#fixprice

#FixPrice опубликовал результаты за третий квартал 2025 года, и картина получилась неоднозначной. Компания растёт, но уже не теми темпами, к которым привык рынок, и этот контраст сейчас важнее всех цифр.

Выручка увеличилась на 5,9%, до 79,6 млрд рублей — и здесь уже видно замедление: формат фиксированных цен сталкивается с новой реальностью. Трафик в сопоставимых магазинах вновь ушёл в минус — –4,2%, и это тревожный сигнал. Да, средний чек растёт — +6,2%, но мы понимаем, что это не только заслуга увеличения ценовых категорий и оптимизации ассортимента. Это в том числе попытка удержать маржу, когда покупатель приходит реже, но платит больше за корзину.

Ключевую роль в удержании динамики сейчас играют продукты питания: LFL-продажи продуктов выросли на 16,7%. И это уже не стратегия развития — это стратегия защиты. По сути, Fix Price всё больше превращается в магазин «доступной повседневной еды», постепенно отходя от первоначального ассортимента товаров повседневного спроса «всё в одном месте».

Компания продолжает агрессивно расширяться. За квартал открыто 150 магазинов, сеть достигла 7 567 точек, торговая площадь — 1,64 млн кв. м. Это примерно +10% к прошлому году, но продажи растут почти вдвое медленнее. То есть расширение уже не даёт прежнего эффекта разгона выручки. Масштаб бизнеса растёт, а отдача на квадратный метр — нет.

Маржинальность тоже под давлением. Валовая маржа выглядит достойно — 31,9%, она даже выросла благодаря корректировке ассортимента. Но рентабельность EBITDA снижается: 12,6% по IFRS 16 и всего 7,5% по IAS 17. То есть бизнес зарабатывает, но каждый процент защиты маржи стоит всё дороже — фонд оплаты труда вырос на 21,6%, расходы на ремонт и обслуживание — тоже наверху. Чистая прибыль упала почти на 39%, до 2,5 млрд рублей.

Сильный плюс — баланс. Чистый долг всего 0,3х EBITDA, компания сохраняет финансовую устойчивость и снижает долговую нагрузку. Денежный поток улучшился, капвложения выросли до 2,6 млрд рублей, что связано со строительством нового распределительного центра в Казани. Плюс активный buyback: уже выкуплено 79,7 млн акций, что создаёт поддержку рынку.

Но главный вопрос — стратегия. Fix Price оказался между двух сил: сверху давят маркетплейсы, снизу — жесткие дискаунтеры «каждый день низкие цены». Пространство для манёвра сокращается. Трафик падает уже несколько кварталов подряд, и это риск, который нельзя игнорировать. Пока рост среднего чека и расширение сети это компенсируют, но модель становится тяжелее и менее гибкой.

Сейчас это история не про экспансию ради захвата рынка — а про адаптацию к новой структуре потребления. Покупатель экономит, но экономит осознанно и сравнивает выгоду. Успех Fix Price в ближайшие кварталы будет зависеть от того, сможет ли компания вернуть покупателя в магазин, а не только держать его за счёт роста цен и оборота продуктовой корзины.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 1 — крайне низкая оценка, компания выглядит глубоко недооценённой.

🔹 P/E: 3 — очень дешёвая по прибыли, высокий потенциал переоценки.

🔹 P/S: 0,2 — сильная недооценка по выручке.

🔹 Рентабельность EBITDA: 18% — средняя операционная эффективность.

Fix Price всегда была «машиной масштабирования», но теперь ей предстоит доказать, что она может быть ещё и «машиной эффективности». Потенциал есть — дисциплина в расходах, низкий долг, buyback, возможные дивиденды. Но рынок сейчас ждёт не цифр роста магазинов, а разворота в трафике. Появится он — появится и новый виток доверия инвесторов.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

#FixPrice подвела итоги первого полугодия 2025 года — и цифры получились неоднозначными.

С одной стороны, компания продолжает расширяться: сеть увеличилась на 300 магазинов, их общее число достигло 7 417 (+11% г/г). Торговая площадь выросла до 1,6 млн кв. м, а программа лояльности превысила 30 млн участников. Всё это подтверждает, что бренд остаётся одним из лидеров сегмента дискаунтеров.

С другой стороны, финансовая картина вызывает вопросы. Выручка компании выросла всего на 4,5% (до 148,2 млрд руб.), что гораздо скромнее прошлых лет. LFL-продажи прибавили лишь 1,2%, причём за счёт роста среднего чека (+5,2%), тогда как трафик в магазинах снижается.

Более того, расходы растут гораздо быстрее доходов. На персонал Fix Price потратил на 29% больше, подорожали коммуналка и обслуживание. В итоге EBITDA упала на 16,5% (до 16,4 млрд руб.), а чистая прибыль сократилась сразу на 56%, до 3,9 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли просела до 2,6%, что для ритейла выглядит крайне низко.

Из плюсов — компания держит очень низкий уровень долга: чистый долг к EBITDA всего 0,3х. Это позволяет Fix Price свободно финансировать открытие новых магазинов и строительство распределительного центра в Казани. Инвесторы могут быть спокойны за устойчивость бизнеса, но высокая операционная нагрузка явно «съедает» прибыльность.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 0,2 — экстремально низкая оценка, компания выглядит крайне дешёвой.

🔹 P/E: 0,03 — практически символическая цена по прибыли, акции сильно недооценены.

🔹 P/S: 0,01 — крайне низкая оценка по выручке, рынок почти не учитывает доходы компании.

🔹 P/B: 0,01 — капитал оценивается почти в 100 раз ниже балансовой стоимости, сигнал о высокой недооценке или проблемах с балансом.

🔹 Рентабельность EBITDA: 11% — низкая операционная маржа, эффективность бизнеса умеренная.

🔹 ROE: 35% — высокая доходность на собственный капитал, компания эффективно использует средства акционеров.

🔹 ROA: 15% — хорошая отдача на активы, эффективность использования ресурсов приличная.

Fix Price по-прежнему остаётся масштабным игроком в формате «доступных покупок», но финансовая динамика ухудшается. Бизнес растёт вширь, но эффективность снижается. Для инвесторов это сигнал, что стратегия «количество вместо качества» в текущих условиях работает всё хуже. Бумаги могут быть интересны на долгосроке, если компания сумеет переломить тренд по маржинальности и вернуться к стабильному росту прибыли.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

💭 Разбираем основные риски и возможности для инвесторов...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Выручка компании составила 148 млрд рублей, увеличившись на 4,5% по сравнению с предыдущим периодом. Скорректированная EBITDA снизилась на 35% и достигла отметки в 9 млрд рублей. Чистая прибыль уменьшилась на 56% и составила 3,9 млрд рублей. Показатель чистого долга улучшился и теперь составляет 9,8 млрд рублей по сравнению с 11,8 млрд на конец 2024 года. Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA также улучшилось и составило 0,3х против 0,4х на конец предыдущего отчетного периода.

🤓 Финансовые показатели оказались слабыми. Увеличение выручки произошло преимущественно благодаря росту среднего чека на 5,2%, что отражает влияние инфляции. Однако сопоставимый трафик (LfL) упал на 4,3%. Несмотря на это, компания продолжает расширять свою розничную сеть, открыв за последние шесть месяцев 300 новых торговых точек.

🤔 Также отмечается снижение рентабельности EBITDA с 9,7% до 6,1%. Основной причиной стало увеличение затрат на оплату труда персонала, составившее 16,5% от общей выручки, тогда как в первой половине 2024 года этот показатель составлял лишь 13,4%.

❗ Компанией было объявлено о старте программы обратного выкупа акций (buyback) с 1 сентября текущего года, предусматривающей приобретение до 1% своего уставного капитала.

✔️ Операционная часть

🛍️ Во втором квартале наблюдалось активное расширение торговой сети. Наибольшее количество новых магазинов было открыто в России: в Московской области появилось 22 новых точки, в Краснодарском крае — 14, в Кемеровской и Нижегородской областях — по восемь. Магазины сети Fix Price открылись впервые в 29 населённых пунктах, включая 12 отдалённых деревень и станиц России и Казахстана.

👥 По состоянию на июль 2025 года, среднее количество штатных сотрудников сети превысило отметку в 49 тысяч человек.

💸 Дивиденды

🤑 Долг компании незначителен, что позволяет ей выплачивать дивиденды. Согласно обновленной дивидендной политике, размер выплат планируется установить на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО. Ожидается первая выплата по результатам 2025 года.

📌 Итог

💪 Fix Price продолжает развиваться. Сейчас спрос на товары с низкой ценой растет, и Fix Price продолжает адаптировать ассортимент под нужды покупателей. Компания расширяет категории товаров, предлагает сезонные товары и работает над увеличением трафика.

🥱 Несмотря на положительную динамику отдельных метрик, долгосрочные перспективы компании остаются неопределёнными из-за стагнации посещаемости магазинов и необходимости значительных инвестиций в развитие. Предполагается, что эти проблемы временные, так как в компании видят проблему и работают над их устранением.

🧐 Хотя темпы роста бизнеса отстают от уровня инфляции, компания продолжает активно развивать торговую сеть, генерируя свободный денежный поток и обеспечивая положительную чистую прибыль. Возможность выплаты дивидендов также сохраняется. При благоприятных изменениях в макроэкономической ситуации ожидается улучшение финансовых показателей компании.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в среднесрочном портфеле.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - баланс позитивных (финансовая устойчивость и потенциал для развития) и негативных факторов (падающий трафик и растущие издержки) не даёт возможности дать иную оценку.

💣 Риски: ☁️ Умеренные — с вероятным пересмотром в сторону "⛈️ Высокие", при условии, что долг и издержки начнут неконтролируемо расти.

✅ Привлекательная зона для покупки: 0,83р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Fix Price нельзя назвать безоговорочно привлекательным объектом для инвестиций, но при стабилизации финансовых и операционных показателей компания может показать рост.

❗ И важный момент: не забудьте поставить лайк, написать комментарий и подписаться, если вам нравятся подобные обзоры❗

$FIXP #FIXR #инвестиции #FixPrice #анализ #бизнес #акции #риски #Ритейл #Дивиденды #Трейдинг #Биржа

▫️ Капитализация ПАО "ФИКС ПРАЙС": 86,8 млрд ₽ / 0,868₽ за акцию

Показатели материнской компании Fix Price Group PLC:

▫️ Выручка TTM: 321,1 млрд р

▫️ скор. EBITDA TTM: 51,2 млрд р

▫️ Чистая прибыль TTM: 19,3 млрд

▫️ Скор. чистая прибыль TTM: 18,6 млрд

▫️ fwd дивиденд 2025: 8,6% 

✅ Компания завершила обмен ГДР на акции ПАО "Фикс Прайс", которые торгуются на Московской бирже под новым тикером "FIXR". Капитал компании в российской юрисдикции состоит из 100 млрд акций.

👆 В данное юрлицо выделен российский бизнес + ООО "ФИКС ПРАЙС АЗИЯ". На них приходится 95,9% консолидированной выручки FIX PRICE GROUP PLC и 99,4%  от всех открытых магазинов.

Сегодня FIX PRICE также объявил о запуске байбэка с 1 сентября, в ходе которого компания намерена выкупить до 1 млрд акций (до 1% УК) в течение следующих 6 месяцев. Данный шаг позволит снизить волатильность и поддержать котировки ритейлера, а также приобрести акции для реализации программы мотивации ключевых сотрудников по выгодной цене. 

📉 Результаты за 1п2025 ожидаемо довольно скромные, что связано с текущей ситуацией в экономике, а также более жесткой конкуренцией со стороны маркетплейсов и продуктовых ритейлеров.

👆 Общая выручка материнской компании FIX PRICE GROUP PLC в 1п2025 выросла до 154,5 млрд р (+4,1% г/г), открыто 299 новых магазинов (+4,2% с начала года), сопоставимые продажи выросли на 0,9%, LFL трафик упал на 3,4% и чистая прибыль упала до 6,2 млрд р. Открытие новых магазинов и рост среднего чека на 4,4% - ключевые драйверы скромного, но роста выручки.

✅ Чистый долг материнской компании составил 25 млрд р (с учетом обязательств по аренде), годом ранее была денежная позиция почти в 5,8 млрд р , которая пошла на большую выплату дивидендов. Выпали % доходы от чистой денежной позиции, что сильно повлияло на чистую прибыль и повлияет на нее и во 2п2025 (но уже не так сильно).

📊 Если говорить конкретно за ПАО "ФИКС ПРАЙС" (юрлицо в РФ), то здесь прибыль 1п2025 составила всего 3,9 млрд р (-56% г/г), чистая прибыль TTM составляет 16,4 млрд р (p/e = 5,3), FCF  = 8,2 млрд р, а чистый финансовый долг = 9,8 млрд р.

👆 Долг несущественный и компания вполне может платить дивиденды, которые согласно новой див. политике должны быть 50% от чистой прибыли по МСФО. Первая выплата ожидается по итогам 2025 года и я жду, что она будет около 7,5 млрд р (8,6% к текущей цене акций).

Вывод:

Несмотря на темпы роста ниже инфляции, бизнес продолжает открывать новые магазины, генерировать FCF и чистую прибыль. Дивиденды платить возможность тоже есть. При улучшении макроэкономических условий здесь тоже мы должны будем увидеть восстановление показателей, так что наблюдаем

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #FixPrice #ФиксПрайс #FIXR

Привет, инвесторы! Крупный игрок ритейла — Fix Price — завершил важный этап реструктуризации. С 6 августа 2025 года его глобальные депозитарные расписки (ГДР) больше не торгуются на Московской и СПБ биржах. Разбираем последствия и новые возможности.

🔍 Что произошло?

✔ Делистинг ГДР — бумаги Fix Price ушли с российских бирж

✔ Переход на акции ПАО «Фикс Прайс» — теперь инвесторы смогут торговать напрямую акциями российского юрлица

✔ Старт новых торгов — с 20 августа акции начнут торговаться на Мосбирже

💡 Почему это важно?

🔹 Больше ликвидности — акции российского эмитента проще купить/продать

🔹 Нет ограничений — дивиденды и участие в собраниях без сложностей ГДР

🔹 Стратегия на Россию — компания укрепляет позиции на внутреннем рынке

📌 Что делать инвесторам?

1️⃣ Проверить портфель — если у вас были ГДР, они автоматически конвертированы

2️⃣ Следить за стартом торгов — с 20 августа на Мосбирже под новым тикером

3️⃣ Оценить перспективы — как изменится инвестиционный профиль компании

⚡ Вывод

Fix Price делает ставку на российский рынок, упрощая структуру капитала. Для инвесторов это новые возможности, но и повод пересмотреть свои вложения в ритейл-сектор.

💬 Как вы оцениваете этот шаг?

— Будете ли вы покупать акции ПАО «Фикс Прайс»?

#FixPrice #делистинг #Мосбиржа #инвестиции #ритейл