Заметила, что в соцсетях еще встречаются персонажи, которые утверждают, что на рынке более 10 лет, но все еще спорят с другими по поводу котировок- будь то индекс Мосбиржи или отдельные акции.
У меня вопрос: Зачем вы это делаете? Неужели опыт вас не научил, что в этих спорах неправы все?
Те, кто утверждает, что акции будут расти, обычно угадывают лишь краткосрочные отскоки, а не общую картину.
Те, кто говорит, что будет снижение цен, не могут даже представить, как глубоко они снизятся.
Например, те, кто все эти годы армагеддонил насчет акций $SMLT , вряд ли думал, что они упадут до текущих отметок.
Как и те, кто в 2021-м ждал $ALRS по 60, едва ли ожидали спустя пять лет увидеть ее по 20.
Еще популярной страшилкой в 2021-м был $NLMK по сто (тут я писала ранее, что в то время отвечала таким, что объемы у него на 59💀, и в итоге действительно пять лет спустя я оказалась права)
Не менее популярна была идея ухода акций $GMKN на 4000 рублей. Да-да, в 2021-м году были и те, кто ожидал этот сценарий 💀 Я тогда говорила, что тогда уж цена пойдет на 1200💀 (тогда они стоили 20 тысяч рублей). И что мы видим? Спустя пять лет провели сплит, и сейчас 10 лотов действительно стоят 1200... Выходит, я оказалась снова права🤣🫰
Вывод таков: как только у вас возникает желание поспорить с кем-то о цене, просто представьте, что ваш оппонент прав, и цена реально упадет. Но в итоге падение может оказаться настолько сильным, что он не будет этого ждать и сам. А вы, тем временем, дождетесь с кэшем и купите😎 Лично я так делаю три последних года✍🏼👌🏻💸
Лютейший звиздец на рынке.
Сначала наш индекс $IMOEX F сходил на 2103,9 оттуда две свечи и мы уже 2147,44 сейчас мы на уровне 2140. При этом новрстного фона даже не было тоесть откуп практически на 44 пункта без новрстей, просто волшебным образом по многим акциям одновременно пошли сильные закупы, ну это же естественно да?🤣🤣🤣🤣
Причём вспслеки были одновременно в $GAZP $PLZL L $LKOH $GMKN $SBER ну ок предположим лукойл и газапром в теории под один тренд подвязать модно, но тогда причем тут полюс? И как мы резко научились в одну секунду видеть подвязки в норке и сбере, на мой взгляд вот эта типо история что откуп случился на глобальных МК лонгов не правдоподобно, так как этот МК стоял значительно ниже и откуп пошел стрелой с отметки 2111 а не 2103 так что это все говорит о не естественном откупе
Еще не менее забавно наблюдать за резким вылетом $MAGN N и $NLMK резко взлетели и показали смену трендовой, а что собственно случилось, кстатм пока писал пост за 2 секунды индекс $MOEX взлетел с 2138 до 2149,97. Короче говорю прямо сегодня ликвидности очень мало и манипуляций судя по всему будет много...
Подпишись чтобы быть в курсе
Не Иир
Очень часто наблюдаю одну картину, когда люди, долгое время сидящие в убытках по позиции, не могут зафиксировать плюс, когда цена возвращается обратно. Им часто кажется, что раз рост уже произошел, то цена будет расти и дальше.
Что ими движет? Банальная жадность, плюс боязнь упустить прибыль.
Помню, что сама вела себя точно также с $RUAL и $GMKN Но однажды решила: с меня хватит, и зафиксировала позицию в Русале на пампе о том, что якобы его объединяют с Норникелем. (Как потом оказалось, это неправда, но 23% за день кто-то на этом поднял). А ГМК закрыла на росте после открытия рынка в марте 22-го.
Или другой пример: как-то накупила $SMLT на хаях (по 3300, чтоб вы понимали 💀☝🏼), и цена снизилась на 21%. Я добрала плечи и досидела до того, как позиция стала показывать +33% и вышла всей позой сразу. В итоге мне удалось сдать этот лонг в бу, даже немного заработав сверху. А цена, как вы угадали, пошла тогда на 2000.
Точно так же сидела в лонге $NLMK с плечом, средняя была по-моему 124 (тогда это была хорошая средняя лол🤣). И вот, когда он отскочил на 134, закрыла разом всю позицию. Правда, когда я снова перезашла, и он пошел на 240, я таки прибыль не фиксировала (убеждала себя, что я же без плеч, ну да, пусть растет💀). Но потом выходила по 138, так что, особо не потеряла🤷🏻♀️
Отсюда вывод: когда ты сидишь в лонге на свои, ты убеждаешь себя, что ничем не рискуешь, и потому долгое время можешь не закрывать убыточные позиции. А если к игре подключаются заемные средства, то хочешь не хочешь, а выходишь из лонга, чтоб не тратить на комиссии еще больше. И, как ни абсурдно это звучит, зарабатываешь во втором, самом рисковом случае! Но как только начинаешь относиться к любым потерям денег как к убытию капитала, то понемногу отходишь от иллюзий, что, открывая сделку на свои средства, ты якобы ничего не теряешь. Ты теряешь время, тратя его на акции, которые давно отжили свое, и с которыми пора попрощаться. Ты теряешь деньги, которые заморожены в этой убыточной позиции (а что, если она никогда не отрастет? Вон, Норникель так и не вернулся за 5 лет на 200!) Во всяком случае мне хватило два года, чтобы придти к этим выводам.
✅️Во втором квартале 2026 года глобальный рынок железной руды преподнес российским горнорудным компаниям жестокий сюрприз. Мировые котировки упорно двигались вверх, прибавив 12% в годовом выражении на фоне дефицита сырья в Австралии и Бразилии и высокого спроса со стороны Китая. Однако на внутреннем рынке РФ произошел коллапс: цена российского концентрата рухнула на 21%.
В то время как зарубежные трейдеры фиксировали сверхприбыли, российские недропользователи столкнулись с внутренним обвалом стоимости. Главным "убийцей" маржинальности стала транспортная логистика. Из-за колоссальной загрузки Восточного полигона (БАМ и Транссиб) вывоз руды на экспорт стал крайне сложным и дорогим.
Финальным ударом стала ежегодная индексация тарифов ОАО "РЖД". С 1 января 2026 года стоимость грузовых железнодорожных перевозок была повышена на 14%. Однако для горнорудных компаний транспортные расходы выросли еще сильнее: в 2026 году были отменены понижающие коэффициенты для экспортных маршрутов, а также введены дополнительные сезонные надбавки. По оценкам аналитиков, фактический рост затрат на транспортировку руды для некоторых ГОКов достиг 18-20% от уровня 2025 года.
Одновременно с этим внутри России резко упал спрос на сталь. Охлаждение в строительной отрасли и машиностроении вынудило металлургов сократить закупки сырья. Вдобавок к этому, укрепление рубля и сохраняющиеся санкционные риски при расчетах сделали экспортные поставки в валютном эквиваленте менее выгодными. В итоге производители оказались заперты в "клетке" с дорогой логистикой (+14% тариф, +20% фактические издержки), падающим спросом и обвалившимися рублевыми ценами (-21%).
✅️Рынок ЖРС в России высококонцентрирован - на долю "Металлоинвеста", НЛМК и "Северстали" приходится более 70% производства. Их фактические показатели отгрузок во втором квартале 2026 года показали шокирующую динамику:
✔️"Металлоинвест" $RU000A10C725 (крупнейший производитель, до 40 млн. тонн руды в год) столкнулся с критическим падением спроса. Объем отгрузок во втором квартале сократился на 8-12% по сравнению с аналогичным периодом 2025-го. Компания пыталась экстренно перенаправить объемы в Китай и Турцию, но из-за дефицита подвижного состава и низкой пропускной спсобности на железной дороге продажи так и не достигли целей, что привело к росту складских запасов.
✔️НЛМК $NLMK (Стойленский ГОК) производит более 17-18 млн. тонн концентрата. Вертикальная интеграция с собственными заводами частично спасла компанию - трансферные цены упали, но не критично. Однако продажи на сторону (сторонним потребителям) снизились на 15-20%.
✔️"Северсталь" $CHMF (Карельский окатыш, Олкон, до 15-16 млн. тонн) также полагается на собственное потребление. Тем не менее, коммерческие отгрузки вне группы сократились на 10-13%, а главной проблемой стала потеря маржинальности при росте затрат на перевозку.
✔️ЕВРАЗ $EVRZ (Качканарский и Высокогорский ГОКи, до 13 млн. тонн) оказался в самой тяжелой ситуации из-за ориентации на Урал и Сибирь. Трудности с вывозом в порты Дальнего Востока и падение местного спроса привели к обвалу отгрузок до 20%. Компании пришлось значительно снизить загрузку производственных мощностей.
✅️Суммарный физический объем российского рынка ЖРС во втором квартале 2026 года сократился на 6-8% (до 26-28 млн. тонн). Однако настоящий обвал произошел в финансовом эквиваленте. Из-за падения внутренней цены на 21% и непомерного роста транспортных издержек (+14% базового тарифа и +20% фактической стоимости перевозки экспортных партий), выручка горнорудных предприятий сократилась в разы сильнее физических объемов. По оценкам экспертов, падение денежного потока составило от 25 до 30%.
Второй квартал 2026-го наглядно показал, что российская горнорудная отрасль сегодня зависит не столько от бурной мировой конъюнктуры, сколько от внутреннего состояния логистики и спроса. Пока мировой рынок радуется высоким ценам, крупные российские ГОКи вынуждены работать на пределе рентабельности, а мелкие и средние производители - консервировать мощности в ожидании спасительной развязки железнодорожной проблемы.
🤐 В отличие от Северстали и ММК, НЛМК продолжает вести себя закрыто: не публикует пресс-релизы и операционные сводки, ограничиваясь формальным МСФО. Причина давно известна — наличие иностранных активов и нежелание привлекать лишнее внимание.
✔️ По итогу 2 квартала выручка НЛМК снизилась на 9,1%, а операционная прибыль на 18,1%. Было бы странно ждать положительной динамики на фоне депрессии в секторе.
Впрочем, насчет депрессии я, вероятно, отстал от жизни! Отчет — зеркало заднего вида. А в реальности цены уже развернулись и отскочили к июлю с мартовского дна в среднем на 10%. В августе рост только ускорился.
🤔 В чем причины роста и насколько его можно считать устойчивым?
На самом деле их несколько:
👉 Сезонная строительная активность.
👉 Уход с рынка более слабых игроков, не переживших кризис, и сокращение производства.
👉 Шок предложения на мировых рынках на фоне конфликта в Ормузе.
👉 Бурный рост спроса и цен на арматуру (вероятно он связан с постройкой защитных каркасов от БПЛА).
👉 Снижение ключевой ставки (пусть и медленное, но при 14% уже жить можно).
📈 Итого, две (а может и одна) из причин временные, остальные же формируют более долгосрочную поддержку ценам. Поэтому, дальнейший рост более вероятен, чем коррекция к уровням начала года.
📊 Но вернемся к НЛМК. Капекс в 1 полугодии сократился на 32% г/г, но чистый операционный денежный поток сжался еще сильнее (но хотя бы остался положительным), а FCF был в минусе, что тоже не удивительно. При этом, чистый долг остался отрицательным, а значит, НЛМК пережил этот кризис достойно.
🧮 Оценивается НЛМК в 2,95х EV/EBITDA. С поправкой на чуть более высокую рентабельность, НЛМК стоит столько же, как ММК. При этом, у ММК больше запас прочности (кубышка), положительный свободный денежный поток во 2 квартале. Поэтому, если и делать ставку на восстановление сектора, то лучше через ММК.
❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
