Mistika911
Два дня живу как 🐸 лягушка-путешественница.
Вчера — винный зал и банковская реальность: утром ВинЛаб, который уже дышит будущим IPO, вечером МТС Банк, пытающийся одновременно ускоряться и сбрасывать лишний вес.
Сегодня — Питер, электросуда и ГТЛК. А вечером — Совкомбанк, но его оставлю на десерт отдельным постом.
😆И всё это — один и тот же рынок, просто из разных материй: где-то запах дубовой бочки, где-то — риск-модели, где-то — горячий металл на стапелях. А нам потом из этого собирать инвестиционные решения и делать вид, что это просто.
🥂 День 1 — Утро: ВинЛаб $BELU
Началось всё во ВинЛабе — встреча с коммерческим и генеральным директорами, экскурсия по магазину, разбор ассортимента, IT-подходов, работы с залом и реакции клиентов.
И главное — компания готовится к IPO, и это чувствуется: открытые ответы, демонстрация процессов, отсутствие попыток спрятаться за «PR-формулировками».
Кейс действительно сильный: темпы роста выручки выше, чем у публичных аналогов — а это самая важная метрика для ритейла, который собирается на биржу.
Кибератака ударила по результатам второго полугодия, но это случилось в низкий сезон — менеджмент не пытается скрывать проблему и даёт понятную оценку влияния.
Отдельный акцент — собственная линейка продукции. Компания активно её продвигает и делает на неё ставку как на инструмент повышения маржинальности и узнаваемости бренда.
С регулятором — плотная работа. ВинЛаб старается заранее подстраиваться под изменения, особенно по чувствительным категориям, но, как по мне, эта часть всё равно остаётся областью риска. Что касается статистики: потребление упало не так сильно, как это подают СМИ — по факту произошёл переток между категориями, а не обвал.
🏦День 1 — Вечер: МТС Банк $MBNK
МТС Банк показал типичный переходный профиль: квартальная прибыль выросла, но год всё ещё тянет инерцию слабых сегментов. Портфель сознательно сократили — уходят от массового риска. Зато транзакционный бизнес тянет банк вперёд: платежи, QR и дебетовые карты растут намного быстрее рынка. В итоге банк сейчас одновременно чистит старое и наращивает новое, из-за чего цифры скачут, но направление у модели вполне понятное.
🚢 День 2 — От банков к верфям: Питер, ГТЛК и Эмпериум $RU000A10CR50
Сегодня с утра уже в Питере — к ГТЛК, точнее, к Эмпериуму. ГТЛК — это заказчик и лизингодатель, который формирует программу обновления водного транспорта, а Эмпериум — верфь, которая реально строит те самые электросуда. Приятно видеть российское производство, которое не выглядит как «ну, мы старались».
Пообщалась с Михаилом Кадочниковым (первый заместитель гендиректора ГТЛК) — стало понятно, что у Эмпериума сильная технологическая компетенция, а у ГТЛК — чёткая стратегия: усиливать своё позиционирование и становиться понятнее для инвесторов. Не про IPO, по крайней мере сейчас, но новые размещения на долговом рынке ещё можем увидеть.
Видно, что модель бизнеса ГТЛК до сих пор плохо считывается розничными инвесторами, но, думаю, у них получится со временем выстроить этот мостик.
🏦День 2 — Вечером: Совкомбанк $SVCB
Во второй половине дня лечу обратно в Москву — чтобы успеть доехать до Совкомбанка. У них тоже есть, что показать: банк в III квартале заработал 17,8 млрд ₽ чистой прибыли по МСФО, уверенно обогнав прогноз в 12,8 млрд ₽. Дмитрий Гусев прямо говорит, что банк возвращается на траекторию роста: маржа и прибыль восстанавливаются, стоимость риска стабилизируется. Послушаем разъяснения компании — думаю, там будет, о чём поговорить.
Вот так выглядят мои будни 🤣
Хороших вам выходных —
я свои тоже жду, как рынок ждёт разворота: с надеждой и лёгким скепсисом.
Ставьте 👍
#обзор_рынка #мероприятия
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
12.11.2025
🇷🇺 Геополитика снова на передовой — и не только на словах.
В повестке дня — Анкоридж, Будапешт, Стамбул и Дели: Москва активно возвращается в дипломатическую игру. Ушаков говорит о «рабочем состоянии» договорённостей Путина и Трампа, Орбан намекает на возможный саммит России и США, а Путин уже готовится к визиту в Индию. На этом фоне — привычная смесь тревоги и ожиданий: Вучич утверждает, что Европа «готовится к войне», но в Кремле всё же обсуждают пути к миру.
📉 А рынок — будто живёт в другой реальности. Индекс МосБиржи просел ниже локального канала, в основном из-за новостей вокруг Лукойла. Но но 😂 паники нет, а жаль, правда, и покупателя тоже. Поэтому увидеть хорошие цены в этом году ещё вполне можем.
🔷️ЦБ включит крупные переводы самому себе по СБП в критерии подозрительных операций
🔷️Чистая прибыль «Сбера» в октябре по РСБУ составила 149,6 млрд руб. За 10 месяцев прибыль: 1,42 трлн руб. $SBER
🔷️Яндекс получил по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 152,58 млрд руб. $YDEX
🔷️«Яндекс» и «Сбер» не стали подписывать меморандум о добросовестных практиках платформ
🔷️АО "Фабрика ПО" (бренд FabricaONE.AI, входит в "Софтлайн") получило публичный статус $SOFL
🔷️Мосбиржа с 14.11 допускает акции Ozon на утренние и вечерние торги
🔷️Минфин в декабре разместит дебютные ОФЗ в юанях
🔷️Минфин предложил изменить подход к расчету налога на единые недвижимые комплексы
🔷️«ЭЛ5-Энерго» определилось с ценой выкупа акций у несогласных с реорганизацией. Цена выкупа составит 0,5653 руб./акцию $ELFV
🔷️ЦБ разрешит фондам инвестировать в деривативы на криптовалюту в 2026 г.
🔷️Минцифры рассматривает возможность продажи российских вин через интернет
🔷️Срыв сделки по продаже зарубежных активов ЛУКОЙЛа Gunvor может привести к потере Лукойлом активов стоимостью €14 млрд - Financial Times
🔹️«Лукойл» присоединит 2 генерирующие компании, АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго», к «ЭЛ5-Энерго» $LKOH
🔷️Мосбиржа с 20.11 допустит акции «Дом.РФ» к торгам
🔷️Разработчик системного ПО "Базис" не исключает проведения IPO до конца 2025 г.
🔷️Выручка VK Tech за 9 месяцев 2025 г. выросла на 39% г/г до 10,7 млрд руб. $VKCO
🔷️«Циан» и «Базис Недвижимость» запустили бесшовный процесс регистрации прав собственности $CNRU
🔷️В ЦБ посчитали завышенными тарифы в инвесткопилках 😂 пора посмотреть и на комиссии брокеров
🔷️Великобритания запретит использование британских морских услуг для перевозки российского СПГ с 2026 г.
🔷️Инфляция в РФ с 6 по 10 ноября составила 0,09% против 0,11% неделей ранее - Росстат
🔷️Минцифры поручено определить требования к "облакам" для размещения в них объектов КИИ
🔷️Минфин сохраняет планы отменить льготу по НДС при обслуживании банковских карт
🔷️Расчет обратного акциза при переработке нефти за пределами России будет производиться по той же схеме, что и для российских НПЗ, при этом будет ограничен удельный коэффициент, характеризующий корзину продуктов переработки нефтяного сырья в формуле акциза - Минфин
🔷️Ежемесячный вычет по НДПИ для "Газпрома" в размере 5,5 млрд руб. будет действовать с августа 2028 г. до внесения изменений в законодательство, предположительно, до 2034 г. - Минфин $GAZP
🔷️Комитет ГД одобрил законопроект о критериях долговых ЦФА
🔷️"Ростелеком" планирует представить новую стратегию в 2026 г. $RTKM
🔷️В поправках ко второму чтению проекта бюджета РФ не учтены налоговые льготы для компаний, выходящих на IPO - замминистра финансов РФ А. Сазанов
🔷️"Северсталь" будет претендовать на поставку труб для газопровода "Сила Сибири 2" $CHMF
🔹️Инвестпрограмма "Северстали" в 2025 г. составит около 165 млрд руб.
🔷️Совкомбанк 14.11 в 15:00 проведёт звонок с инвесторами, отчетность по МСФО также будет опубликована 14.11 $SVCB
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
11.11.2025
🇷🇺 Рынок завис в тишине — будто ждёт, кто первый моргнёт. Падать особо не на чем, новостной фон ровный, даже скучный. Но и расти не на чем — вдохновения нет. А на геополитическом экране снова старые актёры: Лавров напоминает, что если одна из ядерных держав решится на испытания, Россия ответит зеркально. И добавляет — Москве пришлось заранее напомнить Вашингтону о договорённостях «аляскинского саммита». Чтобы никто потом не делал вид, что не слышал.
🔷️Минпромторг предложил не ограничивать вознаграждение торговых сетей за логистические услуги
🔷️ЦБ хочет ужесточить оценку доходов при расчете показателя долговой нагрузки заемщиков
🔷️12.11 СД «Корпоративный центр ИКС 5» решит по дивидендам $X5
🔷️Китайская нефтеперерабатывающая компания Yanchang Petroleum отказась от закупок российской нефти с декабря по середину февраля — Reuters
🔷️Группа Лента запустила "Фабрику еды" $LENT
🔷️ГД приняла закон о налоговых стимулах для долгосрочных сбережений
🔷️Минпромторг: скидки за счет маркетплейса должны согласовываться с продавцом
🔷️Нефтегазовые доходы бюджета РФ за 10 месяцев снизились на 21,4% до 7,5 трлн руб.
🔷️Циан сообщает о завершении автоматической конвертации депозитарных расписок CIAN PLC в акции МКАО "ЦН" $CNRU
🔷️Объем размещенных в 3 кв. 2025 г. выпусков ЦФА вырос до 484 млрд руб.
🔷️ВТБ начинает 2-ой этап рублификации своих валютных субординированных облигаций — собрание пройдет 28.11 $VTBR
🔷️Мосбиржа запустит торги фьючерсами на индексы BTC и ETH 18.11
🔷️Госдума отменила НДС на выплату процентов по вкладам в драгметаллах
🔷️Инициатива об отмене льготы на уплату НДС при покупке российского ПО отложена бессрочно - первый замминистра финансов РФ И. Окладникова.
🔷️Чистая прибыль ПАО "Юнипро" по РСБУ в январе-сентябре 2025 г. составила 28,49 млрд руб. $UPRO
🔷️Минфин выставил флоатеры на первичные аукционы ОФЗ впервые с декабря 2024 г.
🔷️Комиссии маркетплейсов должны находиться "в определенных рамках", иначе участникам рынка придется столкнуться с действиями регуляторов - замруководителя Администрации президента М. Орешкин
🔷️Fix Price получил лицензии на торговлю алкоголем в некоторых магазинах сети $FIXP
🔷️Российский владелец сербской NIS, «Газпромнефть», направила в Управление по контролю за иностранными активами США запрос о продлении лицензии на эксплуатацию $SIBN
🔷️В ГД обсуждают введение дифференцированной ставки по семейной ипотеке в зависимости от количества детей $SMLT $PIKK
🔷️За октябрь дефицит федбюджета в сравнении с сентябрем вырос на 403 млрд руб. и достиг 4,2 трлн руб. (1,9% ВВП)
🔷️ ЭсЭФАй прибавляет +6,4%.
По рынку ходит слух о продаже Европлана $SFIN
🔷️ГК «Солар» увеличила выручку до 12,8 млрд руб. по итогам 9 месяцев 2025 г. по МСФО
🔷️Чистая прибыль "ВинЛаб" увеличилась в 2,9 раза до 2,29 млрд руб. по МСФО за 9 месяцев 2025 г. АО "ВинЛаб" планирует преобразование в ПАО $BELU
🔷️НОВАТЭК вывел на полную мощность комплекс по фракционированию и перевалке стабильного газового конденсата в порту Усть-Луга. Компания завершила ремонт 3-й установки $NVTK
🔷️На Мосбирже начались торги акциями МКПАО «Озон» В первые минуты торгов акции снижались почти на 8%, однако бумаги восстановили большую часть потерь. $OZON
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
🧿Ozon: вырос, заработал и наконец начал делиться.
Ozon наконец удалось то, что раньше казалось невозможным: расти при высокой базе и одновременно улучшать прибыльность.
Компания доказывает, что её бизнес-модель — это уже не гонка за оборотом, а планомерное наращивание эффективности.
За год доля рынка выросла на 2 п.п., скорректированная EBITDA за третий квартал достигла 41,5 млрд ₽ - это больше, чем за весь 2024 год, а чистая прибыль увеличилась в восемь раз по сравнению со вторым кварталом.
Ozon, похоже, успешно перестраивается на модель, где масштаб и прибыль идут вместе.
📊 Финансовые итоги 3 кв. 2025 года (МСФО):
▪️ Выручка — 258,9 млрд ₽ (+69 % г/г).
▪️ Скорр. EBITDA — 41,5 млрд ₽, что на 1,4 млрд ₽ больше, чем за весь 2024 год.
▪️ Чистая прибыль — 2,9 млрд ₽ против 359 млн ₽ во втором квартале.
▪️ GMV (оборот маркетплейса) — 1,1 трлн ₽ (+54 % г/г).
▪️ Количество заказов — 667,8 млн (+80 % г/г).
▪️ Активных покупателей — 63 млн, и каждый делает в среднем 34 заказа в год, что на 9 больше, чем год назад.
Маркетплейс начал теперь не только приносить оборот, но и реальные деньги: EBITDA сегмента — 23 млрд ₽ (рост в пять раз год к году).
То, что ещё два года назад было «историей про выручку без дна», сегодня оказалось устойчивой и прибыльной моделью в российской e-commerce.
🏦 Финтех: второй двигатель роста.
Финтех-подразделение приносит компании стабильную прибыль и продолжает быстро расти даже с достаточно высокой базы.
▪️ EBITDA — 18,6 млрд ₽ (рост в 2,1 раза), выручка — 53,9 млрд ₽ (рост в 2,3 раза).
▪️ Уже 39 млн клиентов (×1,45 г/г), а остатки на счетах увеличились почти втрое — до 438,1 млрд ₽.
▪️ Более 60 % всех операций по картам совершаются вне площадки и этот показатель рос каждый квартал года, то есть Ozon Банк стал полноценным игроком на рынке, а не просто «кошельком для покупок».
Финтех поддерживает экосистему и вносит значительный вклад в выручку, EBITDA и прибыль Группы.
📈 Менеджмент поднял прогноз на 2025 год:
▪️ Скорр. EBITDA — до 140 млрд ₽ (ранее 70–90 млрд ₽),
▪️ Рост оборота — 41–43 %,
▪️ Рост выручки финтеха — +110 % (было 80 %).
Компания фактически удвоила собственные ожидания, не дожидаясь конца года.
⚡️ Редомициляция, дивиденды и байбек.
После перехода из кипрской юрисдикции компания официально стала МКПАО «Озон» и зарегистрировалась в САР на острове Октябрьский в Калининградской области.
11 ноября стартуют торги на Московской бирже под тикером $OZON. Перед началом торгов компания объявила о решениях, которые подчёркивают переход в новую фазу развития:
🔹 Первые дивиденды — 143,55 ₽ на акцию.
🔹 Программа байбека до 25 млрд ₽ до конца 2026 года (акции пойдут в программу мотивации сотрудников).
Что важно ❓
Завтра при старте торгов может быть навес, что является стандартной ситуацией для переехавших компаний и не торгующихся какое-то время в стакане. Лично я не жду сильной просадки акций при таком отчёте и гайденсе, скорее рассматриваю, что это станет возможностью и подарком 😁
Фундаментально — перед нами зрелый, устойчивый бизнес, который традиционно должен сильно порадовать и в 4 кв.
А пока очень хочется послушать инвестстрим в 13:00, где менеджмент расскажет о перспективах и новой стратегии.
Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница
Ozon наконец удалось то, что раньше казалось невозможным: расти при высокой базе и одновременно улучшать прибыльность.
Компания доказывает, что её бизнес-модель — это уже не гонка за оборотом, а планомерное наращивание эффективности.
За год доля рынка выросла на 2 п.п., скорректированная EBITDA за третий квартал достигла 41,5 млрд ₽ - это больше, чем за весь 2024 год, а чистая прибыль увеличилась в восемь раз по сравнению со вторым кварталом.
Ozon, похоже, успешно перестраивается на модель, где масштаб и прибыль идут вместе.
📊 Финансовые итоги 3 кв. 2025 года (МСФО):
▪️ Выручка — 258,9 млрд ₽ (+69 % г/г).
▪️ Скорр. EBITDA — 41,5 млрд ₽, что на 1,4 млрд ₽ больше, чем за весь 2024 год.
▪️ Чистая прибыль — 2,9 млрд ₽ против 359 млн ₽ во втором квартале.
▪️ GMV (оборот маркетплейса) — 1,1 трлн ₽ (+54 % г/г).
▪️ Количество заказов — 667,8 млн (+80 % г/г).
▪️ Активных покупателей — 63 млн, и каждый делает в среднем 34 заказа в год, что на 9 больше, чем год назад.
Маркетплейс начал теперь не только приносить оборот, но и реальные деньги: EBITDA сегмента — 23 млрд ₽ (рост в пять раз год к году).
То, что ещё два года назад было «историей про выручку без дна», сегодня оказалось устойчивой и прибыльной моделью в российской e-commerce.
🏦 Финтех: второй двигатель роста.
Финтех-подразделение приносит компании стабильную прибыль и продолжает быстро расти даже с достаточно высокой базы.
▪️ EBITDA — 18,6 млрд ₽ (рост в 2,1 раза), выручка — 53,9 млрд ₽ (рост в 2,3 раза).
▪️ Уже 39 млн клиентов (×1,45 г/г), а остатки на счетах увеличились почти втрое — до 438,1 млрд ₽.
▪️ Более 60 % всех операций по картам совершаются вне площадки и этот показатель рос каждый квартал года, то есть Ozon Банк стал полноценным игроком на рынке, а не просто «кошельком для покупок».
Финтех поддерживает экосистему и вносит значительный вклад в выручку, EBITDA и прибыль Группы.
📈 Менеджмент поднял прогноз на 2025 год:
▪️ Скорр. EBITDA — до 140 млрд ₽ (ранее 70–90 млрд ₽),
▪️ Рост оборота — 41–43 %,
▪️ Рост выручки финтеха — +110 % (было 80 %).
Компания фактически удвоила собственные ожидания, не дожидаясь конца года.
⚡️ Редомициляция, дивиденды и байбек.
После перехода из кипрской юрисдикции компания официально стала МКПАО «Озон» и зарегистрировалась в САР на острове Октябрьский в Калининградской области.
11 ноября стартуют торги на Московской бирже под тикером $OZON . Перед началом торгов компания объявила о решениях, которые подчёркивают переход в новую фазу развития:
🔹 Первые дивиденды — 143,55 ₽ на акцию.
🔹 Программа байбека до 25 млрд ₽ до конца 2026 года (акции пойдут в программу мотивации сотрудников).
Что важно ❓
Завтра при старте торгов может быть навес, что является стандартной ситуацией для переехавших компаний и не торгующихся какое-то время в стакане. Лично я не жду сильной просадки акций при таком отчёте и гайденсе, скорее рассматриваю, что это станет возможностью и подарком 😁
Фундаментально — перед нами зрелый, устойчивый бизнес, который традиционно должен сильно порадовать и в 4 кв.
А пока очень хочется послушать инвестстрим в 13:00, где менеджмент расскажет о перспективах и новой стратегии.
Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
07.11.2025
🇷🇺 Индекс сегодня в меру позитивен — будто рынок наконец решил, что можно жить не только на тревоге.
Тем временем за пределами графиков — дипломатическая разминка. Орбан говорит, что России и США осталось согласовать всего пару вопросов, чтобы провести саммит в Будапеште. Трамп заявляет о «большом прогрессе» в урегулировании конфликта, а Вашингтон через Уиткоффа добавляет — ещё немного технической работы и согласуем протоколы безопасности.
Все будто начали говорить о мире, но с разной скоростью и интонацией.
🔷️Рост потребительских цен в РФ с 28 октября по 5 ноября составил 0,11% - Росстат. Годовая инфляция в РФ замедлилась в район 7,9%
С начала месяца цены к 5 ноября выросли на 0,06%, с начала года - на 5,23%
🔷️ ЦБ: инвестор сможет подать в суд, если на IPO компания представит завышенные прогнозы аналитиков. 😅 И проиграть.
Регулятор до конца года собирается выпустить нормативные акты, которые будут регламентировать требования к процедуре IPO, в частности наличие двух независимых отчетов аналитиков
🔹️ЦБ обсуждает с биржами появление раздела с раскрытием информации обращаемых эмитентов
🔷️Минфин предложил упростить резидентам САР доступ к налоговым льготам
🔷️Gunvor отзывает свое предложение о покупке зарубежных активов ЛУКОЙЛа
🔹️Болгария готовится к введению внешнего управления над НПЗ "ЛУКОЙЛа" в Бургасе - Bloomberg $LKOH
🔷️Миноритарии СМЗ подали в ВС жалобу по делу об изъятии акций в пользу государства
🔷️Поставки СПГ из России в Евросоюз сократились на 7% за 10 месяцев
🔷️На Мосбирже в октябре было размещено 135 выпусков корпоблигаций 69 эмитентов совокупным объемом 0,9 трлн руб.
🔷️Чистая прибыль ТМК по РСБУ по итогам января-сентября 2025 г. составила 13,8 млрд руб. $TRMK
🔷️Чистая прибыль ПАО "Акрон" по РСБУ за 9 месяцев выросла в 2,6 раза к аналогичному периоду 2024 г., до 38 млрд руб. $AKRN
🔷️АЛРОСА объявила о переходе на ERP-систему «1С:ERP» $ALRS
🔷️Венгрия рассчитывает получить от США исключение из санкций, препятствующих поставкам энергоносителей из России
🔷️Шойгу: в Сибири создадут вычислительный центр для ИИ. Проект планируется осуществить к 2032 г., его будет реализовывать "Русал"
🔹️Русал сократит производство кремния на 35% из-за переизбытка предложения на рынке $RUAL
🔷️Норникель начал испытания российского комплекса для автоматизации бурения
🔹️Суд продолжит рассматривать иск Росимущества к "Норникелю" 01.12 $GMKN
🔷️СД Ozon рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев 2025 г. в размере 143,55 руб./акцию
🔷️"Корпоративный центр Х5" получил по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 106 млрд руб. $X5
🔷️"Татнефть" 12.11 примет решение по дивидендам $TATNP
🔷️Россия в 2025 г. может экспортировать в Китай 75000 т свинины
🔷️"Брусника. Строительство и девелопмент" допустила техдефолт
🔷️Bloomberg: Венгрия может направить $600 млн на покупку американского СПГ
🔷️В октябре банки выдали 105000 ипотечных кредитов на общую сумму 481 млрд руб.
🔷️Количество физлиц, имеющих брокерские счета на "Мосбирже", в октябре 2025 г. увеличилось на 498000 и достигло 39,4 млн человек $MOEX
🔷️Физлица инвестировали в ценные бумаги на Мосбирже в октябре 175,8 млрд руб., из них вложения в облигации составили 112,7 млрд руб., в акции - 14,9 млрд руб., в паи фондов - 48,2 млрд руб.
🔷️Количество ИИС составило 6,16 млн (+13700 шт. за октябрь)
🔷️СД «Диасофт» рекомендовал дивиденды по итогам 9 месяцев в размере 18 руб./акцию $DIAS
Ставьте 👍
Всем хороших выходных.
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
06.11.2025
🇷🇺 Мишустин предложил лозунг в восточном стиле: «Инвестор — наш император».
Красивая фраза, особенно в стране, где инвестору чаще выдают не корону, а налоговую декларацию или письма от ЦБ 😏
Регулятор заметил рост числа сделок с признаками манипулирования — рынок жив, просто у каждого своя правда о справедливой цене и сделке.
🔷️ Ассоциация владельцев облигаций направила письмо Путину с просьбой поддержать изменение законодательства, обеспечив инвесторам право получения купонных выплат по облигациям, находящимся в периметре ИИС-3
🔷️ Ростелеком получил по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 13,52 млрд руб. $RTKMP
🔷️Мнение граждан должно быть одним из индикаторов национальной политики РФ - Путин 😅 Надеюсь, за мнение через смайл ничего не прилетит.
🔷️ Трамп заявил, что не поедет на G20 в ЮАР, "поскольку ничего хорошего там не происходит"
🔷️ Бизнес предложил свою реформу режима самозанятых
🔷️ Минфин с 10 ноября по 4 декабря планирует продать иностранную валюту и золото на 2,7 млрд руб. в рамках бюджетного правила.
🔷️Чистая прибыль «ЭЛ5-энерго» по РСБУ за 9 месяцев снизилась на 22% до 2,3 млрд руб. $ELFV
🔷️Власти прорабатывают субсидии при выходе на биржу для приоритетных отраслей
🔷️7 стран ЕС предложили ввести пошлины на товары из РФ
🔷️Арбитражный суд Уральского округа объяснил правомерность изъятия акций миноритариев ОАО "Соликамский магниевый завод" тем, что между Генпрокуратурой, "Росатомом" и владельцами бумаг фактически сложились отношения по принудительному выкупу акций в рамках ФЗ "Об акционерных обществах"👎 Прецедент создаёт отсутствие доверия к рынку.
🔷️ Минтранс и ГТЛК ведут переговоры о расширении закупок беспилотных авто
🔷️Первый логистический хаб Х5 открыли в Кемеровском районе Кузбасса $X5
🔷️НКР: ограничения ЦБ по росту долговой нагрузки могут коснуться крупных девелоперов
🔷️ФНС начала проверять неработающих граждан на скрытые доходы
🔷️ В пресс-службе «Самолета» заявили, что никаких пакетных или внебиржевых сделок с акциями стратегических акционеров не проводилось. Ранее в тг-каналах прошёл слух, что крупнейший акционер ГК «Самолет» Павел Голубков снизил свою долю в головной структуре девелопера с 24,32 до 15,08%. $SMLT
🔷️Объем просроченной задолженности по ипотеке в РФ в 3 кв. 2025 г вырос на 22% кв/кв и в 2 раза г/г до 177 млрд руб.
🔷️ СД Диасофта утвердил новую редакцию Положения о дивполитике. Размер дивидендов составит не менее 80% от значения показателя EBITDAC по итогам отчетного периода. 07.11 СД Диасофта по дивидендам за 9 месяцев 2025 г. $DIAS
🔷️ЦБ: устойчивая инфляция в России достигнет 4% в II полугодии 2026 г.
🔹️ЦБ оценил годовую инфляцию в России на конец 3 кв. на уровне 8%
🔷️Поправки в проект бюджета ко второму чтению будут предусматривать сохранение освобождения от НДС при реализации российского ПО $ASTR
🔷️Акционеры МГКЛ приняли решение увеличить объём выпуска конвертируемых облигаций $MGKL
🔷️Ламбумиз получил по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 182,07 млн руб.
🔷️ОАК получил по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. убыток в 0,89 млрд руб.
🔷️РФ может с 01.09.2026 г. ввести новый "технологический сбор", налагаемый на импорт и производство отдельных видов товаров - Минфин
🔷️CД «Русала» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 9 месяцев 2025 г. $RUAL
🔷️Правительство одобрило поправки ко второму чтению проекта бюджета на 2026-2028 г.
🔷️Лукойл отказалась от поставок нефти с каспийских месторождений в порт Баку и начала перевалку в порт Махачкалы для дальнейшей отгрузки на экспорт через Новороссийск - Reuters $LKOH
🔷️ Минфин предложил изъять у независимых производителей газа дополнительные доходы.
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡️ Кого заденет продление хранения данных до трёх лет
📅 С 1 января 2026 года все интернет-платформы будут обязаны хранить пользовательские данные три года вместо одного.
Постановление уже подписано Мишустиным — значит, впереди рост издержек у IT-гигантов и новые контракты у тех, кто умеет хранить, охлаждать и защищать данные.
🔷️ VK $VKCO
Экосистема: соцсеть VK, Mail.ru Почта, Дзен, VK видео и даже МАХ.
Теперь весь этот массив сообщений, фото и видео придётся держать три года вместо одного.
📉 Минусы: рост затрат на ЦОДы, энергопотребление, оборудование, комплаенс.
📈 Плюсы: имеет VK Cloud и планирует к 2027 г. увеличить ёмкость облака более чем вдвое и построить собственный дата-центр
🔷️ Яндекс $YNDX
Подпадают почти все направления: поиск, Go, Еда, Лавка, Кинопоиск, Почта, Delivery Club.
📉 Минусы: рост OPEX и CAPEX, особенно в e-commerce и медиа.
📈 Плюсы: собственные дата-центры и «Яндекс.Облако» позволяют теоретически зарабатывать на сторонних клиентах —
но, зная Яндекс, он и сам скоро забьёт свои стойки под завязку.
🔷️ Сбер $SBER
Через платформу SberCloud управляет одним из крупнейших кластеров хранения и обработки данных.
📈 Плюсы: рост спроса на облачные сервисы от внешних клиентов и внутри собственной экосистемы (СберМаркет, Салют, ОККО).
📉 Минусы: энергозатратность, капиталоёмкость, но эффект положительный.
🔷️ Ростелеком $RTKM
Крупнейшая сеть ЦОДов и оператор госинфраструктуры. Развивает «Ростелеком-Облако» и «ГосОблако».
📈 Плюсы: прямой бенефициар — госконтракты, коммерческое хранение, колокация.
📉 Минусы: бюрократия, низкая гибкость.
🔷️ МТС $MTSS
Развивает платформу MTS Cloud и экосистему KION.
📈 Плюсы: растущий спрос на корпоративное облако — бизнесу нужно масштабировать хранение.
📉 Минусы: собственные медиа-сервисы тоже подпадают под новые требования.
🔷️ Selectel
Один из крупнейших независимых операторов ЦОДов в России, публичный эмитент облигаций, надеюсь, однажды увидим на IPO.
Даже у VK и Яндекса часть мощностей размещена на его площадках.
📈 Плюсы: прямой выигрыш от роста спроса на хранение данных, партнёрство с крупными экосистемами и госсектором.
📉 Минусы: потребуются инвестиции в расширение мощностей и энергоэффективность.
🔷️ Softline $SOFL
Интегратор и поставщик инфраструктурных решений.
📈 Плюсы: получит заказы на апгрейд серверов, систем хранения и резервного копирования.
📉 Минусы: нагрузка на проектные мощности, но без угроз бизнесу.
🔷️ Positive Technologies $POSI
Продление хранения — это не новые проверки, а новые риски:
→ больше узлов, больше уязвимостей, больше рисков утечек.
→ значит, нужно обновлять и усиливать системы защиты, мониторинг и реагирование.
📈 Плюсы: рост спроса на решения кибербезопасности, SOC-сервисы и аудит соответствия.
🔷️ Arenadata $DATA
Разрабатывает отечественные решения для хранения и анализа больших данных.
Теперь вопрос не только «где хранить», но и как управлять и анализировать этот объём.
📈 Плюсы: рост спроса на платформы Big Data, импортозамещение и приоритет в госзакупках.
🔷️ FabricaONE.AI (кандидат на IPO)
Не хранит данные, но создаёт AI-решения и платформы для анализа, интеграции и автоматизации данных.
📈 Плюсы: чем больше объём информации, тем выше спрос на системы, которые помогают с ней работать.
🧐 Вывод:
Думаю, вы уже поняли, что закон о трёхлетнем хранении данных коснётся почти каждую компанию –
кто-то на этом заработает, а кому-то придётся тратить больше ресурсов.
По моим скромным оценкам, сейчас компании тратят в среднем около 2-5 % выручки на хранение и обработку данных.
После вступления закона расходы вырастут ещё примерно на 30–50 % — где-то из-за серверов, где-то из-за энергоёмкости.
Но самое интересное в том, что закон вроде бы про данные и контроль, а в реальности “второй уровень” выгодополучателей уже виден 😏
Догадались, кто?
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
05.11.2025
🇷🇺 Рынок вроде собирался ожить — но как только прозвучало слово «ядерные испытания», снова зарывается в землю. 😅
Иногда кажется, что котировки у нас реагируют не на макроэкономику, а на уровень радиационного фона.
Сегодня Путин провёл совещание с Совбезом, где обсуждали возможный ответ на ядерные испытания США. Министр обороны предложил начать подготовку к полномасштабным, а президент поручил оценить целесообразность таких действий. Формально всё в рамках договоров, но рынок услышал главное — тревожный сигнал, а не юридическую оговорку.
Так что пусть лежит — хоть не дымится. 😏 Главное — не путать площадку Мосбиржи с испытательным полигоном.
🔷️Путин подписал закон о корректировке федбюджета на 2025 г. (дефицит запланирован в 5,736 трлн руб.)
🔷️Орешкин возглавит делегацию России на саммите G20
🔷️Россия в августе вдвое увеличила экспорт алмазов в Индию $ALRS
🔷️Посол РФ в Индии: закупки российского сырья Индией составляет 1,75 млн б/с
🔷️Орбан и Трамп обсудят установление мира на Украине 07.11
🔷️"КазМунайГаз" и ЛУКОЙЛ проводят комплексную оценку влияния санкционных ограничений на совместные проекты
🔹️В Gunvor исключили возможность обратной продажи активов "Лукойла" после сделки
🔹️В Болгарии наложили вето на законопроект об условиях продажи активов "Лукойла"
🔹️Власти Молдавии не исключают национализации активов «Лукойла» из-за санкций США $LKOH
🔷️Российские промышленные холдинги начали искать способы монетизировать ПО собственной разработки
🔷️«Яндекс фабрика» 01.11 открыла первый временный магазин собственного бренда одежды Muted
🔷️Владельцам "префов" могут разрешить взыскивать невыплаченные "обязательные" дивиденды с компаний
🔷️ЦБ принял решение о госрегистрации допвыпуска обыкновенных акций МКАО «Скилбокс Холдинг» (ВК)
🔷️Сбер запустил ИИ-помощника для автоматического оформления налоговых вычетов $SBER
🔷️18.11 МГКЛ опубликует операционные результаты за 10 месяцев 2025 г.
🔷️В России введут детские СИМ-карты - М. Шадаев
🔷️Получение уведомлений о поиске пропавших людей появится на "Госуслугах" в 2026 г. - Шадаев
🔷️Мосбиржа: переход на единую торговую систему, которая обеспечит торги без перерывов на клиринг, состоится в срочной секции 23.03.2026 г. $MOEX
🔷️В России зарегистрирован первый аналог "Оземпика" в таблетках - "Промомед" $PRMD
🔷️ЭсЭфАй получил по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 46,15 млрд руб. $SFIN
🔷️СД «Европлана» рекомендовал дивиденды в размере 58 руб./акцию $LEAS
🔷️СД Диасофта 06.11 утвердит дивполитику в новой редакции
🔷️Правительство продлило срок хранения данных интернет-пользователей с 1 года до 3 лет
🔷️СД НКХП 06.11 решит по дивидендам
🔷️СД «Акрона» рекомендовал дивиденды по итогам 9 месяцев в размере 189 руб./акцию $AKRN
🔷️СД «Полюса» рекомендовал дивиденды за 3 кв. в 36 руб./акцию $PLZL
🔷️ЦБ 05.11 принял решение о выдаче Озон-банку лицензии профучастника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности
🔷️Министерство юстиции зарегистрировало приказ ФАС об отмене договорных тарифов на услуги "Транснефти" на транспортировку нефтепродуктов "ЛУКОЙЛа" в направлении Высоцка для расширения пропускной способности магистральной системы $TRNFP
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
31.10.2025
🇷🇺 Месяц заканчивается — будто глава, которую перечитывать не хочется, но придётся. 📉
После пары бодрых дней рынок снова выдохся: ни паники, ни радости — просто равномерное сползание вниз. Покупатель исчез, как актер второго плана после аплодисментов. Напоминаю, что завтра тоже рабочий день, но сомневаюсь, что активный. Вот в такие дни и стоит выдохнуть. Не потому что сдались, а потому, что не всегда нужно бежать.
🔷️«Дом. РФ» дал ориентир по объему IPO, free-float и срокам размещения. Компания хотела бы привлечь от ₽15 млрд до ₽30 млрд, «склоняемся к верхней границе». Размещение, скорее всего, состоится во второй половине ноября.
🔷️Введение новых правил утильсбора отложили до 01.12.2025 г. - Минпромторг
🔷️Распадская получила по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистый убыток в 1,08 млрд руб. $RASP
🔷️Европлан получил по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 1 млрд руб.
🔹️Топ-менеджмент «Европлана» собирается предложить СД одобрить рекомендацию по выплате дивидендов по итогам 9 месяцев 2025 г. в размере около 7 млрд руб. $LEAS
🔷️Arenadata представила новую версию системы потоковой передачи и обработки данных Arenadata Streaming $DATA
🔷️В РКН предложили не собирать согласия граждан на обработку персональных данных
🔷️Автопарк "Делимобиля" за 9 месяцев снизился на 5% до 28944 шт. $DELI
🔷️GloraX привлек 2,1 млрд руб. Пока акция торгуется ниже цены размещения.
🔷️"Группа Лента" по итогам 3 кв. 2025 г. увеличила выручку на 26,8%, до 267,5 млрд руб. Чистая прибыль выросла в 1,9 раза, до 8,2 млрд руб. $LENT
🔷️Россети Юг получили по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 3,19 млрд руб.
🔷️Власти обсуждают повышение пошлин на крепкий алкоголь из недружественных стран $BELU
🔷️Песков: в разговоре Лаврова и Рубио были другие формулировки, чем у СМИ
🔷️ЦБ запретит банкам полностью рассчитывать на помощь акционеров в случае стрессов. Новое положение вступит в силу с 01.01.2026 г.
🔷️СД «Ренессанс Страхование» рекомендовал дивиденды по итогам 9 месяцев в размере 4,1 руб./акцию $RENI
🔷️В Кремле придают большое значение предстоящему визиту Мишустина в Китай
🔷️СД "М.Видео" утвердил проспект допэмиссии объемом до 1,5 млрд обыкновенных акций
🔷️Глава РСПП А. Шохин ожидает снижения ключевой ставки ЦБ до 16% в этом году и по 0,5 п. п. в квартал в 2026 г.
🔹️Шохин: рынок ЦФА в России достиг 1 трлн руб.
🔹️Шохин предложил начать готовить систему налогообложения для самозанятых
🔷️"Газпром" в режиме опытно-промышленной эксплуатации начал добычу трудноизвлекаемого сенонского газа на Медвежьем месторождении $GAZP
🔷️"СПБ биржа" по итогам января-сентября 2025 г. получила чистый убыток в размере 385,263 млн руб. по РСБУ $SPBE
🔷️Мосбиржа с 14.11 добавит на вечернюю сессию еще 1268 выпуска облигаций
🔷️Северсталь получила по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 108,1 млрд руб.
🔷️Орбан: встреча с Трампом приблизит саммит России и США
🔷️Литва остановит транзит грузов "Лукойла" и "Роснефти" в Калининградскую область $LKOH $ROSN
🔷️Indian Oil Corp. (IOC) — крупнейший нефтеперерабатывающий завод Индии — заключил сделку на поставку пяти партий российской нефти в декабре у компаний, не попавших под ограничения, сообщает The Economic Times
🔷️"Яндекс" достроит новый дата-центр во Владимирской области к 2027 г. $YDEX
🔷️МКПАО «ЮМГ», ГК Европейский Медицинский Центр, объявила о приобретении 75% долей в АО «Семейный доктор»
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
30.10.2025
🇷🇺 Второй день глава ЦБ пытается вытянуть рынок за волосы из болота. В Госдуме Набиуллина говорила про инфляцию, ДКП и устойчивость — всё как обычно, без откровений.
Завтра — день GloraX. Будет интересно, если хотя бы кто-то на бирже решит ожить.
А снаружи — штиль: Трамп играет в го, а мир делает вид, что партия дружеская.
🔷️Президент Сербии Вучич попросил у США больше время на решение вопроса о контроле "Газпрома" над NIS $GAZP
🔷️Черкизовский мясоперерабатывающий завод (ПАО "Группа "Черкизово") получил статус промкомплекса $GCHE
🔷️СД МФК «Займер» рекомендовал дивиденды по итогам 3 кв. в размере 6,88 руб./акцию
🔷️МКПАО "МД Медикал Груп" в 3 кв. 2025 г. нарастило выручку по МСФО на 40,3% - до 11,6 млрд руб. $MDMG
🔷️Выручка ПАО "Фикс прайс" в январе-сентябре 2025 г выросла на 5% Чистая прибыль сократилась в 2 раза, до 6,4 млрд руб.
🔷️«ЛУКОЙЛ» сообщил о получении от Gunvor Group Ltd. предложения о приобретении LUKOIL International GmbH (100% дочернего общества ПАО «ЛУКОЙЛ», владеющего зарубежными активами Группы «ЛУКОЙЛ»). $LKOH
🔷️Чистая прибыль ПАО "Интер РАО" по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. снизилась на 41,3% г/г $IRAO
🔷️Трамп выразил надежду, что Китай будет покупать нефть и газ с Аляски
🔷️"Русал" созовет акционеров 03.12 для рассмотрения выплаты дивидендов
🔷️Михельсон: рост производства СПГ в США может не покрыть увеличение спроса в мире
🔷️"Новатэк" призвал вернуть инвестиции в нефтегазовый сектор
🔷️Суд объявил перерыв в рассмотрении иска Росимущества к "Норникелю", заседание возобновится 07.11
🔹️Норникель получил по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 22,53 млрд руб. $GMKN
🔷️Скорректированная чистая прибыль "Аэрофлота" по РСБУ составила 8,5 млрд руб. за 9 месяцев 2025 г. $AFLT
🔷️"Сегежа Групп" заключила первые контракты и отправила пробную партию своей продукции в Мексику $SGZH
🔷️Набиуллина: возможное ускорение инфляции из-за разовых факторов не отменяет вектор на снижение ключевой ставки
🔷️Инфляция в начале 2026 г. ненадолго ускорится, но это не отменяет снижения ключевой ставки
🔷️Набиуллина призвала распространить господдержку на размещение акций на бирже
🔷️Positive Technologies выпустила Runtime Radar — первое в России open-source-решение для защиты в контейнерных средах $POSI
🔷️Чистая прибыль НМТП по РСБУ за 9 месяцев выросла на 4,5% до 35,434 млрд руб.
🔷️Чистая прибыль "Русгидро" за 9 месяцев по РСБУ снизилась на 4% до 43,8 млрд руб. $HYDR
🔷️МТС открыла для всех пользователей облачную платформу собственной разработки $MTSS
🔷️Мосбиржа переводит акции МКПАО "Озон" в первый уровень листинга с 01.11
🔷️Финансовое оздоровление АО "Роснано" практически завершено - Путин
🔷️Чистая прибыль "АЛРОСА" по РСБУ за 9 месяцев выросла на 26% к 2024 г., до 35,7 млрд руб.
🔷️Селигдар получил по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. убыток в 1,45 млрд руб.
🔷️МТС Банк 13.11 опубликует отчёт по МСФО за 3 кв. 2025 г.
🔷️ТГК-2 получила по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 110,54 млн руб.
🔷️Набиуллина: в России уже могут выпускаться стейблкойны
🔷️В России создадут рабочую группу по энергоснабжению ЦОД
🔷️ДОМ.РФ 01.11 представит результаты деятельности за 9 месяцев 2025 г., 05.11 пройдет прямой эфир менеджмента, посвященный отчетности
🔷️Эл5-Энерго получила по МСФО за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 3,83 млрд руб. $ELFV
🔷️В Арбитражном суде Москвы состоялось первое заседание по коллективному иску миноритарных акционеров Petropavlovsk PLC к Мосбирже, Газпромбанку и УГМК
🔷️Русолово получило по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистый убыток в 437,268 млн руб.
🔷️Зеленский продлил военное положение на Украине до февраля 2026 г.
Ставьте👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
В субботу модерировала сессию компании Займер $ZAYM и обещала поделиться ответами на самые острые вопросы.
Сегодня компания раскрыла результаты за III квартал по МСФО и дала дополнительные комментарии — поэтому рассказываю, что важно знать сейчас.
📊 Чистая прибыль — 1,37 млрд ₽ (+45,5% кв/кв или +31 % г/г), рекомендованные дивиденды — 6,88 ₽ на акцию (50 % чистой прибыли).
ВОСА — 4 декабря, отсечка — 15 декабря.
Но главное это не только цифры, но и то, как Займер перестраивает бизнес под новые правила игры и под 2026 год, когда на рынок микрофинансирования обрушится очередная волна регуляторных реформ.
🔷 Тезисно по отчету
Компания прямо говорит: курс на качество, а не на количество.
Займер осознанно сократил выдачи новым клиентам, сместив акцент на тех, кто уже показал надёжность. Клиентов стало меньше, но прибыль выше — за счёт снижения резервов, дефолтов и более чистого скоринга.
В третьем квартале компания перестроила маркетинговую политику, снизив расходы на привлечение.
Привлекли меньше, но качественнее за счет изменения риск-параметров — и себестоимость выдачи упала.
Комиссионные доходы Займера показали рост на +51,6 % кв/кв
и в 6,46 раза (или +546 %) г/г.
Они занимают примерно 10 % выручки и продолжают расти. Компания делает ставку на полезные сервисы, а не на «агрессивное навязывание допуслуг», предлагая в основном страховые продукты.
Это помогает удерживать лояльность клиентов и строить долгосрочные отношения.
🔷 Регуляторика
С 1 сентября вступил в силу закон о массовых звонках, это повышает себестоймость, но Займер имеет план адаптации.
Период охлаждения на суммы от 50 тыс ₽ компанию не затронул — Займер пока работает в ценовом диапазоне до этой суммы.
Макропруденциальные лимиты ЦБ, ограничивающие уровень максимального допустимой долговой нагрузки на клиента остались на прежнем уровне, и бизнес встроен в новые рамки.
А вот реформа 2026 года может изменить ландшафт рынка — по оценке самой компании, она затронет до 50 % игроков.
Займер ведёт диалог с Банком России и готов к новым требованиям: при необходимости компания сменит форму с МФК на МКК, что позволит отложить биометрическую идентификацию и аутентификацию клиентов до марта 2027 года, но при этом надеется на корректировку этой нормы.
🔷 Развитие направлений
Компания также отметила, что консолидация рынка продолжится, и Займер намерен увеличивать долю за счёт сильного капитала и технологической базы.
Seller Capital остаётся растущим сегментом в e-commerce.
«Дополучкино» помогает улучшать юнит-экономику и выступает вторым брендом для работы с другой аудиторией.
Цены на портфели коллекторского рынка пока высокие, поэтому Займер не спешит покупать новые — фокус на управлении текущими активами.
Отдельный фокус — банк «Евроальянс».
Сейчас формируется команда, инвестируют в АБС, выстраивается архитектура будущего финтех-бизнеса группы.
Банк уже работает над первыми продуктами, подробнее о которых расскажут на Дне инвестора.
По сути, «Евроальянс» — это фундамент для нового цикла роста: собственное фондирование, транзакционные сервисы, технологическая инфраструктура.
🔷 Дивиденды
Компания придерживается заявленной политики — направлять не менее 50 % чистой прибыли на дивиденды.
При этом менеджмент подчеркнул, что при комфортном уровне капитала готов платить больше, сохраняя приоритет стабильных выплат.
С момента IPO акционеры уже получили более 52 ₽ на акцию, и Займер остаётся одним из самых предсказуемых эмитентов в секторе.
🧐 Вывод
Займер остаётся одной из немногих компаний сектора, где прибыль растёт не за счёт агрессии, а за счёт структуры.
Сильная рентабельность, дисциплина в дивидендах, ставка на устойчивость — и готовность к регулированию, которое для слабых станет скорее всего барьером, а для Займера — фильтром.
Ставьте👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница
Иногда бывает отчёт, в котором всё хорошо — но рынок не искрит. Вот это как раз тот случай.
Яндекс снова показал сильные цифры за 3-й квартал 2025 года: выручка +32%, EBITDA +43%, скорректированная прибыль +78%. Плюс компания подняла прогноз по EBITDA на год — теперь ждут 270 млрд ₽ вместо прежних 250.
Хорошо? Конечно.
Захватывающе? 😂 Хотелось бы видеть отражение в котировках $YDEX
Темпы роста замедлились 💁♀️ 32% г/г — это уже не космос, а просто хороший бизнес в непростых условиях. Рекламный сегмент, который когда-то тянул компанию, вырос всего на 11%: рынок сжимается, бренды экономят, и чудес тут не ждут. Спасают городские сервисы — такси, доставка, райд-тех — именно они дают +36%. 🤔 Хотя странно было бы видеть другое с учётом заоблачных цен и статуса монополиста.
По сути, «Яндекс» всё дальше уходит от образа IT-платформы и превращается в экосистему городских привычек.
Рост Яндекса сегодня — не за счёт экспансии, а за счёт удержания. Это рост зрелого бизнеса, который умеет монетизировать привычку. Люди не выбирают сервис — они выбирают удобство, и Яндекс встроен в повседневность настолько, что рост теперь идёт не по рынку, а по инерции поведения.
📈 Маржа по скорректированной EBITDA выросла до 21,3%. Компания явно научилась зарабатывать на масштабе: рост прибыли опережает рост выручки. Это как если бы ты ел больше, а весил меньше — редкий и приятный эффект.
А вот инновационные направления пока живут в будущем времени. AI-сервисы, беспилотники, облако — всё это уже работает, но в отчётных цифрах пока отражается не в полную силу. Нужно время, чтобы эти технологии перестали быть R&D-центрами и стали полноценными генераторами прибыли.
Главный риск — в насыщении. Когда компания контролирует почти всё, следующий процент роста стоит всё дороже. Экономика сервисов уже не расширяется — она перераспределяет. И Яндекс в этом смысле упёрся сам в себя: чтобы расти дальше, нужно изобретать новые рынки, а не просто обслуживать старые.
Что в сухом остатке ❓️
— Растут, зарабатывают, маржу поднимают.
— Рекламный бизнес — слабое звено, но сервисы компенсируют.
— Инновационные проекты пока не влияют на отчёт, но именно они формируют будущее.
— Акцию по-прежнему многие считают недооценённой, но у рынка свой взгляд.
У Яндекса всё под контролем. И, может быть, именно поэтому рынок скучает. Ему хочется чудес, а получает систему. Но в итоге выигрывает именно система.
Ставьте👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
28.10.2025
🇷🇺 Рынок слегка выдохнул, но вдоха не хватило, чтобы закрепиться выше 2500. Аварийных событий в геополитике пока не произошло, разговоры идут втихомолку. Однако, пока никто не приступает к переговорам, как будто это предмет, целиком состоящий из острых углов и режущих граней.
Из интересного, глава ЦБ сегодня коснулась широкого круга тем, от использования крипты и ЦФА до нашей обожаемой инфляции и что экономика РФ идет по сценарию управляемого выхода из перегрева (а не по неуправляемой баллистической траектории😅).
🔷️"Лукойл" намерен продать свои зарубежные активы после введения санкций против компании $LKOH
🔷️По итогам сентября широкая денежная масса (М2Х) выросла на 0,6% после 1,4% в августе - ЦБ
🔷️Вашингтон дал Берлину полгода для урегулирования вопроса о правах собственности на немецкие активы ПАО "Роснефть" - Bloomberg
🔷️США исключат "дочки" "Роснефти" под управлением ФРГ из санкций в отношении РФ, потому что их активы больше не находятся под контролем России $ROSN
🔷️IT-отрасль обсудила возможность введения уголовки за пиратство софта
🔷️Мосбиржа в декабре запустит счета «Ин» для иностранных инвесторов
🔷️СД «Циан» принял решение выплатить спецдивиденд в размере 104 руб./акцию
🔹️"Циан" в середине 2026 г. планирует выплатить дивиденд в размере более 50 руб./акцию $CNRU
🔷️Чистая прибыль Сбера по МСФО в 3 кв. 2025 г. составила 448,3 млрд руб.
По итогам 9 месяцев банк получил 1,3 трлн руб. прибыли
🔹️Сбер сохранил прогноз по ROE на 2025 г. свыше 22%
🔹️Сбербанк продолжит изучать возможность выхода из ряда непрофильных активов $SBER
🔷️СПБ Биржа начала торги расчетным фьючерсом на индекс с привязкой к стоимости Ethereum
🔷️Лавров еще раз подчеркнул, что подходы по миру на Украине выработаны на основе предложений США
🔷️РФ предлагает высококачественные энергоносители по привлекательной цене, но Индии и КНР самим решать, покупать их у России или нет - Песков
🔷️Positive Technologies представит финрезультаты по итогам 3 кв. и 9 месяцев 10.11 $POSI
🔷️КуйбышевАзот получил по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. чистую прибыль в 9,07 млрд руб. $KAZT
🔷️Минфин: сделка по продаже акций ЮГК может завершиться в первой половине 2026-го
🔹️Замглавы Минфина РФ: сделка по продаже ЮГК может пройти в два этапа $UGLD
🔷️Минфин ожидает роста числа компаний, размещающих акции на бирже
🔷️Введение НДС на эквайринг обойдется банкам в 200 млрд руб.
🔷️Зеленский: Украина готова к перемирию только по линии фронта
🔷️Хуснуллин назвал напряженной ситуацию на рынке ипотеки
🔷️«Интер РАО» прогнозирует выручку на уровне 1,6 трлн руб. в 2025 г. $IRAO
🔷️«Яндекс» запустил новую нейросеть Алиса AI $YDEX
🔷️FESCO фиксирует снижение контейнерного рынка в России за 9 месяцев на 5,4% $FESH
🔷️"Россети" по итогам года ждут электропотребление в России на уровне 2024 г.
🔷️"ТГК-2" стала фигурантом антимонопольного дела из-за поставки недостаточно горячей воды
🔷️Объем закупок Гохрана алмазов у "АЛРОСА" в 2025 г. будет небольшим, т. к. Минфин "в целом конструктивно" оценивает текущее состояние алмазного рынка. Сейчас параметры сделки финализируются $ALRS
🔷️Henderson опубликовал операционные результаты за 9 месяцев 2025 г.: выручка выросла на 18,7% г/г до 16,5 млрд руб. $HNFG
🔷️СД Европлана 31.10 рассмотрит рекомендацию по дивидендам по итогам 9 месяцев 2025 г. $LEAS
🔷️Выработка электроэнергии ТГК-1 за январь–сентябрь 2025 г. снизилась до 21,506 млрд кВт·ч
🔷️СД Газпрома сегодня одобрил работу по реализации проектов компании в области производства и поставок СПГ $GAZP
🔷️Акционеры Аэрофлота на заочном голосовании 29.12 рассмотрят досрочное прекращение полномочий СД и изберут новый совет
😅 Госкомпании с сентября 2025 г. будут дополнительно рассматривать вопрос о направлении временно свободных средств на приобретение акций и облигаций российских эмитентов - Минфин
Ставьте👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡️ FabricaONE.AI: кандидат на IPO, у которого совпали цифры и здравый смысл ⚡️
На панели SmartLab "Кандидаты на IPO" три компании — FabricaONE.AI, IEK Group и Basis — выглядели как участники разного жанра.
FabricaONE.AI — рациональный инженер.
IEK — промышленный ветеран.
Basis — красивая подруга в клубе, как подметил спикер компании со сцены.
Сегодня поговорим о первых 💁♀️
FabricaONE.AI говорила о фактах — и именно в этом был главный контраст.
Выручка за 2 года выросла с 10,1 до 18,6 млрд ₽, долгов нет, доля рекуррентной выручки — 34%, скорректированная EBITDA росла в среднем на 79% ежегодно, рентабельность — около 19%, целевая — 24%. Компания входит в группу Softline, объединяет около 5,5 тысячи сотрудников и 1,4 тысячи клиентов.
IPO нужно не ради спасения, а ради ускорения роста - формат cash-in, когда деньги идут в развитие, а не в карманы акционеров.
📊 Структура, которая работает
FabricaONE.AI строит бизнес на четырёх направлениях — заказная разработка, тиражное ПО, промышленное программное обеспечение и обучение, всё это подкреплено искусственным интеллектом внутри решений.
Это не экосистема в маркетинговом смысле, а рабочая конструкция, где каждое направление выполняет свою роль: сервисный бизнес создаёт стабильный поток, продукты дают маржу, промышленные решения открывают реальный сектор, обучение удерживает экспертизу внутри.
Модель не хайповая, но устойчивая. Она позволяет компании держать темпы роста выше рынка без кредитного плеча — редкость для российского ИТ.
✔️ Индустриальный акцент
Промышленное ПО стало для FabricaONE.AI не "новым направлением", а ядром роста.
Именно здесь компания выглядит как технологический игрок, а не как айти-аутсорсер.
Решения на базе AI позволяют снижать простои, прогнозировать обслуживание, управлять производственными циклами.
Это не абстрактный "AI-подход", а практическая математика, выраженная в часах и рублях.
У компании заключены долгосрочные международные контракты на 5–7 лет, которые обеспечивают стабильную выручку и частично страхуют бизнес от колебаний российской экономики.
✍️ Финансовая дисциплина вместо лозунгов
Рост выручки — в среднем на 30+,
целевая рентабельность EBITDA — около 24%,
доля продуктового бизнеса — до 55% в ближайшие годы.
Формула проста: органика + M&A, без перекоса в сторону обещаний.
IPO здесь не выглядит как маркетинговый "финал истории".
Скорее — естественный этап, когда система уже отлажена, и капитал нужен не для того, чтобы выжить, а чтобы масштабировать.
💻 Контекст рынка
Российский рынок технологических IPO ещё формируется.
Инвесторы стали разборчивы: им не нужны истории про "высокий потенциал" — им нужны цифры, прозрачность и понимание, что перед ними бизнес, а не презентация.
FabricaONE.AI на этом фоне смотрится иначе — как компания, которая уже живёт по правилам публичного рынка, просто пока без тикера.
🧐 Вывод
Будущий эмитент не обещает революций. Компания выстроила модель, которая выдерживает проверку временем и цифрами. Если рынок технологических размещений в России действительно взрослеет, то его первая зрелая история, скорее всего, будет выглядеть именно так — без лозунгов, без мании величия и с чётким пониманием, зачем ей вообще IPO.
Осталось дождаться выхода на биржу — и посмотреть, во сколько сама компания оценит свой рост.
Ставьте👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
27.10.2025
🇷🇺 Рынок сегодня устроил показательное выступление по дисциплине “свободное падение”. Индекс ныряет в район 2400, как будто ищет нефть под собственным дном. Красные ценники — как на чёрную пятницу, только без радости покупателей.
Геополитика добавляет спецэффектов: Лавров заявил, что возможная встреча в Будапеште зависит от США, а Москва, мол, готова “двигаться дальше” — но ответа не последовало. На этом фоне ЦБ лишь символически шевельнул ставку, будто для галочки, и рынок воспринял это как сигнал «всё, можно полежать».
В общем, буря идей, шорох заявлений, а движение — всё то же, вниз. Посмотрим, проснётся ли завтра хоть какой-то аппетит к риску. Утро, как обычно, вечера мудренее 😅
🔷️ СД СТГ (CarMoney) принял решение выплатить дивиденды за 9 месяцев 2025 г. в размере 0,08 руб./акцию $CARM
🔷️ ГК «Солар» планирует провести IPO в формате cash-in и войти во 2-й список Мосбиржи
🔷️ «Сбербанк инвестиции» передали принадлежавшие им 39% долей в «Медскан лаб» основному владельцу — «Медскан» $SBER
🔷️ ПАО «Ростелеком» за 6 месяцев 2025 г. перевыполнил основные показатели бизнес-плана. По словам М. Медведева, чистая прибыль составила около 20 млрд руб. $RTKMP
🔷️ Менеджмент "ВУШ Холдинг" ожидает, что СД не будет рекомендовать выплату дивидендов в 2025 г. $WUSH
🔷️ Банк ДОМ.РФ предоставит «Селигдару» финансирование в объеме 10 млрд руб. $SELG
🔷️ СД "Ренессанс Страхования" 31.10 проведет заседание, в числе вопросов — рекомендация по выплате дивидендов $RENI
🔷️ Группа Аренадата получила по РСБУ за 9 месяцев чистую прибыль в 774 млн руб. $DATA
🔷️ "Суал" предлагает "Русалу" созвать акционеров по дивидендам за 3 квартала
🔷️ "Софтлайн" продлевает buyback еще на год. Объем buyback сохраняется и составит до 5% УК $SOFL
🔷️ «Алроса» планирует новый проект по добыче золота, рассматривает возможность добычи золота на алмазных месторождениях Мирнинско-Нюрбинского ГОКа в Якутии $ALRS
🔷️ ПАО "Корпоративный центр ИКС 5" по итогам 3 кв. увеличило EBITDA по МСФО 17 на 0,6%, до 71,7 млрд руб.
Чистая прибыль снизилась на 19,9%, до 28,3 млрд руб. $X5
🔷️ Татнефть получила по РСБУ за 9 месяцев чистую прибыль в 104,6 млрд руб.
🔷️ Эксперт РА 27.10 подтвердило рейтинг кредитоспособности ПАО «Аэрофлот» на уровне ruAA. Прогноз по рейтингу стабильный
🔷️ Мосбиржа начала расчет и публикацию индекса Мосбиржи эфириума (код — MOEXETH)
🔷️ ЦБ в обновленной версии базового сценария макроэкономического развития и ДКП допустил возврат к накоплению резервов в 2027–2028 гг.
🔷️ ЦБ разработал проект указания с обновленными требованиями к системе управления рисками и капиталом в банках
🔷️ Визит спецпредставителя президента РФ Дмитриева в США — это «маленький шаг в долгой дороге» — Песков
🔷️ Возможность встречи с США в Будапеште будет зависеть от американской стороны — Лавров
🔷️ В Кремле пока не будут раскрывать детали концепции, представленной Вашингтоном — Песков
🔷️ Санкции США против "Лукойла" и "Роснефти" могут "частично затронуть" энергобезопасность Евросоюза — представитель Еврокомиссии А.-К. Итконен
🔷️ Путин подписал закон, который позволит финплатформам выпускать ценные бумаги и быть стороной в сделках с ними
🔷️ Цивилев: РФ планирует нарастить экспорт угля в Индию до 40 млн т к 2035 г.
🔷️ Проектная документация по строительству Восточного нефтехимического комплекса (Роснефть) в Приморье готова, получены положительные заключения госэкспертизы $ROSN
🔷️ Банки не успевают выполнять требования валютного контроля при переводах через СБП — Ассоциация банков России
🔷️ "Самолет" открыл книгу заявок на конвертируемые в акции облигации объемом до 3 млрд руб. с 27.10 по 30.10 $SMLT
🔷️ Власти подготовили изменения, согласно которым с 01.02.2026 г. будет запрещено оформлять две льготные ипотеки на одну семью
Ставьте👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
В субботу модерировала сессию девелопера GloraX на конференции Смартлаб — и это был живой и насыщенный диалог. Пока коллеги-эмитенты перешёптывались за кулисами: «IPO сейчас? В такое-то время?» — GloraX спокойно выкатила модель, где на риск есть ответ, а на вопросы — цифры.
📌 Основные параметры:
— Цена размещения: 64 руб., объём — от 2 млрд руб.
— Free float: 12,5–25%, весь объём — cash-in
— Листинг пока 2 уровень, но амбиции — перейти в первый
— Приём заявок до 30 октября 2025
— Тикер $GLRX
🔐 IPO с подушкой: оферта, которая может сработать
Если через год хотя бы в одну из пяти основных торговых сессий средневзвешенная цена окажется ниже цены IPO, компания выкупает акции с премией +19,5%. Но только у тех, кто держал бумаги весь год и купил их либо на IPO, либо в первые 30 дней. Кстати, маржиналка с овернайтом должна быть отключена.
В эти 5 дней:
— аффилированные лица не торгуют
— нет шортов
— нет маркетмейкера
🧐 На прямой вопрос о том, готова ли компания выполнить оферту, если её активируют массово, в GloraX ответили однозначно: деньги есть, источником финансирования выступит одна из дочерних структур.
О банкротстве и нарушении условий речи не идёт — компания подчёркивает, что механика оферты просчитана и встроена в финансовую модель с самого начала. Это не «красивый жест», а финансово обеспеченное обязательство.
🤔 Другой угол обзора
Конечно, это не основное позиционирование, но, как по мне, IPO GloraX можно воспринимать как отличную возможность для компании, где, по сути, в самом плохом сценарии это заимствование под 19,5% годовых с возвратом в конце срока. И не всем, а тем, кто соблюдает условия. Явно очень много акционеров отсекутся на пути к оферте, и тогда сделка для компании выглядит не просто дешёвым, а очень дешёвым заимствованием в текущих реалиях.
Что по цифрам в сравнении❓️
🔷️ Да, мультипликаторы GloraX ниже, чем у публичных девелоперов вроде Самолёта или ПИК — и это не потому, что бизнес недооценён или требует спасения, а потому что компания пока остаётся относительно молодой и компактной. Оценка отражает баланс между текущим масштабом и темпами роста в 35-45% ежегодно.
🔷️ Соотношение чистого долга к EBITDA — 2,8×. Это ниже, чем у Самолёта (3,5×) и Эталона (3,0×), но выше, чем у ПИК (-0,3×) и у ЛСР (1,3×). Важно, что компания заявляет о планах по снижению нагрузки и направляет часть средств от IPO именно на это.
🔷️ Что действительно выделяет GloraX — это маржинальность:
— EBITDA margin 32% за 2024
— 42% за первое полугодие 2025
— в регионах — выше 44%.
Для сравнения: у Самолёта — 18%, у ПИК — 19%, у ЛСР — около 30%.
Главный вопрос — сумеет ли компания удержать эту эффективность, когда выйдет из «лёгкого веса» и пойдёт в масштаб? Но в данный момент это выглядит осуществимо. Судя по стратегии — растут в том числе за счёт экспансии в регионы и за счёт работы с участками на ранней стадии, без утверждённой градостроительной документации.
🔷️ О дивидендах — прямо.
Платить дивиденды в ближайшие 2 года не планируют. Тут всё просто: компания не хочет превращать IPO из cash-in в cash-out, так как имеется крупный мажоритарный акционер.
🤫 Что обсуждают не на сцене
В кулуарах звучит цифра, которая, понятно, не войдёт ни в один проспект: менеджмент рассчитывает увидеть +30% к цене размещения через год. Это не guidance, а скорее внутренняя вера — но у компании есть на неё основания.
👀 Вывод:
Оценка на входе выглядит сдержанной: P/E LTM — 5,5×, EV/EBITDA — 4,0×, что заметно ниже, чем у большинства публичных девелоперов.
Но ключ не только в мультипликаторах — GloraX выходит на рынок с нестандартной конструкцией сделки, встроенной защитой и прозрачной маржинальной моделью.
В девелоперском секторе, где доверие давно подорвано, и каждый уже успел поскользнуться, GloraX может оказаться той самой бумагой, которая возьмёт своё при развороте сектора и смягчении ДКП.
Ставьте👍$RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9
#обзор_компании
©Биржевая Ключница
🎤 Сегодня у меня три сессии — и если вы всё ещё думаете, что модератор просто сидит на сцене и улыбается, то вы явно никогда не видели, как я готовлюсь 😏
Для дискуссии с Займер $ZAYM я собрала список вопросов, от которых у IR-ов обычно начинают подрагивать ресницы и пересыхать в горле.
Мы поговорим не только о красивых цифрах, но и о том, что реально волнует рынок:
🔹 После IPO компания активно расширяется — сделки M&A, покупка банка «Евроальянс», запуск коллекторского подразделения. Хочу понять: зачем микрофинтеху собственный банк, как быстро он окупится и где граница между ростом и фокусом?
🔹 Дивиденды: раньше payout доходил до 90–100 %, теперь — ровно 50 %. Инвесторы уже задают вопрос — временно ли это или новая норма ради роста и капитала банка?
🔹 Регуляторика:
«Период охлаждения», биометрия, ПДН, лимиты ЦБ — рынок МФО превращается в минное поле.
Интересно, как компания планирует выживать в мире, где даже выдача займа превращается в квест с задержкой в 4 часа и трёхдневной паузой после погашения.
Что делать, чтобы не попасть под новые ограничения — нужна адаптация или акробатика?
🔹 Программа мотивации после IPO — обещали, что скоро расскажут, как сотрудники станут совладельцами. Скоро — это когда?
🔹 И, конечно, коллекторское направление: обещали начать выкуп портфелей просрочки во втором полугодии. Уже стартовали или пока рынок держит слишком высокие цены?
И это только часть. Так что, если хотите услышать честные ответы без красивых пресс-релизов, приходите в
📍 17:00, зал №5
Будет остро, живо и, возможно, чуть неудобно 😉
Ставьте👍
#мероприятие
©Биржевая Ключница
⚡️ Ставка 16,5%: не разворот, а «микрошаг» в длинной жёсткости
🔹️Что сделал ЦБ?
Ставка снижена на 50 б.п. до 16,5%. Формулировка жёсткая: регулятор сохранит такие условия, какие нужны для возвращения инфляции к цели.
🔹 Что сказал ЦБ (по сути).
Устойчивая инфляция всё ещё выше 4%, признаки замедления неустойчивы. Ценовые ожидания предприятий в октябре выросли, у населения – без изменений.
Прогноз инфляции-2026 повышён до 4–5%, устойчивые ~4% — лишь во второй половине 2026.
Средняя ставка-2026 поднята до 13–15% (ранее была ниже) — сигнал про длинный период жёсткой ДКП.
Кредитование-2025 всё ещё прибавит 8–11% — импульс жив, но его стараются не «перекормить».
🔹 Что объяснила Набиуллина.
Рассматривали три варианта: 17%/16,5%/16%. Победил «средний», т.к. появились новые проинфляционные факторы, а ядро всё ещё высоко.
Ускорение текущих цен — во многом разовые эффекты: топливо, овощи/фрукты; но даже «очищенная» инфляция выше цели.
✍️ Что изменилось против сентября
Траектория-2026 жёстче (13–15% вместо прежней, более мягкой). Это формализует идею «дольше высоко».
Целевые сроки инфляции сдвинуты: устойчивые 4% — только во 2-п/2026.
В прогноз заложены дополнительные проинфляционные эффекты 2026 года (в т.ч. налоговые инициативы типа повышения НДС), что и толкает диапазон ставки вверх.
🧐Ключевые триггеры до 19 декабря
Ядро инфляции и ожидания (опросы/поведенческие индикаторы). Устойчивое снижение = шанс на −50 б.п. ещё; нет — пауза.
Кредитный импульс: выйдет за прогнозный коридор — ЦБ ужесточит тон.
Внешние риски (санкции/экспорт/НДС-2026): любая новая «прибавка» к инфляции закрепляет «дольше высоко».
😮💨 Вывод
ЦБ сделал «микро-срезку» ставки, но ужесточил картину на 2026-й. Это не разворот цикла, а аккуратное тестирование пространства, пока экономика остывает от прошлогоднего перегрева. Для рынка это означает: ставки понижают, но праздник откладывается — до тех пор, пока ядро инфляции и ожидания не начнут снижаться без «но». Следующий контрольный чек-поинт — 19 декабря 2025.
*P.S. Если коротко в одном предложении: «Ставку подрезали, но хребет ужесточённой политики — цел».*
😏 «После сегодняшних данных ЦБ интересно будет завтра на Смартлабе посмотреть, у кого из компаний в презентации появится слайд “поправка на встречный ветер”.
Ставьте👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
Как выявляется в обзоре «Время жить и время выживать: обзор долгового рынка 2025‑2026 гг.», корпоративный долговой рынок в России сейчас находится на пересечении двух сил: с одной стороны — импульсы роста, с другой — нарастающие риски.
Что радует❓️ («время жить»)
Объём корпоративных облигаций за 9 мес. 2025 года вырос на 22% к году ранее, до ~34,5 трлн руб.
Размещения облигаций выросли на 71% за тот же период, и число компаний‑эмитентов вышло на рекордные уровни.
Снижение ключевой ставки Банк России (до ~17%) создаёт предпосылки для большей доступности долгового рынка.
Приток частных инвесторов: снижение ставок по депозитам ведёт к тому, что физлица всё активнее смотрят на облигации как на альтернативу.
Внедрение нового нормативного механизма (ННКЛ) сделает облигации с рейтингом «ruBBB‑» и выше более ликвидными в банковской системе — это «подпорка» рынку долгов.
Что тревожит❗️ («время выживать»)
Высокие процентные ставки по кредитам и займам для компаний: рост процентных расходов, ухудшение прибыли и рентабельности.
Сокращение драйверов роста: бюджетные стимулы ослабли, инвестиции и кредитование замедляются.
Рост числа дефолтов и технических дефолтов среди эмитентов облигаций: за 10 мес. 2025 г. таких случаев существенно больше, чем за весь 2024 г.
Эмитенты с рейтингом «BBB+»–«B‑» находятся в наиболее уязвимом положении: их долговая нагрузка выше, гибкость ниже.
Спреды по облигациям остаются широкими: даже при снижении доходностей купонов по «топовым» рейтингам, премии к государственным инструментам растут.
Что ожидать в 2026 году ⁉️
При условии снижения ключевой ставки до ~12% к концу 2026 года и без резких внешних шоков, рынок может показать рост в диапазоне 18‑23%.
Эмитенты получат стимул рефинансировать дорогие обязательства, взятые в 2024–2025 годах.
Однако есть риск: если инфляция опять подскочит, или геополитика даст новую волну, то расширившиеся риски кредитования и долговой нагрузки могут привести к новым проблемам.
🧐 Мой взгляд
1. Фокус на качество. В нынешней среде разумно ориентироваться на эмитентов с высоким рейтингом («ruAA+/ruAAA» и близко) — они показывают более устойчивую долговую нагрузку и меньшую чувствительность к макрошокам.
2. Избирательность в средних рейтингах. Эмитенты «ruBBB+»–«ruB‑» всё ещё привлекают новых инвесторов, но по ним — повышенная вероятность дефолтов и кассовых разрывов. Нужно смотреть бизнес‑модель, отчётность, долговую нагрузку. ❗️Если не умеете работать с рынком облигаций, лучше проходите мимо.
3. Время для входа. Если снижение ставки продолжается и поток ликвидности растёт — сейчас может быть момент «входа в рынок» облигаций. (Хотя и акции могут уже составить конкуренцию при текущих ценах, но сейчас не про них). Но это не значит «все без разбора» — скорее, целевое вложение с учётом рисков.
4. Оценка отраслей. Обстоятельства различаются по секторам: строительство/девелопинг, лизинг, МФО — имеют больше рисков. А отрасли вроде ИТ/телеком, минеральных удобрений имеют более устойчивые метрики.
5. Следить за нормативами и ликвидностью. Вхождение облигаций средней категории в список ВЛА (высоколиквидные активы) банков — это важный «толчок», который может изменить спрос на облигации.
6. Не игнорировать риски. Санкционные, государственные и геополитические неопределённости остаются «подводными камнями».
✍️ Итог
Рынок корпоративных облигаций России сегодня — не просто зона риска или зона безопасного дохода. Это комбинация возможностей и ловушек: с одной стороны, снижение ставок, приток инвестиций и рост рынка; с другой — усиление долговых нагрузок, слабый рост экономики и выборочное ухудшение финансовой устойчивости эмитентов.
Условно говоря: «время жить», если ты управляешь качественными активами, выбираешь внимательно, принимаешь разумный риск; и «время выживать», если ты попал в категорию слабых эмитентов, с ростом долга и без буфера прочности.
Ставьте👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
