#lkoh — посты и обсуждения

В мае Минфин покупал немного валюты. 110 млрд рублей за месяц, по 5,8 млрд в день. ЦБ при этом продавал на 4,62 млрд в день. Чистый эффект для рынка: 1,2 млрд рублей покупок ежедневно. Это ни о чём.

В июне жду другое. По моим расчётам объём вырастет до 250-350 млрд рублей за месяц. По 12-17 млрд в день. После вычета операций ЦБ чистый эффект около 7-12 млрд рублей ежедневно. Разница примерно в десять раз по сравнению с маем.

Почему именно столько? Нефть всё лето держалась высоко, бюджетные доходы выше плана. Минфин накопил рублёвую подушку и по бюджетному правилу обязан конвертировать избыток в валюту.

Теперь к главному. Рубль сейчас ниже 71. Это больно для экспортёров. $ROSN $LKOH $NVTK $GAZP $PHOR зарабатывают в долларах и юанях, тратят в рублях. Каждый рубль укрепления это минус 100 млрд рублей в месяц из бюджета Шохин об этом прямо говорил на прошлой неделе.

Если Минфин действительно объявит 300 млрд рублей покупок, рубль начнёт слабеть. И тогда квартальные отчёты нефтяников и металлургов за 2 квартал будут выглядеть значительно лучше чем сейчас кажется.

Это не гарантия роста рынка. Ставка 14,5%, геополитика и общий страх никуда не делись. Но валютный фактор в июне может стать неожиданным подарком для тех кто держит экспортёров.

Жду 3 июня.

А вы держите экспортёров?

Или при текущей ставке предпочитаете облигации?

И как вообще оцениваете курс рубля к концу года?

Подписывайтесь чтобы не пропускать такие разборы.

не ИИР

#рубль #валюта #Минфин #экспортёры #LKOH #ROSN #PHOR #инвестиции #макро

Утренний обзор от 25 мая. Разбираем ключевые события дня и перспективы на неделю.

Понедельник открывается в красной зоне.
Индекс Мосбиржи $MOEX зафиксировался на отметке 2625, теряя 1,45 процента. Рынок снижается уже девятую неделю подряд.

Ситуация по эмитентам:

Самолёт $SMLT: просел на 4,8 процента, опустившись до 476 рублей за день.

Россети Центр $MRKC: после публикации отчетности акции обвалились на 21,56 процента.

Газпром $GAZP (-1,13%), Лукойл $LKOH (-1,34%), Роснефть $ROSN (-0,72%): нефтяной сектор остается под сильным давлением из-за коррекции стоимости нефти Brent до 95 долларов.

На общем негативном фоне выделяются бумаги МТС $MTSS: они прибавляют 1,84 процента (до 232,2 рублей), показывая рост на 9 процентов с начала года. Дивидендный кейс продолжает работать: инвесторам утвердили выплату в размере 35 рублей на акцию, а финальный день для попадания в реестр 8 июля. В условиях, когда весь рынок падает девять недель подряд, лидируют компании со стабильным денежным потоком.

Дивиденды $MGKL- 0.28 рублей на акцию!

Главные события дня
Геополитический трек: Трехсторонний переговорный процесс между Россией, США и Украиной сейчас заморожен. В Штатах заявляют о готовности вернуться к диалогу при изменении конъюнктуры. Тем временем Евросоюз ведет подготовку к встречам на высоком уровне в качестве возможного посредника рассматривают финского президента Стубба. Также запланирован визит главы парламента Китая в Россию и Казахстан с 25 по 30 мая. В целом внешний фон остается неопределенным.

Дивидендные события: Сегодня советы директоров по вопросам дивидендных выплат проведут Роснефть $RNFT, ГМК Норникель $GMKN, ЮГК $UGLD, Делимобиль $DELI и Фосагро $PHOR. У Henderson $HNFG пройдет ГОСА. По акциям Озон Фармацевтика $OZPH сегодня последний день для покупки под дивиденды (выплата составит 70 рублей, что дает доходность около 1,7 процента).

ВТБ $VTBR: Заседание наблюдательного совета по дивидендам назначено на 26 мая. Это событие может стать сильным драйвером для вывода рынка из затянувшегося нисходящего тренда.

Аэрофлот $AFLT: Министерство финансов готовит вторичное публичное размещение (SPO) объемом до 23,76 процента акций. Государство при этом сохранит свой контролирующий пакет. Риск размытия долей миноритарных акционеров сейчас локально давит на котировки.

Новатэк $NVTK: На сегодняшнем заседании совета директоров рассмотрят корректировки в программе обратного выкупа GDR. Текущая цена бумаги составляет 1110 рублей, потеряв 7 процентов за прошедший месяц.

Технологический сектор: ИТ-отрасль находится под давлением. Общая выручка российских технологических компаний впервые за долгий период показала спад — почти на 60 миллиардов рублей, составив в итоге 7,94 триллиона. Компания Софтлайн $SOFL продолжает оптимизировать затраты и сокращать персонал. Усиление конкуренции начинает негативно сказываться на чистой прибыли игроков.


Что делать на этой неделе?
Мы наблюдаем девятую неделю снижения. Чтобы сломать этот нисходящий тренд, индексу необходимо закрепиться выше уровня 2691 пункт (то есть пройти еще 65 пунктов вверх). При этом снизу рынок продолжает магнитить незакрытый гэп на уровне 2602 пункта. Если этот рубеж будет пробит, котировки могут уйти еще глубже.

Вырастет или упадёт российский рынок на этой неделе?
Что покупаете на текущих уровнях или сидите в кэше?

Подписывайтесь, чтобы не пропустить ежедневные утренние обзоры и аналитику рынка.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (не ИИР).

#инвестиции #мосбиржа #дивиденды #облигации #MTSS #SBER #GAZP #LKOH #SMLT #ВТБ

Индекс Мосбиржи +0,91%, закрытие 2 664. Не разворот, не сигнал — просто первый глоток воздуха за почти три месяца. Разбираю что изменилось и стоит ли верить...

🏆 Лидеры роста сегодня

$TATN +2,71% — Татнефть оживает, нефть стабилизировалась.
$AFLT +2,65% — Аэрофлот продолжает восстановление после многолетнего дна.
$VKCO +3,93% — VK неожиданно в лидерах, хотя фундаментал слабый.
$LKOH +1,79% — Лукойл держится, крепкий баланс делает своё дело.
$PLZL +1,69% — Полюс растёт вместе с золотом.

Из аутсайдеров: $RUAL -1,75%, $ROSN -0,78%. Русал под давлением алюминиевых цен, Роснефть реагирует на нефтяной рынок.



💰 Дивидендный сезон в разгаре

45 компаний ещё не выплатили дивиденды. Разбираю самое интересное из таблицы.

Ближайшие отсечки:

$T: 4,5 руб. на акцию, отсечка 22 мая — буквально завтра. Кто не успел, уже опоздал.
$OZON: 70 руб. на акцию (ДД 1,7%), отсечка 25 мая.

Интересные по доходности:

$IRAO (Интер РАО): 0,32 руб., доходность 10%. Отсечка 8 июня. Скромная цифра в рублях, но двузначная доходность.
Россети Ленэнерго ап: 36,72 руб., доходность 9,8%. Отсечка 16 июня. Привилегированные акции сетевиков традиционно щедры.
$MOEX: 19,57 руб., доходность 11,2%. Отсечка 8 июля. Держу, дивиденд приятный.
$SBER: 37,64 руб., доходность 11,7%. Отсечка 17 июля. Главный дивидендный флагман сезона.
$X5: 245 руб., доходность 9,9%. Отсечка 6 июля. Ретейл платит.
$CIAN: 53 руб., доходность 8,3%. Отсечка 19 июня.
ДОМ.РФ: 246,88 руб., доходность 10,7%. Отсечка 17 июля.
Россети Центр и Приволжье: 12% доходности. Отсечка 29 июня.
РЭСК: 10,9% доходности. Отсечка 24 июня.

Самолёт $SMLT: дивидендов за 2025 год не будет. СД рекомендовал не выплачивать, ГОСА 23 июня. На фоне падения продаж новостроек на 37% г/г — ожидаемо. Девелоперы сейчас выживают, а не платят.

-
🏦 Главная новость для вкладчиков

Лимит страхования вкладов вырастет с 1,4 до 2 млн руб. для долгосрочных вкладов от 3 лет и безотзывных сберсертификатов от 1 до 3 лет. Государство стимулирует длинные деньги в банках. Для консервативных инвесторов однозначный плюс.

---

📉 Ставка ЦБ: что ждать в июне

Альфа-банк допускает снижение на 0,25% в июне. Осторожный сценарий. Моё мнение: логика данных говорит за более решительный шаг. Дефляция 0,02% за прошлую неделю, годовая инфляция 5,47%, рубль крепкий, доллар ниже 71. Всё указывает на то что ЦБ имеет пространство для манёвра.

Но ЦБ традиционно осторожен. Если начнут с четвертинок — значит видят риски которые мы пока не видим. От этого решения зависит весь облигационный рынок: при снижении ставки длинные бумаги переоцениваются вверх.

---

🌍 Геополитика

Путин объявил о совместных с Беларусью тренировках стратегических ядерных сил. Фон остаётся напряжённым несмотря на переговорный оптимизм.

Иран: чиновники опровергают заявления об уране. Трамп говорит о финальном этапе переговоров. Нефтяной рынок реагирует нервно.

Anthropic и SpaceX: оценки каждой компании перевалили за $1 трлн. BofA предупреждает — их возможные IPO могут ознаменовать конец бычьего рынка. Интересное наблюдение из истории: пиковые IPO часто совпадают с пиком рынка.



📋 Одной строкой

Европлан $LEAS : поступило уведомление о праве требовать выкупа бумаг. Следим.

Черкизово $GCHE: выручка за 1 кв. 2026 выросла на 0,8% г/г. Почти нулевой рост при инфляции 5,47%.

Минфин 28 мая собирает заявки на 10-летние ОФЗ в юанях. Интересный инструмент для валютной диверсификации без иностранной инфраструктуры.



Подписывайтесь, чтобы не пропускать итоги дня и разборы компаний!

не ИИР

#инвестиции #дивиденды #ставкаЦБ #рынок #итогидня #SBER #MOEX #LKOH #TATN #X5

💸 Где мы теряем деньги на бирже? Честный разбор с цифрами

Девять лет на рынке. Потерял достаточно чтобы написать этот пост.

По статистике Мосбиржи $MOEX более 70% частных инвесторов закрывают первый год в минус. Это не случайность. Вот главные точки слива:

Покупаем на хайпе. $GAZP в 2021-м на 350 руб., $OZON на IPO по 3 500 руб., $AFLT на "восстановлении". Заходим когда все уже заработали, выходим когда все уже потеряли.

Усредняем падающее. $SMLT минус 20%, докупаем. Минус 50%, докупаем снова. В итоге весь портфель в одной идее которая не работает.

Игнорируем комиссии. Комиссия брокера 0,05-0,1% за сделку кажется мелочью. При активной торговле это 3-5% капитала в год только на комиссиях. $SBER за 10 лет дал 15% годовых, активный трейдер на нём потерял.

Торгуем на эмоциях. Продаём $LKOH на дне в панике, покупаем $TCSG на хаях на эйфории. Классика жанра.

Забываем про налог 13%. Продали $YDEX с прибылью 100 тыс., получили 87 тыс. Сюрприз в декларации.

Не диверсифицируем. Ставим всё на $NVTK или $GMKN и ждём иксы. Иногда получаем. Чаще нет.

Путаем инвестиции с трейдингом. Покупаем $ROSN "на долгосрок", через неделю продаём на -3%.

Исследования показывают: 80% активных трейдеров проигрывают простой стратегии "купил $SBER и забыл". Лучшее что я сделал, начал держать облигации как основу и не трогать их.

А где вы теряли деньги? Пишите в комментариях, без осуждения, здесь все свои.

Подписывайтесь, чтобы не пропустить идеи и подробные разборы компаний!

не ИИР

#инвестиции #личныйопыт #ошибки #биржа #SBER #GAZP #MOEX #LKOH #OZON #TCSG

#LKOH #Лукойл

На Д1 строит сужающийся треугольник.

Нижняя стенка треугольника 5070, верхняя стенка 5505.

Подтверждением фигуры станет пробой нижней стенки и закрепление под уровнем. При пробое верхней стенки, фигуру сломает.

Отработка треугольника до 4354.

На 2Ч строит равносторонний треугольник.

Верхняя стенка треугольника 5228, нижняя стенка 5122.

Выход из фигуры может быть в обе стороны, поэтому следим за указанными уровнями.

❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.

Мы в ВК https://vk.com/im/channels/-236582514

❗️🇷🇺#LKOH #дивиденд

акционеры ЛУКОЙЛ одобрили дивиденды 2025Г

278 РУБ/АКЦ

отсечка - 4 мая

Медленно, но верно ключевая ставка снижается и начинается летний дивидендный сезон. На конец апреля входим со значением ключевой ставки в 15%, инфляции в 5,9%, а максимальная ставка в топ-10 банках упала до 13,43%.

На последние недели апреля с 20 по 30 число имеем 3 дивидендные отсечки по следующим компаниям: Яндекс, Банк Авангард и Лукойл. Вкратце рассмотрим ситуацию по бумагам и мое мнение.

1. Яндекс ао - YDEX

#Нефтянка

Нефть упала на 6%

#GAZP #LKOH #SIBN #NVTK #TATN #ROSN

📍 Кратко

📊 Наблюдается нестабильность фундаментальных показателей, выразившаяся в убытках объемом около 1 трлн ₽ и снижении выручки, что свидетельствует о наличии серьезных проблем в деятельности нефтегазового гиганта. Вместе с тем, мультипликаторы находятся на низком уровне (P/B = 1.03, P/S = 0.99, EV/EBITDA = 3.92).

😎 Лукойл остаётся «дойной коровой» российского рынка: при сохранении высоких цен на нефть и приверженности менеджмента дивидендной политике компания будет привлекать к себе внимание. Однако геополитика, волатильность цен на нефть и структурные вызовы создают неопределенность. Этот этап нужно только переждать.

🧐 Роснефть — крупнейшая по масштабам компания, однако её обременяет зависимость от государственных проектов. Газпром нефть демонстрирует относительно устойчивое управление в кризисных условиях, но свободный денежный поток значительно сократился в 2025 году. Татнефть имеет низкую долговую нагрузку и высокую рентабельность капитала (ROE), но чувствительна к курсовым колебаниям. Лукойл же выделяется щедрой дивидендной политикой.

🫰 Оценка

Оценка по модели дисконтирования дивидендов (модель Гордона)
DPS — ожидаемый дивиденд на акцию 470₽
Диапазон: 6000-6500₽.

Оценка по DCF (модель дисконтированных денежных потоков)
Диапазон: 5000-7000₽.

Оценка по мультипликатору P/E
Pmin​=6, Pmax=8
Диапазон: 5100-7200₽.

Оценка по P/S и темпам роста
Справедливый P/S для сектора: 0,6–0,8
Диапазон: 6900-9200₽.

Средневзвешенный диапазон: Среднее по минимальной / среднее по максимальной 5750-7450₽.

Таким образом определяю фундаментальную стоимость в диапазоне 6200-7000₽ (см. график).

🔀 Технический анализ

⬇️ Поддержка - просматриваются два уровня (см. график). 5380₽, сейчас котировки как раз тестируют этот уровень и 5125₽, значение которого достижимо, но для ухода еще ниже нужен дополнительный негатив, который, конечно же, возможен.

⬆️ Сопротивление - 5900₽ находится ниже уровня фундаментальной стоимости, следовательно, его достижение и пробитие - это минимальные цели на краткосрочный период.

🔀 ИнвестСтратегия: Ставлю отложенную заявку на уровне чуть выше второй поддержки — 5150₽, достижение которой позволит начать движение к сопротивлению (краткосрочная цель), и вторую отложенную заявку после пробоя уровня сопротивления на отметке 6000₽, что даст возможность нарастить долю в долгосрочном портфеле и открыть дорогу к проставленным ранее целям.

📌 Итог

💯 Лукойл выделяется среди конкурентов высокой дивидендной доходностью, устойчивым денежным потоком и недооцененностью по мультипликаторам. Однако компания подвержена внешним рискам — как и весь сектор. В любом случае для долгосрочных инвесторов Лукойл остается базовым активом.

🎯 ИнвестВзгляд: Долгосрочные цели актуальны.

✅ Держу / в планах только наращивать долю.

🫰 Проставил две отложенные заявки, указанных в ИнвестСтратегии.

$LKOH $ROSN $SIBN $TATN #Лукойл #LKOH #ИнвестВзгляд #Дивиденды #Анализ #ИнвестСтратегия #Нефтегаз #Инвестиции #Акции 

#LKOH

#lkoh

Актив стрельнет от 5200 и совершит финальную раздачу толпе

Все идеи тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BYrusTrading А также на Телеграм канале: https://t.me/BYrusTrading

На этой неделе было всего 5 сделок, из которых 3 закрылись в плюс. Неделя началась с того, что инфополе взорвал пост Трампа в его соцсети о переговорах с Ираном. На этом фоне нефть рухнула на 15%, и я получил свой первый стоп в #LKOH. Подробности читайте здесь . Убыток составил -40 000 руб.

Привет! Как аналитик, который следит за нефтянкой 24/7, не могу пройти мимо ситуации с Лукойлом ($LKOH). Сейчас там настоящая драма: распродажа империи, горы кэша и вопросы без ответов. Собрала для вас сухие цифры и жирные риски. Поехали 🚀 🌍 Тихое прощание с «зарубкой» Главная новость (и боль) этого года — принудительная распродажа зарубежных активов. · Что произошло: США дали санкционную лицензию до 1 апреля, и Лукойл договорился о продаже почти всех активов в Европе и других странах американскому фонду Carlyle (связка с Chevron) примерно за $20-22 млрд . · Что теряем: Активы в Болгарии, Румынии, Нидерландах, а также долю в Ираке. Они давали около 30% выручки и почти четверть переработки . · Обидный нюанс: Из-за потери контроля компания уже списала эти активы в отчетности, показав колоссальный убыток в 1,66 трлн рублей . По сути, Лукойл прощается со статусом глобального игрока, превращаясь в локального производителя . 💸 Что с дивидендами? Несмотря на "пожар", дивидендная история жива, но требует внимания. · Прогноз: За 2П 2025 (выплата летом 2026) жду около 200 руб. на акцию. Это скромно из-за падения прибыли (-49% в 1П 2025) . · Свет в конце тоннеля: Есть надежда, что часть денег от продажи активов (хоть и с дисконтом) направят на дивиденды. При позитивном сценарии (нефть $65, доллар 95) дивдоходность может составить ~16% в 2026 году . Но это если деньги реально придут в Россию. 🇷🇺 Ситуация внутри и «Проливы» · Внутри страны: Компания остается очень крепким "российским" игроком с нулевым чистым долгом и обратным выкупом акций (buyback). Это поддерживает котировки . · Проливы (Босфор/Дарданеллы): Тут логистический риск для экспорта Черноморской нефти (через Юг) остается. Пока проходят, но геополитическая тревожность в этом регионе никуда не делась. ⚡️ Риски: куда без них 1. Ловушка с кэшем: Самый страшный риск. OFAC может разрешить сделку, но заморозить деньги на спецсчетах в США. Тогда продажа превращается в "отдам даром" . 2. Сжатие бизнеса: Потеряв европейские НПЗ и сеть АЗС, Лукойл теряет маржинальный трейдинг и переработку. Компания становится зависимой от российской нефти и дешевеющего сырья . 3. Налоги и рубль: Крепкий рубль убивает рублевую выручку экспортера, а Минфин может повысить НДПИ, чтобы заткнуть дыры в бюджете. 🤔 Итог: брать или нет? Лукойл сегодня — это ставка на девальвацию и возврат денег. Если сделка с Carlyle закроется и кэш разморозят (или найдут схему вывода), дивиденды будут шикарными . Но сейчас акции выглядят как "игра в русскую рулетку" с регулятором. Я присматриваюсь, но держу в портфеле, только когда рынок слишком паникерски дешевеет. А вы верите, что деньги от продажи дойдут до акционеров? 👇

Не ИИР #лукойл #lkoh #дивиденды #инвестиции #аналитика #нефть

В инвестициях наступает момент, когда цифры в приложении должны превратиться во что-то осязаемое. На этой неделе непредвиденно получилось, что старый ноутбук решил уйти на покой, и ремонт совсем уже не выгоден с учётом устаревшего железа внутри, а это значит, что пора обновлять рабочее железо. И ради этого мне пришлось пойти на «святотатство» для любого дивидендного инвестора - расстаться с частью позиций в портфеле.

Рассказываю, как это было, сколько я заработал на сделке и что взял на остаток.

Почему Лукойл пошел «под нож»?

Акции ЛУКОЙЛа с начала года снизились на 4%, тогда как индекс Мосбиржи нефти и газа вырос на 9%, а широкий рынок прибавил 3%. Давление на котировки оказали списание зарубежных активов и санкционная неопределённость. Аналитики АКБФ пересмотрели оценку компании, но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 30%.

Финансовые результаты 2025 года. Чистый убыток по МСФО составил 1,06 трлн руб. против прибыли 851,5 млрд руб. годом ранее. Выручка снизилась на 15%, до 3,8 трлн руб. Основная причина — списание инвестиции в LUKOIL International GmbH (убыток от обесценения 1,66 трлн руб.). Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 278 руб. на акцию.

Влияние санкций и перспективы. По оценкам аналитиков АКБФ, исключение из санкционного режима США и Великобритании получили проекты в Казахстане и участие в КТК. При восстановлении их стоимости оценка компании может вырасти примерно на 10%. Сохраняется отрицательный чистый долг (около 226 млрд руб.), что снижает риски при высоких ставках.

Прогнозы и оценка АКБФ. С учётом благоприятной конъюнктуры нефтяного рынка прогноз чистой прибыли на 2026 год — около 2,1 трлн руб., EBITDA — 1,25 трлн руб. Прогноз дивидендов за 2026 год — около 1025 руб. на акцию. Справедливая стоимость по расчётам АКБФ снижена с 10 651 до 7 417 руб., что предполагает потенциал роста 30%. Дисконт на риски сохранён на уровне 45%.

Инвестиционный вывод. Аналитики АКБФ отмечают, что даже после масштабного списания активов фундаментальные показатели компании остаются сильными, а дивидендная политика — устойчивой. Высокий дисконт делает бумаги чувствительными к улучшению внешнего фона. Рекомендация АКБФ — «покупать».

Подпишитесь ( t.me/+KhEQZ_sH6R04YmIy ) на в канал в Telegram, чтобы оперативно следить за новостями фондового рынка.

Откройте ( akbf.ru/?action=openAccount&utm_source=smartlab&utm_medium=article ) индивидуальный инвестиционный счет, чтобы успеть оформить налоговый вычет до 88 000 рублей. Акция ПАО «Татнефть» в подарок.

​​Лукойл отчитался за 2025й год по МСФО. С появлением финансовых результатов стал понятен масштаб проблем из-за санкций и потери зарубежных активов. Честно говоря, размер убытков оказался больше, чем лично я предполагал. Компания отразила списание 1,3 трлн активов!

Но проблема не в самом списании, а в маржинальности. Насколько я понимаю суть произошедшего: на добычу в Ираке, которая составляла примерно 15 - 20% от общей добычи компании, не действовала российская налоговая система. Соответственно, с добытого барреля Лукойл получал гораздо более высокую маржу. Помните, мы еще удивлялись, как это им удается при в 2 раза меньшей добыче зарабатывать на уровне Роснефти? Соответственно, потеря Курны это сильный удар по показателям в плане снижения выручки, но и в плане обвала маржинальности.

Просто для понимания масштаба потерь: компания потеряла до четверти активов, а выручка за 2024й год, пересчитанная задним числом (как будто иностранных активов уже не было) сократилась в 2 раза!! То есть потеря 15 - 20% добычи может обернуться потерей до 35 - 50% маржи. Значительный удар по бизнесу!

Отражение потерь в отчетности на мой взгляд полностью адекватное и объективное. Другое дело, что Лукойл еще может вернуть актив обратно (если кончится война и снимут санкции) или получить за него компенсацию. Плюс нефть, спасибо полковнику КГБ Дональду, стала трехзначной и компенсирует часть потерь.

Получается, что Лукойл превращается в своего рода миркоин вроде Юнипро. Если СВО не кончится, то даже при нефти 100+ долл\баррель акции не сильно дешевы. А вот если санкции снимут и активы вернут, то есть потенциал как минимум удвоения котировок.

#бородаинвестора #Лукойл #LKOH

В первой половине дня наш рынок испытывал слабость, вся ликвидность ушла в нефтегазовую отрасль на фоне роста цен на нефть.

Поэтому я купил акции #LKOH, посчитав, что весь негатив уже в цене, списали все международные активы. При этом решили выплатить дивиденды. Технически, акции отскочили от локальной линии тренда в сторону первоначального движения, ранее пробили долгосрочный нисходящий тренд и ушли после этого в проторговку.

Хуже рынка выглядели акции производителей цветных металлов на фоне их падения. В связи с этим я с утра открыл шорт #GMKN после пробоя уровня поддержки 150 руб. Как увидел ускорение вниз, перенёс стоп в безубыток. Фокус на защите денег и низкой активности.

Однако после обеда информационный фон взорвал пост Трампа в его соцсети. Он объявил о пятидневной приостановке ударов по энергетическим объектам Ирана, сославшись на «очень хорошие и продуктивные переговоры». Эти обсуждения шли последние два дня и, по словам президента, продолжатся в течение недели. 

Напомню, на выходных Трамп выдвинул жесткий ультиматум: «Иран обязан полностью открыть Ормузский пролив в течение 48 часов, иначе США нанесут сокрушительные удары по крупнейшим электростанциям страны». Здесь то мне и нужно было воздержаться от открытия нефтегазовых акций из-за подобных заявлений.

Прошедшая неделя стала для акционеров Лукойла настоящими американскими горками. 20 марта компания опубликовала финансовые результаты за 2025 год, которые на первый взгляд выглядят пугающе: чистый убыток составил 1,06 трлн рублей (против прибыли 851 млрд годом ранее).

Почему «минус триллион» — это не приговор?

Главная причина гигантского убытка — бумажные списания.

Прощание с зарубежными активами: Лукойл полностью списал стоимость своей международной структуры (Lukoil International GmbH), признав убыток от обесценения в 1,7 трлн рублей.

Санкционное давление: Из-за санкций США (OFAC) владение зарубежными активами стало токсичным, и компания оценила их стоимость практически в ноль.

Операционный бизнес в порядке: Несмотря на чистый убыток «внизу» отчета, операционная прибыль остается положительной, а чистый долг даже сократился.

Главное событие: Рекомендация дивидендов

Несмотря на бумажный убыток, Совет директоров 20 марта рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год. И они оказались выше ожиданий рынка.

Рекомендованная выплата: 278 рублей на акцию.

Итого за 2025 год: С учетом промежуточных выплат (397 руб.) суммарный дивиденд составит 675 рублей.

Доходность: К текущей цене (около 5800 руб.) финальный дивиденд дает 4,8%, а общая доходность за год — около 11,5%.

Важные даты: * Собрание акционеров: 23 апреля.

Последний день для покупки под дивы: 30 апреля 2026 года.

Дивидендная отсечка: 4 мая.

Плюсы и минусы в текущей ситуации

Плюсы:

Дивидендная лояльность: Компания нашла возможность заплатить даже при формальном убытке. Это подтверждает статус «аристократа».

Очистка баланса: Списание зарубежных активов — это болезненная, но необходимая мера. Теперь отчетность будет «чистой» и отражать реальную работу внутри РФ.

Байбэк: Рынок всё еще надеется на выкуп акций у нерезидентов, что может стать мощным драйвером роста.

Риски:

Замедление роста: История постоянного повышения дивидендов из года в год официально взяла паузу. 675 руб. за 2025-й — это меньше, чем 1055 руб. за 2024-й.

Продажа активов: Судьба денег от продажи зарубежного бизнеса туманна. Если Carlyle выкупит активы, деньги могут зависнуть на счетах типа «С».

Технический потолок: Аналитики не видят цену выше 6200 руб. до конца 2026 года из-за снижения общей рентабельности.

Мой вердикт

$LKOH остается базой, но теперь это база с «перчинкой». Мы увидели, что компания готова резать «хвосты» ради стабильности будущего. Дивиденд в 278 рублей — это отличный подарок рынку, который ждал худшего после новостей об убытке.

Я продолжаю держать Лукойл, но не жду от него чудес в плане роста котировок в ближайшие месяцы. Это история про сохранение капитала и получение стабильного потока, который в 2026 году составит около 11-12% годовых.

А как вы отреагировали на «триллионный убыток»? Стали закрывать позицию или, наоборот, докупили на новости о дивидендах?

#инвестиции #дивиденды #аналитика #lkoh

⛽️ ЛУКОЙЛ: итоги 2025. Триллионный убыток!

"Красный гигант" уже не тоРт?🤔 ЛУКОЙЛ показал годовой убыток впервые за 28 лет, чем напугал особо впечатлительных инвесторов до усрачки.

⛽️Главный дивидендный аристократ рос. рынка в эту пятницу представил отчет за 2025 год и одновременно озвучил рекомендацию по финальным дивидендам.

Год назад я разбирал результаты ЛУКОЙЛа за 2024-й. Тогда отчет получился довольно сильным, но разнонаправленным - с рекордно гигантской выручкой и падением прибыли на 26%. Смотрим, что изменилось за год.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 3,768 трлн ₽ (-15% г/г)

● EBITDA: 892 трлн ₽ (-36% г/г)

● Чистый убыток: 1,06 трлн ₽

● Скорр. чистая прибыль: 529 млрд ₽ (-39% г/г)

● FCF: 640 млрд ₽ (-36,5% г/г)

● Чистый долг: отрицательный

😱Что привело к убытку в 1 трлн?

Впервые в своей истории (по крайней мере за 28 последних лет, поскольку ЛУКОЙЛ начал публиковать отчёты МСФО в 1998 г.) компания получила убыток по итогам года. И сразу - такой бешеный. Но будем честны, сильным сюрпризом для рынка это не стало: основные причины были заранее известны.

⛔️Введение блокирующих санкций. 15 октября 2025 г. Великобритания внесла ЛУКОЙЛ в санкционный список. 22 октября США включили компанию в список SDN.

⛔️Потеря контроля над зарубежными активами. С 21 ноября 2025 утрачен контроль над группой LUKOIL International GmbH и другими зарубежными компаниями. Активы деконсолидированы, отражены как прекращенная деятельность.

Обесценение инвестиций в зарубежные активы ЛУКОЙЛ оценил в 1,667 трлн ₽, что собственно и привело к катастрофическому минусу в отчетности.

⛔️Увеличение налогов. С 1 января 2025 ставка налога на прибыль повышена с 20% до 25%, что также повлияло на отложенные налоги.

💰Что с дивидендами?

ЛУКОЙЛ выплачивает дивиденды не из прибыли, а из свободного денежного потока. Поэтому даже формальный гигантский убыток не помешал объявить дивы.

💸Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 2025 г. дивиденды в размере 278 ₽ на акцию. Дивдоходность около 4,8%, а с учетом промежуточных, годовая див. доходность получилась в районе 11,6%.

🤷‍♂️Общая сумма дивов за 2025 г. составит 675 ₽ на акцию. По итогам 2024 г. ЛУКОЙЛ заплатил 1055 ₽, а по итогам 2023-го было 945 ₽. В любом случае, всё ещё больше, чем ноль😎

📈Перспективы бизнеса и акций LKOH

Отчет ожидаемо негативный, но далеко НЕ катастрофический. Российский сегмент сохраняет операционную устойчивость и генерирует мощный положительный денежный поток (1,4 трлн ₽ от операционной деятельности в 2025 году).

💰У Лукойла по-прежнему большая чистая денежная позиция (денежные средства превышают долг на 225 млрд ₽), что обеспечивает финансовую гибкость в условиях неопределенности.

Война в Иране и перекрытие Ормузского пролива играет на руку ЛУКОЙЛу: за 3 последних недели бумаги выросли более чем на 11%.

Главный шок - потеря зарубежных активов привела к разовому списанию огромных сумм и сокращению капитала сразу на 47%.

📉Ещё из негатива: блокирующие санкции ограничивают доступ к международным рынкам капитала, технологиям и новым проектам. Однако в последние дни санкции против нефти из РФ "подрасслаблены", что в теории дает надежду на их полную или хотя бы частичную отмену.

EBITDA и прибыль от продолжающейся деятельности рухнули на 36% и 88% соответственно. Падение отражает как внешние ценовые факторы, так и рост налоговой нагрузки.

🎯Подытожу

Следим за развитием санкционного режима и новостями о сделке по зарубежным активам. Пока ЛУКОЙЛ достиг предварительного соглашения об их продаже американскому фонду Carlyle.

Разрешение на сделку должен дать OFAC. Понятно, что американцы будут продавливать дисконт, и основной вопрос - НАСКОЛЬКО сильный?

Если у Лукойла получится продать иностранный бизнес по более-менее справедливой цене, то акции подскочат вверх на ожидании крупного разового дивиденда.

💼Сам держу ЛУКОЙЛ, сейчас это 4-я акция в моем портфеле по объему позиции среди всех отдельно купленных акций после Сбера, Транснефти и Сургута. Увеличивал позицию последний раз в начале февраля по цене ниже 5200₽, в данный момент просто удерживаю.

#отчетность #LKOH

▫️Капитализация: 4022 млрд ₽ / 5801 за акцию

▫️Выручка 2025: 3768 млрд (-15% г/г)

▫️Скор. ЧП 2025: 529 млрд (-39% г/г)

▫️скор P/E: 7,6

▫️P/B: 1,2

▫️Дивиденды 2025: 11,6%

📉 Сразу отмечу, что Лукойл отразил обесценение активов на 1667 млрд р, так как потерял контроль над зарубежными активами. Это было во многом ожидаемо после санкций Минфина США. Возможно, компания что-то получит взамен утраченных активов, сможет их продать или вообще на фоне ситуации санкции ослабнут, но пока имеем, что имеем.

👆 Убыток выглядит страшно, но если скорректировать его на обесценение, курсовые разницы и налог, то получим прибыль за год прибыль около 529 млрд р (всего на 6 млрд отличается от прогноза в моем прошлом обзоре). Поэтому компания и дивиденды решила выплатить в рамках ожиданий, так как есть с чего. В сумме 675р на акцию за 2025й год.

❗️ Посмотрим как будут обстоять дела с зарубежными активами, пока ЛУКОЙЛ достиг предварительного соглашения о продаже с фондом Carlyle. Разрешение на сделку должен дать OFAC.

👆 Скорее всего, сделка пройдет с дисконтом с рыночной цене и если их удастся продать хотя бы за 750 млрд р - будет неплохо и компания сможет выплатить разовый дивиденд около 1300р на акцию (но это оптимистичный сценарий, не факт вообще, что она реализуется).

📊 Если отойти от обесценений и зарубежных активов, то прибыль от продолжающейся деятельности составила всего 92,5 млрд р. Если скорректировать её на курсовые разницы и учесть налог, то получим всего 170 млрд р.

✅ С учетом возможного ослабления рубля и роста цен на нефть, рентабельность Лукойла вырастет, но до показателей 2023-2024 годов прибыль вряд ли дотянет, поэтому текущий пессимизм в котировках оправдан. Другие компании сектора находятся в более выгодном положении. Если компания заработает 350 млрд р в 2026м году - будет уже неплохо.

✅ Чистая денежная позиция выросла до 225 млрд р. Также, у компании есть собственные 106 млн собственных акций или 15,3% от УК (большая часть у которых выкуплена по 7209р😁). $LKOH

Вывод:

Результаты за 2025й год слабые, но вполне ожидаемы. Есть много неопределенности того, что будет с зарубежными активами. Если их удастся продать за 750 млрд р, а оставшийся бизнес заработает еще около 350 млрд р, то мы вполне можем получить больше 1600р дивидендов за 2026й год (27,6% к текущей цене), большая часть из которых будут разовыми.

❗️Лично мне Лукойл неинтересен, слишком много "НО". При этом, в позитивном сценарии акции вполне могут стрельнуть еще на 20-25%, особенно если будет выгодная сделка по продаже активов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Лукойл #LKOH