Меня давно подпирает написать про IT-сферу, и вот, кажется, получилось. Держите горячее, немного сумбурное, но от души.
Давайте начнем с главного: IT — это невообразимо сложная и запутанная система. Цепочки поставок и подрядов порой напоминают матрешку: в банке — свой департамент, на него работает одна компания, на ту — вторая, а все они пользуются услугами четвертой. И вроде бы каждый должен быть экспертом в своем деле, но на практике часто выходит, что все делают одно и то же непонятно зачем. Но ладно, это просто вводная 😅
Что объединяет Позитив $POSI , Диасофт $DIAS , Iva technologies $IVAT , Аренадату $DATA , Астру $ASTR и Софтлайн $SOFL ?
Они могут показывать здравую прибыль только в растущей экономике. Сейчас деньги в стране дорогие, и выпускаемые продукты становятся дороже, чем должны быть. Клиенты экономят, проекты замораживаются.
Импортозамещение — не золотая жила, а головная боль 🤕
У многих компаний годами работали «взломанные» иностранные продукты. Их донастраивали, избегая затрат на лицензии и обновления. Теперь надо все это легализовать и заместить — и у заказчиков, и в своих стеках. А это колоссальные расходы, причем в момент, когда бюджеты и так сжаты.
Налоговые льготы не спасают 💸
Да, до 2026 года есть поблажки: пониженные налоги, страховые взносы, освобождение от НДС для российского ПО. Но прибыль всё равно падает — продажи просели, отчеты компаний порой показывают полный провал. А тут ещё и закон о привязке ЗП к инфляции маячит на горизонте…
Что в сухом остатке?
Отрасль не умерла, но ей нужно время на перезагрузку. Ждем, когда экономика выровняется, а компании-заказчики снова начнут вкладываться в IT не «для галочки», а для реальной эффективности. Правда, большой вопрос — по каким ценам они будут готовы покупать.
Хотя знаете, иногда кажется, что купить иностранное было дешевле, чем делать и поддерживать свое. Но этот мир на ближайшие лет 5 под замком 🔒
💬 А вы видите потенциал у этих компаний? Или IT-сектор ждут ещё более крутые виражи? Делитесь в комментах! 👇
P.S. За последние годы я насчитал столько корпоративных мессенджеров и сервисов для звонков, что на эти деньги можно было бы построить новый город. И это тоже часть проблемы 🏗️😅
Утро началось как в толпе: обсуждали переговоры, ждали сигналов и потихоньку снимали риски. Авторы БАЗАРА отмечали, что встреча Путина и спецпосланника США оказалась глубокой, но без итогов — «компромиссов не найдено» (https://finbazar.ru/post/aef8a203-6b43-44b6-a8d7-30e42cd51267) и рынок слегка отреагировал продажами 😳 Параллельно из лент шло другое большое настроение — разговор о перемещении экономического центра тяжести. Кто‑то прямо сказал: "Россия меняет" (https://finbazar.ru/post/6f88f321-009d-40b2-b8fd-ecf11ce2244e) и авторы обсуждали, что бюджет уже меньше зависит от нефти, а растут налоги, IT и переработка, — это важно для стратегии инвесторов и меняет вектор от сырья к внутренним историям 📈 На форуме «Россия зовёт!» говорили про ставку, IPO госкомпаний и напоминали: «Инвестируйте без настроения» (https://finbazar.ru/post/30033adf-c36d-4b7d-b211-d06a0543f436) — тревожный, но честный совет. Центральный банк и Минфин ускорили продажи валюты, рубль укрепился — кто‑то в постах уже считает доллар по 75 возможным к концу года, и это меняет картину риска для экспортеров и импортеров 💸 Корпоративная повестка тоже не отставала. На БАЗАРЕ разложили итоги отчётов: у $ASTR Астра — рост выручки, но давит маржа, у $RTKM Ростелеком — планы IPO «Солара», а $SBER снова мелькал в разговорах про возможную компенсацию замороженных иностранных бумаг через обмен на акции Сбербанка — тема живёт и вызывает много споров 🧐 Облигационный ветер дует в другую сторону: покупают бумаги, обсуждают флоатеры и новые размещения в юанях — Минфин привлёк крупные суммы, а у частных инвесторов доля облигаций растёт. На БАЗАРЕ выкладывали подборки флоатеров и рассказывали, как реструктуризация портфеля с фокусом на долговые инструменты защитит капитал при высоких ставках 🔥 Вечером всё вернулось к геополитике: эмоции — на паузе, диалог — в движении, торговля — осторожная. Если хотите — обсудим, какие бумаги и стратегии вам кажутся интересными в этой картине, ставьте реакцию и пишите в комменты
📣В Москве вчера стартовал инвестиционный форум ВТБ «Россия зовёт!», где представители бизнеса и финансовые власти подводят итоги текущего года и озвучивают прогнозы на следующий. В этом году это мероприятие стало завершающим, после тура по регионам (в том числе в Краснодаре, где я снял большой видеоматериал. Поэтому давайте разберём самые интересные тезисы первого дня и попробуем понять, что они значат для фондового рынка:
✔️Одним из главных вопросов на форуме стала, разумеется, денежно-кредитная политика. ЦБ, как мы помним, пересмотрел прогноз по ключевой ставке на 2026 год, повысив прогноз с 12–13% до 13–15%. Однако глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула, что это не означает отказа от дальнейшего смягчения ДКП, просто процесс будет идти более медленными темпами:
"Повышение прогнозной траектории - это пересмотр наших ожиданий по "ключу". Тем не менее этот прогноз предполагает продолжение смягчения ДКП, пусть более медленными темпами, чем мы ожидали в своем предыдущем прогнозе", - поведала Набиуллина.
Компания $ASTR представила отчетность по МСФО за 9 месяцев. На первый взгляд цифры пугают падением прибыли, но дьявол кроется в деталях (и сезонности). Разбираем ключевое для инвестора. 👇
📊 Основные цифры:
⚫️ Выручка: 10,4 млрд руб. (+22% г/г) ✅ — бизнес растет двузначными темпами.
⚫️ Отгрузки: 9,7 млрд руб. (-4% г/г) 🔻 — высокая база прошлого года + жесткая ДКП заставляет клиентов тормозить с оплатами.
⚫️ Скорр. EBITDA: 2,2 млрд руб. (-12% г/г).
⚫️ Чистая прибыль: 818 млн руб. (-59% г/г) 📉 — основной негатив отчета.
❓ Почему обвалилась прибыль?
⚫️ Рост расходов (+53% себестоимость): Компания агрессивно нанимает штат. Расходы на ФОТ выросли на 47%. Отдельно стоит отметить программу мотивации: расходы на неё выросли почти в 6 раз (с ~30 млн до ~205 млн руб). Это "бумажный" расход, но он давит на прибыль.
⚫️ Процентные расходы: Обслуживание долга стало дороже в 4 раза из-за ставки ЦБ.
⚫️ Эффект базы: В прошлом году компания получила разовую финансовую прибыль от размещения средств IPO.
⚫️ Сезонность: Это IT-сектор. До 50-70% всей выручки и прибыли делается в 4-м квартале. Сейчас мы видим расходы за 9 месяцев, а главная выручка придет в декабре.
❗️ Главный козырь — Баланс (Крепость)
В условиях ставки высоких ставок долговая нагрузка — это риск №1 для многих компаний. Но не для Астры.
⚫️ Чистый долг / LTM EBITDA: 0,42x 🔥 — экстремально низкий уровень.
⚫️ Рейтинги: Подтверждены на высоком уровне AA(RU) (АКРА) и ruAA (Эксперт РА). Это говорит о высокой надежности заемщика.
🔤 Позитивные сигналы:
⚫️ Сопровождение (+63%): Выручка от техподдержки растет взрывными темпами. Это самые качественные, регулярные деньги.
⚫️ Экосистема: Доля продуктов, отличных от ОС, занимает 21%.
⚫️ R&D машина: За 9 месяцев выпущено более 65 обновлений продуктов. Компания не просто продает, а активно дорабатывает софт.
💰 Что с дивидендами?
Напомню политику: база для выплат — это Скорр. Чистая прибыль минус CAPEX.
Учитывая падение прибыли и рост капитальных затрат (активная разработка), итоговая база за 9 месяцев скромная. Вся надежда инвесторов — на ударный 4-й квартал, который традиционно перекрывает весь год.
🤔 Что в итоге?
Отчет выглядит слабым "в моменте", что может вызвать локальную коррекцию. Но фундаментально кейс остается сильным:
⚫️ Почти монопольное положение (76% рынка ОС).
⚫️ Минимальный долг и подушка безопасности.
⚫️ Ставка на 4-й квартал (сезон госзаказов).
Мой вердикт: Если вы долгосрочный инвестор — текущая просадка может быть интересной точкой входа. Риск — слабый декабрь, если клиенты заморозят бюджеты.
Я продолжаю держать акции в портфеле дочерей. Самое опасное сейчас — продать на эмоциях. Отчет слабый "бухгалтерски" (из-за роста расходов и сравнения с рекордным прошлым годом), но сильный "бизнесово" (доля рынка, низкий долг, рост выручки). Самое худшее, думаю, уже случилось. Ждем годовой отчет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
