На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в первой части, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
✈️ Аэрофлот — «троечка». Эффект низкой базы ушел, и результаты пошли вниз — выручка выросла на 5,3%, а чистая прибыль рухнула на 64,8%. Все дело в растущих издержках — обслуживание подорожало на 19%, а расходы на зарплату выросли на 30,7%!
Драйверов для роста пока не видно — загрузка кресел на максимуме (90%), а новые лайнеры не купить. Резко поднять цены тоже нельзя, ведь в дело сразу вмешается ФАС. Еще и занимать приходится по рыночным ставкам, т. к. льготных кредитов больше не дают.
📱 МТС — «три с плюсом». Выручка растет быстрее инфляции — плюс 14,7%, OIBDA тоже растет хорошо — плюс 13,5%. В операционном плане компанию можно похвалить, но прибыль упала на 28% (из-за высоких процентных расходов).
Все дело в растущем долге, который вырос с 426 до 458 миллиардов. В этом году компания погасит дорогие облигации (по 19-22%), поэтому ее расходы пойдут вниз. Еще бы перестали платить дивиденды в долг, было бы вообще хорошо :)
🏦 МТС-Банк — «три с нюансами». С одной стороны, все вроде неплохо — прибыль за год выросла на 16,7%. Но с другой стороны, комиссионный доход рухнул на 26%, а рентабельность составила всего 11% (с ростом до 19% в 4 квартале).
В тоже время прибыль на акцию упала на 10,2%, ведь самих акций стало больше (дивиденды за счет допэмиссии — чистое зло). Поэтому дешевая оценка банка выглядит оправданно — P/B = 0,4х, P/E = 3,6х.
🏛 Мосбиржа — «четыре с минусом». Из-за снижения ставки процентные доходы рушатся — минус 39,6% (до 49,7 млрд). Однако комиссионные доходы выросли на 24,9%, поэтому прибыль просела не так сильно — минус 25,2% (до 59,9 млрд).
Еще один хороший момент — это контроль над расходами, которые выросли лишь на 12,4%. Хотя на рекламу компания тратит очень много (около 9% от доходов). Если же говорить о дивидендах, то при выплате 75% прибыли они составят 20 рублей на акцию (11% дох-ти).
💎 АЛРОСА — без оценки. Все очень плохо — цены на алмазы летят в пропасть, а против компании еще и введены санкции. Поэтому отчет вышел ожидаемо слабым — выручка упала на 2%, EBITDA — на 26%, а маржа снизилась на 8%.
Чистая прибыль хоть и выросла, но это разовые и бумажные доходы. Если смотреть на денежный поток, то он по итогам года ушел в минус (на 13,6 миллиардов). Так что компания работает вхолостую — всю ее прибыль сжирают процентные расходы.
Сегодня у нас без отличников — надеюсь, они будут в следующей партии отчетов.
#ALRS #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Алмазы
💎 АЛРОСА $ALRS - Двукратный рост прибыли на фоне рухнувшего рынка и 12-летних минимумов. Разбираем итоги 2025 года
Отчет АЛРОСА за 2025 год по МСФО оставляет смешанные чувства. С одной стороны, компания показывает впечатляющий рост чистой прибыли, с другой - фундаментальные проблемы на мировом рынке алмазов и технический обвал продолжают давить на котировки. Давайте заглянем в цифры и разберемся, есть ли свет в конце этого алмазного туннеля.
📊 Фундаментальная картина: Прибыль растет, но денежный поток в минусе
Финансовые результаты за 2025 год выглядят парадоксально, но вполне объяснимо. Показатель EBITDA оказался на уровне рыночных ожиданий (консенсуса), а вот остальные метрики заслуживают отдельного внимания:
✔️ Чистая прибыль: Увеличилась в два раза, достигнув 36,2 млрд руб. (мощный рост на 87%).
✔️ Выручка: Незначительно снизилась до 235 млрд руб. (против 239 млрд руб. годом ранее).
✔️ Долговая нагрузка: Отношение Чистый долг/EBITDA возросло до 1,5x, однако сам чистый долг в абсолютном выражении сократился до 88,4 млрд руб.
⚠️ Свободный денежный поток (FCF): Вновь оказался в красной зоне, составив -13,62 млрд руб. Это важный звоночек, говорящий о том, что реального кэша, доступного для распределения акционерам, компания генерирует пока недостаточно.
📉 Алмазный рынок штормит: Фактор De Beers
Главная проблема АЛРОСЫ кроется не внутри бизнеса, а на мировой арене. 2026 год начался с негатива: южноафриканско-британский гигант De Beers впервые с конца 2024 года официально снизил цены на крупные алмазы (более 3/4 карата). В прошлом году официальных прайс-катов не было, но скрытые скидки достигали 10–20%.
Почему это происходит? Исторически лидеры отрасли держались стратегии price-over-volume (сокращали добычу при падении спроса, чтобы не допустить обвала цен). Но последние три года эта дисциплина сломана: De Beers агрессивно распродает запасы. В третьем квартале 2025 года объемы их реализации взлетели в 2,7 раза год к году.
Аналитики уверены: этот демпинг — попытка материнской Anglo American искусственно «надуть» финансовые результаты De Beers перед скорой продажей бизнеса (среди претендентов — правительства Ботсваны и Намибии). Как правило, за De Beers вынужден следовать весь рынок, что тянет цены вниз.
🔮 Техническая картина и Прогнозы: В поисках дна
Пока на рынке идет передел, акции АЛРОСЫ серьезно страдают:
• Технически картина удручающая: Бумага сломала сильнейшую 12-летнюю горизонтальную поддержку в зоне 46–50₽. Сейчас актив находится в затяжном 5-летнем нисходящем глобальном тренде и торгуется у своих 12-летних минимумов. Признаков, говорящих о смене тренда, пока объективно мало.
• Цели: Консенсус-прогноз аналитиков на ближайшие 12 месяцев неутешителен — таргет установлен на отметке 45₽, что дает скромный апсайд чуть более 13%. Текущая стоимость бумаг уже близка к этой цели, поэтому потенциала для бурного роста в среднесрочной перспективе не просматривается.
📌 Резюме
АЛРОСА показала отличную способность оптимизировать издержки и генерировать прибыль даже при стагнирующей выручке, но отрицательный FCF и разрушение ценовой монополии De Beers создают тяжелый фон. Локально ситуацию для компании в 2026 году может вытянуть ослабление рубля, а в перспективе — завершение сделки по продаже De Beers и возврат рынка к жесткой дисциплине предложения. До тех пор бумага остается историей с высокой неопределенностью.
$ALRS $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Представьте себе воскресное утро трейдера, которое начинается не с кофе, а с заголовка про Иран. И сразу картинка в голове: танкеры в Ормузском проливе, перекрытые пути, взлетающая нефть. Именно это мы и наблюдаем — рынок включил режим «а вдруг».
Нефть сейчас растёт не потому, что кто-то неожиданно купил миллион баррелей, а потому что страх стал осязаемым. Это такая эмоциональная наценка к цене — геополитическая премия. Её размер зависит только от одного: насколько громкими будут следующие заголовки. И пока новостная лента трещит по швам, баррель будет чувствовать себя уверенно.
Золото в этой истории играет классическую роль «тихой гавани». Когда мир кажется хрупким, инвесторы не хотят рисковать — они хотят спать спокойно. Поэтому капиталы и перетекают в металл, который пережил не один кризис.
А наш рынок — он вообще отдельная вселенная. Растут те, кто продаёт сырьё наружу: нефтяники и золотодобытчики. А всё, что завязано на внутренний спрос — банки, ритейл, строители — остаётся где-то в тени. То есть широкого праздника нет, есть точечный банкет в экспортных секторах.
И тут самое интересное: что дальше? Если напряжённость будет нарастать, нефть и золото, скорее всего, продолжат тянуть индекс вверх. Но это будет такой «хромой» рост — красивые цифры по индексу, но внутри него лишь пара отраслей тащат на себе всю тяжесть. Остальные будут стоять в сторонке или даже дешеветь.
А если вдруг всё начнёт успокаиваться — тогда геополитическая премия испарится очень быстро. Нефть может скорректироваться, и вслед за ней поедут вниз акции, которые только что казались такими привлекательными. И вот тут самое опасное: многие инвесторы, вдохновившись ростом, могут заскочить в последний вагон прямо перед тем, как поезд поедет обратно.
Фокус внимания: Судя по всему, следующий раунд переговоров по Украине могут отложить до прояснения ситуации на Ближнем Востоке. Но большой эскалации я бы не ждал: США в наземную операцию не пойдут, старая иранская власть уже нейтрализована, а новая так или иначе сядет за стол переговоров.
Да и воевать со всем миром Тегерану будет сложно. Европа тоже начала показывать характер — Германия, Франция и Британия уже пригрозили Ирану военным ответом, если удары по их союзникам продолжатся.
Март будет интересным: ждем отчеты по МСФО от целого ряда компаний. Обычно в это время акции чувствуют себя неплохо — рынок закладывает в цены как позитив от самих результатов, так и ожидания смягчения политики ЦБ.
В связи с этим я увеличил долю в компаниях, которые скоро публикуют МСФО: Совкомбанк (13.03), HHRU (06.03) и X5 (20.03). Также держу на радаре Ренессанс Страхование с отчетом 12 марта — вполне рабочий вариант для добавления в портфель.
📍 Из корпоративных новостей:
Интер РАО $IRAO МСФО 2025 год: Чистая прибыль снизилась на 9,2% г/г до 133,8 млрд руб, Выручка увеличилась на 13,7% до 1,76 трлн руб.
РусГидро $HYDR РСБУ 2025 год: Чистая прибыль ₽66,92 млрд против убытка в ₽13,43 млрд годом ранее, Выручка ₽287,2 млрд (+18,2% г/г).
Юнипро $UPRO МСФО 2025 год: Чистая прибыль 39,38 млрд руб (+23,4% г/г), Выручка 134,3 млрд руб (рост на 4,7% г/г).
Алроса $ALRS МСФО 2025 г: Выручка ₽235 млрд (снижение на 1% г/г), Чистая прибыль ₽36,2 млрд (рост в 1,7 раза г/г).
Европлан $LEAS МСФО 2025 год: Чистая прибыль 5,1 млрд руб (снижение в 2,9 раза г/г), Чистый процентный доход 21,82 млрд руб (-14,7% г/г)
• Лидеры: Лента $LENT (+3,6%), Русал $RUAL (+2,55%), Эн+ $ENPG (+2,46%), Сургутнефтегаз-п $SNGSP (+2,14%).
• Аутсайдеры: Базис $BAZA (-1,65%), ТГК-1 $TGKA (-1,53%), Интер РАО $IRAO (-1,1%), Аренадата $DATA (-0,96%).
02.03.2026 - понедельник
• $LEAS Европлан День Инвестора
• $RASP Распадская опубликует отчет по МСФО за 2025 год
• $HEAD Хэдхантер СД рассмотрит рекомендацию по дивидендным выплатам за 2025 год.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
#акции #новости #аналитика #инвестиции #инвестор #новичкам #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
📌 Доля автоматизированной модерации контента на платформе Ozon с 2025 года превысила 96%, а к концу 2026 года этот показатель планируется довести до 99,5%. Экономический эффект от автоматизации расходов на модерацию за двухлетний период составил 9 млрд ₽. $OZON
📌 Заместитель председателя правления «Газпром нефти» Антон Джалябов был задержан в Санкт-Петербурге. Его подозревают в двух эпизодах получения взяток. $SIBN
📌 Правительство РФ, действуя по поручению президента, рассматривает возможность возобновления проекта Восточной нефтехимической компании. Этот масштабный нефтеперерабатывающий и нефтехимический комплекс планировалось создать в Приморском крае. Изначально проект реализовывала «Роснефть», однако в 2019 году он был приостановлен из-за нерентабельности. $ROSN
📌 IT-компания «Яндекс» подала в Роспатент заявку на регистрацию товарного знака «Роботрак», предназначенного для обозначения беспилотных грузовиков. Компания видит высокий потенциал для масштабирования данной технологии на новые магистрали и расширения сотрудничества с клиентами. $YDEX
📌 Банк России выявил несоответствие требованиям законодательства в оферте АО «Недвижимые активы» на выкуп акций ПАО «ПИК». Регулятор не уточнил конкретные аспекты данного несоответствия. АО «Недвижимые активы» направило данное обязательное предложение о приобретении 99,83 млн акций застройщика на согласование в Банк России 11 февраля 2026 года. $PIKK
📌 Коллекторское агентство «Профи», входящее в группу компаний «Займер», достигло точки окупаемости первого приобретенного портфеля за 13 месяцев. Этот показатель вдвое превышает средний рыночный показатель. Успех достигнут благодаря высокой степени автоматизации процесса взыскания и точности прогнозирования собираемости займов еще до приобретения портфеля. $ZAYM
📌 Чистая прибыль ПАО «Европлан» по МСФО за 2025 год составила 5,1 млрд ₽, что в 3 раза ниже показателей предыдущего года (14,9 млрд ₽). Чистый процентный доход снизился на 14,8% до 21,8 млрд ₽ (против 25,6 млрд ₽ годом ранее). $LEAS
«Европлан» прогнозирует рост прибыли в 2026 году на 40%, до 7 млрд ₽. Результат 2025 года превысил прогнозные оценки компании на 47%, что обусловлено более высоким, чем ожидалось, ростом непроцентного дохода.
📌 Чистая прибыль ПАО «Интер РАО» по МСФО за 2025 год составила 133,8 млрд ₽, демонстрируя снижение на 9,3% по сравнению с 147,5 млрд ₽ в предыдущем году. Выручка увеличилась на 13,5% до 1,76 трлн ₽ (против 1,55 трлн рублей годом ранее). $IRAO
Объем капитальных затрат «Интер РАО» на 2026-2027 годы прогнозируется на уровне 200-300 млрд рублей в год в связи с интенсивным инвестиционным циклом компании. Ожидается, что темп роста EBITDA в 2026 году составит 4,8%, как и в прошлом году. Компания также прогнозирует умеренный рост выручки на уровне инфляции.
📌 Совместное предприятие ГК «Росатом» и ПАО «Норникель» — ООО «Полярный литий» — приступило к опытно-промышленной добыче лития на Колмозерском месторождении (Мурманская область) с опережением запланированных сроков. $GMKN
📌 Чистая прибыль ПАО «Юнипро» по МСФО за 2025 год составила 39,4 млрд ₽, продемонстрировав рост на 23,5% по сравнению с 31,9 млрд ₽ в предыдущем году. Выручка увеличилась на 4,7% до 134,3 млрд ₽ (против 128,3 млрд ₽ годом ранее). $UPRO
📌 АО «Монополия», контролирующий акционер Globaltruck, уведомило о возникновении у ее руководителя обязанности обратиться с заявлением о банкротстве компании в соответствии с пунктом 1 статьи 9 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)». $GTRK
📌 Чистая прибыль ПАО «Алроса» по МСФО за 2025 год достигла 36,3 млрд ₽, что почти вдвое превышает показатель предыдущего года (19,3 млрд ₽). Выручка компании сократилась на 1,7% до 235,09 млрд рублей (против 239,07 млрд ₽ годом ранее). $ALRS
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
