Тикер: $LSNG $LSNGP
Текущая цена: 15.44 (АО), 344.25 (АП)
Капитализация: 163.7 млрд
Сектор: #электросети
Сайт: https://rosseti-lenenergo.ru/shareholders/open_info/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 4.68
P\BV - 0.72
P\S - 1.14
ROE - 15.3%
ND\EBITDA - отрицательный ND
EV\EBITDA - 1.84
Активы\Обязательства - 2.94
Что нравится:
✔️рост выручки на 16.5% г/г (122.7 → 143 млрд);
✔️чистая денежная позиция увеличилась в 2.5 раза п/п (8.4 → 20.6 млрд);
✔️нетто фин доход вырос на 45.2% г/г (3.9 → 5.7 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 65.5% г/г (21.2 → 35 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств, но которое снизилось с 3.35 до 2.94;
Что не нравится:
✔️уменьшение FCF на 60.6% г/г (25.1 → 9.9 млрд);
✔️дебиторская задолженность выросла на 20.9% г/г (8.7 → 10.4 млрд);
Дивиденды:
Базой для дивидендов является максимальное значение между чистой прибылью по РСБУ и чистой прибылью по МСФО. Далее уже сумма дивидендов делится пропорционально долям в уставном капитале обычных и привилегированных акций.
Исходя из полученной прибыли, дивиденд на привилегированные акции будет равен 36.72 руб (ДД 10.67% от текущей цены). Дивиденд по обычным акциям по данным сайта Доход ожидается в размере 0.8278 руб (ДД 5.36% от текущей цены).
Мой итог:
Полезный отпуск увеличился на 4.2% г/г (33.6 → 35 млрд кВт * ч). Уровень потерь 12.41% за полугодие самый высокий с 2022 (ранее данные не анализировались). Рост тарифа в среднем составил +12.9% г/г (3229 → 3645 руб/МВт * ч).
Выручка по сегментам (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +17.6% (108.5 → 127.6);
- технологическое присоединение +8.1% (11.7 → 12.7).
Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. В июле 2026 планируется индексировать примерно на 9.8%.
Чистая прибыль выросла еще лучше выручки за счет улучшения операционной рентабельности с 18.1 до 28.9% и роста нетто фин. дохода.
FCF просела на фоне противоположной динамики OCF (-2.9% г/г, 68.5 → 66.5 млрд) и кап. затрат (+30.5% г/г, 43.3 → 56.6 млрд). Чистая денежная позиция за полугодие увеличилась, но даже это не помогло нетто фин. доходу, который за полгода снизился на 29% п/п (3.3 → 2.4 млрд). В отличии от компаний имеющих долговую нагрузку Ленэнерго не является бенефициаром снижения ключевой ставки.
Риски одинаковые для всех "дочек" Россетей. В первую очередь, это риск государственного регулирования в каком-либо негативном варианте. Ранее Минэнерго РФ уже пытался продвинуть инициативу об ограничении дивидендов энергокомпаний. Благо ее "завернули", но не исключено, что будут еще какие-то попытки. Второй риск - возможные повреждения объектов после ударов БПЛА.
Ленэнерго хорошая, стабильная и понятная по дивидендам история (в отличии от других "дочек" Россети здесь хорошо просчитывается выплата по префам). Также в моменте плюсом является наличие денежной "подушки". Но все же по предварительным расчетам на дистанции Ленэнерго уступает по апсайду и дивидендной доходности некоторым другим компаниям холдинга.
Акций Ленэнерго нет в моем портфеле, так как выбор сделан в пользу других "дочек".
*Не является инвестиционной рекомендацией
Друзья, привет! 👋 Вот и подошел к концу еще один день, полный событий, обсуждений и, конечно же, эмоций в нашем любимом БАЗАР. Если вы сегодня были заняты и пропустили ленту, не переживайте — я как раз провел за вас эту гигантскую работу и собрал все самое важное, горячее и обсуждаемое в один большой рассказ. Усаживайтесь поудобнее, потому что новостей сегодня было столько, что хватило бы на целую неделю. И да, приготовьтесь к долгому чтению, ведь мы будем разбирать всё максимально подробно, от корки до корки.
Сегодняшний день можно было бы назвать днем фармацевтического гиганта, потому что именно вокруг отчетности $OZPH Озон Фармацевтика крутилась львиная доля дискуссий. Авторы буквально разобрали компанию по косточкам, и надо сказать, разбор вышел впечатляющим. Цифры, которые представила компания, заставили многих пересмотреть свое отношение к этому бизнесу. Выручка выросла на 24%, что почти в три раза быстрее рынка, а чистая прибыль и вовсе подскочила на 34%. Но самое главное — это маржинальность. EBITDA-маржа в 38,5% — это же просто космос для производства! Как метко заметил один из авторов, это "не просто 'завод дженериков', как многие позволяют себе думать. Это серьезное гигантское предприятие, охватывающее миллион ниш" (https://finbazar.ru/post/f39c719c-ba2f-47b2-a1c8-56db15ace096). Компания не просто растет, она делает это с умом, снижая долговую нагрузку и при этом агрессивно инвестируя в будущее — в биотехнологии и онкологию. После таких цифр рост акций на 5% выглядит не спекуляцией, а вполне себе логичной реакцией рынка на сильный фундамент.
Но не все смотрели на отчет сквозь розовые очки. Другой автор провел глубокий анализ баланса и обратил внимание на важный нюанс: прибыль растет, но денежные средства на счетах сократились почти вдвое, а дебиторская задолженность, наоборот, выросла. "Часть этой прибыли не превращается в живые деньги, а уходит в дебиторку", — резюмировал он (https://finbazar.ru/post/4003684e-59d1-4245-b31b-c8efaab72c6c). Это важное замечание, которое напоминает нам, что за красивыми цифрами в отчете о прибылях и убытках всегда нужно смотреть на движение реальных денег. Впрочем, общий вывод все равно был позитивным — бизнес устойчив, долгов не боится, но явных точек взрывного роста прямо сейчас не видно. А еще компания порадовала акционеров рекомендацией по дивидендам, что всегда приятно.
Пока фармацевты рапортовали об успехах, общий фондовый рынок пребывал в состоянии, которое один автор емко охарактеризовал как "болотце" (https://finbazar.ru/post/fec9e0b2-fed7-4771-a7e1-7bd7dbbcfd93). Индекс Мосбиржи метался в узком диапазоне, пытаясь найти хоть какую-то идею для движения. Технические разборы показывали, что рынок перепродан, но для уверенного разворота вверх нужен был сильный позитивный драйвер. "Нужно подтверждение в течение нескольких дней и В ИДЕАЛЕ закрепление выше 2750", — делился наблюдениями трейдер, подробно разобравший внутридневные движения (https://finbazar.ru/post/796e5205-d761-485c-bf21-27900495c93a). Объемы торгов оставались низкими, что красноречиво говорило о выжидательной позиции большинства инвесторов. Казалось, все замерли в ожидании чего-то большого.
И это "большое" приходило с двух сторон — от Центробанка и из геополитики. Вопрос о ключевой ставке, решение по которой ждут 24 апреля, висел в воздухе тяжелым грузом. Мнения разделились: кто-то ждал снижения на 0,5%, кто-то предрекал паузу. Но многие авторы сходились в одном — влияние ставки на рынки, кажется, ослабевает. "Эффект почти годичного смягчения ДКП на акциях и облигациях виден слабо", — констатировал один из обзоров (https://finbazar.ru/post/b8a8f0d2-cece-49cc-b3c7-468fe06068f2). Получается парадоксальная ситуация: ставку снижают, а ожидаемого рывка в акциях все нет и нет. Это заставляло задуматься, не переоценена ли роль этого инструмента в текущих реалиях.
Геополитика же продолжала диктовать свои правила игры, особенно на сырьевых рынках. Заявления Трампа о возможном завершении конфликта с Ираном моментально обрушили цену нефти. Авторы тут же начали считать, насколько это ударит по нашим нефтянкам и стоит ли сейчас докупать бумаги сектора на просадке. "Если закупили нефтяников, будет ошибкой их сейчас продавать", — советовали в одном из постов, отмечая, что даже в случае перемирия цены останутся на высоком уровне из-за сбоев в логистике (https://finbazar.ru/post/75341f2a-b8f2-4aea-a073-d2dc478cb2f3). А параллельно с этим рубль продолжал свое почти неудержимое укрепление, вызывая у многих трейдеров легкую панику. "Рубль крепчает так, что скоро за доллар будут давать пучок укропа и честное слово", — с горькой иронией писал один из авторов, разбирая графики (https://finbazar.ru/post/3b77c74d-5ea2-42d4-9985-1382cd5ffd22). Для экспортеров это, конечно, не самые радостные новости.
На фоне этой общей неопределенности особенно ярко выделялись истории отдельных компаний. Например, Совкомбанк $SVCB громко заявил о себе, завершив покупку страховщика "Капитал LIFE". Сделка оценивается в 30-40 млрд рублей и должна начать положительно влиять на прибыль уже в следующем году. Авторы отмечали стратегическую логику — диверсификация доходов и выход на перспективный рынок накопительного страхования. "Совкомбанк купил крупный прибыльный актив. С дисконтом к чистым активам, без допэмиссии", — резюмировали в официальном посте группы (https://finbazar.ru/post/98d20d93-367c-4489-8fe4-c2d736dbca5e). А вот другая история, с ДОМ.РФ $DOMRF, радовала рядовых инвесторов. Банк, недавно вышедший на IPO, рекомендовал дивиденды с доходностью около 11%, подтвердив репутацию одного из самых удачных размещений последнего времени. "За акционеров рад — банк сделал все как надо и показал красивое IPO", — хвалили менеджмент авторы (https://finbazar.ru/post/ad8790bb-7b6d-43d5-969c-5e4b9c62fdb7).
Но не все корпоративные новости были столь радужными. В ленте мелькали и тревожные сигналы. Евротранс $EUTR, который уже давно находится в зоне риска, допустил технический дефолт по купону, а его рейтинги стремительно катятся вниз. "Менее чем за месяц Евротранс прошел путь от набора рейтингов инвестиционного уровня до рейтинга придорожной компании…", — сокрушался автор, разбирающий эту печальную историю (https://finbazar.ru/post/374f60ff-3b96-4df3-946e-03841fa90f7a). А ресторанный холдинг $ROST и вовсе оказался на грани, получив понижение кредитного рейтинга и готовясь к внеочередному собранию акционеров, где будут решать вопросы выживания. Такие истории лишний раз напоминают о важности кредитного риска и долговой нагрузки.
И конечно, куда же без дивидендной темы! В условиях, когда рынок в целом не растет, дивиденды становятся для многих инвесторов главным источником дохода и утешения. Сегодня авторы активно обсуждали, как законно оптимизировать налог на эти выплаты. Предлагались целые стратегии — от инвестирования через ПИФы до тактических сделок вокруг отсечки. "Настоящие деньги на рынке делаются не там, где выше доходность — а там, где ты лучше контролируешь налоги и издержки", — заключал один из экспертов (https://finbazar.ru/post/705582d3-dc72-438b-91f5-2a42bc07a957). А другие составляли списки самых привлекательных дивидендных историй на текущий момент, выделяя среди них $SBER, префы $LSNGP и того же $DOMRF, делая ставку не только на высокую доходность, но и на ожидаемый рост прибыли в этом году.
Отдельной темой проходило грядущее IPO B2B-РТС — первое в этом году. Авторы с любопытством разбирали бизнес крупнейшей электронной торговой платформы для B2B-сегмента, отмечая и высокую маржинальность, и нулевую долговую нагрузку, и щедрые дивидендные обещания. Но скепсиса тоже хватало, особенно из-за формата cash-out, когда привлеченные средства идут не в развитие компании, а карманам продающих акционеров. "Лично я точно мимо, но не потому что считаю B2B-PTC неперспективным эмитентом, а потому что в принципе с осторожностью отношусь к участию в наших IPO", — делился мнением один из опытных инвесторов (https://finbazar.ru/post/56858ea0-9478-40f2-91cc-e6e62aa0510f). Это мнение, пожалуй, разделяли многие, уставшие от истории, когда компании выходят на пике, чтобы потом долго и мучительно разочаровывать.
Вот такой насыщенный и многогранный день выдался в БАЗАР. От детальных разборов фундаментала до нервных взглядов на графики, от радости за сильные отчеты до тревоги за слабеющие бизнесы. Это и есть наша ежедневная реальность — сложная, неоднозначная, но безумно интересная. И именно благодаря таким глубоким и разноплановым обсуждениям от наших авторов мы можем видеть картину целиком, а не довольствоваться обрывками новостей. Так что давайте делиться своими мыслями в комментариях — что из сегодняшнего обзора показалось вам самым важным? И не забудьте поставить реакции, если нашли здесь что-то полезное для себя!
📉 25 год выдался не самым урожайным на прибыли. Сырьевая часть экономики оказалась под давлением крепкого рубля, а внутренний бизнес страдал от высокой ставки. Тем не менее, интересные дивидендные истории с двузначной доходностью на нашем рынке остались!
🧐 Сегодня я хочу усложнить задачу и помимо стандартных требований (двузначная доходность, отсутствие проблем с долгом и прозрачностью выплат) добавить еще один критерий: ожидаемый рост прибыли за 26 год. Это резко сужает круг кандидатов!
Уверен, что первая бумага быстро пришла вам на ум! Буду банален, но это снова Сбер. За 25 год банк заработал 37,8 рублей дивидендов на акцию (12% доходности). За первые 2 месяца 26 года Сбер нарастил прибыль на 21,4% г/г. Уверенная траектория почти не оставляет сомнений, что выплата за 26 год будет выше, чем за 25. Думаю, что попадем в диапазон 42-45 рублей (13-14% доходности). Более чем солидно для фишки номер 1 на рынке!
👉 Ленэнерго преф $LSNGP
Подробный разбор свежего РСБУ уже лежит в закрытом канале. Если кратко, то дивиденд за 25 год посчитан: 36,7 рублей на акцию (11,5% доходности), а за 26 год по плану ожидается 47-49 рублей (14-15%) доходности. Более того, плановые темпы роста тарифов намекают, что и 27 год может оказаться урожайным! А практика показала, что компания достаточно точно попадает в прогнозы.
На месте Ленэнерго (или в дополнении к нему) в списке могли оказаться и другие дочки Россетей (Центра и Приволжья, Центра, Урала, Волги и Московского региона). Префы Ленэнерго были поставлены в приоритет из-за большей прозрачности выплат (твердые 10% от прибыли по РСБУ вместо сложных формул).
👉 ДОМ.РФ $DOMRF
Неожиданно список пополнил новичок - ДОМ.РФ. Его публичная история пока коротка, а строительный сектор переживает сложные времена, поэтому я бы относился к компании со здоровым скепсисом и осторожностью.
Однако, с фактами не поспоришь. За 25 год банк заработал ~247 рублей дивидендов на акцию (11,2% доходности). А за первые 2 месяца 26 чистая прибыль растет на 94% г/г, но по прогнозу, к концу года должна замедлиться до 15-20% г/г. Тем не менее, шанс увидеть более высокие темпы роста по сравнению со Сбером остается, что и привлекает.
На этом все, это был самый короткий за всю историю ТОП)
🤔 В теории, список дивидендных бумаг могли бы пополнить: Транснефть, Х5, МТС, НМТП, Хэдхантер, Ренессанс страхование, ВТБ, Мосбиржа, Интер РАО, БСПБ и Сургутнефтегаз преф. Но в каждой из них есть сомнения относительно роста дивидендов в 26 году. В остальном же, достойные эмитенты здесь есть.
❗️ Также нужно иметь в виду возможные дополнительные налоги (windfall tax), которые на днях разберу.
📌 Российский рынок акций продолжает переживать не самые легкие времена (что заметно по падающим объемам торгов). Но дивиденды, как и раньше, остаются лучиком света, особенно когда тьма проблем сгущается. Поэтому, не падайте духом, товарищи инвесторы!
❤️ Ставьте лайк, если ждете летние дивиденды!
Март выдался историческим: 2026 не дает заскучать. Нефть доходила до 120$ – спасибо дедушке Трампу. Рынки лихорадит, а я продолжаю: 2000₽ в неделю на счёт «ДЖЭАЙ».
📈 Динамика портфеля:
На начало марта: 144 971 ₽
Пополнения: +8 000 ₽
Рыночная просадка: -1 590 ₽ (-1,1%)
Итог: 151 381 ₽ (+4,43% за месяц)
Cash flow марта: 1 248 ₽ (26 выплат, рекорд частоты!)
За 1-й квартал 2026: 3 363 ₽ пассивного дохода.
📊 Структура портфеля акций на конец марта (75 776 ₽)
Финансы — 27,8%. $SBER, $VTBR, $RENI.
Транспорт — 12,8%, $TRNFP.
IT — 9,7%, $YDEX, $T.
Нефтегаз — 9,6% $NVTK, $ROSN.
Энергетика — 9,1% $LSNGP.
Медицина — 8,8% $MDMG.
Цветные металлы — 8,8% $PLZL.
Недвижимость — 7,3% $CNRU.
Ритейл / Потребители — 6,2% $BELU.
Облигации (75,4 тыс.) – отдельно, фундамент cash flow.
🎯 Суть стратегии «ДЖЭАЙ» (напомню)
Я покупаю акции и облигации, которые приносят растущий денежный поток каждый месяц. Моя цель – чтобы каждый квартал доходы были выше предыдущего.
Рост происходит за счёт двух факторов:
Регулярные пополнения (2000₽/неделя).
Реинвестирование купонов и дивидендов – сложный процент.
Краткосрочная цель: 10 000 ₽/месяц дивидендами и купонами. Долгосрочная цель: 100 000 ₽/месяц.
💰 Цифры марта и первого квартала
Пополнения за март: 8 000 ₽ (4 недели)
Cash flow марта: 1 248,10 ₽ – почти вернулись к январскому уровню! Всего за 1-й квартал 2026: 3 362,92 ₽ пассивного дохода.
Количество выплат за месяц: 26 транзакций – новый рекорд частоты!
Топ-3 выплат марта:
Софтлайн – 160,30 ₽ (новая крупная позиция отрабатывает)
РЖД – 85,80 ₽ (без комментариев)
ОФЗ 26218 – 84,76 ₽ (надёжность)
🔄 Мои действия: продажи и новые горизонты В марте решил продать то, что перестало радовать, и купить то, во что верю, а главное – начать выход в валюту.
❌ Продал:
Хендерсон (6 акций) – убыток 531 ₽ с учётом дивидендов. Хочу переложиться в более сильные истории.
Медси (2 облигации) – прибыль 71 ₽ плюс полученные купоны.
ВУШ (3 облигации) – с учётом всех полученных купонов (299,5 ₽), общий плюс около 12 ₽. Продал, чтобы купить другие бумаги.
$SNGSP (30 акций) – прибыль 86 ₽ за неделю. Купил в конце февраля, продал 5 марта. Решил переложиться в ВТБ и оставить ликвидность для долларовой облигации. К тому же ближайший дивиденд будет за 2025 год, а он не самый большой – всё зависит от цены доллара на конец года. Пока повременим.
БПИФ Ликвидность – прибыль 7 ₽. Вернул деньги в работу.
✅ Купил:
$VTBR (23 акции, средняя 85,43 ₽) – ставка на госбанк и дивиденды. У них прикол в том, что есть ОСК, которую они будут финансировать из дивидендов, есть указ президента.
$LSNGP (докупил 10 акций, теперь 20, средняя 305 ₽) – увеличиваю позицию в энергетике. Дивидендный потенциал, электросетевики будут давать заработать – энергия нужна всем.
$RENI (докупил 10 акций) – продолжаю верить в страховщика, особенно в цикле снижения ставок.
$NVTK (4 акции, средняя 1 389 ₽) – новая крупная позиция в газовой отрасли. На фоне высокой нефти и экспортных возможностей выглядит интересно на будущее.
Софтлайн (докупил 1 облигацию, теперь 11) – увеличиваю долю в ИТ, хорошая доходность.
Авто Финанс Банк (докупил 1 облигацию) – укрепляю позицию в финансовом секторе. Банк по сути государственный, а процент приятный.
ГТЛК 001Р-22 USD (1 облигация, 8 185,12 ₽) – первая долларовая облигация в портфеле. Шаг к валютной диверсификации.
🌍 Связь с рынком Нефть по 110$ – это благо для Новатэка и Роснефти. Но я решил сместить фокус в сторону ВТБ и Россетей. Юаневые облигации (Полипласт, Сегежа) и новая долларовая облигация ГТЛК – защита от валютных рисков. Рубль всё равно ослабнет.
🗓 Планы на апрель Возвращаться в Сургут на откате? Пока думаю. Возможна дальнейшая ротация: продажа того, что перестало быть интересным, и покупка новых эмитентов.
#джэай #cashflow #акции #облигации #дисциплина #инвестиции #дивиденды #купоны
