Как вчера и обещал, обзор за неделю. Делюсь информацией и своими итогами. Кратко.
Начнём с рынка акций.
Индекс Мосбиржи за неделю прибавил более 6% и закрепился выше 2200 пунктов. Нефть Brent подскочила на 8,5% за неделю до $95 за баррель на фоне эскалации на Ближнем Востоке и сокращения запасов в США. Заявления на ВЭФ и новости о контактах с США. Закрываются недельные шорты.
Лидеры роста недели:
$OZON - отыгрывает потери прошлой недели.
$ALRS , $AFLT - на закрытии шортов.
$LKOH , $GAZP (завтра будет разбор) - поддержаны нефтью и новостями о “Силе Байкала”.
Сигнал хороший, надеюсь, что рост продолжится и дальше. Зелёный цвет портфеля это то, что мне сейчас нужно.
Далее - наш деревянный.
Курс доллара в течение недели обновлял минимумы с февраля 2025 года, но к пятнице немного укрепился.
Официальные курсы на пятницу:
Доллар - 86,78 ₽
Евро - 100,76 ₽
Юань - 12,92 ₽
Что поддержало рубль к концу недели?
Минфин с 7 сентября сокращает ежедневные покупки валюты в 3 раза - с 6,5 до 2,5 млрд рублей. Это снижает давление на нацвалюту.
Я немного подкупил юань и доллар. Считаю, что инвестор должен держать часть капитала в валюте.
Посмотрим на ОФЗ.
Главное событие недели на долговом рынке - Минфин после полуторамесячной паузы разместил ОФЗ на 1 трлн рублей (максимум с ноября 2025 года!) при спросе 1,4 трлн. Важный нюанс: выбрали флоатер (бумагу с плавающим купоном). Инвесторы по-прежнему не хотят рисковать со ставкой. Рынок ОФЗ третью неделю подряд консолидируется в диапазоне 113–114 пунктов. Доходность 10-летних ОФЗ остаётся выше 16%.
По ОФЗ пока не работаю. Писал уже, что вышел из этого актива, но считаю, что это необходимая часть портфеля консервативного риск-профиля.
Информация по инфляции.
Годовая инфляция на конец августа ускорилась до 6,32% (с 5,98% в июле).
При этом недельная дефляция (-0,01%) не меняет картину.
Рост ВВП в июле замедлился до 0,6% (с 1,7% в июне).
Таргет правительства - 4%. Не думаю, что это возможно в ближайшие годы.
На что обращено внимание инвесторов в перспективе.
Главная интрига следующей недели - заседание по ставке. Консенсус рынка - ставка останется на уровне 14% или будет снижена на 0,25 п.п. (до 13,75%). Что говорят эксперты. Ускорение годовой инфляции до 6,32% - аргумент за паузу в снижении. Реакция рынка на любое решение, скорее всего, будет сдержанной.
Лично моё мнение, что пока оставят неизменной, а на следующем заседании снизят сразу на 50 или 100 п.п.
Хочу сделать “Новости недели” постоянной рубрикой канала. У меня не всегда получается поймать все ключевые события в течение недели, а этот раздел поможет мне не отставать от трендов. Надеюсь, получится!
Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!
По радио РБК вчера слушал передачу про текущую экономическую ситуацию и там речь зашла об ослаблении рубля, перспективах и возможностях. Решил, что хочу более подробно изучить эту тему.
С первого взгляда кажется, что все достаточно просто, но это ошибочное суждение…
Итак, ослабление рубля (девальвация) - это снижение стоимости российской валюты по отношению к иностранным валютам (доллару, евро, юаню), вызванное результатом сочетания внутренних и внешних экономических факторов и решений правительства. Как обычно, начал копаться и разбираться, почему так происходит. Есть фундаментальные причины, и все они работают одновременно, создавая общий эффект.
Начну с экспортной выручки. Наверное это один из самых главных факторов. Валюту в страну приносят экспортеры (нефть, газ, металлы, зерно). Чем меньше валюты заходит - тем она дороже.
На данном этапе нефтегазовые доходы бюджета упали в 2,2 раза в августе к июлю. Это не значит, что нефть подешевела (цены то все равно высокие). Просто физические объемы экспорта сократились - морские поставки нефти упали, газовые потоки ограничены. Так же сильное влияние оказывают санкционные ограничения на платежи - иностранные контрагенты задерживают оплату или расплачиваются недолларами, что приводит к растягиванию получения выручки и, соответственно, к проблемам.
Недавно в силу вступило изменение обязательной продажа валюты экспортерами. Режим был ослаблен, если раньше требовалось сдавать 80% от выручки, то теперь схема более гибкая. Компании держат валюту на счетах, а не продают. В итоге на внутреннем рынке просто меньше долларов и юаней, чем нужно. Спрос превышает предложение, соответственно курс - растёт.
Вторая важная причина, на мой взгляд, это высокий спрос. Пока экспортеры сдают меньше, другие участники рынка активно покупают. Главным скупщиком, как я понял, является Минфин. В августе он покупал юани и золото на 6,5 млрд руб. в день. Это прямой забор валюты с рынка. На ВЭФе, который прошёл на днях, объявили о снижении до 2,5 млрд - но это всё равно изъятие, причём крупных объёмов. Далее следуют компании-импортёры. Санкции усложнили логистику, но товары везут через параллельный импорт. Расплачиваться надо в валюте - и они покупают её на бирже. Ну и в последнюю очередь играет роль население и бизнес. На фоне новостей об атаках БПЛА, геополитики и общей неопределенности люди скупают доллары и юани как защитный актив. Это создает дополнительный спрос, что усугубляет ситуацию. В конечном итоге спрос на валюту остается высоким даже при падении предложения.
Ну и, наверное, стоит ещё отметить психологический фактор. Он не показывается на цифрах, но рынок его закладывает в курс. Новости о БПЛА, атаках на инфраструктуру (в том числе на склады $OZON) создают ощущение нестабильности. Риски для банков, логистики, расчётов в долларах и евро - всё это ведёт к тому, что участники рынка закладывают “премию за риск” в курс рубля. Блокировка западных активов, сложности с расчетами - внешнеторговый оборот падает, валюты становится ещё меньше. По итогу опять убеждаюсь атом, что психология на рынке это один из фундаментальных факторов. Даже если нефть дорогая, а экспортёры активны, психология может толкать рубль вниз.
Теперь ещё один важный нюанс - власти НЕ против слабого рубля. Они его сознательно допускают. На это тоже есть свои причины. Бюджет формируется под курс 90-92 руб. за доллар. Это официальная цель правительства. Слабый рубль увеличивает рублёвую выручку экспортёров, что приводит к росту налогов и соответственно бюджет получает больше. Импорт дорожает, а значит люди меньше покупают зарубежных товаров и больше обращают внимание на местных производителей, чем укрепляют внутренний рынок и экономику.
Но всегда есть лимит. Если курс уйдет за 100, инфляция разгонится до двузначных значений. Слабый рубль приведет к удорожанию импорта и, как следствие, вырастут цены у производителей. Население, в ожидании ещё большего роста начнёт скупать все подряд и спрос будет превышать предложение. А это значит то? Правильно, цены снова полетят вверх и ЦБ придётся поднимать ставку ещё выше, чтобы остановить сильный инфляционный разгон. Такая вот спираль получается. Поэтому власти и держат коридор 85–92 и не пускают дальше.
По всему получается, что рубль 85–92 - это стратегия нашего правительства, а не кризис. Власти хотят именно этого курса. Обвала ожидать не стоит, 100+ не должны допустить - у государства есть инструменты, чтобы остановить сильное падение.
У меня, как у новичка-инвестора с длинным горизонтом нет плана заработать на валютных качелях. Рубль не укрепится резко, но и не обвалится. Я считаю, что можно сейчас не держать всё в рублях, но и не бежать в валюту. Но, если вы хотите попытаться адаптироваться к текущему падению, то, наверное, стоит сбалансировать портфель. Лично мне сейчас нравится связка из трех инструментов, которые могут работать друг с другом.
Первое - акции экспортёров.
В такой стратегии они играют роль защиты от слабого рубля. Их рублёвая выручка растёт, прибыль и дивиденды увеличиваются, акции тянутся вверх вслед за курсом. Наверное, стоит обратить внимание на $LKOH, $ROSN, $SNGS, $ALRS, $GMKN, $CHMF, $PHOR. Примерно так
Второе - флоатеры. В очередной раз порекомендую канал @xKAKTYSx, но сейчас попробую объяснить свое видение. Флоатеры - защита от высокой ключевой ставки. Флоатеры это облигации с плавающим купоном, привязанным к ставке RUONIA (она почти равна ключевой ставке ЦБ). Ставка ЦБ сейчас 14% и может остаться высокой. Пока ставка высокая - флоатеры дают доходность ~15–17% годовых. Когда ставку начнут снижать - купоны упадут, но это будет сигналом для роста акций, и можно попробовать переложиться. Облигации такого типа не падают в цене, когда ставка растёт. Вы получаете предсказуемый денежный поток.
И последний момент - юань. Это чисто страховка от девальвации и геополитики.
Юань - это валюта дружественной страны, которая не блокируется под санкциями, торгуется на Московской бирже без ограничений и используется в расчётах за экспорт. На данный момент Китай - главный торговый партнёр России. Если рубль вдруг ослабнет сильнее 92, юань защитит часть сбережений. Опять же, на вкладах в юанях можно получить 4–5% годовых (в отличие от 0–1% на долларах/евро). Ну и ещё важный аспект - юань можно быстро продать на бирже и купить акции на просадке.
Как говорит один мой товарищ на платформе @Traders_84: “Всегда нужно иметь чёткий план. А лучше ещё и запасной и не один”.
Так что в первом варианте хода событий, если рубль останется на уровне 85–92, а ставка 14%, то экспортный ресурс будет расти, флоатеры будут давать купоны, юань останется стоять на месте. Портфель должен приносить стабильный доход.
Если вдруг рубль резко падает к 100+, то скорее всего экспортёры взлетают ракетой, а юань дорожает, значит я смогу компенсировать потери рублёвыми активами.
Ну, а если сценарий пойдёт в супер-позитивном ключе и ставку снизят до 10-11%, рубль укрепится до 80 (или сильнее), то акции внутреннего рынка, например такие как $OZON, $YNDX, $X5 и т.п. идут вверх (т.к. эти компании закупают много импорта, а торгуют внутри страны за рубли), экспортеры как раз наоборот, начнут корректироваться. Тогда можно попробовать продать флоатеры и юань, после чего докупить растущие акции.
Вот какие-то такие у меня получились умозаключения исходя из моего личного опыта (а его ещё невероятно мало) и видения ситуации. Конечно, каждый сам должен анализировать всё и принимать решения. Если я в чем-то сильно ошибаюсь, то прошу меня поправить. Я ещё только учусь и буду рад критике и указанию на ошибки.
Всем спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!
#алроса #облигации #обзор #базарразбор
8 сентября АЛРОСА $ALRS собирает книгу по выпуску 002Р-03: 20 млрд руб на полтора года, ориентир купона ключевая ставка плюс не выше 1,6 п.п. (при текущих 14% это около 15,6% годовых), купон ежемесячный, оферты и амортизации нет, неквалам доступно после теста.
Рейтинг AAA от АКРА и Эксперт РА. Разбираюсь, что стоит за надбавкой.
📉 Рынок
Индекс МосБиржи вырос на 1,36% и закрылся на отметке 2214,76 пункта. Утренний позитив перерос в уверенный подъём, а к вечеру котировки ускорились. Объёмы на основной сессии достигли 62,6 млрд руб. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI закрылся почти без изменений (-0,01% до 113,62), хотя внутри дня были просадки. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Озон +10,11% $OZON
• АЛРОСА +7,14% $ALRS
• Аэрофлот +6,06% $AFLT
📉 Лидеры падения
• Лента −1,00% $LENT
• Софтлайн −0,83% $SOFL
• Россети Сибирь −0,74% $MRKS
🌍 Геополитика
Сегодняшний день дал рынку то, чего он ждал последние недели: сразу несколько позитивных сигналов.
Владимир Путин заявил, что шансы на конструктивные переговоры по Украине есть, и контакты с американской администрацией продолжаются.
По его словам, лидер США настроен позитивно. Трамп со своей стороны подчеркнул: «Я просто хочу, чтобы война на Украине закончилась». А Зеленский подтвердил подготовку встреч с американскими представителями, которые пройдут и в Киеве, и в Москве. Если Уиткофф и Кушнер действительно приедут в оба города, рынок получит долгожданную конкретику.
🛢 Сырьё и валюта
Дополнительный импульс пришёл от новостей по «Силе Сибири – 2».
Вице-премьер Александр Новак подтвердил, что Газпром и китайская CNPC обсуждают маршрут и коммерческие условия поставок. Акции Газпрома и ТМК резко пошли вверх, потянув за собой индекс. Я считаю, что даже переговоры по проекту способны вернуть бумагам газового гиганта часть утраченной привлекательности. $GAZP $TRMK
🏢 Корпоративные истории
Сбербанк снова в центре внимания: Герман Греф на ВЭФ заявил, что по итогам 2026 года банк планирует рекордные дивиденды, и обстоятельства этому не помешают. $SBER
АЛРОСА прибавила более 7% на общем росте сырьевого сектора, а Аэрофлот вырос на 6% благодаря восстановлению международных перевозок и покупке «Аэромара». $ALRS $AFLT
МГКЛ уведомила о начале выкупа собственных облигаций и усилении выкупа акций с 7 сентября $MGKL
НОВАТЭК на фоне ограничений экспорта керосина перенаправил его на внутренний рынок, показав гибкость. $NVTK
ВТБ планирует открыть офис в Мумбаи, продолжая восточный разворот. $VTBR
ИКС 5 обратилась к президенту с предложением отменить порог 25% рынка для торговых сетей. $X5
Газпром нефть зарегистрировала климатический проект по производству биотоплива из фритюрного масла. $SIBN
Яндекс до конца 2026 года привлечёт 1000 экспертов для обучения ИИ-моделей. $YDEX
⚠️ Долговые риски
На долговом рынке продолжают накапливаться проблемы.
Евротранс допустил уже четыре неисполненных обязательства на 170,6 млн руб. из-за нехватки средств. $EUTR
«АгроДом» не выплатил купон на 690 тыс. руб. У «КОНТРОЛ лизинга» налоговая приостановила операции по счетам, что ставит под угрозу ближайшие выплаты. Я советую внимательно следить за эмитентами третьего эшелона: там формируется системный риск. $RU000A106T85
💬 Газпром ожил на новостях о «Силе Сибири – 2». Верите в продолжение роста?
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
