудшается из‑за высокой долговой нагрузки и капитальных вложений...
💰 Финансовая часть
📊 Значительные капитальные вложения провидят к оттоку денежных средств и негативно отражаются на долговой нагрузке компании. Несмотря на то, что финансовое состояние пока остаётся удовлетворительным. Хотя прибыль до уплаты налогов, амортизации и процентов (EBITDA) растёт, отношение чистого долга к EBITDA увеличивается, а коэффициент покрытия процентных платежей снижается.
🔙 Финансовое положение компании могло бы стать лучше, если ей удастся уменьшить капитальные затраты. Однако такое развитие событий кажется сомнительным, потому что большинство проектов организации имеют ключевое значение для развития инфраструктуры.
✔️ Операционная часть (2025 год)
📊 Объекты генерации РусГидро произвели электроэнергию объемом 125,2 млрд кВт·ч, что превышает показатель 2024 года на 0,6%. Производство энергии на гидроэлектростанциях (ГЭС) и гидроаккумулирующих электростанциях (ГАЭС) увеличилось на 1,8%, составив 95,5 млрд кВт·ч. Это стало возможным благодаря росту производства на дальневосточных ГЭС (+14,1%) и Саяно-Шушенской ГЭС (+6,8%). Основной причиной роста является повышение уровня воды в водоемах, питающих станции (увеличение приточности).
🔀 Тепловая электроэнергетика на Дальнем Востоке сократила производство до 29,3 млрд кВт·ч, упав на 2,9%. Отпуск тепловой энергии в Дальневосточном регионе увеличился до 29,3 млн Гкал, продемонстрировав прирост на 0,7%.
⚡ Общий полезный объем электроэнергии РусГидро вырос на 1,5%, остановившись на отметке 51,3 млрд кВт·ч. Установленная мощность генерирующих объектов выросла на 90,9 МВт, достигнув значения 38,7 ГВт. Увеличение произошло вследствие программы модернизации оборудования и запуска новых мощностей, таких как малые гидроэлектростанции Черекская и Башенная на Северном Кавказе.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
📛 Введён мораторий на выплату дивидендов до 2030 года, что позволит направить чистую прибыль на реализацию инвестиционной программы. Ожидаемый совокупный эффект от этого решения составит примерно 175,8 млрд рублей до 2030 года.
🤔 Акции РусГидро сложно считать привлекательными. Их цена соответствует среднему уровню индекса Московской биржи по мультипликатору P/E, но при этом дивидендов инвесторы не получают.
📌 Итог
🤷♂️ Компания осуществляет значительные капиталовложения, однако отдача от них минимальная. Грандиозные планы, судя по всему, ведут «в никуда»: несмотря на амбициозные проекты, текущая ситуация показывает необходимость скорректировать стратегию — что крайне маловероятно ввиду наличия регулятора в лице государства.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - необходимость обслуживания долга уже привела к приостановке дивидендных выплат, а растущие масштабные инвестиции дают минимальный эффект.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - крупные капиталовложения и увеличивающаяся долговая нагрузка в условиях жесткой денежно-кредитной политики несут повышенные риски, но господдержка нивелирует этот момент.
💯 Из категории, когда можно гордиться энергетическим потенциалом страны, но акции лучше обходить стороной.
$HYDR #HYDR #РусГидро #Энергетика #Гидроэнергетика #Дивиденды #Инвестиции #Господдержка #Анализ #Акции #ИнвестИдеи
💭 Диверсификация бизнеса и «осторожная» стратегия сочетаются с растущей закрытостью отчётности и недовольством даже самой Мосбиржи...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Компания сообщила о снижении чистой прибыли на 22%, составившей 32 млрд рублей. Скорректированный показатель чистой прибыли сократился на 36% и достиг отметки в 15,2 млрд рублей. Показатель рентабельности уменьшился почти вдвое — с 15,4% до 9,8%. Аналогичные тенденции наблюдались и ранее, так, по итогам 2024 года чистая прибыль группы снизилась на 45%, а скорректированная — на 10,6%. Важным аспектом является наличие отрицательного чистого долга, а денежные остатки на эскроу покрывают почти 85% займов.
❗ Важно, что компания помимо основного направления в виде разработки и возведения жилых зданий, расширяет свою деятельность, включающую техническое обслуживание и управление многоквартирными домами, обеспечение жильцов теплом, водой и электричеством, а также производством необходимых стройматериалов, включая бетонные панели. Диверсификация в отрасли позволяет компании держаться на плаву устойчивее конкурентов.
💪 Компания ПИК придерживается осторожной финансовой стратегии, вследствие чего ей не требуется помощь государства в финансовом плане. Финансовое положение стабильно, что подтверждается высоким уровнем кредитных оценок AA- от двух российских рейтинговых агентств АКРА и НКР. Этот показатель превосходит средний уровень в секторе.
📛 Начиная с 2022 года отмечается снижение прозрачности деятельности компании. Финансовая отчетность ПИК предоставляется согласно международным стандартам финансовой отчетности раз в полгода, однако операционная часть продолжает оставаться закрытой, в отличие от конкурентов.
✔️ Корпоративные решения
⚠️ В октябре 2025 года совет директоров принял решение приостановить выплату дивидендов и предложил инвесторам одобрить обратный сплит акций в пропорции 100 к 1.
❌ Позже компания официально объявила, что в ближайшей перспективе не намерена выплачивать дивиденды, мотивируя свое решение изменением рыночных условий, которые делают действующую дивидендную политику нерелевантной. Московская биржа выразила свою озабоченность данным решением, сочтя его несоответствующим требованиям первого уровня листинга, и рекомендовала разработать новую дивидендную стратегию до апреля 2026 года.
🔙 Также акционеры не приняли решение по вопросу обратного сплита. Это следует из сообщения эмитента на сайте раскрытия корпоративной информации. Пресс-служба ПИК заявляет, что компания прислушивается к пожеланиям миноритарных инвесторов.
📌 Итог
🤔 ПИК скрытен в описании своей стратегии и не публикует операционные показатели, что свидетельствует о рисках слабого корпоративного управления. Однако сильные рыночные позиции компании обеспечивают стабильность.
😎 Правительство активно работает над мерами поддержки строительной отрасли в целом, включая различные программы субсидирования кредитов для финансирования строительных проектов. Тем не менее, пока отсутствуют значимые предпосылки для оживления рынка недвижимости, поскольку сохраняются высокая ипотека, низкий потребительский спрос. Снижение ключевой ставки ЦБ даст импульс котировкам, но на самом бизнесе отразится не сразу.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - падение чистой прибыли и рентабельности в дополнение к кризису в самом секторе будет давить на котировки.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - финансовые, операционные и рыночные факторы, а также недостаточная прозрачность компании создают высокую степень неопределенности и делают инвестиционный профиль компании рискованным.
💯 ПИК — это целое искусство держать инвесторов в тонусе 🤷♂️
$PIKK #PIKK #ПИК #Акции #Инвестиции #Недвижимость #Строительство #Дивиденды #Бизнес
💭 В данном обзоре исследуем, как ТГК‑14 совмещает стратегические амбиции с тревожными трендами...
💰 Финансовая часть (9 мес 2025)
📊 ТГК-14 за девять месяцев 2025 года сократила свою чистую прибыль по РСБУ почти в семь раз. Если ранее за тот же временной отрезок 2024 года показатель составлял 713,2 млн рублей, то теперь он опустился до отметки в 108,7 млн рублей. Это произошло несмотря на рост выручки на 13,6% до 14,2 млрд рублей, поскольку темпы роста себестоимости продукции были значительно выше — 17,6%.
⚡ ТГК-14 выиграла конкурс на строительство новой электростанции мощностью 65 МВт на Улан-Удэнской ТЭЦ-2. Общий объем вложений в этот проект оценивается в 26,3 млрд рублей, завершение которого запланировано на декабрь 2028 года. Возврат вложенных средств обеспечивается повышенной ставкой тарифов. Все необходимые соглашения уже подписаны.
🥸 Кроме того, предприятие реализует ряд других значимых инвестиционных инициатив, включая реконструкцию оборудования на Читинской ТЭЦ-1, планируемую к завершению до 2029 года. Общая сумма инвестиций составляет приблизительно 17,6 млрд рублей.
💸 Дивиденды /🫰 Оценка
🤔 В ближайшее время, пока продолжается процесс модернизации и сохраняется высокая долговая нагрузка, чистая прибыль компании, скорее всего, будет находиться в диапазоне 1–1,5 млрд рублей в год. Исходя из этого, показатель цена/прибыль (P/E) оценивается примерно в 10х, что считается завышенным. Более того, поскольку свободный денежный поток будет направлен преимущественно на финансирование капитальных вложений (CAPEX) и обслуживание долговых обязательств, выплата дивидендов в ближайшем будущем представляется маловероятной.
⚖️ Юридические проблемы
📛 Совладельцы ПАО ТГК-14, Константин Люльчев и Виктор Мясник, были задержаны 29 мая по обвинению в мошенничестве в особо крупном размере. Уголовное дело возбудили правоохранительные органы Забайкальского края на основании проверок ФСБ, прокуратуры и полиции. Люльчева, занимавшего пост председателя совета директоров и акционера компании, задержали в аэропорту Читы при попытке выезда за рубеж. Мясника, также члена совета директоров и экс-вице-губернатора Приморья, арестовали в столице. По версии следствия, обвиняемые искусственно завысили тарифы, нанеся ущерб на сумму около 10 миллионов рублей, пострадавшими стали предприятия корпорации Ростех.
📌 Итог
👌 Сейчас финансовое положение компании относительно стабильное, но наблюдается снижение чистой прибыли, что увеличивает долговую нагрузку. Но показатели компании в ближайшие годы ожидаются с ухудшениями показателей из-за значительного объема капитальных вложений, что приведет к отрицательному свободному денежному потоку (FCF). Вероятно, придется прибегнуть к дополнительному привлечению денежных средств посредством выпуска облигаций для покрытия необходимых капитальных расходов (CAPEX), что увеличит уровень долгового бремени.
👨⚖️ Задержание совладельцев с подозрением в мошенничестве добавляет неопределённости.
😎 Компания активно инвестирует в развитие инфраструктуры и ресурсов хватает для обслуживания своего долга и осуществления инвестиционных планов. Важно отметить, что деятельность компании сосредоточена в стабильном секторе. К тому же ТГК-14 является стратегическим предприятием.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - снижение показателей в финансовой части, завышенные форвардные мультипликаторы не дают повода для другой оценки.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - юридические сложности, растущий долг, зависимость от государственного регулирования тарифов создают высокий уровень риска.
💯 Движение вверх маловероятно, если финансовые результаты показывают обратное направление.
ТГК-14 — это когда «всё по плану», но план расходится с реальностью. 🤷♂️
💭 В данном обзоре рассмотрим, как НМТП балансирует между умеренным ростом и управлением рисками...
💰 Финансовая часть (3 кв 2025)
📊 Доходы увеличились на 8,4%, а чистая прибыль показала рост на 28,9% год к году. Это свидетельствует о положительной динамике развития бизнеса. Скорректированная операционная маржа осталась практически неизменной. Показатель EBITDA вырос на 32,7%, демонстрируя значительное увеличение операционной эффективности и высокий уровень рентабельности бизнеса.
🤔 Объем оборотных активов продолжает постепенно сокращаться, однако снижение незначительно. Капитальные расходы (CAPEX) выросли на 14,7%. Свободный денежный поток (FCF) сократился, но сохранился на высоком уровне — около 4,5 миллиардов рублей, главным образом благодаря уменьшению инвестиций в третьем квартале.
🤷♂️ Резерв денежных средств уменьшился вследствие распределения части прибыли среди акционеров путем выплаты дивидендов.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
🤑 Анализируя текущую динамику CAPEX, можно предположить, что в рамках реализации совместного проекта с компанией «Металлоинвест» затраты на инвестиции окажутся ниже ранее запланированных уровней. Этот фактор положительно скажется на сохранении свободных денежных резервов, а также позволит увеличить долю дохода от процентов, что благоприятно отразится на размере выплачиваемых дивидендов акционерам.
🧐 Однако важно учитывать, что значительные поступления от размещения капитала на депозитах значительно снижаются ввиду снижения ставок по банковским вкладам. Несмотря на это, ожидается выплата дивидендов порядка 1–1,1 рубля за акцию.
✅ Начиная с 2027 года компания ожидает значительного увеличения общей прибыли благодаря запуску нового терминального комплекса. Акции оцениваются достаточно привлекательно, хотя и сопоставимы с уровнем крупных компаний российского рынка. Значительный потенциал роста финансовых показателей ожидается именно в 2027 году, когда начнется реализация совместных проектов с Металлоинвестом.
📌 Итог
❓ Компания демонстрирует положительные результаты, подтверждающие реализацию намеченных планов. Но если провести сравнение с Транснефтью, которая демонстрирует стабильно высокие показатели рентабельности, то возникает закономерный вопрос: почему государственные органы пока обходят компанию своим вниманием и не повышают налоговую нагрузку подобно тому, как это произошло с Транснефтью? Решение данного вопроса не в пользу миноритарных акционеров приведет к резкому падению стоимости акций и последующей переоценке инвестиционной привлекательности компании.
🎯 ИнвестВзгляд: Для минимизации инвестиционных рисков рекомендуется приобретать акции рассматриваемой компании совместно с акциями Транснефти, учитывая схожесть основных факторов риска обеих организаций. Такой подход позволяет диверсифицировать позицию и избежать чрезмерного сосредоточения инвестиционного портфеля на одной компании.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - текущие финансовые показатели отражают умеренный и стабильный рост. Но каких-либо рекордных результатов ждать не стоит.
💣 Риски: .☁️ Умеренные - концентрация контрольного пакета акций у госструктур снижает риски, делая компанию привлекательным активом для долгосрочного инвестирования, но возможное повышение налоговой базы нельзя сбрасывать со счетов.
💯 НМТП действительно "на волне". Потенциал роста виден с 2027 года, когда заработает новый терминал и совместные проекты с Металлоинвестом. Главное опасение — риск повышения налогов государством.
А если вдруг государство решит, что «пора и честь знать», и поднимет налоги... то будет включен режим драмы. 🤷♂️
💭 Разберём, какие факторы нужны для возврата былой устойчивости…
💰 Финансовая часть (9 мес 2025)
📊 Выручка достигла отметки в 68,32 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 10% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. OIBDA составил 3,1 млрд рублей, сократившись существенно — почти на две трети 63%. Из-за значительного падения OIBDA рентабельность бизнеса по этому показателю уменьшилась до уровня всего лишь 4,6%.
📛 Скорректированный чистый убыток вырос на 31%, достигнув значения в 19,52 млрд рублей. Основной причиной роста чистого убытка стали уменьшение операционной прибыли и повышение затрат на обслуживание долга.
🧐 А вот размер чистого долга снизился значительно — практически вдвое, составив 61,2 миллиарда рублей. Такое значительное сокращение стало возможным благодаря успешному размещению дополнительного выпуска акций во втором квартале.
✔️ Операционная часть (9 мес 2025)
🪓 Заготовка круглого леса показала отрицательную динамику, уменьшившись на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2024 годом и остановившись на отметке 5,7 млн кубических метров. При этом доля заготовленного собственными силами сырья увеличилась, составив 73% итогового объема лесозаготовок. Важно отметить, что уровень самодостаточности по древесному сырью стабильно удерживается выше 90%.
📄 Продажа готовой продукции демонстрирует смешанные тенденции. Так, продажи бумаги увеличились на 4% относительно показателей, а реализация топливных пеллет и брикетов продемонстрировала значительный рост, увеличившись сразу на 87%. Однако ситуация в сегментах пиломатериалов и упаковки оказалась негативной: объем продаж пиломатериалов упал на 7%, а упаковочной продукции — на 14%.
❇️ Развитие
🇨🇳 Компания подписала договор с властями китайской специальной экономической зоны Линьган о запуске промышленного комплекса, включающего производство потребительской упаковки и создание распределительно-производственного центра для фанеры из березы и обработанной древесины. Китайские власти положительно оценили инициативу, считая её важным вкладом в привлечение инвесторов и развитие экономики региона. Для самой группы этот проект укрепит сотрудничество с китайскими партнерами в лесной отрасли, оптимизирует затраты на транспортировку товаров и улучшит процессы оплаты поставок через границу.
🫰 Оценка
💭 Рассматривая рыночную стоимость, вспоминаются успешные годы 2021-го, когда компания демонстрировала прибыль в размере 15–20 млрд рублей. По данной оценке коэффициент P/E достигает 6–8, что значительно превышает приемлемые значения для современного рынка.
📌 Итог
🤷♂️ Ожидаемые меры по улучшению ситуации включают оптимизацию логистики и программы повышения операционной эффективности. Несмотря на значительный объем долга, привлечение финансирования позволило существенно сократить кредитную нагрузку и увеличить устойчивость бизнеса.
🧐 Дополнительная эмиссия акций не устраняет фундаментальные трудности бизнеса. Финансовое состояние остаётся нестабильным, что неизбежно приведет к дальнейшему росту долгового бремени. Дополнительная эмиссия акций не устраняет фундаментальные трудности бизнеса. Ежегодный прирост задолженности составит от 6 до 10 млрд рублей.
🎯 ИнвестВзгляд: Такие бумаги следует обходит стороной. Только для спекуляций.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - текущая оценка не отражает реальных перспектив компании. Присутствует вероятность дальнейшего ухудшения финансового состояния.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - несмотря на усилия по стабилизации финансовой ситуации, высокий уровень задолженности и внешние условия делают компанию уязвимой.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Запаса прочности нет. Для возвращения прежних показателей необходимы отмена санкций, благоприятная экономическая обстановка и падение курса национальной валюты.
Лес возможностей: вырубаем прибыль, оставляем убытки 🤷♂️
$SGZH #SGZH #Сегежа #ЛПК #деревообработка #бизнес #инвестиции #китай #акции #санкции #риски
💭 Разберём крайний отчёт компании, оценим дивидендные перспективы и выясним, что усиливает риски...
💰 Финансовая часть (3 кв 2025)
📊 За третий квартал 2025 года наблюдается значительный прирост выручки относительно аналогичного периода 2024 года (+18,3%).
🔀 Несмотря на увеличение выручки, чистая прибыль сократилась на 1,1%, главным образом вследствие повышения налогового бремени. Таким образом, операционная эффективность снизилась, маржа упала с 5,9% до 5,5%. Показатель EBITDA вырос на 8,3%, несмотря на общее сокращение чистой прибыли.
😎 Денежные средства компании («кубышка») сокращаются. Основная причина сокращения связана с негативным влиянием свободного денежного потока (FCF). Значительный объем средств расходуется на капитальные вложения (CAPEX).
🤷 Свободный денежный поток (FCF) остается отрицательным два квартала подряд. Общий дефицит FCF составил -55,1 млрд рублей за первые девять месяцев 2025 года, тогда как годом ранее этот показатель составлял всего лишь -9,4 млрд рублей.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
📉 Допускается вероятность уменьшения дивидендов после 2025 года ввиду ожидаемого замедления темпов роста прибыли. Основным фактором, способствующим росту прибыли, является цель достижения показателя EBITDA в объеме 320 млрд рублей к 2030 году. Однако ежегодный прирост в среднем составит примерно 12%, что представляется недостаточно высоким показателем при текущих низких уровнях доходности и отсутствии перспектив её дальнейшего увеличения.
🤔 Компания оценивается достаточно привлекательно по коэффициенту P/E, однако рассчитывать на повышение оценки в условиях сохранения уровня дивидендных выплат не приходится. Прогнозируется, что ближайшая динамика прибыли не будет демонстрировать существенных положительных тенденций, так как рост операционной прибыли будет компенсирован уменьшением процентных доходов.
📌 Итог
⚠️ Показатели наглядно иллюстрируют ситуацию, при которой увеличение выручки не сопровождается соответствующим ростом прибыли из-за ухудшения показателей рентабельности и замедления динамики процентных доходов. Дополнительно ожидается давление на прибыль в связи с увеличением налоговых обязательств, а в 2026 году процентные доходы упадут ещё сильнее, поскольку свободный денежный поток продолжит негативно влиять на объём накопленных резервов ("кубышки"), а оставшаяся сумма будет приносить меньший процентный доход из-за снижения ставок. Такая ситуация может сохраняться вплоть до 2027 года включительно.
🧐 Планируемый рост прибыли к 2030 году не выглядит особенно привлекательным, так как при распределении 25% прибыли на выплату дивидендов ожидаемая доходность акций вряд ли превысит 14-15% годовых, даже при условии успешного достижения целевого значения EBITDA в 320 млрд рублей. Инвесторов больше привлекает потенциал роста дивидендной доходности, однако в ближайшей перспективе ожидать заметного улучшения ситуации не приходится, учитывая значительные инвестиционные затраты (CAPEX).
🎯 ИнвестВзгляд: Подходит для долгосрочных консервативных инвесторов.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - Компания стабильна, но значимых катализаторов роста не видно.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - сокращение резервных средств снижает финансовую гибкость, а значительный рост капитальных затрат создает давление на свободный денежный поток.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Результаты Интер РАО ухудшились из-за трёх основных причин: повышенных налогов, отрицательно влияющих на чистую прибыль; а также (CAPEX), истощающих свободные денежные средства и препятствующих выплате дивидендов; а также низкой операционной эффективности.
Есть ли акции Интер РАО в вашем портфеле? Сколько готовы держать?
$IRAO #IRAO #ИнтерРАО #налоги #инвестиции #эффективность #дивиденды #акции #компания #капиталовложения
💭 Поговорим о том, как сеть дискаунтеров компенсирует слабость гипермаркетов...
💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (9 мес 2025)
📊 Общий объем чистой розничной выручки группы увеличился на 3,2%, достигнув отметки в 160,5 млрд рублей. При этом чистая выручка принадлежащих группе гипермаркетов "О'Кей" снизилась на 0,9%, составив 101,8 млрд рублей.
👌 Однако показатели дискаунтеров формата "ДА!" демонстрируют более сильную динамику: чистая розничная выручка здесь возросла на 11,1% относительно предыдущего периода, достигнув суммы в 58,7 млрд рублей. Этот рост обусловлен увеличением объема продаж внутри действующих торговых точек (LFL-продаж) на 8,7%, а также расширением самой сети магазинов. Доля дохода именно от дискаунтеров формата "ДА!" составляет почти треть общего оборота группы — около 36,6%.
🛣️ Редомициляция
👥 В марте 2025-го акционеры компании на внеочередном собрании одобрили редомициляцию компании в с Люксембурга Россию. После прохождения необходимых юридических процедур организация будет официально зарегистрирована в Калининградской области как международная компания публичное акционерное общество «О'Кей Груп». До завершения процесса перехода компания сохранит статус люксембургской структуры.
👨💼 По заявлению руководства, смена юрисдикции не повлияет на текущую работу розничных сетей и дочерних предприятий группы. Ранее сообщалось, что все существующие акции компании останутся действительными в новой структуре на прежнем основании один к одному. Пока процесс переезда не завершен.
📌 Итог
💣 Кредитоспособность компании сопоставима с показателями М.Видео, и риски здесь значительны. Дефолт маловероятен, хотя уровень задолженности высок, но компания способна справляться с обязательствами, фактически работая ради своих кредиторов.
😎 Переезд — важный фактор, но не может являться идеей. Хотя котировки, конечно, могут подскочить.
🔰 Дискаунтер «ДА!» поддерживает материнскую компанию, демонстрируя стабильный рост даже на фоне стагнации финансовых результатов всей группы. Увеличение числа магазинов и динамика LFL-продажи позволяют компенсировать слабые результаты гипермаркетов.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - оценивая перспективы компании в долгосрочной перспективе, становится ясно, что пока оснований для паники у инвесторов нет.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - торговая сеть сталкивается с серьёзными финансовыми трудностями, связанными с накопившейся задолженностью. Сейчас это слабый игрок сегмента, который продолжает постепенно утрачивать свои позиции и влияние.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Дискаунтеры «ДА!» не просто «спасают» головную компанию — они перераспределяют фокус бизнеса всей группы.
Реакции к обзору приветствуются 💪
$OKEY #OKEY #ОКей #ритейл #дискаунтеры #гипермаркеты #инвестиции #акционеры #анализ
💭 Сейчас мы с вами сравним два типа людей и их восприятие процессов...
👌 Мы живём в эпоху мгновенных результатов. Один клик — и заказ уже в пути. Один свайп — и перед вами море информации. Современный горожанин привык: захотел — получил. Эта модель формирует особый тип мышления, где время между «задумал» и «достиг» должно быть минимальным.
🏙️ Горожанин: скорость как норма жизни
🥖 Представьте обычный сценарий: вам нужен хлеб. Вы заходите в супермаркет, выбираете продукт, оплачиваете на кассе, уходите с покупкой. Всё занимает 15–30 минут. Результат мгновенный, усилия минимальные.
🏃 Такая модель переносится и на другие сферы жизни: быстрый карьерный рост, моментальная отдача от инвестиций, «взлёт» в соцсетях за пару недель.
🤠 Земледелец: искусство терпеливого труда
🧐 Путь от зерна до хлеба — это многомесячный цикл, полный неопределённости: вспашка земли, посев, уход за посевами, сбор урожая, обмолот, перемол зерна в муку, замес теста, выпечка. На каждом этапе — риски: аномальные морозы, засуха или ливни, вредители (саранча, грызуны), град, болезни растений.
😎 Земледелец учится смиряться с неопределённостью и понимать: результат — не гарантия усилий, а их долгосрочное следствие.
✅ Трейдинг: где побеждает психология земледельца
💹 На финансовых рынках многие ищут «быстрые победы»: скальпинг за секунды, погоня за волатильностью, ставки на новостной шум. Но устойчивые результаты показывают те, кто терпит — не паникует при просадках, планирует — следует стратегии, а не эмоциям, адаптируется — учитывает внешние факторы (как земледелец — погоду), принимает — неудачи как часть процесса.
❓ Почему так? Рынок — это система с миллионами переменных. Даже гениальный анализ не гарантирует успех в краткосрочной перспективе. Как и зерно, инвестиции нуждаются во времени, чтобы «прорасти».
📌 Итог
🤔 Городская модель «хочу сейчас» эффективна в быту, но губительна в сложных системах — будь то сельское хозяйство, инвестиции или личностное развитие. Психология земледельца учит главному: настоящий результат рождается там, где терпение встречается с трудом.
📍 Ставьте цели на годы, а не дни. Признавайте: не всё зависит от вас. Выполняйте рутинные действия, даже если результат неочевиден. Неудачи — не катастрофа, а данные для коррекции. Понимайте: после «зимы» всегда наступает «весна».
А какой подход ближе вам? Делитесь в комментариях!
💭 Разберёмся, за счёт каких механизмов компания добивается текущих результатов и насколько устойчивы её успехи...
💰 Финансовая часть (11 мес 2025)
📊 Чистые процентные доходы увеличились на 37% и составили 119 млрд рублей. Такой значительный прирост обусловлен увеличением доли портфеля, не обеспеченного секьюритизацией, а также ростом чистой процентной маржи (NIM) до уровня 3,6%.
↗️ Чистая прибыль увеличилась на 21% и достигла 78,5 миллиарда рублей.
💪 Значение чистой процентной маржи составило 3,6% Рентабельность собственного капитала увеличилась на 2,3 процентных пункта и достигла значения 21%. Высокий уровень ROE подчеркивает успешность инвестиционной стратегии и высокую отдачу на вложенный капитал.
🤔 Административно-хозяйственные расходы возросли на 19% и достигли 46,3 млрд рублей. Несмотря на рост, важно учитывать, что абсолютные цифры остаются управляемыми и соответствуют масштабам деятельности организации.
✔️ Стратегия развития на ближайшие годы предусматривает активное наращивание активов. Согласно документу, утверждённому руководством компании, общий объем активов планируется увеличить до 8,8 трлн рублей в 2028 и до 17,5 трлн рублей к 2035. Начиная с 2020 года, темпы среднего ежегодного прироста активов составляют 36%. Чистая прибыль банковского бизнеса группы к 2030 году должна превысить 125 млрд рублей. Ставка делается не на взрывной рост, а на масштаб, предсказуемость и эффективность капитала.
💸 Дивиденды
🤑 Согласно действующей дивидендной политике, предусмотрено распределение дивидендов в объеме, составляющем половину полученной чистой прибыли. Компания рассматривает возможность выплаты дивидендов по итогам финансового года 2025 в диапазоне от 240 до 245 р.
📌 Итог
😎 Финансовые результаты демонстрируют уверенное развитие, характеризуемое значительным ростом ключевых показателей, эффективным управлением рисками и высокими показателями рентабельности.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет. Посмотрим как реализуются прогнозы менеджмента и выплатят ли обещанные дивиденды. Компания зрелая, с большим масштабом и сильной зависимостью от макроусловий и господдержки.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - результаты впечатляют, но необходимы дальнейшие наблюдения за реализацией планов руководства и выполнением взятых обязательств.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - зависимость от макроэкономических факторов и регуляторной среды нивелируется чёткой стратегией развития и нахождением в списке системно значимых кредитных организаций Банка России.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Привлечение внимания вызвано сильными финансовыми результатами, четкими планами развития и поддержкой государства. А первые выплаты дивидендов станут дополнительным катализатором.
Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
$DOMRF #DOMRF #ДОМРФ #инвестиции #финансы #банки #дивиденды #инвествзгляд #анализ
💭 Разберём, почему даже при отсутствии явной недооценки ЕСМ остаётся интересной для инвесторов и что может дать рывок для роста котировок...
💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)
💪 Объем продаж достиг отметки в 12,52 млрд рублей, продемонстрировав рост на 1,6% относительно показателя 2024 года. Несмотря на продолжающийся рост процентных доходов благодаря накоплению резервов, общая динамика роста замедляется. Чистая операционная прибыль достигла рекордных значений, что позволяет говорить о способности компании поддерживать устойчивый финансовый результат.
📊 Показатель EBITDA снизился на 0,3%. Маржа бизнеса стабильно удерживается на одном уровне длительное время. Чистый денежный остаток, исключая обязательства по аренде, увеличился до 13,5 млрд рублей, что составляет примерно 19% от рыночной стоимости компании. Что касается денежных потоков, ситуация выглядит благоприятно: капитальные затраты составили лишь 300 млн рублей за полгода, свободный денежный поток превысил отметку в 6,3 млрд рублей.
🔀 Операционные показатели также демонстрируют положительную динамику: стоимость предоставляемых услуг сохраняется на прежнем уровне, количество обращений клиентов стабилизировалось. Похожая стабильность наблюдается и в сегменте стационарных медицинских услуг.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
👨💼 Руководством было отмечено следующее: пользуясь преимуществами высокого уровня процентных ставок, предприятие смогло существенно повысить свою финансовую устойчивость путем сокращения долговых обязательств и формирования достаточного резерва ликвидности, освободив себя от потребности привлекать дополнительные займы. Вместе с тем, заявлено намерение придерживаться ранее утвержденной дивидендной политики и возобновить регулярную практику распределения прибыли среди акционеров немедленно вслед за восстановлением стабильности на рынке.
🤑 Предусматривается крупный единовременный платеж в 2026 году по результатам 2025-го.
👌 Оценивая компанию по коэффициенту P/E, нельзя сказать, что она недооценена, однако потенциал заключается в возможности выплатить значительный одноразовый дивиденд, после которого планируется распределять всю получаемую прибыль. Следовательно, восстановление дивидендных выплат способно привести к переоценке акций.
📌 Итог
🔥 Показатели превосходные: бизнес демонстрирует стабилизацию операционной деятельности, что является весьма положительным сигналом. Одновременно продолжается процесс аккумулирования денежных средств.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в среднесрочном портфеле.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания обладает значительными финансовыми ресурсами, демонстрирует стабильность операционной деятельности и планирует значительное повышение дивидендных выплат.
💣 Риски: ☀️ Низкие - наличие значительных резервов и низкий уровень долговой нагрузки вкупе с эффективным управлением и стабильными операционными показателями делают компанию устойчивой к вызовам.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Сильная положительная переоценка акций ЕМС возможна не только благодаря единовременному крупному размеру выплаченных дивидендов, но и стабильным выплатам в будущем. Это главный катализатор для резкой переоценки компании.
Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие обзоры ❗
$GEMC #GEMC #ЕМС #Финансы #Инвестиции #Аналитика #Бизнес #Дивиденды #ИнвестИдея #Анализ
💭 Разберём, почему акции Мосэнерго утратили привлекательность для инвесторов...
💰 Финансовая часть
⚡ Положительным моментом для компании стало повышение тарифов на газ с 1 июля, что привело к росту цен на электроэнергию и благоприятно отразилось на финансовых результатах за 2025 год.
❌ Акции потеряли привлекательность из-за прекращения публикации полной финансовой отчетности начиная с конца 2022 года, что делает оценку текущего состояния компании затруднительной. И как сказалось повышение тарифов на финансовых результатах неизвестно.
✔️ Операционная часть (2025 год)
📊 Электростанции произвели 64,77 млрд киловатт-часов электричества, что представляет собой снижение на 2% относительно соответствующего периода 2024 года (66,10 млрд кВт·ч). Причина уменьшения объема производства заключается в уменьшении потребности в электроэнергии среди потребителей в рассматриваемый временной отрезок, а также наличии лишнего дня в високосном 2024 году.
🔆 Отпуск тепла от теплоэлектроцентралей, районных и квартальных котельных компании Мосэнерго составил 78,79 миллиона гигакалорий, что является падением на 5,6% по сравнению с предыдущими показателями (83,43 млн Гкал). Уменьшение объемов передачи тепловой энергии объясняется повышением средней температуры наружного воздуха.
💸 Дивиденды
🤔 Ограниченная прозрачность корпоративной политики и низкая предсказуемость будущих платежей существенно снижают положительное влияние самих дивидендов.
📌 Итог
❗ Инвесторы лишены возможности получить объективную картину финансового положения предприятия, вследствие чего возникают серьёзные сомнения относительно реальной деятельности компании.
⚡ Электроэнергетика является важным инфраструктурным сектором экономики, и даже незначительные изменения объемов производства не оказывают значительного влияния на общую ситуацию. Компания представляет собой зрелый бизнес, демонстрирующий высокую стабильность функционирования. Тем не менее, перспективы существенного увеличения прибыли и иных ключевых финансовых показателей являются весьма ограниченными. Рост активов и доходов происходит преимущественно естественным образом, через органическое развитие и поддержание текущей инфраструктуры. Значительных прорывов или масштабных инвестиционных проектов ожидать не приходится.
🎯 ИнвестВзгляд: Инвестирование в компанию, чья финансовая прозрачность оставляет желать лучшего, сопряжено с высокими рисками. Реальные экономические проблемы серьёзно влияют на принятие взвешенных инвестиционных решений — в том числе и предсказуемость дивидендов. Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - стабильность компании заключается в работе в защитном секторе, но говорить о потенциале, когда результаты в финансовой части скрыты, невозможно.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - ограниченный естественный потенциал и отсутствие полной отчетности создают лишь лишние вопросы.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Акции стали непривлекательными для инвестиций из-за прекращения публикации полной финансовой отчетности, но Мосэнерго снова привлечёт инвесторов, когда обеспечит прозрачность своей деятельности.
А вы готовы инвестировать в компанию, которая не предоставляет результатов своей деятельности ❓
$MSNG #MSNG #Мосэнерго #электроэнергетика #инвестиции #акции #дивиденды #Бизнес #Аналитика #идея #прогноз
💭 Разберём феномен роста девелопера GloraX в условиях рыночной нестабильности...
💰 Финансовая часть
📊 За период с 2022 по 2024 год выручка компании GloraX росла быстрее, чем объем продаж, увеличившись примерно в шесть раз. По прогнозам, ежегодный средний прирост выручки составит порядка 28%, повторяя тенденцию изменения объема продаж с небольшой задержкой.
🤔 В течение трехлетнего промежутка (2022–2024 гг.) средняя валовая рентабельность GloraX составляла приблизительно 41%. Это значительно выше средних значений по рынку публичного сектора (около 33,4%). К середине 2025 года компания смогла сохранить этот высокий уровень валовой прибыли, равняющийся 41%, что продолжает превышать показатели крупных девелоперов.
💳 К июню 2025 года коэффициент долговой нагрузки GloraX немного повысился, достигнув значения 4,9х. Хотя этот показатель выше средней величины у большинства публичных девелоперов (примерно 3,9х), он остается гораздо ниже аналогичных цифр у конкурирующих компаний, таких как Самолет (9,5х), и близок к уровню компании Эталон (4,7х).
✔️ Операционная часть (2025 год)
💪 Девелопер установил новый рекорд по итогам годовой деятельности. Дополнительно компания сумела перевыполнить поставленную цель по объему продаж в денежном выражении, которую анонсировала в марте 2025 года.
🧐 Объем подписанных контрактов вырос на 80%, достигнув отметки в 219,6 тыс. кв.м. Продажи жилья в денежном эквиваленте увеличились на 47% и достигли суммы в 45,9 млрд руб.
📃 Количество подписанных соглашений возросло почти вдвое (+111%) и составило 6 320 единиц, тогда как ранее было зафиксировано лишь 3 001 договор. Такой существенный прирост отражает повышение активности покупателей.
🔲 Средняя стоимость квадратного метра снизилась на 16%, остановившись на отметке в 214 тыс. руб./кв.м. Уменьшение цены объясняется ростом числа сделок в регионах, где недвижимость традиционно дешевле столичных цен. Доля региональных продаж достигла 60%.
🏦 Доля покупок с использованием ипотеки увеличилась до 69%.
📌 Итог
💰 Финансовые показатели демонстрируют высокие темпы роста, а подводя итоги 2025 года, можно утверждать, что компания сохранила позицию лидера темпов роста на российском рынке недвижимости и подтвердила способность уверенно превосходить свои же планы.
🏗️ Запуск множества новых объектов именно в регионах способствовал значительному увеличению объемов возводимого жилья, позволив компании занять лидирующее положение в топ-20 крупнейших строительных компаний по количеству строящихся объектов.
🎯 ИнвестВзгляд: Это лишь второй девелопер, по которому просматривается идея.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания демонстрирует устойчивый рост, эффективно управляя рисками и поддерживая лидерские позиции на рынке недвижимости.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - увеличение долговой нагрузки и зависимость от внешних факторов не дают повода поставить другую оценку, даже несмотря на множество позитивных моментов.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания стабильно растет, успешно выполняя и даже превышая поставленные цели, демонстрируя отличную финансовую динамику и эффективное управление рисками.
Как думаете, кто еще из девелоперов заслуживает такое внимание, чтобы можно было проставить идею ⁉️
$GLRX #GLRX #недвижимость #GloraX #регионы #ипотека #риски #кризис #девелопер #инвестиции
💭 Обсудим, почему умение сказать себе «стоп» — ключевой навык инвестора...
😎 В мире инвестиций часто кажется, что успешный игрок — это тот, кто постоянно действует: покупает, продаёт, анализирует, ищет новые возможности и не упускает ни единого шанса. Но часто это не так, а бездействие оказывается гораздо эффективнее, чем бесконечные сделки и попытки «поймать рынок».
🤔 Рынок — крайне сложный и переменчивый организм. Он может вводить инвестора в заблуждение десятками различных сигналов и новостей, которые зачастую противоречат друг другу. Если вас что-то смущает в текущей ситуации — это естественная и полезная реакция. Можно назвать её «здравым недоверием». Это помогает избежать поспешных решений, которые часто приводят к потерям. Помните: трейдинг — это не гонка, где нужно постоянно что-то делать, а умение ждать момент.
🔀 Представьте, что трейдер, анализируя графики, видит смешанную картину: основные индикаторы не дают чёткого сигнала, рынок движется в боковом диапазоне, а новости лишь усиливают неопределённость. Если рационально подумать, сейчас не лучшее время для входа в рынок. Однако из-за желания «что-то сделать» трейдер начинает открывать сделки без чёткой стратегии и терпения.
👌 В итоге — убытки и разочарование. Но если он прислушается к своему внутреннему голосу и решит «подождать», то высока вероятность того, что через неделю или месяц появится более ясный сигнал. Именно так и работают умные инвесторы — они знают цену терпению.
📌 Итог
🔝 Уметь терпеть, ждать подходящего момента, не поддаваться эмоциям — это краеугольный камень успешных инвестиций.
❌ Установите чёткие критерии для входа в рынок. Не совершайте сделки, если есть противоречия.
🔎 Научитесь читать свои эмоции. Если внутренне вы чувствуете сомнение — не игнорируйте его. Из категории: "Если тебе кажется - поверь тебе не кажется"
💯 Ответ на поставленный вопрос: Терпение и осознанность важны потому, что рынок непредсказуем и полон ложных сигналов. Постоянные действия, особенно импульсивные решения, чаще ведут к убыткам. Тщательная оценка ситуации, ожидание оптимального момента и контроль эмоций помогают избегать ошибок и совершать качественные сделки.
А у вас часто происходят импульсивные сделки, которые противоречат вашим же критериям ❓
💭 Обсудим ключевые факторы и особенности, влияющие на расчет дивидендной базы...
💰 Финансовая часть (9 мес 2025)
📊 Чистая прибыль возросла на 42,2%, достигнув уровня 9,4 млрд рублей. Это стало возможным благодаря увеличению выручки на 9,8% до отметки в 107,66 млрд рублей. Показатель EBITDA продемонстрировал рост на 19,3%, составив 28,96 млрд рублей.
🤔 Операционные расходы выросли на 5,7%, остановившись на уровне 91,11 млрд рублей. Несмотря на положительную динамику доходов, кредиторская задолженность осталась достаточно значительной и оценивается в 44,31 млрд рублей.
🔀 Денежные средства на счетах компании по состоянию на конец третьего квартала составляли 7,59 млрд рублей. Что касается капитальных затрат, то они увеличились почти на четверть (+18,1%) и достигли суммы в 16,55 млрд рублей по сравнению с предыдущими тремя кварталами 2024 года.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
💪 Значительный прирост тарифов гарантирует положительные финансовые результаты компании в течение ближайших одного-двух лет, при этом ключевые мультипликаторы привлекательны.
🧐 Ситуация с дивидендами достаточно сложная, поскольку из расчетной базы дивидендов исключаются фактически произведённые капиталовложения, финансируемые за счёт чистой прибыли, полученной от регулируемых видов деятельности согласно утверждённым Министерством энергетики инвестиционным программам.
🤷♂️ Согласно плану на 2026 год предусмотрены инвестиционные расходы в размере 1,79 млрд рублей. Причём реальная сумма инвестиций может превысить запланированную, что приведет к уменьшению размера выплачиваемых дивидендов.
📌 Итог
🧐 Компания демонстрирует уверенный рост ключевых финансовых показателей, несмотря на умеренное увеличение долговых обязательств и расходов. Сохраняется стабильное финансовое положение и продолжается активное инвестирование в развитие. В то же время эта компания выглядит менее предсказуемой по сравнению с другими бумагами сектора из-за возможного сюрприза с ростом дивидендной базы и последующим снижением дивидендов на этом фоне.
👌 Тем не менее, пока ситуация выглядит благоприятно: повышение тарифов способствует поддержанию высокого уровня маржинальности и росту чистой прибыли.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - компании стабильна, но потенциал роста ограничен регуляторными факторами.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - будущая нестабильность дивидендных выплат и зависимость от инвестпрограмм не даю повода поставить "Низкий" уровень.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Главным фактором, препятствующим выплате высоких дивидендов, является необходимость значительных капитальных вложений. По утвержденным Минэнерго инвестиционным программам из расчета дивидендов исключаются фактические капитальные затраты, профинансированные за счет чистой прибыли. А их реальная сумма может превысить планы.
Обзор достаточно предсказуем, но "Лайк" будет приятно увидеть ❗
$MRKC #MRKC #Дивиденды #Инвестиции #Электроэнергетика #Энергетика #Акции #деньги #финансы #биржа #портфель
💭 Рассмотрим компанию через призму показателей в финансовой и операционной частях...
💰 Финансовая часть (9 мес 2025)
📊 Выручка увеличилась на четверть (24%), достигнув отметки в 177,9 млрд рублей за первые девять месяцев текущего периода, тогда как аналогичный показатель прошлого года составлял 143 млрд рублей.
↗️ Показатель EBITDA также продемонстрировал значительный рост — на 60%. За указанный период значение показателя выросло с 44,9 млрд рублей до 71,8 млрд рублей.
👍 При этом уровень рентабельности по EBITDA улучшился с 31% до 40%.
😎 Что касается чистой прибыли, то её размер увеличилcя на 82%, составив 36,7 млрд рублей.
💳 Однако наряду с положительными изменениями наблюдался небольшой рост чистого долга в рублях: за рассматриваемый период сумма задолженности достигла 119 млрд рублей, тогда как на конец предыдущего года долг составлял 103,3 млрд рублей.
⤵️ Несмотря на рост чистого долга, соотношение чистый долг/LTM EBITDA снизилось с 1,70 до 1,36, что свидетельствует о снижении уровня финансовой нагрузки компании.
✔️ Операционная часть (2025 год)
↗️ За полный 2025 год удалось увеличить выпуск товарной продукции на 7%, доведя общий объем до 9 млн тонн. Среди ключевых показателей выделяется рост производства минеральных удобрений, которое выросло на 5% и составило 7 млн тонн.
🔀 Особое внимание привлекает динамика выпуска азотных удобрений: за прошедший год их было произведено около 4,6 млн тонн, что на 7% больше, чем в 2024 году. Однако объемы производства сложных удобрений остались неизменными, сохранившись на отметке 2,4 млн тонн.
🧐 Основной причиной увеличения объемов стала успешная реконструкция установки аммиака N3 в Великом Новгороде, благодаря чему ежегодная производственная мощность увеличилась на 200 тысяч тонн.
💸 Дивиденды
👌 Советом акционеров компании было принято решение выплатить дивиденды по результатам первых девяти месяцев 2025 года, установив размер выплаты в сумме 189 рублей на каждую акцию.
🧐 До этого, в июне 2025 года, компания осуществляла выплату дивидендов за прошедший 2024 год, направив акционерам сумму в размере 427 рублей на акцию плюс дополнительно 107 рублей из резервов прежних финансовых годов.
🔀 Сам же 2024-й год характеризовался лишь одной дивидендной выплатой: по итогам финансового года, завершившегося в 2023-м, владельцам акций было перечислено по 427 рублей на бумагу. А вот в предшествующем, 2023 году, Акрон от дивидендов отказался.
📌 Итог
💪 Компания успешно справляется с развитием бизнеса даже в условиях сложной экономической обстановки: несмотря ни на что, ей удается увеличивать выпуск сырьевых материалов и модернизировать производственные мощности, сохраняя умеренный уровень задолженности и выплачивая дивиденды своим инвесторам.
🚫 Однако бумаги по всем мультипликаторам чрезвычайно дорогие и к тому же крайне неликвидны.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - компания показывает хорошие финансовые и операционные результаты, однако высокая оценка бумаг и низкая ликвидность ограничивают инвестиционную привлекательность.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - сильная позиция компании в условиях непростого времени дает повод для оптимизма, но постепенный рост долга не дает повода поставить более высокую оценку.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Ключевыми факторами являются модернизация мощностей и стабильный спрос на продукцию. Это позволяет стабильно повышать выручку и прибыль, снижая долговую нагрузку. Акрон выкрутился в гимнастическом этюде. Теперь важно удержать планку.
Если нравятся подобные обзоры, то комментарии и реакции приветствуются ❗
$AKRN #AKRN #Акрон #производство #эффективность #бизнес #промышленность #удобрения #дивиденды #инвестиции #анализ
🔝 Стоимость золота вновь устанавливает абсолютные максимумы, достигнув уровня в $5100 за унцию (уже немного отскочило). По этой причине акции компаний, занимающихся добычей золота, продолжают вызывать значительный интерес среди инвесторов. Например, ЮГК и Селигдар.
✅ Селигдар обладает диверсифицированным бизнесом и четкими планами на будущее. Это позволяет компании уверенно смотреть вперед. Сегодня по этой компании был опубликован обзор.
😎 ЮГК демонстрирует снижение рентабельности из-за роста издержек, однако оно компенсируется диверсификацией производства между регионами и государственной поддержкой.
🏢 Акции компании Эталон демонстрируют наибольший рост. Компания начала процедуру дополнительного выпуска акций по цене 46 рублей за штуку. Участие крупного холдинга АФК Система в приобретении акций по предложенной цене усиливает доверие инвесторов.
$SELG $UGLD $ETLN $AFKS #Рынок #Акции #Инвестиции #Золото #Селигдар #Эталон #стратегия #стратегии
💭 Сегодня рассмотрим крайние финансовый и операционный отчёты и дадим оценку ключевым инвестиционным проектам компании...
💰 Финансовая часть (9 мес 2025 МСФО)
📊 Общая выручка от продажи золота составила 54,5 млрд рублей, причем большая доля приходится на третий квартал 2025 года — 30,6 млрд рублей. Причина — увеличение объема реализованного золота на 14% и повышение рыночной цены реализации на 29%.
🪨 Доходы от реализации продуктов обогащения (оловянные, медные и вольфрамовые концентраты) увеличились на 34% по сравнению с прошлым годом, составив 6,5 млрд рублей. Основной причиной стал значительный рост продаж в натуральном выражении (на 22%), а также средняя цена реализации товаров.
👌 Показатель операционной прибыли (EBITDA) вырос на 53%, увеличившись до 29,6 млрд рублей.
🤔 Однако соотношение чистый долг/EBITDA ухудшилось и составило 3,35х. Когда стоимость золота повышается, компания обязана переоценивать свои обязательства исходя из текущих рыночных условий, что увеличивает величину обязательств и ведет к возникновению виртуального (неденежного) убытка.
✔️ Операционная часть (за 2025 год)
💪 Объем производства важнейших металлов и сырья заметно вырос в течение прошедшего года. Количество выпущенного лигатурного золота увеличилось на 10%, превысив отметку в 8 тонн. Выпуск олова в составе концентрата продемонстрировал существенный рост на 42%, установив новый рекорд в объеме 3,5 тысячи тонн. Показатель выпуска меди в концентрате повысился на 16%, остановившись на уровне 2,38 тысячи тонн.
🔝 Что касается сырьевых ресурсов, добыча руд существенно повысилась. Объём извлечённой руды в подразделениях, занимающихся золотом, вырос на 51%, суммарно достигнув цифры в 10,8 миллиона тонн. Аналогично, количество добытой оловянной руды увеличилось на 17%, составив около 1,25 миллиона тонн.
❇️ Развитие
🤓 Компания рассчитывает выйти на уровень производства 20 тонн золота к 2030 году. Основной проект, который обеспечит этот рост, — месторождение Кючус. Золота там хватит примерно на 17 лет добычи по 10 тонн ежегодно. Но данный проект полон трудностей и требует огромных вложений.
🏭 Относительно недавно компания запустила новую фабрику по добыче золота Хвойное в Якутии. Строительство завода обошлось примерно в 15 млрд рублей. Предприятие рассчитано на переработку трех миллионов тонн руды ежегодно и производство двух с половиной тонн золота в год. Запасы месторождения оцениваются в 16,8 тонн золота.
📌 Итог
🔀 Золотодобытчик показал уверенный рост по всем ключевым металлам. В отчёте — значительная переоценка долга в золоте, но это временное явление.
⚠️ История с проектом Кючус сложнее проектов Полюс и ЮГК, сопряжена с высокими рисками. Есть вероятность, что Кючус вовсе не реализуется. Дополнительно присутствует риск, связанный с убытками оловянного дивизиона. Однако благодаря другому проекту — Хвойный — компания диверсифицирует бизнес и снижает риски.
😎 2026 год для компании должен быть позитивнее, поскольку на проектную мощность выйдет золотоизвлекательная фабрика Хвойное.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в среднесрочном портфеле. Цель проставлена.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать — диверсификация бизнеса и чёткие планы на будущее дают возможность компании смотреть в будущее с высоко поднятой головой.
💣 Риски: ☁️ Умеренные — основной риск — реализация проекта Кючус.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Проект Хвойное станет ключом к будущему Селигдара, поскольку уже запущен, приносит прибыль, имеет ясные перспективы развития и стабильность, способствует диверсификации рисков компании. Проект Кючус, напротив, несёт высокие инвестиционные и операционные риски, а успех его реализации пока остаётся под вопросом.
Держите акции компании ❓
$SELG #SELG #Селигдар #золотодобыча #Хвойное #Кючус #инвестиции #финансы #золото #олово #диверсификация
💭 Сопоставим дивидендную стратегию с альтернативными подходами, выявив её слабые места...
🤔 Формирование портфеля требует усилий
😎 Сформировать собственный инвестиционный портфель исключительно из дивидендных акций непросто. Для этого необходимы три ключевых ресурса: время, знания и опыт. Инвестор должен глубоко погружаться в изучение деятельности компании, её финансового состояния, перспектив развития, анализировать отчёты, следить за корпоративными событиями и оценивать риски. По сути, успешный дивидендный инвестор становится исследователем, готовым тратить много времени на постоянный процесс изучения рынка.
😕 Нестабильность потока дивидендов
💰 Размер дивидендов может существенно меняться в зависимости от финансовых результатов компании и решений совета директоров. Например, компания может увеличить выплату дивидендов после успешного периода, сократить или даже вовсе отказаться от выплат, если столкнётся с финансовыми трудностями.
🍂 Кроме того, распределение самих платежей часто происходит крайне неравномерно. Так, в российском рынке традиционно наблюдается всплеск дивидендных выплат именно осенью.
⏳ Стратегия требует терпения и длительного горизонта инвестиций
🧐 Эффективность дивидендной стратегии проявляется лишь спустя длительное время — чаще всего через несколько лет после начала вложений. Обычно рекомендуется держать акции минимум три года, а лучше ещё больше. Только тогда инвестор сможет ощутить эффект сложного процента.
🏦 Однако далеко не каждый человек способен инвестировать средства на столь длительный срок. Многие предпочитают использовать краткосрочные спекулятивные стратегии или традиционные банковские вклады.
❌ Нет гарантии положительной доходности
↘️ Даже самые надёжные компании иногда снижают уровень дивидендных выплат или вообще отказываются выплачивать дивиденды. А стоимость акций может снизиться настолько сильно, что убытки перекроют всю прибыль от полученных дивидендов. Таким образом, итоговая доходность может оказаться даже ниже ставки банковского вклада.
🔀 Более того, дивидендные акции зачастую уступают по доходности другим инструментам фондового рынка. Некоторые компании, которые не платят дивиденды, в итоге показывают гораздо большую динамику роста.
📌 Итог
👌 Цель подобного обзора заключалась вовсе не в том, чтобы отговорить вас от такой стратегии. Мало того, она не только имеет полное право на жизнь, но и вполне может оказаться самой "правильной", поскольку избавляет инвестора от постоянного наблюдения за движением котировок и устраняет желание продать актив при падении цены, что нередко случается. Кроме того, дивиденды выплачивают стабильно работающие компании, финансовое положение которых находится в полном порядке.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Наличие ресурсов, нестабильность выплат, длительный горизонт, отсутствие гарантий доходности — всё перечисленное — это лишь те недостатки, которые приходят в голову сразу. Если разобраться в теме ещё детальнее, то их наберётся с десяток. Но не стоит забывать, что у этой стратегии есть и весомые преимущества.
А какие недостатки в данной стратегии видите лично вы ❓
