Посты про ВТБ и Черный список акций РФ получили огромное количество просмотров и откликов. Некоторые писали в комментариях, что закинули бы весь Российский рынок в черный список и все совсем плохо, надежды нет. Однако хороших, честных компаний, с прозрачными коммуникациями и безупречной корпоративной культурой у нас достаточно. Я насчитал порядка 28 эмитентов, которые относятся к миноритарию как к партнёру, а не как к бесплатному источнику фондирования.
Сразу оговорюсь. Идеальных компаний не бывает, у каждой найдётся свой скелет в шкафу. Но речь о репутации в целом, о системном уважении к акционеру и о предсказуемости. Факторов попадания в список довольно много, это и следование див. политике, отсутствие огромного кол-ва доп.эмиссий и размывания капитала инвесторов, отсутствие мутных сделок мажоритариев, вывода средств из компании, покупок активов по завышенной стоимости и многое другое. Что же, давайте начнем:
1. Сбер Эталонный эмитент во всех смыслах, несмотря на долю государства 50%+ 1 голосующая акция. Политика 50% от чистой прибыли по МСФО соблюдается железно. Отчётность по МСФО выходит как часы, менеджмент Грефа выстроил культуру общения с рынком, огромная махина управляется великолепно с прекрасной маржинальностью, roe 24%.
2. ЛУКОЙЛ Частная нефтянка без госдоли, дивидендная история почти 25 лет без единого пропуска. Регулярно гасит казначейский пакет вместо того чтобы держать его как инструмент манипуляций. Платит дважды в год, наращивает выплаты. За всю историю ни одной размывающей допэмиссии в ущерб миноритарию. После санкций и потери части активов компания не стала перекладывать боль на акционеров через допку, а просто адаптировала бизнес.
3. Новатэк Частная компания, дивиденды платит стабильно с 2004 года и наращивает. Даже после проблем с Арктик СПГ 2 и санкционного давления не было ни допэмиссий за счёт миноритария, ни вывода активов. Менеджмент Михельсона консервативен и предсказуем.
4. Московская биржа Это прежде всего инфрастуктурный игрок, который должен служить образцом корпоративной культуры и этики для других компаний. Максимально прозрачная структура, выплаты в рамках дивидендной политики, понятные коммуникации с инвесторами. Но и здесь есть черные пятна, например прецедент с отрицательной ценой на нефть в 2020г., частые приостановки торгов, технические сбои или условные разгоны акций третьего эшелона. Однако я бы не назвал это виной только биржи, кейсы сложные, выводы сделаны.
5. Икс5 (X5 Group) Сильнейший корпоративный управленец в ритейле. Ключевая развилка: после принудительной редомициляции по закону об ЭЗО компания могла бы тянуть с возобновлением выплат, но вместо этого объявила крупный спецдивиденд порядка 648 рублей на акцию по итогам переезда. Держателей расписок не бросили, конвертацию провели цивилизованно.
6. HeadHunter IT история с маржинальностью под 60%. После переезда в РФ через МКПАО Хэдхантер не стал прятать кэш, а объявил крупный дивиденд (около 907 рублей на акцию специальным платежом). Бывшие держатели иностранных расписок получили нормальную конвертацию, а не схему с дисконтом.
7. Т-Технологии Финтех прошел смену контролирующего акционера и интеграцию с Росбанком без ущемления миноритариев, сделку структурировали через допэмиссию по рыночной оценке, а не по символической цене для своих. Вернулись к дивидендам, отчётность прозрачная. Строит экосистему с опорой на пользователя, с миноритариями проблем не наблюдалось. Несмотря на то, что компания принадлежит Потанину, проблем пока не наблюдается.
8. Полюс Крупнейший золотодобытчик. Здесь отмечу спорный момент: в 2023 году провели обратный выкуп почти 30% акций по цене заметно выше рынка у отдельного акционера, что многим не понравилось. Кроме данного случая все относительно неплохо.
9. Фосагро Образцовый экспортёр удобрений. Платит ежеквартально, дивидендная история стабильная даже в кризисные периоды. Прозрачная привязка выплат к свободному денежному потоку, без размытий и других мутных историй.
$SBER $T $PHOR $PLZL $HEAD $X5 $MOEX $NVTK $LKOH
Я меняю свою стратегию инвестирования.
Не является ИИР или призывом к действию!
Расскажу по пунктам, что буду делать:
1. Избавляюсь от так называемых "акций роста". Сразу отвечаю на вопрос «почему?» — да потому что у нас самый дивидендный рынок + как по мне, это более надежно, предсказуемо, менее рискованно, да и более прибыльно.
2. Как уже сказал, делаю упор на дивидендные истории.
3. Увеличиваю количество вложений в месяц, то есть это будут бóльшие суммы. Пока ориентировочно около 3 млн к концу года. Переживать за этот пункт не стоит: я уже сформировал финансовую подушку безопасности на много месяцев вперёд.
4. Делаю портфель из меньшего количества акций, чем раньше, без пустой диверсификации. Это даст и больше спокойствия, и больше возможности сконцентрироваться на важных бумагах.
Эмитенты, которые будут и уже есть в портфеле:
$X5 $LKOH $MOEX $NVTK $SBER $TAТN $HEAD
Пока купил по одному лоту, но совсем скоро буду быстро увеличивать вложенные средства. Максимум, что сюда добавится, — это Северсталь $CHMF и какая-нибудь дочка «Россетей» $FEES
Упор, как видите, будет на качественные дивидендные бумаги, которые будут стабильно покупаться и платить дивы.
Видеоформат того, что я буду делать со своим инвестпортфелем:
https://youtu.be/TpCU0xIyMaU?si=XCOTWbhX2Ve0zxHz
на 30 декабря брокерский счёт 3 384 753
на 28 января брокерский счёт 3 613 397
на 25 февраля брокерский счёт 4 507 961
на 02 апреля брокерский счёт 4 483 989
на 04 июня брокерский счёт 4 897 518
Изменения:
- пополнение 450 000 ₽
- -36 471 ₽ изменения по портфелю
В ПИФах
2025
на 24 июля 2 789 159 ₽ (+4,26%)
на 28 августа 2 860 670 ₽ (+2,56%)
на 03 ноября 2 574 518 ₽ (-10%)
на 27 ноября 2 630 498 ₽ (+2,17%)
на 29 декабря 2 724 572 ₽ (+3,57%)
2026
на 28 января 2 791 966 ₽ (+2,47%)
на 25 февраля 2 815 070 ₽ (+0,83%)
на 02 апреля 2 823 415 ₽ (+0,3%)
на 02 июня 2 680 350 ₽ (-5%)
на 28 июня альтернативные инвестиции - 800 000 ₽ под 24% годовых
...
на 30 ноября альтернативные инвестиции - 800 000 ₽ под 24% годовых
на 30 декабря альтернативные инвестиции - 540 000 ₽ под 24% годовых
2026
на 28 января альтернативные инвестиции - 540 000 ₽ под 24% годовых
на 25 февраля --> пополнение брокерский счёт на 540 000 ₽
Итог:
2025
на 5 июня Общий - 4 407 000 ₽
на 28 июня Общий - 4 522 842 ₽
на 27 июля Общий - 5 353 359 ₽
на 28 августа Общий - 5 755 172 ₽
на 03 октября Общий - 6 013 423 ₽
на 30 ноября Общий - 6 294 819 ₽
на 30 декабря Общий - 6 668 820 ₽
2026
на 28 января Общий - 6 945 363 ₽
на 25 февраля Общий - 7 323 031 ₽
На 02 апреля Общий - 7 307 404 ₽
На 04 июня Общий - 7 577 868 ₽
$AFLT
$VTBR
$X5
$MAGN
$GMKN
$OZON
$POSI
$PLZL
$RTKM
$SBER
$T
$TATN
$HEAD
$YNDX
$PRMD
Время в нашей жизни летит незаметно, и первое полугодие практически подошло к концу.
Подводить его итоги пока рано, но одно можно сказать наверняка — несмотря на неплохой внешний фон, рынок так и не смог развернуться. В итоге его падение длится уже 2,5 года, так что усталость и пессимизм инвесторов вполне понятны.
Но как бы там ни было, ни одно падение не длится вечно :) Когда-нибудь рынок все-таки развернется, и в этот момент нужно быть в хороших активах. Поэтому давайте посмотрим, какие тренды и инструменты выделяют эксперты Альфы во 2 полугодии.
✅ Курс рубля. Наш рубль сильно укрепился, но начиная с июня «баланс факторов начнет смещаться в сторону ослабления». Среди этих факторов — сокращение продаж валюты со стороны ЦБ, рост импорта, смягчение ДКП и и изменение бюджетного правила.
Отыграть это можно через валютные облигации, либо же через акции экспортеров. Второй способ гораздо более рисковый, но и прибыль тут может быть выше (особенно при росте сырья).
✅ Ключевая ставка. Эксперты не согласны, что ставка к концу года снизится до 12-13%. По их мнению, регулятор может сделать паузу, либо же перейти к шагу в 0,25%. Причины тому — устойчивая инфляция, перегретый рынок труда и риски, связанные с Ираном.
Если этот сценарий реализуется, то это станет еще одной неприятностью для рынка акций..
✅ Облигации. А вот для долговых бумаг это очень хороший сценарий. Причем не только для флоатеров, но и для «фиксов» — среди последних интересны надежные корпораты и среднесрочные ОФЗ. А вот длинные бумаги могут быть под давлением.
Причины такого давления — это геополитическиериски,дефицит бюджета и увеличения предложения со стороны Минфина.
✅ Акции. Вот мы и добрались до самого интересного :) По прогнозам Альфы, к концу года индекс вырастет до 3000 пунктов (+15%), а на горизонте 12 месяцев его потенциал оценивается в 25-30%. А теперь пройдемся по лидерам прогнозов:
⛽️ Роснефть: потенциал +37%. Компания повышает эффективность, что позволяет конвертировать цены на нефть в операционную прибыль. Отчет за 1 квартал был лучше ожиданий, но он искажается некими разовыми факторами.
⛽️ Лукойл: потенциал +29%. Главное преимущество этой фишки — это ее высокие дивиденды. Несмотря на санкции и потерю активов, аналитики ждут около 18% дивидендной доходности. Имхо, это очень смелые ожидания :)
🏦 Сбербанк: потенциал +33%. Самая очевидная идея, которую нет смысла как-то комментировать. Понятный и надежный бизнес с хорошими дивидендами.
🏦 Совкомбанк: потенциал +68%. Торгуется очень дешево — P/E 2026 = 2,8х, при этом ROE прогнозируется ~22%. Низкая оценка объясняется тем, что кто-то из владельцев сливает акции в стакан — и пока этот слив продолжается, бумаги будут под давлением.
📦 Озон: потенциал +51%. Оценивается как компанию роста, а значит и котировки должны быть повыше. Но в этой истории много подводных камней — от проблем и ухода селлеров до замедления финтеха.
🔖 Хэдхантер: потенциал +35%. Тут есть как хорошие дивиденды, так и возможное оживление рынка труда (в 4 квартале). Однако следует помнить, что отчет за 2 квартал все еще будет слабым — это будет давить на котировки.
📱 Позитив: потенциал +100%. Вновь стал лидером прогнозов :) Причины тому — снижение издержек, работа над эффективностью и отложенный спрос со стороны крупных компаний. Но чтобы показать такой рост, нужно вернуть доверие инвесторов.
⛏ Полюс: потенциал +52%. Тут ставка делается на ослабление рубля и рост золота. Если же смотреть на более длинный горизонт, то эта история выглядит еще круче — к 2030 году компания удвоит производство за счет Сухого Лога.
Так выглядит стратегия от экспертов Альфы на 2 полугодие. Надеюсь, эта выжимка была вам полезна :)
📌 Рынок акций обновляет новый антирекорд, делюсь своими наблюдениями и мыслями.
1️⃣ ПАДЕНИЕ РЫНКА:
• Под падением рынка принято считать снижение индекса Мосбиржи, состоящего из акций 43 компаний. Прошлая неделя стала 12-й подряд падения индекса Мосбиржи, предыдущий рекорд был в 2008 году. Правда, тогда после 8 недель падения и 1 зелёной недельной свечи рынок падал ещё 10 недель подряд.
• За 12 недель (с 9 марта по 29 мая 2026 года, верхний график) индекс Мосбиржи снизился почти на 12% с 2912 пунктов до 2565 пунктов. Динамика по неделям:
— 1 неделя –1,38%
— 2 неделя –0,75%
— 3 неделя –2,66%
— 4 неделя –1,28%
— 5 неделя –0,84%
— 6 неделя –0,7%
— 7 неделя –0,35%
— 8 неделя –2,57%
— 9 неделя –2,11%
— 10 неделя –0,47%
— 11 неделя –0,3%
— 12 неделя –2,41%
• Отдельно по неделям, нет ни устойчивого ускорения падения рынка, ни его замедления, каждую неделю индекс Мосбиржи снижается на 0,3-2,7%. При этом суммарную коррекцию на 12% нельзя назвать катастрофой или паникой, в марте 2025 года рынок упал на 13% всего за 2 недели, в октябре 2025 года на 7% за 1 неделю.
• Столь затяжная коррекция демонстрирует не только общий пессимизм на рынке акций, но и долю совпадения. Пример 2008 года показал, что после затяжного падения первая неделя роста может оказаться единственной, а падение после неё может продолжиться. Поэтому лучше смотреть на динамику рынка через суммарную глубину коррекции, а не считать число недель.
2️⃣ ЛИДЕРЫ РОСТА:
• В таблице выделил 5 компаний с фундаментально крепким бизнесом, акции которых справедливо выросли за 12 недель падения рынка (с учётом выплаченных дивидендов):
— Дом РФ +11,2%
— Хэдхантер +2,9%
— Сбер +2,1%
— Х5 +1,8%
— Транснефть +0,5%
• Помимо качественного бизнеса, их объединяют дивиденды с двузначной доходностью. Тенденция последних 2-3 лет продолжается, для многих инвесторов принципиально важна щедрость компаний при распределении прибыли.
• Похожая динамика за 12 недель и в других дивидендных акциях: дочки Россетей выросли на 10-30%, МТС +0,6%. Вопросов к их качеству бизнеса и дальнейшим перспективам намного больше, чем к 5 компаниям из таблицы, но и это не помешало им быть намного сильнее рынка.
• По опыту прошлых 2-3 лет, эффективным подходом к акциям дивидендных компаний остаётся их покупка на сильных коррекциях и продажа незадолго до див. отсечки. Если просто купить и держать, то придётся жаловаться на годовое закрытие див. гэпа у Сбера и два незакрытых див. гэпа у Х5.
• Фундаментально сильные компании с растущим бизнесом, но без высоких дивидендов, снова плохо переносят коррекцию рынка: Мать и дитя –6,2%; Т-Технологии –9,5%; Яндекс –11,5%. Иррациональность рынка можно оправдать лишь недешёвой оценкой их акций, если компании не выполнят свои прогнозы.
3️⃣ ЛИДЕРЫ ПАДЕНИЯ:
• В таблице указал 5 компаний, акции которых по своим причинам, но закономерно и справедливо, падали сильнее рынка за 12 недель:
— Самолёт –51,7%
— ЕвроТранс –44,8%
— Диасофт –40,8%
— Делимобиль –40,1%
— Whoosh –37,5%
• Здесь единственный вывод – активы с ужасным фундаменталом могут падать на десятки процентов каждый месяц, поэтому почти невозможно поймать дно перед отскоком подобных компаний.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Пока в заголовках пестрят подсчёты недель падения рынка и всё чаще встречается слово «апатия», делюсь своими тремя выводами:
1) Число дней/недель/месяцев коррекции или роста говорит не только об общем настроении рынка, но и о доле совпадения. Первая зелёная свеча может стать как единственной, так и началом умеренного, но стабильного роста рынка.
2) Для инвесторов по-прежнему на первом месте фактор наличия двузначной див. доходности, такие акции готовы покупать в любую «погоду» рынка. Между ростом бизнеса и дивидендами всё ещё выбирают второе.
3) Попытки поймать дно в фундаментально слабых компаниях приводят к бесконечным усреднениям и убыткам, особенно при коррекции всего рынка.
• Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$IMOEX $DOMRF $HEAD $SBER $X5 $TRNFP $SMLT $DIAS $DELI $WUSH
