ПАО «Новороссийский морской торговый порт» (NMTP) — Финансовые показатели и цены акций

Доходность (див.):

0,12%/г.

Капитализация:

163,90 млрд ₽

P/E:

6,86

P/S:

151,70

ROE:

0,20%

ROA:

0,10%

Цена открытия:

8,54 ₽

Цена закрытия:

8,54 ₽

Максимум за год:

11,00 ₽

ISIN код:

RU0009084446

Валюта торгов:

RUB

Объем торгов:

Акции в обращении:

Отрасль:

Транспортная инфраструктура

Страна:

Россия

Больше показателей

Дивиденды

Описание

ПАО "Новороссийский морской торговый порт" – один из крупнейших морских портовых операторов России и третий по величине в Европе по грузообороту. Группа НМТП состоит из 10 компаний, действующих в портах Азовско-Черноморс...

ПостыВсе

🚚 Транспортный сектор – Подробный обзор 2025 года

📌 Уже разобрал банковский сектор, металлургов и электроэнергетиков, теперь отчитались все компании из транспортного сектора – смотрим и оцениваем привлекательность акций.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Специфика бизнеса у компаний из сектора абсолютно разная, но большинство из них объединяют красные ячейки в таблице. 2025 год принёс сектору две проблемы – крепкий рубль и высокая ключевая ставка.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2025 г.:

• Ростом чистой прибыли может похвастаться только НМТП (+7,2%). Снизилась прибыль у Транснефти (–19,6% из-за персонального повышения налога на прибыль) и Аэрофлота (–64,8% из-за валютной переоценки).

• 4 из 7 компаний получили убытки: ДВМП (курсовые разницы), Совкомфлот (обесценение части флота), Whoosh и Делимобиль (у обоих рост процентных расходов).

2️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ EBITDA:

• Совкомфлот за год спустился на второе место по маржинальности (48,7%), теперь лидирует НМТП (68,8%). Рентабельность по EBITDA выросла у Транснефти (40,6%) и Аэрофлота (28,1%), у остальных компаний показатель снизился.

3️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:

• По-прежнему отрицательная долговая нагрузка у Транснефти (чистый долг/EBITDA = –0,5x) и НМТП (–0,8x), в 2025 году это отразилось в доп. прибыли с процентных доходов, но в 2027 году дивиденды от них могут быть ниже (снижение процентных доходов в 2026 году).

• Умеренная нагрузка у ДВМП (0,3x) и Совкомфлота (0,6x), повышенный уровень у Аэрофлота (2,1x) и неприлично высокая долговая нагрузка у Whoosh (3,7x) и Делимобиля (4,8x).

4️⃣ ДИВИДЕНДЫ:

• Исходя из отчётов и див. политики, в июле Транснефть должна выплатить 201 рубль на акцию (див. доходность 14,5%), НМТП 1,05 рублей на акцию (див. доходность 12,3%).

• Аэрофлот платит 50% от скорр. прибыли, но могут вносить свои доп. корректировки, при выплате ≈30%, как в прошлому году, дивиденд составит 1,7 рублей на акцию (див. доходность 3,5%). Остальным компаниям дивиденды платить неоткуда.

5️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:

• По прибыли 2025 года недорогая оценка акций только у НМТП (P/E = 4x) и Транснефти (P/E = 4,2x). Аэрофлот стоит дорого (P/E = 8,6x).

• Четыре убыточные компании можно оценить только по EV/EBITDA, и акции стоят дорого: Совкомфлот (5,2x), Whoosh (6,1x), Делимобиль (7,4x), ДВМП (7,6x).

✏️ ВЫВОДЫ:

• К лету рынок будет ещё больше жить мыслями о дивидендах, поэтому здесь и сейчас привлекательны Транснефть $TRNFP и НМТП $NMTP . Их акции к июлю должны переоценить до див. доходностей 12-13%, для Транснефти это означает рост акций на 11-20%, в то время как НМТП может отсекаться и по текущей цене. Инфраструктурные риски для компаний одинаковые, так как 60% акций НМТП принадлежит Транснефти.

• Считаю, что пока рано рассматривать остальные 5 компаний с прицелом на восстановление бизнеса. Аэрофлот $AFLT упёрся в границы операционного роста и необходимо снятие санкций, у ДВМП $FESH пока непонятны последствия создания совместного предприятия с DP World, Совкомфлот $FLOT под санкциями, а Делимобилю $DELI и ВУШу $WUSH нужно ещё пережить текущий кризис и справиться со своими долгами (=сокращение парка). К посту прикрепил таблицу с текущим состоянием транспортного сектора. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

Как устроен нефтяной рынок?

Многие воспринимают нефтяную компанию как «добыли — продали».
На самом деле это длинная цепочка, где участвуют десятки игроков.
Вся индустрия делится на три ключевых сегмента:

1. Upstream — добыча

Это поиск месторождений и извлечение нефти.

Сначала проводят разведку: бурят тестовые скважины и оценивают запасы.

Если проект окупаемый — запускают добычу и строят инфраструктуру.

Компании этого сегмента управляют проектом, но значительную часть работ отдают подрядчикам — нефтесервису (бурение, оборудование, обслуживание).

Конкретно на этом этапе формируется база всего рынка — без добычи не существует остальных сегментов.

2. Midstream — транспортировка

После добычи нефть нужно доставить на переработку.

Основные способы:

трубопроводы (ключевой канал)

танкеры (для экспорта)

железная дорога (локально)

Главная идея — это инфраструктурный бизнес с относительно стабильными доходами.

Например, трубопроводные компании зарабатывают на тарифе за прокачку, который часто регулируется государством.

В морской логистике всё сложнее: ставки фрахта постоянно меняются и зависят от спроса, расстояния и политики (санкции = рост стоимости перевозки).

3. Downstream — переработка и сбыт

Сырая нефть почти не используется — её перерабатывают на НПЗ.

На выходе получают:

бензин, дизель, керосин (самые маржинальные)

мазут, битум (менее прибыльные)

Ключевая задача НПЗ — максимизировать долю «светлых» продуктов.

Но есть нюанс:
переработка — это низкомаржинальный бизнес, сильно зависящий от цен на нефть и господдержки (в РФ — через обратный акциз).

Прибыль здесь нестабильна и циклична.

Вертикально интегрированные компании (ВИНК)

Крупнейшие игроки объединяют все этапы:
добыча → транспорт → переработка → сбыт

Такая модель:

снижает риски

даёт контроль над цепочкой

сглаживает прибыль

👉 Именно поэтому почти все крупные нефтяные компании — ВИНК.

Почему нефть бывает «разной»

Цена нефти зависит не только от рынка, но и от её качества:

Лёгкая vs тяжёлая (чем легче — тем дороже)

Сладкая vs кислая (меньше серы — выше цена)

Например, российская Urals традиционно торгуется дешевле Brent из-за более тяжёлого состава.

Как формируется цена

Главный ориентир — Brent.
Остальные сорта торгуются с премией или дисконтом к нему.

Цены формируются на биржах (ICE, CME), и объёмы торгов там кратно превышают реальный рынок.

👉 Поэтому цена — это не только спрос/предложение, но и спекуляции, ожидания и потоки капитала.

Где ещё зарабатывают на нефти

Помимо добычи:

Нефтехимия — пластик, резина, химия

Трейдинг — перепродажа нефти и топлива

Инфраструктура — порты, терминалы

Что двигает рынок

Инвесторы следят за ключевыми источниками:

отчёты EIA (США)

прогнозы IEA

данные OPEC+

Именно решения ОПЕК+ часто напрямую влияют на цены через квоты на добычу.

Вывод

Нефтяной рынок — это не одна отрасль, а целая экосистема:

добыча создаёт предложение

транспорт соединяет рынок

переработка формирует конечную ценность

цены задаются не только физикой, но и финансами

👉 И ключ к пониманию рынка — смотреть не на нефть в вакууме, а на всю цепочку целиком.

📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!

Какую тему разобрать следующей?

$LKOH $ROSN $SIBN $TATN $SNGSP $TRNFP $FLOT $NMTP $NKNC $KZOS

⚓️ НМТП (NMTP) | Риски для инфраструктуры и дальнейшие перспективы

▫️ Капитализация: 164,5 млрд / 8,5₽ за акцию

▫️ Выручка 2025: 76,5 млрд ₽ (+7,5% г/г)

▫️ EBITDA 2025: 52,7 млрд ₽ (+9,3% г/г)

▫️ Чистая прибыль 2025: 40 млрд ₽ (+6,8% г/г)

▫️ скор. ЧП 2025: 43 млрд ₽ (+10,4% г/г)

▫️ P/E: 3,7

▫️ P/B: 0,9

▫️ fwd дивиденд 2025: 13,1%

👉 Отдельно результаты за 4кв2025г:

▫️Выручка: 20,2 млрд ₽ (+20,7% г/г)

▫️EBITDA: 11,8 млрд ₽ (+16,1% г/г)

▫️скор. ЧП: 9,3 млрд ₽ (+2,6% г/г)

✅ Несмотря на все трудности, Новороссийский порт закончил 2025г с ростом грузооборота на 2% г/г до 168 мл тонн. Сейчас порт занимает 1 место в РФ по объёму перевалки грузов. Приморск также нарастил грузооборот на 4% г/г до 64 млн тонн.

✅ НМТП продолжает удерживать небольшую кубышку на балансе 23,7 млрд р с учетом обязательств по аренде. Но это конечно временное явление, на выплату дивидендов нужно порядка 20 млрд.

✅ Южные активы НМТП работают в условиях постоянного риска ударов, но за 4 года лет почти все атаки были безуспешны. Порт не закрывался на длительный период и продолжает сохранять операционный рост.

❌ Балтийский порт Приморск оказался не готов к масштабным ударам БПЛА и там локально риск реализовался. По оценкам Reuters, инфраструктура получила серьезные повреждения — выведены из строя около 40% нефтехранилищ, работа на несколько дней была остановлена. Как будет дальше - посмотрим.

❌ Кроме падения операционных результатов Балтийского сегмента, очевидно нас ждет рост трат на работы по восстановлению инфраструктуры (Capex 2026г скорее всего будет выше на 10-15%). При этом в 2025г Capex даже сократился на 3% г/г.

👆 То есть на 2026г мы имеем риски сокращение грузооборота Приморска + рост Capex на восстановление инфраструктуры + повышенные риски для других активов.

📈 При этом, не факт, что чистая прибыль будет по итогам 2026 года будет ниже. Она вполне может даже вырасти, так как чистая денежная позиция порта выросла и рост цен на услуги может компенсировать потери.

Вывод:

НМТП вполне неплохо отработал 2025г и сейчас работа портов после атак восстановлена. На мой взгляд, с учетом кратно выросших рисков для Новороссийска и уже остановленного Приморска, бизнес оценен вполне справедливо, интересных дисконтов нет.

Вполне можно рассматривать к покупке тем, кто не верит в реализацию рисков для инфраструктуры.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #НМТП #nmtp #анализ #отчет #идея #аналитика $NMTP