Часть 1
Прошедший год стал непростым для рынка акций. Главная причина - высокая ставка и ее последствия: рост долговой нагрузки и снижение спроса. Компании полегли целыми секторами.
❓У кого есть шансы реабилитироваться в этом году и показать восстановление с низкой базы?
💻 Разработчики ПО
Помимо уже названных причин, на айтишников плохо повлияли ожидания роста страховых сборов и налогов. Акции Диасофта $DIAS упали за год на 61%, Позитива $POSI на 51%, Астры $ASTR на 46%, Аренадаты $DATA на 42%, Софтлайна $SOFL на 33%. Дивидендов либо нет, либо они минимальные и картину поправить не могут.
Окончательные выводы делать рано, но цифры за 9 месяцев оптимизма не внушают. Компании сокращают персонал, оптимизируют расходы, но продолжают терять темпы роста. Если гайденсы вновь будут провалены, переоценка вниз может продолжиться вплоть до возврата к среднерыночным мультипликаторам. Чтобы остановить падение, нужны новые драйверы со стороны спроса, но их на горизонте пока не видно.
Вердикт: пристально изучаем отчеты за 4 квартал, но с высокой долей вероятности — обходим сектор стороной или действуем очень аккуратно.
⛏️ Сталевары
Акции Северстали $CHMF и ММК $MAGN за 25 год упали на 25%. Вероятно, мы сейчас проходим дно цикла в черной металлургии, либо находимся вблизи него, что подтверждают отчеты. На этот раз, компании хорошо подготовились и проходят кризис без долга. Обычно, такие моменты идеальны для покупок в портфель. Но есть нюанс: экономика охлаждается медленно и кризис рискует перерасти в долгий и вялотекущий. Правительство не спешит стимулировать строительный сектор + накладываются проблемы с экспортом: слабый спрос на сталь в Китае и крепкий рубль.
Вердикт: осторожный набор позиций не лишен смысла, но несет в себе риски потери времени.
❗️Рост на 70-80%, растянутый на 5 лет, дает доходность на уровне купонов в ОФЗ. Вот такая суровая математика.
🏗 Застройщики
Застройщики - один из наиболее пострадавших от ставки секторов. Они попали под раздачу сразу с двух сторон: спроса (заградительная рыночная ипотека) и предложения (дорожающее обслуживание проектных кредитов).
Акции Эталона $ETLN за год упали на 28%, ЛСР $LSRG на 22%, Самолет $SMLT и ПИК $PIKK снизились не так сильно, им уже досталось годом ранее.
Осенью я делал большой обзор девелоперов в закрытом канале. С тех пор расклад сил принципиально не поменялся. Эталон и Самолет перегружены долгом, ПИК продолжает непонятные практики. Наиболее безопасными, с точки зрения долга, выглядят акции ЛСР (там даже есть дивиденды), но корпоративные практики тоже вызывают вопросы.
Вердикт: акции застройщиков могут спекулятивно вырасти при снижении ставки к 12-14%, но риски в них "съедают" весь интерес в текущий момент.
🛴 Шеринг
Акции Whoosh $WUSH упали на 48%, Делимобиля $DELI на 49%. В 25 году у них просто перестала сходиться экономика доходов и расходов из-за дорожающего лизинга и обслуживания самокатов. Масла в огонь подлила существенная долговая нагрузка. Пока драйверов роста в этих историях не просматривается.
Вердикт: отрасль в моменте опасна, для восстановления нужно сначала решить проблемы с маржой.
📌 Первая часть разбора получилась пессимистичной. Можно с уверенностью сказать, что котировки пострадали не просто так. За обвалом стоят реальные проблемы бизнеса и финансовые риски.
❤️ Ставьте лайки и я постараюсь найти для вас и позитивные кейсы!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Российские акции снова растут на фоне двух ключевых факторов: геополитики и ожиданий по денежно-кредитной политике. Рынок получил импульс после новости, что Бельгия заблокировала план ЕС по конфискации российских активов, сочтя его рискованным. Окончательную судьбу этих средств решит саммит ЕС 18-19 декабря.
Дополнительным позитивным фактором стали заявления заместителя министра иностранных дел РФ Сергея Рябкова, выразившего уверенность в приближении дипломатического урегулирования украинского кризиса, а также ожидания заседания Банка России 19 декабря, на котором инвесторы рассчитывают на снижение ключевой ставки.
Почему это важно: Если деньги от конфискации российских активов так и не придут, а помощь США остановится, то у Украины просто закончатся ресурсы на войну. По расчётам, без американской поддержки хватит максимум до начала следующего года. И тогда у Зеленского не останется выбора — придётся садиться за стол переговоров на любых, даже самых невыгодных, условиях.
Американские представители поставили Киеву ультиматум: либо принять «платиновый» пакет гарантий безопасности, предполагающий территориальные уступки, либо остаться без каких-либо гарантий вовсе.
Источники утверждают, что эти гарантии, сравнимые с защитой НАТО, носят временный характер и являются частью мирного плана, который уже согласован на 90%, за исключением ключевых территориальных вопросов и статуса Запорожской АЭС.
Черное золото: Нефть Brent провалилась ниже психологической отметки в $60, обновив минимум за полгода. Трейдеры реагируют на два ключевых фактора: перспективы мира на Украине, которые могут снять ограничения с российских поставок, и ужесточённый прогноз Минэнерго США о растущем профиците сырья в 2025-2026 годах, который может превысить 2 млн баррелей в сутки.
Бюджет: Дефицит российского бюджета сохранится до 2042 года. В базовом варианте прогноза дефицит увеличится до 21,6 трлн рублей, или 2,9% от прогнозируемого на 2042 года ВВП. В консервативном варианте — до 54,7 трлн рублей, или 8,4% от прогнозируемого ВВП.
Техническая картина выглядит оптимистично. В утренней сессии индекс успешно тестирует уровень 2780 пунктов, и его устойчивое преодоление откроет дорогу для дальнейшего роста. Кроме того, произошёл пробой ключевой линии сопротивления — нисходящей линии тренда, что добавляет позитива. Поэтому при отсутствии негатива вполне можем расти к 2800 пунктов.
Впрочем, в текущих условиях определяющим фактором остаётся геополитика. Любые важные новости на этом фоне могут легко "перебить" технические ориентиры и спровоцировать как прорыв, так и отскок независимо от формальных уровней.
📍 Из корпоративных новостей:
Henderson $HNFG операционные показатели: Выручка в ноябре 2025г выросла на 10,1% г/г до ₽2,2 млрд, Выручка за 11 мес 2025г выросла на 16,7% г/г до ₽21 млрд
АЛРОСА $ALRS стабильный мировой спрос на ювелирные изделия и снижение добычи алмазов создают необходимые условия для восстановления цен
Банк Санкт-Петербург $BSPB отчет по РСБУ за ноябрь 2025 года: Выручка ₽7,1 млрд (–13,7% г/г), Чистая прибыль ₽1,2 млрд (–79% г/г)
М.Видео $MVID до конца 2025 года откроет 20 новых сервисных точек в 13 городах России
Газпром $GAZP СД 23 декабря обсудит инвестиции на 2026 год
ТМК $TRMK закрыла сделку по продаже Челябинского завода металлоконструкций
• Лидеры: Аэрофлот $AFLT (+4,06%), ММК $MAGN (+4,03%), Whoosh $WUSH (+3,92%), АЛРОСА $ALRS (+2,47%).
• Аутсайдеры: БСП $BSPB (-3,63%), Циан $CNRU (-2,07%), Инарктика $AQUA (-1,24%), МКБ $CBOM (-0,85%).
17.12.2025 - среда
• Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (нояб) (19:00, пред.: 0,9%)
• Индекс цен производителей (PPI) (г/г) (нояб) (19:00 мск, пред.: 0,7%)
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
#акции #аналитика #новости #трейдинг #инвестор #инвестиции #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
Российский рынок рос увереннее, чем вчера на фоне дальнейшего улучшения геополитического инфофона. Индекс МосБиржи подошёл к трёхмесячной вершине — это сильная зона сопротивления. $MOEX
ОФЗ продолжили снижение: RGBI умеренно просел. $RGBI
🏆 Лидеры: Глоракс (+8,05%), ММК (+4,13%), Самолет (+4%) $GLRX $MAGN $SMLT
📉 Аутсайдеры: БСП-ао (-3,79%), ЦИАН (-2%), ЭсЭфАй (-1%) $BSPB $CNRU $SFIN
Рынок
С утра — позитивный старт, затем просадка, но уже в начале основной сессии рынок резко развернулся вверх. Дальше темп роста притормозил, но структура движения выглядит более устойчивой, чем накануне.
Ключевой смысл дня простой: рынок продолжает играть в геополитический сценарий, и именно он сейчас сильнее любой техники.
Геополитика
Триггеры, которые поддержали настроение:
• Сергей Рябков (МИД РФ) заявил, что разрешение кризиса «уже на пороге».
• The Telegraph (со ссылкой на американские источники): США призывают Киев принять предложение с гарантиями безопасности, аналогичными статье 5 НАТО; источник утверждает, что Украина и ЕС довольны.
• Politico: Бельгия не согласилась с гарантиями ЕС по изъятию российских активов. Плюс к этому — ранее звучало, что уже семь стран ЕС против конфискации.
• Вопрос активов РФ вынесен на саммит ЕС 18–19 декабря — значит, тема ещё будет качать рынок.
Техника
Индекс подошёл к верхней границе диапазона последних сессий 2710–2780 п.
Уровень 2780 п. — это та самая трёхмесячная вершина, откуда рынок уже несколько раз ощутимо откатывался. То есть препятствие реальное.
Но нюанс важный: при таком новостном фоне любой “железобетонный” уровень может быть снесён одной новостью.
Ликвидность
Оборот основной сессии — 54,8 млрд руб. Чуть выше, чем вчера, но в целом всё ещё низко.
И это ограничивает “качество” роста: чтобы пробить 2780 и ускориться, рынку обычно нужен хотя бы временный всплеск активности.
Истории дня
✈️ Аэрофлот $AFLT
Акции остаются в хорошем плюсе. Логика рынка прозрачная: мирный сценарий = больше перевозок + потенциально ниже себестоимость, а значит лучше финпоказатели.
🏭 Металлурги и ММК
ММК в лидерах. Геополитическая разрядка для сектора — шанс “разжать пружину”.
Плюс появились признаки улучшения конъюнктуры и обсуждение идеи акциза на импортируемую сталь/прокат — это воспринимается как потенциальная защита внутреннего рынка.
🏦 Банк Санкт-Петербург
Главный аутсайдер и обновление годового минимума. Бумага уже месяц идёт против рынка.
Давление усилила свежая РСБУ-статистика за ноябрь:
• чистый процентный доход -15,1% г/г (до 5,5 млрд руб.)
• прибыль до налога -71,7% г/г (до 1,9 млрд руб.)
Суть: БСП исторически выигрывает от высокой ставки, а курс на её снижение бьёт по процентным доходам и ухудшает дивидендные ожидания (в т.ч. вероятность 50% payout выглядит слабее).
🛢 ЛУКОЙЛ $LKOH
Reuters: саудовская Midad Energy — один из главных претендентов на покупку зарубежных активов ЛУКОЙЛа.
🏗 ТМК $TRMK
Закрыта сделка по продаже ЧЗМК стороннему инвестору (Интерфакс).
Сегодня, как ожидалось, индекс вырос до уровня 2768п, откуда и начался откат.
🔽 Отработка сегодняшних идей на шорт:
$MAGN - от уровня 27,42п профит составил 1,2%
$NLMK - от уровня 108,62п можно было забрать около 1,2%
Большей идей, мыслей и пояснений в нашем канале - подписывайся!
#мосбиржа #рынок #imoex #irus #российскиеакции #фьючерсы #инвестиции
