Mistika911

⚡️"Sell in May and go away" уже не тот?🤔

Фраза "продавай в мае и уходи" десятилетиями считалась почти правилом среди инвесторов. Логика была простой👇

Летом рынки якобы "засыпают". Люди уходят в отпуска, объёмы торгов снижаются, драйверов становится меньше. Поэтому часть инвесторов фиксировала прибыль в мае и возвращалась ближе к осени.

Но последние годы российский рынок всё чаще ломает эту сезонность 👀

📌Например:

🔹️лето 2023 года оказалось одним из самых сильных периодов для рынка

Индекс Мосбиржи полной доходности за июнь–август прибавил более 20%

🔹️летом 2024 года стратегия уже сработала намного лучше

Рынок заметно скорректировался, и временный выход из акций помог бы переждать просадку

🔹️а летом 2025 года рынок уже не дал такой простой картины

Сильного летнего роста не произошло, но и классического сценария "продал в мае, спас капитал" тоже не получилось

Инвесторы в тот момент смотрели сразу на несколько факторов: дивиденды, облигации, жёсткую политику ЦБ и общую ситуацию в экономике

📌И вот тут становится видно главное.

На российском рынке стратегия "Sell in May" работает далеко не всегда.

В отдельные годы она действительно помогала переждать просадку. Но были и периоды, когда выход из рынка летом наоборот приводил к потере сильного движения вверх.

И вот в этом главный парадокс нынешнего рынка👇

◾️С одной стороны инвесторы боятся попасть на возможную коррекцию, особенно после того как рынок уже несколько раз обновлял локальные минимумы и показывал, насколько быстро может ухудшаться настроение участников.

◾️С другой стороны, выйти из рынка тоже страшно, потому что любое позитивное геополитическое заявление, изменение риторики ЦБ или приток дивидендных денег способны резко развернуть котировки вверх.

При этом сейчас у инвесторов стало заметно больше вариантов, куда можно временно переложить капитал.

Помимо акций внимание всё чаще смещается в сторону облигаций и фондов денежного рынка.

🧐Пока рынок спорит о будущей траектории ставки, длинные ОФЗ для многих стали полноценной альтернативой акциям. Если цикл снижения ставки действительно начнётся, длинные бумаги могут дать переоценку.

Фактически рынок сейчас живёт сразу в двух сценариях👇

🔸️акции ждут притока ликвидности и смягчения ДКП и улучшения общей конъюнктуры

🔸️облигации заранее пытаются отыграть будущий цикл снижения ставки, но одновременно закладывают в цены дальнейшую траекторию ставки и инфляционные ожидания

📌Отдельная история про дивиденды.

Многие инвесторы сейчас не выводят дивидендные выплаты с рынка, а сразу реинвестируют их обратно. Иногда именно этот поток денег и поддерживает рынок даже в традиционно "сонный" летний период.

Но вернутся ли выплаты именно в акции – большой вопрос.

🤔Вывод

На российском рынке стратегия Sell in May работает значительно слабее, чем на классических западных площадках, а в последние годы можно сказать ,что не работает вообще.

Наш рынок слишком сильно зависит от геополитики, решений ЦБ, ликвидности и общего новостного фона. Из-за этого сезонность здесь регулярно ломается, а рынок летом способен показать практически любое движение, от сильного роста до резкой коррекции.

Намного важнее понимать, что именно сейчас двигает рынок и где в конкретный момент находится капитал инвесторов.

А вы как считаете👇

Лето для инвестора сейчас, время отдыха или время возможностей❓️

Ставьте 👍

#мнение

©Биржевая Ключница

🏦 Т-Технологии все еще показывают сильные цифры, но внутри бизнеса уже меняется экономика

Цифры сильные, спору нет. Но после этого отчета у меня скорее осталось ощущение, что бизнес становится заметно сложнее, чем выглядел еще пару лет назад.

Что по цифрам ❓️

🔹️Чистая выручка: 197,5 млрд руб. +25% г/г

🔹️Операционная чистая прибыль: 46,5 млрд руб. +40% г/г

🔹️Чистая прибыль группы: 35 млрд руб. +4% г/г

🔹️ROE: 26,7%

🔹️Кредитный портфель: 3,24 трлн руб. +28% г/г

🔹️NPL: 7,5% против 6,6% год назад

🔷️ Где сейчас рождается основной рост

Клиентская база уже почти 55 млн человек, рентабельность капитала остается одной из лучших на рынке, а операционная прибыль даже на такой огромной базе все еще растет на 40% г/г.

Но внутри бизнеса постепенно меняется сама структура заработка.

Т пересобрали сегментную отчетность, и именно там сейчас видно самое интересное. Сегмент накопительных и инвестиционных сервисов вырос почти на 90% по выручке, а прибыль там увеличилась в 3,4 раза. Высокие ставки продолжают затягивать деньги населения в депозиты, накопительные продукты и инвестиционные сервисы. По сути, Т все активнее начинает зарабатывать не только на кредите, но и на управлении деньгами клиентов.

А вот сегмент повседневных сервисов внезапно стал убыточным по прибыли до налогообложения. Причина официально довольно простая: снизилась доходность размещения клиентских остатков на денежном рынке.

Раньше огромный объем дешевой клиентской ликвидности создавал для сегмента почти идеальную процентную экономику. Сейчас этот эффект постепенно ослабевает.

🔷️ Кредитный бизнес все еще очень мощный. Но риск уже начинает подниматься

Главным драйвером всей конструкции пока остается розничное финансирование. Там ROE почти 40%. Для российского банковского сектора это высокая цифра даже по меркам сильнейших игроков.

Но одновременно начинает ухудшаться качество портфеля. Доля проблемных кредитов выросла до 7,5% против 6,6% год назад. Стоимость риска тоже постепенно ползет вверх.

Пока ситуация выглядит контролируемой. Маржа кредитного бизнеса все еще огромная, резервы сформированы с запасом, а прибыльность позволяет переваривать ухудшение качества заемщиков. Но сам тренд уже появился. И рынок постепенно начинает смотреть не только на скорость роста бизнеса, но и на устойчивость этого роста при охлаждении экономики.

🔷️ Главный вопрос сейчас уже не только в прибыли

40% роста операционной прибыли и всего 4% роста чистой прибыли. Вот это рынок, скорее всего, будет разбирать внимательнее всего.

Компания отдельно просит инвесторов смотреть именно на операционную прибыль без учета переоценки Яндекса и ряда рыночных эффектов. Формально логика понятна. Волатильность инвестиционной оценки действительно мешает видеть динамику основного бизнеса.

Но разрыв между операционной и итоговой чистой прибылью начинает становиться заметнее. А рынок обычно очень внимательно следит за такими моментами в историях, где инвесторы уже платят премию за качество бизнеса и высокие темпы роста.

И cash flow тут тоже не выглядит идеально спокойным. Баланс продолжает быстро расширяться, кредитный портфель растет, компания одновременно проводит buyback, выплачивает дивиденды, покупает Авто.ру и продолжает вливать крупные суммы в развитие экосистемы, маркетинг и ИИ-инфраструктуру.

🧐 Вывод

Пока Т удается одновременно поддерживать высокий рост, сильную рентабельность и расширение экосистемы. Но чем масштабнее и сложнее становится бизнес, тем болезненнее он будет реагировать на ухудшение качества заемщиков, дорогие деньги и любые ошибки в управлении риском, а следующий цикл охлаждения экономики станет для этой модели уже совсем другой проверкой.

В оценку Т $T рынок уже заложил очень многое, поэтому дешевой акцию сейчас не назовешь. Операционная чистая прибыль выросла до 46,5 млрд руб. (+40% г/г), но даже этот результат оказался ниже консенсуса аналитиков, ожидавших около 48,9 млрд руб., хотя в целом сам бизнес продолжает оставаться интересным.

Ставьте 👍

#обзор_компании

©Биржевая Ключница

⚡️ Ростелеком: операционно всё выглядит нормально, но долговая история никуда не исчезла

Отчёт без провала, но и без ощущения перелома истории. Пока всё в рамках ожиданий.

◾️Выручка: 208,9 млрд руб. (+10% г/г)

◾️OIBDA: 83,9 млрд руб. (+14% г/г)

◾️Маржа OIBDA: 40,1% против 38,8% годом ранее

◾️Чистая прибыль: 7,4 млрд руб. (+10% г/г)

◾️FCF: -5,6 млрд руб. против -20,8 млрд руб. годом ранее

◾️CAPEX: 28,6 млрд руб. (-35% г/г)

◾️Чистый долг: 712,3 млрд руб.

◾️Общий долг: 755,6 млрд руб.

◾️46% долга — плавающая ставка

◾️NetDebt/OIBDA: 2,1x

Основной рост снова дают цифровые сервисы, дата-центры, инфраструктурное ПО, кибербезопасность и мобильный сегмент Т2. Цифровые сервисы вообще выросли на 24% г/г и уже формируют 21% всей выручки группы.

Внутри же бизнеса картина при этом остаётся неоднородной. Классический телеком растёт уже далеко не везде. Фиксированная телефония продолжает снижаться, а часть роста группы всё сильнее держится именно на цифровых направлениях.

🔷️ FCF улучшился, но здесь важна причина

Свободный денежный поток всё ещё отрицательный, но год к году ситуация выглядит заметно лучше: -5,6 млрд руб. против -20,8 млрд руб.

Главная причина — снижение CAPEX. Капвложения в 1 квартале упали сразу на 35%.

Значит ли это, что инвестиции закончились? Конечно, нет.😁 Компания отдельно указывает, что это связано с более плавным стартом инвестиционной программы после сокращения CAPEX в середине 2025 года. То есть пока мы видим временную разгрузку начала года, а не полноценное изменение всей модели бизнеса.

🔷️ Ставка начала помогать, но долговая нагрузка всё ещё слишком тяжёлая

Самая интересная часть отчёта — структура долга и финансовые расходы. У Ростелекома общий долг уже 755,6 млрд руб., при этом 46% портфеля — плавающая ставка. 🤔 Логично было ожидать более сильного эффекта от снижения ключевой ставки. Но финансовые расходы за квартал почти не изменились: 30,1 млрд руб. против 29,9 млрд руб. годом ранее.

При этом сам долг продолжил расти. Общий долг группы за квартал увеличился примерно с 740 до 756 млрд руб. В отчёте компания отдельно указывает, что в 1 квартале разместила облигации на 65 млрд руб. для рефинансирования.

Значит, снижение ставки уже начало частично разгружать процентную нагрузку, но рост самого долгового портфеля пока продолжает съедать значительную часть этого эффекта.

🧐Вывод

Отчёт у Ростелекома $RTKMP $RTKM получился скорее нейтральным. Компания продолжает нормально расти операционно, но ключевой вопрос для рынка сейчас не в выручке или OIBDA, а в способности постепенно разгружать долговую нагрузку и улучшать денежный поток, особенно с учётом того, что сам Ростелеком по итогам 2026 года всё ещё ожидает капитальные затраты около 20% от выручки.

Пока бумаги выглядят скорее нейтрально, но в будущем рынок может обратить внимание на возможное IPO дочерних структур Ростелекома, включая РТК-ЦОД и Солар. При этом компания уже заявляла, что рассматривает вывод этих активов на биржу не раньше 2027–2028 годов и пока считает момент для размещения не самым подходящим. В 1 квартале выручка РТК-ЦОД снизилась на 1,1% г/г, а Солара — на 6%, так что осторожность менеджмента здесь выглядит вполне логично.

Ставьте 👍

©Биржевая Ключница

⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости

13.05.2026

🇷🇺 Пока рынок решил пульсировать между 2600 и 2700. Силуанов обещает, что заморозка вкладов и повышение налогов в России не рассматриваются, а новая цена отсечки по бюджетному правилу обеспечит стабильность бюджета даже при обвале нефтяных цен. Откройте букву "В" - верим. Правда, всё можно скорректировать😅, как и прогноз роста ВВП РФ на 2026 год (снижен с 1,3% до 0,4%) или прогноз по инфляции на конец года (повышен с 4% до 5,2%)

🔷️Трамп заявил, что Вашингтон и Москва не достигали общего понимания о принадлежности всего Донбасса России

🔷️Трамп не исключил возможности продления разрешения на покупку нефти из РФ

🔷️Крупнейшие экспортеры в апреле нарастили продажу валюты до $7,3 млрд

🔷️Решетников отметил, что меньший уровень дефицита бюджета даст больше пространства для смягчения ДКП и роста экономики

🔷️Путина заинтересовала проблема скидок на маркетплейсах за счет продавца

🔹️Решетников указал маркетплейсам на недопустимость преференций импорту за счет скидок $OZON

🔷️«Сбер» заработал 166 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ в апреле $SBER

🔷️За 1 кв. 2026 г. в федбюджет поступили 52,4 млрд руб. с «налога на богатых»

🔷️«О'кей» объявил о завершении делистинга ГДР с с Астанинской международной биржи

🔷️ТМК после консолидации завершила I кв. с убытком по РСБУ в 15,3 млрд руб. $TRMK

🔷️В РФ создали первую доверенную платформу для идентификации беспилотников, разработали «Элемент» и «Глонасс» $ELMT

🔷️США планируют восстановить "Северные потоки" и выкупить их у европейцев за бесценок, чтобы впоследствии диктовать собственные цены на газ - Лавров

🔹️Заседание по иску "Газпрома" на$11 млрд к Orlen и Europol Gaz отложили на 11.06 $GAZP

🔷️"ЭЛ5-Энерго" 24.06 проведет ГОСА

🔹️"ЭЛ5-Энерго" получила по РСБУ за 1 кв. чистую прибыль в 1,3 млрд руб.

🔷️"Аэрофлот" перевез за 4 месяца 2026 г. 16,3 млн пассажиров

🔷️Прибыль Совкомбанка по РСБУ за 1 кв. 2026 г.: 16,92 млрд руб. $SVCB

🔷️ЦБ: МФО запрещается проставлять за клиента согласие на получение допуслуг, в том числе если они предлагаются не одновременно с заключением договора

🔷️Экспортные цены на азотные удобрения в апреле выросли более чем на 20% $PHOR

🔷️"Европлан" 27.05 проведёт День Инвестора $LEAS

🔷️Сербию не устраивает уточненное предложение MOL о покупке доли в NIS

🔷️Ludoil договорилась о покупке бывшего НПЗ "ЛУКОЙЛа" на Сицилии

🔹️Власти Ганы рассматривают возможность приобретения 38-процентной доли "Лукойла" в морском нефтяном блоке Deepwater Tano Cape Three Points на шельфе в Гвинейском заливе $LKOH

🔷️Поставки нефти из РФ в Индию в марте выросли до 2 млн б/с

🔹️РФ в апреле снизила добычу нефти на 107000 б/с до 9,057 млн б/с

🔷️Минэкономразвития не одобрило идею закрепить в законе направление дивидендов энергокомпаний с госдолей на инвестиции

🔷️Изменение нефтяных цен на фоне ближневосточного конфликта ограниченно влияет на курс рубля и экономику, но ситуация на Ближнем Востоке может нести проинфляционные риски для РФ - Тремасов

🔷️ГД уточнила процедуру рассмотрения годового отчета ЦБ и основных направлений ДКП

🔷️Лавров: США пытаются вытеснить Лукойл и Роснефть с мировых рынков, включая Африку, Балканы и Венесуэлу

🔹️Роснефть объединяет «Брянскнефтепродукт» с «Орелнефтепродуктом» через конвертацию акций $ROSN

🔷️Чистая прибыль "Базиса" в 1 кв. 2026 г.: 132 млн руб.

🔹️Базис готовит приобретение компании в ближайшие 1-2 квартала

🔷️СД "Русагро" рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г. $RAGR

🔷️СД НоваБев Групп 14.05 решит по дивидендам за 2025 г.

🔷️Официальные курсы ЦБ с 14.05 - 73,3420 руб./$1 и 85,9017 руб./€1

🔷️ЦБ повысил прогноз дефицита ликвидности банков на 2026 г. до 2,4-3,6 трлн руб. из-за роста спроса на наличные

Ставьте 👍

#обзор_рынка

©Биржевая Ключница

⚡️ ФосАгро: отчёт хороший, но ощущение неоднозначное

ФосАгро $PHOR отчиталась за 2025 год по МСФО. На поверхности цифры сильные: выручка выросла до 573,6 млрд руб (+13% г/г), чистая прибыль – до 114,2 млрд руб (+35,3%). Для экспортёра это хороший результат, особенно с учётом более крепкого рубля, который сглаживает валютную выручку при пересчёте.

При этом операционная часть выглядит сдержаннее: EBITDA фактически осталась на уровне прошлого года, а прибыль от основной деятельности снизилась до 135,6 млрд руб против 140,5 млрд руб годом ранее (-3,5%). Отдельно стоит обратить внимание на динамику IV квартала: по оценкам аналитиков, EBITDA снизилась примерно на 25% г/г, что указывает на давление со стороны курса, цен на удобрения и издержек, которое проявилось ближе к концу года.

🔷️ Денежный поток и CAPEX

Свободный денежный поток вырос до 25,8 млрд руб (+47%), но операционный денежный поток практически не изменился – 93,1 млрд руб (+0,4%). Основной вклад в рост FCF дало снижение CAPEX: инвестиции сократились до 67,3 млрд руб (-10,5%), что составляет около 38% от EBITDA. Компания продолжает инвестировать, но это уже не фаза активного расширения, а поддержка и модернизация существующих мощностей.

🔷️ Финансовые расходы выросли при стабильном долге

Чистый долг у компании практически не изменился, однако финансовые расходы выросли на 51,2% – до 23,7 млрд руб. При этом изменилась структура долга: выросла доля краткосрочных обязательств, что делает финансовые расходы более чувствительными к текущему уровню ставок.

🔷️ Дивиденды: база есть, но ограничения сохраняются

Свободный денежный поток положительный, что формирует базу для дивидендов. Но при текущей долговой нагрузке выплаты ограничены дивидендной политикой, ориентированной на FCF, и зависят от дальнейшей динамики денежных потоков.

🔷️ Внешняя конъюнктура остаётся ключевым фактором

Сейчас на динамику компании в большей степени влияют внешние факторы. Цены на удобрения остаются чувствительными к геополитике: риски вокруг Ормузского пролива создают неопределённость для поставок и могут отражаться на логистике и стоимости перевозок. Ограничения экспорта со стороны отдельных стран, в том числе Китая, а также высокие цены на серу продолжают влиять на баланс спроса и предложения. Дополнительно на экспортёров давит валютный фактор – крепкий рубль снижает рублёвую выручку. При этом снижение импортных пошлин США на продукцию ФосАгро частично улучшает конкурентоспособность на внешних рынках, но не снимает общий эффект давления со стороны цен и издержек.

🧐 Итог

ФосАгро остаётся сильной компанией с высокой рентабельностью и устойчивой бизнес-моделью. Но операционная динамика остаётся сдержанной, а рост прибыли во многом опирается на внешние факторы, при этом сама отчётность была подтверждена аудитором с оговоркой – компания не раскрывает сегментную структуру бизнеса в соответствии с требованиями IFRS 8, что ограничивает возможности для более детального анализа источников выручки и прибыли.

Ставьте 👍

#обзор_компании

©Биржевая Ключница

О времена, о нравы… Вроде всё уже собрано, настроено, разложено по полочкам, но вокруг бушует шторм неопределенности.... И вот тут как раз включается здравый смысл: иногда лучше сделать шаг назад, чтобы потом не шагнуть не в ту дверь. Без драматизма – просто признать, что первое впечатление сейчас может сложиться не так, как хотелось бы.

Что же произошло ❓

FabricaONE.AI приняла решение отложить размещение, несмотря на полностью собранную книгу заявок и подтверждённый интерес со стороны инвесторов. Технически сделка была готова – все процедуры завершены, инфраструктура настроена, выход мог состояться в запланированные сроки.

Но за последние дни внешний фон заметно ухудшился: усилилась волатильность как на российском, так и на глобальных рынках. В таких условиях проведение IPO перестаёт быть оптимальной точкой входа – не для компании, а в первую очередь для инвесторов.

Выход в рынок на фоне коррекции – это риск краткосрочного давления на котировки уже в первые дни торгов. И в FabricaONE.AI решили не игнорировать этот фактор: не выводить бумагу в момент, когда динамика может определяться не фундаменталом, а общим настроением рынка.

Что дальше ❓

По словам компании, решение носит взвешенный характер и не меняет стратегических планов: FabricaONE.AI сохраняет финансовую устойчивость, генерирует операционный денежный поток и продолжает в полном объёме выполнять обязательства перед партнёрами и клиентами. Выход на биржу остаётся в повестке, а к размещению компания готова вернуться после стабилизации внешнего фона и формирования более предсказуемых рыночных условий. До этого момента FabricaONE.AI продолжит раскрывать отчётность по МСФО, поддерживать публичные стандарты корпоративного управления и оставаться в диалоге с инвестиционным сообществом.

Компанию можно прекрасно понять. Цена ошибки на старте всегда выше цены ожидания. Будем ждать дальнейших новостей.


Ставьте👍
#новости
©Биржевая Ключница

⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
29.04.2026

🇷🇺 И не говорите, что не предупредила😅 Уровень ниже 2650. Прохладный. Пока Ормуз закрыт, в заливе Мосбиржевом пролив котировок. Силуанов посоветовал инвестировать хранящиеся «под подушкой» деньги. Смелый совет в момент, когда рынок сам периодически прячется под одеяло.

🔷️ Игорь Коренев, финансовый директор ГК «Кириллица», прокомментировал ситуацию с оценкой нематериальных активов, а также дал развернутый ответ на другие ключевые вопросы. "4 трлн руб. – это оценка потенциала технологии, а не денежные средства на счетах компании". Многие из вас спрашивали, что там происходит – полное интервью оставлю тут.

🔷️FabricaONE.AI собрала в ходе IPO заявок более чем на 2 млрд руб.

🔷️В Минфине видят важность развития гибкой настройки программ ипотеки в регионах

🔷️"Русолово" получило по МСФО за 2025 г. убыток в 5,02 млрд руб.

🔷️Селигдар получил по МСФО за 2025 г. убыток в 10,14 млрд руб.

🔷️ФНС собрала почти 500 млрд руб. по итогам проверок в 2025 г. Странно, почему тут не говорят про рекорды.😅

🔷️Захарова: РФ намерена и дальше наращивать экспорт нефти в Индию

🔷️Сбер в I кв. 2026 г. увеличил чистую прибыль по МСФО до 507,9 млрд руб.
🔹️Сбер подтверждает планы в 2026 г. заработать чистую прибыль на уровне 2025 г.
🔹️Сбер в ноябре обсудит дивполитику при подготовке стратегии до 2029 г. $SBER

🔷️Чистая прибыль Х5 за 1 кв. 2026 г. по МСФО: 13,3 млрд руб. $X5

🔷️Чистая прибыль "СПБ биржи" по МСФО в 2025 г.: 627,9 млн руб.
🔹️"СПБ Биржа" довела долю в своем расчетном депозитарии до 99,78%

🔷️"ДОМ.РФ" в 1 кв. получил чистую прибыль по МСФО в 28,5 млрд руб.
🔹️ДОМ.РФ пока сохраняет прогнозы на 2026 г., может их повысить по итогам 1 полугодия
🔹️Инвестпортфель ДОМ.РФ: 450 млрд руб. $DOMRF

🔷️Чистая прибыль "Эл5-Энерго" по МСФО в 1 кв.: 2,5 млрд руб.

🔷️Постановление правительства, необходимое для возобновления операций с валютой/золотом в рамках бюджетного правила не с июля, а с мая, подписано

🔷️"Газпром нефть" запустила беспилотные грузоперевозки на месторождениях Сибири

🔷️Чистая прибыль SFI по РСБУ в 1 кв.: 294,7 млн руб. $SFIN

🔷️РФ не рассматривает возможность выхода из ОПЕК+

🔷️"Абрау-Дюрсо" планирует выплатить дивиденды за 2025 г.
🔹️Продажи "Абрау-Дюрсо" в 2025 г. увеличились до 68,1 млн бутылок

🔷️РФ просубсидирует проект "Татнефти" по выпуску ПЭТФ в Нижнекамске на 50 млрд руб. $TATN

🔷️ГТЛК за I кв. 2026 г. получила 10,5 млрд руб. убытка по РСБУ

🔷️В кабмин внесли проект распоряжения о продаже ЮГК, торги могут пройти после майских праздников $UGLD

🔷️Минфин не видит целесообразности объединять госпакет акций ВТБ на балансе одного ведомства
🔹️В ВТБ сообщили о подготовке 12-15 компаний к IPO
🔹️Е. Юрченко снизил долю в ВТБ с до 5,47% $VTBR

🔷️"Черкизово" получило по РСБУ за 1 кв. 2026 г. чистую прибыль в 8,66 млрд руб.

🔷️МТС ожидает размещение акций нескольких компаний из экосистемы на бирже в ближайшее время и привлекает синдицированный кредит $MTSS

🔷️Русгидро получило по РСБУ в 1 кв. 2026г. чистую прибыль в 23,51 млрд руб.
🔹️СД Русгидро утвердил Стратегию развития на период до 2050 г.
🔹️Мораторий на выплату дивидендов Русгидро будет действовать до 2030 г. $HYDR

🔷️«Россети Центр и Приволжье» получили по РСБУ за I кв. 2026 г. чистую прибыль в 8,7 млрд руб.

🔷️ТГК-2 в 2025 г. снизила выработку электроэнергии до 8,28 млрд кВт*ч

🔷️Whoosh хочет подключиться к экосистемной подписке от Wildberries $WUSH

🔷️OFAC продлило до 30.05 истекающую лицензию, разрешающую ведение переговоров и вступление в условные соглашения с "ЛУКОЙЛом" для продажи Lukoil International GmbH $LKOH

🔷️Инфляция в РФ с 21 по 27 апреля составила 0,05% против 0,01% неделей ранее - Росстат

🔷️Официальные курсы ЦБ с 30.04 - 74,8806 руб./$1 и 87,7771 руб./€1

Ставьте👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

Пока рынок переварил волну отчетностей, можно снова вернуться к облигациям – и посмотреть, что сегодня предлагает долговой рынок.
Один из свежих кейсов – новый выпуск от Делимобиль. Компания проводит сбор заявок на 3-летние облигации объемом 1 млрд руб., выпуская серию 001P-08.

📊 Параметры выпуска:

◾️Купон – до 23% годовых по первому купону
◾️Доходность к погашению – до 25,59% годовых
◾️Купоны фиксированные, выплаты ежемесячные
◾️Погашение амортизационное – по 25% номинала в 24-й, 28-й, 32-й и 36-й купон
◾️Рейтинг: BBB+ от АКРА
◾️Сбор заявок - до 5 мая, техническое размещение - 8 мая

При этом важно понимать контекст. У компании уже около 18 млрд руб. облигаций в обращении, а впереди погашения 6,5 млрд руб. в мае и еще 3,5 млрд руб. в октябре. На этом фоне новый выпуск выглядит как часть сбалансированной стратегии управления долговой нагрузкой и комфортного рефинансирования.

📈 И здесь важен второй слой истории – операционные результаты.
По итогам 1 квартала 2026 компания $DELI показала исторический максимум эффективности:

◾️Проданные минуты выросли на 33% до 491 млн
◾️Проданные минуты на автомобиль – на 50%
◾️Средняя длительность поездки – на 34%
◾️Выручка на автомобиль – на 13,2%

Тут важно отметить, что новая стратегия начинает давать результат. Делимобиль сместил фокус в сторону машин эконом-сегмента и сделал ставку на эффективность каждого автомобиля, а не просто на рост автопарка. Судя по динамике проданных минут, загрузки флота и росту выручки на машину, эта модель уже начинает подтверждаться цифрами.

🗣 Как отметил основатель и CEO Винченцо Трани, компания также рассчитывает получить позитивный эффект от снижения ставки, поскольку существенная часть обязательств привлечена по плавающей ставке. А это уже потенциально история не только про рост операционной эффективности, но и про снижение давления процентных расходов.

🧐Вывод

Текущий выпуск предлагает одну из заметных доходностей на рынке. При этом компания выходит на рынок с уже подтверждаемой динамикой операционных показателей. В условиях возможного снижения ставок подобные уровни доходности в будущих размещениях могут встречаться реже.
Выпуск может быть интересен инвесторам с повышенным риск-профилем, которым интересен высокодоходный сегмент.

Ставьте👍
#обзор_компании #облигаций
©Биржевая Ключница

⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
28.04.2026

🇷🇺  Делаем глубокий вдох и сразу присматриваем аварийный выход. 😅 Ложку мёда с кислинкой добавила глава ЦБ, назвав «иллюзией» бум IPO при низкой ключевой ставке. Также Набиуллина указала на «близорукость» эмитентов и инвесторов при IPO. И где взять правильные очки, чтобы рассмотреть идею? 🙈
ЦБ отверг обвинения в том, что замедляет экономический рост. «Просто выбора нет при тех обстоятельствах, в которых мы находимся». Но перегрева экономики ЦБ старается не допустить.
Пум-пум-пум, завтра в утреннем Finam придётся армагеддонить.

🔷️НЛМК планирует в 2026 г. запустить электростанцию на вторичных газах мощностью 300 МВт

🔷️«Циан» принял решение о возможности перевода части квазиказначейского пакета акций в резерв под будущие долгосрочные программы мотивации

🔷️ЦБ представит доклад о новых требованиях к минимальному капиталу банков в течение 2 кв.

🔷️"Алроса" с 2027 г. планирует объединить Удачнинский и Айхальский ГОКи
🔹️"Алроса" продолжает вспомогательные и подготовительные работы на объекте "Мир-Глубокий"
🔹️В 2025 г. разведанные запасы алмазов "Алросы" пополнились на 57 млн карат
🔹️"Алроса" продлит срок работы рудника "Айхал" до 2039 г. $ALRS

🔷️Яндекс получил по МСФО за 1 кв. 2026 г. скорректированную чистую прибыль в 34,7 млрд руб.
🔹️СД Яндекса 04.05 рассмотрит вопрос об обратном выкупе акций до 50 млрд руб. $YDEX

🔷️Чистая прибыль Ozon по МСФО в 1 кв.: 4,5 млрд руб. $OZON

🔷️ВТБ получил чистую прибыль за 1 кв. по МСФО в 132,6 млрд руб.
🔹️ЦБ примет решение по выплате дивидендов ВТБ по итогам 2025 г. в ближайшие несколько дней. А в мае, в 20-х числах, набсовет объявит рекомендацию $VTBR

🔷️Ассоциация брокеров выступила против инициатив ЦБ по регулированию инвестблогеров

🔷️ЦБ вернулся к идее ввести норматив валютной ликвидности для банков

🔷️СД УК "Мать и дитя" в середине мая рассмотрит вопрос о дивидендах за 2025 г.
🔹️"МД Медикал" увеличила выручку в 1 кв. 2026 г. до 11,83 млрд руб. $MDMG

🔷️СД «Татнефти» рекомендовал дивиденды по итогам 2025 г. в 11,61 руб./акцию
🔹️Чистая прибыль "Татнефти" по РСБУ в 1 кв. 2026 г.: 43,62 млрд руб. $TATN

🔷️МГКЛ 07.05 опубликует операционные результаты за 4 месяца 2026 г.

🔷️Транснефть дополнительно расширит мощности трубопроводной системы ВСТО к 2029 г. $TRNFP

🔷️Henderson в перспективе планирует выйти на рынки Ближнего Зарубежья
🔹️Henderson получил по МСФО за 2025 г. чистую прибыль в 2,29 млрд руб. $HNFG

🔷️ВИ.ру получили по РСБУ за 1 кв. 2026 г. чистую прибыль в 2,02 млрд руб.

🔷️"Интер РАО": инвестпрограмма в 2026 г. составит 269,6 млрд руб. $IRAO

🔷️"Газпром" готовится начать поставки газа в Китай по дальневосточному маршруту с января 2027 г.
🔹️"Газпром" на 75% построил первый участок ВСГ, подготовил документацию по второму $GAZP

🔷️Банк "Санкт-Петербург" выплатит финальные дивиденды за 2025 г. в 26,23 руб. на обыкновенную акцию, 0,22 руб. - на "преф"

🔷️ТГК‑1 в I кв. 2026 г. сократила выработку электроэнергии на 4,9%, до 8,65 млрд кВт·ч

🔷️«Магнит» запустил ИИ-помощника для поставщиков

🔷️ОАЭ выйдет из ОПЕК и ОПЕК+ с 01.05

🔷️Совкомбанк присоединил Витабанк $SVCB

🔷️Половину парка "Аэрофлота" в перспективе 10 лет составят российские самолеты

🔷️Аренадата получила по РСБУ за 1 кв 2026 г. чистую прибыль в 1,26 млрд руб. $DATA

🔷️ДОМ.РФ и Минстрой создали единый Центр компетенций по цифровизации строительства

🔷️СД КЛВЗ "Кристалл" решит 30.04 по дивидендам за 2025 г.

🔷️"Абрау-Дюрсо" получило по МСФО за 2025 г. чистую прибыль в 1,9 млрд руб.

🔷️Официальные курсы ЦБ с 29.04 - 74,6947 руб./$1 и 87,5928 руб./€1

Ставьте👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

В субботу была модератором у GloraX $GLRX на конференции Profit, а сегодня вышел отчёт. Удобный момент посмотреть, насколько то, что менеджмент рассказывал со сцены, бьётся с цифрами.

🔷 Что показали цифры

Выручка выросла до 41,3 млрд руб. (+27% г/г), EBITDA – до 14 млрд руб. (+36%), чистая прибыль – 3,1 млрд руб., рост более чем в 2,5 раза. EBITDA при этом вышла на верхнюю границу собственного прогноза компании, который год назад в условиях высокой ставки выглядел амбициозно — и тем не менее менеджмент в него попал.

Но мне здесь интереснее не сам факт роста, а его качество. EBITDA растёт быстрее выручки, а значит начинает работать эффект масштаба. Причём сразу с двух сторон: коммерческие и административные расходы сократились до 13% от выручки (было 16%), а средняя ставка по кредитам упала с 17,3% до 13,2% — во многом благодаря тому, что покрытие проектного финансирования эскроу-счетами достигло 87%.

Банки видят живой поток и дают деньги дешевле, а сэкономленные проценты напрямую пошли в чистую прибыль. Отдельно отмечу, что ROIC поднялся до 23% — это как раз про то, что капитал начинает работать эффективнее, а не просто размывается на масштабирование.

🏘 Главный сюжет – регионы

Одним из драйверов роста остаётся региональная экспансия. По итогам 1 квартала 2026 доля региональных продаж в структуре реализации выросла до 67%, а объём продаж в квадратных метрах увеличился в 2,5 раза г/г. Отдельно на конференции звучал акцент не только на доступности земли в регионах, более высокой отдаче на вложенный капитал и стабилизации себестоимости вне столичных рынков, но и на ограниченном объёме нового предложения жилья.

Сделка с ЖилКапИнвест здесь один из элементов этой стратегии, а не её основа. Она ускорила вход во Владивосток и добавила проекты в портфель, но сам тезис шире – компания последовательно делает ставку на регионы как источник дальнейшего роста. И пока цифры этот тезис подтверждают.

🏗 Что стоит учитывать в динамике

В отчёте, конечно, есть и зона внимания – это денежный поток. Видим давление на операционный cash flow, но во многом оно связано с фазой масштабирования бизнеса: ростом запасов, дебиторки и активов по договорам. Для быстрорастущего девелопера это скорее цена роста, чем неожиданность.
При этом долговая нагрузка остаётся в комфортном для самой компании диапазоне – Net Debt/EBITDA 2,8х.

✍️ Немного с конференции

Уточнила несколько ключевых вопросов – про SPO, возможные новые размещения и долговую нагрузку. На уровне текущей оценки компания не рассматривает SPO. По новым выпускам облигаций и ЦФА на текущий момент планов нет. Что отдельно считаю позитивным – менеджмент обозначил для себя ориентир по долгу: Net Debt/EBITDA не выше 3х рассматривается как комфортный и устойчивый уровень, выше которого компания выходить не планирует.

🧐 Вывод

Компания показывает рост по ключевым финансовым метрикам, удерживает маржинальность, сохраняет контроль над долговой нагрузкой и продолжает масштабироваться в регионах. Отдельно отмечу, что по объёму текущего строительства GloraX уже вошёл в топ-20 российских девелоперов.

У нас уже была возможность заглянуть в результаты этого года - продажи GloraX в первом квартале выросли почти вдвое, и компания входит в цикл возможного смягчения ДКП с растущей рентабельностью и крепким балансом. И в отличие от многих, кто подходит к этому циклу с выжженной маржой и высоким левериджем, здесь цифры показывают, что бизнес не выжидал «лучших времён», а готовился к ним.

Если смотреть вперёд, то уже для 2026 года дополнительным драйвером может стать то, о чём менеджмент говорил на конференции: восстановление рыночной ипотеки, возвращение части инвестиционного спроса и потенциальный эффект снижения ставок. Если эти факторы реализуются, они могут поддержать дальнейший рост продаж и усилить динамику бизнеса в следующих периодах.

Ставьте👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница

🧪Артген: биотех, где уже есть на что опереться

Компании этого сектора на рынке обычно любят за обещания. При этом рынок нередко применяет к ним два режима: эйфория или полный скепсис. Но давайте разбираться, что есть у компании в цифрах.

🔷️ Рост выручки группы

Согласно прогнозу аналитиков, консолидированная выручка группы по МСФО за 2025 год ожидается на уровне 1,734 млрд руб. (+14% г/г). Для компании такого масштаба темп выглядит хорошим. Особенно с учетом того, что внутри холдинга разные по зрелости активы.

🔷️ Оценка и долговая нагрузка

Артген торгуется с мультипликатором P/S 3,3x, что выглядит умеренным уровнем для растущего биотеха. Отдельно важен баланс: Net debt/EBITDA около 0,2–0,5х. Для компаний такого профиля низкий долг – нечастая история. Акционеры могут меньше переживать за устойчивость бизнеса и давление на прибыль.

Цифра брокер при этом сохраняет целевую цену на уровне 101 руб. за акцию $ABIO . Такой таргет аналитики связывают с потенциалом коммерциализации портфеля разработок, вкладом зрелых дочерних активов и возможной переоценкой холдинговой модели по мере раскрытия ее экономики. Таргет 101 руб. предполагает потенциал роста порядка 60%+ от текущих уровней.


Так что с моделью ❓️

У Артгена это сочетание того, что рынок обычно любит по отдельности: стабильный денежный поток и потенциал роста.

Гемабанк $GEMA , который мы уже разбирали в прошлых постах, остается денежным генератором внутри группы. Genetico $GECO – история более рискованная, но с возможным апсайдом. У Genetico уже 34 патента и еще 28 заявок на рассмотрении. Для биотеха это часть оценки, которая не всегда отражается в текущих мультипликаторах. Плюс посевной фонд с фокусом на MedTech и ИИ. Вместе это выглядит как связанная экосистема роста и денежного потока. По данным РСБУ материнской компании выручка от дивидендных потоков за 2025 год выросла на 201,5%.

Получается холдинговая модель, где материнская компания получает часть экономики через дивидендные потоки дочерних активов, и является одним из ключевых элементов инвестиционного кейса.


🧐 Вывод

Ближайший инфоповод – День инвестора 28 апреля в 10:00. Компания проведет встречу с рынком, где могут появиться новые детали по стратегии, активам и прогнозам. Желающие могут подключиться, сама тоже обязательно зайду послушать. 😅 А то в последнее время складывается впечатление, что у нас не так-то и много осталось интересных секторов с потенциалом на этот год.

При этом риск тоже понятен, в таких моделях часть оценки завязана на будущий успех разработок и они чувствительны к срокам реализации. Но именно поэтому я бы здесь смотрела не только на текущие мультипликаторы, но и на то, как рынок со временем начнет оценивать эту связку кэша и роста. Иногда именно такие истории переоцениваются позже остальных. Пока выглядит так, будто рынок это еще не до конца учел.

Ставьте👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница

📉 ЦБ снизил ставку до 14,5%: осторожный шаг и сигнал о возможной паузе

🔷️ Инфляция ещё не побеждена

Судя по риторике ЦБ, регулятор считает, что перегрев спроса в экономике почти исчерпан, но последствия прежнего дисбаланса всё ещё сидят в системе. Именно этим объясняется осторожность: несмотря на снижение ставки, ЦБ не даёт рынку повода ждать быстрого смягчения. Инфляция остаётся по верхней части прогноза, устойчивый ценовой компонент выше цели, а инфляционные ожидания по-прежнему мешают регулятору чувствовать себя комфортно.

Отдельно Эльвира Набиуллина фактически повторила старую мысль, что жёсткость денежно-кредитных условий работает с лагом. И именно этот накопленный эффект, а не серия быстрых снижений ставки, должен вернуть инфляцию к 4% во втором полугодии. Это важная разница. ЦБ сейчас делает ставку не на агрессивное смягчение, а на то, что уже сделанная жёсткость продолжит охлаждать цены.

🔷️ Экономика не выглядит слабой настолько, чтобы резко снижать ставку

При этом в выступлении не было ощущения, что регулятор видит серьёзное ухудшение экономики. Да, первый квартал был сдержанным, но ЦБ объясняет это временными факторами – от налоговой адаптации до календарного эффекта. Более того, инвестиции по году ждут примерно на уровне прошлого года, а внутренний спрос, по оценке Банка России, может восстановиться уже во втором квартале.

Отдельный акцент был на рынке труда. Дефицит кадров постепенно снижается, компании осторожнее пересматривают планы найма, а значит, давление на издержки может ослабевать. Для ЦБ это важный аргумент, что инфляционные риски постепенно уходят без жёсткого торможения экономики.

И здесь, возможно, главный нюанс сегодняшнего решения: ставку снижают не потому, что экономике срочно нужна поддержка, а потому что часть прежней жёсткости уже сделала свою работу.

🔷️ Почему ЦБ оставляет себе пространство для паузы

Самое интересное – это не снижение на 0,5 п.п., а то, что одновременно обсуждался вариант оставить ставку без изменений. Это, кажется, многое говорит о настрое регулятора.

Эльвира Набиуллина прямо допустила паузу в дальнейшем снижении. И это выглядит как сигнал рынку не забегать вперёд. Потому что для более быстрого смягчения нужны дополнительные основания – либо более уверенное снижение инфляции, либо более заметное охлаждение экономики. Пока ни того, ни другого ЦБ не видит.

Иначе говоря, снижение есть, но автоматического продолжения никто не обещал.

🔷️ Риски никуда не делись

Внешняя часть выступления тоже была показательной. Конфликт на Ближнем Востоке ЦБ явно воспринимает как фактор, способный испортить весь дезинфляционный сценарий. Более дорогая логистика, рост энергетических издержек, ускорение мировой инфляции – всё это может быстро изменить баланс.

Плюс сохраняется бюджетный риск. Чем сильнее бюджетный импульс, тем осторожнее регулятор будет со ставкой. Эта мысль сегодня тоже звучала вполне прямо.

И это, пожалуй, главный вывод. ЦБ сделал шаг вниз, но это не история про разворот к мягкой политике. Это скорее точечная корректировка в условиях, где инфляция ещё не побеждена, а риски всё ещё слишком заметны.

Как по мне, делать выводы рано. ЦБ пока только приоткрыл дверь, а рынок уже пытается выпрыгнуть в окно. 😅 Причём иногда не понять — с горя или от радости.


P. S. Завтра буду на конференции Profit. В планах модерировать GloraX и Astra. Если есть вопросы к менеджменту – пишите, возьму с собой. ✍️

Ну и кому интересно поболтать – ловите. Всем остальным желаю хороших выходных. 🤗


Ставьте👍
#обзор_рынка #новости
©Биржевая Ключница

⚡️ ГК "Кириллица": рост и расширение инфраструктуры.

ГК "Кириллица" – это головная структура, в которую входит нефтетрейдинговая компания "Оил Ресурс". Именно эта компания размещает облигации на рынке, поэтому логика здесь простая: чтобы понимать риски по бумагам, приходится смотреть не только на самого эмитента, но и на всю группу целиком.
😅 Тут примерно как в жизни: хочешь понять, какая перед тобой "невеста" – посмотри на её родственников. В нашем случае – на всю группу.


🔷️ Финансовые результаты

Если коротко – по цифрам "Кириллица" за 2025 год сильно прибавила.
Выручка – 49,3 млрд руб. (+103% г/г), EBITDA – 4,3 млрд руб. (+314%), чистая прибыль – 1,9 млрд руб. (+300%). Но здесь важнее не сам рост, а его структура: маржинальность тоже заметно выросла – EBITDA с 4,25% до 8,67%, валовая с 8,23% до 13,54%.


🔷️ Рост за счёт изменения модели

Объёмы растут, но деньги начинают обгонять сами поставки. Почему так? Поставки нефти и нефтепродуктов выросли на 71%, тогда как финансовые показатели – заметно быстрее.

Ответ в модели: компания забирает больше маржи внутрь. Собственная логистика, терминалы, меньше зависимости от подрядчиков – то, что раньше оставалось вне контура, теперь остаётся в группе.


🔷️ Концентрация на нефтяном сегменте сохраняется

Несмотря на развитие новых направлений, структура выручки остаётся достаточно концентрированной: более 90% приходится на нефтяной сегмент . Агро-направление пока не оказывает существенного влияния на финансовый результат. То есть текущий рост – это в первую очередь история нефтетрейдинга и логистики.


🔷️ Инвестиции и развитие бизнеса

Компания находится в фазе активных инвестиций, направленных на расширение инфраструктуры и усиление позиций в нефтяном сегменте. Стратегический фокус — построение вертикально интегрированной модели (ВИНК) и работа в привлекательных отраслях экономики.

Чистый долг вырос до 7,5 млрд руб., что связано с финансированием M&A и инвестициями в инфраструктурные активы.
При этом показатель NetDebt/EBITDA 1,8x, что указывает на умеренный уровень долговой нагрузки, за которым, тем не менее, стоит внимательно следить. Важно, что инвестиции в нефтеналивные терминалы начнут в полной мере работать только в 2026 году, то есть текущие результаты ещё не отражают весь потенциальный эффект.


🔷️ Что происходило в бизнесе за год

За год компания не только нарастила обороты, но и заметно продвинулась в операционной части: расширила сотрудничество с крупными нефтяными компаниями и НПЗ, увеличила объёмы поставок, продолжила развивать собственную логистику и инфраструктуру, включая нефтеналивные терминалы. Параллельно внутри группы происходили изменения в структуре активов, в том числе связанные с нематериальными активами.


🧐 Вывод

Если собрать всё в одну плоскость, картина получается более объёмной. Компания действительно показывает сильный рост по выручке и прибыли, маржинальность заметно улучшается, и видно, что модель постепенно меняется за счёт логистики и инфраструктуры – часть маржи остаётся внутри группы.

Из моментов, за которыми стоит следить: компания активно наращивает долг, поэтому важно отслеживать его динамику. На фоне активного расширения бизнеса нужно следить за темпами роста и операционными денежными потоками. Отдельно обращает на себя внимание существенный рост нематериальных активов и переоценок, который уже влияет на структуру капитала и требует более внимательного разбора.

От себя добавлю: периодически держу облигации "Оил Ресурс" $RU000A10DB16 $RU000A10C8H9 – мой риск-профиль позволяет заходить в такие истории на небольшую долю депозита. Но чем выше риск, тем внимательнее нужно следить за тем, что происходит внутри бизнеса, поэтому буду продолжать держать руку на пульсе и смотреть, как их инвестиции начнут конвертироваться в денежный поток.


Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница

⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
21.04.2026

🇷🇺  Сессия прошла без лишней драмы, но это скорее тишина перед движением. Индекс топчется под сопротивлением, а новостной фон не даёт того импульса, который мог бы вытянуть рынок выше. Даже рекомендации СД Сбербанк по рекордным дивидендам не стали триггером 😮‍💨 инвесторы явно смотрят шире и ждут более сильных вводных. Рубль живёт своей жизнью 😅которая уже на уровне щиколоток, а весь фокус постепенно смещается туда, откуда может прийти настоящий драйвер.


🔷️Денежная масса (М2) в марте 2026 г. уменьшилась на 0,6%, до 130,2275 трлн руб.

🔷️Начальник Отдела развития финансовых рынков Минфина Е. Сидорчук: Минфин выстраивает комплексную систему стимулирования компаний для выхода на IPO, делая этот процесс доступным и понятным

🔷️Путин подписал указ о проведении до 30.06.2027 г. эксперимента по отсрочке уплаты НДС при ввозе товаров в РФ.
Отсрочка составит до 3 месяцев и будет беспроцентной

🔷️Мосбиржа 25.04 начнет рассчитывать индексы облигаций в допсессии $MOEX

🔷️«Северсталь» не будет выплачивать дивиденды за 1 кв. 2026 г. на фоне слабого спроса на сталь и отрицательного FCF (-40,37 млрд руб.)
🔹️Чистая прибыль "Северстали" за 1 кв.: 57 млн руб.
🔹️"Северсталь" в I кв. снизила выплавку стали на 4% $CHMF

🔷️Минфин: уровень цифровизации финуслуг опережает финграмотность населения

🔷️"Газпром нефть" с помощью цифровых технологий нашла в Югре свыше 4 млн т новых запасов $SIBN

🔷️В Болгарии сообщили о повышении цен на топливо из-за роста расходов "Лукойла"

🔷️«Русал» инициировал арбитраж против Германии $RUAL

🔷️Власти определились с размерами технологического сбора. Для ноутбуков: 500 руб./ед., для смартфонов — 250 руб.

🔷️Магнит инвестировал 1,1 млрд руб. в собственное производство замороженных хлебобулочных изделий

🔷️ВТБ готовится в мае запустить для розничных клиентов «суперпроект» с крупнейшим ретейлером
🔹️В ВТБ призвали к партнерству с Китаем для развития суверенного ИИ $VTBR

🔷️"Европлан" опубликовал операционные результаты за I кв. 2026 г. Закуплено и передано в лизинг более 5000 ед. автотранспорта и техники на 19,1 млрд руб. $LEAS

🔷️РФ остается готовой возобновить транзит нефти в Венгрию по "Дружбе" - Песков

🔷️Компания "Делимобиль" получила предписание об устранении нарушений закона о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком
🔹️По словам Винченцо Трани – Одновременно с этим регулятор не выявил фактов инсайдерской торговли со стороны сотрудников компании и аффилированных с ней лиц $DELI

🔷️ОГК-2 в I кв. 2026 г. нарастила выработку электроэнергии до 16,6 млрд кВт·ч

🔷️Набсовет "АЛРОСА" избрал гендиректора компании П. Маринычева на новый трехлетний срок
🔹️Набсовет "АЛРОСА" на заседании 23.04 вынесет рекомендацию по дивидендам за 2025 г.

🔷️Ozon к 2030 г. планирует в 5 раз увеличить свою сеть в Узбекистане $OZON

🔷️«Газпром» построит 2 новых энергоблока на ТЭЦ-25 и ТЭЦ-26 «Мосэнерго» суммарной мощностью 500 МВт
🔹️Уровень газификации в среднем по стране достиг 75% и должен приблизиться к 85% к 2030 г. - Путин $GAZP

🔷️Набсовет Сбера рекомендовал акционерам принять решение о выплате дивидендов за 2025 г. в 37,64 руб./акцию $SBER

🔷️«Ростелеком» сообщил о запуске первого профессионального российского графического редактора «Спектр»

🔷️Важно, чтобы тарифы ЖКХ в России не "задирались" - а это, к сожалению, часто происходит - Путин

🔷️РФ восстанавливает экспорт нефти Urals из основных западных портов - Bloomberg

🔷️О’КЕЙ получил по МСФО за 2025 г. чистый убыток в 6,53 млрд руб.

🔷️Запасы золота "Селигдара" увеличились до 295 т $SELG

🔷️СД "Промомеда" в мае даст рекомендацию по дивидендам за 2025 г.
🔹️Промомед в ближайшие два-три года не планирует SPO, намерен увеличивать free float за счет конвертации структурных облигации в акции $PRMD

🔷️Официальные курсы ЦБ с 22.04 - 74,5897 руб./$1 и 87,7659 руб./€1

Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

⚡️ FabricaONE.AI: следующий на выход

Первое IPO в этом году на рынке вроде прошло без драм – по крайней мере пока. Надеюсь, динамика сохранится, а то уж слишком скучно идёт этот год. Кто следующий?
FabricaONE.AI, кажется, выбрали момент.

В релизе у них сразу обозначена ключевая вещь – размещение планируется в формате cash-in, деньги пойдут в саму компанию. Основной фокус – на M&A. Причём не "вообще на рост", а достаточно прицельно: промышленная автоматизация, решения для ритейла и продукты на базе малых языковых моделей. И туда они идут не случайно, а потому что под это уже есть клиентская база - и понимание, где будут бюджеты заказчиков.


🗃 Клиентская база

У FabricaONE.AI  клиентская база – это крупный корпоративный сегмент: промышленность, ритейл, транспорт. И здесь важны не названия ради галочки, а то, какие задачи они закрывают. В промышленности – кейсы уровня Норникель $GMKN : внедрение AI-ассистентов позволяет сокращать сроки ремонтов примерно на 10%: простой оборудования стоит десятки миллионов в день. В транспорте – Аэрофлот $AFLT : автоматизация клиентского сервиса, где до 40% обращений в колл-центрах обрабатывается без участия человека. В ритейле – X5 Group $X5 : прогнозирование загрузки и операционных процессов, что дает рост эффективности почти до 30%.


📝 Позиционирование на рынке

Если смотреть на рынок по сегментам, он до сих пор разрезан. Есть компании, которые делают инфраструктурный слой, есть игроки, работающие в узких прикладных нишах. FabricaONE.AI в эту логику не очень укладываются, потому что не остаются внутри одного сегмента. Они закрывают весь контур – от разработки и внедрения до сопровождения и обучения, работая сразу на нескольких уровнях внутри одного клиента.

За счет этого они фактически пересекаются сразу с разными типами игроков. Там, где один продаёт продукт, другой – внедрение, третий – поддержку, FabricaONE.AI пытаются собрать это в одной точке.
При этом сами они не делают вид, что уже закрыли всё внутри: в стратегии отдельно вынесены новые технологические партнерства – в том числе в области LLM, вычислительной инфраструктуры и промышленного AI.


🧐Вывод

Модель выглядит собранной, дальше важно, как она отработает в реальности.
Из параметров размещения уже известно: локап 180 дней и механизм стабилизации до 15% от объема. При этом компания обсуждает выплату дивидендов за 2025 год – около 400 млн руб. (примерно 25% от чистой прибыли) и в дальнейшем ориентируется на диапазон 25–50%
Остальные параметры, включая оценку, пока ждём.

Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница

💊ОЗОН Фармацевтика: сильный 2025-й был, но главный вопрос уже про 2026-й

Отчёт ОЗОН Фармы $OZPH за 2025 год получился сильным и по выручке, и по прибыли. Выручка выросла до 31,6 млрд руб. (+24% г/г), чистая прибыль – до 6,2 млрд руб., рентабельность по скорректированной EBITDA поднялась до 38,5%, а соотношение чистый долг / EBITDA снизилось до 0,8x. Для компании роста набор цифр очень достойный: бизнес не просто расширяется, а делает это с высокой рентабельностью и без перегруза по долгу.


🤔Гайденс на 2026 год

Но в истории ОЗОН Фармы сейчас важнее уже не то, каким был 2025 год, а то, что компания сама закладывает на 2026-й. И вот здесь эйфорию я бы чуть притушила. Менеджмент дал гайденс по росту выручки на 15–25% при сохранении чистого долга / EBITDA ниже 1x и CAPEX на уровне 5,5–6,5 млрд руб.. Формально диапазон выглядит комфортным, но сам менеджмент довольно честно объясняет, почему в этом году выдать «вау-результат» будет намного сложнее: высокая база 2025 года, замедление роста конечного потребления на рынке, менее выраженный эффект от укрупнения упаковок и отсутствие ожиданий по сильному росту госзакупок.


👀 Эффект высокой базы

Это, пожалуй, главный смысл всей истории. В 2025 году компания росла на сочетании нескольких сильных драйверов сразу: sell-out рос примерно на 45%, рынок – на 17%, выручка компании – на 24%. Такой разрыв с рынком выглядит очень эффектно, но именно он и создаёт теперь неудобную базу для сравнения. Менеджмент прямо говорит, что в 2026 году работать придётся уже на фоне этой высокой базы, а потому даже хороший рост может восприниматься куда спокойнее, чем год назад.


💸 Инвестиционная фаза

При этом проблема даже не в том, что бизнес замедляется. Проблема, скорее, в том, что 2026 год – это ещё не год материализации главного инвестиционного кейса. Основные деньги сейчас уходят не в поддержку текущей модели, а в следующий этап роста. Компания ожидает, что выручка от новых площадок – Озон Медика и Мабскейл – начнёт появляться только с 2027 года. То есть рынок в 2026-м, по сути, будет смотреть на промежуточный этап: капитальные затраты уже растут, персонал уже набирается, а заметного вклада новых производств в выручку ещё нет.


🏭CAPEX и направления инвестиций

Именно поэтому CAPEX здесь нужно читать особенно внимательно. В 2025 году капитальные вложения составили 4,0 млрд руб., и компания прямо раскрывает, на что они пошли: инвестиции в строительство и закупку оборудования для Озон Медика и Мабскейл, а также в регистрацию новых препаратов биотеха и химической фармы.  В 2026 году CAPEX вырастет до 5,5–6,5 млрд руб., из которых 2,0–2,5 млрд руб. планируется направить на обслуживание и расширение производственных мощностей, а ещё 3,0–4,0 млрд руб. – на регистрацию препаратов биотеха и химической фармы. То есть инвестиционная программа не сворачивается, а, наоборот, выходит на более тяжёлую фазу.


👩‍⚕️Кадровый фактор

Отдельно важен кадровый аспект, который рынок часто недооценивает. В 2026 году компания планирует активный набор персонала под новые площадки – как для Озон Медика, так и для Мабскейл, причём речь идёт о дальнейшем расширении штата по мере подготовки к запуску. Параллельно уже проведена индексация заработных плат на уровне инфляции.


✍️ Вывод

Поэтому 2026 год для ОЗОН Фармы выглядит не как год красивых сюрпризов, а как год перехода. Бизнес, скорее всего, останется сильным, маржа – высокой, а долг – умеренным. При этом менеджмент отдельно акцентирует внимание на развитии портфеля препаратов: часть проектов уже находится на более продвинутых стадиях регистрации и клинических испытаний, и именно здесь компания ожидает дополнительный вклад в рост в последующие годы.

В целом компания мне нравится, но на текущих уровнях выглядит дороговато, особенно с учётом небольшой дивидендной доходности и текущей переходной фазы. Рассматривала бы позицию скорее на откатах.

Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница

⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
14.04.2026

🇷🇺  Экономика остывает, местами уже с признаками заморозки. На этом фоне к осени может вернуться тема налога на сверхприбыль — пока без инициатив, но сам вектор понятен: бюджету понадобятся деньги. Завтра инфляция — скорее останется в текущей траектории, без сюрпризов. Параллельно добавляется внешний фон: заявления Трампа о возможных переговорах с Ираном в Пакистане в ближайшие дни.

🔷️База для расчета НДФЛ при обмене валютных облигаций российских организаций на рублевые будет уточнена по аналогии с замещением еврооблигаций, чтобы процедура не имела налоговых последствий для держателей-физлиц

🔷️АФК "Система" 26.06 проведет ГОСА, в повестке — выплата дивидендов за 2025 г.

🔷️РФ обратилась в суд США с требованием применить санкции к инвестфонду Noble Capital, который добивается выплаты $225 млрд по облигациям Российской империи 1916 г.

🔷️ЦБ обвинил ЕС в превышении полномочий при блокировке активов РФ

🔷️СД "Совкомфлота" одобрил стратегию развития до 2030 г. $FLOT

🔷️РФ выступает за упорядоченный подход к формированию цен на нефть и не заинтересована в стрессовых сценариях, вызывающих резкие скачки котировок - глава Минэнерго

🔷️На «Дзен» от VK предлагается создать Национальную новостную платформу. 😅мне кажется, даже Почте России так не помогали. $VKCO

🔷️Яндекс Пэй и ВИМ Инвестиции запустили совместный ПИФ «Яндекс Пэй. Фонд денежного рынка. Рубли» $YDEX

🔷️"Алроса" ожидает улучшения ситуации с ценами на алмазы в 2026 г.

🔷️СД «Группы Астра» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 г., но принято распределить часть нераспределенной прибыли за 2024 г. и выплатить дивиденды в 4,676532 руб./акцию $ASTR

🔷️"Норникель" ждёт допспрос на палладий в 2027 г. в размере 3-5 т
🔹️"Норникель" открыл в Москве первую и единственную в мире специализированную лабораторию по разработке и исследованию материалов на основе палладия
🔹️"Норникель" вывел на рынок 3 новых технологии применения палладия в промышленности, работает над 30 проектами, планирует вложить $100 млн в развитие палладиевых технологий до 2030 г. $GMKN

🔷️"Газпром нефть" создала ИИ-агента, проектирующего до 1000 вариантов расстановки нефтяных скважин за час $SIBN

🔷️СД «Дом.РФ» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 г. в 246,88 руб./акцию $DOMRF

🔷️Росфинмониторинг и ЦБ не поддержали введение платы для банков за доступ к базе паспортов МВД

🔷️СД "Группа Аренадата" 23.04 рассмотрит вопросы о выплате дивидендов за 2025 г. и за 1 кв. 2026 г. $DATA

🔷️21.04 СД ТГК-14 решит по дивидендам

🔷️Ремонт трубопровода «Дружба» будет завершен до конца апреля

🔷️Инвестпрограмма "Россетей" в 2026 г. планируется на уровне около 900 млрд руб.

🔷️Северсталь 21.04 опубликует отчёт по МСФО за 1 кв. 2026 г. $CHMF

🔷️«Софтлайн Решения» и «Росатом» расширяют сотрудничество в области внедрения платформы SCADA-R

🔷️«Роснефть» приобрела производителя ПВХ «Саянскхимпласт»
🔹️Экспорт нефти из РФ в марте: 7,13 млн б/с
🔹️Индонезия и РФ договорились о поставках нефти и газа $ROSN

🔷️"Медскан" готовится к IPO, ожидает дивпоток с 2028 г. В 2026-2027 г. компания планирует интеграцию и рост загрузки текущих активов с выходом на целевые показатели в 2028 г.

🔷️OFAC продлила разрешение на работу зарубежных АЗС ЛУКОЙЛа и операции с активами в Болгарии до 29.10.2026 г. $LKOH

🔷️Минфин подготовил проект об акцизе на импортную продукцию из жидкой стали

🔷️Промомед начнет поставлять лекарства на рынок ОАЭ

🔷️Официальные курсы ЦБ с 15.04 - 75,8532 руб./$1 и 89,2556 руб./€1

Ставьте👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

⚡️ B2B-РТС: дивидендная история под видом IPO

B2B-РТС выходит на IPO. Компания входит в периметр Совкомбанка $SVCB , который выступает одним из ключевых акционеров. Сама компания — это инфраструктура для закупок: через её площадку проходят тендеры государства и бизнеса – от закупок по 44-ФЗ до коммерческих процедур. Доля компании по количеству процедур на рынке составляет около 47%. Обращаю внимание, что речь идёт именно о количестве процедур, а не о доле по выручке или денежному объёму закупок.


📊 Финансовые показатели

Совокупный доход по итогам 2025 года составил 9,4 млрд рублей, EBITDA – 4,9 млрд, чистая прибыль – 3,7 млрд. Рентабельность составила около 52% по EBITDA и 40% по чистой прибыли. У компании отсутствует долговое финансирование. За 2023–2025 годы совокупный доход рос в среднем на 19% в год, чистая прибыль – на 25%.

По дивполитике компания должна направлять на выплаты не менее 50% чистой прибыли. По итогам 2025 года уже было выплачено около 89% прибыли – фактически акционеры получили дивиденды до IPO. В дальнейшем компания ориентируется на выплаты на уровне около 80% прибыли и сохранение ежеквартальных дивидендов.


⚙️ Структура доходов

Прежде чем разбирать, за счёт чего компания будет расти дальше, важно понять структуру её доходов. Около 57% формируется в регулируемом сегменте – это основная деятельность. Ещё 22% приходится на коммерческие закупки, где используется подписочная модель. Сегмент решений и сервисов даёт порядка 6%. Отдельный блок – около 15% – это доход от управления активами: обеспечительные платежи клиентов размещаются в финансовые инструменты, в основном в облигации с плавающей ставкой (флоатеры) с рейтингом не ниже А-.

Основной источник дохода здесь важно понимать правильно. Через платформу в 2025 году прошло 9,7 трлн рублей – около 5% ВВП России, но этот показатель почти бесполезен для оценки бизнеса. Компания не зарабатывает с оборота напрямую: её доход формируется за счёт оплаты самих процедур, подписок и сервисов. Тарифы при этом сильно различаются в зависимости от сегмента и типа закупки, но в большинстве случаев речь идёт об относительно небольших суммах за процедуру – условно несколько тысяч рублей, а не о проценте от всего объёма контракта.


🙌 Перспективы

Перспективы бизнеса выглядят сдержанно. Регулируемый сегмент напрямую зависит от государственных расходов. При этом уже появляются сигналы о возможной оптимизации и сокращении бюджетных закупок, что ограничивает потенциал роста в этой части рынка. Коммерческий сегмент остаётся главным источником ожиданий: компания расширяет продуктовую линейку и усиливает присутствие в этом направлении, а IPO может дополнительно повысить узнаваемость и доверие со стороны клиентов. Однако в текущей экономической ситуации, когда бизнес находится под давлением, рассчитывать на выраженный эффект от этого не приходится.

Около 15% дохода компания получает от управления активами – размещения обеспечительных платежей. Это поддерживает прибыль при высоких ставках, но создаёт зависимость от них: при снижении ставок этот доход будет сокращаться. При этом сама компания уже закладывает в прогноз снижение маржи, что указывает на близость текущей рентабельности к пиковым значениям.

Отдельно стоит учитывать и формат размещения. IPO проходит за счёт продажи долей действующими акционерами, а не привлечения капитала в компанию. Это задаёт контекст: инвестору предлагают уже сформировавшийся актив, а не историю ускоренного роста.


🧐 Вывод

В итоге оценка выглядит скорее приемлемой. Это не история роста в текущих макроусловиях, а инструмент с предполагаемо высокой дивидендной доходностью. По своей логике такая компания ближе к замене облигаций. При этом около половины выручки зависит от регулируемых тарифов и их индексации. Вопрос здесь простой: если можно получить сопоставимую доходность в более предсказуемых инструментах вроде ОФЗ, нужен ли дополнительный риск акций – каждый решает сам.

Ставьте👍
#обзор_компании #ipo $BTBR
©Биржевая Ключница