#фосагро

🧮 Мировые цены на удобрения в этом году демонстрируют уверенный рост, и в этом контексте интересно проанализировать фин. отчётность Фосагро за 9 мес. 2025 года по МСФО, а также актуализировать в принципе этот инвестиционный кейс.

По оценке Российской ассоциации производителей удобрений (РАПУ), экспорт минеральных удобрений за 9 месяцев 2025 года вырос на 8% до 33,7 млн тонн. При этом растет и погрузка химических и минеральных удобрений по сети РЖД. Так, рост за январь-октябрь составил 35,6 млн тонн (+21,4% г/г). Объемы растут, но что с финансами у Фосагро, давайте разбираться.

🌾 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 19,1% до 441,7 млрд рублей. Производство агрохимической продукции прибавило 4,3% в основном за счет фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов, а также благодаря завершению пуско-наладочных работ и наращиванию выпуска продукции в Балакове. Объемы реализации в натуральном выражении также выросли на 2,9% до 9,4 млн тонн.

Фосагро продолжает наращивать экспорт на новые рынки, в том числе в Индию. Рыночная конъюнктура благоволит этому. Среди экспортных рынков также можно выделить Африку, продажи на которую выросли на 16,1%. 

📊 К тому же стоит учесть, что в 3 квартале были достигнуты пиковые значения мировых цен на удобрения. Те же средние уровни цен на DAP/MAP составили $736/т, FOB, Балтика, против $570/т годом ранее. Думаю, что цены до конца года скорректируются. Уже сейчас профильные ведомства сигнализируют об остывании рынка, однако конъюнктуру я бы охарактеризовал, как позитивную. 

Вернемся к отчету. Себестоимость реализованной продукции выросла на 10,5%, уступив в динамике выручке. Операционные расходы также незначительно прибавили. А вот отрицательные курсовые переоценки в 18,6 млрд рублей, слегка снизили общий результат. Но даже с учетом этого, скорректированная EBITDA выросла на 34,2%, чистая прибыль на 47,6% до 95,7 млрд, а свободный денежный поток (FCF) увеличился сразу на 64% до 59 ярдов.

💰 Несмотря на сильные результаты за 9 месяцев 2025 года и снижение долговой нагрузки на 21,8% до 254,5 млрд рублей, СД компании не дал рекомендацию по дивидендам. Не исключу, что они примут решение позднее, но в моменте неприятно. За 2025 год мы получили дивиденды лишь один раз - по итогам 2 квартала. Учитывая высокий FCF, у компании точно есть средства на выплату и мне в корне не понятно, зачем они их придерживают.

Отсутствие дивидендов, пожалуй, единственный негативный момент, который не позволяет акциям ударно порасти. Отечественные инвесторы всегда рассчитывают на свою порцию дивидендов, а тут мы остаемся без них, пока. В остальном отчет за 9 месяцев выглядит более чем сильно. Держу акции, наблюдаю за результатами деятельности и жду рекомендацию по дивидендам в ближайшем будущем. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ На этом у меня на сегодня все. Не забывайте ставить лайк, ведь это мотивирует меня регулярно публиковать полезную аналитику.

Совет директоров Акрон рекомендовал промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2025г в размере 189 рублей на ао. Текущая стоимость акций $AKRN равна 17 840 рублей за ао.

#PHOR #Фосагро

На дневном тайме хорошо видно фигуру двойное дно, о которой я писала в предыдущем разборе, фигуру пошёл отрабатывать, но до конца не отработал - упёрся в сильный уровень сопротивления 7 283, не смог закрепиться выше.

🔽 В данный момент цена упирается в медленную Ема, есть шанс оттолкнуться.

На двух часовом тайме отталкивается от уровня 6 600, есть шанс пойти до 6 784 и даже до 6 850 это косой уровень сопротивления.

Либо строит разворот, либо поджатие - пока фигуры нет.

👀 Следим за уровнями и за общим настроением рынка.

Не является инвестиционной рекомендацией
$PHOR

👨🏻‍🏫 Докладчики: Андрей Серов (руководитель службы IR)

📎 Ссылка на презентацию

📕 Анализ по компании за 1 полугодие 2025

Тезисы из выступления:

📌 ФосАгро остается лидером по соотношению затрат на производство (себестоимость DAP).

📌 Текущий рост цен на удобрение не носит спекулятивный характер, а является следствием роста спроса.

📌 Спрос на удобрения на ключевых для ФосАгро рынках выше, чем по миру в целом.

📌 ~70% продукции направляется на экспорт. При этом валюту прибыли раскрывать не готовы.

📌 Раскрывать продажи по сегментам тоже не планируют из-за соображений защиты от санкций.

📌 Новые проекты интересны только при норме доходности выше 18%.

📌 Спрос будет продолжать расти. Население увеличивается, что требует повышения нормы урожайности с существующих сельскохозяйственных территорий.

📌 Крупных проектов по вводу новых мощностей в мире не видят. Время на запуск занимает в среднем 4-5 лет.

📌 Риск выпадения Европы для бизнеса не видят. Перенаправят продукцию на другие рынки.

📌 Расчёты по контрактам с покупателями ведутся. Проблем с платежами не видят.

📌 Хотят держаться темпов роста производства в будущем 4-5% ежегодно.

📌 Снижение продаж концентрата связано с ростом производства продукции с высокой добавленной стоимостью.

📌 Планы по снижению долга сохраняются, но таргетов по срокам выхода на ND/EBITDA<1 не дают.

✏️ Чего-то нового для себя не узнал, так как совсем недавно изучал все тоже самое при работе над анализом. Бизнес чувствует себя хорошо. Продолжаю понемногу добирать их акции с фокусом на долгосрочное удержание.

💬 С полным списком постов по эмитентам 37 конфы можно ознакомиться тут.

#фосагро #phor

$PHOR

​Фосагро. В чем сила компании?

Сила «Фосагро» основана на уникальной комбинации факторов, которые делают ее одним из лидеров мировой индустрии удобрений и одним из самых финансово устойчивых игроков в России.

1. Вертикальная интеграция — главный козырь Это самая важная составляющая их силы.«Фосагро» контролирует всю цепочку создания стоимости:

· Собственная сырьевая база: Владеет одними из крупнейших в мире месторождений апатит-нефелиновой руды (Хибины на Кольском полуострове). Это дает им независимость от импорта сырья и критически низкую себестоимость добычи фосфатного сырья.

· Производство: Полный цикл от переработки руды до выпуска высокомаржинальных продуктов — фосфорных и азотных удобрений, а также кормовых фосфатов.

· Логистика: Владеет портовыми мощностями (Усть-Луга) и вагонным парком, что обеспечивает эффективный экспорт.

2. Низкая себестоимость и высокая рентабельность Благодаря вертикальной интеграции и богатым месторождениям,«Фосагро» имеет одну из самых низких в мире себестоимостей производства фосфорсодержащих удобрений. Это позволяет компании оставаться прибыльной даже в периоды низких мировых цен.

3. Диверсификация продуктового портфеля Компания производит не только базовые удобрения (диаммонийфосфат, NPK, аммиак), но и более сложные, продукты с добавленной стоимостью:

· Кормовые фосфаты: Высокомаржинальный продукт для животноводства.

· Экологичные удобрения: Активно развивает линейку удобрений с низким содержанием кадмия и других тяжелых металлов, что является большим преимуществом на рынке ЕС.

4. Сильные финансовые показатели

· Низкая долговая нагрузка: Коэффициент чистого долга к EBITDA традиционно один из самых низких в отрасли, что свидетельствует о крайне высокой финансовой устойчивости.

· Высокие дивиденды: Компания стабильно выплачивает одни из самых щедрых дивидендов среди российских акций, что привлекает инвесторов.

· Сильная позиция в иностранной валюте: Значительная часть выручки — валютная (экспорт), что является плюсом в текущих условиях.

5. Фокус на экспорт и надежные рынки сбыта Основная часть продукции экспортируется. Компания исторически ориентирована на ключевые мировые рынки, прежде всего на Латинскую Америку (в первую очередь Бразилию) и Европу. После изменений в логистических цепочках она успешно наращивает поставки в Азию и Африку.

6. Устойчивость к санкциям «Фосагро»демонстрирует высокую адаптивность. Несмотря на косвенное давление, компания сохранила операционную эффективность, перестроила логистику и продолжает успешно работать на мировом рынке.

Сила «Фосагро» — в ее уникальной сырьевой базе, вертикальной интеграции и сверхнизкой себестоимости, что обеспечивает финансовую устойчивость и конкурентоспособность в любых рыночных условиях.

Последний отчет за полгода так же внушает оптимизм. Бумаги продолжаю держать в портфеле.

#фосагро #акции

Добавил эмитента после разбора компании в августе. Причины, по которым мне понравилась компания, можно найти в самом анализе . Он все еще актуален — новых отчетов с тех пор не выходило.

Кратко об итогах работы за 6 месяцев 2025 (сравнение год к году):

🟢 Выручка увеличилась на +23,6%, с 241,5 до 298,5 млрд рублей;

🟢 Чистая прибыль выросла на +41,3%, с 53,4 до 75,5 млрд рублей;

🟢 Рост производства продукции +4%, с 5,89 до 6,12 млн тонн;

🟢 Рост продаж продукции +2,4%, с 6,09 до 6,24 млн тонн;

🟢 Чистый долг сократился на -24,5%, с 325,3 до 245,7 млрд рублей;

🟢 Мультипликатор ND/скорр. EBITDA за 12 мес. достиг 1,25 (год назад было 1,84).

Позицию пока не набрал, буду докупать до доли в 8-12% от портфеля. Понял, что хочу иметь у себя 1-2 экспортеров со значимой долей валютной выручки. ФосАгро, на мой субъективный взгляд, отлично подходит на эту роль😀

В октябре хочу внимательнее присмотреться еще к одному экспортеру. Отпишусь об этом позднее.

#фосагро #phor #инвестиции #акции

$PHOR

💬 Финансовое Убежище

💭 Проведем анализ инвестиционной привлекательности компании...

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка увеличилась на 13,8% во втором квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, однако чистая прибыль сократилась на 19,7%. Основная причина снижения доходов по отношению к первому кварталу — уменьшение объема продаж. В первом квартале были реализованы накопленные ранее запасы продукции. Значительное снижение прибыли обусловлено влиянием курсовых разниц, кроме того, уменьшилась валовая рентабельность бизнеса.

↗️ Показатель EBITDA продемонстрировал положительную динамику, увеличившись на 28,3%.

💳 Общий чистый долг сократился благодаря позитивному влиянию свободного денежного потока (FCF), а также отмене выплат дивидендов за первый квартал. Соотношение долга к EBITDA составляет 1,2х, что является комфортным уровнем задолженности для возможного восстановления дивидендных выплат.

💱 Значительная доля прироста FCF обусловлена снижением существенной дебиторской задолженности, образовавшейся в конце 2024 года. Однако вскоре этот фактор перестанет оказывать существенное влияние, и уже в третьем квартале его вклад практически сойдет на нет.

💪 Общая картина остается благоприятной, особенно учитывая предположительный новый цикл роста цен на удобрения и возможную дальнейшую девальвацию рубля.

👌 По планам компании, к 2030 году планируется увеличить объем производства на 16% относительно показателей 2024 года. Такой темп трудно считать быстрым ростом, однако динамика сохраняется.

💸 Дивиденды / 🫰 Оценка

🤔 Прогноз будущих дивидендов на 2026 год не предполагает значительного увеличения, хотя возможность повышения остаётся открытой, если расходы на капитальные вложения останутся стабильными. У компании также имеется резерв повышения ликвидности посредством оптимизации управления оборотным капиталом, включая потенциальное улучшение условий международных расчётов. Это позволит снизить дебиторскую задолженность минимум на 20–30 миллиардов рублей, что потенциально способно обеспечить единовременное повышение дивидендов на сумму 155–230 рублей на акцию.

🫤 Исходя из 100 рублей за доллар к концу 2026 года (прогнозы Министерства экономического развития) и стоимости фосфорных удобрений в диапазоне 670–700 долларов за тонну получаем оценку P/E около 6-6,5. Оценивать компанию как дешевую при таком раскладе сложно

📌 Итог

🤷‍♂️ Компания демонстрирует достойные финансовые показатели. Рост цен на фосфорные удобрения обеспечит высокие результаты в третьем и четвёртом кварталах текущего года, если цены сохранятся на текущем уровне плюс возможна дополнительная поддержка от возможной девальвации российского рубля. Существует возможность одноразового улучшения финансовых результатов за счёт оптимизации оборотного капитала. Основной неопределенностью остаются будущие цены на удобрения в 2026 году и колебания валютного курса. Даже при оптимистичном сценарии роста курсов и сохранения высоких цен на продукцию, ожидаемые результаты оказываются обычными, а стратегия расширения производства не предусматривает быстрого роста.

🎯 ИнвестВзгляд: Интересные идеи по развитию компании могли бы оправдать высокую оценку и изменить общий взгляд, но пока идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - несмотря на устойчивое положение и комфортный уровень долгов, значимых катализаторов роста не просматривается.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - сильное влияние на показатели компании оказывают цены на удобрения и колебания валютного курса.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Хотя компания демонстрирует стабильные финансовые результаты и способна выплачивать дивиденды, отсутствие амбициозных планов роста и зависимость от внешних факторов не позволяют говорить о значительном потенциале.

✍️ С Вас подписка! Если уже подписаны, то оставляйте реакции.

$PHOR #PHOR #Инвестиции #Акции #Дивиденды #Риски #Инвестирование #Биржа #ФосАгро #удобрения #бизнес #анализ

Рынок закрыл сентябрь в плюс — но тренд остается негативным

Индекс МосБиржи: +0,02% → 2684,6 п.

Индекс РТС: +0,33% → 1023,75 п.

Однако картина за более длинные периоды выглядит слабо:

С начала года: -6,88%

За сентябрь: -7,41%

«Финал месяца получился символически зелёным, но рынок сохраняет нисходящий тренд. Давление оказывают как геополитика, так и ожидания новых санкций. При этом локально сохраняется шанс на отскок.

#важно

📅 Минфин РФ проведет аукционы по ОФЗ-ПД серий 26250 и 26224 — 1 октября. Размещение в пределах остатков.

💵 ФосАгро разместило облигации на $250 млн (первоначальный план — ≥$200 млн).

🛒 X5 снизила прогноз рентабельности по скорр. EBITDA на 2025 г. до 5,8–6% (ранее ≥6%). Прогноз по росту выручки сохранён — около 20%.

🌾 НКХП выплатит промежуточные дивиденды — 6,54 ₽/акция (442 млн ₽).

🏦 ВТБ завершил SPO: размещено 1,25 млрд акций по 67 ₽, привлечено 83,8 млрд ₽. Через преимущественное право оплачено 85% заявленного объёма.

🏗 Эталон утвердил выпуск до 400 млн акций по открытой подписке на Мосбирже. Цена будет определена по рынку.

📲 Ресейл-АйТи (дочка МГКЛ) привлекла 300 млн ₽ от розничных инвесторов для развития платформы «Ресейл маркет».

💻 Софтлайн в рамках buyback выкупил 10,9 млн акций (~2,7% УК).

$PHOR $X5 $NKHP $VTBR $ETLN $MGKL $SOFL

#фосагро #x5 #нкхп #втб #эталон #мгкл #софтлайн

Российские индексы продолжают падать на фоне геополитики, обвала нефти и ужесточения монетарной политики. Разбираем, какие активы устояли в шторме, и какие риски ждут инвесторов в ближайшие дни.

Что обрушило рынок 30 сентября?

К утру вторника индекс Мосбиржи опустился до 2678 пунктов (-0.2%), продолжив коррекцию под давлением трех ключевых факторов:

Геополитика: слухи о поставках Украине ракет «Томагавк» усилили нервозность.

Нефть: Brent рухнула на 3% до $67 за баррель из-за планов ОПЕК+ нарастить добычу.

Ставка ЦБ: инфляция и фискальное ужесточение отодвигают надежды на смягчение денежной политики.

В аутсайдерах — акции «Группы Позитив» (-2.9%), МКБ (-2.1%) и «ПИК» (-1.6%). Лишь золотодобытчики («Полюс» +1.2%) и авиаперевозчики («Аэрофлот» +0.4%) демонстрируют робкий рост.

Глобальный контекст

Азиатские рынки торгуются разнонаправленно: китайский Shanghai Composite растет (+0.4%), а гонконгский Hang Seng падает. Ключевой негативный фактор — сокращение производственной активности в Китае шестой месяц подряд. На этом фоне золото продолжает укрепляться, приближаясь к $3900 за унцию.

Что делать инвестору?

Следить за уровнями поддержки. Прорыв отметки 2650 пунктов по Мосбирже откроет путь к 2600–2635 пунктам.

Дивидендные возможности. Сегодня — последний день для покупки акций «#фосагро » с дивидендной yield 3.73%.

Осторожность с цикличными активами. Нефтяные и строительные бумаги остаются под давлением.

Как итог, рынок вступил в фазу повышенной волатильности. До явного улучшения геополитики и восстановления нефти краткосрочные ралли стоит расценивать как повод для фиксации прибыли, а не точку входа.

🌱ПАО «ФосАгро» занимает лидирующие позиции в мировом производстве минеральных удобрений, специализируясь на фосфорных, азотных и сложных удобрениях.

🚀Сбор заявок 30 сентября

11:00-15:00

размещение 2 октября

Наименование: ФосАгро-02-04

Рейтинг: ААА (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

Купон: 7.25% (ежемесячный)

Срок обращения: 3 года

Объем: 200 млн.$

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 $

Организатор: : Газпромбанк

Выпуск для всех

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

📊 Финансовые показатели

Тикер: $PHOR
Текущая цена: 6932
Капитализация: 897.7 млрд.
Сектор: #удобрения
Сайт: https://www.phosagro.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 7.39
P\BV - 3.92
P\S - 1.59
ROE - 53.1%
ND\EBITDA - 1.12
EV\EBITDA - 5.29
Активы\Обязательства - 3.86

Что нравится:

- рост выручки за полугодие на 23.6% г/г (241.6 -> 298.6 млрд);
- за полугодие свободный денежный поток увеличился в 2 раза г/г (28.7 -> 57.5 млрд) на фоне сильного роста операционного денежного потока (65.5 -> 89.5 млрд) и снижения капитальных затрат (35.7 -> 32 млрд);
- соотношение активов и обязательств за квартал улучшилось с 1.56 до 1.62;
- чистый долг снизился на 6.7% к/к (263 -> 245.7 млрд), ND\EBITDA на основе полугодовых данных равна 1.3 (на конец 2024 года была 1.84);
- чистый финансовый расход уменьшился на 5% к/к (6.1 -> 5.8 млрд);
- чистая прибыль за полугодие выросла на 41.3% г/г (53.5 -> 75.5 млрд). Помогли увеличения выручки и операционной рентабельности с 23.2 до 25.1% (курсовые разницы несущественны, так как убыток по ним в операционной части пере прибылью в финансовой);

Что не нравится:

- выручка снизилась на 12.7% к/к (159.4 -> 139.2 млрд);
- свободный денежный поток уменьшился на 15.9% к/к (31.2 -> 26.3 млрд);
- рост чистого финансового расхода за полугодие в 4 раза (2.9 -> 11.7 млрд);
- чистая прибыль упала на 41.5% к/к (47.7 -> 27.9 млрд);

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой на выплату направляется проценты от свободного денежного потока:
- если ND\EBITDA < 1, то свыше 74%;
- если ND\EBITDA от 1 до 1.5, то 50-75%;
- если ND\EBITDA > 1.5, то менее 50%
При этом минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Выплата поквартальная.

Совет директоров ФосАгро рекомендовал дивиденды по итогам первого полугодия в размере 387 руб. на акцию (ДД 5.58% от текущей цены). Последний день покупки - 30.09.2025.

Мой итог:

Компания сбавила во 2 квартале. Уменьшилась выручка и прибыль на фоне укрепления рубля, а также снижения производства агрохимической продукции на 3% и продаж на 11%.
Зато поработали над долгом. Снизился чистый долг, а EBITDA в размере сопоставимым с прошлым кварталом позволила улучшить ND\EBITDA (на основе полугода) до 1.3.

В сравнении полугодий 2025 и 2024, текущий год выглядит, конечно, намного предпочтительнее, но пока основная заслуга здесь результатов 1 квартала. ФосАгро хорошо бы выдать еще один такой квартал, тогда годовые результаты будут очень достойными. Мультипликаторы на основе полугодовых данных выглядят лучше тех, чтобы были на конец 2024 года. P\BV 3.96 против 4.88, P\E 6 против 9.52. Но все же это пока недешево. И как сказано выше, даже для таких мультипликаторов ФосАгро должна хотя бы еще в одном квартале отчитаться также сильно, как и в 1 кв 2025.

Мнения не меняю. Компания нравится, но пока смотрю со стороны в ожидании зайти в позицию по хорошей цене. Расчетная справедливая цена - 6820 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Компания «Озон» опубликовала финансовые результаты за II квартал 2025 года, впервые за 28 лет выйдя на чистую прибыль от основного бизнеса! Параллельно «Фосагро» анонсировала масштабную производственную программу. Разбираем ключевые цифры и тренды.

📊 «Озон»: исторический квартал

💰 Финансовые показатели

✔ Чистая прибыль: +359 млн руб. (против убытка 28 млрд руб. в Q2 2024)

✔ Выручка: +87% → 227,6 млрд руб.

✔ Валовая прибыль: х4 → 57,5 млрд руб.

✔ Скорректированная EBITDA: рекордные 39,2 млрд руб.

🚀 Драйверы роста

🔹 Финтех: выручка +149%, активных клиентов — 34,4 млн

🔹 E-commerce: оборот +51%, активных покупателей — 60 млн

🔹 Логистика: расширение складов и пунктов выдачи

👉 Вывод: «Озон» не просто сократил убытки — компания кардинально перестроила бизнес-модель, сделав ставку на финтех и операционную эффективность.

🌾 «Фосагро»: пятилетний план роста

Компания объявила о запуске амбициозной программы до 2030 года:

✔ +16% к производству минеральных удобрений

✔ Подтверждена дивидендная политика

✔ Расширение мощностей для удовлетворения глобального спроса

💡 Почему это важно?

«Фосагро» укрепляет позиции крупнейшего игрока на рынке удобрений, делая ставку на экспорт и технологическое развитие.

📌 Что это значит для рынка?

1️⃣ «Озон» доказал, что может быть прибыльным даже в сложных условиях.

2️⃣ Финтех и логистика — ключевые драйверы роста e-commerce.

3️⃣ «Фосагро» продолжает стратегическую экспансию, поддерживая агросектор России.

📈 Реакция инвесторов

🔹 Акции «Озона» могут получить поддержку после выхода на прибыльность.

🔹 «Фосагро» остается дивидендным фаворитом сырьевого сектора.

💬 Обсуждение

Как вы оцениваете переход «Озона» в прибыль? Стоит ли ждать дальнейшего роста акций? Делитесь мнениями в комментариях! 👇

#Озон #Фосагро #Финтех #Инвестиции #Рынок #EBITDA #Дивиденды

▫️ Капитализация: 906 млрд ₽ / 7010₽ за акцию

▫️ Выручка ТТМ: 564,7 млрд ₽

▫️ скор. EBITDA ТТМ: 209 млрд ₽

▫️ скор. ЧП ТТМ: 121,5 млрд ₽ 

▫️ ND / EBITDA: 1,2

▫️ P/E ТТМ: 7,5

▫️ P/B: 4

▫️ fwd дивиденды 2025: 10-11%

👉Отдельно результаты за 2кв2025г:

▫️ Выручка: 139,2 млрд ₽ (+13,8% г/г)

▫️ скор. EBITDA: 50 млрд ₽ (+28,3% г/г)

▫️ скор. ЧП: 25 млрд ₽ (+30,6% г/г)

✅ Цены на удобрения растут, но крепкий рубль давит на результаты:

▫️Карбамид: $360/т против ср. цены $278/т в 2кв2024г (+29,5% г/г)

▫️MAP: $662/т против ср. цены $523/т за 2кв2024г (+26,6% г/г)

✅ Менеджмент Фосагро представил новую стратегию развития до 2030г в результате которой планируется нарастить производство удобрений на 16% относительно 2024г. Бюджет и другие детали пока не представлены. Темпы роста будут замедляться, но их наличие - уже позитив.

✅ СД по результатам 1П2025г рекомендовал к выплате дивиденды в размере 387 рублей на акцию или 50 млрд рублей. На дивиденды направят 88,6% от FCF за 1П2025г, вероятность того, что рекомендацию опять не примут - низкая.

✅ На конец 2кв2025г чистый долг снизился до 245,7 млрд рублей при ND/скорр. EBITDA = 1,25. Ставки комфортные, поэтому спешить гасить долг смысла нет.

❌ С 1 июля 2025 года вступило в силу решение Совета ЕС о введении дополнительных пошлин на удобрения из РФ в размере 40-45 евро за тонну. 

👆 Это существенно, но для ФосАгро, ЕС уже относительно небольшой рынок сбыта, поэтому сильного влияния на результаты это не окажет в моменте. В долгосроке эти меры приводят к постепенной потере доли на мировом рынке.

Выводы:

Несмотря на сильный рубль, благодаря росту цен на удобрения ФосАгро показывает неплохие результаты. 

ФосАгро остаётся одним из самых стабильных и качественных активов на рынке, но стоит дороговато. Справедливая цена около 6000р остается актуальной.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #фосагро #PHOR $PHOR

💰 Совет директоров Фосагро в качестве промежуточных дивидендов за 6 мес. 2025 года рекомендовал 387 руб. на акцию, что при текущих котировках сулит весьма неплохую полугодовую ДД= 5,6%.

Впрочем, дивидендная история Фосагро, как показывает практика последних лет, очень непростая и неоднозначная! Поэтому категорически не рекомендую радоваться раньше времени, а лучше сначала дождаться утверждения выплат на внеочередном собрании акционеров (ВОСА), запланированном на 11 сентября 2025 года.

🤔 Здесь возможны самые разные сюрпризы, ведь ранее акционеры уже отказывались от рекомендаций СД: промежуточные дивиденды за 1 кв. 2025 года не были приняты, а финальные выплаты за 2024 год оказались почти вдвое ниже первоначально заявленных cоветом директоров значений. Цирк, да и только!

А ведь вплоть до 2024 года Фосагро славилась стабильными и щедрыми дивидендами, но затем началась игра в русскую рулетку: Совет директоров предлагал разные варианты выплат, а акционеры либо голосовали за минимумы, либо вовсе отвергали предложения. Отмена промежуточных дивидендов за 1 кв. 2025 года была объяснена желанием снизить долговую нагрузку, однако хочется надеяться, что эта полоса неуверенности и непредсказуемости, наконец, закончится, и компания вновь обретёт статус надёжной дивидендной фишки.

"Уровень, до которого нам стоит по-прежнему отдавать приоритет погашению перед рефинансированием - это соотношение NetDebt/EBITDA в районе 1х. Если мы достигнем единицы, наверное, можно притормозить погашение и вернуться к более щедрым выплатам" - сразу же вспоминаются слова генерального директора Фосагро Михаила Рыбникова, сказанные им в кулуарах июньского ПМЭФ-2025.

За последние три месяца мы увидели снижение долговой нагрузки с 1,4х до 1,2х, а значит заветная "единица" уже совсем рядом! И есть шанс, что на сентябрьском ВОСА рекомендованные ранее Советом директором полугодовые выплаты в размере 387 руб. на сей раз не урежут!

📆 В любом случае дивидендная отсечка назначена на 30 сентября (с учетом режима торгов Т+1).

❤ Спасибо за ваши лайки, друзья! Хорошей вам рабочей недели, которая обещает быть крайне интересной!

👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!

#фондовыйрынок #инвестирование #фосагро

$PHOR

Совет директоров рекомендовал полугодовые дивиденды 387 ₽ на акцию. Финансовые результаты бьют рекорды: 📊 Ключевые цифры 1П 2025: • Чистая прибыль: +41.3% (75.5 млрд ₽) • Выручка: +23.6% (298.6 млрд ₽) • EBITDA: +26.8% (94.6 млрд ₽) • Производство удобрений: +4% (6.12 млн тонн) 📅 Дивидендный календарь: ▸ 11 сентября — голосование на собрании акционеров ▸ 1 октября — дата отсечки 🚀 Почему стоит обратить внимание? ✔ Рост производства: новый комплекс в Волхове вышел на полную мощность ✔ Снижение долга: целевой уровень Net Debt/EBITDA = 1 (потенциал увеличения дивполитики) ✔ Аналитики рекомендуют: таргет 7 100 ₽ (Т-Инвестиции) — Достаточно ли 5.7% доходности или ждёте большего? #ФосАгро #дивиденды #агрохимия #инвестиции

💭 Рассмотрим парадоксальную ситуацию на рынке акций. Фосагро — компания, которая демонстрирует впечатляющие финансовые результаты, но при этом её акции остаются непривлекательными для инвесторов.

💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 Успешный отчетный период продемонстрировал рост выручки на 33,6% относительно аналогичного периода предыдущего года и на 16,6% по сравнению с предыдущим кварталом. Показатель чистой прибыли достиг максимума начиная с второго квартала 2022 года.

😎 Основная причина улучшения финансовых результатов заключается в увеличении объемов реализации продукции, которые достигли наивысших значений с 2022 года, увеличившись на 7% год к году и на 17% по сравнению с прошлым кварталом. Складские остатки были успешно сокращены благодаря превышению объемов продаж над объемом производства, что позволило избавиться от остатков, накопленных с конца предыдущего года.

💳 Это помогло существенно снизить долговое бремя ввиду уменьшения товарных запасов и высокого свободного денежного потока (FCF). Анализ расходов показывает незначительный рост затрат, уступающий темпам прироста выручки. Расходы на логистику снизились вследствие отмены таможенных сборов, тогда как затраты на материалы ощутимо увеличились.

✔️ Операционная часть (1 кв 2025)

💪 Ключевым достижением стало установление нового квартального рекорда — выпуск составил 3,11 миллиона тонн, что на 3,6% больше аналогичного периода прошлого года. Особенно заметно увеличился объем производства фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов — на 5%, достигнув отметки в 2,37 миллиона тонн. Одновременно выросли объемы выработки основного сырья: производство серной кислоты увеличилось до 2,22 миллионов тонн (+1,9%), а экстракционная фосфорная кислота достигла объема в 929 тысяч тонн (+3,8%). Такие успехи создают хорошие предпосылки для установления исторического производственного рекорда в течение текущего года.

💸 Дивиденды

🤑 Компания планирует возобновить выплату высоких дивидендов после достижения показателя чистого долга к EBITDA на уровне 1x. За первый квартал соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 1,4. Сейчас агрохолдинг пытается снять давление высокой ключевой ставки за счет перевыпуска долга в квазивалютных облигациях.

📌 Итог

🧐 Компания показала достойные итоги квартала, эффективно преодолевая возникающие трудности, однако для акционеров ситуация остается сложной, поскольку оценка стоимости акций продолжает оставаться чрезмерно высокой по меркам текущего рынка. Не ожидаются значительные улучшения по результатам всего года.

🤏 Следует отметить, что отмена пошлин и произошедшие налоговые изменения способствовали росту операционной рентабельности по итогам первого квартала, но это лишь частично отражает реальную картину, так как основной вклад внесли повышение отпускных цен на продукцию, а реальный эффект оказался довольно скромным.

🎯 Инвестиционный взгляд: Нет факторов, стимулирующих интерес инвесторов. Несмотря на низкий уровень санкций, сам их фактор создает дополнительный риск при отсутствии очевидных перспектив. Несмотря на частичное выполнение цели по снижению долгового бремени, компания продолжит работу над сокращением задолженности, что не будет привлекать инвесторов нацеленных на дивиденды.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Несмотря на впечатляющие операционные и финансовые результаты, акции компании остаются непривлекательными из-за высокой стоимости, неопределенности с дивидендами и санкционных рисков, что перевешивает позитивные факторы роста и эффективности производства.

👇 Как вы оцениваете перспективы компании?

$PHOR #PHOR #ФосАгро #инвестиции #дивиденды #акции #удобрения #сельхозрынок #промышленность #экономика #финансы #бизнес

Привет! Слышал про ESG (Environmental, Social, Governance)? Это не просто мода Запада. В РФ устойчивость компании — фактор выживания. Разберем, как это работает в наших реалиях:

Что Важно в ESG для РФ Прямо Сейчас:

1. E (Environmental) → Риски для Лицензии на Работу:

Пример: Норникель (GMKN) — гигантские инвестиции в экологию после аварии 2020 (серная программа, модернизация). Почему? Давление регуляторов, сохранение доступа к арктическим месторождениям.

Где еще: Металлурги (НЛМК, ММК) — снижение выбросов, энергоэффективность. Нефтяники (Лукойл, Татнефть) — улавливание попутного газа, "зеленые" проекты. Риск игнорирования: Штрафы, приостановка деятельности, репутационные потери.

2. S (Social) → Удержание Кадров и Социальная Лицензия:

Пример: Сбербанк (SBER) — масштабные программы переобучения IT-специалистов после ухода западных компаний. Полюс (PLZL) — развитие моногородов (Красноярский край, Магадан).

Где еще: Ритейл (Магнит, X5) — поддержка локальных поставщиков, инклюзивность. Риск игнорирования: Дефицит квалифицированных кадров, протесты в регионах присутствия.

3. G (Governance) → Устойчивость к Санкциям и Доверие:

Пример:Татнефть (TATN) — эталон прозрачности: четкая дивполитика, независимые директоры, низкий долг. Фосагро (PHOR) — семейный контроль, но высокие стандарты раскрытия.

Где еще: Компании с независимыми советами директоров, аудитом Big4 (несмотря на санкции), борьбой с коррупцией. Риск игнорирования: Блокировка со стороны "дружественных" стран (Китай, ОАЭ требуют G!), отток инвесторов.

Почему ЭТО ВАЖНО Инвестору (Даже Сегодня):

Долгосрочные риски: компании с низким ESG-рейтингом могут потерять доступ к технологиям, финансированию (даже азиатскому), рынкам сбыта.

Операционная эффективность: Снижение затрат через энергосбережение, меньше штрафов/судебных исков.

Репутация = Деньги: Доверие клиентов, партнеров, властей в кризис.

Дивидендная устойчивость: Хорошее управление (G!) → стабильные выплаты.

Кто Лидирует в РФ (2024)?

Нефтегаз: Татнефть, Лукойл (активно в ESG).

Металлургия: НЛМК, Северсталь (CHMF).

Химия: Фосагро.

IT/Телеком: МТС (MTSS), Ozon (OZON).

Как Проверить ESG Компании?

1. Отчет "Устойчивое развитие" на ее сайте (раздел "Инвесторам").

2. Рейтинги RAEX-Europe (единственное аккредитованное агентство ESG в РФ).

3. Упоминания в госстратегиях (нацпроект "Экология").

Действие: Открой отчет по устойчивому развитию Татнефти или Фосагро. Найди один конкретный проект (социальный/экологический) и оцени его масштаб. Впечатляет?

#ESG #устойчивое_развитие #инвестиции_РФ #корпоративное_управление #экология #социальная_ответственность #Татнефть #Фосагро #долгосрочные_инвестиции #риски #базар_инвестиции

💰 Менее предсказуемой компанией, чем Фосагро, в плане дивидендной логики, является разве что Газпром, от которого в последние годы можно ожидать чего угодно. Но если проблемы у газового монополиста сейчас прослеживаются невооружённым глазом, то в случае с Фосагро всё выглядит как осознанная стратегия — игра в дивидендные качели на грани фола.

Компания, которая ещё пару-тройку лет назад считалась эталоном предсказуемости среди дивидендных аристократов, теперь напоминает самое настоящее казино, где акционеры каждый квартал гадают: сорвут ли они на этот раз условный джекпот или же в очередной раз останутся с носом?

Кстати, чтобы всегда "держать руку на пульсе", обязательно подписывайтесь! А я продолжу...

😡 Особый цинизм ситуации придаёт то, что компания продолжает заигрывать с акционерами, предлагая выбор там, где его быть не должно. "Хотите 171 рубль? Или, может, 87 рублей?" — этот вопрос звучит как издевательство после того, как акционеры трижды подряд выбирали минимальный из предложенных двух вариантов, в надежде, что акционеры скажут: "Спасибо, что не ноль!"

Если бы Фосагро тогда, в марте, ясно и понятно сказала нечто в духе "Долги высокие, поэтому платим по минимуму", то никаких вопросов ни у кого бы и не возникло. Но вместо этого ситуация выглядит так, что акционеры "сами так решили", и теперь вместо изначально рекомендованных 171 руб. на акцию вы получите в качестве финальных выплат за 2024 год лишь 87 руб. Да ещё после неоднократного переноса даты собрания акционеров, которое также является театром абсурда в своём роде. В общем, Совету директоров Фосагро отдельный привет за это решение!

В этой ситуации остаётся разве что пожать плечами и развести руками: фундаментально компания сильна, но доверие инвесторов тает быстрее, чем сокращается долговая нагрузка компании. И пока Совет директоров Фосагро не поймёт, что дивидендная политика — это не поле для экспериментов, а доверительный договор с инвесторами, бумаги компании так и будут торговаться со скидкой к своим же потенциалам.

В пресс-службе Фосагро сообщили, что акционеры приняли такое решение с учетом предстоящих погашений долговых обязательств в следующем году.

👎 В этом и состоит главная ирония: пытаясь укрепить баланс, Фосагро рискует потерять нечто более ценное — репутацию надёжного эмитента. А восстановить её будет куда сложнее, чем улучшить пару финансовых коэффициентов. Хотя... я всё равно каждый раз прощаю её за это непостоянство, ведь бизнес компании выглядит стабильно и надёжно в нашей текущей реальности, да и дивидендные выплаты хоть какие-то, да платятся.

Кстати, я так и не понял, как за 2024 год получилось 345 руб. на акцию? По моим расчётам это соответствует 44,5% от скорректированной ЧП, в то время как в див. политике нижним порогом выплат является 50% от ЧП. Чудеса, да и только! Или я что-то не так считаю??

🤔 А ещё давайте не забывать, что впереди нас ждёт ГОСА (в конце июня), на котором будет приниматься решение по поводу рекомендованных дивидендов уже за 1 кв. 2025 года. Напомню, тогда Совет директоров компании рекомендовал 201 руб. на акцию, но что-то мне подсказывает, что уже сейчас морально нужно готовиться к варианту выплаты 144 руб., который сейчас представляется более реальным.

Ещё дивидендные новости:

💰Дивидендное чудо энергетических дочек и внучек Газпрома
💰НМТП: дивиденды по уставу
💰Евротранс: Совет директоров утвердил финальные дивиденды
💰Т-Технологии: рекомендованы финальные дивиденды
💰ГМК Норникель: дивидендов за 2024 год не будет
💰Дивидендный некролог от Газпрома

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если тоже устали от дивидендного стриптиза, где акционерам сначала показывают 201 рубль, но в финале снова вручают 144 рубля!

👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про актуальные инвестиционные идеи на российском фондовом рынке!

#фондовый_рынок #инвестирование #фосагро #дивиденды #акции

$PHOR