InvestVzglyad
💭 Разбираемся, насколько устойчива текущая стратегия роста и какие факторы могут повлиять на восстановление прибыльности...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Компания продемонстрировала рост выручки на 16%, достигнув отметки в 14,7 млрд рублей. Выручка от каршеринга также показала увеличение на 12% до 11,8 млрд рублей. Важным фактором стало значительное повышение доходов от продажи автомобилей на 170%, составив 848 млн рублей, благодаря запуску нового тарифа «Навсегда». EBITDA снизилась на треть до 1,9 млрд рублей, что связано с ростом себестоимости и увеличением финансовых расходов. Рентабельность по EBITDA упала с 23% до 13%.
👨💻Коммерческие и управленческие расходы увеличились незначительно, составив 15% от общей выручки. Основной причиной роста стала необходимость привлечения IT-специалистов для улучшения системы управления автопарком.
🫰 Финансовые расходы возросли на 54%, что обусловлено высоким уровнем ключевой ставки Центробанка. Это привело к чистому убытку в размере 1,9 млрд рублей против чистой прибыли в предыдущем периоде.
✔️ Операционная часть (3 кв 2025)
🤷♂️ Количество продаваемых минут снизилось на 5% за третий квартал, а использование автомобилей показывает значительное снижение эффективности. Ранее подобные тенденции связывали с недостаточным уровнем сервиса, однако завершение инвестиций в собственные автосервисы пока не привело к улучшению ситуации.
🚗 Компания компенсирует падение доходов продажей автомобилей: в третьем квартале реализовано 913 машин против 188 годом ранее. В будущем компания планирует привлекать новые автомобили преимущественно по партнёрским программам, отказавшись от расширения флота посредством лизинга.
💸 Дивиденды
📛 Компания планирует выплачивать акционерам минимум половину своей чистой прибыли по МСФО, при соблюдении условия, что отношение чистого долга к EBITDA составляет менее 3х. Однако, учитывая низкие показатели чистой прибыли и значительную долговую нагрузку, ожидается, что ближайшая выплата дивидендов состоится за отчетный 2026 год.
👨💼 Руководство компании подчеркивает намерение сохранять баланс между выплатой дивидендов акционерам и поддержанием темпов развития бизнеса. Дивидендная политика будет ориентирована таким образом, чтобы обеспечить выплату инвесторам, сохраняя при этом потенциал для дальнейшего роста компании.
📌 Итог
💪 Компания ориентирована на рост и успешно реализует соответствующие планы. Учитывая длительные обязательства по фиксированным займам до 2026 года, важно учитывать долгосрочные перспективы. В 2026–2027 годах бизнес сможет выйти на достойные уровни прибыли.
🤑 Делимобиль активно развивает дополнительные источники дохода: продажу подержанных автомобилей, внедрение долгосрочной аренды с последующим выкупом, а также развивает собственную сеть СТО, что повышает эффективность и качество сервиса.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив будет удерживаться в долгосрочном портфеле с постепенным наращиванием доли.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - стратегическое развитие компании позволяет рассчитывать на устойчивый рост, но краткосрочная нестабильность в финансовой части будет давить на котировки.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - значительная конкуренция и зависимость от внешних факторов нивелируются диверсификацией и оптимизацией бизнес-процессов.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Стратегия роста Делимобиля, несмотря на временные финансовые трудности, направлена на укрепление позиций компании путем оптимизации операционной модели, снижения долговой нагрузки и развития новых направлений бизнеса. Компания рассчитывает выйти на стабильный уровень прибыльности к 2026–2027 годам, постепенно расширяя долю рынка
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$DELI #DELI #Делимобиль #каршеринг #автопарк #инвестиции #МСФО #развитие #бизнес #анализ
💭 Объясняем, почему оправданна такая стратегия с точки зрения долгосрочной перспективы...
💰 Финансовая часть (3 кв 2025)
📊 Общая выручка достигла 11,6 млрд рублей, увеличившись на 40,3%. год к году (прим. далее). Рост обусловлен спросом на амбулаторную помощь, высоким показателям по родам и приобретение сети клиник «Эксперт», обеспечившей 15,7% дохода.
🏥 Выручка столичных больниц поднялась на 18,9%, составив 4,8 млрд рублей, главным образом благодаря популярности услуг по проведению родов и ЭКО. Доходы региональных филиалов увеличились на 37,7%, достигнув отметки в 3,1 млрд рублей. Сопоставимый показатель выручки вырос на 16,3%, составив 9,6 млрд рублей.
💳 Баланс денежных средств к концу третьего квартала увеличился до 3,8 млрд рублей против 3,5 млрд рублей ранее. Средства частично потрачены на оплату сделки по покупке клиники «Эксперт». Долговых обязательств компания не имеет. Капитальные затраты за квартал составили 0,66 млрд рублей.
✔️ Операционная часть (3 кв 2025)
🛌 Количество амбулаторных пациентов увеличилось вдвое (до 1,35 млн), средний чек поднялся на 13,5% в столице (до 7 тысяч рублей) и на 2,9% в регионах (до 2,6 тысячи). Число койко-дней сократилось незначительно (-1,4%), но число хирургических вмешательств резко возросло (+48,3%). Это вызвало рост среднего чека на операции: в Москве на 8,1% (до 127,7 тысяч рублей), в регионах на 21,7% (до 52,8 тысяч рублей).
👩🍼Количество проведенных родов увеличилось на 20,8% (до 3522); средняя стоимость услуги повысилась на 12,6% в Москве (до 655,7 тысяч рублей) и на 13,9% в регионах (до 268,7 тысяч рублей). Процедура экстракорпорального оплодотворения стала популярнее на 9,2% (5 365 процедур), при среднем чеке, выросшем на 6,1% в Москве (до 337,4 тысяч рублей) и на 9,9% в регионах (до 325,3 тысяч рублей).
💸 Дивиденды
🤑 Из-за крупных расходов, связанных с покупкой новых активов, акционеры получат не больше 50% от полученной прибыли, что приведёт к снижению размера дивидендов. Однако уже в следующем — 2026 году — ситуация изменится в лучшую сторону: размер выплат может увеличиться до 100% свободного денежного потока (FCF) благодаря росту общей прибыли компании.
🤷♂️ Вместе с тем нельзя исключать, что руководство предпочтёт направить свободные денежные средства на реализацию дальнейших стратегически важных проектов. Такой сценарий представляется гораздо более выгодным решением, нежели простое распределение средств среди акционеров. Таким образом, в долгосрочной перспективе развитие компании и укрепление её позиций на рынке окажутся приоритетнее текущих высоких дивидендных выплат.
📌 Итог
🔥 Компании удалось достичь положительных результатов в основном за счёт естественного развития своего бизнеса, хотя влияние оказала интеграция сети «Эксперт». Активное расширение временно снижает показатели предприятия. Дальнейшие планы расширения посредством сделок слияния и поглощения (M&A) приведут к ограничению размера дивидендных выплат, однако это компенсируется быстрым темпом роста выручки и прибыли в следующих периодах.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив крайне привлекателен: здесь прогнозируются естественный рост и увеличение дивидендов.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - успешная интеграция новых активов, ограниченный уровень долговой нагрузки создают перспективы для устойчивого органического роста.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - активное привлечение кадров, рост зарплат, усиление конкуренции в медицинской сфере и та же необходимость интеграции новых активов оказывают сильное влияние.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Значительные расходы на интеграцию и дальнейшее расширение вынуждают компанию направлять большую часть прибыли на развитие, снижая выплаты дивидендов. Стратегия направлена на укрепление рыночных позиций и устойчивый рост, что создает перспективу увеличения доходности инвестиций в будущем.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$MDMG #MDMG #Дивиденды #Инвестиции #Медицина #Развитие #Бизнес #Финансы
💭 Разбираемся, стоит ли держать акции в портфеле или пора искать альтернативы...
💰 Финансовая часть (9 мес 2025)
🤷♂️ Чистая прибыль сократилась на 14,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составила 352,479 млрд рублей. За третий квартал прибыль упала более чем в четыре раза относительно аналогичного периода 2024 года и достигла отметки в 24,74 млрд рублей.
📊 За девять месяцев выручка компании снизилась на 8,1%, составив 1,951 трлн рублей, а себестоимость продукции уменьшилась на 10,3%, достигнув уровня 1,433 трлн рублей. Валовая прибыль сократилась на 1,3% и составила 518,65 млрд рублей.
⬇️ Прибыль от продаж снизилась на 5,8% и остановилась на отметке 374,35 млрд рублей. Прибыль до налогообложения также показала отрицательную динамику, упав на 16% и оказавшись равной 380,41 млрд рублей.
🤔 Компания потратила значительную сумму на программу обратного выкупа собственных акций. Наблюдается значительное сокращение чистой денежной позиции.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
🤓 Вопрос распределения дивидендов остается открытым. По ожиданиям, следующий 2026 год обещает быть более успешным как для отрасли в целом, так и особенно для самой компании. Высокий уровень финансового здоровья, продуманная стратегия управления рисками и оптимистичные прогнозы позволяют Лукойлу сохранять приверженность выплате высоких дивидендов даже в непростых экономических условиях. Что же касается текущих результатов 2025 года, заложены весьма умеренные прогнозы.
📍 Сохраняется самая дешевая оценка среди конкурентов.
📌 Итог
🛢️ Операционные финансовые показатели демонстрируют существенное снижение эффективности. Операционная прибыль на единицу продукции также заметно ухудшается. Это обусловлено падением цен на нефть. Подобная динамика объясняется частыми геополитическими и экономическими потрясениями.
👍 Результат схожего характера ожидается для всех компаний отрасли. Результаты финансовой отчетности оказались крайне низкими, аналогичный негативный тренд пока сохранится. Низшая точка кризиса по всей видимости будет достигнута в конце года, вслед последует постепенное восстановление и улучшение финансовых показателей, которые приведут к хорошему 2026 году. Реализация потенциальных показателей будет зависеть от рыночных условий, у экспортных компаний наблюдается высокая степень неопределенности и волатильность.
💪 Стоимость акций Лукойла останется привлекательной благодаря высоким дивидендам относительно величины прибыли, если компания продолжит придерживаться заявленной дивидендной политики и направлять весь свободный денежный поток (FCF) на выплаты. Важно подчеркнуть, что компания не имеет долгового бремени, что позволяет ей уверенно осуществлять высокие дивидендные выплаты, даже немного превышающие размер FCF, рассчитывая на будущий рост денежных поступлений.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - тяжелое время для всей отрасли нивелируется полноценной стабильностью компании, которая без особых проблем преодолевает текущие вызовы.
💣 Риски: ☀️ Низкие - высокая зависимость от мировых цен на нефть и курсов валют является естественной, но некритичной.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Акции Лукойла — привлекательная инвестиция для терпеливых инвесторов, желающих заработать на высоких дивидендах и потенциальном восстановлении рынка. Ситуация благоприятна для долгосрочных вложений, но подарком назвать нельзя, поскольку она требует осторожности из-за краткосрочных рисков и общей нестабильности в отрасли.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$LKOH #LKOH #ЛУКОЙЛ #инвестиции #акции #финансы #нефть #дивиденды #экономика #рынок #анализ
💭 Разберёмся, почему инвесторы могут остаться разочарованными дивидендами Роснефти за 2025 год...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Во втором квартале текущего года выручка компании снизилась на 23,3%, а чистая прибыль сократилась на 80% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Показатель EBITDA уменьшился на 42,5% год к году, достигнув уровня нормальной маржинальности после пика, зафиксированного в 2023 году.
🧐 Компания не публикует полную версию баланса, поэтому приходится полагаться на показатель отношения чистого долга к EBITDA, указанный в пресс-релизе. Согласно этому показателю, величина чистого долга увеличилась до 3893 млрд рублей по итогам первого полугодия. Вопрос остается открытым относительно поступления ожидаемых платежей за предоплату поставок нефти в Китай в размере около триллиона рублей, запланированных на 2025 год. Возможно, средства поступили, однако компания предпочла не отражать данную сумму в своем отчете по чистому долгу.
🤷♂️ Что касается оборотного капитала, эта информация также отсутствует в отчетных документах.
💱 Свободный денежный поток (FCF) второго квартала вновь стал положительным и составил 164 млрд рублей. Операционный денежный поток увеличился существенно и составил 551 млрд рублей, превысив значение показателя EBITDA, равное 456 млрд рублей. Компания успешно оптимизировала управление оборотным капиталом, остановив отток денежных средств.
↪️ По результатам второго квартала наблюдается значительное снижение операционной маржинальности бизнеса.
↘️ Во втором квартале текущего года ситуация с ценами на нефть Urals оказалась неблагоприятной: стоимость снизилась на 29,3% относительно показателей предыдущего года.
💸 Дивиденды
🤑 Ожидается, что дивиденды по итогам 2025 года окажутся невысокими, тогда как выплаты за 2026 год вернутся к прежним значениям, однако значительных приростов не предвидится. Традиционно акции компании Роснефть оцениваются инвесторами выше среднего уровня по отрасли благодаря наличию потенциала для дальнейшего развития.
📌 Итог
📛 Привлекательность крупных нефтяных компаний, включая Роснефть, снижается из-за ухудшения экономических показателей и неблагоприятных внешних факторов. Основные причины включают резкое падение выручки и чистой прибыли вследствие значительного снижения цен на нефть Urals и укрепления рубля, что снижает рентабельность экспорта. Подобные результаты характерны практически для всей отрасли, демонстрируя крайне низкие показатели. Аналогичные тенденции сохранятся и во второй половине года. Ожидается сохранение премии в оценке акций Роснефти ввиду рыночных ожиданий запуска проекта Восток-Ойл.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - текущая ситуация в отрасли крайне негативная, но компания стабильна, а в долгосрочной перспективе существует потенциал благодаря разработке проекта Восток Ойл.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - финансовая часть зависит от мировых цен на нефть и колебаний валютного курса.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Дивиденды Роснефти за 2025 год разочаруют инвесторов из-за резкого падения выручки и чистой прибыли, вызванного значительным снижением цен на нефть Urals и укреплением рубля, что негативно отразилось на финансовых результатах компании и привело к уменьшению свободного денежного потока. Но следующий год, по прогнозам, будет более успешным, так что не спешите избавляться от акций.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$ROSN #ROSN #Роснефть #Дивиденды #Инвестиции #Нефть #Экономика #Акции #Рубль #ВостокОйл
💭 Разбираем, как смена собственника сформирует будущее компании...
💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)
📊 Компания сообщила о значительном увеличении выручки на 29,6%, достигшей отметки в 44,2 млрд рублей благодаря благоприятному росту цен на золото и повышению объемов производства на 2%. Показатель EBITDA продемонстрировал рост на 8,5%, составив 15,4 млрд рублей. Несмотря на позитивную динамику, рентабельность по EBITDA снизилась до 34,8% вследствие повышения расходов на персонал в связи с расширением штата в Сибирском хабе, ростом стоимости топлива, а также издержек на техническое обслуживание оборудования. Чистая прибыль увеличилась на 35,2%, остановившись на отметке в 7,3 млрд рублей. Объем чистого долга поднялся на 3,3%, достигнув уровня 78,7 млрд рублей, однако долговая нагрузка компании сохранилась неизменной на уровне 2,2х.
🔶 Объем произведенного золота составил 5,5 тонны, увеличившись на 2% относительно показателей предыдущего года. Компания отметила снижение добычи на Урале на 35% до 1,5 тонны, причиной которого стала остановка горных работ на месторождениях по предписаниям Ростехнадзора. Вместе с тем, отмечается значительный прирост золотодобычи в Сибирском хабе — на 28%. Кроме того, зафиксирован рост производства на Коммунаровском руднике на 13%.
🇷🇺 Владельцы
🎩 ООО «Управляющая компания "Южуралзолото группа компаний"» теперь принадлежит Росимуществу. Ранее акции перешли государству решением Советского районного суда Челябинска. Заместитель министра финансов Алексей Моисеев заявил, что государство намерено продать принадлежащий ему контрольный пакет крупной компании, имеющей отношение к структуре Газпромбанка. По словам Моисеева, рыночная стоимость госпакета составляет около 85 млрд рублей. Сохранение неопределенности продолжается, так как недавно Минфин пересмотрел сроки сделки по продаже ЮГК. Ранее замминистра финансов Алексей Моисеев сообщал о намерении завершить сделку до конца 2025 года, теперь это Минфин планирует сделать это в первой половине 2026 года.
📌 Итог
😎 Отмечается сильная динамика по ключевым финансовым показателям.
👨💼 Находясь в собственности государства, актив сохранит свою привлекательность для миноритариев. Напротив, устранение корпоративного риска способно положительно повлиять на перспективы развития за счет новых возможностей и ресурсов. Под управлением государства компания обретет финансовую устойчивость и прогнозируемость развития бизнеса.
🤑 Если вся чистая прибыль, оставшаяся после инвестиций в развитие, будет распределяться среди акционеров в форме дивидендов, доходность со временем станет лишь выше.
🎯 ИнвестВзгляд: В момент судебной неопределенности и перехода под крыло Росимущества котировки сильно просели, но фундаментал у компании сохранился.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания демонстрирует стабильные финансовые результаты и сохраняет высокий потенциал. Переход под управление государства снижает риски.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - Зависимость от цен на золото и снижение рентабельности из‑за роста издержек компенсируются диверсификацией производства между регионами и государственной поддержкой.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Под государственным контролем Южуралзолото ожидает повышение устойчивости бизнеса, улучшение предсказуемости финансовых результатов и расширение инвестиционных возможностей. Это создаёт условия для долгосрочного устойчивого и понятного развития компании.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$UGLD #UGLD #Золото #Инвестиции #Росимущество #Южуралзолото #Дивиденды #Риски #ИнвестВзгляд
💭 Разберём, какие факторы создают неопределённость...
💰 Финансовая часть (9 мес 2025)
📊 Чистый убыток составил 673 млн рублей, тогда как годом ранее компания получила чистую прибыль в размере 3,9 млрд рублей. За указанный период выручка компании снизилась в 42,8 раза, достигнув отметки в 87,2 млн рублей. При этом долгосрочная задолженность сократилась с 75,4 млрд рублей на начало 2024 года до 42,2 млрд рублей на конец отчетного периода. Вместе с тем краткосрочные обязательства увеличились почти в 21 раз, составив 32,7 миллиарда рублей на 30 сентября 2025 года.
2️⃣ Отдельно хочется отметить второй квартал, когда положение компании улучшилось относительно первого квартала, а скорректированная прибыль оказалась положительной.
🤷♂️ Компания столкнулась с серьезными санкциями начиная с 2024 года. В январе 2025-го Министерство финансов США усилило ограничения, добавив в блокирующий список дополнительно 69 судов компании, включая 54 танкера и 4 газовоза. Одновременно была отменена специальная лицензия, позволяющая судам продолжать работу даже под санкциями. Из-за этого значительная часть флота оказалась фактически заблокирована, и из около 90 танкеров активно используются лишь десятки. Несмотря на трудности, руководство утверждает, что финансовое положение компании стабильно благодаря наличию долгосрочных контрактов и диверсификации структуры доходов и флота, что помогает минимизировать влияние рыночных колебаний.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
📛 Дивидендная политика Совкомфлота предусматривает выплату акционерам минимум 25% чистой прибыли. Ранее компания предпочитала направлять на дивиденды половину своей скорректированной прибыли по МСФО. Финансовый директор подчеркнул, что несмотря на сложную ситуацию, Совкомфлот рассчитывает закончить 2025 год с положительным финансовым результатом и возобновить практику регулярных дивидендных выплат. Но ожидать выплаты дивидендов не приходится.
🤷♂️ Во втором квартале количество задействованных танкеров увеличилось, что способствовало временному росту выручки и прибыли, однако этот рост недостаточен для справедливой оценки акций. Перспективы дальнейшей загрузки флота неопределённы и зависят главным образом от ситуации с санкциями и их соблюдением, что представляет собой фактор риска, похожий на игру в лотерею. Тем не менее, текущая стоимость компании выглядит завышенной и включает ожидания восстановления финансовых показателей.
📌 Итог
❗ Компания стабилизировала своё финансовое положение, однако процесс возможного восстановления идёт медленно и пока не даёт оснований рассматривать её как инвестиционно привлекательную. Во втором квартале большее число танкеров было введено в эксплуатацию, что привело к увеличению выручки и прибыли, но этого оказалось недостаточно для прогнозирования. Будущую загруженность флота сложно предугадать ввиду зависимости от санкций и степени их исполнения, что делает ситуацию непредсказуемой. По текущей оценке компания представляется переоценённой, поскольку в её цену заложены ожидания улучшения ключевых показателей.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - Слабая динамика основных финансовых показателей и невозможность чёткого их прогнозирования усугубляют положение компании.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - надежность и стабильность бизнеса находятся под существенным давлением из-за зависимости от санкционных ограничений, и как следствие — нестабильности загрузки флота.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Акции Совкомфлота напоминают лотерею потому, что перспективы развития компании сильно зависят от непредсказуемых факторов. Это создает высокую степень неопределенности, делая инвестиции в компанию высокорискованными и зависимыми от геополитики, что сопоставимо с игрой в рулетку.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку!
$FLOT #FLOT #Совкомфлот #Акции #Инвестиции #Санкции #Риски #Финансы #Бизнес #Экономика
💭 Разберём, почему, несмотря на рост прибыли, могут сократиться дивидендные выплаты...
💰 Финансовая часть (9 мес 2025)
📊 Компания сообщила о росте чистой прибыли на 23,8%, составившую 8,32 млрд рублей против 6,72 млрд рублей годом ранее. Выручка увеличилась на 12,3%, достигнув отметки в 105,53 млрд рублей. Долгосрочная задолженность значительно снизилась почти вдвое — с 30,84 млрд рублей на начало года до 14,84 млрд рублей на конец третьего квартала, однако краткосрочная задолженность существенно выросла — с 4,44 млрд рублей до 20,43 млрд рублей.
🤔 Объем инвестиций сократился. Причина связана с оптимизацией инвестиционных проектов и уменьшением потребности в новых мощностях. Важно отметить, что системы электроснабжения находятся в хорошем состоянии — аварийных нет. Тем не менее компания уже запланировала статьи расходов на модернизацию сетей.
🧐 Деятельность группы регулируется государством, что обеспечивает стабильность доходов, но создает ограничения на тарифы и инвестиции. В 2025 году прогнозируется средний уровень индексации тарифов примерно на 12,6%, что позволит сохранить высокую маржинальность бизнеса и высокие темпы прироста выручки.
🫰 Оценка
💪 Значительный прирост тарифов гарантирует положительные финансовые результаты компании в течение ближайших одного-двух лет, при этом ключевые мультипликаторы привлекательны.
💸 Дивиденды
🤓 В феврале 2018 года была принята новая дивидендная политика: "Компания рассматривает выплату дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли, рассчитанной по МСФО, как одну из своих основных целей. Это решение учитывает потребности компании в финансировании инвестиционных проектов и возможные изменения финансовых результатов, связанных с деятельностью по технологическому присоединению."
🧐 Ситуация с дивидендами достаточно сложная, поскольку из расчетной базы дивидендов исключаются фактически произведённые капиталовложения, финансируемые за счёт чистой прибыли, полученной от регулируемых видов деятельности согласно утверждённым Министерством энергетики инвестиционным программам.
🤷♂️ Согласно плану на 2025 год предусмотрены инвестиционные расходы в размере 1,89 млрд рублей, а на 2026 год — 1,79 млрд рублей. Причём реальная сумма инвестиций может превысить запланированную, что приведет к уменьшению размера выплачиваемых дивидендов.
🤑 За 2024 год выплачено 0,067638 руб. на одну акцию, что дало доходность 10,51%. По всей видимости, это крайние дивиденды, превышающие 10% на несколько лет вперёд.
📌 Итог
⚡ Эта компания привлекает меньше внимания инвесторов и является менее предсказуемой по сравнению с другими бумагами сектора. Плюс возможен сюрприз с ростом корректировок дивидендной базы и снижением дивидендов на этом фоне.
👌 Тем не менее, пока ситуация выглядит благоприятно: повышение тарифов способствует поддержанию высокого уровня маржинальности и росту чистой прибыли.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - компании стабильна, но потенциал роста ограничен регуляторными факторами.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - будущая нестабильность дивидендных выплат и зависимость от инвестпрограмм не даю повода поставить "Низкий" уровень.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Реальные выплаты зависят от капитальных затрат, которые могут превышать плановую сумму. Запланированные инвестиционные расходы на 2025 и 2026 годы составляют порядка 1,89 и 1,79 млрд рублей соответственно. Возможное превышение этих сумм снижает размер потенциальных дивидендов.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$MRKC #MRKC #Дивиденды #Инвестиции #Электроэнергетика #Энергетика #Акции #деньги #финансы #биржа #портфель
💭 Объясняем, почему сейчас компания проходит «фазу терпения», но закладывает фундамент для будущего роста.
💰 Финансовая часть (1п 2025)
📊 Компания продемонстрировала значительный рост финансовых показателей. Чистая прибыль составила 26,48 млрд рублей, увеличившись на 34,6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Выручка достигла 136,7 млрд рублей, что на 13,2% больше прошлогоднего показателя. Наиболее заметный прирост зафиксирован в сегменте эластомеров (+29%), доходившем до 40,9 млрд рублей, а также полуфабрикатов и прочей продукции нефтехимии (+17,4%, до 24,2 млрд рублей). Продажи полиолефинов выросли на 6,9% (до 18,2 млрд рублей).
↘️ Однако некоторые направления показали снижение: объем реализации пластиков и продуктов органического синтеза сократился на 6,1% (до 31,7 млрд рублей); реализация метил-трет-бутилового эфира (МТБЭ) и топливных компонентов уменьшилась на 12,4% (до 7,5 млрд рублей); объемы сбыта сжиженного углеводородного газа упали на 0,8% (до 2,3 млрд рублей).
👌 Компания завершила реализацию некоторых крупных инвестиционных проектов: ввод в эксплуатацию новой установки этилена мощностью 600 тысяч тонн в год и создание производств, включая установку этилбензола, стирола, полистирола, премиального металлоценового полиэтилена и гексена. Общий объем инвестиций превысил 380 млрд рублей.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
💪 Несмотря на неблагоприятные внешние условия и активную фазу капитальных вложений, компания стабильно выплачивает дивиденды своим акционерам. Многие российские лидеры рынка в схожей ситуации демонстрируют гораздо меньшую заботу о правах миноритариев, отказываясь от любых выплат. Однако, после завершения периода интенсивных инвестиций, начиная с 2028 года, ожидается значительный рост финансовых результатов, увеличение чистой прибыли и существенный прирост свободного денежного потока (FCF), что вновь откроет возможность выплаты щедрых дивидендов.
⏫ Рыночная стоимость компании не выглядит завышенной. Перспективы развития бизнеса и снижение ключевой ставки в ближайшие два-три года создают потенциал для существенного увеличения стоимости акций.
📌 Итог
😎 Несмотря на некоторое сокращение рентабельности, компания демонстрирует устойчивый финансовый рост и развитие производственных мощностей. Несмотря на предстоящий длительный период повышенных капитальных вложений и относительно скромных дивидендных выплат на протяжении последующих трех лет, эти меры являются необходимыми инвестициями в будущее развитие компании. Важно подчеркнуть, что НКНХ сохраняет выплату дивидендов, что само по себе является положительной тенденцией. Еще большее удовлетворение вызывает тот факт, что программа расширения производственных мощностей успешно продвигается вперед.
🎯 ИнвестВзгляд: Экономическая обстановка и необходимость долгосрочного финансирования серьезных проектов будут давить на котировки, особенно в краткосрочной перспективе — ведь формально ухудшают финансовое положение.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - фундаментальные основы для долгосрочного роста заложены, но сейчас компания находится в фазе крупных инвестиций.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - зависимость от рыночной конъюнктуры и влияние санкций не дают компании свободно дышать, иначе уровень рисков можно было бы поставить на "Низкие".
💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания продолжает демонстрировать уверенный рост ключевых финансовых показателей, а реализация масштабных проектов создаст базу для значительного улучшения финансового положения.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$NKNC $NKNCP #NKNC #NKNCP #НКНХ #Нефтехимия #Инвестиции #Акции #Дивиденды
🫰 Оценка
🤷♂️ Руководство банка признаёт невозможность достижения запланированного показателя рентабельности собственного капитала (ROE) в 2025 году. Вместе с тем ожидается достижение уровня ROE в пределах 20% в период 2026–2027 гг. Следует учесть, что указанный уровень рассчитан без учёта расходов на обслуживание субординированных долгов, поскольку реальная величина ROE составит примерно 17% при включении указанных затрат. Так как дивидендные выплаты формируются исходя из стандартной чистой прибыли, не скорректированной на платежи по субординированным займам, рынок может пренебречь данным нюансом. Более того, вне основного отчета о прибылях и убытках имеется значительный объём облигаций на сумму около 280 млрд рублей, переоценка которых отражается не в операционной прибыли, а непосредственно в совокупном финансовом результате компании.
🥱 Кроме того, существует дополнительный пакет облигаций стоимостью 282,7 млрд рублей, изменение рыночной стоимости которых также исключается из расчёта прибыли и включается в общий финансовый итог организации. Например, во втором квартале компания получила положительный эффект от переоценки ценных бумаг в объёме 1,145 млрд рублей, что превышает выплаты по субординированным обязательствам на уровне 0,916 млрд рублей. Несмотря на это, сроки обращения большинства имеющихся облигаций составляют менее полутора лет, тогда как обязательства по субординированным кредитам будут действовать вплоть до предложений выкупа в 2029–2030 годах.
😎 Таким образом, можно рассчитывать на значительное увеличение показателей прибыли в 2026 году.
📌 Итог
📋 Результаты вполне удовлетворительны. Наблюдается значительная статья расходов, связанных с обслуживанием субординированных облигаций, что негативно сказывается на прибыли акционеров. Этот фактор частично нивелируется за счёт положительных результатов переоценки облигаций федерального займа (ОФЗ), приобретённых МТС-Банком по выгодной цене. Оба направления отражают изменения, влияющие на структуру капитала банка, но не затрагивающие показатель чистой прибыли.
💪 Показатель достаточности капитала демонстрирует устойчивый рост, а ослабление макропруденциальных требований Центрального Банка создаёт условия для восстановления динамики расширения кредитного портфеля. Стоит ожидать, что в течение 2025 года ситуация останется сложной из-за замедления темпов роста кредитных операций, однако начиная с 2026 года возможен качественный сдвиг, характеризующийся значительным ростом прибыли.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в среднесрочном портфеле.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - компания показывает стабильные финансовые показатели, несмотря на временные трудности.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - компания сталкивается с рядом факторов, оказывающих умеренное воздействие на её деятельность, такими как наличие существенных долговых обязательств и зависимость от макроэкономических факторов, однако они вполне управляемы.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Нет, МТС-Банк пока не находится на пороге прорыва. Текущие финансовые результаты показывают постепенный прогресс и некоторые положительные тенденции, такие как улучшение доходности и стабилизация положения на рынке. Но значительные препятствия остаются: высокие затраты на обслуживание долга, необходимость дополнительного резервирования и снижение кредитного портфеля. Тем не менее перспективы улучшения финансовых показателей сохраняются, особенно в 2026 году.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$MBNK #MBNK #МТСБанк #инвестиции #дивиденды #Анализ #Банк #Прогноз #ИнвестВзгляд #Риски #Финансы
💭 Разберем, почему дивиденды снизились, как банк балансирует между долговыми обязательствами и активами, и какие триггеры могут запустить рост прибыли в среднесрочной перспективе.
💰 Финансовая часть (2 кв 2025)
📊 Выручка во втором квартале увеличилась на 32,3% относительно предыдущего квартала, однако сократилась на 13,6% в годовом выражении. Рост процентных доходов обусловлен приобретением облигаций федерального займа и увеличением чистой процентной маржи. Прибыль акционеров после учета платежей по субординированному долгу упала на 58% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
🏦 Комиссионные доходы пока не демонстрируют положительной динамики вследствие сокращения кредитного портфеля. Однако смягчение макроэкономического регулирования Центральным банком может стимулировать восстановление темпов прироста кредитования.
🧐 Рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 10,7%; если учитывать выплату процентов по субординированным обязательствам, показатель снижается до 6,7%. Маржа банка постепенно увеличивается, такая же тенденция наблюдается и у Совкомбанка. Можно ожидать сохранение этого позитивного тренда. Операционная маржа также продолжает умеренно увеличиваться.
🤔 Резервирование во втором квартале уменьшилось, уровень стоимости риска составил лишь 5,4%. Руководство банка не ожидает значительного повышения стоимости риска во второй половине текущего года.
💳 Кредитный портфель незначительно ухудшил свое качество — увеличилось количество кредитов третьей категории риска, хотя масштаб изменений незначителен. Общий объем кредитного портфеля сократился на 11,1 млрд рублей за квартал, что, вероятно, способствовало уменьшению резервирования. Общее покрытие рисков посредством резерва адекватно ситуации, однако существенного избытка ресурсов для покрытия возможных убытков нет. В случае внезапного ухудшения качества активов потребуется дополнительное создание резервов.
💸 Дивиденды
🤑 Выплата дивидендов за 2024 год состоялась до допэмиссии, что привело к сокращению суммы выплат: вместо ожидаемых 3,7 млрд рублей было выплачено 3,1 млрд рублей. Важно отметить, что дивиденды были начислены не из чистой прибыли акционеров, а из общей чистой прибыли, которая в дальнейшем станет больше благодаря увеличению объемов субординированных обязательств до 19,5 млрд рублей под высокий процент. Банк ежегодно будет выплачивать около 3,13 млрд рублей по этим долговым инструментам, причем такие расходы не влияют на чистую прибыль, используемую для расчета дивидендов, размер которых традиционно составляет 25% от указанной прибыли.
Продолжение следует...
$MBNK #MBNK #МТСБанк #инвестиции #дивиденды #Анализ #Банк #Прогноз #ИнвестВзгляд #Риски #Финансы
🫰 Оценка
↗️ Ранее предполагалось, что пик прибыльности придется на 2025 год, благодаря существенному повышению стоимости портфеля и высоким процентным доходам, что и подтвердилось. Однако были недооценены объемы формируемых резервов. В свете предстоящего снижения процентных ставок и ожидаемого увеличения сборов страховых премий скорректированы прогнозы динамики бизнеса, теперь ожидается устойчивый постепенный рост прибыли из года в год.
🤔 Во второй половине 2025 года планируется получение большей прибыли по сравнению с первой половиной года, поскольку снижение кривой бескупонной доходности замедлится, объем создаваемых резервов уменьшится, а риск отрицательной курсовой разницы отсутствует. В 2026 году ожидается продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики, при этом размеры резервов окажутся значительно ниже, чем в 2025 году, возможны позитивные курсовые переоценки, а также высокий уровень доходности инвестиционного портфеля.
🔀 В 2027 году ожидается нормализация процентных ставок и почти полное отсутствие резервов ввиду стабилизации кривой бескупонной доходности. Доходность инвестиционного портфеля снизится как за счет уменьшения эффекта переоценки, так и процентов, хотя сам портфель увеличится в размерах по сравнению с 2025 годом, что частично сгладит негативное воздействие. Основное влияние на динамику прибыли в 2027 году окажет именно снижение резервов.
📌 Итог
💪 Бизнес впечатляет положительной динамикой, демонстрируя высокие темпы роста и выдающиеся результаты инвестиционной деятельности. Отрицательное влияние на чистую прибыль оказали сформированные резервы, однако это явление носит временный характер, и в дальнейшем их величина снизится. Ожидается, что негативные последствия курсовых переоценок постепенно сменятся положительным эффектом по мере ослабления национальной валюты.
🎯 ИнвестВзгляд: Ренессанс представляется привлекательным вариантом, несмотря на ограниченный потенциал роста.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания демонстрирует сильные операционные показатели и амбициозные планы роста. Текущие проблемы с прибылью носят временный характер и связаны с формированием резервов.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - высокая чувствительность компании к изменениям ключевых экономических индикаторов и, как следствие, волатильность активов нивелируются общей диверсификацией бизнеса.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Четкая стратегия развития, умение адаптироваться, а также диверсификация бизнеса позволяют компании уверенно двигаться вперёд, укрепляя позиции на российском финансовом рынке. Примечательно, здесь не тайны — всё как на ладони.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$RENI #RENI #Страхование #Экосистема #Мотивация #Сотрудники #Партнерство #Развитие #Инвестиции #Акции #Экономика #Аналитика
💭 Разберём, почему негативные факторы носят временный характер и на чём базируется оптимистичный прогноз компании...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Совокупные премии группы увеличились на 25,6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, достигнув отметки в 92,2 млрд рублей. Основным фактором роста стало увеличение продаж продуктов накопительного страхования жизни. Премии по программам накопительного страхования жизни возросли на 99,5% до уровня 52,7 млрд рублей.
🚗 Продажи страховых полисов по автострахованию продемонстрировали скромный прирост на 0,7%, составив сумму в размере 21,5 млрд рублей. Тем не менее, объем реализации КАСКО физическим лицам увеличился на 13%.
↘️ Чистая прибыль за первое полугодие текущего года достигла суммы в 4,6 млрд рублей. Согласно обновленным стандартам финансовой отчетности, скорректированная прибыль за аналогичный период предыдущего года составила 5,38 млрд рублей, таким образом, наблюдается снижение показателя на 15% год к году.
😎 Наиболее динамично развивающимся направлением является сегмент life-продуктов.
💼 Размер инвестиционного портфеля на конец первого полугодия 2025 года увеличился до 267 млрд рублей. Руководством компании заявлено намерение сохранить темпы прироста премий не менее чем на 15% ежегодно, что также способствует ускоренному увеличению объема инвестиционного портфеля. Параллельно реализуются планы по расширению сегмента негосударственных пенсионных фондов (НПФ). За отчетный период привлечено 1,1 млрд рублей, поставлена амбициозная цель достигнуть уровня в 100 млрд рублей. Пенсионные фонды привлекательны возможностью формирования долгосрочных инвестиционных портфелей сроком до 10-15 лет, что создает широкие перспективы для управляющих компаний. Уровень рентабельности операций в рамках НПФ сопоставим с показателями страхового бизнеса.
🔀 Несмотря на высокую общую доходность инвестиционного портфеля, отмечается повышение доходности финансовых инструментов при одновременном снижении доходности депозитных и заемных ресурсов.
⚠️ Одним из негативных факторов первого полугодия стал значительный рост расходов финансового характера, включая влияние изменений курсов валют. Расходы по обязательствам по страховым договорам и перестрахованию достигли величины в минус 15,78 млрд рублей.
✔️ Планы
🤓 Группа ставит среднесрочную цель обеспечить ежегодный прирост премий не менее чем на 15%, при этом ориентируясь на стратегию устойчивого прибыльного развития. Это подразумевает достижение коэффициента выплат по non-life страховкам ниже 100%, поддержание адекватного уровня капитализации порядка 130% и стабильную выплату дивидендов согласно утвержденной дивидендной политике (не менее половины годовой чистой прибыли).
👣 Основные направления для достижения целей сосредоточены на развитии трех ключевых областей: здоровье, мобильность и благосостояние. Для каждой области формируются специализированные экосистемы. Базовые отрасли страхования будут развиваться естественным образом и через сделки M&A. Позиции в сегменте non-life укрепляются за счет сотрудничества с цифровыми компаниями. Рост нефинансового сектора стимулируется интеграцией страховых услуг с продуктами других рынков в едином цифровом пространстве, что позволяет повысить клиентскую лояльность и кросс-продажи через бонусы. Внутренние каналы продаж усиливаются развитием цифровых технологий, снижающих затраты на привлечение клиентов. Сотрудники получают мотивацию через специальные программы поощрений. Современные технологии искусственного интеллекта внедряются массово для оптимизации процессов и улучшения сервиса. Разрабатываются инновационные методы распределения продуктов.
Продолжение следует...
$RENI #RENI #Страхование #Экосистема #Мотивация #Сотрудники #Партнерство #Развитие #Инвестиции #Акции #Экономика #Аналитика
💭 Разбираем цифры, выявляем тренды и оцениваем перспективы...
💰 Финансовая часть (2 кв 2025)
📊 Процентные доходы увеличились на 58,6%, комиссионные — на 41,5%, страховые услуги снизились на 5,9%. Чистая прибыль достигла 42,5 млрд рублей, увеличившись на 80,7% относительно предыдущего периода. Произошло значительное увеличение кредитного портфеля. Показатель лизинговых операций снизился на 1,7%.
💪 Наиболее выгодным направлением являются кредиты индивидуальным предпринимателям, развитие которого представляется важным стратегическим решением. Ипотечные продукты характеризуются наименьшей доходностью, что объясняет их постепенную минимизацию. Несмотря на невысокий уровень доходности автокредитов, они отличаются высокой надежностью и возможностью перекрестных продаж сопутствующих услуг, таких как страхование. Корпоративные кредиты также показывают хорошие результаты, сопоставимые с потребительскими займами, но с меньшими рисками.
🤷♂️ Операционные издержки остаются стабильно высокими, сдерживая операционную эффективность.
✔️ Операционная часть (сентябрь 2025)
🪐 Экосистема зафиксировала значительный рост клиентской базы. За последний год общее количество клиентов увеличилось на 15%, достигнув отметки в 52,8 млн человек. Число активных пользователей, регулярно обращающихся к услугам хотя бы раз в месяц, выросло на 9% и составляет 34 млн человек. MAU (ежемесячно активные пользователи) повысился на 9%, достигнув значения в 33,9 млн человек, тогда как DAU (ежедневно активные пользователи) увеличился на 11%, остановившись на отметке 15,7 млн человек. Совокупный объем покупок клиентов группы за первые девять месяцев текущего года составил более 7,2 трлн рублей, что на 15% превышает аналогичный показатель прошлого года.
🫰 Оценка
✅ Достижение целей в 2025 году представляется сложной задачей ввиду значительного влияния разовых факторов на чистую прибыль. В целом, актив, обеспечивающий годовую рентабельность собственного капитала (ROE) на уровне 30% и демонстрирующий высокие темпы роста, оценён справедливо.
📌 Итог
📋 Отчёт показывает положительные результаты, хотя банк пока не достиг запланированного уровня рентабельности собственного капитала (ROE) в 30% без учёта временных факторов, однако он вплотную приблизился к нему, несмотря на текущие трудности в отрасли. Будем ожидать, что в ходе начатого процесса снижения ставок банк продолжит увеличивать свою прибыль и ROE, добиваясь поставленной цели.
⤴️ Тот факт, что руководство решило оставить большую часть средств внутри организации и выплатило менее 30% квартальной прибыли в виде дивидендов, не вызывает беспокойства. Данная стратегия направлена не столько на регулярные выплаты акционерам, сколько на поддержание быстрого роста банка. Если имеются инвестиционные перспективы, разумнее направить средства на развитие, нежели распределять их в качестве дивидендов.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - банк демонстрирует сильную финансовую устойчивость и способность адаптироваться к изменениям рынка. Стратегия развития приоритетна, что только увеличивает потенциал.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - диверсификация портфеля по отраслям и концентраций на надёжных сферах экономики снижает общие риски, но не устраняет их.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Т-Технологии имеет высокий потенциал для достижения поставленных планов, однако значительные внешние факторы и разовые события затрудняют уверенное достижение целевых показателей. Тем не менее, общий тренд положительный, но обойти собственные планы - это сложная задача.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$T #финансы #инвестиции #лизинг #экосистема #бизнес #развитие #диверсификация #отчётность #отчёт
📌 Итог
🧐 Наблюдается замедление темпов роста выручки и других показателей компании в условиях высокой ключевой ставки и общего спада экономической активности в стране. Уменьшившийся промышленный спрос привел к снижению объемов продаж, хотя существует вероятность появления отложенного спроса после снижения ставок, что позволит восстановить объемы реализации в перспективе. Несмотря на общую тенденцию к замедлению, отдельные бизнес-направления демонстрируют положительные тенденции: сектор точного машиностроения вырос на 80% год к году, а направление блоков и модулей показало прирост на 37%.
💪 Хотя краткосрочное ухудшение финансовых результатов временно влияет на картину, ключевые характеристики остаются устойчивыми: компания сохраняет прибыльность, высокие показатели маржи и финансовую дисциплину, одновременно развивая новые сферы деятельности.
👌 Организация последовательно движется к достижению стратегических целей, реализуя инвестиционную программу, направленную на расширение бизнеса и улучшение будущих финансовых потоков. Осуществляется политика слияний и поглощений (M&A), способствующая расширению бизнеса, включая заключение масштабных долгосрочных соглашений. Был сделан важный шаг вперед путем приобретения контроля в одной из ведущих компаний рынка робототехники, открывающей доступ к новому сегменту бизнеса. До конца года планируется завершить ряд других значимых сделок в данном секторе.
🤓 Мнение относительно ценных бумаг компании остается неизменным, несмотря на падение показателей в первой половине года. Текущие изменения могут оказать влияние лишь на уровень выплачиваемых дивидендов, которые сейчас невелики и незначительно отражаются на инвестиционной привлекательности акций. Элемент по-прежнему рассматривается как объект долгосрочного инвестирования, где важно дождаться осуществления планов по росту, снижению капитальных затрат (CAPEX), увеличению денежного потока и свободных денежных средств (FCF), а также повышению размера дивидендов.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания демонстрирует сильные фундаментальные показатели и имеет четкий план развития. Текущие сложности носят временный характер и связаны с общей экономической ситуацией.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - несмотря на относительную финансовую стабильность, внешние экономические условия и отраслевая специфика создают дополнительные вызовы.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Замедление роста носит временный характер и обусловлено общими макроэкономическими факторами. Компания сохраняет высокую операционную эффективность. Стратегии M&A способствуют укреплению рыночных позиций и открывают новые возможности для роста.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$ELMT #ELMT #Элемент #инвестиции #дивиденды #IPO #рынок #акции #анализ #финансы #экономика
💭 Проанализируем сильные стороны бизнеса: высокую рентабельность, контролируемый уровень долга и активную стратегию M&A...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Компания сообщила о выручке в размере 16,1 млрд рублей. Наибольший вклад в развитие внесли сегменты точного машиностроения и блоков/модулей, показавшие увеличение на 80% и 37% соответственно. Однако сегмент электронной компонентной базы столкнулся со снижением показателей вследствие уменьшения заказов от промышленности и переноса контрактов на последующие сроки. Чистая прибыль предприятия достигла отметки в 2 млрд рублей.
🤓 Годовая маржа снизилась из-за стагнации роста выручки. EBITDA 3,6 млрд рублей, а показатель рентабельности по EBITDA составил 22,3%, свидетельствуя о высоком уровне операционного управления.
💳 Рост процентных доходов позволил нивелировать повышение процентных расходов и налоговую нагрузку. Средневзвешенная ставка задолженности удержалась на приемлемом уровне – 8,8%. Отношение чистого долга к EBITDA LTM достигло значения 0,7х, при этом общая задолженность осталась стабильной.
🫰 Объем оборотного капитала стабильно увеличивается в каждом направлении бизнеса. Расходы на капзатраты достигли уровня 4,6 млрд рублей, однако компания смогла компенсировать около четверти суммы субсидиями в объеме 1,112 млрд рублей. Свободный денежный поток пока сохраняет отрицательное значение ввиду значительных инвестиций.
✔️ Операционная часть (за 2025 год)
💰 Был приобретён контроль над одним из основных российских производителей роботизированных систем НПО «Андроидная техника», что представляет собой первый этап формирования ведущего отечественного игрока в области робототехники.
🛍️ Также осуществлена покупка контрольного пакета акций лидирующего разработчика и производителя ультрафиолетовых и волоконных лазерных технологий АО «Оптические технологии».
🤝 Заключение соглашения предусматривает поставку свыше 20 млн единиц кремниевых и карбид-кремниевых полупроводников (диоды и транзисторы) для нужд железнодорожной отрасли в течение ближайших 15 лет.
⚡ Кроме того, подписан договор на поставку одному из крупных изготовителей счётчиков электроэнергии партии из 1 миллиона микроконтроллеров.
😎 Осуществлено подписание договора о партнёрстве с московским Городским агентством по управлению инвестициями, направленного на содействие развитию производства микроэлектроники в интересах местных промышленных компаний и обеспечение их потребности в продуктах российского микроэлектронного сектора.
📍 ГК Элемент через свою структуру АО «Корпорация Роботов» купила контрольный пакет акций российского производителя промышленных роботов Эйдос Робототехника. Сумма сделки неизвестна. После приобретения компания планирует расширить производство и увеличить выручку в 2,5 раза, ориентируясь на сотрудничество с такими крупными заказчиками, как КАМАЗ. Это приобретение соответствует стратегии Элемента по усилению позиций в сфере робототехники на фоне нехватки рабочей силы в промышленности.
💸 Дивиденды
🔀 За 2024 год компания выплатила своим акционерам дивиденды в сумме 1,66 млрд рублей. Доля выплаты составляет 25% чистой прибыли на одну акцию. После сокращения капитальных затрат и увеличения свободного денежного потока (FCF) объем дивидендов имеет потенциал для повышения. Прогнозировать размер дивидендов за 2025 год затруднительно, поскольку экономическое замедление негативно повлияло на заказчиков компании, спрос со стороны промышленного сектора продолжает ослабевать, что создает давление на финансовые показатели второй половины 2025 года. Ожидается постепенное улучшение ситуации и последующий возврат к росту спроса и прибыли.
Продолжение следует...
$ELMT #ELMT #Элемент #инвестиции #дивиденды #IPO #рынок #акции #анализ #финансы #экономика
✔️ Развитие
🔶 Алроса рассматривает возможность попутного извлечения золота при добыче алмазов на предприятиях Мирнинского района. Геологи получили разрешение начать соответствующие работы, однако экономическая целесообразность ещё требует оценки специалистами.
🤔 Также инвестиционный комитет компании утвердил проект освоения глубоких горизонтов трубопровода Удачная в Якутии, что обеспечит добычу алмазов до 2055 года. Ежегодная добыча составит около 4,1 млн тонн руды, ожидаемая годовая прибыль — 6 млрд рублей. Проект потребует вложений порядка 20 млрд рублей и включает освоение участков глубиной до 1,13 километра.
📌 Итог
⚠️ Отчёт за полугодие демонстрирует слабые результаты, что было вполне предсказуемым событием, причём во втором полугодии ситуация ожидается ещё хуже без учёта случайных поступлений средств и поддержки государства через закупки в Гохран. Компания Алроса представляет собой рискованную ставку на будущее восстановление рынка алмазов. Прогнозировать сроки изменения ценовой конъюнктуры невозможно, однако можно проанализировать потенциальную прибыль и дивидендные выплаты при разных вариантах развития событий.
🔀 Сейчас предприятие неспособно самостоятельно обеспечивать положительную чистую прибыль и свободные денежные потоки, но помощь государства, приобретающего алмазы по завышенным ценам, поддерживает бизнес. Следующим необходимым условием улучшения положения становится ожидание ослабления национальной валюты, способствующего восстановлению финансовых показателей. При достижении курса доллара выше отметки в 90 рублей инвесторы смогут уверенно приобретать акции, не опасаясь роста долговой нагрузки в условиях отрицательных денежных потоков. Тем не менее, ключевое значение имеет изменение общей тенденции на рынке алмазов, иначе долгосрочная стратегия теряет смысл. В случае подъёма цен на алмазы до уровня около 100 долларов за карат и сохранения курса доллара около 100 рублей, компания получит достаточно ресурсов для стабильной выплаты дивидендов размером около 10-11 рублей на акцию, обеспечив высокую доходность, а сами бумаги могут удвоиться в цене.
🎯 ИнвестВзгляд: Пока рынок алмазов остается неопределенным — лучше данный актив обходить стороной. Идеи нет.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - компания столкнулась с резким ухудшением финансовых показателей, а долгосрочные перспективы неясны.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - глубокий кризис в отрасли, нестабильность цен на алмазы, санкции, невозможность покрытия капитальных затрат и рост долговой нагрузки оказывают масштабное давление на компанию.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Нет. Покупка акций Алросы несёт значительные риски и требует длительного ожидания восстановления рынка, которое трудно предугадать.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$ALRS #ALRS #Алроса #Акции #инвестиции #анализ #дивиденды #биржа #рынок #алмазы #кризис
💭 Определим, есть ли основания рассматривать акции компании как перспективную инвестицию...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 В первом полугодии выручка снизилась на 23,5% относительно предыдущего года, а показатели чистой прибыли были подвержены влиянию разовых факторов. Положительный финансовый результат первого квартала обусловлен как крупными поставками в Гохран, аналогичными прошлогодним, так и благоприятной ситуацией с обменным курсом валют. Однако второй квартал оказался убыточным, поскольку единовременный положительный эффект в размере 27,2 млрд рублей был достигнут исключительно благодаря продаже доли в Катоке. Ожидается, что вторая половина текущего года станет ещё менее успешной, приведя компанию к итоговым результатам почти без прибыли по итогам всего года, если исключить влияние дохода от сделки с Катокой, которая позволила сократить уровень чистого долга.
💱 Запасы готовой продукции продолжают увеличиваться, достигнув уровня примерно на 40% выше показателей 2021 года, когда значительный рост свободного денежного потока (FCF) был обеспечен массовой реализацией накопленных запасов. Принимая во внимание одноразовый характер доходов от продажи Катоки, в противном случае первое полугодие характеризовалось бы оттоком свободных денежных потоков.
🧐 Капитальные расходы стабилизировались на уровне около 60 миллиардов рублей, однако предстоящая разработка золоторудного месторождения Дегдекан предполагает возможное увеличение капитальных затрат. Текущие условия рынка ставят под сомнение способность операционной прибыли покрывать инвестиционные потребности компании, особенно учитывая перспективы ухудшения ситуации во втором полугодии.
💎 Алроса вынуждена снижать объемы добычи алмазов ввиду текущих трудностей в отрасли, запланировав добычу лишь на уровне 29 миллионов каратов в 2025 году.
🧾 Отсутствие официальной статистики по средней цене реализации алмазов после 2021 года затрудняет оценку стоимости продаж. Расчеты показывают значительное расхождение полученных значений с индексом цен на алмазы, что позволяет предположить, что Гохран приобретает продукцию Алросы по ценам заметно превышающим рыночные уровни.
🤔 Исходя из динамики индексов, среднегодовая стоимость продажи алмазов должна составлять порядка 60-65 долларов за карат, хотя фактически указывается более высокая цифра — свыше 80 долларов. Такой разрыв возможен либо вследствие заниженных оценочных объемов продаж, либо потому, что Алроса удерживает значительную долю произведённых камней в запасах, несмотря на сокращение объёмов добычи.
🤷♂️ Отрасль находится в глубоком кризисе, продолжительность которого предсказать сложно. Продолжение кризиса приведет к сокращению предложения на рынке, так как текущие цены делают добычу невыгодной, заставляя производителей накапливать продукцию на складах. Отличительной особенностью алмазов является их низкая значимость среди мировых товаров первой необходимости по сравнению с нефтью, металлами и удобрениями. Поэтому неизвестно, насколько затянется нынешняя ситуация, однако можно попытаться спрогнозировать возможные результаты компании после завершения кризиса. В случае восстановления рынка и повышения цен на алмазы картина изменится в лучшую сторону. Увеличение цен обеспечит не только повышение рентабельности, но и значительный прирост выручки, включая рост производства алмазов. К тому же дополнительным стимулом станет реализация накопленных запасов.
💸 Дивиденды
📛 Вероятнее всего, дивиденды по итогам года выплачены не будут, поскольку значительная доля полученной прибыли и свободного денежного потока обусловлена разовой сделкой по продаже Катоки. Будущую ситуацию осложняют неблагоприятные рыночные условия и высокие затраты на капитальные вложения. В подобной ситуации разумнее сохранить финансовые ресурсы.
Продолжение следует...
$ALRS #ALRS #Алроса #Акции #инвестиции #анализ #дивиденды #биржа #рынок #алмазы #кризис
💭 Разбираемся в деталях финансового положения и корпоративной стратегии компании...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Выручка компании увеличилась на 10,2%, а чистая прибыль выросла лишь на 0,3%. Несмотря на некоторое давление на показатели рентабельности вследствие снижения стоимости металлов, нынешнее положение не является критическим, поскольку предприятие демонстрировало успешную работу в схожих условиях в течение периода с 2012 по 2017 годы, выплачивая при этом дивиденды. Показатель EBITDA вырос на 7,7%, чистый долг уменьшился на 40 миллиардов рублей, оставаясь на удовлетворительном уровне.
🤔 Капитальные затраты остаются стабильными, компания не планирует увеличивать инвестиционные вложения в 2025 году, предпочитая сохранять денежные средства в качестве резерва. Однако решение о переносе производственных мощностей в Китай вызывает опасения, поскольку подобные шаги были неудачными для ряда крупных российских компаний в прошлом.
💸 Дивиденды
🤑 Обратимся к ситуации начала 2010-х годов, когда финансовые показатели прибыли предприятия соответствовали сегодняшнему уровню, однако дивидендные выплаты составляли значительную величину — более 100 миллиардов рублей ежегодно. Сегодня картина повторяется: показатель свободного денежного потока (FCF) аналогичен прошлому опыту, однако дивиденды отсутствуют, несмотря на то, что в 2017 году они выплачивались даже при наличии отрицательного значения FCF.
👨💼 Кроме того, заметен значительный рост расходов в статье "Прочее" в разделе затрат на оплату труда — увеличение составило 77,5% по сравнению с предыдущим годом, тогда как основной фонд заработной платы повысился лишь на 8%. Информация о содержании этой категории отсутствует, однако можно предположить, что речь идет о вознаграждениях руководящего состава, известных своим значительным влиянием на финансовую политику предприятий отрасли. Возникает вопрос: действительно ли руководство заслуживает подобного повышения премиальных выплат и какими именно достижениями оно обусловлено?
🫰 Оценка
😎 Акции компании оцениваются высоко по показателю P/E, словно инвесторы ожидают быстрого улучшения финансовых результатов либо серьезного ослабления национальной валюты, способствующего повышению привлекательности бизнеса. Между тем коэффициент EV/EBITDA соответствует среднесрочным средним уровням оценки, отражая баланс текущего состояния рынка и перспектив развития компании.
📌 Итог
🤔 Прогнозирование дальнейших действий компании становится затруднительным. Ранее ГМК воспринималась как надежный источник доходов, регулярно направляя практически весь свободный денежный поток на дивиденды, порой даже превышая доступные объемы. Теперь же наблюдается иной подход: основной собственник предпочитает оставаться вне публичной сферы, ограничивая взаимодействие с миноритарными инвесторами, демонстрируя стремление перевести значительное производство за рубеж, при этом увеличиваются сомнительные статьи расходов на оплату труда, вероятно скрывающие чрезмерные премии руководству, чьи заслуги остаются неясными.
🎯 ИнвестВзгляд: Подобный корпоративный подход снижает привлекательность инвестиций в ГМК, особенно при нынешней завышенной рыночной оценке. Идеи нет.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - у компании наблюдается высокая зависимость от динамики цен на металлы, а усугубляются это завышенной оценкой акций по P/E.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - отсутствие прозрачности в распределении дивидендов и резкое повышение "прочих" расходов снижают доверие. Переход производства в Китай несет политические и экономические риски
💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания демонстрирует нестабильные финансовые результаты, замедляющийся рост чистой прибыли и неопределенность относительно дальнейшего развития. Основной вопрос заключается в повышении статей расходов и уменьшении прозрачности дивидендных выплат.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
$GMKN #GMKN #Норникель #НорильскийНикель #ГМК #дивиденды #анализ #инвестиции #биржа #рынок #акции
💭 Объясняем, почему разовые дивиденды усугубят ситуацию...
💰 Финансовая часть (2 кв 2025)
📊 Зафиксирован рост выручки на 11,5%, однако показатели прибыли остаются нерелевантными ввиду влияния курсовых колебаний. Операционная рентабельность находится вблизи своего пика. Значительного прогресса в структуре доходов не наблюдается. Показатель EBITDA увеличился лишь на 2,9%. Резерв денежных средств составляет 10,7 млрд рублей. Денежный поток стабильный, капитальные затраты практически отсутствуют.
🤔 Цель на 2025 год остается прежней — увеличение выручки на 14–18% и поддержание операционной маржи EBITDA на уровне свыше 20%. Прогнозы на 2027 год остаются амбициозными. Предположительно, достижение выручки в размере 30 млрд рублей и маржи EBITDA в 35% позволит компании показать чистую прибыль порядка 7,5 млрд рублей.
🤷♂️ Эта перспектива выглядит завышенной — вероятно, Циан столкнётся с необходимостью пересмотра планов в сторону понижения.
💸 Дивиденды
📍 Окончание процесса переезда в Россию позволит выплатить особый дивиденд из имеющихся резервов, ожидаемая прибыльность которого составит более 20%. Совет директоров 27 октября рассмотрит выплату специальных дивидендов.
🤑 Оценка дивидендов осуществляется исходя из объема резервных средств, имеющихся на конец 2024 года. Вследствие единовременной выплаты дивидендов размером более 100 рублей произойдет резкое снижение чистой прибыли из-за отсутствия финансовых поступлений, что приведет к значительному уменьшению показателя денежного потока. Существует вероятность единовременной выплаты всех накопленных резервов, что обеспечит выплату дивидендов приблизительно в размере 140 рублей, однако в результате объем выплат за 2025 год окажется существенно ниже.
2️⃣ В будущем компания собирается выделять на выплату от 60 до 100 процентов от скорректированной чистой прибыли. Дополнительно планируется изменить периодичность выплат на два раза в год.
🫰 Оценка
🧐 Компания сохраняет высокую оценку стоимости благодаря ожиданиям значительных дивидендов. Форвардный мультипликатор EV/EBITDA выглядит оправданно даже при завышенных прогнозах самой компании.
📌 Итог
🏢 Циан — ведущий сервис онлайн-сервис объявлений о сделках с недвижимостью. Платформа соединяет продавцов и покупателей, риелторов и собственников, застройщиков и клиентов. Помимо основной функции публикации объявлений, Циан предлагает дополнительные услуги для облегчения заключения сделок, повышения эффективности рекламы и улучшения качества размещаемых предложений. Несмотря на непростую ситуацию на рынке труда, компания продолжает повышать свою операционную эффективность и активно увеличивать долю присутствия в основных регионах. Эти меры временно снижают показатели рентабельности бизнеса.
😎 Пока единственным инструментом управления является презентация с заявленными целями сильного роста через три года, тогда как текущая ситуация характеризуется низкими темпами развития и незначительной прибылью относительно рыночной оценки, особенно после осуществления крупной дивидендной выплаты. Нормализации цен произойдет после завершения процесса выплаты дивидендов.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - сильное несоответствие текущих результатов поставленным планам отталкивает.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - значительные изменения финансовой устойчивости после возможной выплаты крупных дивидендов делают инвестиции в компанию высоко рискованными.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Единовременная крупная выплата истощит резервы компании, негативно сказавшись на будущем денежном потоке и развитии бизнеса. Компании потребуется значительное время для восстановления.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$CNRU #CNRU #Дивиденды #Анализ #Инвестиции #Недвижимость #Бизнес #Развитие #Циан #Cian
🫰 Оценка
⏯️ Соотношение EV/EBITDA является лишь ориентиром и не помогает объективно оценить компанию, поскольку громадный объем кредиторской задолженности усложняет оценку величины чистого долга. Вместо этого целесообразнее ориентироваться на коэффициенты P/E и P/FCF (причем важно учитывать реальные показатели свободного денежного потока, очищенного от изменений в оборотном капитале). По показателю P/E компания может продемонстрировать привлекательные результаты к концу 2026 года. Вопрос заключается в том, сможет ли бизнес поддерживать высокие темпы роста.
📌 Итог
💪 Наблюдаем впечатляющие итоги второго квартала и первой половины года, значительно превосходящие первоначальные прогнозы руководства компании. Уже в 2025 году предприятие способно выйти на ощутимую прибыльность по EBITDA и чистую прибыль. Тем не менее остаются сомнения относительно будущей динамики денежных потоков, поскольку ситуация характеризуется быстрым ростом, и оценка потенциала основана больше на предположениях и вере в продолжение экспансии, нежели на конкретных расчетах. Таким образом, формирование четкого представления о реальных возможностях бизнеса и обоснованной целевой цены акций затруднено.
🔀 Согласно варианту продолжительного роста на ближайшие годы, компания может достичь стоимости акции около 9 тысяч рублей плюс промежуточные дивиденды к 2028 году, предполагая оценку в диапазоне 10-11 P/E. Такой сценарий предполагает потенциальную доходность примерно 28% ежегодно, что выглядит недостаточно привлекательным ввиду значительных рисков ошибочной оценки.
😎 Однако лучше применить более консервативный подход, ограничиваясь краткосрочными целями, основываясь исключительно на показателях 2026 года с коэффициентом P/E равным 10, поскольку дальнейшую динамику роста трудно достоверно спрогнозировать. Кроме того, рост может замедлиться вследствие усиления конкуренции или неблагоприятных изменений в регулировании отрасли.
🎯 ИнвестВзгляд: Несмотря на конкуренцию, Ozon сохраняет хорошие перспективы роста на российском рынке электронной коммерции. Компания занимает второе место по объему продаж и демонстрирует темпы роста товарооборота выше среднерыночных. Основные надежды связаны с развитием рекламных сервисов и сегмента финансовых технологий, что должно положительно сказаться на ключевых показателях эффективности бизнеса.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - в финансовой части необходима стабильность, компания показывает хорошие результаты, но нужно в третьем квартале продемонстрировать сопоставимую динамику. Затем возможен пересмотр до «Покупать» с новой амбициозной целью.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - высокая неопределённость в отношении устойчивости текущего роста и сложности в оценке реальной стоимости бизнеса из-за особенностей отчётности никуда не исчезли, прогнозирование затруднено.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Да, Ozon способен удерживать высокий рост, но при условии успешного масштабирования бизнеса и преодоления возможных препятствий, включая высокую конкуренцию и регуляторные риски. Ключевыми факторами успеха станут успешное освоение регионов, выход на новые рынки, а также эффективное развитие собственных сервисов.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$OZON #OZON #Маркетплейс #Ритейл #Логистика #Бизнес #Финтех #Развитие #Инвестиции #дивиденды #экспансия
