Top.Mail.Ru
Посты на тему #enpg | Базар
#enpg
2 публикации

📊 Финансовая отчётность: день ярких контрастов

Сегодня вышел блок отчётов по РСБУ за 1П 2025 года. Некоторые компании порадовали, другие — сильно разочаровали. Ниже — ключевые цифры и разбор по секторам.


🚘 

Автопром — в системном кризисе

КамАЗ:

Выручка: 127.6 млрд руб (-18% г/г)

Чистый убыток: 20.8 млрд руб (против прибыли в 641 млн руб годом ранее)

Соллерс:

Выручка: 243.7 млн руб (+9.3%)

Чистая прибыль: 3.93 млрд руб (-19.4%)


📉 Почему такая просадка?

Снижение объёмов госпоставок и корпоративных заказов

Давление конкуренции со стороны китайских брендов

Рост цен на компоненты и логистику

Слабый внутренний спрос на грузовую технику


💥 КамАЗ показывает убыток в 20.8 млрд руб — это крупнейшая просадка по отрасли за последние годы.


✈️ 

Авиастроение — тоже не летит


Яковлев:

Чистый убыток: 4 млрд руб, годом ранее — убыток 443 млн


📌 Здесь давление оказывают:

Задержки с локализацией компонентов

Отсутствие массовых гражданских заказов

Высокие издержки на производство и НИОКР


🛢 

Нефтегаз: стабильность и прибыль


Татнефть:

Чистая прибыль: 66.76 млрд руб

Ниже консенсуса (70.3 млрд руб) — небольшое разочарование


Транснефть:

Выручка: 637.7 млрд руб (+0.4%)

Чистая прибыль: 76.3 млрд руб (+40%) — отличный результат


💎 

Сырьевые компании


Алроса:

Выручка: 116 млрд руб (-24%)

Чистая прибыль: 39.03 млрд руб (+12.2%)


ЮГК:

Выручка: 11.38 млрд руб (-22%)

Убыток: 1.23 млрд руб (против прибыли годом ранее)

67% компании теперь принадлежит Росимуществу


💻 

ИТ-сектор: рост продолжается


Positive Technologies:

Выручка: 6.75 млрд руб (+27.8%)

Объём отгрузок: 7.4 млрд руб (+49%)

Компания уверенно усиливает позиции на фоне растущего спроса на кибербезопасность


 

Энергетика и металлы


En+:

Выручка: 16.8 млрд руб (против 3.2 млрд руб годом ранее)

Чистая прибыль: 14.7 млрд руб (рост в 10 раз)


🏦 

Рынок в целом

По данным СПБ Биржи, объём сделок в июле:
133.5 млрд руб, +5% к июню и в 20 раз выше, чем в июле 2024 года

По данным Мосбиржи, объём сделок в июле: 149 трлн рублей +16.4% г/г


🔍 Выводы:


Автопром — в глубоком просадочном цикле

Авиастроение — убыточно, перспективы туманны без госсубсидий

Нефтянка и энергетика — на позитивной волне

ИТ — уверенный рост

Инвесторы продолжают избирательно вкладываться в стабильные или быстрорастущие секторы


#TATN #POSI #IRKT #ALRS #SVAV #TRNFP #KMAZ #UGLD #ENPG

Сегодня вышел блок отчётов по РСБУ за 1П 2025 года. Некоторые компании порадовали, другие — сильно разочаровали. - изображение

⚒️ En+ (ENPG) | Есть ли перспективы раскрытия стоимости?

​▫️Капитализация: 258,3 млрд ₽ / 404₽ за акцию

▫️Выручка: 14,6$ млрд (+0% г/г)

▫️Опер. прибыль: 1,5$ млрд (+46,2% г/г)

▫️Чистая прибыль: 1$ млрд (+67,1% г/г)

▫️Скор. ЧП: 714$ млн (-8,5% г/г)

▫️скор. P/E ТТМ: 3,9

▫️fwd дивиденд 2025: 0%


📄 Доли участия группы в других компаниях:


▫️ГМК Норникель (эффективная доля через Русал) — 15,1% или 252 млрд р

▫️Русал — 56,88% или 265 млрд р

▫️Русгидро — 9,61% или 19,2 млрд р


Даже без учёта всех непубличных активов, дисконт капитализации холдинга к стоимости долей в публичных компаниях сохраняется.


📊 Металлургический сегмент компании - это доля в Русале, которая в 2024м году сформировала всего 24% операционной прибыли, а в 2025м году, скорее всего, будет еще немного меньше (т.к. цены на алюминий уже долгое время находятся в боковике, а рубль остается крепким).


✅ Энергетический сегмент в 2024м году сгенерировал аж $1149 млн операционной прибыли (76%), а чистая прибыль сегмента составила $553 млн. Даже этот отдельно взятый сегмент вполне мог бы быть оценен в 200 млрд р и обеспечить акционеров неплохими дивидендами.


👆 На уровне FCF энергетический сегмент сгенерировал в 2024м году $569 млн и предпосылок для существенных изменений в худшую сторону не видно.


Чистый долг EN+ остается существенным и превышает 903 млрд р, ND / EBITDA = 3,3. Основная часть долга по-прежнему приходится на металлургический сегмент (долги Русала).


Вывод: 

Несмотря на сложную ситуацию в металлургическом сегменте, компания торгуется с P/E меньше 4 и имеет возможность платить дивиденды (хоть и не делает этого). Маржа производителей алюминия остается очень низкой уже продолжительный период времени и когда это изменится - результаты Русала могут улучшиться и потянуть за собой капитализацию Эн+.


Если компания начнет соблюдать дивидендную политику, то это уже будет поводом для переоценки акций + у компании немало долгов в рублях под плавающую ставку, % расходы по которым будут падать. Сейчас справедливая цена акций остается около 700р, но есть риски, что неблагоприятная конъюнктура на рынке алюминия затянется.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией


#обзор #ENPG #En+ $ENPG

​▫️Капитализация: 258,3 млрд ₽ / 404₽ за акцию ▫️Выручка: 14,6$ млрд (+0% г/г) ▫️Опер. прибыль: 1,5$ млрд - изображение
Мы используем файлы cookie, чтобы улучшить ваш опыт на нашем сайте
Нажимая «Принять», вы соглашаетесь на использование файлов cookie в соответствии с Политикой конфиденциальности. Можно самостоятельно управлять cookie через настройки браузера: их можно удалить или настроить их использование в будущем.