
🏗 Девелоперы в первой половине 2025: четыре стратегии выживания
Высокая ключевая ставка, сворачивание льготной ипотеки и новые макропруденциальные надбавки сделали рынок недвижимости одной из самых стрессовых отраслей в 2025 году. Но эффект для компаний оказался разным: кто-то удерживает продажи и масштаб, кто-то жертвует прибылью ради роста, а кто-то уходит в убытки.
🔷️ ПИК — масштаб и продажи любой ценой
выручка — 328,1 млрд руб. (+24% г/г)
EBITDA — 59,7 млрд руб. (–20%), скорр. EBITDA — 33,3 млрд руб. (–43%)
чистая прибыль — 32 млрд руб. (–22%)
поступления от продаж (через эскроу) — 261,9 млрд руб. (+35%)
ПИК остаётся лидером по масштабу: продажи и поступления растут рекордными темпами. Но эффективность падает: маржа по скорр. EBITDA сократилась более чем вдвое. Компания компенсирует это эскроу-счетами, которые перекрывают высокий номинальный долг. Однако до снижения ключевой ставки маржинальность будет под давлением.
🔷️ Самолет — рост операционной прибыли, но дорогой долг
Подробнее про Самолет было ТУТ
Самолет усилил операционную эффективность и почти выполнил план по продажам. Но финансовые расходы выросли на треть, и чистая прибыль резко сократилась. Компания делает ставку на регионы: выручка вне Москвы и МО выросла на 50%. Это снижает зависимость от столичного спроса, но пока не спасает итоговую прибыль от давления дорогого долга.
🔷️ Эталон — рост выручки, убытки и «шишки Серебряного бора»
выручка — 77,4 млрд руб. (+35% г/г)
EBITDA — 14,1 млрд руб. (+5%), скорр. EBITDA — 16,3 млрд руб. (+22%)
чистый убыток — 8,9 млрд руб.
Главное событие для компании — сделка с АФК «Система». Эталон покупает 100% АО «Бизнес-Недвижимость» за 14,1 млрд руб. В контур сделки входят 42 объекта в Москве и Санкт-Петербурге, включая земельные участки в Серебряном бору. Оплата пройдёт через допэмиссию акций на Мосбирже по открытой подписке.
Ключевой нюанс: из этих 42 объектов только 18 реально подходят под застройку и запуск проектов. По остальным нужны изменения назначения и дополнительные согласования; часть останется в арендном формате. По оценкам, от реализации этих 18 активов выручка может достичь 185 млрд руб., но инвестиции и сроки остаются открытым вопросом. Хотелось бы видеть дорожную карту.
Торги акциями МКПАО «Эталон Груп» возобновятся 8 сентября (с новым ISIN после редомициляции). Допэмиссия запланирована на ноябрь. Интрига для инвесторов — условия SPO: цена размещения, дисконт и участие АФК «Система».
Вывод: сделка расширяет земельный банк и даёт долгосрочный потенциал, 🤦♀️но цена — возможное размытие долей акционеров и неопределённость по параметрам допэмиссии.
🔷️ ЛСР — сокращение объёмов и убыток
выручка — 96,4 млрд руб. (+13% г/г)
скорр. EBITDA — 22,0 млрд руб.
операционная прибыль — 18,3 млрд руб.
чистый убыток — 2,5 млрд руб.
новые контракты — 255 тыс. кв. м / 69 млрд руб. (–31% г/г по площади, –20% по стоимости)
У ЛСР снижение контрактов во всех регионах и падение производства стройматериалов. В отличие от ПИКа и Самолёта, компания не смогла компенсировать спад за счёт продаж или региональной экспансии. Итог — убыток и потеря темпов.
🧐 Общая картина рынка
ПИК — ставка на масштаб и рекордные продажи, но маржа под давлением. $PIKK
Самолет — рост EBITDA и региональная экспансия, но дорогой долг давит на прибыль. $SMLT
Эталон — агрессивный рост и крупная сделка, но риск размывания и новые вопросы к возвратности инвестиций. $ETLN
ЛСР — сокращение объёмов и негативная динамика по всем направлениям. $LSRG
🤷♀️ Главный фактор для всех — динамика ключевой ставки. Её снижение во втором полугодии способно радикально изменить картину: улучшить рентабельность и вернуть часть компаний в зону чистой прибыли. Пока же рынок живёт в режиме «выживания» — кто-то держится за счёт масштаба, кто-то за счёт агрессии, а кто-то уходит в оборону.
Ставьте👍
#обзор_компании #PIKK #SMLT #ETLN #LSRG
©Биржевая Ключница
📌«Артген» отчитался о росте чистой прибыли на 27,9%, которая составила ₽132,43 млн по МСФО (против ₽103,58 млн годом ранее). Выручка компании выросла на 12,6%, достигнув ₽838,87 млн (против ₽745,12 млн годом ранее). 📌Совет директоров ПАО «Новороссийский комбинат хлебопродуктов» (НКХП) рекомендовал выплату дивидендов по результатам первого полугодия 2025 года в размере 6,54 рубля на одну обыкновенную акцию. Согласно решению совета директоров, датой закрытия реестра акционеров для получения дивидендов определено 9 октября 2025 года. При текущей рыночной стоимости акций НКХП, дивидендная доходность может составить приблизительно 1,12% 📌«Объединенная Вагонная Компания “ отчиталась о незначительном росте чистой прибыли на 0,5%, которая составила ₽21,7 млрд по МСФО (против ₽21,6 млрд годом ранее). Выручка компании сократилась на 25%, составив ₽49,6 млрд (против ₽66,1 млрд годом ранее). 📌«Транснефть» отчиталась о снижении чистой прибыли на 9,2%, которая составила ₽161,44 млрд по МСФО (против ₽177,79 млрд годом ранее). Выручка компании увеличилась на 0,3%, достигнув ₽719,54 млрд (против ₽717,16 млрд годом ранее). 📌«Черкизово» отчитался о снижении чистой прибыли в 2,3 раза, которая составила ₽6,95 млрд по МСФО (против ₽16,08 млрд годом ранее). Выручка компании выросла на 9,8%, достигнув ₽136,9 млрд (против ₽124,7 млрд годом ранее).Совет директоров «Черкизово» принял решение отказаться от дивидендов по итогам 6 месяцев 2025 года. 📌«Новороссийский морской торговый порт» отчитался о незначительном снижении чистой прибыли на 1,4%, которая составила ₽21,6 млрд по МСФО (против ₽21,9 млрд годом ранее). Выручка компании увеличилась на 0,3%, достигнув ₽38,7 млрд (против ₽38,6 млрд годом ранее). 📌«СПБ Биржа» отчиталась о снижении чистой прибыли на 83%, которая составила ₽87,1 млн по МСФО (против ₽511,5 млн годом ранее). Операционные доходы увеличились на 17,7%, достигнув ₽1,73 млрд (против ₽1,47 млрд годом ранее). 📌ЛСР зафиксировал убыток в размере ₽2,52 млрд по МСФО, против прибыли в ₽4,43 млрд годом ранее. Выручка компании увеличилась на 13,1%, достигнув ₽96,4 млрд (против ₽85,2 млрд годом ранее). 📌«Федеральная сетевая компания – Россети» отчиталась о росте чистой прибыли на 37,2%, которая составила ₽121,3 млрд по МСФО (против ₽88,4 млрд годом ранее). Выручка компании выросла на 15,2%, достигнув ₽835,99 млрд (против ₽725,44 млрд годом ранее). 📌«SFI отчитался о снижении чистой прибыли в 2,6 раза, которая составила ₽5,87 млрд по МСФО (против ₽15,2 млрд годом ранее). Чистый процентный доход вырос на 4,8%, достигнув ₽13,1 млрд (против ₽12,5 млрд годом ранее). Часть 3.
🔥 Для любителей пассивного дохода и облигаций:
https://www.tbank.ru/invest/strategies/1a86a958-d29f-46ce-996c-9d90897fa9f3 Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉 #новости #обзор_рынка #акции #облигации #экономика $ABIO $NKHP $UWGN $TRNFP $GCHE $NMTP $SPBE $LSRG $FEES $SFIN
📊 Сегодняшние отчёты компаний. Часть 2
✈️ Аэрофлот $AFLT МСФО 1п 2025г:
— Выручка ₽414,7 млрд (+10% г/г)
— Чистая прибыль ₽74,31 млрд (+75,7% г/г)
🥇 ЮГК $UGLD МСФО 1п 2025г:
— Выручка ₽44,15 млрд (+29,4% г/г)
— Чистая прибыль ₽7,31 млрд (+34,3% г/г
🐟 Инарктика $AQUA МСФО 1п 2025г:
— Выручка ₽10 млрд (-45% г/г)
— Убыток ₽7,5 млрд против убытка ₽1,4 млрд годом ранее
🧬 Артген $ABIO МСФО 1П 2025г:
— Выручка ₽839 млн (+13% г/г)
— Чистая прибыль ₽132 млн (+28% г/г)
🛢 Транснефть $TRNFP МСФО 1п 2025г:
— Выручка ₽719,5 млрд (+0,3% г/г)
— Чистая прибыль ₽153,38 млрд (-9,8% г/г)
🚢 НМТП $NMTP МСФО 1п2025г:
— Выручка ₽38,7 млрд (+0,17% г/г)
— Чистая прибыль ₽21.47 млрд (-1,6% г/г)
🏠 ЛСР $LSRG МСФО 1п2025г:
— Выручка ₽96 млрд (+13% г/г)
— Убыток -2.5 млрд ₽ против прибыли +4.4 млрд ₽ годом ранее
📊 СПб Биржа $SPBE п 2025г:
— Совокупный доход ₽560,61 млн (+61,01% г/г)
— Чистая прибыль 87,11 млн (снижение в 5,87 раз г/г)
🔋 Россети $FEES МСФО 1п 2025г:
— Выручка ₽836 млрд (+15,2% г/г)
— Чистая прибыль ₽121,28 млрд (+37,1% г/г)
📺 МВидео $MVID МСФО 1п 2025г:
— Выручка ₽171,2 млрд (-15,2% г/г)
— Убыток ₽25,16 млрд против убытка ₽10,32 млрд годом ранее
🚢 ДВМП $FESH МСФО 1п 2025г:
— Выручка ₽87,7 млрд (+11,9% г/г)
— Чистая прибыль ₽0,71 млрд (-60,2% г/г)
🏦 ЭсЭфАй $SFIN МСФО 1п 2025г:
— Чистая прибыль ₽5,86 млрд (снижение в 2,6 раза г/г)
⛽️ Евротранс $EUTR МСФО 1п 2025г:
— Выручка ₽107,13 млрд (+30,2% г/г)
— Чистая прибыль ₽3,23 млрд (+45% г/г)
👆 Какие из отчётов с 1 (предыдущий пост) и 2 части стоит разобрать подробнее? Может, какие то цифры вас заинтересовали или вы держите акции в своих портфелях?
🪙 В Госдуме предложили сократить зарплаты Миллера и Сечина в 1000 раз.
Депутат Госдумы Дмитрий Гусев сообщил, что подготовил законопроект, ограничивающий размеры вознаграждений руководителей компаний. По его словам, инициатива предусматривает, что максимальная зарплата в организации не может превышать минимальную более чем в пять раз.
В случае принятия законопроекта доходы отдельных топ-менеджеров госкорпораций должны будут сократиться в сотни раз. Так, согласно утечкам ФНС, годовой доход главы «Газпрома» Алексея Миллера в 2018 году составлял 1,9 млрд рублей, что эквивалентно 158,3 млн рублей в месяц или около 5,2 млн рублей в день. Для сравнения, Миллер получает за один день столько же, сколько новичок зарабатывает за 16 лет, а его месячный доход равен зарплате рядового сотрудника за 330 лет.
Еще более разителен разрыв в случае главы «Роснефти» Игоря Сечина. Его годовой доход в 2024 году превысил 4,59 млрд рублей, что соответствует 382,5 млн рублей в месяц или более 12,6 млн рублей в день. Для сравнения, за один день Сечин получает столько же, сколько сотрудник без опыта заработает за 30 лет. Его месячный доход эквивалентен зарплате новичка почти за 638 лет.
Согласно предложению Гусева, если привести зарплаты топ-менеджеров к пятикратной разнице с минимальной зарплатой в их компаниях, доход Сечина пришлось бы сократить в 1 530 раз, а Миллера — в 792 раза.
Тогда возможно и прибыль $ROSN $GAZP немного вырастет).
🪙Обломки беспилотника стали причиной возгорания на терминале НОВАТЭК в Усть-Луге — губернатор Ленинградской области Дрозденко $NVTK
🪙Северсталь завершает капитальный ремонт первого разряда доменной печи № 4 «Вологжанки» на ЧерМК — компания
$CHMF
🪙Вице-премьер Новак созвал очередное совещание о ситуации на рынке нефтепродуктов с участием глав нефтяных компаний на 25 августа — Интерфакс.
🪙Более половины потенциальных заемщиков и покупателей жилья в СПб получили в июле отказы в банках — РБК Петербург. $LSRG