В прошлом году акции IT-компаний стали одними из худших, а в этом году эта тенденция продолжилась.
Поэтому многие бумаги торгуются на исторических минимумах. Как показывает история, порой это дает новые возможности, а порой указывает на проблемы бизнеса. Так кто же из IT-шников интересен, а кто будет и дальше погружаться на дно?
❌ Софтлайн: P/E = 77х. Разобраться в ее бизнесе не могут даже эксперты — у нее куча странных активов, мутных сделок и прочих делишек. Все это привело к тому, что «из-за переоценок инструментов и разовых расходов» прибыль рухнула в 13 раз.
Так же компания закрыла несколько направлений, в которые уже были вложены 1,6 млрд. рублей. Так что качество вложений вызывает огромныыыые вопросы.
❌ ИВА: P/E = 8х. В 2025 году рынок коммуникаций вырос на 25%, но ее выручка упала на 3,7%, а прибыль — сразу на 25%. У компании нет уникального продукта, который бы «цеплял» клиентов, и она проигрывает конкуренцию другим игрокам.
На мой взгляд, перспектив тут не просматривается.
❌ Диасофт: P/E = 8,1х. Прибыль упала на 29%, что объясняется ростом налогов и издержек на персонал. Компания делает софт для банков, но те и сами развиваются в этом направлении — пройдет еще немного времени, и у них будет собственное ПО.
Так что количество клиентов, как и сам бизнес, будут постепенно сжиматься.
👀 Астра: P/E = 9х. Даже после обвала эти бумаги нельзя назвать дешевыми. В прошлом году бизнес топтался на месте, что объяснялось «жесткой ДКП и экономией со стороны клиентов». Сейчас же есть ощущение, что кто-то из топов сливает акции в стакан.
Хоронить компанию явно преждевременно, но лучше понаблюдать за ней со стороны :)
✅ Базис: P/E = 8,7х. Только недавно вышла на IPO и еще не успела себя проявить. Хотя пока все более-менее — выручка выросла на 37%, а прибыль — на 8,5%. Все дело в расходах на рекламу и «программу мотивации» (нужно же наградить топов за IPO).
✅ Позитив: P/E = 7,5х. У компании был жуткий провал, но руководство извлекло правильные уроки. Второстепенные расходы были порезаны, и прибыль в 2025 году удвоилась (пусть и с низкой базы). Ситуация с долгом тоже выправляется.
В целом, к этим акциям уже можно осторожно присматриваться :)
✅ Аренадата: P/E = 6,8х. Оправдала свой растущий статус, увеличив прибыль сразу на 52%. При этом в отчете есть разовые моменты, которые положительно повлияли на прибыль. Отсюда и такая дешевая оценка — рынок сомневается, что компания сможет повторить этот результат.
Но как бы там ни было, в моменте акции компании выглядят неплохо.
Вот такой у меня получился список :) В нем нет акций ВК, потому что писать о них нет никакого смысла — имхо, лучше держаться от этой «черной дыры» подальше.
▫️ Капитализация: 48,8 млрд ₽ / 232₽ за акцию
▫️ Отгрузки TTM: 21,8 млрд ₽
▫️ Выручка TTM: 19,9 млрд ₽
▫️ Прибыль TTM: 5,1 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ: 9,2
▫️ P/B: 4,6
▫️ Дивиденды за 2025: 2%
❗️ Для всего сектора самым показательными являются результаты за 4й квартал, так что мы еще нескоро узнаем реальное положение дел в этом году, НО негативные предпосылки уже есть.
❌ По итогам 1кв2026: отгрузки снизились, выручка упала на 15% г/г, на операционном уровне убыток, прибыли тоже в этом году нет. Если смотреть по сегментам, то незначительный рост (+3% г/г) показало "Сопровождение продуктов".
👆 Из плюсов только сокращение чистого долга до 0,4 млрд р, но и дебиторка сократилась больше чем на 6 млрд р за квартал. Вполне логично, что такой отчет разочаровал инвесторов и бумаги обвалились почти на 20% с конца мая.
❗️ Не только плохой отчет стал причиной падения. Ранее была новость о том, что Денис Фролов ведет переговоры о продажи 10-15% собственных акций компании (видимо, текущие цены устраивают). Напомню, что во 2п2025 Фролов уже прилично сокращал свою долю в компании (с 62,2% до 52,1%).
👆 Компания прокомментировала волатильность акций, но не подтверждает и не опровергает слухи о продаже. При этом, компания объявила байбэк до 2% от УК для финансирования нового этапа программы мотивации и подтвердила цель по увеличению прибыли до 12 млрд р по итогам 2027 года, правда 2 года назад такие цифры рынок ждал увидеть за 2025й год...
✅ Ориентир на 2026й год у компании сейчас около 8,6 млрд р (fwd p/e = 5,7). Очень дешево для ИТ-сектора, но если прогноз будет выполнен, а в экономике начнется восстановление.
✅ За 2025й год компания выплатила почти 1 млрд р дивидендов. Доходность к текущем около 2%. Учитывая текущую долговую нагрузку, дивидендам мало что угрожает.
✅ Компания начала активно развивать свою экосистему Астра ИИ. Пока финансовый эффект оценить нельзя, но хорошо, что компания следует за трендом и двигается в этом направлении.
Вывод:
Этот год будет сложным, во многих отраслях уже очевидно. Главный вопрос в том, где завершится падение. Сейчас есть ощущение, что всё худшее, что могло произойти - уже реализовалось, но наш рынок умеет удивлять😁 На мой взгляд, в лучшем случае, мы увидим скромный рост ЧП на 15-20% г/г до 6,5-7 млрд рублей (fwd P/E 2026 = 7), ожидания 8,6 млрд р от компании выглядят чересчур амбициозно.
📊 Что касается оценки, то, на мой взгляд, акции стоят дешево и к ним можно присматриваться, принимая во внимание ситуацию на рынке. Справедливая цена в текущих условиях около 320 р за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #астра #ASTR$ASTR #отчет #отчетность #идея #аналитика
🏦 Высокая ключевая ставка и охлаждение экономики не щадят никого. Даже крупный системообразующий бизнес вынужден менять приоритеты с роста на эффективность. И этот тренд наблюдается уже в таких социально значимых секторах, как ритейл, фарма и вплотную подошел к IT. Поэтому особенно интересно посмотреть, как чувствует себя один из крупнейших его представителей – «Группа Астра».
🧐 Выручка компании по итогам 1кв2026 снизилась на 15% г/г до 2,7 млрд руб. Слабовато, но напомню, что результаты 1 квартала дают, как правило, менее 15-20% от годового значения из-за сезонности бизнеса. Поэтому, делать далеко идущие выводы только по итогам 1 квартала нет смысла. Особенно, учитывая высокую базу 1кв2025 из-за признания выручки от прошлых отгрузок в том периоде.
☝️ Пока продуктовое направление испытывает определенное давление с точки зрения доходов, выручка от сопровождения продуктов (рекуррентная выручка) продолжает расти и уже достигла 44% от общей выручки (хоть и с учетом сезонности). Это повышает предсказуемость денежных потоков и делает бизнес-модель более устойчивой.
📈 Менеджмент параллельно продолжает работу над эффективностью. Рост операционных расходов замедлился до 22% против 47% годом ранее. А если убрать часть разовых факторов, связанных с налоговыми статьями, то рост вообще находится около 13%. Вполне разумная стратегия, так как, на мой взгляд, сейчас не лучшее время жечь деньги, пока вся экономика «остывает».
📊 EBITDA и чистая прибыль отрицательные, но это снова из-за сезонности, потому что расходы распределены по году равномерно, а вот основная часть доходов приходится на 4 квартал. Здесь интереснее следить за картиной на конец года, а не поквартально.
💰 Главное, что стоит отметить — бизнес сохранил низкую долговую нагрузку. Чистый долг составил около 0,4 млрд руб., а показатель ND / EBITDA = 0,05x, что более чем консервативно. Компания провела дебютный выпуск ЦФА на 500 млн руб. под ставку в 14,5%. Я напомню, сейчас похожую доходность дают ОФЗ, что косвенно подтверждает высокий уровень доверия к Астре и ее высокий кредитный рейтинг.
❓ Главный вопрос, который может возникнуть — за счет чего компания будет расти дальше?
Если с основным продуктом – операционной системой все более-менее понятно, то стоит выделить дополнительные точки роста.
✔️ Ставка на ИИ. Компания объявила о запуске отдельного направления «Астра ИИ», приобретя 26% разработчика ИИ «АИБ». Куда же без него, это как интернет в начале 2000-х: если твоего бизнеса там нет, ты рискуешь системно отстать. Мы уже видим первые результаты от внедрения ИИ в разных секторах - от роста выручки и снижения издержек до повышения качества клиентского сервиса.
✔️ Запуск облака «Астра Cloud». Тоже весьма перспективная точка роста, на мой взгляд. В условиях сильно подорожавшего «железа» и ограничений в приобретении зарубежного ПО, бизнес все чаще предпочитает разворачивать свою инфраструктуру в облаках, что снижает необходимость значительных инвестиций в собственные серверные решения. К тому же это добавляет возможность быстрого масштабирования, при необходимости.
🧐 Несмотря на слабый квартал, глобально финансовое положение бизнеса остается устойчивым, о чем свидетельствует околонулевая долговая нагрузка и рекомендация выплатить дивиденды в размере 4,68 руб. на акцию за 2025 год. Див. доходность небольшая (1,7%), но важен сам факт того, что компания продолжает соблюдать баланс между инвестициями в развитие и возвратом капитала акционерам.
📌 Резюмируя, по отдельно взятому кварталу сложно прогнозировать годовую динамику. Важно, что менеджмент смещает акцент на эффективность, продолжая взвешенно инвестировать в развитие и аккуратно работает с кредитными средствами. Если цикл снижения ставок продолжится, а корпоративные бюджеты начнут постепенно размораживаться, то, на мой взгляд, Астра будет одним из бенефициаров восстановления спроса на российском IT-рынке.
$ASTR
❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!
По итогам торговой недели и месяца индекс Мосбиржи приблизился к минимальным значениям за год, остановившись у 2560 п. Давление на российские акции не ослабевает: сказывается комплекс прежних проблем — геополитическая напряжённость, высокий курс рубля, жесткая денежно-кредитная политика и симптомы охлаждения деловой активности.
К этому добавилась негативная динамика мировых товарных рынков, где большинство цен снижалось на протяжении двух недель. В результате с марта на рынке сохраняется локальный нисходящий тренд. Ближайшей поддержкой для индекса Мосбиржи выступает область 2490–2520 пунктов.
Нефть сейчас целиком и полностью зависит от того, что творится на Ближнем Востоке. Новостной фон носит полярный характер: с одной стороны, обсуждается возможность 60-дневного перемирия между США и Ираном с перспективой мирных переговоров, с другой — происходят локальные эскалации. Как результат — высокая волатильность котировок. Ормузский пролив де-факто заблокирован, однако отдельные суда смогли его пройти. Это не свидетельствует о скором возобновлении полноценного судоходства, но может указывать на некоторое смягчение позиций сторон.
Ряд косвенных признаков говорит о результативности переговоров. Тем не менее непредсказуемость политики США не позволяет полностью исключить новый виток боевых действий перед следующей попыткой достичь соглашения. В сложившихся условиях рост цен к недавним максимумам маловероятен, но и предпосылок для глубокой коррекции пока нет. Наиболее вероятный сценарий — сохранение Brent в диапазоне $90–100 за баррель.
ЕС готовит 21-ый санкционный пакет против России: Среди обсуждаемых мер нового пакета санкций — введение ограничений в отношении большего числа банков, нефтетрейдеров, нефтеперерабатывающих заводов и криптовалютных операторов в третьих странах.
Также Евроcоюз рассматривает возможность временной приостановки действия потолка цен на российскую нефть. В краткосрочной перспективе новость может снизить неопределённость и поддержать настроения в нефтегазовой отрасли.
В фокусе внимания на этой неделе два ключевых события, которые могут усилить надежды на долгожданный отскок.
• Первое касается курса рубля: его динамика будет во многом определяться объёмами валютных интервенций Минфина в июне. Официальные параметры будут объявлены 3 июня, и, по оценкам, покупки валюты могут вырасти в два-три раза, что создаст предпосылки для умеренного ослабления рубля уже в начале июня.
• Второй фактор — информационный фон с Петербургского международного экономического форума, который способен повлиять на текущую рыночную конфигурацию.
Также на предстоящей неделе стоит обратить внимание на несколько событий: В понедельник ЦБ представит «Обзор финансовой стабильности» с пресс-конференцией, а «Аэрофлот» отчитается по МСФО за первый квартал. Во вторник Мосбиржа запустит торги фьючерсами на депозитарные расписки глобальных гигантов. В середине недели Росстат, помимо еженедельной инфляции, опубликует данные по деловой активности за май и оценку ВВП.
01.06.2026 - понедельник
• $AFLT Результаты МСФО за 1 квартал 2026 года
• $ASTR Закрытие реестра по дивидендам 4,68 руб
• $SVET Закрытие реестра по дивидендам 0.0448 руб
• $SVETP Закрытие реестра по дивидендам 0.1716 руб
• $RUAL ВОСА по дивидендам за 1 кв 2026 г.
• $STSB СД решит по дивидендам за 2025 год
• $BTBR СД по дивидендам.
Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!
#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #расту_сбазар #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
Первая неделя лета началась с ослабления рубля, но рынок акций лишь краткосрочно отреагировал позитивом. Индекс МосБиржи остается под давлением. Цены на нефть Brent вторую неделю держатся ниже $100 за баррель, оставаясь заметно выше средних уровней последних трёх лет. $IMOEX $BMJ5
📊 Инфляция
С 26 мая по 1 июня рост потребительских цен ускорился до 0,15% (с 0,07% неделей ранее). Годовая инфляция к 1 июня увеличилась до 5,39% (с 5,33%). С начала года цены выросли на 3,37%. Автомобильный бензин за отчётный период подорожал на 0,5%, дизельное топливо — на 0,8%.
🏛 Регуляторика и приватизация
Минфин в июне увеличил чистые покупки валюты по бюджетному правилу в 4,5 раза, до 5,28 млрд руб. в день.
Минфин подтвердил планы продажи госпакета НМТП. $NMTP
Башкирия продала Роснефти часть пакета Башнефти (размер не раскрыт) с возможностью обратного выкупа. $ROSN $BANE
ВЭБ.РФ совместно с правительством готовит законопроект о создании объединённого НПФ с участием ВТБ. $VTBR
🏆 Топ событий недели
ВТБ
Оценил объём допэмиссии в 300–400 млрд руб. (при максимальной планке 547,5 млрд руб.), срок — до 1 сентября. Размещение планируется по открытой подписке.
Лента $LENT $OKEY
Приобретает сеть гипермаркетов «О’КЕЙ» в безденежной форме. В результате сделки получит более 40% рынка в сегменте.
Т-Технологии $T
Закрыли сделку по покупке сервиса Авто.ру у Яндекса.
ЦИАН $CNRU
Подвёл итоги финального раунда обмена акций.
ЕвроТранс $EUTR
Не исполнил обязательства по ЦФА на 662 млн руб.
Группа Астра $ASTR
Запустила третий раунд программы мотивации. Менеджмент будет рекомендовать buyback до 2% уставного капитала.
Россети $FEES
Энергетики ищут ~1 трлн руб. для финансирования инвестпрограммы.
Татнефть $TATN
Для выплаты дивидендов за IV квартал 2025 г. потребуются заимствования.
Россельхозбанк
Планирует выйти на IPO.
Интер РАО $IRAO
Миноритарии литовской «дочки» создадут новую компанию.
Газпром нефть $SIBN
Подписала топливное соглашение с ФАС и Минэнерго.
Северсталь $CHMF
Ожидает падения спроса на сталь в РФ в 2026 г. на 7–9%.
Ренессанс Страхование $RENI
Совет директоров предложил buyback объёмом до 5 млрд руб. с погашением до 10% уставного капитала.
Мосбиржа $MOEX
Начала торги мини-фьючерсами на курсы доллара и евро к рублю.
Аэрофлот $AFLT
Убыток по МСФО за I квартал 2026 г. — 11,9 млрд руб. против прибыли годом ранее.
Роснефть $ROSN
Чистая прибыль по МСФО за I кв. 2026 г. — 115 млрд руб. (рост в 7 раз г/г).
Транснефть $TRNFP
Чистая прибыль — 77 млрд руб. (–8,6% г/г).
АФК Система $AFKS
Скорректированная OIBDA — 111,4 млрд руб. (+32,1% г/г).
ФосАгро $PHOR
Чистая прибыль — 0,22 млрд руб. (снижение в 216 раз г/г).
НМТП $NMTP
Чистая прибыль — 10,7 млрд руб. (+2,9% г/г).
Сегежа $SGZH
Убыток — 7,8 млрд руб. (рост убытка на 14,7% г/г).
B2B-РТС $BTBR
Чистая прибыль — 1,03 млрд руб. (+17,7% г/г).
📉 Индексы
📈 IMOEX: -0,73%
🏦 RGBI: +0,18% $RGBI
📈 RTS: -3,5%
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле.
Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
————————————
💸 Пополнение – 2 500 ₽
💰 Пассивный доход – 840,11 ₽
дивиденды Т-Технологии
$T – 117 ₽
дивиденды Астра
$ASTR – 170,41 ₽
купон ВИС ФИНАНС БО-П11
$RU000A10EES4 – 139,7 ₽
купон Газпром нефть БО 003P-15R
$RU000A10BK17 – 8,2 ₽
купон СелоЗеленое 001Р-02
$RU000A10DQ68 – 141,8 ₽
купон РусГидро БО-002Р-06
$RU000A10BRR4 – 134,4 ₽
купон Россети Ленэнерго 001P-01
$RU000A107EC7 – 128,6 ₽
🛒 Добавлены в портфель:
✅ 3 облигации ГТЛК БО 002P-13
$RU000A10F801
Дата погашения – 05.05.2030
Доходность к погашению – 17,53%
✅ 2 акции Астра $ASTR
✅ 2 акции Т-Технологии $T
————————————
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (3) ⏬ Акции ГК Астра ($ASTR) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 249,542,730 ₽ (0.6x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Хендэрсон ($HNFG) падают: -5.2% 📊 Объём торгов за день: 20,168,250 ₽ (1.6x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Мечел ($MTLR) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 13,260,964 ₽ (0.0x от среднего за 30 дн.)
ПМЭФ не спас, дивиденды утекают, а инвесторы ищут дно в БАЗАР
Надежды на ПМЭФ растаяли быстрее, чем утренний туман над Невой, и это стало лейтмотивом недели в БАЗАР.
Главная тема, конечно, форум в Петербурге. От него ждали мощных драйверов, но авторы один за другим признавали: «чуда не произошло» (https://finbazar.ru/post/114c1411-4f3d-428b-afeb-927f3f359b40). Разочарование сквозило в каждой строчке: прогноз инфляции в 5,2%, жёсткие сигналы ЦБ и отсутствие ярких сенсаций потопили настроение. Один из авторов с усмешкой заметил, что «не только меня не впечатлило выступление» (https://finbazar.ru/post/7f9c9f5e-357f-44a3-91db-f35ec623204c), и глядя на индекс, ушедший ниже 2600 пунктов, с этим сложно спорить 📉
На смену форумному туману пришла ясность от корпоративных новостей, причём чаще горькая. $PHOR ФосАгро ошеломила отказом от дивидендов, отправив акции в крутое пике. Металлурги из $MAGN ММК и $CHMF Северстали тоже не порадовали — кассы там пока пусты. Зато на этом фоне настоящим бунтарём выглядит $AFLT Аэрофлот, выдавший щедрый дивиденд вопреки убытку. А манёвр $RENI Ренессанс Страхования, запустившего байбек на 5 млрд рублей, вызвал искреннее одобрение. Один из постов так и прозвучал: «Лично меня решение о выкупе акций радует даже больше разовых дивидендов» (https://finbazar.ru/post/1049d7f8-c866-478c-88a8-f8ddff4bce31) 🚀
Отдельной драмой прошла тема высоких технологий. $ASTR Астра без особых новостей рухнула на 17%, и авторы БАЗАР устроили настоящее расследование. Кто-то грешил на слив перед сделкой, кто-то — на слабую отчётность, но ленты пестрели вопросами о том, не выходит ли из бумаги крупный инвестор. Сам CEO компании дистанцировался, заявив, что падение не связано с продажами мажоритариев, чем только подогрел дискуссию 🤔
Не остались в стороне и громкие слухи о $VTBR ВТБ. Обсуждали грядущую грандиозную допэмиссию, её связь со сделкой с Wildberries и тернистый путь к верхней планке дивидендного коридора. Параллельно разбирали интригу вокруг $SBER Сбера и Ozon — пойдёт ли банк в маркетплейсы. Столкновение гигантов всегда будоражит, даже если пока всё на уровне намёков.
В этом вязком информационном потоке авторы искали светлые пятна. И одно из них нашлось в фармацевтике. В разборах $PRMD Промомеда прозвучала мысль, которая запомнилась многим: «Промомед, как мне кажется, выглядит наиболее сильной историей» (https://finbazar.ru/post/13ae3a45-075e-4295-93ca-00c8db145713). История про препараты от ожирения и диабета не зависит от цен на нефть, и это сейчас ценится на вес золота 💰
Как видите, неделя получилась нервной, но идей в БАЗАР меньше не стало. Делитесь, чьи прогнозы оправдались, а от каких бумаг вы ждали сюрпризов, и не жалейте реакций 👍
