Сегодня вышли операционные и финансовые результаты Сбербанка по РСБУ за сентябрь. Банк продолжает из месяца в месяц демонстрировать сильные финансовые результаты, не смотря на постепенно ухудшающуюся ситуацию. В посте рассмотрим их более подробно. Также напомню, что график по кредитованию будет в комментариях.
👉 Операционные результаты:
— Розничный кредитный портфель вырос на 1,9% за месяц или на 10,0% с начала года (без учета секьюритизации ипотечных и потребительских кредитов) и составил 20,3 трлн руб. В сентябре Сбер выдал максимальный с начала года объем кредитов на 742 млрд руб. на фоне роста выдач в ипотечном кредитовании из-за изменения условий льготной ипотеки с 1 октября 2026 года;
— Корпоративный кредитный портфель увеличился на 1,2% за месяц или на 6,6% с начала года (без учета валютной переоценки) до 32,8 трлн руб. За месяц корпоративным клиентам было выдано кредитов на 2,5 трлн руб.;
— Качество совокупного кредитного портфеля согласно пресс-релизу ухудшилось на 0,1 п.п. и дошло до 3,0%.
👉 Финансовые результаты:
— Чистые процентные доходы выросли на 19,4% по сравнению с прошлым сентябрем на фоне роста объема работающих активов, продемонстрировав результат в размере 327,3 млрд руб.;
— Чистые комиссионные доходы сократились на 7,2% до 58,7 млрд руб. В сентябре на динамику данного показателя продолжило оказывать влияние изменение системы тарификации транзакционных сервисов;
— Чистая прибыль по итогам периода составила 168,5 млрд руб. Это на 12,1% больше, чем в прошлом году и самый высокий показатель для сентября за последние годы.
👉 Мой комментарий:
1. В сентябре объем выдачи корпоративного кредита увеличился на 1,2%. Это ниже, чем в предыдущие периоды, однако, совокупные темпы прироста значительно выросли и за 8 месяцев составили 6,6%. Основной прирост пришелся на последние месяцы, что, в том числе, стало одним из аргументов Центрального Банка за сохранение ставки на текущем уровне. Розничное кредитование значительно ускорило темпы прироста. увеличившись на 1,9%. Темпы прироста данного сегмента остаются высокими, но в сентябре действовал разовый фактор в виде значительного увеличения выдач ипотечных кредитов. Во второй половине октября и ноябре следует ожидать обратный эффект;
2. Качество кредитного портфеля по итогам сентября добралось до отметки в размере 3,0%, которую Сбер стойко удерживал на протяжении последних нескольких месяцев. Как писал ранее, негативная тенденция сохраняется, пусть и с некоторыми паузами. Пока ситуация контролируемая, но отчетливо видно, что банк не может сдержать тенденцию, лишь замедлить темп. О данной тенденции сегодня рассказал и Тарас Скворцов. Он заявил, что банк наблюдает ухудшение финансового состояния корпоративных клиентов и больше выходов на просрочку;
3. Чистый процентный доход после двух месяцев падения, продемонстрировал два месяца роста, чем меня несколько удивил (с хорошей стороны). Вопреки моим ожиданиям, Сбер каким-то образом сумел вернуть показатель к пиковым значениям. Хотя топ-менеджмент ранее заявлял, что пик процентной маржи пройден;
4. Прибыль, скорректированная на резервы, по итогам сентября продемонстрировала среднее значение в рамках последних двух лет. Сам объем резервов, созданных в сентябре оказался значительно ниже по сравнению с предыдущими периодами. Предполагаю, что это может быть связано с прохождением пика заявок от селлеров на реструктуризацию кредитов. о которой сегодня рассказал Тарас Скворцов.
Резюмируя, Сбербанк хорошо прошел 9 месяцев 2026 года. Компания оценивается довольно дешево, НО, постепенно продолжают усугубляться неприятные аспекты в виде роста доли просроченной задолженности и объема резервирования.
❤️ Надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии!
_____
👉 Подписывайтесь на мой Телеграм-канал, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$SBER $SBERP
#БАЗАРразбор
Всем привет!
Покупка в стратегию #деньгинаповторе, с учетом выплаты купонов.
Цель стратегии: создание пассивного дохода при помощи инвестиций. Каждый вторник пополняем брокерский счет на 1500 rub и делаем сделки.
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
🟢 ПОКУПКА
«ОФЗ 26230»
Тикер: #SU26230RMFS1
Цена покупки: 558.15 rub
НКД: 2.96 rub
2 лота
«Сбер-преф»
Тикер: #SBERP
Цена покупки: 280.89 rub
4 лота
«ВТБ»
Тикер: #VTBR
Цена покупки: 55.21 rub
1 лот
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Сразу два мощных "облачных" IT-эмитента одновременно выходят на биржу, чтобы занять ещё деньжат. Селектел и "Облачные технологии" на двоих вот-вот разместят ТРИ выпуска бондов.
🌎Селектел 1P9R (флоатер)
● Общий объем: 5 млрд ₽
● Купон до: КС+225 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3,5 года (1260 дней)
● Оферта: нет
❗️Амортизация: 40% от номинала на 25 купоне, 60% при погашении
❗️ Только для квалов
🌎Селектел 1P10R (фикс)
● Общий объем: 5 млрд ₽
● Купон: до 16,75% (YTM до 18,1%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3,5 года (1260 дней)
● Оферта: нет
❗️Амортизация: 40% от номинала на 25 купоне, 60% при погашении
⏳Сбор заявок - 06 октября, размещение - 09 октября 2026
🌎Selectel — крупный провайдер, предлагающий IT-инфраструктуру как сервис (IaaS). В услуги входят: приватные облака и выделенные сервера, облачные платформы и т.п. Также Селектел сдаёт в аренду стойки в собственных дата-центрах.
🏆Входит в ТОП-3 на рынке IaaS (уступает только облачным сервисам Ростелекома $RTKM и Cloud – бывший Сбер), и в ТОП-5 по количеству стоек в стране.
⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА (июль 2026) и от НКР (июль 2026).
📊МСФО за 1п2026:
● Выручка: 10,2 млрд ₽ ( +14,1% г/г )
● Чистая прибыль: 1,87 млрд ₽ (+0,4% г/г )
● Капитал: 8,5 млрд ₽ (+25,1% за 6 мес)
● Ден. средства: 1,81 млрд ₽ (+108% за 6 мес)
● Чистый долг: 20,7 млрд ₽ (+25,5% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA: ~2,1x (годом ранее было ~1,7х)
● Покрытие процентов ICR: ~5,1х (было ~2,7х)
📍Подробно бизнес Селектела разбирал здесь.
$RU000A10EEZ9 $RU000A10EEZ9 $RU000A10CU89 $RU000A10A7S0
🌐Облачные технологии 1P2 (флоатер)
● Объем: от 10 млрд ₽
● Купон до: КС+200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2,5 года (900 дней)
● Без оферты и амортизации
⏳Сбор заявок - 08 октября, размещение - 13 октября 2026
🌎ООО «Облачные технологии» (бренд Cloud_ru) - ведущий российский поставщик решений в области облачных технологий и ИИ. Компания предоставляет облачную инфраструктуру с поддержкой GPU, различные облачные решения и сервисы.
В мае 2022 г. компания вышла из экосистемы Сбера и с 2023 г. работает под брендом Cloud.ru.
⭐️Кредитный рейтинг: АА+ "стабильный" от АКРА (февраль 2026) и Эксперт РА (май 2026).
📊МСФО за 1п2026:
● Выручка: 37,6 млрд ₽ ( +2,2% г/г )
● ЕВITDA: 27,5 млрд ₽ (-0,2% г/г )
● Чистая прибыль: 6,03 млрд ₽ (-20,5% г/г )
● Капитал: 47,8 млрд ₽ (-4% за 6 мес)
● Ден. средства: 9,1 млрд ₽ (-50% за 6 мес)
● Чистый долг: отрицательный
● Покрытие процентов ICR: ~4,5х
📍Подробно бизнес ОТ разбирал здесь.
🎯Сравнение выпусков
Крупнейшие представители рос. рынка облачных технологий одновременно размещают свои облиги. Теперь они конкурируют не только за клиентов, а ещё и за кредиторов.
🌐Селектел как бизнес выглядит довольно мощно, но лично меня напрягает отрицательный FCF из-за агрессивной инвест-программы (капзатраты ~48% выручки), а также почти 100%-я зависимость от облигационного рынка для рефинансирования.
Летом-осенью у Селектела пошла какая-то подозрительная рейтинговая движуха. АКРА только что присвоила статус "под наблюдением" из-за приобретения компанией провайдера M1Cloud, а также из-за размещения новых облиг.
⛔️Эксперт РА вообще отозвал рейтинг "по инициативе рейтингуемого лица и в связи с отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии" (ранее в июле он понизил рейтинг на 1 ступень).
Эти факторы делают бумагу не такой идеальной, какой её многие пытаются представить. А главное - учитывая ожидаемую доходность не сильно выше ОФЗ, я пожалуй пройду мимо.
☁️"Плывунец" от Cloud смотрится более фундаментально. Компания гораздо крупнее и фактически не имеет рыночного долга (1,86 млрд ₽ кредитов) при кэше на счетах 9,1 млрд ₽, что создаёт огромный запас прочности. Рентабельность EBITDA превышает 73% (один из лучших показателей на рынке).
Парадоксально, но выпуск "Облачных технологий" почти безоблачен. Аудиторская оговорка про корп. непрозрачность - скорее вынужденный момент в условиях санкций, чем реальный минус. Кроме того, этот флоатер для покупки будет доступен всем, в отличие от Селектела.
📍Ранее разобрал Томская обл, ВИС, ЯТЭК.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
📍По теории ВиНЦ, цена акции подтвердила нам своей тенью, что нижняя граница туннеля - это вторая оранжевая линия на 263.10 и от неё ушла в откуп
📍Сейчас мы смотрим за осевой линией на 275.49, т.к. при закреплении под линией мы будем ждать движения к оранжевым линиям. Для начала достижение промежуточных уровней и пересмотр графика на первой оранжевой линии на 267.89
📍Склоняемся к этому сценарию больше т.к. нужно по теории завершить нисходящий цикл. Держим сценарий - это ретест первой желтой линии в районе 283.0
🔺Важно: Все инвестиционные решения принимайте самостоятельно, опираясь на собственный анализ и оценку рисков
Если вы в позиции — 👍
Если вы наблюдаете — 👎
Если планируете покупать — 🚀
Не ИИР
$SBERP #инвестиции #трейдинг #акции #фьючерсы #фондовый_рынок #аналитика
