📌 «АФК Система» зафиксировала значительное ухудшение финансовых показателей по итогам 2025 года. Чистый убыток холдинга по МСФО достиг ₽232,5 млрд, что в 20 раз превышает прошлогодний показатель в ₽11,8 млрд. Несмотря на это, выручка продемонстрировала рост на 8,1%, составив ₽1,33 трлн против ₽1,23 трлн в 2024 году. $AFKS
📌 МКК «Займер» в первом квартале 2026 года отметила снижение объемов выдач на 8,1%, до ₽11,2 млрд (против ₽14,96 млрд годом ранее). Объемы выдач новым и повторным клиентам сократились на 10% и 7,9% соответственно. Существенное падение (на 52%) наблюдается в сегментах PDL-займов. В то же время, компания запустила новый продукт — возобновляемый кредитный лимит «Лимит+» на сумму до ₽50 тыс., который составил 47% всех выдач за квартал. $ZAYM
📌 B2B-РТС определила цену размещения акций в рамках IPO на уровне ₽118 за бумагу, установив капитализацию на уровне ₽21 млрд. Доля акций в свободном обращении (free-float) составит 11,5%.
📌 Девелопер АПРИ зафиксировал кратный рост продаж недвижимости в первом квартале 2026 года. Продажи в натуральном выражении увеличились в 2,8 раза до 40,3 тыс. кв. м, а в денежном — в 2,9 раза, до ₽6,17 млрд. Средняя цена квадратного метра выросла на 4,3% до ₽153,19 тыс. Доля ипотечных сделок составила 76%. $APRI
📌 Группа «Астра» представила новый продукт — Astra Migration, предназначенный для автоматической миграции с Windows на Astra Linux. Инструмент обеспечивает перенос данных, проверку совместимости и возможность отката. $ASTR
📌 Henderson рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 3 месяцев 2026 года в размере ₽17 на обыкновенную акцию. Последний день покупки акций для получения дивидендов — 5 июня 2026 года, ориентировочная дивидендная доходность — 3,98%. $HNFG
📌 «Соллерс» завершил 2025 год с чистой прибылью ₽2,3 млрд, что на 37,8% меньше показателя предыдущего года (₽3,7 млрд). Выручка сократилась на 31,9% до ₽62,5 млрд. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере ₽25,5 на акцию, с датой отсечки 10 июня 2026 года и ожидаемой доходностью 5,47%. $SVAV
📌 «Камаз» зафиксировал убыток по МСФО за 2025 год в размере ₽43 млрд, в то время как годом ранее компания имела прибыль ₽0,73 млрд. Выручка снизилась на 2,9% до ₽382,1 млрд. $KMAZ
📌 ЛСР в первом квартале 2026 года показал снижение стоимости новых контрактов на 24% до ₽31 млрд (против ₽41 млрд годом ранее). Объем продаж в натуральном выражении сократился на 19,2% до 118 тыс. кв. м. Доля ипотечных сделок увеличилась до 68%. $LSRG
📌 «Ренессанс Страхование» по РСБУ за 3 месяца 2026 года получила чистую прибыль ₽0,681 млрд, что в 3,3 раза меньше прошлогоднего показателя (₽2,26 млрд). Выручка по договорам страхования увеличилась на 2,8% до ₽18,2 млрд. $RENI
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
📉 Рынок
Резкий разворот вниз под давлением падения нефти. Индекс МосБиржи после консолидации в первой половине дня ушёл в минус и закрылся у нижней границы локального диапазона.
$MOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI завершил день в микроплюсе (120,09 п.), сохраняя устойчивость перед заседанием ЦБ. $RGBI
📈 Лидеры дня
• МКБ +5,43%
$CBOM
• ЮГК +2,72%
$UGLD
• Циан +3,4%
$CIAN
📉 Аутсайдеры
• Сегежа −7,11%
$SGZH
• Роснефть −4,35%
$ROSN
• Русснефть 5,85%
$RNFT
🔍 В деталях
Основной удар пришёлся со стороны нефтяных котировок — Brent потеряла около $10 на новостях об открытии Ормузского пролива и ожиданиях переговоров Ирана и США.
Российский рынок, и без того закладывавший быструю деэскалацию, отреагировал распродажами в нефтегазовом секторе.
К закрытию основной сессии индекс МосБиржи теряет 0,63%, остановившись на отметке 2723,94 п.
Объём торгов вырос на 33% к предыдущему дню и составил 78 млрд руб.
Техническая картина пока негативная — индекс остаётся в нисходящем канале. Зона поддержки широкая: 2690–2715 п., риск тестирования этого диапазона сохраняется. В то же время потенциал для отскока не исчерпан — рынок ждёт сигналов со стороны геополитики, динамики рубля и риторики ЦБ.
🏢 Корпоративные события
• Сегежа — отчёт по МСФО за 2025 г., чистый убыток вырос с 22 до 88 млрд руб. (Более подробный разбор - в профиле)
$SGZH
• ЛСР — Предоставили операционные результаты за I квартал 2026 г.
$LSRG
• Озон Фармацевтика — ФАС подозревает нарушение антимонопольных правил по препарату азитиоприн (доля в выручке ~3%).
$OZPH
• Т-Технологии — возобновление торгов после сплита.
$T
• СОЛЛЕРС — рекомендация дивидендов за 2025 г. в размере 25,5 руб. на акцию.
$SVAV
• Henderson — рекомендация дивидендов за I квартал 2026 г. в размере 17 руб. на акцию.
$HNFG
• Займер — снижение общего объёма выдач на 8,1% кв/кв в I квартале.
$ZAYM
• МКБ — ралли на фоне объявленной цены выкупа у несогласных акционеров (10,35 руб.) и предстоящего исключения из перечня ликвидного имущества.
$CBOM
• B2B-РТС — размещение по верхней границе, аллокация ~11%, рост после старта торгов +7,5%.
$Btbr
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
📌 Из всех застройщиков с листингом акций пока только ЛСР отчитался по МСФО за 2025 год. Считаю, что ещё слишком рано для покупок акций застройщиков, поэтому рассматривать ЛСР буду как эмитента облигаций.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• Группа ЛСР – строительный холдинг, основанный в 1993 году. Помимо девелопмента занимается производством стройматериалов, добычей и переработкой песка и щебня. Присутствует в 6 регионах, включена в список системообразующих организаций. Занимает 12 место по объёму текущего строительства среди застройщиков РФ.
• Наибольший негатив у инвесторов в 2023-2024 годах вызвал обратный выкуп акций, которые впоследствии были подарены менеджменту компаний (цена подарка 19 млрд рублей или 25-30% от капитализации тех лет).
2️⃣ ФИН. УСТОЙЧИВОСТЬ:
• Выручка ЛСР за 2025 год выросла на 5,4% до 252,1 млрд рублей. Чистая прибыль снизилась на 62,3% до 10,8 млрд рублей – последствия роста процентных расходов в 1,5 раза до 46,4 млрд рублей. До вычета процентов потеряли всего 10,5% операционной прибыли.
• Чистый долг за 2025 год вырос на 63% до 118,9 млрд рублей, показатель чистый долг/EBITDA увеличился с 1x до 1,7x. По-прежнему невысокая долговая нагрузка по меркам застройщиков.
• ICR = 1,3x (коэф. покрытия процентов; операционная прибыль в 1,3 раза больше процентных расходов), CR = 4,1x (коэф. текущей ликвидности; оборотных активов в 4,1 раза больше краткосрочных обязательств).
• На конец 2025 года у ЛСР на счетах было 27,7 млрд рублей. На эскроу-счетах 217,5 млрд рублей, размер неиспользованных кредитных линий 187,4 млрд рублей. Не должны столкнуться с дефицитом ликвидности.
• В 2026 году на погашения облигаций понадобится до 15 млрд рублей: 7 млрд рублей в мае и 4-8 млрд рублей в сентябре (в зависимости от итогов оферты). Для рефинансирования берут в долг 5 млрд рублей через размещение нового выпуска 002Р-01 (берут в долг на 2 млрд рублей меньше, чем нужно для погашения старого выпуска 001Р-08 – это хорошо).
• Объём погашений в 2027 году – 4,5 млрд рублей; в 2028 году – 6,5 млрд рублей; в 2029 году – 2 млрд рублей. Предыдущие 6 выпусков облигаций на общую сумму 11,2 млрд рублей успешно погасили.
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• У ЛСР сейчас в обращении 5 выпусков облигаций (общий объём 23 млрд рублей). Кредитный рейтинг А, два «стабильных» прогноза – в марте от АКРА и в декабре от Эксперт РА.
• В таблицу поместил 5 имеющихся выпусков + 1 предстоящий к размещению. Выводы следующие:
1) Наиболее простой выпуск без амортизации 001Р-09 $RU000A1082X0 – доходность к погашению через 11 месяцев 16,2%; ежемесячные купоны 14,75%; цена 99,7%.
2) В выпуске 001Р-11 $RU000A10CKY3 начинается амортизация в августе 2027 года. Доходность к погашению 16,7%; ежемесячный купон 16%; цена 100,8%.
3) В выпуске 001Р-10 $RU000A10B0B0 предусмотрена Put-оферта уже через 4 месяца. Почти наверняка щедрый купон в 24% снизят после оферты, поэтому держателям нужно внимательно следить.
4) Выпуски 001Р-08 $RU000A106888 и 001Р-07 $RU000A103PX8 выглядят наименее привлекательно, так как их погашение уже в мае и сентябре 2026 года.
5) Предстоящий выпуск 002Р-01 имеет амортизацию с апреля 2028 года, предварительная ставка купона 16,5%. Пока выглядит привлекательнее, чем 001Р-11. Сбор заявок – 23 апреля, размещение – 28 апреля.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Состояние $LSRG на конец 2025 года вполне удовлетворительное – долговая нагрузка ниже средней по сектору, денег на счетах достаточно с учётом графика погашений. Печально, что доходности в облигациях почти самые скромные среди застройщиков (ниже только у А101 с рейтингом А+). С Самолётом сравнивать не рискну, но те же Эталон или Брусника выглядят намного интереснее. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
#Недвижимость $SMLT $PIKK $LSRG $ETLN
За 2026 год объем ипотечных кредитов увеличится до 5 трлн руб (+20% г/г) — прогноз Эксперт РА
Рост произойдет в основном за счет рефинансирования и снижения ставок по рыночным программам.
К концу года достигнуть ставки 12%, необходимой для массовой доступности программ, не удастся.
