#черкизово — посты и обсуждения

🥩 ПАО «Группа Черкизово» - лидер российского рынка мясной продукции. В портфеле компании - широкий ассортимент товаров под брендами «Черкизово», «Черкизово Премиум», «Петелинка», «Куриное царство», «Пава‑Пава», Casademont и другими. Производственная база группы включает внушительный комплекс активов: 13 мясоперерабатывающих заводов, 20 свинокомплексов, 15 птицеводческих комплексов, 13 комбикормовых заводов и 20 элеваторов. Кроме того, в структуру входят предприятие по выпуску мяса индейки, маслоэкстракционный завод, свыше 360 тыс. га сельхозземель, а также сеть быстрого питания «ВкусON» в формате shop in shop.

Сбор заявок 22 сентября
11:00-15:00
размещение 25 сентября

Наименование: Черкизово-002P-06

Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Стабильный»)

Купон: до КС+160 б.п. (ежемесячный)

Срок обращения: 3 года

Объем: 10 млрд.₽

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Организатор: БК РЕГИОН

Выпуск для всех

📊 Финансовые показатели

ПАО «Группа Черкизово» — лидер российского рынка мясной продукции. В портфеле компании — широкий ассортимент товаров под известными брендами: «Черкизово», «Черкизово Премиум», «Петелинка», «Куриное царство», «Пава‑Пава», Casademont и другими. Производственная база Группы включает внушительный комплекс активов: 13 мясоперерабатывающих заводов, 20 свинокомплексов, 15 птицеводческих комплексов, 13 комбикормовых заводов и 20 элеваторов. Кроме того, в структуру входят предприятие по выпуску мяса индейки, маслоэкстракционный завод и 369 тыс. га сельскохозяйственных земель. Также Группа развивает направление быстрого питания — бренд «ВкусON» в формате shop in shop.

Сбор заявок 7 августа

11:00-15:00

размещение 12 августа

Наименование: Черкизово-002P-05

Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Стабильный»)

Купон: до КС+160 б.п. (ежемесячный)

Срок обращения: 3 года

Объем: 10 млрд.₽

Амортизация: нет

Оферта: да (Колл 24, 27, 30, 33 купоны)

Номинал: 1000 ₽

Организатор: БК Регион

Выпуск для всех

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб

📊 Финансовые показатели

📊 Группа Черкизово, БО-002Р-05 — новое первичное размещение

Крупнейший производитель мясной продукции РФ выходит с новым флоатером — уже третий подряд выпуск с привязкой к ключевой ставке в этом году.

Параметры выпуска:

🔹 Объём: от 10 млрд руб.

🔹 Купон: ежемесячный, плавающий — КС + спред, ориентир спреда не выше 160 б.п.

🔹 Срок обращения: 3 года

🔹 Call-опцион: возможно полное досрочное погашение по номиналу в дату окончания 24-го, 27-го, 30-го и 33-го купонных периодов

🔹 Рейтинг: ruAA от Эксперт РА, стабильный прогноз

🔹 Сбор заявок: 7 августа

🔹 Техразмещение: 12 августа

✅ Плюсы:

▪️ Высокий кредитный рейтинг ruAA, подтверждённый со стабильным прогнозом

▪️ Крупный, понятный бизнес с защитным профилем (продукты питания)

▪️ Спред КС+160 б.п. ниже, чем закладывали в предыдущих выпусках эмитента (2Р-01 — 220 б.п., 2Р-02 — 220 б.п.) — говорит об улучшении восприятия кредитного качества рынком

▪️ Крупный объём размещения — потенциально хорошая ликвидность на вторичке

⚠️ Минусы:

▪️ Call-опционы у эмитента снижают предсказуемость денежного потока для держателя — компания может отозвать бумагу раньше срока на выгодных ей условиях

▪️ Спред ниже, чем у более ранних выпусков компании — премия за риск сузилась, апсайд по доходности скромнее

▪️ Секторальные риски АПК: цены на корма, экспортные пошлины, эпизоотическая обстановка

❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #ВДО #Черкизово #флоатер #первичка #002Р05

Тикер: $GCHE
Текущая цена: 3234
Капитализация: 136.5 млрд
Сектор: #агропищепром
Сайт: https://cherkizovo-group.com/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 3.61
P/S - 0.47
ND/EBITDA - 2.3
EV/EBITDA - 4.62

Что нравится:

✔️положительный FCF +5.8 млрд против -3.4 млрд в 1 кв 2025;
✔️чистый долг уменьшился на 3.6% к/к (139.9 → 135 млрд). ND/EBITDA улучшился с 2.48 до 2.3;
✔️нетто проц. расход снизился на 6.1% к/к (4.2 → 4 млрд);
✔️чистая прибыль +7.1 млрд против убытка -0.8 млрд в 1 кв 2025;

Что не нравится:

✔️выручка выросла всего на 0.8% г/г (65.4 → 65.9 млрд);

Дивиденды:

Выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО скорректированной на изменение справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции, при условии сохранения коэффициента ND/скор. EBITDA < 2.5 в среднесрочной перспективе. Выплата раз в полгода.

По данным сайта Доход выплата за 1 полугодие 2026 год прогнозируется в размере 161.15 руб. (ДД 4.98% от текущей цены).

Мой итог:

В 1 и 3 квартал компания выпускает урезанный отчет и не делится операционными показателями.

Компания объясняет рост выручки "благоприятным влиянием структуры ассортимента в большинстве сегментов". При этом цены на продукцию показали разнонаправленную динамику г/г. Курица и индейка на внутреннем рынке +6% и +3%, соответственно, готовая продукция +1%, живые свиньи -10%, курица на экспорт -8%. А также ужесточение ограничений на экспорт курицы в Китай отчасти негативно сказалось на динамике объемов продаж по сравнению с прошлым годом. Здесь еще можно добавить, что за последние 3 года импорт в Россию куриного филе из Китая вырос почти в 39 раз. И на данный момент куриное филе из Китая дешевле, чем произведенное в России, примерно на 30%.

В отчетном квартале получена неплохая прибыль, но часть из нее "бумажная", пришедшая из переоценки стоимости биоактивов (+4.9 млрд). В своем отчете Черкизово отражает также скорректированную прибыль и она заметно скромнее. Но, в целом, результат аналогичный (+2.2 млрд vs -0.1 млрд в 1 кв 2025).

FCF в 1 кв 2026 прилично положительный на фоне стремительного роста OCF (+443.8% г/г, 1.7 → 9.2 млрд) и снижения кап. затрат (-33.1% г/г, 5.1 → 3.4 млрд). Уменьшение Capex'а не новость, так как ранее компания анонсировало такой шаге по причине высокой стоимости заемного капитала.
Долговая нагрузка снизилась благодаря уменьшению чистого долга и росту EBITDA. Компания отдаляется от ND/EBITDA выше 2.5, что важно для регулярной выплаты дивидендов.

Предположения в прошлом обзоре (прирост выручки +9% и рентабельность 10%) оказались лишь частично верными (рентабельность 10.7%, хотя это без поправки на переоценку биоактивов). Поэтому расчеты были скорректированы из расчета прироста выручки +5% г/г. При таких вводных прибыль по итогу году может быть 30.3 млрд, что дает P/E 2026 = 4.5 и общий дивиденд в районе 242.3 руб (ДД 7.49% от текущей цены). Здесь еще раз стоит отметить, что из-за изменения стоимости биоактивов прибыль может прилично "шатать" в разные стороны. Опираясь на данные озвученные выше скор. прибыль может быть около 20.5 млрд (P/E скор. 2026 = 6.67).

Нестабильности также добавляет конфликт на Ближнем Востоке. С одной стороны, это, скорее всего, приведет к увеличению цен на продовольствие, а также, судя по всему уже привело к повышению спроса (экспорт продукции АПК с начала года достиг 16 млрд $ и это +22.5% г/г). С другой стороны, повышение цен на нефть удерживает рубль от значительного ослабления, а также негативно сказывается на себестоимости (рост затрат на топливо и удобрения).

Черкизово может быть бенефициаром ситуации вокруг Ормузского пролива, но пока сложно назвать оценку компании дешевой, а дивидендная доходность уступает другим компаниям на нашем рынке.

Акций Черкизово нет в портфеле, хотя продолжаю следить за компанией. Прогнозная справедливая стоимость - 3590 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

#отчет #аналитика #инвестиции #черкизово

💰Черкизово - дивиденды

◾️ Совет директоров Черкизово утвердил дивиденды за 2025г. в размере 229,37 руб. на ао

🔹Дивидендная доходность: 5,62%

🔹Дата закрытия реестра: 6 апреля 2026

🔹ГОСА: 27 марта 2026