Mistika911
Инвестиционный обозреватель, инфлюэнсер, инвестиционный маркетолог.
Смотрю на отчёт и ловлю странное ощущение. Вроде всё хорошо: выручка растёт, операционная прибыль растёт, бизнес масштабируется. 😮💨 Но доходишь до чистой прибыли — и как будто что-то ломается по дороге.
Начну с квартала — он здесь самый показательный.
🔷️ IV квартал 2025
Выручка — 270,5 млрд руб. (+16% г/г)
OIBDA — 95,3 млрд руб. (+19% г/г)
Маржа — 35,2% (34,3% годом ранее)
Операционная прибыль — 42,8 млрд руб. (+36% г/г)
И на этом этапе всё выглядит почти идеально.
Но дальше резкий контраст:
Чистая прибыль — 249 млн руб.
(против 4,7 млрд руб. годом ранее)
Что же получается по году?
🔷️ 2025 год
Выручка — 872,8 млрд руб. (+12% г/г)
OIBDA — 331,0 млрд руб. (+9% г/г)
Маржа — 37,9% (38,8% годом ранее)
Операционная прибыль — 149,4 млрд руб. (+20% г/г)
И снова тот же разрыв:
Чистая прибыль — 18,7 млрд руб. (-22% г/г)
📉 Почему так происходит
Динамика выручки обеспечена развитием цифровых сервисов, проектами для государства и крупных корпоративных заказчиков, а также облачными и ИБ-решениями.
Отсюда важный нюанс.
Сильная динамика формируется за счёт крупных контрактов и цифровизации госсектора.
Это даёт предсказуемость и стабильность выручки, но одновременно усиливает зависимость от бюджетов и инвестиционных циклов.
Теперь к тому, что действительно влияет на деньги.
📊 Капитальные затраты
— 158,0 млрд руб. за 2025 год
— 18,1% от выручки (снижение с 22,9% годом ранее)
Инвестиции направлены на развитие сетевой инфраструктуры и технологических решений с фокусом на цифровые сегменты с высокой отдачей на капитал.
Часть проектов была перенесена, что позволило сократить общий объём капекса.
💸 Расходы, долг и стоимость денег
— персонал: 231,9 млрд руб. (+17% г/г)
— материалы, ремонт и обслуживание: 63,6 млрд руб. (+19% г/г)
Рост расходов на персонал связан с наращиванием численности в цифровых кластерах и индексацией вознаграждения сотрудникам, а увеличение затрат на материалы, ремонт и обслуживание — с влиянием инфляционных факторов.
Чистый долг компании составляет 689,6 млрд руб., при нагрузке 2,1x ND/OIBDA.
Финансовые расходы выросли с 86,8 до 123,4 млрд руб. (+42% г/г).
Динамика прибыли до налогообложения за 2025 год в основном определялась именно ростом финансовых расходов на фоне удорожания заимствований.
При этом снижение чистой прибыли — результат комбинации факторов:
здесь и финансовые расходы, и налоговые эффекты, и прочие финансовые статьи.
Но именно удорожание долга стало ключевым фактором давления на итоговый результат.
Поэтому при росте операционной прибыли динамика чистой выглядит значительно слабее.
🧐 Вывод
Ростелеком остаётся устойчивой историей с сильной операционной базой и понятными драйверами в виде цифровых сервисов и B2B/G сегмента, но качество прибыли заметно ухудшается из-за роста затрат и стоимости долга. При этом компания не даёт гайденс на 2026 год, ссылаясь на макроэкономическую неопределённость, что добавляет неопределённости для инвесторов.
Дивидендная история формально сохраняется (за 2024 год было выплачено 2,71 руб. на обыкновенную акцию и 6,25 руб. на преф), но с учётом давления на чистую прибыль и денежный поток дальнейшая динамика выплат уже не выглядит такой очевидной. В итоге ключевой вопрос — сможет ли компания удержать баланс между инвестициями в рост и сохранением доходности для акционеров.
Ставьте 👍
#обзор_компании $RTKM $RTKMP
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
24.02.2026
🇷🇺 По-прежнему ворохом слухов и заявлений пестрят новости, от якобы заключения соглашения к 4 июля (чтобы Трампу было чем похвалиться😅) до применения ЯО. За последние 4 года колебания биржи закалили нервы всех участников, а раньше бы на таких новостях было бы ралли.
🔷️Великобритания расширила санкционные списки против РФ, добавив 240 компаний, семь физлиц и 50 судов.
Канада вносит в санкционные списки по РФ еще 53 юридических и 21 физическое лицо, 100 "связанных с Россией" судов.
🔷️Венгрия наложила вето на решения ЕС о принятии 20-го пакета санкций против РФ и предоставлении Украине "военного кредита" на €90 млрд
🔷️ЕС должен работать над полным запретом морских перевозок для экспорта российской нефти в рамках 20-го пакета санкций - Макрон
🔷️Ирак передал Chevron управление на "Западной Курне - 2"
🔷️"Дочка" "Лукойла" подала иск в Румынии, требуя признать форс-мажор $LKOH
🔷️Globaltruck получил иск о признании банкротом операционной компании
🔷️ФНС заблокировала счета ЕвроТранса из-за задолженности в 223 млн ₽. 🤔 На данный момент говорят, что вроде разблокировали, но это хороший показатель корпоративного управления. 😅Буквально на той неделе подписчики спрашивали про эту компанию, и почему я её не рассматриваю. Ну вот, про это я и говорила, это был лишь вопрос времени🤦♀️ $EUTR
🔷️ Ещё один "герой" 🫣ФПК Гарант-Инвест стала крупнейшим дефолтным эмитентом в сегменте высокодоходных облигаций по итогам 2025 г.
🔷️Анна Акиньшина сообщила, что для застройщика разработают и согласуют пул инструментов и специальных мер. $SMLT
🔷️Экспорт российских пиломатериалов в Индию в 2025 г. вырос в 2,6 раза, до 156000 куб. м
🔷️«Ассоциация больших данных» (объединяет «Сбер», «Яндекс» и др.) обратилась в ИТ-комитет ГД с просьбой разрешить бизнесу покупать информацию о физлицах из баз данных МВД 🤔им всё мало? Или речь о том, чтобы официально покупать ) $YDEX
🔷️Великобритания ввела санкции против "Транснефти"
🔷️Правительство Британии вывело нефтепровод "Дружба" из-под санкций до октября 2027 г.
🔷️ЕК призвала Украину ускорить возобновление поставок нефти РФ Венгрии и Словакии $TRNFP
🔷️МТС-банк присоединит банк «Оранжевый» к дочерней структуре
🔷️Selectel запустил отказоустойчивый приватный DNS-сервис
🔷️«Лента» объявила о консолидации технологических подразделений в Lenta tech $LENT
🔷️Володин рассказал о поиске решения вопроса роста тарифов в сфере ЖКХ
🔷️Великобритания ввела санкции против "Криогаз-Высоцк" "Новатэка"
🔷️СД "Новатэка" решит по дивидендам за 2025 г. 27.02 $NVTK
🔷️"Интeр РАО" впервые представило торговую площадку для купли-продажи электроэнергии $IRAO
🔷️Прирост запасов природного газа "Газпрома" за счет геологоразведки в 2025 г. в очередной раз превысил годовой объем добычи
🔷️Путин заявил об информации о попытке подрыва "Турецкого потока" в Черном море $GAZP
🔷️РФ при перевозках нефти в Китай, предположительно, стала использовать более крупные танкеры, поскольку объемы поставок растут - Bloomberg
🔷️ЕК планирует в апреле представить предложение о запрете на импорт нефти из РФ $ROSN
🔷️Суд отклонил апелляцию RTA Holdco Australia 5 Pty Ltd, структуры Rio Tinto, оставил в силе решение Арбитражного суда Калининградской области о взыскании в пользу "Русала" 104,75 млрд руб. $RUAL
🔷️В ГД предложили разрешить рефинансировать микрозаймы в банках $ZAYM
🔷️Чистая прибыль Черкизово по МСФО за 2025 г.выросла до 30 млрд руб.
🔷️ГД в апреле рассмотрит проект о праве ФНС замораживать активы компаний до конца проверки
🔷️Капитализация эмитентов Сектора РИИ Мосбиржи составила 965 млрд руб.
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
📈АФК Система: новый долг без премии
Пока ждём значимой отчётности от компаний, возвращаюсь к блоку про облигации. Система $AFKS снова выходит на рынок — сразу с двумя выпусками.
📌 Параметры выпусков:
🔹 Система 002Р-12 (фикс)
— Купон: до ~18%
— Доходность к оферте: до ~19,5%
— Срок: 5 лет (~1800 дней)
— Оферта: через 2 года (put) → фактический горизонт инвестирования ~2 года
— Амортизация: нет
— Купон: ежемесячный
🔹 Система 002Р-13 (флоатер)
— Купон: КС + до ~4,75%
— Срок: 5 лет
— Оферта: через 2 года (put) → фактический горизонт инвестирования ~2 года
— Амортизация: нет
— Купон: ежемесячный
🔹 Общее:
— Сбор заявок: 25 февраля
— Размещение: 27 февраля
— Объём: от 3 млрд руб.
— Рейтинг: AA-(RU) АКРА / ruAA- Эксперт РА (негативный)
📊 Что происходит с компанией
По МСФО за 9М2025:
— Выручка: 972 млрд руб. (+9,4% г/г)
— OIBDA: 281,5 млрд руб. (+14,4% г/г)
— Чистый результат: убыток 124,3 млрд руб.
Что с долгом❓️
— Чистые финансовые обязательства группы: 1 411,4 млрд руб.
Для держателей облигаций ключевой является долговая нагрузка головной компании:
— Чистый долг: 386,6 млрд руб.
— Процентные расходы: 62,6 млрд руб. за 9М2025 (~7 млрд руб. в месяц)
🧐Итог
Оба выпуска размещаются на уровнях, сопоставимых с уже обращающимися бумагами Системы, без премии за первичное размещение.
При текущей конфигурации инвестор принимает на себя риск холдинговой структуры с высокой долговой нагрузкой и значимым объёмом процентных платежей, не получая дополнительного спреда к вторичному рынку.
Дополнительно стоит учитывать, что в ближайшее время компании предстоит пройти оферты по ранее размещённым выпускам суммарным объёмом порядка 15 млрд руб., что объясняет выход на рынок с новым заимствованием.
Что разбираем дальше ❓️
Ставьте 👍
#обзор_компании #размещения
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
20.02.2026
🇷🇺 Неделя завершается на ноте ДОколе😅. Очередной раунд переговоров прогнозируется на следующую неделю, но официального подтверждения пока не было, возможно, через 7-10 дней. Завышенных ожиданий в контексте переговоров по урегулированию конфликта нет.
Экономический гвоздь дня - форум ВТБ, на котором озвучили предсказания и по ставке к концу года в 12%, и курс доллара под 90, и индекс выше 3600, в общем, мёд для ушей, но на веру брать не будем)
🔷️Трамп продлил еще на год санкции США против РФ
🔷️VK начала внедрять мультимодальную ИИ-модель в поиск
🔷️Хуснуллин: объем запуска нового жилья с начала года вырос на 34% до 4 млн кв. м
🔷️Поступления в бюджет от налога на доходы по банковским вкладам в 2025 г. выросли почти втрое, до 320,2 млрд руб.
🔷️Американский инвестор Дж. Бич заявил, что прошлой осенью он тайно подписал соглашение о разработке месторождения природного газа на Аляске с НОВАТЭКом $NVTK
🔷️«Эталон» привлек 18,4 млрд руб. в результате SPO. Итоговое количество акций, размещенных в рамках SPO: около 400 млн шт. $ETLN
🔷️"Русал" потребовал взыскать долю Rio Tinto в монгольском Оюу-Толгой по иску на 100 млрд руб.
🔹️"Русал" предложил создать единую ОЭЗ на территории всей Сибири $RUAL
🔷️02.03 будут введены в действие новые базы расчета индексов облигаций Мосбиржи $MOEX
🔷️ЦБ считает, что первые операции с криптовалютами в регулируемом поле могут пройти до конца года
🔷️Зарубежные криптобиржи и обменники смогут работать на российском рынке через зарегистрированные в РФ "дочки"
🔷️Выпуск электрокроссоверов для такси запущен на "Москвиче" при участии "Яндекса" $YDEX
🔷️Конвертация привилегированных акций ВТБ в обыкновенные пройдет в мае по 82,67 руб., не повлияет на регуляторный капитал и нормативы достаточности капитала.
Доля миноритариев в обыкновенных акциях уменьшится, но доля в дивпотоке не изменится
🔹️Акционеры ВТБ одобрили присоединение Почта банка
🔹️ВТБ ждет снижения ключевой ставки до 12% до конца года $VTBR
🔷️Новый ГОСТ отделки не коснется домов, которые начали строиться до 01.03.2026 г.
🔷️Каллас заявила, что ЕС намерен принять 20-й пакет санкций 23.02
🔷️ЦБ: рост цен в большинстве регионов РФ в январе ускорился
🔷️27.03 акционеры Черкизово рассмотрят вопрос о дивидендах за 2025 г.
🔷️Совбез назвал борьбу с инфляцией стратегической задачей экономической политики
🔷️18.02.2026 г. опубликовано определение суда, из которого следует отказ от удовлетворения ходатайства ОАО «УГМК» о рассмотрении дела Petropavlovsk PLC в закрытом судебном заседании
🔷️Девелопер Legenda Intelligent Development может провести IPO через 2 года
🔷️В ГД предложили ввести потолок цен на такси в непогоду
🔷️В ГД пообещали не сдвигать пенсионный возраст в ближайшие 20 лет
🔷️Акционеры "Мосэнерго" не приняли решение о выплате дивидендов за 2024 г. $MSNG
🔷️Индия не намерена полностью отказываться от российской нефти
🔷️ЕK разрешила передать активы Роснефти в Германии под контроль властей страны
🔷️Китайские НПЗ активно скупают нефть РФ, от которой отказывается Индия - Bloomberg $ROSN
🔷️"Хэдхантер" получил по РСБУ за 2025 г. чистый убыток в 123 млн руб. $HEAD
🔷️"Спрос на алмазы припал, но алмазы - не бананы, они не портятся" - С. Тахиев, глава корпфинансов АЛРОСА $ALRS
🔷️Сербия рассчитывает подписать новый газовый контракт с РФ до 20.03
🔷️Еврокомиссия сообщила о планах Украины отремонтировать нефтепровод «Дружба»
Ставь 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
19.02.2026
🇷🇺 Пока проводится анализ итогов переговоров для оценки целесообразности следующего раунда. О месте и дате проведения нового раунда переговоров пока нечего сказать.🤷♀️
Инфляционные ожидания снижаются до 13,1%, правда, это как-то не вяжется со статистикой Росстата, что у россиян до 60% уходит на оплату продуктов питания, уже не говоря про цены на ЖКХ.🤦♀️
🔷️IEK Group готов провести IPO в апреле, но решение о выходе на биржу будет зависеть от состояния фондового рынка. Часть сделки будет cash in, часть — cash out
🔷️"Группа Астра" и ПСБ подписали соглашение о создании совместного предприятия для разработки доверенных отраслевых решений $ASTR
🔷️«Яндекс» регистрирует товарные знаки для роботакси - «Яндекс роботакси» и «ЯРоботакси» $YDEX
🔷️Дом.РФ сообщил о планах в апреле получить звездный рейтинг для акций
🔹️ДОМ.РФ планирует расширить инвестиционное финансирование проектов, не связанных со строительством жилья $DOMRF
🔷️«Софтлайн» опубликовал результаты по МСФО за 2025 г. Чистая прибыль: 14 млн руб.
🔹️В «Софтлайн» допустили выход на IPO «Фабрика ПО» (входит в «Софтлайн») до конца 2026 г. $SOFL
🔷️"Эталон" начинает дополнительный сбор заявок в рамках SPO $ETLN
🔷️Мосбиржа планирует во 2 кв. сдвинуть старт утренних торгов на срочном рынке на 7:00 мск $MOEX
🔷️Апелляционный суд Англии и Уэльса отклонил жалобу ВТБ на судебный запрет, блокирующий разбирательства против JPMorgan Chase в РФ
🔷️ЦБ подготовил проект изменений в порядок раскрытия структуры собственности финорганизаций
🔷️Соллерс начал производство минивэнов Sollers SF1 по технологии полного цикла
🔷️FESCO запустила контейнерный сервис между Камбоджей и РФ $FESH
🔷️"Русагро" расширила свой земельный банк на 5200 га $RAGR
🔷️ГД поддерживает предложение ЦБ увеличить лимит по числу карт в одном банке с 5 до 10 шт.
🔷️"Автоваз" подал заявку на регистрацию товарного знака "Можно, а зачем?"
🔷️«Сбер» предложил Минцифры помочь российским вендорам с выходом на зарубежные рынки
🔹️В «Сбере» опровергли планы инвестировать 500 млрд руб. в суперкомпьютер $SBER
🔷️Энергопотребление в РФ с начала года, по данным на 17.02, выросло на 4,3%
🔷️«Мосэнерго» завершила внедрение нового хранилища данных на Arenadata DB $DATA
🔷️ЦБ готов обсуждать подготовку меморандума о скидках на маркетплейсах
🔷️Озон банк планирует до конца 2026 года увеличить сеть банкоматов до 2 тыс. устройств и ищет форматы офлайн-присутствия, избегая классических отделений $OZON
🔷️Шохин: темп снижения ключевой ставки недостаточен для оживления инвестиций
🔷️У производителей РФ останутся преференции вне зависимости от решений о снятии санкций и открытии рынков - Мантуров
🔹️Медведев: иностранные компании смогут вернуться в РФ, но те, кто "не будет мешать"
🔷️До 2030 г. ожидается рост зарплат на 8% в год и цен на жилье на 5%. Средний ипотечный кредит вырастет до 7,2 млн руб.
🔷️Денежная масса (М2) в РФ в январе 2026 г. упала на 1,4% до 127,866 трлн руб. после роста на 3,9% в декабре. Годовой прирост снизился до 9,7% с 10,6% на 1 января — ЦБ
🔷️"Ростелеком" не смотрит на весеннее "окно" для IPO Солара, перспективы сделки в конце года зависят от ставки $RTKM
🔷️СД ОАК установил цену SPO в 0,53 руб./акцию
🔷️"Роснефть" запустила сервис доставки готовых блюд из кафе "Зерно" на московских АЗС
Ставь 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡️ Яндекс: экосистема повзрослела, но главный двигатель начал сбавлять обороты
Выручка группы выросла на 32% до 1,44 трлн рублей, скорректированная EBITDA — на 49% до 280,8 млрд, а маржа поднялась до 19,5%. То есть прибыль растёт быстрее выручки — классический операционный рычаг. Для рынка дорогих денег это сейчас почти обязательное условие: инвесторы больше не готовы платить за один только рост оборота.
Но если копнуть глубже, картина уже не такая однородная.
🔎 Поиск: по-прежнему касса, но уже не локомотив
Сегмент поисковых сервисов и ИИ за год вырос всего на 10%, а в четвёртом квартале — на 4%. Для ядра бизнеса это фактически плато.
При этом маржинальность здесь по-прежнему космическая — свыше 40%. Поиск остаётся главным генератором кэша, который кормит всю остальную экосистему.
Получается странная конструкция: двигатель всё ещё самый мощный, но уже не ускоряется.
И если раньше история Яндекса была про рост поиска, который тянет всё остальное, то теперь наоборот — остальная экосистема должна доказать, что способна расти быстрее него.
🌆 Городские сервисы: главный сюрприз отчёта
Самое важное изменение — это экономика «городских» направлений.
Выручка сегмента выросла на 36% за год, а EBITDA — сразу на 256%. В четвёртом квартале операционная прибыль составила 22,9 млрд рублей против 1,8 млрд годом ранее.
Это, по сути, переход от модели «сжигаем деньги ради доли рынка» к модели «начинаем зарабатывать». Маркет, доставка, райдтех — всё это впервые выглядит как бизнес, а не как эксперимент за счёт поисковой кассы.
И вот здесь действительно чувствуется поворотный момент. Раньше экосистема была тяжёлым прицепом. Теперь часть экосистемы стала прибыльной.
💳 Персональные сервисы и финтех: рост есть, прибыли пока нет
Сегмент персональных сервисов показал рост выручки на 61% и впервые вышел в положительную EBITDA за год.
Но внутри него финтех остаётся убыточным, хотя и быстро растёт. Выручка финансовых сервисов за год выросла на 156%, а убыток существенно сократился.
То есть логика понятна: сначала нарастить базу пользователей и обороты, потом включать монетизацию. Так же когда-то росли маркетплейсы и подписочные сервисы.
Вопрос только в сроках. Рынок сейчас терпелив к убыточному росту куда меньше, чем три-четыре года назад.
☁️ B2B и облака: тихий, но очень здоровый сегмент
Корпоративные технологии выросли на 48% по выручке и на 141% по EBITDA. Маржа почти 20% — уже сопоставима с групповой.
Это тот сегмент, который не шумит в заголовках, но выглядит самым “чистым” с точки зрения бизнес-логики: корпоративные клиенты, повторяющиеся платежи, понятная экономика.
💰 Дивиденды: сигнал рынку, а не щедрость
Менеджмент рекомендовал дивиденды 110 рублей на акцию — на 37,5% больше прошлой выплаты.
Яндекс фактически говорит рынку: «Мы больше не только про рост. Мы умеем генерировать кэш и делиться им».
Это важный поворот после реструктуризации и турбулентных лет, но доходность смешная. Часть инвесторов справедливо задаётся вопросом: не рановато ли начинать платить дивиденды, когда финтех, ИИ и автономные технологии всё ещё требуют больших вложений.
✍️ Прогноз на 2026: охлаждение темпов
Гайденс на 2026 год выглядит заметно спокойнее:
Рост выручки около 20%; EBITDA около 350 млрд рублей.
Это уже не темпы гиперроста, а скорее сценарий плавного масштабирования. И это логично: когда выручка приближается к полутора триллионам, расти на 30–40% каждый год становится математически сложно.
🧐 Вывод
Если экосистема продолжит расти быстрее ядра, Яндекс сможет сохранить статус одной из ключевых историй роста на рынке. Если нет — акции постепенно начнут оценивать как крупную зрелую IT-компанию с умеренными темпами.
В целом на Яндекс $YDEX смотрю нейтрально-позитивно: доминирование в ключевых сервисах даёт стабильный денежный поток, но у такой позиции есть и обратная сторона — жалоб от пользователей и партнёров становится всё больше, и со временем это может начать давить на бизнес.
Ставь 👍
#обзор_компании #YDEX
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
16.02.2026
🇷🇺 Старая новая переговорная неделя в закрытом режиме. Российская делегация наделена четкими указаниями в рамках Анкориджа, чей дух отправляется в Женеву. Пока рынок переваривает решение ЦБ, на десерт будет геополитика. Невероятной и быстрой эйфории ожидать не приходится
🔷️Венгрия и Словакия просят Хорватию организовать транспортировку российской нефти через нефтепровод "Адрия". Хорватия согласилась помочь
🔷️«Элемент» поставит 200000 российских чипов для гражданских беспилотников $ELMT
🔷️Банк "Санкт-Петербург" рассматривает возможность направить на выплату дивидендов по итогам 2025 г. 50% от чистой прибыли по МСФО
🔹️Банк Санкт-Петербург получил по РСБУ за январь 2026 г. чистую прибыль в 3,6 млрд руб.
🔷️«Яндекс» увеличит число сервисов такси, с марта добавится Fasten
🔹️Структура «Яндекса» профинансирует разработку видеоигры «Война миров: Сибирь» примерно на 2 млрд руб. $YDEX
🔷️МГКЛ объявил предварительные операционные результаты за январь 2026 г. Прогнозный показатель выручки за январь может составить 2,9 млрд руб.
🔷️В ГД предложили внедрить автоматическое начисление налоговых вычетов
🔷️Минпромторг просит суд приостановить корпправа иностранного акционера "Акрона" $AKRN
🔷️HeadHunter будет выплачивать 500000 руб. в программе поиска уязвимостей на Standoff Bug Bounty $HEAD
🔷️Минфин прорабатывает возможность сокращения срока ИИС-3
🔷️Мосбиржа запустила индекс акций компаний с ESG-рейтингами
🔹️Мосбиржа с 18.02 обновит механизм исполнения фьючерса на какао
🔹️С 16.02 операции с валютной парой «доллар США — рубль» переносятся из внебиржевого режима OTCM в биржевой анонимный режим торгов CETS $MOEX
🔷️НКР обновило методологию присвоения некредитных рейтингов акциям
🔷️ЕС во II полугодии 2025 г. сократил ввоз удобрений из РФ на 44% $PHOR
🔷️Импорт алмазов в Индию в январе упал на 15% г/г до $598 млн $ALRS
🔷️Комитет ГД отложил принятие решения по поправкам в УК и КоАП в рамках реформы системы контроля за инсайдом
🔷️Правительство обсуждает с маркетплейсами возможность идентификации покупателей при помощи единой биометрической системы
🔷️«Монополия» обозначила сроки, в которые объявит условия реструктуризации облигаций.
🔷️Мантуров запустил новый завод "Камаза" по производству мостов для грузовиков
🔷️Минпромторг выступает против лицензий на россыпное золото по заявительному принципу
🔷️"Русал" инвестирует в производство на территории Республики Коми 1,2 млрд руб. в 2026 г. $RUAL
🔷️"Селигдар" увеличил объем размещения облигаций до 3,5 млрд руб. $SELG
🔷️В ГД прорабатывают открытую модель доступа финорганизаций на маркетплейсы
🔷️Комитет ГД поддержал введение НДС на импортные товары на маркетплейсах $OZON
🔷️ЦБ планирует до конца 1 кв. 2026 г. представить новации в оценке кредитного риска при расчете нормативов достаточности капитала
🔷️Акционеры Совкомбанка одобрили присоединение Витабанка $SVCB
🔷️СД "Газпрома" 24.02 проголосует за перспективы развития экспорта газа в страны Азиатско-Тихоокеанского региона
🔷️Мосбиржа сдвинула срок остановки торгов акциями "Лензолота" на март
🔷️ЦБ скорректировал прогноз структурного дефицита ликвидности банковского сектора на 2026 г. до 1,9-3 трлн руб.
🔷️Fix Price переносит сроки консолидации акций
Ставь 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡️ ЦБ снизил ставку до 15,5%: мягкий поворот без обещаний быстрого смягчения
Решение ЦБ на этот раз не столько про саму цифру, сколько про сигнал. Заседание было опорным, с новым прогнозом и длинным разговором о траектории дальше. Ставку снизили до 15,5%, но риторика получилась осторожной — без резких обещаний и без ощущения, что дешёвые деньги уже за углом.
🔷️Инфляция: январь как разовый всплеск
Главная мысль регулятора — текущей жёсткости ДКП достаточно, чтобы вернуть инфляцию к цели в 4%. То есть ставка сейчас — не временная «пожарная» мера, а рабочий уровень.
Январское ускорение цен ЦБ прямо назвал разовым. Основные причины — перенос повышения НДС в цены, рост акцизов и скачок стоимости отдельных волатильных категорий вроде овощей.
Годовая инфляция сейчас около 6,3% — даже немного ниже того диапазона, который регулятор ожидал на начало года. В логике ЦБ это не разворот тренда, а скорее неравномерное движение между декабрём и январём.
🔷️Рынок труда и спрос начинают остывать
Отдельно отметили рынок труда. Давление постепенно снижается: компании стали осторожнее с индексацией зарплат, а доля тех, кто называет дефицит кадров главным ограничением, упала до минимумов за два года. Для ЦБ это важный сигнал — один из ключевых проинфляционных факторов ослабевает.
Спрос тоже должен немного «остыть». В конце прошлого года люди активно покупали технику и автомобили на фоне роста налогов и утильсбора, а теперь регулятор ждёт зеркальную картину — более сдержанное потребление.
При этом сбережения у населения остаются высокими, но растёт интерес к финансовому рынку. В целом ЦБ считает, что рубль сейчас поддерживается и бюджетной политикой, и самой денежно-кредитной линией.
🔷️Риски: всё ещё в сторону инфляции
Баланс рисков, по оценке ЦБ, остаётся проинфляционным.
Главный внешний фактор — нефть: если цены не вернутся к прогнозным уровням, инфляция может ускориться.
Внутри страны всё упирается в бюджет. Если ненефтегазовый дефицит вырастет, пространство для снижения ставки станет меньше.
🔷️Траектория ставки: вниз, но без спешки
В обновлённом прогнозе ЦБ сузил диапазон средней ключевой ставки на этот год до 13,5–14,5%. То есть регулятор заранее даёт понять: ставка будет снижаться, но останется двузначной и жёсткой по историческим меркам.
При этом на ближайших заседаниях допускается дальнейшее снижение, но без резких движений — с паузами и шагами вплоть до 0,25 п.п. Формально условия уже начали смягчаться, но из-за роста инфляционных ожиданий реальные ставки почти не изменились, поэтому политика по-прежнему остаётся жёсткой.
🧐Итог
Если собрать всё вместе, получается довольно спокойная картина: пик инфляционного давления, по версии ЦБ, уже позади — в декабре-январе. Дальше — не быстрый разворот, а длинный, аккуратный спуск.
Сценарий тот же: ставка вниз — да, но медленно и с постоянной оглядкой на нефть, бюджет и ожидания населения. Рынку снова предлагают терпение вместо эйфории.
Ставь 👍
#новости
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
12.02.2026
🇷🇺 День под знаком 'ставку снизят, не снизят'. С учётом параметров инфляции, дефицита бюджета и кипящей геополитики, вероятно, будет принято очень осторожное решение. Однако, допустить переохлаждение с последующим обморожением экономики явно нежелательно. В МЭР считают, что восстановление темпов экономики - с 2027 г.
🔷️Кабмин одобрил ратификацию протокола с КНР по проекту "Ямал СПГ" $NVTK
🔷️Путин поручил:
- Рассмотреть пути развития льготной аренды жилья для семей с детьми без собственной недвижимости
- Предложить меры по дифференциации ставки по льготной ипотеке с учетом количества детей в семье
🔷️Минфин США допускает снятие санкций с российской нефти, это может произойти в случае разрешения украинского кризиса
🔷️«Яндекс» обсуждает продажу «Авто.ру» структуре «Т-технологий»
🔹️«Яндекс» зарегистрирует бренды «Яндекс.Нейробухгалтер» и «Я Нейромаркетолог» $YDEX
🔷️Минэнерго Румынии рекомендовало ввести надзор за предприятиями "Лукойла" $LKOH
🔷️ЦБ с правительством планируют урегулировать рынок рассрочки на недвижимость, предложив механизм перехода прав собственности
🔹️ЦБ предложил ограничить штрафы по рассрочке 20% годовых
🔹️Минфин: доля льготной ипотеки на рынке должна снизиться до 25-30%
🔷️ЦБ выявил подключение крупными банками платных услуг без согласия клиентов
🔷️«Диасофт» объявил консолидированные результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 фингода. Чистая прибыль: 2 млрд руб.
🔹️Диасофт снизил прогноз по росту выручки в 2025 фингоду до 10,5 млрд руб. $DIAS
🔷️В марте Минэкономразвития уточнит трехлетний макропрогноз
🔹️Годовая инфляция в РФ перешла к тенденции снижения, резерв для смягчения ДКП сохраняется
🔷️Грузооборот морских портов РФ в январе сократился на 7% г/г, до 67 млн т
🔷️Нейросеть пришлось отучать от мата после месяца общения с клиентами компании ЖКХ
🔷️Ренкинг ЦБ по жалобам на МФО появится весной 2026 г. $ZAYM
🔷️СД Ozon 16.02 рассмотрит вопрос об утверждении дебютной программы облигаций $OZON
🔷️"Сегежа" начала выпуск нового вида фанеры
🔷️СД Fix Price 26.03 созывает ВОСА
🔷️"Озон Фармацевтика" развивает экспортный потенциал и укрепляет свои позиции на международных рынках $OZPH
🔷️ЦБ надеется на принятие закона о регулировании криптовалют в РФ в весеннюю сессию
🔹️ЦБ планирует провести исследование о создании российского стейблкойна, обсудить с рынком тему использования стейблкоина для расчетов внутри страны
🔷️Многие участники эксперимента по расчетам в крипте за ВЭД не были готовы или не смогли обеспечить его требования
🔷️"Роснефть" разработала ГОСТ для проектирования нефтяных и газовых скважин на суше $ROSN
🔷️Новак видит у металлургии "огромный потенциал" повышения эффективности
🔹️Новак поручил разработать допмеры поддержки для металлургической отрасли $CHMF
🔷️Минфин хочет увеличить срок снятия средств софинансирования ПДС до 5 лет
🔷️Норникель продолжает реализовывать свою продукцию без дисконтов, в отдельных случаях - с премией к рыночным ценам
🔹️В 2026-2028 г. Норникель планирует увеличить выпуск продукции на 20000 т никеля, 41000 т меди и 13 т металлов платиновой группы
🔹️"Норникель" планирует запуск проходческого комплекса "Норда" для горных работ на Заполярном филиале компании $GMKN
🔷️Активность инвесторов на долговом рынке Мосбиржи в январе выросла в 1,5 раза $MOEX
🔷️Выработка электроэнергии станциями "Эл5-Энерго" за 2025 г. - 24,38 млрд кВт⋅ч
🔷️Внешний долг РФ на 01.01: $319,8 млрд (+10,4% за год)
🔷️СУАЛ сократил свою долю в "РУСАЛ" до 22,249%
🔷️"Магнит" в 2025 г. увеличил закупки у фермеров на 9%
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
🏭 VPG LaserOne: производство, которое оказалось внутри Softline
На прошлой неделе я доехала до производства VPG LaserOne во Фрязино. Честно — ехала с лёгким скепсисом. Когда слышишь “лазеры”, внутри автоматически рисуется что-то лабораторное: пара станков, белые халаты и один инженер на всё предприятие.
На деле это огромная площадка на 60 тысяч квадратных метров, больше 2000 сотрудников и полный цикл производства — от оптического волокна и диодов до готовых лазерных систем.
Не сборка из готовых узлов, а именно собственные компоненты и технологии.
Компания существует больше 30 лет и занимает около 90% рынка волоконных лазеров в России и СНГ.
То есть это крупный и давно сформировавшийся промышленный игрок, а не новый проект, созданный с нуля.
Как VPG вообще оказался в Softline ❓️
В сентябре 2024 года Softline купила 60% компании примерно за 4,6 млрд рублей. Общий объём сделки — около 6 млрд.
Причём актив достался с дисконтом примерно 50% к справедливой стоимости, из-за чего у Softline даже образовался доход от выгодной покупки — около 2,2 млрд рублей.
С учётом дисконта и параметров сделки это выглядит просто как удачное приобретение для Softline.
VPG вошла в технологический кластер СФ ТЕХ внутри группы Softline $SOFL , вокруг которого компания формирует собственные продуктовые направления.
Какой у них сейчас масштаб ❓️
По итогам 9 месяцев 2025 года:
▪️ оборот — 3,6 млрд руб.
▪️ валовая прибыль — 1,8 млрд руб.
То есть валовая маржа около 50% — для промышленного бизнеса показатель очень сильный.
Полных итоговых цифр за весь 2025 год компания пока не раскрывала.
В презентации приводится ориентир по году: выручка может вырасти с 6,3 млрд руб. в 2024-м до примерно 7,3 млрд руб. в 2025-м, а скорректированная EBITDA — с 0,8 до 1,5 млрд руб.
Чем они вообще занимаются ❓️
Основные направления:
▪️ промышленные лазеры для сварки, резки и обработки металлов
▪️ телеком-оборудование и ВОЛС
▪️ медицинские лазерные системы
▪️ аддитивные технологии и робототехника
Продукция используется в самых разных отраслях: от микроэлектроники и авиации до нефтегаза и медицины.
Отдельный акцент сейчас — на робототехнике и аддитивном производстве. Под эти проекты компания уже получила господдержку: грант около 330 млн и субсидию около 800 млн рублей.
Как выглядит само производство ❓️
Главное впечатление от визита — масштаб и глубина технологической цепочки.
На площадке во Фрязино делают не только финальные лазерные системы, но и ключевые компоненты: оптическое волокно, диоды накачки, оптику, электронные платы и сами лазерные модули.
То есть это не классическая сборка из готовых узлов, а почти полный цикл производства внутри одной площадки. Локализация компонентов достигает примерно 85%.
И это как раз важный момент: когда ключевые компоненты делают у себя, компания может быстрее дорабатывать оборудование под задачи клиента, экспериментировать с новыми решениями и не зависеть от поставщиков. В итоге это и удобнее с точки зрения разработки, и зачастую выгоднее по экономике.
В мировом масштабе это не “вау-технология из будущего”, а уже устоявшийся промышленный стандарт. Но для российского рынка это всё равно редкий актив: своё производство, своя инженерная база и фактически доминирующая позиция в сегменте. Посмотреть на это вживую было действительно интересно, а вот какой вклад это производство в итоге даст результатам Softline — будем наблюдать.
Ставьте 👍
#мероприятие #обзор_компании #производство
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
11.02.2026
🇷🇺 Дозированный позитив снова подмешивают в рынок — на этот раз на слухах о переговорах 17–18 февраля. Анкориджскую версию урегулирования опять перекраивают: где-то подшили, где-то отрезали, но сам костюм пока висит на манекене. Параллельно уже появляются разговоры о возможных выборах на Украине и даже референдуме по мирному соглашению — инфополе бурлит, хотя до фактов всё ещё далеко.
🔷️ЦБ предлагает перейти к «открытой модели» участия банков в программах скидок и создать универсальные условия, на которых все финорганизации могут представлять свои предложения на платформе
🔷️Выпуск стали в РФ в январе снизился на 5% г/г, до 5,6 млн т
🔷️TotalEnergies выкупила долю Лукойла в нидерландском НПЗ Zeeland $LKOH
🔷️"Русгидро" подготовит в 2026 г. ТЭО проекта Балаклавской ГАЭС
🔷️Нормализованная прибыль "НОВАТЭКа" для дивидендов за 2025 г. - 508 млрд руб. За 2-ое полугодие - 270,9 млрд руб. Чистая денежная позиция: 39,27 млрд руб.
🔹️Строительство 2 серийных СПГ-газовозов планируется завершить в 2026 г. $NVTK
🔷️Минпромторг предложил с 2027 г. ввести полный НДС в 22% на иностранные товары
🔷️Минфин рассчитывает на продажу госпакета ЮГК в марте
🔹️Росприроднадзор завел административное дело на ЮГК за неисполнение предписаний $UGLD
🔷️Минфин, ЦБ и ВТБ близки к договоренности об условиях конвертации "префов" банка. Минфин не раскрыл, какой коэффициент конвертации обсуждается $VTBR
🔷️"Газпром нефть" открыла крупнейшее за 30 лет нефтяное месторождение на Ямале, геологические запасы - 55 млн т нефти
🔹️Минпромторг готов снижать стоимость самолетов с учетом предложений Сбера и "Газпром нефти" $SIBN
🔷️Сбер забрал первый актив обанкротившихся структур «Гарант-инвеста» $SBER
🔷️Правительство предоставит отчет о работе за 2025 г. 25.02
🔷️Минпромторг предложил перенести уплату акциза на сталь и НДПИ на желруду на конец 2026 г. $NLMK
🔷️Минфин утвердил Концепцию токенизации активов реального сектора экономики РФ
🔷️Аэрофлот получил по РСБУ за 2025 г. прибыль в 123,3 млрд руб.
🔷️"Магнит" выкупил по оферте 81,6% выпуска облигаций БО-004P-03 на 24,5 млрд руб.
🔷️Заседание по иску "Газпрома" к Orlen и Europol Gaz отложили на 11.03 $GAZP
🔷️ГД одобрила в I чтении унификацию требований о составлении ДКП на 3 года
🔷️ГД одобрила в I чтении допмеры по пресечению нарушений на организованных торгах
🔷️РФ в январе снизила добычу нефти на 58000 б/с до 9,246 млн б/с
🔷️"Эксперт РА" 10.02 подтвердило рейтинг "МТС банка" на уровне ruA, прогноз по рейтингу "стабильный"
🔷️"Делимобиль" выставил на 05.03 добровольные оферты на выкуп по трем выпускам облигаций с погашением в 2026 г.
🔷️АО "Недвижимые активы" направила в ЦБ оферту на выкуп акций ПИКа. Бенефициары "Недвижимых активов" не раскрываются.
Оферта распространяется на 15% акций "ПИКа" $PIKK
🔷️С 23.03 время проведения торгов на фондовом рынке Мосбиржи будет увеличено за счет изменения времени проведения аукциона закрытия. Для рынка акций и паев аукцион закрытия будет начинаться на 15 минут позже, на рынке облигаций – на 5 минут позже $MOEX
🔷️«Норникель» объявил консолидированные финрезультаты по МСФО за 2025 г. Чистая прибыль: $2,47 млрд. Скорректированный денежный поток: $1,5 млрд.
Сapex на 2026 г. - $2,6 млрд
🔹️"Норникель" в 2025 г. смог полностью выполнить планы по сбыту произведенных металлов, сократив уровень запасов готовой продукции
🔹️Выплата дивидендов "Норникелем" связана со сроками и объемами дивидендов, получаемыми от ГРК Быстринское $GMKN
🔷️Озон 26.02 опубликует отчет по МСФО за 2025 г. $OZON
🔷️ Инфляция в России за период с 3 по 9 февраля 2026 года составила 0,13%. С начала февраля потребительские цены в РФ выросли на 0,2%
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
Сегодня компания сообщила, что по итогам 2025 года рост выручки уже оказался выше верхней границы последнего гайденса — 30% г/г.
Теперь же, по предварительной оценке, после аудита ожидается не менее +40% г/г.
Новость выглядит позитивно 💪 сама по себе, но интереснее она становится, если вспомнить, как этот гайденс менялся в течение года.
В начале 2025-го на Investor Day компания как раз и ориентировала рынок примерно на 40% роста. Потом было слабое первое полугодие, переносы бюджетов, нервный рынок, и летом прогноз аккуратно снизили до 20–30%. Осенью его подтвердили — уже без особых иллюзий.
И вот теперь выходит релиз, где компания снова говорит про 40%+ по итогам года.
🤔 Получается, что Arenadata в итоге вернулась к тем темпам роста, которые сама закладывала в начале года. И в контексте непростого 2025-го это уже выглядит сильным результатом: далеко не многим ИТ-компаниям удалось сохранить такие темпы на фоне затягивающихся сделок и осторожных бюджетов клиентов.
На этом фоне сценарий с сильным четвёртым кварталом, который вытягивает весь год, для отрасли стал почти базовым. И Arenadata, судя по всему, эту сезонную логику смогла отработать.
📊 По операционной части компания отмечает:
▪️ рост продаж лицензий СУБД и data-решений;
▪️ увеличение сервисной выручки;
▪️ расширение клиентской базы более чем на 30% г/г.
Это важный момент: когда растёт не только число клиентов, но и доля сервисов, модель становится более предсказуемой. Сначала продаётся продукт, потом начинается длинная история с внедрением, поддержкой, доработками — и именно там обычно формируется стабильная маржа.
Какие планы ❓️
Сама компания уже обозначает, на чём будет строиться 2026 год. В фокусе остаются три базовых направления: расширение продуктовой линейки, рост числа клиентов и более глубокая интеграция решений в инфраструктуру существующих заказчиков. Отдельную ставку делают на направление конфиденциальных вычислений — его внутри компании называют одним из потенциальных драйверов роста. Плюс к этому в 2026 году планируют активно развивать партнёрскую сеть и увеличивать число совместимых решений, чтобы масштабироваться не только за счёт прямых продаж, но и через экосистему.
🧐 Вывод
Полную картину даст отчёт по МСФО 26 марта, но уже сейчас видно, что компания не только закрыла год с сильным ростом, но и продолжает активно развивать продуктовую линейку. В декабре вышли новые релизы ключевых решений с упором на безопасность, управление кластерами и совместимость с российскими системами — то есть работа над платформой идёт параллельно с ростом выручки, а не вместо него.
К концу года акцию $DATA придавило заметно сильнее, чем того заслуживала сама история. Для себя тогда как раз увидела точку входа, докупила в портфель и пока спокойно держу.
Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
10.02.2026
🇷🇺 В геополитике снова привычный набор заявлений: разговоры о переговорах, новой архитектуре безопасности, устранении угроз и параллельно — курс на санкционно-устойчивые механизмы. Слова про мир соседствуют с формулировками про «доведение процессов до конца» — в общем, всё как обычно.
🔷️Группа "Черкизово" стала лидером по производству мяса бройлеров в РФ в 2025 г.
🔷️Несколько крупных российских компаний, включая «Мечел», МТС, структуры Газпрома, заказывали у аффилированных ИТ-фирм «НПК Кронос-информ» и «МБКИ» незаконные услуги по пробиву данных об абонентах «Мегафона»
🔷️МТС за 4 года вложил 30 млрд руб. в подготовку к запуску сетей 5G
🔷️Reuters: ЕС намерен включить "Башнефть" и 8 НПЗ в 20-й пакет санкций
🔷️Bloomberg: Греция и Мальта выступили против запрета ЕС на перевозку нефти из РФ
🔷️Посол РФ: "Камаз", ГАЗ и УАЗ готовятся выйти на рынок Эфиопии
🔷️ОДК поставила 5 газоперекачивающих агрегатов общей мощностью 86 МВт для компрессорных станций "Силы Сибири"
🔹️Сийярто: предложения включить в 20-й пакет санкций ЕС "Росатом", а также "Газпром" и "Лукойл" обсуждаются $GAZP
🔷️Яндекс собирается купить Flowwow - Forbes
🔹️СД Яндекса 16.02 определит цену размещения допэмиссии для реализации Программы мотивации $YDEX
🔷️Поставки нефти из РФ в Индию в декабре-январе сократились до 1,2 млн б/с — посол РФ в Индии Алипов $ROSN
🔷️«Эталон» объявил предварительные итоги допэмиссии. Цена размещения — 46 руб./акцию. Всего «Эталон» может разместить до 400 млн акций. Итоги SPO будут объявлены не позднее 20.02, SPO пройдет по схеме cash-in $ETLN
🔷️"Русгидро" приступила к завершающему этапу модернизации Владивостокской ТЭЦ-2
🔹️"Русгидро" может завершить проект Крапивинской ГЭС при получении поддержки $HYDR
🔷️Сбер планирует создать третий суперкомпьютер за 500 млрд руб.
🔹️Сбер в январе увеличил чистую прибыль по РСБУ до 161,7 млрд руб.
🔹️Структура Сбера - ООО "Интегральные системы" - направила в ЦБ оферту на выкуп 272,248430481 млрд акций ПАО "Элемент" (57,96%) $SBER
🔷️Объем продаж АПРИ в январе 2026 г. вырос до 16460 кв. м, в денежном выражении до 2,5 млрд руб. Чистый долг на 31.01: 36,2 млрд руб.
🔷️«Европлан» представил операционные результаты за 2025 г. Компания закупила и передала в лизинг около 30000 единиц автотранспорта и техники на 105,5 млрд с НДС.
«Европлан» представит отчетность по МСФО за 2025 г. 27.02 $LEAS
🔷️"ДОМ. РФ" утвердил Стратегию повышения акционерной стоимости.
В ее основе - рост активов до 8,8 трлн руб. в 2028 г., рентабельность капитала выше 20%, рост чистой прибыли темпом выше 15% в год, выплата 50% чистой прибыли в качестве дивидендов.
День инвестора - 18.02 $DOMRF
🔷️«Группа Астра» вывела на рынок Clouden — решение для централизованного управления гибридной и мультиоблачной инфраструктурой $ASTR
🔷️РФ в 2025 г. увеличила экспорт химпродукции до $33,6 млрд
🔷️ГД приняла во 2-ом чтении законопроект, обязывающий букмекеров с 01.09.26 г. информировать своих клиентов об альтернативных азартным играм возможностях вложения денег - инвестициях и других финуслугах
🔷️Экс-глава «Связьинвеста» Е. Юрченко стал владельцем 5,33% акций ВТБ
🔷️"ВУШ Холдинг" отозвал ходатайство о покупке "Юрент", подумает о подаче нового $WUSH
🔷️ГД обяжет банки компенсировать ущерб клиентам, если сами банки приняли недостаточные меры для защиты от кибермошенников
🔷️ГД ограничивает до 5 максимальное число банковских карт, оформленных на человека в одном банке
🔷️Русагро: на основании отчета оценщика доля рыночной стоимости акций «Группы «Русагро» в рыночной стоимости активов ROS AGRO PLC - 93,62% на 02.02.25 г. $RAGR
🔷️ОАК получил по РСБУ за 2025 г. чистую прибыль в 6,88 млрд руб.
🔷️"Ренессанс страхование" опубликует отчет по МСФО за 2025 г. 12.03
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
09.02.2026
🇷🇺 Зеленский заявил, что США предлагают выйти на соглашение к лету и обсуждают график уже к марту. Сами США опровергают сообщения об установлении крайних сроков. Что до самих переговоров, Лавров сказал, что Россия ещё раньше согласилась с американскими предложениями по урегулированию, но теперь, по его словам, сами США к этому варианту не готовы — то есть Москва утверждает, что компромиссный сценарий был, но Вашингтон от него отошёл.
На этом фоне январский бюджет показывает прежнюю логику расходов. По данным Минфина, за месяц потрачено 9,3% годового плана, а дефицит составил 1,7 трлн рублей — около 45% от запланированного на весь год дефицита. То есть, несмотря на разговоры о переговорах, бюджетная динамика пока выглядит так, будто военные расходы никто сворачивать не собирается. 🤦♀️ Цифры тут по итогам года явно будут не те, на что рассчитывают.
🔷️ЕС намерен включить в черный список 42 танкера и впервые ввести санкции против портов за операции с нефтью РФ в 20-м пакете санкций - Reuters
🔷️В ГД предложили сделать все сделки с недвижимостью безналичными 😅 Ну, ну, как будто для нала не найдут другой обход.
🔷️Нефтеперерабатывающие компании Индии отказываются закупать российскую нефть, отгрузка которой запланирована на март и апрель - Reuters
🔹️Посол РФ в Индии: РФ продолжает оставаться крупнейшим поставщиком нефти в Индию $ROSN
🔷️Британия запретит морские услуги перевозчикам СПГ из России в конце 2026 г.
🔷️Основателю «Русагро» Мошковичу предъявили новое обвинение в легализации средств $RAGR
🔷️Объем отгрузок Positive Technologies в 2025 г. составит 32-34 млрд руб.
🔹️Positive Technologies 07.04 опубликует итоговую аудированную консолидированную финансовую и управленческую отчетность за 2025 г. $POSI
🔷️Мосбиржа с 28.03 запустит торги облигациями по выходным.
Ценовые границы в биржевом стакане для снижения рисков ценовых колебаний в ходе торгов в выходные дни устанавливаются в размере 3% от цены закрытия предыдущего торгового дня
🔷️Объем торгов производными на драгметаллы на срочном рынке Мосбиржи в январе 2026 г. составил 6,3 трлн руб. $MOEX
🔷️Выручка "Ленты" в IV квартале выросла на 22,4%, до 319,8 млрд руб. Годовая выручка превысила 1,1 трлн рублей, показав рост на 24,2%. $LENT
🔷️СД Озона одобрил допразмещение 7,42 млн акций по закрытой подписке в рамках Программы мотивации $OZON
🔷️СД "ВИ.ру" рекомендовал дивиденды в 2 руб./акцию $VSEH
🔷️ЦБ в течение года подготовит единую базу, содержащую информацию о всех банковских картах, которыми располагают граждане
🔷️Появились сообщения, что глава ЛСР Андрей Молчанов включен в 20-й пакет санкций ЕС против России
🔷️«Группа Астра» представила новый релиз платформы «Астра Мониторинг» 1.3.0 $ASTR
🔷️"Камаз" по итогам 2025 г. увеличил продажи грузовиков на 9%
🔷️"Сегежа групп" в 4 раза увеличила объем поставок продукции в Китай через СМП по итогам 2025 г.
🔷️"МД Медикал Групп" 30.03 опубликует отчет по МСФО за 2025 г. $MDMG
🔷️Дoм. РФ ждет ускорения роста цен на новостройки в 2027 г.
🔷️Минюст зарегистрировал приказы ФАС об индексации цен "Газпрома" с 01.10 на 9,6% $GAZP
🔷️Инвестиции "Сибура" в исследования и разработки в 2025 г. превысили 18 млрд руб.
🔷️ФАС проводит анализ рынков нефтехимии и минеральных удобрений, и по его итогам планирует определить хозяйствующие субъекты, занимающие доминирующее положение $PHOR
🔷️«Аэрофлот» ведет переговоры о закупке 200 МС-21 до 2033 г. $AFLT
🔷️"Яковлев" получил по РСБУ за 2025 г. прибыль в 6,34 млрд руб.
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
🟠 «Самолёт»: что стоит за историей с «50 млрд» и долгом компании
Понедельник во всей его красе 😁 Утром была на созвоне, который девелопер провёл с лидерами мнений, чтобы прокомментировать шум вокруг письма в правительство. Заголовки за последние дни получились заметно громче реальности, поэтому менеджменту пришлось заново разложить ситуацию по цифрам.
Главное: речь не о прямых 50 млрд рублей. Компания просила субсидирование процентной ставки, чтобы рефинансировать более дорогой корпоративный долг. Логика простая — при текущих ставках слишком большая часть денежного потока уходит на проценты.
Если субсидию дадут, это ускорит снижение финансовых расходов. Если нет — бизнес-план остаётся в силе. Поддержка в нём не заложена и рассматривается как дополнительная опция, а не условие выживания.
📊 Теперь к ключевым цифрам.
Проектный долг — порядка 650–680 млрд рублей. На эскроу-счетах — около 400 млрд. Основная проблема не столько в объёме долга, сколько в его стоимости. Ставка по проектному финансированию выросла с 4% до 10%, и на таком объёме это фактически удвоило финансовые расходы.
По облигациям менеджмент заявил, что вероятность невыплаты купонов в 2026 году не рассматривается. Февральскую оферту уже прошли, а из крупных погашений на 2026 год остаётся около 4,9 млрд рублей. Считают, что с этим проблем нет, основной акцент — на рефинансировании более дорогих обязательств.
Отдельно компания прокомментировала слухи про допэмиссию и продажу акций. По словам менеджмента, допразмещение акций в 2026 году не рассматривается, а акционеры не планируют продавать блок-пакет. Акции могут использоваться только как обеспечение по финансированию, без смены собственника.
По ликвидности компания говорит о стандартных остатках на счетах на уровне 7–8 млрд рублей ежемесячно. В план также заложена монетизация части земельного банка — около 9 млрд рублей чистого притока.
🤔 Отдельно на звонке компания объяснила логику расчёта по субсидии. Если государство субсидирует часть ключевой ставки по кредиту на 50 млрд рублей, то, по оценке менеджмента, бюджетные расходы составят около 3,5 млрд рублей в год. Для самого «Самолёта» это означает возможность рефинансировать более дорогой долг с доходностью около 26–27%. За три года экономия на процентах может превысить 20 млрд рублей. По расчётам компании, за счёт роста прибыли государство в итоге получит сопоставимую сумму в виде налога на прибыль, поэтому такую схему менеджмент называет взаимовыгодной.
В операционной части компания признала проблемы с отделкой: штрафы за качество и сроки в 2023–2024 годах практически съели маржу. Поэтому долю квартир с отделкой будут резко снижать — менее 30% уже в этом году и почти до нуля в следующие годы.
В итоге картина выглядит не так драматично, как в заголовках, но и без иллюзий. У «Самолёта» $SMLT очень крупный долг и высокая чувствительность к ставке. Отсюда и попытка договориться о субсидии. В компании добавили, что подобные обращения — обычная практика: за последние годы писем с просьбами о разных мерах поддержки было несколько, и логика простая — если есть возможность попросить, почему бы ею не воспользоваться, «за спрос денег не берут».
▶️ При этом:
— кассового разрыва менеджмент не признаёт;
— купоны платить собираются;
— крупных погашений в 2026 немного;
— допэмиссия не планируется;
— акционеры не продают блок-пакет;
— бизнес-план без господдержки существует.
Лично я на проливах взяла несколько выпусков облигаций «Самолёта» $RU000A10BW96 $RU000A10BFX7 — под мой риск-профиль это выглядит допустимо. Акции пока не рассматриваю, но за компанией продолжаю следить.
Как вам такие новости ?
Ставьте 👍
#обзор_рынка #обзор_компании
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
06.02.2026
🇷🇺 Неделя заканчивается без особых поводов для оптимизма. Через неделю заседание ЦБ — формальной интриги почти нет: рынок в основном ждёт сохранения ставки на уровне 16%.
С января инвестдома переписывают стратегии на год: прогнозы по рублю пересматриваются, в облигациях снова говорят о рисках, а на бизнес давит налоговая нагрузка. Ощущение, что год для многих будет сложным. 😮💨 Ну а геополитика… сами знаете.
🔷️Минфин: в январе 2026 г. дефицит федбюджета составил 0,7% ВВП (1,7 трлн руб.). Доход бюджета: 2,3 трлн руб.
🔷️"ФосАгро" в 2025 г. увеличила поставки удобрений в страны БРИКС на 20%, до 4,8 млн т
🔹️РАПУ: РФ в 2026 г. может увеличить производство минеральных удобрений минимум до 66 млн т, экспорт - до 46 млн т.
Доля РФ в объеме мировой торговли: 19% $PHOR
🔷️Мосбиржа назвала первых эмитентов, передающих данные о сделках инсайдеров: «Аэрофлот», «Совкомфлот», «Хэдхантер» и ММК
🔷️«Мать и Дитя» ожидает роста выручки на 20-23% в 2026 г. $MDMG
🔷️Аксаков считает, что решение для «Самолета» будет найдено
🔹️"Самолет" 09.02 проведет звонок, чтобы прокомментировать последние новости по компании. 👀 Схожу послушаю $SMLT
🔷️МТС объявил о стратегическом развитии направления промышленной робототехники
🔷️ЦБ введет наказание для топ-менеджеров банков за слабую киберзащиту. В ГД поддержали идею
🔷️В январе 2026 г. банки выдали 822,8 млрд руб. кредитов, из них ипотечных кредитов: 421,2 млрд руб.
🔷️"Диасофт" 12.02 опубликует отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 фингода
🔹️СД "Диасофта" рекомендовал дивиденды за 3 кв. 2025 фингода в 102 руб./акцию $DIAS
🔷️Х5 досрочно погасит 21.02 облигации серии 003Р-08 на 20 млрд руб.
🔷️Чистые продажи 29 крупнейших экcпортеров в декабре упали на 32%, до $4,7 млрд, в январе выросли до $5,1 млрд
🔷️Chevron и Xtellus Partners еще ведут переговоры о покупке зарубежных активов ЛУКОЙЛа - Reuters $LKOH
🔷️Сбер представил Green-VLA — открытое руководство по созданию архитектуры управления роботами $SBER
🔷️"Газпром нефть" за последние годы нарастила использование ИИ в геологоразведке, что уже позволило приблизить на год начало разработки месторождений $SIBN
🔷️Акционеры "ЮМГ" одобрили допэмиссию по закрытой подписке $GEMC
🔷️Европлан 02.03 проведет День Инвестора, 17.02 представит отчет по МСФО за 2025 г. $LEAS
🔷️Эн+ инвестирует в строительство ТЭС в Иркутской области
🔷️Стоимость металлургического угля РФ в Азии с начала года выросла на 6,4%
🔷️Черкизово поулчило по РСБУ за 2025 г. чистую прибыль в 13,32 млрд руб.
🔷️Чистый убыток "КАМАЗ" по РСБУ за 2025 г. вырос в 15,7 раза, до 37 млрд руб.
🔷️Минфин совместно с ЦБ разработал «Концепцию токенизации активов реального сектора экономики РФ»
🔷️СД "Фикс Прайс" принял решение осуществить предоставление вознаграждений в рамках Программы мотивации гендиректору и ключевым сотрудникам в форме акций $FIXR
🔷️20-й пакет санкций против РФ будет включать полный запрет на обслуживание перевозок нефти РФ
🔷️"СПБ биржа" не будет проводить торги 28.02 и 01.03 в связи с плановыми обновлениями
🔷️"ВИ.ру" получили по РСБУ за 2025 г. прибыль в 1,5 млрд руб.
🔷️СД Эталона 09.02 определит цену допэмиссии
🔷️ Производитель лазеров "VPG Laser.One" ( входит в кластер Softline ) с помощью займов Фонда развития промышленности Подмосковья планирует приобрести оборудование для производства импортозамещающей продукции. 🤩 Сегодня была на их производстве, попозже расскажу, что они умеют. $SOFL
Всем хороших выходных 🤗
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
05.02.2026
🇷🇺 Наблюдаем уже стандартное дежавю — «переговоры прошли конструктивно-продуктивно», to be continued. Металлы опять начали снижение, на крипторынках шторм.
😁В общем-то, ничего нового. Завтра поеду на одно из производств к эмитенту. Попробуйте угадать, куда?
🔷️"Северсталь" ожидает снижения потребления стали в 2026 г. на 3-4%
🔹️"Северсталь" ожидает восстановления спроса на сталь не ранее 2027 г. $CHMF
🔷️Совкомбанк запускает кредитование юрлиц под залог биткоина
🔹️Совкомбанк 13.03 опубликует отчетность по МСФО за 2025 г. $SVCB
🔷️«Делимобиль» планирует вынести на СД вопрос о выкупе облигаций компании с рынка.
🔷️Маркетплейсы предложили приравнять к торговым сетям
🔷️В ГД предложили запретить повышать цены на такси в периоды плохой погоды и чрезвычайных ситуаций
🔷️«Яндекс» представил новую технологию MADrive
🔹️А. Чачава стал владельцем 19,69% «Яндекса», купив 3,72% $YDEX
🔷️"Инарктика" в 2025 г. снизила выручку на 22%, до 24,6 млрд руб.
🔷️По итогам 2025 г. выручка группы "Русагро" выросла на 16%, до 423,8 млрд руб. $RAGR
🔷️Выручка "МД Медикал Груп" за 2025 г.: 43,455 млрд руб. Денежные средства на балансе на конец 2025 г.: 2,729 млрд руб.
Количество амбулаторных посещений увеличилось до 4302821 $MDMG
🔷️В начале 2026 г. из ликвидной части ФНБ расходуется примерно по 200 млрд руб./месяц
🔷️«М.видео» и Colizeum объявили о стратегическом партнерстве в сфере киберспорта
🔷️Бизнес надеется на ослабление рубля к концу года до 90 руб./$ - Шохин
🔷️Аксаков отметил тенденции для снижения курса до 40 руб./$
🔷️ЦБ уточнит правила консолидации, чтобы банки корректно учитывали риски "дочек" и не завышали групповые нормативы. Нормы вступят в силу к концу 2027 г.
🔷️ЦБ в 2026-2027 г. проведет аналитические работы и обсуждения ДКП до 2028 г.
🔷️Хабаровский край запросил допобъемы газа по "Силе Сибири"
🔷️Nord Stream 2 AG представила 7 аргументов для оспаривания санкций ЕС в Суде ЕС $GAZP
🔷️Завод "Транснефти" планирует поставить КТК магистральные насосные агрегаты $TRNFP
🔷️"Аэрофлот" вложил в 2025 г. в импортозамещение ПО более 12 млрд руб.
🔷️Продажи ПРОМОМЕД за январь выросли на 85% г/г. В январе запущена коммерциализация Семальтары $PRMD
🔷️Законопроект об обязательной видеофиксации всех нотариальных сделок с жильем внесен в ГД
🔷️СД Диасофта 06.02 решит по дивидендам
🔷️Объем торгов золотом на рынке драгметаллов Мосбиржи в январе составил 25,6 т (на 306,9 млрд руб.)
🔷️Мосбиржа разработала курс по использованию ИИ при создании портфеля $MOEX
🔷️Лента 09.02 опубликует операционные результаты за 4 кв. и 2025 г. $LENT
🔷️ЦБ в феврале-апреле проведет анализ качества ипотечных кредитов, выданных в рамках льготных программ
🔷️ЦБ облегчит МФК переход на обязательное использование биометрии $ZAYM
🔷️Экспорт продукции химпрома РФ в Индию вырос на 66,2% в 2025 г., основа российских поставок - минеральные удобрения
🔷️РФ обеспечивает около четверти потребности Бразилии в минеральных удобрениях $PHOR
🔷️Bloomberg: доля поставок российского СПГ в ЕС по итогам января составила 18%
🔷️"Селигдар" 10.02 планирует собрать заявки на выпуск облигаций объемом 2 млрд руб.
🔷️Лавров заявил о попытках выдавить из Венесуэлы российские нефтекомпании
🔷️АКРА 05.02 присвоило статус «ПОД НАБЛЮДЕНИЕМ» рейтингу ПАО «ГК «САМОЛЕТ» А-(RU), прогноз «СТАБИЛЬНЫЙ», и рейтингам выпусков его облигаций А-(RU) $SMLT
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
Делимобиль опубликовал операционные итоги за 2025 год. Год адаптации к дорогим деньгам, чувствительному спросу и техническим сбоям.
Ключевые цифры за год
▪️Автопарк: 27,9 тыс. машин (–12% г/г)
▪️Проданные минуты: 1 821 млн (–7% г/г)
▪️MAU: 594 тыс. (–1% г/г)
▪️Выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г)
▪️EBITDA: 6,2 млрд руб.
▪️Чистый результат: –3,7 млрд руб.
▪️Чистый долг/EBITDA: до 4,8x
Парк сократился сильнее, чем минуты, а значит, каждая машина в среднем работала плотнее, чем год назад.
🤔 Что произошло с парком
Сокращение парка в 2025 году не связано с разовой распродажей или падением спроса. Для Делимобиля продажа автомобилей — часть обычного операционного цикла: машины выходят из эксплуатации и реализуются на рынке или через тариф «Навсегда». В течение года этот процесс шёл как обычно, но компания почти не наращивала новый парк. Менеджмент прямо объясняет это стоимостью финансирования.
📈 Выручка выросла, но не из-за спроса
Рост выручки на 11% произошёл на фоне снижения минут и стагнации MAU, что сразу показывает источник динамики. Это рост “в рублях”, а не “в поездках”. Компания прямо говорит, что рынок в 2025 году рос в денежном выражении в основном за счёт повышения цены минуты, тогда как количество транзакций по рынку во второй половине года заметно снижалось — до минус 25–30% год к году. То есть денег с каждой поездки стало больше, но сами поездки стали происходить реже.
📡 Фактор, о котором редко говорят — геолокация
На активность давили не только тарифы, но и перебои в геолокации и мобильном интернете, из-за которых часть машин временно выпадала из сервиса. При этом, по словам менеджмента, в отдельные периоды спрос даже превышал предложение.
🔄 Стратегический разворот
В первой половине 2025 года компания сместилась в более дорогой сегмент, увеличив долю машин комфорт-класса и подняв тарифы. Это совпало с падением активности, и уже в ноябре менеджмент объявил новую стратегию с возвращением к базовой модели доступного каршеринга. Теперь цель — не менее 75% парка в эконом-сегменте и более дешёвые тарифы. По данным менеджмента, уже в декабре количество минут на активного пользователя выросло более чем на 20% месяц к месяцу, а удержание клиентов заметно улучшилось.
🚗 Продажи автомобилей
За год компания реализовала 3,6 тыс. машин — в несколько раз больше, чем годом ранее. На первый взгляд это может выглядеть как попытка улучшить показатели за счёт распродажи парка. Но сама компания в течение года ориентировала рынок на продажи 4–5 тыс. машин, и фактический результат оказался ближе к нижней границе прогноза. Если бы задача была просто “подкрасить” год, логичнее было бы дотянуть до заявленного диапазона. Кроме того, операционная связка выглядит устойчиво: минуты снизились на 7%, тогда как парк — на 12%, то есть загрузка машин в среднем не ухудшилась.
Почему убыток ❓️
Компания ожидает EBITDA около 6,2 млрд рублей, но итоговый результат — чистый убыток 3,7 млрд рублей. Основное давление создают процентные расходы и амортизация парка. При этом менеджмент отдельно указывает на разовый рост расходов на инфраструктуру: в 2025 году завершили строительство сети собственных СТО и логистических мощностей. Эти затраты пришлись на период замедления выручки, но расчёт сделан на то, что при росте загрузки инфраструктура начнёт работать как операционный рычаг.
Также менеджмент ориентируется на целевую рентабельность EBITDA около 30% в среднесрочной перспективе.
📊 Потенциал рынка и перспектива
По оценке компании, проникновение каршеринга составляет около 3% пользователей, тогда как потенциальный уровень может достигать 25%. Сейчас сервис есть только в 16 из 36 крупных городов, но компания обещает уже в ближайшее время назвать новые города присутствия.
😉Сегодня буду на колл-звонке с Делимобилем — если есть вопросы к менеджменту, пишите в комментариях.
Ставьте 👍
#обзор_компании #DELI $DELI
©Биржевая Ключница
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
04.02.2026
Рынок движется ни шатко, ни валко в ожидании результатов переговоров. Однако, заявлений по итогам не планируется. Вероятно, будет сказано, что 'переговоры были конструктивными'.
На другой чаше весов - остывающая по плану экономика.
На неделе с 27 января по 2 февраля 2026 г. инфляция практически сохранилась на уровне прошлой недели - 0,2%. С начала года: 2,11%
🔷️«Газпром» и НОВАТЭК могут заключить договоры на своп газа для газификации Камчатского края
🔹️СД "Газпрома" 05.02 обсудит проведение общего собрания акционеров
🔹️"Газпром" отозвал 2-ой иск о налоговых льготах к ФНС $GAZP
🔷️«Промомед» выходит на рынок ветеринарных препаратов $PRMD
🔷️Суд частично удовлетворил иск "Транснефти" к Cisco на 56 млн руб.
🔹️Завод "Транснефти" в феврале начнет серийный выпуск электродвигателей для поездов ВСМ
🔷️СФ одобрил закон об обязанности банков и МФО отчитываться в ФССП о взыскании просроченных долгов $ZAYM
🔷️Минфин раскрыл механизм введения вывозной пошлины на необработанные алмазы. Предполагается, что пошлина будет выборочной — она затронет не весь экспорт, а только определенные весовые группы алмазов
🔷️Индекс цен на бриллианты в 1 карат в январе снизился на 1,3% - Rapaport $ALRS
🔷️"Софтлайн" хочет провести IPO «Фабрики ПО» весной $SOFL
🔷️Количество физлиц, имеющих брокерские счета на Мосбирже, в январе 2026 г. увеличилось на 288500, до 40,4 млн человек, ими открыто 76,8 млн счетов. Физлица в январе вложили в ценные бумаги 139 млрд руб. $MOEX
🔷️Менеджмент Сбера при сохранении достаточности капитала на необходимом уровне будет рекомендовать направить на выплату дивидендов за 2025 г. 50% от чистой прибыли. Набсовет может обсудить это в апреле
🔹️Компании в ряде отраслей испытывают сложности с обслуживанием долга, дополнительных потерь Сбер не ждет, превентивно создал резервы $SBER
🔷️"Яндекс" 17.02 опубликует отчет по МСФО за 2025 г. и проведёт онлайн-звонок $YDEX
🔷️Мосбиржа 10.02 запустит торги фьючерсами на акции "Озона" $OZON
🔷️С 6 февраля по 5 марта Минфин планирует продать иностранную валюту и золото на 226,8 млрд руб. в рамках бюджетного правила
🔷️Минфин ожидает недополученные нефтегазовые доходы федбюджета в феврале на сумму 209,4 млрд руб.
🔷️Нефтегазовые доходы в январе: 393,3 млрд руб.
🔷️ОАК рассчитывает в 1 кв. подписать контракт с "Аэрофлотом" на 90 МС-21
🔷️"ВИ.ру": чистая прибыли за 2025 г. ожидается на уровне более 2,5 млрд руб. Чистый финдолг на конец периода: -1,8 млрд руб.
Окончательные финрезультаты по МСФО за 2025 г. планируется раскрыть 31.03
🔷️Схема «вези или плати» на ж/д, предлагаемая РЖД в качестве альтернативы соглашениям с угледобывающими регионами, может сделать экспорт угля «запредельно рисковым» видом бизнеса для его поставщиков
🔷️"Русгидро" завершит проектирование Нижне-Зейской ГЭС в сентябре
🔷️Путин: РФ остается в лидерах по поставкам в Китай энергоресурсов
🔹️Экспорт нефти и газового конденсата из РФ в 2025 г. снизился менее чем на 1% - Argus $ROSN
🔷️«Группа Астра» объявила о расширении стратегического партнерства Axiom JDK (АО «Аксиом»). В рамках партнерства «Группа Астра» получает миноритарную долю 20% в АО «Аксиом» $ASTR
🔷️Глава "Газпром нефти" Дюков: подходы компании в сфере экологии могут стать новыми стандартами нефтяной отрасли
🔷️"Газпром нефть" успешно испытала экологичное авиатопливо на основе переработанного растительного масла $SIBN
🔷️ЦБ настаивает на повышении порога уголовной ответственности за манипулирование рынком
🔹️ГД в феврале планирует рассмотреть пакет законов о реформе контроля за инсайдом
🔷️«Самолет» обратился в правительство с просьбой о господдержке $SMLT
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
🖥️Софтлайн: что говорят первые цифры за 2025 год
Софтлайн опубликовал предварительные (сокращённые) финансовые результаты за 2025 год. Компания решила не тянуть до полного отчёта и заранее обозначила некоторые цифры, чтобы снизить неопределённость перед детальным раскрытием.
Ключевые цифры:
▪️Оборот: 131,8 млрд руб. (+9% г/г).
▪️Валовая прибыль: 46,6 млрд руб. (+26% г/г).
▪️Валовая рентабельность: 35,4% (+4,8 п.п. г/г).
▪️Скорректированная EBITDA: 8 млрд руб. (+13% г/г).
▪️Чистый долг / EBITDA: ожидается не более 2,0x на конец года.
Что здесь важно❓
С точки зрения структуры релиза фокус очевиден: компания акцентирует внимание на валовой прибыли и её рентабельности. Именно этот показатель Softline $SOFL ранее использовала как один из ключевых ориентиров в своём прогнозе — и по итогам года он находится в заявленных рамках.
В условиях дорогих денег и осторожных заказчиков компания смещает фокус с «роста ради роста» на прибыльность проектов и монетизацию собственных решений.
Финансовый директор Артём Тараканов подтверждает этот подход:
«В нашем фокусе сейчас — экономика каждого проекта, дисциплина затрат, монетизация синергий… продолжаем сохранять консервативный подход к управлению долговой нагрузкой».
Кстати о нагрузке: значение чистый долг / EBITDA ниже 2,0х также соответствует ранее озвученным ориентирам и в текущих макроусловиях выглядит нейтрально с точки зрения финансовой устойчивости.
А с учётом выхода нового облигационного выпуска — даже успокаивающе. (Напоминаю: фикс 002Р-02, объём 3 млрд, срок - 2 года 10 мес., купон не выше 20,5% годовых, старт сбора заявок - 10 февраля)
🤔 Контекст и вопросы:
На фоне общего сжатия ИТ-бюджетов у многих игроков рост Софтлайна выглядит устойчивым. Компании удалось не только сохранить рентабельность, но и нарастить её.
Главная интрига — за счёт чего❓️
Все помнят заявления о доле собственных решений (73% валовой прибыли за 9 месяцев). Если этот тренд подтвердится в полном отчёте, это будет сильный сигнал: значит, компания не просто переживает шторм, а меняет саму конструкцию корабля, делая его менее зависимым от волн рынка «железа» и штатных лицензий.
Если же нет — значит, рост маржи обеспечен в основном жёсткой оптимизацией и отказом от низкомаржинальных проектов. Это тоже эффективно, хоть и стратегически менее перспективно.
🧐 Вывод
Компания реагирует на запрос рынка о более раннем раскрытии, что положительно с точки зрения взаимодействия и движения в сторону большей открытости.
И демонстрирует адаптацию, где фокус смещается из режима «больше-больше» в режим «дороже и умнее». Предварительные цифры подтверждают, что этот поворот удался на тактическом уровне. Стратегическая победа — полная трансформация в кластерный холдинг с предсказуемым «программным» cash flow — ещё в процессе.
Важно понимать: полная картина ожидается 19 февраля, когда Softline планирует раскрыть расширенные неаудированные показатели за 4 квартал и 12 месяцев 2025 года. Детализация по кластерам (FabricaONE.AI и СФ Тех) должна дать базу для более предметного анализа.
Ставьте 👍
#обзор_компании #SOFL
©Биржевая Ключница
