По состоянию на первые дни августа, индекс широкого рынка потерял с начала 2026 больше 20%. Котировки многих акций вообще снижались на 40-80%.
📈Но даже в условиях сильнейшего обвала были акции некоторых крупных компаний, которые показали уверенно положительную доходность. Давайте разберемся, за счёт чего они так хорошо "пёрли" против падающего рынка.
Причина №1: оферты
Несколько эмитентов объявили привлекательные условия оферт по своим бумагам. Это нерыночные поводы для взлёта, однако те счастливчики, кто держал акции, получили отличный профит.
💎 $MGTSP МГТС-ап (+74,8%). В мае компания объявила о выкупе своих "префов" по 1501 ₽, что было больше чем в 2 раза выше биржевой цены на тот момент. Сбор заявок идёт до сентября.
💎 $CBOM МКБ (+66,1%). Акционеры получили право предъявить акции к выкупу по ₽10,35 в рамках реорганизации — вдвое выше рыночной цены на дату объявления.
💎 PIKK ПИК (+23,5%). Оферта от АО «Недвижимые активы» по ₽551,4. Сектор недвижимости остаётся под давлением, но ПИК получил выраженную поддержку.
💎 $LEAS Европлан (+22,8%). Альфа-Банк, ранее консолидировавший больше 95% акций лизинговой компании, выставил инвесторам вторую оферту по ₽677,9 за акцию.
💎 $UGLD Южуралзолото (+21,4%). Ожидание оферты после смены собственника поддержало котировки золотодобытчика. «БТС-Мост Холдинг» приобрёл 67,2% акций и теперь обязан выкупить акции у миноритариев.
31 июля акции ЮГК взлетали сразу на 7% после новости о том, что основной акционер направил в ЦБ оферту на выкуп акций. Оферта распространяется на 32,8% акций ЮГК, не принадлежащих «БТС-Мост Холдинг».
Причина №2: дивиденды
💎 $MRKU Россети Урал (+36,8% с учетом дивов). Дивиденд размером 0,0612 ₽ обеспечил уральским сетевикам отличную двузначную доходность.
💎 $MRKV Россети Волга (+30,7% с учетом дивов). Волжские электрики в топе роста уже не первый год подряд. Дивы за 2025 год взлетели аж на +186,5% к предыдущему году — до ₽0,0212 на акцию, обеспечив доходность больше 10,5%.
💎 $DOMRF ДОМ-РФ (+29,9% с учетом дивов). Первые дивы после IPO с высокой дивдоходностью 11,8% позволили компенсировать падение рынка и обеспечить положительный результат. Акция закрыла дивгэп за стремительные 2 дня.
💎 $LSNGP Россети Ленэнерго-ап (+27,6% с учетом дивов). Дивиденды питерских сетевиков выросли вдвое за 3 года. Также привилегированные акции сетевых компаний традиционно воспринимаются как квази-облигации.
Причина №3: нефть и спекулянты
💎 $BANEP Башнефть-ап (+20,4% с учетом дивов). Поддержку башкирским нефтяникам оказал рост цен на углеводороды из-за ближневосточного конфликта и увеличение маржи нефтепереработки.
🚀 $JNOS Славнефть-Янос (+96%). Компания №1 по росту за первые 7 месяцев 2026. Одиннадцатая акция в сегодняшнем топ-10, поскольку идет "вне зачета" по причине мелкой капитализации.
👆Это чисто спекулятивная игра на фоне крайне низкой ликвидности бумаг: за 1-й квартал акции вообще выросли на 264,5% после начала войны на Ближнем Востоке и перекрытия Ормузского пролива, а сейчас ещё не успели сдуться.
🎯Подытожу
Индекс за время падения успел грохнуться на лои 2022 года, и не факт, что мы снова не пойдем тестировать уровень 2000 п. на прочность. Но ряд бумажек дали приличный прирост даже в период эмоциональных распродаж.
При этом почти все лидеры вырвались вперед не за счет фундаментального роста бизнеса, а на разовых факторах, таких как премия к рынку по выкупу/оферте, разовые дивиденды и «разгон» низколиквидных акций. Фундаментально поводов для роста у рынка пока что нет. Ждем новостей об очередных переговорах.
💼В моем портфеле из вышеперечисленных присутствуют только префы Ленэнерго (я плачу коммуналку за питерскую квартиру и хочу отбивать дивами хотя бы свет). ДОМ-РФ я зря не купил, хотя и писал, что это самое перспективное и мощное первичное размещение.
Во 2-м полугодии буду стараться продолжать делать то, чем занимаюсь уже 8 лет - спокойно и методично инвестировать в фондовый рынок, соблюдая баланс акций и облигаций.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
📉 Рынок
IMOEX прибавил 1,43% и забрался на 2301,65 пункта - психологический рубеж взят. Покупатели действовали уверенно, несмотря на смешанный макроэкономический фон. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
RGBI подрос на 0,42% до 115,36 пункта, позитивно отреагировав на недельную дефляцию. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Группа Астра +18,15% $ASTR
• ЭсЭфАй +15,40% $SFIN
• ВУШ +8,90% $WUSH
📉 Лидеры падения
• ЕвроТранс −2,75% $EUTR
• Сегежа −2,27% $SGZH
• Совкомфлот −1,65% $FLOT
🔍 Разбор полётов
Сегодня рынок праздновал взятие 2300, но я бы не спешил расслабляться. За внешним позитивом скрывается тревожный сигнал от Банка России. Регулятор опубликовал резюме июльского заседания, и ключевой посыл таков: решение снизить ставку далось нелегко, а пространство для дальнейшего смягчения заметно сузилось.
ЦБ указал, что инфляционные ожидания населения и бизнеса в июле резко выросли, а текущий рост цен ускорился. Прогнозный диапазон средней ключевой ставки на ближайшие три года повышен. Простыми словами: ждать быстрого и глубокого цикла снижения не стоит. Это, на мой взгляд, главный риск для текущего ралли — оно питается геополитическими надеждами, но может наткнуться на более жёсткую денежно-кредитную реальность, чем закладывают инвесторы.
Позитивом стало то, что недельная инфляция снова показала дефляцию (−0,02% после +0,04% неделей ранее). Но годовой показатель остаётся высоким, так что Росстат дал лишь временную передышку, а не разворот тренда.
Корпоративный сектор продолжил удивлять. Астра взлетела почти на 19%: дочерняя компания закрыла стратегическую сделку по усилению позиций на рынке систем управления базами данных. Это не просто отскок, а ставка на фундаментальное усиление бизнеса. $ASTR
Промомед отчитался о росте выручки на 76% за полугодие — биофармацевтика остаётся одной из немногих отраслей, показывающих двузначные темпы на фоне общего торможения экономики. $PRMD
Среди аутсайдеров привычно мелькает ЕвроТранс. Сегодня стало известно, что Сбербанк намерен подать заявление о банкротстве компании. Это уже вторая кредитная организация после банка «Россия», заявившая о таких планах. $EUTR
Сегежа скорректировалась после недавнего ралли на китайских партнёрах — на мой взгляд, рынок осознал, что от анонса до реальных инвестиций долгий путь, а долговая нагрузка остаётся экстремальной. $SGZH
Мосэнерго отчиталось по МСФО: выручка выросла на четверть благодаря холодной зиме и росту цен на электроэнергию, но EBITDA просела на 5% из-за опережающего роста топливных расходов. Прибыль сократилась почти на 19%. Это показательный кейс: даже растущая выручка не гарантирует улучшения финансов при высокой инфляции издержек. $MSNG
Аэрофлот — закрыл дивидендный гэп за 18 дней. $AFLT
Диасофт — 6 августа совет директоров определит размер дивидендов за полугодие и рассмотрит байбэк. $DIAS
Т-Технологии — 10 августа совет директоров обсудит дивиденды за I полугодие 2026 г. $T
АКРА — понизило кредитный рейтинг ЕВРАЗа до AA-(RU).
Европлан — акции покинут индекс МосБиржи создания стоимости. $LEAS
💬 Индекс взял 2300, но ЦБ предупреждает о сужении пространства для манёвра. Что перевесит — геополитика или монетарная осторожность?
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
🚗 Российский автомобильный рынок постепенно выбирается из ямы прошлогоднего спада. После провального 2025 года, когда автолизинг ощутимо просел, сейчас наметилось оживление — во многом за счёт отложенного спроса и адаптации к высокой ключевой ставке, которая к тому же пусть медленно, но всё же продолжает сползать вниз. И в этом контексте любопытно проанализировать операционные результаты лизинговой компании Европлан ($LEAS) за первую половину 2026 года:
В пятницу поучаствовал в закрытой встрече с командой Т-Банка. Обсуждали рынок капитала - IPO, облигации, спрос инвесторов. Разговор получился насыщенным, цифр было много. Делюсь главными выводами, которые показались наиболее важными.
$T
📌 IPO: дисконты стали правилом, а розница — главной силой
За последние пару лет на российском рынке прошло более 20 сделок.
Медианный размер размещения - около 4 млрд руб., free float - 11%.
Но ключевое - это дисконты.
Средний дисконт к аналогам после 2022 года составил около 20%.
Без дисконта разместились лишь единицы - например, Астра и МТС Банк, но оба кейса пришлись на уникально удачную конъюнктуру.
$ASTR
$MBNK
В текущих условиях инвесторы требуют дисконт почти всегда. Минимизировать его удаётся либо высокой дивидендной доходностью (как у ДОМ.РФ
$DOMRF
), либо убедительной историей роста.
При этом практически ни одна компания, вышедшая на IPO до осени 2024-го, не выполнила свои прогнозы - это сформировало кризис доверия к цифрам эмитентов.
Спросом правят частные инвесторы.
В 12 из 15 сделок розница дала больший объём заявок, чем институционалы. У МТС Банка число розничных инвесторов достигло 200 тыс., у DIASOFT и Европлана - по 100 тыс.
$DIAS
$LEAS
Но переподписка не гарантирует щедрой аллокации: при медианной переподписке 5,8x средняя аллокация рознице - всего 11%. Институционалы же получают около 37% - их крупные заявки по-прежнему важны для формирования цены.
После IPO объёмы торгов резко падают (медиана - минус 87% к первому дню), а динамика бумаг сильно разнится.
Через три месяца лидеры вроде Совкомбанка и Астры показывали рост более 40%, аутсайдеры - падение за 30%. Рынок быстро отделяет сильные истории от спекулятивных.
$SVCB
📌 Облигации: рекордное рефинансирование и требовательные инвесторы
В ближайший год компаниям предстоит рефинансировать более 4 трлн руб. долга - почти вдвое больше, чем годом ранее. На этом фоне кредитные спреды, особенно в сегменте BBB и ниже, остаются высокими. Число дефолтов растёт, и рынок становится жёстче: в июле после коррекции ожиданий по ставке доходности выросли на 0,7–1 п.п.
Частные инвесторы в июне купили корпоративных облигаций на 231 млрд руб. (+47% к прошлому году) - больше, чем акций и ОФЗ.
Мотив понятен: хочется зафиксировать двузначную доходность, пока ставки ещё высоки. Среди заметных размещений года - выпуски Почты России, Балтийского лизинга, Системы, ГТЛК.
$RU000A10DUQ6
$RU000A101ZH4
$RU000A108DE3
📌 Квазивалютный сегмент: юань и жажда валютной доходности
Рынок квазивалютных облигаций сжимается: с начала года размещено лишь 25 выпусков на $7 млрд (минус 31% и 39% г/г). Причина - острый дефицит валютной ликвидности. Но спрос со стороны эмитентов огромен, более 50% спроса формируют частные инвесторы, для которых ожидания девальвации часто важнее купонной ставки. Сегмент активно «юанизируется»: Минфин уже формирует кривую ОФЗ в юанях.
📌 Главный вывод после встречи
Рынок капитала перешёл в новую фазу. Время, когда можно было покупать любую бумагу в расчёте на быстрое снижение ставки, уходит. Сегодня гораздо важнее оценивать качество бизнеса, долговую нагрузку, реальные денежные потоки и устойчивость компании. Именно эти факторы будут определять доходность в ближайшие годы.
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле.
Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
