Заголовок: Неделя ставки, стали и осторожного оптимизма в БАЗАР
Эта неделя получилась нервной, но по-своему увлекательной. Авторы БАЗАР разбирали её буквально по косточкам, споря, считая и делясь очень разными прогнозами.
Главным событием, разумеется, стало пятничное заседание ЦБ. Ставку оставили на четырнадцати процентах, и хотя само решение было ожидаемым, рынок в моменте всё равно лихорадило. Один из авторов очень точно подметил, что инвесторы следили не столько за цифрами, сколько за риторикой, ведь прогноз по средней ставке на 2027 год подняли до 12,5–13,5 процента. Это стало для многих холодным душем.
Пока одни авторы разбирали сухие строки пресс-релиза, другие искали в этом позитив. В БАЗАР подсветили занятное противоречие: акции выросли при жёстком прогнозе, а вот облигации остались под давлением. Кто-то назвал это «снятием страха» после двух дней распродаж, ведь Набиуллина всё же оставила «пространство для снижения» (https://finbazar.ru/post/3f9f8ff6-605a-429c-806b-a428c3df8cc2). Эмоции били через край, но и трезвых голосов хватало.
Металлурги не дали заскучать. Северсталь $CHMF отчиталась так, что у авторов разгорелся нешуточный спор. Прибыль за год упала, но квартал показал оживление. «Дно пройдено, но пока не радуемся», — примерно таким был общий тон. Кто-то советовал присмотреться к ММК $MAGN как к более дешёвому активу с нулевым долгом, а кто-то убеждал, что сталеварам пока не хватает главного — живого денежного потока и внятных дивидендов.
В нефтегазовом секторе тоже кипели страсти. Газпром $GAZP обсуждали в контексте слухов о возвращении в Европу, хотя прагматики из БАЗАР охлаждали горячие головы, напоминая о долгах и гигантских капексах. Зато про НОВАТЭК $NVTK писали, что он не ждёт глобального перепроизводства СПГ и даже допускает, что европейцы передумают насчёт запрета. Тон был скорее сдержанный, но интерес к экспортёрам явно снова проснулся.
Облигационная тема не отпускает. Авторы обсуждали и аномально высокие доходности длинных ОФЗ, и риск новых дефолтов, называя это «платой за выживание». Один из постов прямо говорил, что «дешёвых денег не будет до 2028 года» (https://finbazar.ru/post/d50c2bf4-4fb3-4f48-98a5-1048bc91635c). И всё же многие продолжали аккуратно собирать лесенки и фиксировать двузначные купоны, советуя держать голову холодной.
Геополитика тоже подбрасывала дровишек. Переговоры в Питере и неожиданное предложение по удобрениям заставили рынок дёргаться вверх, а потом вниз. «Покупай на слухах, продавай на фактах» — эта старая биржевая мудрость звучала в постах едва ли не каждый день. И всё же, несмотря на качели, авторы БАЗАР почти единодушно призывали не продавать панику и смотреть на горизонт.
Так что неделя вышла живая, с цифрами, спорами и осторожным оптимизмом. Авторы снова вытащили на свет самое важное и не дали потеряться в новостном шуме. А как вы пережили пятницу ЦБ? Делитесь в комментариях, обсудим вместе
▫️Капитализация: 255,6 млрд ₽ / 22,9₽ за акцию
▫️Выручка TTM: 578,7 млрд ₽
▫️Прибыль TTM: -38,7 млрд ₽
▫️Скор. прибыль TTM: 7,9 млрд ₽
▫️Скор. P/E TTM: 31
▫️P/B: 0,4
❗Компания пока не отчиталась как Северсталь по МСФО за 3кв2026, но по операционным результатам и РСБУ уже можно сделать ряд выводов.
✅ В 3кв2026 производство стали и чугуна выросло на 8,7% кв/кв, по итогам 9м2026 - тоже рост на 7,4% и 8,2% г/г соответственно. На производство чугуна оказал влияние запуск доменной печи после капремонта.
✅ По итогам 9м2026 операционная прибыль по РСБУ снизилась несущественно (всего на 6,7% г/г). При этом, отдельно в 3кв2026 операционная прибыль составила 17,1 млрд р (х2,7 г/г). Конечно, РСБУ - не особо репрезентативная отчетность, но намеки на восстановление мы видим по аналогии с Северсталью.
👆 ММК менее рентабельный производитель, но чистая денежная позиция почти 81 млрд р на конец 1п2026 формирует приличный запас прочности. Если текущая динамика восстановления сохранится, то избыток средств вполне может пойти на выплату дидвиендов.
📊 CAPEX продолжают резать и есть высокая вероятность, что в будущих периодах его придется наращивать, но пока вполне логично, что компания старается не израсходовать денежную позицию в непростое время.
Вывод:
Мое мнение по компаниям сектора особо не меняется. Сейчас ММК и Северсталь стоят довольно дешево, несмотря на высокие мультипликаторы (так как рынок закладывает постепенное восстановление в отрасли). Для существенной переоценки акций металлургов достаточно буквально роста цен на 10-15% от текущих значений. Вероятность того, что мы можем увидеть это хотя бы за счет ослабления рубля в ближайшие кварталы - довольно высокая.
Конечно, в секторе Мечел и НЛМК имеют свои нюансы и их бы не рассматривал для инвестиций, а вот Северсталь и ММК без особых подводных камней и держатся неплохо. Что касается потенциальной доходности, то ММК более интересны, но и в негативном сценарии риски здесь выше, чем у Северстали.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ММК #MAGN $MAGN #идея #инвестиции #аналитика #акции
📰 В этом выпуске: отчётность ММК, анонс новой стратегии Сбера, перевозки FESCO, допка ТГК-1 и новая дивполитика ЛСР 🏗
Пятница 23.10
🏦🇷🇺 Заседание Банка России по ключевой ставке (13:30 МСК). По итогам заседания пройдет пресс-конференция главы Банка России Эльвиры Набиуллиной (15:00 МСК).
⚡️ РусГидро представит операционные результаты за III квартал 2026 г. $HYDR
⚡️ Интер РАО представит операционные результаты за III квартал 2026 г. $IRAO
Опубликованные данные за 22.10
⛏️ ММК отчётность $MAGN
РСБУ 9м2026:
🔸️ Выручка ₽375,7 млрд (-3,9% г/г)
🔸️ Чистая прибыль ₽23,4 млрд (+40,7% г/г)
Позитивный сигнал — ЧП восстанавливается быстрее выручки, но помним, что это результаты компании по РСБУ, ждем МСФО
🔸️ Операционные результаты — сильнее финансовых. За 9 месяцев продажи металлопродукции выросли на 6,5%, а премиальной продукции — на 11,1%.
🔸️ В III квартале восстановление продолжилось: продажи прибавили 3% к предыдущему кварталу. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью достигла 43,8% — это позитивно для структуры продаж.
🏦 Сбер представит новую стратегию на 2027-2029гг. на Дне инвестора 12 ноября $SBER
🔸️ «В центре внимания – перспективы развития бизнеса, роль технологий и искусственного интеллекта в дальнейшей трансформации Сбера, а также финансовые ориентиры на ближайшие три года», — сообщили в банке.
🔸️ Сбербанк в новой трехлетней стратегии на 2027-2029 годы будет стараться сохранить дивидендные выплаты в размере 50% от чистой прибыли. При этом многое будет зависеть от развития регулирования.
🔸️ Стратегия Сбербанка предусматривает направление на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли по МСФО за год при уровне достаточности общего капитала Н20.0 не ниже 13,3%.
🚢 FESCO за 9м2026 увеличила перевозки на сервисе FESCO China Direct Line (FCDL) между портами Китая и Владивостоком на 31% г/г, до 259 тыс. TEU $FESH
🔸️ Основной драйвер - импорт (+72%), в том числе машинокомплекты, бытовая техника и мебель
🔸️ В ноябре компания планирует увеличить провозную мощность сервиса до более чем 7 тыс. TEU в неделю
⛽️⚡️ ТГК-1: ВОСА приняло решение увеличить уставной капитал на ₽35,48 млрд путём размещения 3,5 трлн обыкновенных акций номиналом ₽0,01 по закрытой подписке в пользу четырёх компаний группы Газпром $TGKA $GAZP
🏗 Акции ЛСР вчера в ходе торгов упали на 4% после исключения из дивидендной политики ориентира на выплату не менее 20% чистой прибыли $LSRG
🔸️ Теперь при определении размера дивидендов СД будет учитывать экономическую конъюнктуру, финансовое и конкурентное положение, перспективы развития, прогнозы денежного потока и капвложений, потребности в заемных средствах и другие факторы.
Всем удачи и зелёных портфелей 💼
_______________________________
Всем привет!
В сегодняшнем выпуске – условия выкупа акций GloraX, прогноз Северстали на 2027 год, результаты ММК и дивидендная политика Алросы.
🏘️ GloraX $GLRX – выкуп по 76,48 руб. только для определённых инвесторов
Дочерняя компания девелопера "Антарес" предложила выкупить акции GloraX по 76,48 руб. за штуку, что на 19,5% выше цены IPO в 64 руб. Оферта была предусмотрена ещё при размещении в октябре 2025 года. На торгах 21 октября акции стоили около 41 руб. – почти вдвое дешевле цены выкупа.
Право предъявить акции есть у участников IPO и инвесторов, купивших бумаги на бирже в течение 30 календарных дней начиная с 31 октября 2025 года. Для акций, приобретённых после размещения, установлен лимит в 30 тыс. штук. При этом бумаги необходимо сохранять с момента покупки: если инвестор продал часть первоначального пакета, последующая покупка не восстановит право на её выкуп.
Оферта сработает, если хотя бы в одну из торговых сессий со 2 по 6 ноября средневзвешенная цена акции окажется ниже 64 руб. Купленные сейчас акции под выкуп не подпадают. Поэтому разница между биржевой ценой и 76,48 руб. не даёт возможности заработать на покупке бумаг сегодня.
🏭 Северсталь $CHMF – положительный денежный поток ожидают в 2027 году
По итогам 2026 года компания по-прежнему ожидает отрицательный свободный денежный поток. За январь–сентябрь он составил −27,6 млрд руб., хотя отдельно в III квартале достиг 42,6 млрд руб. против 7,3 млрд руб. годом ранее. Рост связан в том числе с сокращением дебиторской задолженности.
Основная нагрузка связана с инвестициями. За 9 месяцев капитальные вложения составили 77,2 млрд руб., на весь год запланировано 112 млрд руб. В IV квартале Северсталь рассчитывает запустить комплекс по производству железорудных окатышей, электростанцию и вторую очередь стана 170.
После завершения крупных проектов компания рассчитывает получать устойчивый положительный денежный поток в 2027 году даже при нынешних ценах на сталь. Предварительный план вложений на следующий год – около 85 млрд руб. Последние дивиденды выплачивались за 9 месяцев 2024 года.
🏗️ ММК $MAGN – выплавка стали выросла на 23% за квартал
22 октября комбинат опубликовал операционные результаты за III квартал. Производство стали выросло на 23,2% год к году, до 2,99 млн тонн, а продажи металлопродукции – на 15,5%, до 2,86 млн тонн. Производство восстановилось после ремонтов оборудования, продажи поддержал внутренний спрос.
Доля продукции с высокой добавленной стоимостью поднялась с 39,1% до 43,8%. Увеличились продажи холоднокатаного проката и стали с покрытиями, востребованных в строительстве. За все 9 месяцев выплавка стали увеличилась на 7,4%, до 8,18 млн тонн, а продажи металлопродукции – на 6,5%, до 7,88 млн тонн.
💎 Алроса $ALRS – сегодня рассмотрят новую дивидендную политику
На 23 октября назначено заочное голосование наблюдательного совета по новой редакции дивидендной политики. Действующие правила связывают выплаты со свободным денежным потоком, прибылью и долговой нагрузкой. Пока содержание предлагаемых изменений компания не раскрыла.
За первое полугодие 2026 года Алроса получила убыток 9,5 млрд руб. против прибыли 40,6 млрд руб. годом ранее. Свободный денежный поток составил −16,9 млрд руб., а чистый долг вырос на 84%, до 112,1 млрд руб. На конец июня его величина превышала EBITDA за последние 12 месяцев в 3,2 раза против 1,2 раза годом ранее.
Власти Якутии, которой принадлежит 25% акций Алросы, формируют бюджет на 2027–2029 годы без дивидендных поступлений от компании. Новая редакция политики покажет, как компания намерена распределять прибыль при выросшей долговой нагрузке.
🌾 В корпоративном календаре
23 октября РусГидро $HYDR планирует представить операционные результаты за 9 месяцев.
