Ужесточение регулирования микрофинансового рынка привело к тому, что уровень одобрения займов упал до четырёхлетнего минимума. Для одних это вызов, для других – повод нарастить долю рынка и адаптироваться к новым реалиям. Сегодня мы разберем с вами отчет Займера за первый квартал 2026 года и убедимся в этом.
💵 Итак, процентные доходы компании в отчетном периоде сократились на 8,9% до 4,6 млрд рублей. Эмитент выбрал путь качественного роста вместо агрессивного расширения. В ситуации, когда платёжная дисциплина заемщиков падает, а регулятор закручивает гайки, ставка делается на надёжных клиентов.
Запущенный в феврале продукт «Лимит+» уже фактически стал ключевым для эмитента, и на него пришлась почти половина выдач отчётного периода. Интересно, что Займер постепенно уходит от модели классических «займов до зарплаты» в сторону более долгих отношений с клиентом. Для рынка МФО это одно из самых заметных изменений последних лет.
📊 Комиссионные доходы выросли на 81,4% до 643 млн рублей, где основным продуктом является страхование жизни заёмщика. Вообще, рост комиссионных доходов на 81% показывает, что компания постепенно учится зарабатывать не только на процентах по займам. Для инвесторов это важный сигнал, поскольку зависимость бизнеса от одного источника дохода постепенно снижается.
Чистая прибыль снизилась на 52,3% до 437 млн руб. Частично виной тому плановые убытки дочернего банка «Евроальянс». Без учёта этого фактора прибыль составила бы 651 млн руб. Банк развивает электронный кошелек Qplus, транзакционные продукты для бизнеса и платежные сервисы. Пока выручка новых направлений еще не покрывает операционные расходы, однако руководство рассматривает это направление как один из драйверов долгосрочной диверсификации бизнеса.
💰 Дивиденды – сильная сторона Займера. На прошлой неделе Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 4 кв. 2025 года и 1 кв. 2026 года в совокупном размере 15,46 рубля на акцию, что ориентирует на отличную доходность в 10,4% и соответствует 100% от чистой прибыли эмитента.
Что особенно важно, компания вернулась к выплате 100% квартальной прибыли. Еще несколько кварталов назад рынок скорее ожидал payout на уровне 50%, поэтому такая дивидендная щедрость стала приятным сюрпризом для акционеров. Всего же за 2025 год эмитент выплатит акционерам 27,29 рубля на акцию при дивидендной доходности около 19%. На фоне общей турбулентности фондового рынка такие цифры выглядят весьма заманчиво.
У Займера нет долга, на балансе порядка 3 млрд денежных средств, компания порадовала возвратом к норме выплат дивидендов в 100% квартальной прибыли. Пока все выглядит хорошо. Ну а жёсткое регулирование – это не только проблемы, но и возможности. Многие небольшие МФО не смогут адаптироваться и уйдут с рынка. Это откроет дорогу крупным игрокам для расширения клиентской базы.
При этом рынок пока оценивает Займер прежде всего как дивидендную историю. Однако компания постепенно строит вокруг основного бизнеса новые направления и источники дохода. Насколько успешно эта трансформация будет реализована в ближайшие годы – один из ключевых вопросов для инвесторов.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Стартуем новую рабочую неделю. С вас лайк под статьями, с меня полезная аналитика по рынку.
20. Банк Санкт-Петербург. Тихая дивидендная история, которую долго недооценивали. Банк годами платит по своим обыкновенным и привилегированным акциям, а на волне высоких ставок резко нарастил прибыль и щедрость выплат, распределяя около 50% по МСФО. Проводил байбэки с погашением акций, что напрямую работает в пользу миноритария. Менеджмент консервативен, без авантюр и без размытия акционеров.
21. Лента. Ритейлер, который провёл успешную операционную перезагрузку, поглотил Монетку, покупает Окей и является компанией роста, показатели регулярно улучшаются. К инвесторам относится цивилизованно, отчётность прозрачная, без схем вывода капитала.
22. Европлан. Лизинговый бизнес с прозрачной моделью. IPO в 2024 году прошло честно. Компания соблюдает дивидендную политику, экономику бизнеса раскрывает понятно. Недавно состоялась сделка с Альфа-лизинг, большую часть акций выкупают у миноритариев, при этом скандалов или каких-то нечестных практик не замечено.
23. Дом РФ. Свежий и громкий кейс. Институт развития жилищной сферы провёл крупнейшее IPO 2025 года, и здесь важно, что государство в лице ДОМ РФ показало, как госструктура может выходить на рынок цивилизованно: понятная оценка, прозрачная отчётность по МСФО, заявленная дивидендная политика с распределением около 50% прибыли. Это своего рода антипод ВТБ среди госигроков, выход на биржу с уважением к новому акционеру. Историю ещё предстоит проверить временем, но стартовая планка по прозрачности задана высокая.
24. Промомед Фармкомпания с понятной стратегией и фокусом на инновационные препараты. Молодая на бирже с 2024 года, но публичную историю ведёт честно, без сюрпризов для акционеров.
25. Озон Фармацевтика Производитель дженериков. Провёл IPO в 2024 году аккуратно, отчётность прозрачная, к публичности подходит ответственно. Платит небольшие дивиденды каждый квартал. Миноритариев не обижает.
26. Озон (Ozon) Маркетплейс, лидер e-commerce. При редомициляции в РФ компания провела переезд цивилизованно, не ущемив держателей расписок, и впервые в 2024 году вышла на операционную прибыльность. Инвесторов не обманывали обещаниями, бизнес растёт по 60-80% в год.
27. Займер Лидер сегмента микрофинансов, на удивление прозрачен для своей индустрии. После IPO платит дивиденды, открыто раскрывает экономику и резервы. Размещение прошло по рыночному ценнику.
28. Хэндерсон Ритейлер мужской одежды с понятной бизнес-моделью. Провёл IPO в 2023 году честно, регулярно раскрывает операционку по выручке, платит дивиденды и репутацию бережёт.
Дисклеймер
Данный список не инвестиционная рекомендация, эмитенты подобраны автором не на фундаментальных показателях, а на истории взаимоотношений простого миноритария и эмитента. Ввиду ограниченности кругозора автора, какие-то компании могли не попасть в список или были не учтены определенные репутационные инциденты.
Занимательно, что данный список коррелирует с капитализацией компаний, чем лучше корпоративное управление и этика, тем выше оценка акции. @YZYfin
А какие компании бы добавили в белый список вы?
$ZAYM $HNFG $OZON $OZPH $PRMD $DOMRF $BSPBP $LEAS $LENT
#белыйсписок #акции #неиир
Продолжаем подборку мнений финансовых инфлюенсеров о Займере. Еще 5 интересных обзоров для вас.
📝 «Компания по-прежнему сохраняет сильную дивидендную историю, нулевой долг и сильный баланс, но при этом постепенно развивает новые продукты, комиссионные сервисы и транзакционные направления».
📝 «Займер продолжает активно перестраивать бизнес-модель на фоне ужесточения регулирования рынка МФО. Компания сознательно снижает объемы выдач, делая ставку не на максимальный рост, а на качество клиентского портфеля».
📝 «Основной бизнес остается высокорентабельным, комиссионные доходы растут, а инвестиции в банк и сервисы – это задел на будущее. При этом компания продолжает делиться прибылью с акционерами, обеспечивая одну из самых высоких дивдоходностей на рынке».
📝 «Неочевидная идея — Займер. Главный и самый яркий драйвер здесь — масштабная трансформация из классической МФО в диверсифицированную финтех-платформу. Пока Центробанк максимально закручивает гайки для микрозаймов, Займер не просто выживает, а строит вокруг себя полноценную экосистему: развивает смежные финансовые направления, запускает новые продукты».
📝 «У Займера нулевая долговая нагрузка, более 3 млрд рублей кэша на счетах, высокая генерация капитала. То есть у компании есть запас прочности для экспериментов и масштабирования новых направлений».
– Denis Fedotov | Positive Investments
Чье мнение вам ближе? Делитесь в комментариях ⬇️
$ZAYM
Что пишут о нас инвестиционные блогеры и аналитики? Собрали для вас подборку свежих разборов и комментариев.
📝 «Займер выглядит устойчиво и в целом подтверждает инвестиционную привлекательность для дивидендного портфеля: компания смогла увеличить комиссионное направление, сохранить высокую рентабельность и одновременно удержать расходы под контролем за счет оптимизации операционной модели».
– NataliaBaffetovna | Инвестиции
📝 «Рынок пока оценивает Займер прежде всего как дивидендную историю. Однако компания постепенно строит вокруг основного бизнеса новые направления и источники дохода».
– ИнвестТема | Литвинов Владимир
📝 «Займер — уникальная на российском рынке дивидендная история в финтех-секторе с высокой доходностью (~18% по итогам 2025 г.) и значительным дисконтом по мультипликаторам».
📝 «Займер все больше трансформирует свою бизнес-модель в мультипродуктовую финтех-платформу, и для долгосрочных инвесторов акции компании могут стать не только дивидендным тикером, но и привлекательной историей роста в динамично развивающемся фин. секторе».
– Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов
📝 «На данный момент максимальную доходность в РФ дает Займер (18,6%)».
📝 «Лидер сегмента микрофинансов, на удивление прозрачен для своей индустрии. После IPO платит дивиденды, открыто раскрывает экономику и резервы».
– YZY_fin
Чей обзор показался вам наиболее интересным? Пишите в комментариях.
А совсем скоро представим вторую часть подборки 😉
$ZAYM
Где граждане хотели бы провести отпуск и сколько готовы на него потратить? Займер узнал ответы на эти вопросы – рассказываем 😉
✈️ Стиль отдыха и направления. Больше половины россиян (55%) предпочтут провести отпуск на природе, а именно на даче (33%) или же занимаясь активном отдыхом (22%) – в частности, в походе с палаткой. Еще 17% отправятся в родной город или навестят близких, а 15% поедут на морской курорт. Изучать достопримечательности страны будут 7% опрошенных, а 6% отправятся за границу.
💰 Бюджет. Половина граждан (50%) собирается уложиться в сумму до 50 тысяч рублей, еще треть (34%) потратит от 50 до 100 тысяч рублей, а каждый десятый (11%) – от 100 до 200 тысяч рублей. Отдохнуть летом за более чем 200 тысяч рублей готовы 5%.
💼 Источник средств. Текущую зарплату используют 3 из 10 опрошенных (32%), каждый четвертый (26%) будет отдыхать на отпускные и почти столько же граждан (24%) отложили деньги на отдых заранее. В то же время каждый седьмой профинансирует траты с помощи кредитки или займа (14%), а вот кредит на отпуск готовы взять лишь 4%.
Что мы видим? ☝️ С учетом растущих цен на туристические путевки все больше людей ищут альтернативу «пакетному» отдыху, и часто ей становится отдых на природе. При этом заемными средствами для организации отпуска планируют воспользоваться лишь 18% опрошенных – за год эта доля снизилась в 2 раза. Большинство будет отдыхать на текущую зарплату, отпускные или заранее отложенные деньги. Это позволяет говорить о рациональном подходе граждан к планированию отдыха.
$ZAYM
