#enpg
7 публикаций
Эн+ теханализ
🕯 На дневном тайме равносторонний треугольник.
🔼 Верхняя стенка треугольника 504,30, как только пробьет и закрепиться пойдёт отрабатывать. В случае пробития фигуры наверх - отработка примерно до 730.
⚫️ На двухчасовом тайме цена идёт в канале на повышение.
В данный момент цена движется к верхней стенке канала 519. Канал регрессивный, средний уровень является зеркальным.
👀 Важно следить за уровнями. В приоритете Лонг.
Не является инвестиционной рекомендацией
Оставить комментарий (1)
468
⚒️ En+ (ENPG) | Взлетят ли акции вслед за ценами на алюминий?
▫️Капитализация: 305,7 млрд ₽ / 478,6₽ за акцию
▫️Выручка TTM: 1476 млрд р
▫️Опер. прибыль TTM: 121 млрд р
▫️Чистая прибыль TTM: 59 млрд р
▫️Скор. чистая прибыль TTM: 51,7 млрд р
▫️Скор. P/E ТТМ: 4,6
▫️fwd P/E 2026: 3
✅ Компания имеет почти 57% долю в Русале (RUAL), поэтому резкий рост цен на алюминий отразится на результатах 1п2026г.
👆 Русал в 1п2025г показал операционную прибыль всего в $252 млн и чистый убыток в $87 млн (и это при выручке больше $7,5 млрд). Скорректированная чистая прибыль с учетом курсовых разниц составила около $30 млн. 2п2025г не должно быть лучше первого, так как рубль укрепился сильнее, чем выросла средняя цена алюминия.
📊 2026й год начался с цены на алюминий в $3000 (сейчас выше), но даже такая цена при курсе 80 р за доллар позволит Русалу заработать больше $500 млн за 1п2026 года. Если цена на алюминий сильно не упадет и рубль немного ослабнет, то за 2026й год скор. прибыль может быть и выше $1 млрд.
👆 В таком сценарии, конкретно на долю En+ придется больше 50 млрд р прибыли только по металлургическому сегменту. $RUAL $ENPG
✅ Энергетический сегмент в 2024м году сгенерировал $553 млн чистой прибыли, а только за 1п2025 прибыль составила $450 млн (это из-за укрепления рубля вырос показатель в баксах). В 2026м году консервативно можно закладывать $600 млн (около 50 млрд р).
❌ Есть нюанс в виде немалого долга Русала, который компания будет гасить при благоприятной ситуации на рынке. Однако, основная проблема для миноритарных акционеров - это дивиденды, которые компания не платит (хотя вполне может).
Вывод:
По довольно консервативным прогнозам, компания в 2026м году может заработать больше 100 млрд р. Цены на алюминий могут упасть, но и девальвация может помочь компании заработать, так что шансов на позитивный исход в котором fwd p/e 2026 будет < 3 больше.
Если компания начнет соблюдать дивидендную политику или если не будет резкого отката цены на алюминий с одновременным укреплением рубля, то акции легко могут стоить 650-700 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
En+: Инвестировать или бежать ⁉️
💭 Рассмотрим, есть ли у компании шансы на восстановление и стоит ли рассматривать её как объект для инвестиций...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Чистая прибыль компании сократилась на 65,2% и составила $333 млн против $957 млн годом ранее. Несмотря на снижение прибыли, выручка увеличилась на 27,3% и достигла $8,9 млрд благодаря росту объемов продаж первичного алюминия и повышению средней цены реализации продукции.
💳 Капитальные затраты выросли на 40,4% и составили $963 млн вследствие осуществления масштабных инвестиционных проектов. Общий чистый долг поднялся на 15,3% до $10,2 млрд, преимущественно из-за уменьшения свободных денежных средств и влияния укрепившегося курса рубля.
🤔 Общая себестоимость производства увеличилась на 35,1% до $6,7 млрд, обусловленная ростом объёмов продаж и удорожанием сырья и транспортных расходов. Показатель скорректированной EBITDA повысился на 1,7% и достиг отметки $1,5 млрд.
✔️ Операционная часть (1 п 2025)
⚡ Производство электроэнергии на гидроэлектростанциях упало на 20,8% и составило 29,4 млрд кВт·ч, общая выработка электричества уменьшилась на 15,5% до 39,1 млрд кВт·ч. Однако снижение компенсировалось ростом цен на электроэнергию.
🔲 Объем производства алюминия снизился на 1,7% до 1924 тысяч тонн, что соответствует объявленному плану оптимизации мощностей. Выпуск продукции с повышенной добавленной стоимостью сократился на 13,2% до 642 тысяч тонн. Тем не менее продажи алюминия увеличились на 21,7% до 2286 тысяч тонн.
🇨🇳 Производство глинозёма выросло на 13,5% до 3400 тысяч тонн благодаря приобретению 30%-ной доли китайского предприятия Hebei Wenfeng New Materials и другим факторам.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
📛 Компания придерживается политики отказа от дивидендных выплат уже на протяжении нескольких последних лет.
❗ Стоимость акций En+ соответствует значению форвардного коэффициента EV/EBITDA на 2025 год около 4х, что практически совпадает с усредненным показателем за последние пять лет — 4,3х.
📌 Итог
⛔ Меры по снижению долговой нагрузки не принесли желаемого результата. Выплата дивидендов приостановлена с 2017 года, перспективы восстановления отсутствуют. Нет очевидных факторов, способствующих их существенному росту в ближайшие годы. Компания торгуется без значительной скидки по ключевым финансовым показателям.
🤷♂️ Несмотря на трудности, компания активно реализует крупные инвестиционные программы, включая возведение трёх новых энергоблоков на ТЭЦ-11 в Иркутском регионе суммарной мощностью 690 МВт, рассматривает планы по строительству больших электростанций в разных регионах своего присутствия и вкладывает средства в расширение угледобывающего сектора.
🎯 ИнвестВзгляд: Для инвесторов, ищущих стабильный доход через дивиденды, En+ может показаться непривлекательной. Однако те, кто готов принять риски и верит в стабилизацию рынка, могут рассматривать её как долгосрочную инвестицию с потенциалом роста при улучшении рыночных условий. Для своего портфеля актив не рассматривается до стабилизации в финансовой части.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - текущие цены адекватны состоянию компании. Снятие геополитической напряженности даст развитию компании импульс, до того момента драйверы для роста крайне ограничены.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - финансовое положение ухудшилось из-за санкций, нестабильности обменного курса, высоких ставок кредитования, ограничений экспорта и торговли алюминием, а также неопределенности на мировых рынках. Важно, что компания обладает значительными активами и потенциалом для восстановления.
💯 Ответ на поставленный вопрос: En+ Group — это история с высоким потенциалом, но и значительными рисками. Заработать на её акциях возможно, если рынок алюминия восстановится, а компания успешно реализует стратегические проекты.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
Можно ли заработать на акциях En+, если компания терпит убытки ⁉️
💭 Разбираемся, стоит ли вкладывать в акции En+ в условиях падения прибыли и растущего долга...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Чистая прибыль компании сократилась на 65,2% и составила $333 млн против $957 млн годом ранее. Несмотря на снижение прибыли, выручка увеличилась на 27,3% и достигла $8 938 млн благодаря росту объемов продаж первичного алюминия и повышению средней цены реализации продукции.
💳 Капитальные затраты выросли на 40,4% и составили $963 млн вследствие осуществления масштабных инвестиционных проектов. Общий чистый долг поднялся на 15,3% до $10 242 млн, преимущественно из-за уменьшения свободных денежных средств и влияния укрепившегося курса рубля.
🤔 Общая себестоимость производства увеличилась на 35,1% до $6 671 млн, обусловленная ростом объёмов продаж и удорожанием сырья и транспортных расходов. Показатель скорректированной EBITDA повысился на 1,7% и достиг отметки $1 529 млн.
✔️ Операционная часть (1 п 2025)
⚡ Производство электроэнергии на гидроэлектростанциях упало на 20,8% и составило 29,4 млрд кВт·ч, общая выработка электричества уменьшилась на 15,5% до 39,1 млрд кВт·ч. Однако снижение компенсировалось ростом цен на электроэнергию.
🔲 Объем производства алюминия снизился на 1,7% до 1924 тысяч тонн, что соответствует объявленному плану оптимизации мощностей. Выпуск продукции с повышенной добавленной стоимостью сократился на 13,2% до 642 тысяч тонн. Тем не менее продажи алюминия увеличились на 21,7% до 2286 тысяч тонн.
🇨🇳 Производство глинозёма выросло на 13,5% до 3400 тысяч тонн благодаря приобретению 30%-ной доли китайского предприятия Hebei Wenfeng New Materials и другим факторам.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
📛 Компания придерживается политики отказа от дивидендных выплат уже на протяжении нескольких последних лет.
❗ Стоимость акций En+ соответствует значению форвардного коэффициента EV/EBITDA на 2025 год около 4х, что практически совпадает с усредненным показателем за последние пять лет — 4,3х.
📌 Итог
⛔ Меры по снижению долговой нагрузки не принесли желаемого результата. Выплата дивидендов приостановлена с 2017 года, перспективы восстановления отсутствуют. Нет очевидных факторов, способствующих их существенному росту в ближайшие годы. Компания торгуется без значительной скидки по ключевым финансовым показателям.
🤷♂️ Несмотря на трудности, компания активно реализует крупные инвестиционные программы, включая возведение трёх новых энергоблоков на ТЭЦ-11 в Иркутском регионе суммарной мощностью 690 МВт, рассматривает планы по строительству больших электростанций в разных регионах своего присутствия и вкладывает средства в расширение угледобывающего сектора.
🎯 ИнвестВзгляд: Для инвесторов, ищущих стабильный доход через дивиденды, En+ может показаться непривлекательной. Однако те, кто готов принять риски и верит в стабилизацию рынка, могут рассматривать её как долгосрочную инвестицию с потенциалом роста при улучшении рыночных условий. Для своего портфеля актив не рассматривается до стабилизации в финансовой части.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - текущие цены адекватны состоянию компании. Снятие геополитической напряженности даст развитию компании импульс, до того момента драйверы для роста крайне ограничены.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - финансовое положение ухудшилось из-за санкций, нестабильности обменного курса, высоких ставок кредитования, ограничений экспорта и торговли алюминием, а также неопределенности на мировых рынках. Важно, что компания обладает значительными активами и потенциалом для восстановления.
💯 Ответ на поставленный вопрос: En+ Group — это история с высоким потенциалом, но и значительными рисками. Заработать на её акциях возможно, если рынок алюминия восстановится, а компания успешно реализует стратегические проекты.
💪 Благодарим Вас за поддержку! Пусть ваши инвестиции приносят результат!
$ENPG #ENPG #ИнвестИдеи #Биржа #инвестиции #акции #Инвестиции
📊 Финансовая отчётность: день ярких контрастов
Сегодня вышел блок отчётов по РСБУ за 1П 2025 года. Некоторые компании порадовали, другие — сильно разочаровали. Ниже — ключевые цифры и разбор по секторам.
🚘
Автопром — в системном кризисе
КамАЗ:
Выручка: 127.6 млрд руб (-18% г/г)
Чистый убыток: 20.8 млрд руб (против прибыли в 641 млн руб годом ранее)
Соллерс:
Выручка: 243.7 млн руб (+9.3%)
Чистая прибыль: 3.93 млрд руб (-19.4%)
📉 Почему такая просадка?
Снижение объёмов госпоставок и корпоративных заказов
Давление конкуренции со стороны китайских брендов
Рост цен на компоненты и логистику
Слабый внутренний спрос на грузовую технику
💥 КамАЗ показывает убыток в 20.8 млрд руб — это крупнейшая просадка по отрасли за последние годы.
✈️
Авиастроение — тоже не летит
Яковлев:
Чистый убыток: 4 млрд руб, годом ранее — убыток 443 млн
📌 Здесь давление оказывают:
Задержки с локализацией компонентов
Отсутствие массовых гражданских заказов
Высокие издержки на производство и НИОКР
🛢
Нефтегаз: стабильность и прибыль
Татнефть:
Чистая прибыль: 66.76 млрд руб
Ниже консенсуса (70.3 млрд руб) — небольшое разочарование
Транснефть:
Выручка: 637.7 млрд руб (+0.4%)
Чистая прибыль: 76.3 млрд руб (+40%) — отличный результат
💎
Сырьевые компании
Алроса:
Выручка: 116 млрд руб (-24%)
Чистая прибыль: 39.03 млрд руб (+12.2%)
ЮГК:
Выручка: 11.38 млрд руб (-22%)
Убыток: 1.23 млрд руб (против прибыли годом ранее)
67% компании теперь принадлежит Росимуществу
💻
ИТ-сектор: рост продолжается
Positive Technologies:
Выручка: 6.75 млрд руб (+27.8%)
Объём отгрузок: 7.4 млрд руб (+49%)
Компания уверенно усиливает позиции на фоне растущего спроса на кибербезопасность
⚡
Энергетика и металлы
En+:
Выручка: 16.8 млрд руб (против 3.2 млрд руб годом ранее)
Чистая прибыль: 14.7 млрд руб (рост в 10 раз)
🏦
Рынок в целом
По данным СПБ Биржи, объём сделок в июле:
133.5 млрд руб, +5% к июню и в 20 раз выше, чем в июле 2024 года
По данным Мосбиржи, объём сделок в июле: 149 трлн рублей +16.4% г/г
🔍 Выводы:
Автопром — в глубоком просадочном цикле
Авиастроение — убыточно, перспективы туманны без госсубсидий
Нефтянка и энергетика — на позитивной волне
ИТ — уверенный рост
Инвесторы продолжают избирательно вкладываться в стабильные или быстрорастущие секторы
⚒️ En+ (ENPG) | Есть ли перспективы раскрытия стоимости?
▫️Капитализация: 258,3 млрд ₽ / 404₽ за акцию
▫️Выручка: 14,6$ млрд (+0% г/г)
▫️Опер. прибыль: 1,5$ млрд (+46,2% г/г)
▫️Чистая прибыль: 1$ млрд (+67,1% г/г)
▫️Скор. ЧП: 714$ млн (-8,5% г/г)
▫️скор. P/E ТТМ: 3,9
▫️fwd дивиденд 2025: 0%
📄 Доли участия группы в других компаниях:
▫️ГМК Норникель (эффективная доля через Русал) — 15,1% или 252 млрд р
▫️Русал — 56,88% или 265 млрд р
▫️Русгидро — 9,61% или 19,2 млрд р
Даже без учёта всех непубличных активов, дисконт капитализации холдинга к стоимости долей в публичных компаниях сохраняется.
📊 Металлургический сегмент компании - это доля в Русале, которая в 2024м году сформировала всего 24% операционной прибыли, а в 2025м году, скорее всего, будет еще немного меньше (т.к. цены на алюминий уже долгое время находятся в боковике, а рубль остается крепким).
✅ Энергетический сегмент в 2024м году сгенерировал аж $1149 млн операционной прибыли (76%), а чистая прибыль сегмента составила $553 млн. Даже этот отдельно взятый сегмент вполне мог бы быть оценен в 200 млрд р и обеспечить акционеров неплохими дивидендами.
👆 На уровне FCF энергетический сегмент сгенерировал в 2024м году $569 млн и предпосылок для существенных изменений в худшую сторону не видно.
❌ Чистый долг EN+ остается существенным и превышает 903 млрд р, ND / EBITDA = 3,3. Основная часть долга по-прежнему приходится на металлургический сегмент (долги Русала).
Вывод:
Несмотря на сложную ситуацию в металлургическом сегменте, компания торгуется с P/E меньше 4 и имеет возможность платить дивиденды (хоть и не делает этого). Маржа производителей алюминия остается очень низкой уже продолжительный период времени и когда это изменится - результаты Русала могут улучшиться и потянуть за собой капитализацию Эн+.
Если компания начнет соблюдать дивидендную политику, то это уже будет поводом для переоценки акций + у компании немало долгов в рублях под плавающую ставку, % расходы по которым будут падать. Сейчас справедливая цена акций остается около 700р, но есть риски, что неблагоприятная конъюнктура на рынке алюминия затянется.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией