#gmkn — посты и обсуждения

Летом проходит основная часть годовых общих собраний акционеров. Именно на ГОСА утверждаются дивиденды, стратегии развития, результаты работы менеджмента и другие ключевые решения. Для частных инвесторов это, прежде всего, финальная точка в дивидендной истории года. Но в этот раз многие снова остались без выплат.

💸 ГОСА Норникеля утвердило решение не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год. Кто-то уже вышел из бумаги, кто-то продолжает ждать, что выплаты вот-вот вернутся. Но уже третий год подряд менеджмент принимает решения, которые расходятся с ожиданиями рынка, несмотря на положительный свободный денежный поток компании.

📊 Рынок давно показывает свое отношение к такой политике. Компании, не делящиеся прибылью с акционерами, почти всегда оцениваются дешевле аналогов. Даже сильный бизнес не способен полностью компенсировать отсутствие понятной логики распределения прибыли. Именно поэтому в котировках Норникеля, на мой взгляд, уже сформировался «дисконт Потанина» — инвесторы закладывают в цену не только стоимость металлов и финансовые результаты, но и риск непредсказуемых решений менеджмента.

🏦 Дополнительным фактором стала высокая ключевая ставка. Зачем брать на себя риск акций без понятных дивидендных перспектив, если ОФЗ дают около 16% практически без риска? Компании, которые сохранили или вернули выплаты, рынок вознаграждает значительно более высокими оценками. Достаточно вспомнить ВТБ, объявление о дивидендах которого стало одним из драйверов роста капитализации.

📈 Сбер, ДОМ. РФ, В2В РТС и ряд других эмитентов также выглядят устойчивее именно благодаря понятной дивидендной политике. На фоне высокой ставки дивиденды стали одним из ключевых факторов оценки компаний.

🧐 При этом сам Норникель остается прибыльным, генерирует положительный свободный денежный поток, а цены на основные металлы находятся на комфортных уровнях. Но выплат по-прежнему нет.

☝️ Поэтому инвесторы все чаще воспринимают проблему уже не как финансовую, а как корпоративную. Менеджмент до сих пор не обозначил, при каких условиях компания вернется к дивидендам. Какая долговая нагрузка считается комфортной? Какой уровень свободного денежного потока необходим? Когда завершится инвестиционный цикл? Ответов рынок не получает.

🏗 Если приоритетом действительно являются инвестиции, модернизация и снижение долга — это понятная стратегия. Но публичная компания должна предложить инвесторам прозрачные правила игры. Пока же вместо ориентиров рынок слышит лишь очередной перенос сроков.

📌 Итог прост: за последние три года акционеры Норникеля получили 0 рублей годовых дивидендов, а акции за этот период принесли около –14%. На мой взгляд, ситуация вряд ли изменится, пока компания не устранит главный фактор давления на свою капитализацию — «дисконт Потанина», возникающий из-за отсутствия понятной дивидендной политики и предсказуемых правил распределения прибыли.

​$GMKN

❤️ Если вам интересны разборы подобных кейсов — ставьте лайк.

​@Investokrat

Вообще всем акционерам Норникеля настоятельно рекомендую посмотреть презентацию. В ней уделено много внимания рынкам металлов, что дает хорошее представление об отрасли.

Также обратил внимание, что в этот раз представители компании были куда как более позитивно настроены в отношении будущего спроса и цен на корзину их металлов.

👨🏻‍🏫 Докладчики: Татьяна Дыкова (руководитель направления IR), Шарыпин Денис (директор по маркетингу) и Лиханов Алексей (директор департамента корпоративных финансов)
📎 Ссылка на презентацию

Тезисы из выступления:
📌 Среди акционеров в компанию видят много тех, кто держит их акции долгосрочно, чему очень рады (надеюсь, это не вчерашние спекулянты, что надеялись быстро заработать на гойде, но остались долгосрочными инвесторами 😁).
📌 Отмечают замедление мировой экономики, из-за чего падает спрос на цветные металлы.
📌 Получается снижать расходы за счет фокуса на цифровизацию и оптимизацию. Насчитали эффект от таких действий в $100 млн EBITDA.
📌 Традиционно предпочитают держать долг в валюте, но из-за недоступности иностранных рынков капитала в прошлые года приходилось занимать в рублях. На конец 2025 доля публичного долга составляла 93%.
📌 Держат денежные средства на балансе как страховку, на тот случай, если появятся проблемы с обслуживанием долга.
📌 CAPEX на 2026 подрос до $2,9 млрд за счет колебаний валюты. В рублях он остается стабильным.
📌 В 2026 жду просадку в объемах добычи МПГ, связанную с разработкой менее богатого на металлы пласта породы. Подчеркнули, что это временное снижение.
📌 Доля меди в выручке сейчас 40%+. Временно компания является Норильской медью😁

📌 Мировое производство никеля в 2026 должно снизиться, а к 2027 году вовсе ожидается его дефицит на рынке в размере 59 тысячи тонн.
📌 Добыча никеля требует серы. Дефицит последней сильно давит на себестоимость.
📌 Цены на никель за последние 12 месяцев выросли на 19%, в меди на 45%, в палладии на 32%, а в платине на 60%.
📌 Мировой рост потребления меди на ближайшие годы должен составить около 3%. Сама отрасль остается сильно недофинансированной.
📌 Угрозы новых пошлин на медь со стороны США вызвали сильный рост спроса, в первую очередь в самих США, а затем и в Китае.
📌 Продажи автомобилей с ДВС снизились, что снижает спрос на палладий. В 2026 и 2027 ожидается небольшой профицит в этом металле.
📌 Уверены, что цены на цветные металлы ближайшее время дешевле стоить не будут: спрос медленно, но растет, инфляция тоже.
📌 Высокая волатильность в ценах на цветные металлы — плохо. Ухудшается прогнозируемость спроса со стороны покупателей.
📌 Открытие Ормузского пролива будет позитивом для спроса на корзину металлов компании.
📌 При отсутствии негативных предпосылок, готовы вернуться к выплате дивидендов. Пока ситуация не располагает к выплатам (напомнили о возможном налоге на сверхприбыль).

✏️ В полглаза посматриваю за Норникелем, хотя в портфеле не держу. Бизнес мне нравится, но как и в кейсе с Северсталью, предпочту дождаться явных сигналов улучшения ситуации.

С учетом всех санкционных ограничений, курса рубля и проблем в мировой экономике, отдачи от инвестиций в Норникель ближайшие год-два не жду.

💬 Финансовое Убежище

$GMKN

#норникель #гмкнорникель #gmkn #медь #никель #норильскийникель #палладий #акции

Сегодня индекс упал более чем на 3%, а среднее падение акций составило более 5%. После открытия основной сессии закололи 2400 пунктов по индексу. Когда пробивали этот уровень, было ускорение вниз, но потом пошло закрытие шортов, и любители ловить дно снова начали откупать около уровня.

Нихао! На фоне объявления покупок валюты Минфином и [вроде бы] начавшегося разворота рубля, крупняк продолжает массово занимать в иностранных деньгах. Главный цветмет-гигант 10 июня соберёт заявки на очередной выпуск бондов с привязкой к китайской валюте.

🔩Эмитент: ПАО «ГМК «Норильский никель»

🏭Норникель $GMKN — мировой лидер в производстве рафинированного никеля и палладия. Также занимает 4-е место в мире по пр-ву платины, а кроме того производит медь, кобальт, родий, серебро, золото, иридий и другие важные для промышленности металлы.

В состав Группы входит более 85 компаний. Основные произв. мощности находятся в РФ на п-ове Таймыр, Кольском п-ове и в Забайкалье.

⛔️В 2022 г. Британия и США ввели санкции против крупнейшего совладельца Владимира Потанина. Правда, санкции не затронули сам ГМК, т.к. подсанкционным лицам не принадлежит контролирующий пакет акций.

⭐️Кредитный рейтинг: AАА "стабильный" от Эксперт РА (ноябрь 2025) и НКР (апрель 2026).

💼В обращении 15 выпусков в рублях, долларах и юанях общим объемом ок. 11 млрд $. Уже 18 июня погашается юаневый НорНикБ1Р6 на 161 млн ¥. Очевидно, что в т.ч. под рефинанс и берётся новый займ.

$RU000A107BL4 $RU000A1083A6

📊МСФО за 2025:

🔼Выручка: 13,8 млрд $ (+10% г/г). Себестоимость выросла на 11% до $7,61 млрд. EBITDA достигла 5,7 млрд $ (+9% г/г). Рентабельность EBITDA осталась на уровне 41%.

🔼Чистая прибыль: 2,47 млрд $ (+36% г/г). Позитивное влияние курсовых разниц из-за укрепления рубля. Фин. расходы за год подросли на 4,2% до 934 млн $.

💰Собств. капитал: 13,4 млрд $ (+66% за год). Активы прибавили 35% до 31,3 млрд $ за счет увеличения основных средств. На балансе 2,11 млрд $ кэша (в начале 2025 года было 1,82 млрд).

👉Кредиты и займы: 10,7 млрд $ (+7,5% за год). Нагрузка Чистый долг / EBITDA снизилась до 1,6х (в конце 2024 была 1,7x, в конце 2023 - 1,2х). Нагрузка в рублевом выражении сократилась на 17,3% до 837 млрд ₽.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ¥

● Объем: ожидается

● Купон: до 8% (YTM до 8,29%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 4 года

● Рейтинг: ААА от ЭкспертРА и НКР

👉Расчеты по выбору инвестора: в китайских юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок - 10 июня, размещение - 16 июня 2026.

🤔Резюме: одолжим Потанину?

💿Итак, Норникель размещает локальные юаневые облигации на 4 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Крупнейший эмитент. Мировой лидер в производстве цветных металлов с наивысшим кредитным рейтингом AAА.

✅Показатели растут. После довольно сложного 2024 года, Норникель смог перестроить логистику и нарастить выручку, прибыль и собственный капитал. При этом долговая нагрузка за год даже немного снизилась.

✅Долгосрочный выпуск. 4 года без амортизации и оферты. При удержании бумаг от 3-х лет будет действовать налоговая льгота (ЛДВ) на валютную переоценку.

⛔️Санкционные риски. США и Великобритания ещё в 2024 г. запретили импорт российского никеля, меди и алюминия, но прямых санкций против ГМК так и не ввели - это позволяет компании спокойно получать валютную выручку. Но далеко не факт, что геополитика снова не качнется в "плохую" сторону.

⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 6-8% в год, то рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: купон соответствует рынку - весь крупняк последнее время предлагает 7.5-8% в юанях. В целом, для валютной диверсификации при нынешнем курсе рубля смотрится как приличный вариант, чтобы припарковать кэш. Я сам держу приличную позицию по долларовому выпуску Норникель 1Р14.

Напомню, что для "короткие" ОФЗ-CNY 2029 дают купон 6%. Выпуск Норникеля выглядит любопытнее по сравнению с ОФЗ для тех, кто опасается девальвации рубля и хочет разбавить портфель юаневыми бондами. Взял на карандаш, при купоне 7.8%+ считаю интересным.

🎯Другие выпуски в CNY: ОФЗ-2036 (ААА, 7.65%), Газпром 3Р22 (ААА, 7.85%), Акрон 2Р3 (АА, 7.85%), Полюс БО-06 (ААА, 7.65%), ФосАгро 02-05 (ААА, 8%), Полипласт БО-15 (А, 12.25%).

📍Ранее разобрал выпуски БалтЛиз, Ред Софт, Легенда.

#облигации #GMKN #CNY

Утром планировал на сегодня торговать только рекомендации дивидендов ВТБ – две крайности. Отмену дивидендов и от 13 руб. на акцию. А также, шорт Норильского никеля на фоне отсутствия дивидендов и снижения цен на металлы.

Из торгового плана для клуба:

Возможно на этот раз после пробоя 126,5 руб., цена пойдет в сторону тренда к 122 руб. Показательно, что вчера акции не вернулись к значениям, когда рекомендовали не выплачивать дивиденды. Поэтому можно ставить стоп либо за свечу пробоя, либо за вчерашнюю проторговку после рекомендации.

#GMKN #Норникель

На Д1 строит 3 волну Эллиотта.

Уровень поддержки 129,98 уровень сопротивления 138,64

После пробоя сопротивления, пойдет к следующему уровню 152,06

Следим за указанными уровнями.

На 2Ч построил треугольник.

Фигура подтверждена и актив уже ее отрабатывает.

Отработку треугольника жду до 135,50

❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.

Мы в ВК https://vk.com/im/channels/-236582514

На этой неделе провел 4 сделки: 2 прибыльные и 2 убыточные. Торговал аккуратно, заходя только в те бумаги, где были драйверы. Ожидая низкую ликвидность после майских праздников, старался быстро фиксировать прибыль.

В понедельник открыл шорт в акциях #PLZL на фоне снижения цен на золото и пробоя локального тренда. Фиксировался частями по 2060,2 руб. и 2031,8 руб., а остаток закрыл по безубытку на отскоке золота и широкого рынка. Итог: +48 000 руб. Сделкой доволен – отработал чистый триггер без лишней суеты.

Сегодня торговал только одной бумагой – Норильским никелем. Открыл лонг на выходе из проторговки по 128 руб. Вчера акции были в лидерах роста на фоне отскока в цветных металлах. К тому же их подкупали под объявление объемов операций с валютой в мае.

Норникель: отчет за первый квартал 2026 года и перспективы акций

Компания Норникель отчиталась за первый квартал 2026 года, и отчет вышел в целом в рамках ожиданий. Производство никеля осталось почти на уровне прошлого года — 42 тыс. тонн, символический рост на 0,3%. По производству меди снижение на 10%, по палладию — минус 18%, по платине — минус 24%. Компания объясняет это высокой базой прошлого года и перераспределением объемов между кварталами. При этом важно отметить, что падение выпуска меди отчасти компенсировано Забайкальским дивизионом, который увеличил производство меди в концентрате на 6% благодаря росту переработки руды и содержания металла. Что касается металлов платиновой группы, здесь снижение также связано с эффектом высокой базы первого квартала прошлого года и плановым сдвигом объемов.

В Заполярном дивизионе завершен важный этап развития рудника «Скалистый» — на глубине полтора километра построена сбойка для транспортировки руды, что приближает выход шахты «Глубокая» на проектную мощность. Кроме того, в рафинировочном цеху Кольской площадки начались пусконаладочные работы по проекту совершенствования переработки файнштейна, который должен сократить потери драгоценных металлов. С учетом всех этих мероприятий компания подтверждает производственный прогноз на 2026 год. По итогам года целиком Норникель ожидает, что производство никеля будет на уровне 193–203 тыс. тонн, меди - 336–356 тыс. тонн, палладия - 2 415–2 465 тыс. унций, а платины - 616–636 тыс. унций. 

Исходя из этих производственных прогнозов и исходя из текущего состояния рынка металлов группы Норникеля мы полагаем, что акции компании в моменте торгуются с некоторой недооценкой относительно своей справедливой цены —  около двухсот рублей за акцию на горизонте года.  И в целом на перспективы инвестирования в Норникель с учетом текущих вводных мы смотрим достаточно оптимистично. Коллеги, напоминаю, что посмотреть таргеты по другим акциям, прогнозы по дивидендам и найти много другой полезной информации по инвестированию можно в нашем сервисе Помощник инвестора в телеграм. Сервис абсолютно бесплатный, пользуйтесь, коллеги.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram 👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy
---
Уже держите Норникель или только присматриваетесь?

$GMKN #GMKN #Норникель

#GMKN #Отчетность $GMKN
Никель 41 746 т (+0.3% г/г)
Медь 98 679 т (-10% г/г)
Палладий 608 тыс. тр. ун (-18% г/г)
Платина 136 тыс. тр. ун (-24% г/г)

На этой неделе было 4 новых сделки, из которых 2 оказались прибыльными. Кроме того, закрыл в плюс шорт прошлой недели. 

Скучный день превратился в день возможностей. Утром рынок ещё показывал слабость. Мой главный план на день был держать спекулятивные лонги по акциям ФосАгро и Норильскому никелю, перетягивая стопы в безубыток.

Уже после открытия основной сессии заметил, что вчера поздно вечером Сегежа опубликовала провальный отчёт за 2025 г.  Чистый убыток составил 88,4 млрд руб., увеличившись в 4 раза. На этом фоне акции #SGZH пробили многолетний уровень поддержки вблизи исторических минимумов. С небольшим опозданием я открыл шорт по 1,12 руб. с целью 1 руб.

Сегодня в моём торговом плане было только два лонга. Короткие позиции не рассматривал, так как многие акции и так прилично просели – для продолжения снижения рынку нужно больше сил. Индекс МосБиржи при этом находился вблизи ключевого уровня 2700 пунктов.

Всем салют 🫡

Сейчас немного поговорим о Российском рынке.

Я загружаю портфель и делаю это довольно агрессивно. Накупил целую пачку бумаг, которые по стратегии указывают на аномальные отклонения от нормы по моей стратегии.

Взял ​#ydex, ​#gmkn, умирающий ​#kmaz и многие другие бумаги.

На этой неделе было всего 5 сделок, из которых 3 закрылись в плюс. Неделя началась с того, что инфополе взорвал пост Трампа в его соцсети о переговорах с Ираном. На этом фоне нефть рухнула на 15%, и я получил свой первый стоп в #LKOH. Подробности читайте здесь . Убыток составил -40 000 руб.

#GMKN #Дивиденды $GMKN

ВОПРОС О ДИВИДЕНДАХ НОРНИКЕЛЯ ЗА 2025 Г "НЕПРОФЕССИОНАЛЬНО" РАССМАТРИВАТЬ В ОТРЫВЕ ОТ ПОГАШЕНИЯ ДОЛГА, РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТПРОЕКТОВ - ПОТАНИН

#Политика #PLZL #GMKN
РЕШЕТНИКОВ ДОПУСТИЛ ОБСУЖДЕНИЕ ИДЕИ WINDFALL TAX В ОТДЕЛЬНЫХ ОТРАСЛЯХ НА ФОНЕ ВЫСОКИХ ЦЕН, НО В СООТНЕСЕНИИ С ИХ ИНВЕСТЦИКЛОМ

В первой половине дня наш рынок испытывал слабость, вся ликвидность ушла в нефтегазовую отрасль на фоне роста цен на нефть.

Поэтому я купил акции #LKOH, посчитав, что весь негатив уже в цене, списали все международные активы. При этом решили выплатить дивиденды. Технически, акции отскочили от локальной линии тренда в сторону первоначального движения, ранее пробили долгосрочный нисходящий тренд и ушли после этого в проторговку.

Хуже рынка выглядели акции производителей цветных металлов на фоне их падения. В связи с этим я с утра открыл шорт #GMKN после пробоя уровня поддержки 150 руб. Как увидел ускорение вниз, перенёс стоп в безубыток. Фокус на защите денег и низкой активности.

Однако после обеда информационный фон взорвал пост Трампа в его соцсети. Он объявил о пятидневной приостановке ударов по энергетическим объектам Ирана, сославшись на «очень хорошие и продуктивные переговоры». Эти обсуждения шли последние два дня и, по словам президента, продолжатся в течение недели. 

Напомню, на выходных Трамп выдвинул жесткий ультиматум: «Иран обязан полностью открыть Ормузский пролив в течение 48 часов, иначе США нанесут сокрушительные удары по крупнейшим электростанциям страны». Здесь то мне и нужно было воздержаться от открытия нефтегазовых акций из-за подобных заявлений.

#GMKN #НОРНИКЕЛЬ
$GMKN

🕯 На дневном тайме построил поджатие к уровню - 152,8.

Если пробьет и закрепится, пойдет отрабатывать фигуру. Отработку ожидаю до 137,5.

📊 На 2ч тайме цена движется в канале на понижение.

Канал в отклонениями и регрессивный. Верхняя стенка канала - 153,8, если пробьет, то останется в фигуре и будем наблюдать.

Волатильность низкая, обычно такие фигуры гораздо быстрее отрабатываются.

Выглядит шортово, следим за уровнями.

🔍 Навигация по каналу в тг https://t.me/+7qBeMYpzrCU3ZGM6

В ВК создан резервный канал https://vk.com/im/channels/-236582514

За последние десять лет самыми успешными акциями российского рынка стали бумаги компаний нефтегазового сектора, телекоммуникаций и производителей удобрений. Рассмотрим подробнее три наиболее доходные акции этого периода:

1. Газпром GAZP: Газпром продемонстрировал значительный рост благодаря устойчивым контрактам на поставку газа в Европу и Азию. Компания смогла увеличить дивиденды, привлекая инвесторов своей стабильностью даже в условиях санкций и геополитической нестабильности. Доходность акций за десятилетний период составила порядка +200%

2. Сбербанк SBER: Сбербанк продолжил укреплять позиции крупнейшего финансового института России. Несмотря на сложную экономическую ситуацию, компания расширила свою цифровую платформу, улучшив качество обслуживания клиентов и внедрив новые технологии. Это позволило Сбербанку повысить доходы и дивидендные выплаты, обеспечив высокую доходность примерно +180% за десять лет.

3. Норникель GMKN: Норникель показал себя одной из лучших инвестиционных историй последнего десятилетия. Высокий спрос на никель и палладий обеспечил компании постоянный приток прибыли, несмотря на некоторые экологические скандалы. Акции выросли более чем на +250% за указанный период.

Прогноз на следующие 10 лет до 2036 г.

Принимая во внимание долгосрочные тенденции и перспективы отраслей, мы можем сделать следующий прогноз относительно рассматриваемых акций:

1. Газпром GAZP:

Продолжение роста спроса на природный газ в Азии и Европе обеспечит компании высокие темпы увеличения доходов.

Политическая неопределенность вокруг поставок газа в ЕС остается фактором риска, однако диверсификация рынков сбыта снизит зависимость от одного региона.

Прогнозируемый рост акций: около +150% к концу следующего десятилетия.

2. Сбербанк SBER:

Усиление конкуренции на рынке цифровых услуг заставит компанию инвестировать значительные средства в разработку новых технологий и сервисов.

Развитие экосистемы Сбербанка позволит расширить клиентскую базу и повысить эффективность бизнеса.

Потенциальная доходность: примерно +120% в течение ближайших десяти лет.

3. Норникель GMKN:

Растущий интерес к экологически чистым источникам энергии приведет к увеличению спроса на металлы, используемые в производстве аккумуляторов.

Экологические риски остаются существенным препятствием для устойчивого роста компании.

Оцениваемая перспектива роста акций: около +180% к 2036 году.

Стоит учитывать, что рынок акций подвержен высоким рискам, включая политическую нестабильность, изменение налогового законодательства и колебания мировых цен на сырье. Важно регулярно проводить фундаментальный и технический анализ активов перед принятием инвестиционного решения.

А как предполагаете вы ?

​#инвестиции ​​#gmkn ​#gazp ​#sber

​$SBER​$GMKN ​$GAZP