✅ Сбербанк. Фундаментальные драйверы для роста, на которые рассчитывали аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции в апреле 2025 года — сильная динамика, несмотря на охлаждения кредитования и рекордные дивиденды, — реализовались, однако рост котировок оказался ниже таргета (320 рублей против целевых 352 рублей). В преддверии выплаты дивидендов аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею с доходностью 9,6% за три месяца.

✅ Транснефть. Идея была открыта в конце июня 2025 года на фоне ожидания утверждения выплаты дивидендов. В начале июля акционеры утвердили выплату дивидендов в размере 198,25 рубля на акцию. В ходе торгов 16 июля 2025 года цена достигла таргета в 1450 рублей за акцию. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею с доходностью 5,8% за две недели.

#инвестидея #SBER  #TRNFP

​▫️ Капитализация: 1025 млрд / 1414₽ за АП

▫️ Выручка ТТМ: 1416 млрд ₽

▫️ Операционная прибыль ТТМ: 279 млрд ₽

▫️ скор. чистая прибыль ТТМ: 264 млрд ₽

▫️ скор. P/E ТТМ: 3,9

▫️ fwd дивиденды 2025: 10%

✅ Если посмотреть на мультипликаторы, операционные результаты и чистый долг, то всё выглядит прекрасно:

- у компании на балансе чистая денежная позиция в 214 млрд р

- fwd p/e 2025 около 4,4

- прокачка нефти в 2024м году снизилась на 2,8% г/г (не сильно)

- компания направила за 2024й год 50% прибыли по МСФО или 198,25р на акцию

✅ В 2025 году компания ожидает снижения прокачки нефти по своей трубопроводной системе и роста прокачки нефтепродуктов.

👆 Тарифы в этом году проиндексированы на 9,9%, поэтому существенного роста или падения рентабельности ждать не стоит. 

❌ С 2025 по 2030 годы налог на прибыль для компании составит 40%. При прочих равных, в 2025м году прибыль только из-за этого может упасть где-то на 20% (т.е. до 230 млрд р или даже ниже).

Компания в 2024 году просила правительство дополнительно проиндексировать ставки на 8,7 % на фоне роста налога на прибыль, но этого не произошло. Если бы такую индексацию одобрили, то это дало бы дополнительно 74 млрд р прибыль (как раз компенсировать расходы по налогу на прибыль и показать небольшой рост.

👆 Без индексации компания в 2024м году оценивала дефицит средств на реализацию инвестиционной программы в 582 млрд руб. к 2030 году на фоне роста налогов. У компании в планах 2 трлн CAPEX до 2030 года.

❗️Очень примерно: У компании кубышка 214 млрд р + 200 млрд в год "FCF", которым будет финансировать CAPEX = 1414 млрд р. Отнимаем 2000 млрд р CAPEX и получаем примерно те же 586 млрд р дефицита (понятно, что это прикидки и прогнозы и многое зависит от ставок и показателей деятельности).

❗️ Факт в том, что повышенный налог съедает дивидендную базу и не похоже, что дивиденды заложены в эту модель.

📊 Почти уверен, что CAPEX окажется приоритетнее, чем дивиденды. Если раньше из каждых 100 рублей прибыли до налогов было распределение: 

20р - налог на прибыль

80р - чистая прибыль

👇

40р - остается в компании (на развитие)

40р - дивиденды

✅ то сейчас будет:

40р - налог на прибыль

60р - чистая прибыль

👇

40р - остается в компании (резать некуда, так как CAPEX будет расти)

20р - дивиденды (хорошо, если они будут хотя бы порезанными)

Выводы:

Не так всё гладко с Транснефтью, как это кажется. В этом году компания показала себя хорошо, но я бы держался подальше от этой истории, так как неприятный сюрприз с дивидендами возможен уже по итогам 2025 года или, если повезет, то только 2026го, когда кубышка закончится.

📉 Дивиденды могут порезать или вообще перестать платить на несколько лет, рост налога на прибыль может дать о себе знать. Как по мне, после отсечки Транснефть дороже 900р интересно выглядеть не будет и будет отлично, если за 2025й год выплатят хотя бы 140 рублей дивов на акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #транснефть #TRNFP $TRNFP

Участники ОПЕК+, которые ранее снизили добычу нефти в рамках добровольных ограничений договорились об очередном увеличении нефтедобычи с августа текущего года.

📈 Ожидаемый прирост добычи ОПЕК

▪️ С августа согласовано увеличение добычи нефти на 548 тыс. б/с относительно июля. Прирост добычи с августа эквивалентен четырем ежемесячным приростам, согласованным весной. 

▪️ Ранее в мае, июне и июле организация принимала решение об увеличении добычи на 411 тыс. б/с. Таким образом, увеличение квот на добычу в августе превысил прирост прошлых месяцев и оказался выше ожиданий рынка.

❓ Причины увеличения добычи

🚀 Ускорение роста добычи нефти ОПЕК+ объясняет перспективами экономического роста в мире, а также текущими низкими запасами нефти. 

🚀 Увеличение добычи нефти может быть приостановлено или отменено ОПЕК в зависимости от ситуации на рынке.

💬 Наши комментарии

👉 Несмотря на ожидаемый прирост добычи вследствие повышения квот ОПЕК+, акции российских нефтедобытчиков не входят в наш список фаворитов на фоне текущих котировок нефти и крепкого курса рубля.

💼 При этом прирост добычи может поддержать доходы Транснефти в случае увеличения объемов транспортировки нефти по трубопроводам компании (тарифы на услуги по транспортировке не зависят от рыночной конъюнктуры на рынке нефти). Мы сохраняем позитивный взгляд на привилегированные акции Транснефти и считаем их привлекательными для долгосрочных инвесторов.

Смотреть акции Транснефти в каталоге →

#рынки #нефть #TRNFP

Российская нефтепроводная компания Транснефть утвердила долгосрочную программу развития.

🧭 Главные моменты

▪️ Компании в короткие сроки перераспределила потоки 50 млн тонн нефти в год после отказа Германии и Польши.

▪️ Планируется увеличить экспортные мощности по отгрузке нефти через порты Козьмино, Приморск, Новороссийск и Усть-Луга. Для этого, в том числе, необходима замена 10 тыс. км трубопроводов, каждый год необходимо менять примерно по 700-800 км. 

▪️ В 2024 году мощность порта Приморск была увеличена до 57 млн тонн. В 2025 году завершится инвестпроект по расширению магистральных нефтепроводов в направлении порта Новороссийск до 52 млн тонн.

▪️ В 2025 году компания сократила программу техперевооружения и реконструкции, однако с 2026 года она будет увеличиваться до 350-380 млрд рублей к 2030 году. Общий размер инвестиций в рамках программы развития составит около 2 трлн 

🧠 Наши комментарии

Мы нейтрально оцениваем новости об утверждении суммы инвестиционных расходов, так как компания в ноябре 2024 года уже раскрывала информацию о своих планах по сумме капитальных вложений в размере 2,2 трлн рублей до 2029 года.

💼В начале июня 2025 года компания опубликовала решение совета директоров, согласно которому общему собранию акционеров было рекомендовано утвердить выплату дивидендов за 2024 год в размере 198,25 рублей на одну акцию (потенциальная дивидендная доходность 14,4%). По нашим оценкам, в следующем году компания может выплатить акционерам около 190 рублей на одну акцию в виде дивидендов за 2025 год (потенциальная доходность более 16% с учетом потенциального дивидендного гэпа в июле 2025 года). 

✅ На фоне ожидаемого снижения ключевой ставки потенциальные дивиденды за 2024 и 2025 год, на наш взгляд, делают привилегированные акции Транснефти привлекательными для инвесторов.

👉 Смотреть акции Транснефти в каталоге →

#рынки #TRNFP

#GAZP Газпром, #GMKN ГМК Норникель, #NLMK НЛМК, #MGNT Магнит, #CHMF Северсталь -

дивиденды не выплачивать.

Рынок все-таки расстроился 📉

Даже дивиденды таких крупняков, как #SNGSP и #X5, уже мало кого интересуют.

Осталось ровно 2 интриги 🤡

Размер дивиденда #TRNFP Транснефти, хотя и ее дивиденды уже мало кого волнуют.

Акция сверхпопулярна была, потому и не растёт уже никак.

Плюс звезда танцпола 💃 и всего сезона #VTBR, где паттерн на графике сейчас очень похож на Газпром 2022, еще свежи воспоминания июня того года,

рынок достаточно сильно обеспокоен и боится.

*

Курс Дивидендное Инвестирование АРОМАТ -

хрестоматия российского биржевого спекулянта,

абсолютный мастхэв любого российского инвестора.

Можно подумать, что ждали 20+ рублей дивиденд на #SNGSP Сургутнефтегаз преф.

Все в рамках ожиданий около 9 рублей.

В том и дело, что дивиденды по любым акциям рынок сейчас не особо интересуют.

Это крайне странно, так бывает, да.

Рынок боится.

Рынок в безразличии, без идей.

По большому счёту дивиденды #TRNFP Транснефти уже тоже никого особо сейчас не волнуют, точно так же, как и большие дивиденды #X5.

Значит есть большая причина,

пока есть продавцы в отсутствии покупателей по ценам акций выше.

По факту - имеем боковик с тенденцией выхода вниз.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

Просто. Лучшая. Акция = #TRNFP Транснефть ⛽️

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

Супер надежная история с дивидендами в акции класса А — #TRNFP Транснефть преф, говорил о ней на Большом и Мощном Вебинаре Аромат 19 января 2025 года.

Существует даже такое понятие, как Ежегодный Весенний Преддивидендный Трейд Транснефти Aromath.
Мы так делали несколько раз успешно, каждый раз были и нервы, и стоны, и разочарования, и очарования, и солидная прибыль одновременно.

Мультипликаторы сейчас сказочные —
EV/Ebitda = 1,2, p/e 3, Чистый долг / Ebitda = отрицательный -0,4,
Компания торгуется значительно дешевле капитала — P/BV = 0,3.

Дивиденд за год от 160 до 210 рублей примерно.

Мне не нравится только одно сейчас — ее любят уже буквально все.
Акция нравится всем инвест-домам и брокерам, всем командам аналитиков.
Никогда такого не было у нас на рынке конкретно с этой акцией.
Если с 2017 года только Aromath и ГПБ торговали префами Транснефти вместе с известным Щербовичем,
то сейчас акцией за счет сплита торгуют даже пульсята 🐹
Престиж растерян безоткатно 🙈

Что это значит ⁉️
Ровно 2 пункта.
1. Дивиденды будут, кейс считаю перспективным и интересным. Иксов здесь не будет, но на булку с маслом и икрой многовероятно, что хватит.
2. Высадка нервных пассажиров и волатильность будет в обе стороны, чем ближе к рекомендации СД — тем амплитуднее, чем больше планируется дивиденд — тем сильнее качка нас ждем.

😎 Акция на сборе с января 2025 года, цена 1180 +-60.
Размер дивиденда неизвестен,
Апсайд процентов 20-55% имеется на мой взгляд, акции есть в портфелях нормальной долей.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

#NKNC #Отчетность

НКНХ: МСФО 2024

Чистая прибыль 30.75 млрд руб (+84.8 г/г)

Выручка 269.74 млрд руб (+14.8% г/г)

#TRNFP #Отчетность

Транснефть: МСФО 2024

Выручка 1.423 трлн руб (+6.9% г/г)

Чистая прибыль 288.7 млрд руб (-5.3% г/г)

ЕС не снимет санкции против России до разрешения украинского конфликта — глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен

#NMTP #Отчетность

НМТП: РСБУ за 2024

Чистая прибыль 38.67 млрд руб (+31.6% г/г)

Выручка 33.62 млрд руб (+15.3% г/г)

#Нефтянка

Индия отказалась принимать танкер с российской нефтью — РБК

Перевозившему российскую нефть танкеру отказали во входе в индийский порт. Груз был предназначен для государственной компании Indian Oil. Сейчас судно находится в Аравийском море.

#AKRN #Отчетность 

🖨 Акрон: РСБУ за 2024

Чистая прибыль: 15.76 млрд руб (-84% г/г)

Выручка: 147.82 млрд руб (+16% г/г)

#FLOT

Совкомфлот в 2024 г перевез 63 млн т углеводородов, рассчитывает сохранить объем в текущем году

Совкомфлот надеется в 2025г получить 2 СПГ-газовоза и танкер от верфи "Звезда" — CEO

#Санкции

ЕС начал подготовку 17-го пакета антироссийских санкций  — EUobserver