💼 Вопрос про «личный портфель», пожалуй, является одним из самых частых, которые мне задают. Но так уж получилось, что в инвестициях я уже больше 15 лет, а потому мой портфель широко диверсифицирован, т.к. собирался годами, поэтому перечислять все свои акции, из которых он состоит, я не буду. Лучше расскажу о тех кейсах, которые, на мой взгляд, актуальны прямо здесь и сейчас.
Падение рубля меняет логику выбора акций: инвесторы вынуждены учитывать, как курс повлияет на прибыли и отчётность эмитентов. В сегодняшнем посте мы подробно разберём акции компаний, которые выигрывают от процесса девальвации рубля.
Также ослабление рубля открывает новые возможности и в валютных облигациях. Их держатели могут получить двойную выгоду: и купонный доход, и рост рублевой стоимости самих бумаг.
Если рубль дешевеет, то выгоднее становятся удерживать в своем портфеле, те компании, которые продают своё сырьё или товары за границу. Полученные доллары или евро они меняют на большее количество рублей, тем самым увеличивая свою прибыль. Акции таких компаний обычно в подобной ситуации растут.
📍 Компании и сектора, которые выигрывают от ослабления рубля:
• Сургутнефтегаз, префы $SNGSP (нефтянка). Здесь эффект двойной. Во-первых, растёт рублёвая выручка от экспорта нефти и газа. Во-вторых, у компании имеется валютная «кубышка»: при ослаблении рубля её рублёвая стоимость увеличивается, что даёт прибыль от валютной переоценки и напрямую подпитывает базу для дивидендов.
• Полюс $PLZL (золотодобытчик) Компания продаёт золото по мировым ценам в долларах, а значительная часть затрат (зарплаты, логистика, услуги) номинирована в рублях.
Когда рубль слабеет, долларовая выручка при конвертации в рубли растёт, а издержки увеличиваются медленнее — в итоге прибыль и денежный поток в рублях растут. Дополнительный плюс — если одновременно растут цены на золото, эффект усиливается.
•ФосАгро $PHOR (производитель удобрений). Около 75% продукции компания экспортирует. Ослабление рубля повышает рублёвую выручку от этих продаж, что улучшает финансовые показатели и поддерживает дивидендные выплаты. Часто этот эффект рассматривают в связке с ростом мировых цен на удобрения.
•Норникель $GMKN (металлургия). Около 80% выручки компании формируется за счёт экспорта (никель, палладий, медь и другие металлы).
При слабом рубле валютная выручка в рублёвом выражении растёт, а основные операционные расходы компания несёт в рублях. Дополнительным плюсом может стать рост цен на сами металлы.
•РУСАЛ $RUAL (алюминий). Бизнес компании сильно ориентирован на экспорт: выручку она получает в валюте, а часть затрат формирует внутри России.
Ослабление рубля помогает увеличить рублёвую выручку и частично компенсировать колебания цен на алюминий, улучшая операционную рентабельность.
📍 Несколько способов защитить деньги от девальвации:
• Купить иностранную валюту. Лучше выбирать валюту дружественных стран, например юань, и вкладывать её в юаневые облигации российских компаний.
• Купить золото и другие драгоценные металлы. Этот инструмент стоит рассматривать для хранения денег в долгосрочной перспективе, так как на коротком промежутке времени цена золота может проседать.
• Инвестировать в акции компаний экспортёров. Из-за девальвации их прибыль в пересчёте на рубли будет выше, как и потенциал роста дивидендов. Например, это могут быть компании из нефтегазового или металлургического сектора.
🔥 Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
Эмитенты выпустили свежую партию отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
🌾 ФосАгро — «слабая троечка». Отчет вновь разочаровал — выручка выросла на 8%, а чистая прибыль упала на 34%. Причина все та же — цены на серу растут, и в итоге расходы на нее превысили 22 млрд. рублей (уже 24% произв-ой себестоимости!).
Долг компании снизился с 340 до 303 млрд. рублей, но его уровень все равно не очень приятен (ND/EBITDA = 2,1х). С учетом роста капзатрат на 20%, свободный денежный поток составил 17 млрд. рублей (-70% г/г). О дивидендах можно снова забыть.
🏦 Ренессанс — «слабая троечка». Дела идут не очень — результаты от страховых услуг упали на 42%, а переоценка облигаций утянула прибыль в минус (-1,4 млрд). Хотя объем портфеля при этом вырос на 7,4% (т. е. покупка активов продолжается).
Основные риски тут реализовались — банки отнимают клиентов, кол-во страховых случаев растет, а долговой рынок слишком волатилен. Из плюсов хочу отметить снижение административных расходов (-21%) и продолжение байбэка (который пока не спасает от падения).
📱 МТС — «четыре с минусом». Рост выручки слегка замедлился — плюс 9,2%, зато OIBDA прибавила более 16%. Так что с «операционкой» все хорошо, плюс процентные расходы идут вниз (-21% г/г). Добавим к этому бумажную статью (продажа башен) и получим рост прибыли в 24 раза.
Однако эта крупная сделка никак не отразилась на долге. Капзатраты выросли на 12,6%, плюс компания выплатила 70 млрд. рублей дивидендами — из-за этого долг вырос до 475 млрд. рублей. Поэтому ND/OIBDA остался на том же уровне (=1,6х).
💊 ОзонФарма — «четыре с плюсом». Продолжает показывать хорошие темпы — выручка выросла на 12%, а чистая прибыль — на 90%. Все дело в растущей эффективности — прямые закупки сырья и масштабирование снижают с/с производства.
Компания не только инвестирует, но и гасит свои долги — долг снизился уже до 5,3 млрд. рублей (ND/EBITDA = 0,4х). Работа с «обороткой» так же улучшилась, благодаря чему денежный поток вышел в плюс (+4,5 млрд). Если бы выручка росла побыстрее, поставил бы «пятерку» :)
На этом пока все — следующий обзор выйдет после очередной партии отчетов.
📊 Цифры
Начнём с хорошего. За 2025 год Акрон выдал мощный отчёт. Выручка подросла на 20% — до 237,6 млрд рублей. EBITDA вообще рванула на 51%, до 91,7 млрд, с рентабельностью 39%. Чистая прибыль прибавила 30% — 39,8 млрд. Объёмы продаж — рекордные 9,15 млн тонн. Долговая нагрузка снизилась до комфортных 1,25х по чистому долгу/EBITDA. Казалось бы — бери и покупай. Но рынок — штука хитрая. Весь этот позитив, как говорится, уже давно в цене.
А потом наступил 2026 год. И первый квартал принёс холодный душ. Выручка по МСФО упала на 22% — до 51,9 млрд. EBITDA обвалилась на 41%. А чистая прибыль и вовсе рухнула в 5,4 раза — до 2,7 млрд. Чистый долг подрос на 10%.
Но есть и хорошие новости: второй квартал уже показывает восстановление.
Есть ещё один важный нюанс. Капитальные затраты Акрона остаются космическими. Компания активно инвестирует: на ПМЭФ подписали соглашение о строительстве новых заводов в Самарской области с объёмом инвестиций 10 млрд рублей. Всё это, конечно, хорошо для будущих поколений.
🏭 А что там у соседей по сектору?
Вот где начинается настоящая драма. ФосАгро — главный конкурент Акрона в секторе — выглядит на фоне собрата чуть ли не образцом корпоративного управления. Да и по масштабу бизнеса ФосАгро значительно превосходит Акрон.
Но главное — не в размере, а в оценке. Форвардный EV/EBITDA Акрона в два раза превышает отраслевую медиану и аналогичный показатель ФосАгро. По мультипликаторам картина ещё красноречивее: у Акрона P/E более чем в 2 раза превышает значение у прямого конкурента.
Иными словами, Акрон дороже конкурента при том, что ФосАгро крупнее и прозрачнее в вопросах дивидендной политики.
Да, у Акрона есть своя фишка: он — прямой бенефициар роста цен на карбамид, потому что доля азотных удобрений у него выше. Но даже при росте цен на карбамид эффект для Акрона не такой уж и выдающийся. 1% роста цен на MAP даёт плюс 1,8 млрд к EBITDA у Акрона против 4,4 млрд у ФосАгро. Рычаг разный.
🎯 ИнвестВзгляд: Бизнес действительно неплох: рекордные объёмы продаж, растущая маржинальность, лидерство в азотном сегменте. Но на фоне ФосАгро Акрон проигрывает практически по всем фронтам: масштаб, оценка, дивидендная политика, прозрачность. А Акрон пока подходит для тех, кто любит сложности и верит, что удобрения когда-нибудь удобрят их кошелёк. Я лично подожду и посмотрю со стороны.
Геополитика и ДКП пока без особого негатива
▪️Вчера увидели дефляцию -0,02%, но это хуже чем в 2025 году -0,04%, объективно смотрим дальше недели под заседание ЦБ
▪️Также снова проблемы и очереди на АЗС, что повлияет на рост инфляции следующие недели
▪️Увидели заявления от МИД РФ, запросов со стороны США на приезд Уиткоффа и Кушнера не поступало, но Москва готова организовать встречу в сжатые сроки. Для позитива, нужны те самые даты
Для меня все выше нейтральный фон для рынка, так как ряд компаний стоит дешево и объективно падать дальше на отсутствие переговоров и очередях на АЗС не вижу смысла
Теперь техника #IMOEX OC📊
Рынок смог удержать уровень 2100, но оставил гэп в районе 2093
Вверху зона сопротивления, где проходит ЕМА 50 на 4 ч и ЕМА 20 на 1 д + ЕМА 200 на 1, если пробиваем зону и закрепляемся над 2200, то путь в район 2300 открыт, но без учета ужесточения негатива в СМИ
Вторая сторона медали, по графику мы видим формирование нисходящего клина, но пока только нарисовано 3 волны и говорить об этом рано, но как только он сформируется, то это залив вниз и путь на 2100 снова открыт
Ключевое ✍️ Смотрю на уровни написаные выше и работаю от них, сегодня если пробиваем район 2190, то пойдем на тест сопротивления 2200 и тогда клин сразу пропадает из прогноза, а там по факту, удержим, добавлю лонги в портфель, нет, то сокращу позиции, но без шорта
Если же откат от 2180 к нижней восходящей 2160, то я продолжу держать клин в голове и буду держать курсор на кнопке - ШОРТ. Плюс по индикаторам на младших шанс отката выше, чем пробой сопротивления 😁
В двух словах, при уровнях 2500-2800, я бы подумал о среднесрочных шортах, но не на 2180, максимум спекуляции в момент коррекции, иначе вынести может в любой момент
Из новостей за утро увидели отчет от $LEAS , где за 1 полугодие по МСФО 2026 года чистая прибыль составила 4,3 млрд руб (+129 г/г)
Также ждём сд $PHOR и ждём программу развития от $IRAO
Индексы и валюта вчера (д/д)👇
Мосбиржа ОС +1,13%
RTS +1,17%
RGBI +0,18%
Юань -1,29%
С тебя лайк 👍 и подписка ✅
