На Headconf 2026 Дмитрий Сергиенков провёл панельную дискуссию с гендиректорами одних из крупнейших компаний страны. Руководители обсудили, как технологии меняют бизнес и управление людьми.
Собрали пять инсайтов дискуссии:
В квалифицированных профессиях сохраняется дефицит кадров
CEO Северстали, Магнита $MGNT и EMC оценили нехватку сотрудников в своей отрасли в 5 баллов из 10. При этом сильных инженеров и врачей по-прежнему не хватает, а по данным hh․ru половина наиболее дефицитных профессий — в продуктовой рознице.
Команда становится резервом для роста бизнеса
Когда рентабельность под давлением, Северсталь $CHMF ищет резервы в производительности команд. В EMC $GEMC оплата врачей привязана к качеству работы, поэтому их текучесть всего 1%. Магнит меняет корпоративную культуру через HR-процессы: найм, продвижение и оценку сотрудников.
ИИ меняет навыки внутри ролей, а не отменяет найм
В промышленности сотрудники работают на стыке инженерии, данных и робототехники, а в ИТ используют ИИ-инструменты для работы с данными без помощи аналитиков. В ближайшие годы появится больше гибридных ролей, а многих профессий, которые будут ключевыми через три года, ещё не существует.
ИИ уже помогает компаниям экономить
ИИ повышает эффективность производства и бэк-офиса, а за человеком остаётся экспертная оценка и принятие решений в нестандартных ситуациях. Северсталь применяет ИИ уже десять лет и использует машинное обучение практически во всех ключевых процессах, а в Циане $CNRU около 70% инженеров ежедневно используют ИИ-агентов для написания кода.
Чем больше автоматизации, тем важнее управление людьми
На первый план выходит то, что нельзя автоматизировать: человекоцентричность, доверие, личное общение и встречи с сотрудниками. Например, в Северстали от руководителей ждут коучинговый подход, прозрачные требования и качественную обратную связь. Так управление людьми становится одним из источников высокой производительности и финансовых результатов бизнеса.
HEAD Times $HEAD
Всем привет!
Российский рынок труда удивляет. Резюме становится всё больше, конкуренция за рабочие места растёт, а вакансий, наоборот, меньше. Казалось бы, работодателям остаётся только выбирать из десятков желающих. Только вот выбирать зачастую не из кого.
Что происходит с рынком труда?
По данным HeadHunter $HEAD , в сентябре 2026 года на одну вакансию приходилось в среднем 8,5 активного резюме против 6,4 годом ранее. Число вакансий за год сократилось на 13%, а активных резюме стало на 15% больше.
При этом безработица в России остаётся на исторически низком уровне – 2,2% по итогам августа 2026 года.
Всё дело в том, что кандидатов много далеко не везде. В сфере финансов и консалтинга на одну вакансию приходится около 50 резюме, в маркетинге – 32, среди юристов – 23. А вот среди рабочего персонала – всего 4,4.
Ещё и Сбер переодически выкидывает новости про многочисленные сокращения ввиду ИИ, хотя это более местечковая история $SBER
Получается парадокс: одни месяцами ищут работу, а другие выбирают между работодателями, которые готовы повышать зарплаты, лишь бы закрыть вакансию.
Откуда такой дисбаланс?
Причин несколько. Во-первых, демография. Сейчас в наиболее активном трудоспособном возрасте находится относительно малочисленное поколение 1990-х годов.
Во-вторых, долгое время молодёжь стремилась получить высшее образование и устроиться в офис. Рабочие специальности особой популярностью не пользовались. А теперь выясняется, что хорошего инженера, наладчика или оператора оборудования найти гораздо сложнее, чем офисного сотрудника.
Быстро исправить ситуацию не получится. Специалиста для сложного производства нельзя подготовить за пару месяцев.
📉 По прогнозу ЭКОПСИ, к 2030 году дефицит рабочих кадров продолжится и может достичь 2,61 млн человек против примерно 1 млн в 2024 году. Автоматизация тоже не решит всё сразу: новое оборудование нужно кому-то устанавливать, обслуживать и ремонтировать.
Как работодатели удерживают сотрудников?
Здесь тоже перемены. По данным SuperJob🗞️, в 2024 году лишь 10% компаний не пытались удерживать увольняющихся встречными предложениями. Теперь таких уже 22%. Ещё 58% работодателей готовы бороться только за наиболее ценных специалистов.
И логика понятна. Если на место сотрудника очередь, его проще отпустить. А вот потеря опытного инженера может обойтись предприятию куда дороже.
Причём здесь инвестиции и оценка бизнеса?
На первый взгляд, это разговор исключительно о рынке труда. Но нехватка сотрудников вполне способна изменить стоимость предприятия.
Представим компанию, которая собирается открыть производство в регионе. Есть участок, оборудование, понятен прогнозируемый объём выпуска. Финансовая модель показывает приемлемую рентабельность и срок окупаемости.
А потом выясняется, что в регионе просто нет людей нужной квалификации.
Что делать?
Привозить сотрудников из других городов, оплачивать переезд и жильё, предлагать зарплаты выше местного рынка. Возможно, ещё и тратиться на обучение. Это дополнительные расходы, которых в модели могло не быть.
В результате фонд оплаты труда (ФОТ) растёт, прибыль сокращается, а окупаемость проекта отодвигается. И это уже вопрос для инвестора.
📚 При оценке бизнеса методом дисконтирования денежных потоков (DCF) такие обстоятельства должны находить отражение в прогнозе: и повышенные расходы, и возможная задержка выхода на плановую мощность. Меньше будущие денежные потоки – ниже стоимость бизнеса, при прочих равных.
Причём иногда проблему не решить даже высокими зарплатами. Если специалистов физически нет, производство быстрее не заработает.
К чему я всё это?
Оценивая промышленное предприятие, мы обычно смотрим на выручку, прибыль, долги, оборудование и перспективы отрасли. Но есть ещё один вполне практический вопрос: а кто на этом оборудовании будет работать? И сколько придётся потратить, чтобы найти этих людей?
Как думаете, автоматизация сможет закрыть кадровый дефицит?
Сегодня в середине ночи проснулся от жужжания БПЛА прямо над домом и глухих взрывов. Хотя вражеские атаки по дата-центрам и другой инфраструктуре (в т.ч. и у нас в Питере) продолжаются, к концу недели индекс Мосбиржи $IMOEX уверенно вернулся в зелёную зону.
Поддержку оказали высокие цены на нефть и надежды на улучшение геополитического фона, в частности ослабление некоторых американских санкций.
🇺🇸Россия и США обсуждают совместные проекты в сфере датацентров, СПГ и проектов в Арктике, заявил Кирилл Дмитриев. Также появились новости, что Азербайджан снова хочет закупать газ у Газпрома. На этом фоне инвесторы оптимистично вынесли индекс выше 2400 п. $GAZP
🛒Ну а я съездил в Татарстан и продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:
🔖$HEAD Хэдхантер - 2 акции
Охотники за головами достойно отчитались за 1п2026. Хотя выручка стагнирует (-0,7% г/г), чистая прибыль выросла на 6% до 8,08 млрд ₽ за счёт жёсткого контроля издержек и роста среднего чека. Компания сохраняет высокую рентабельность скорр. EBITDA выше 50% и нулевой долг.
Продолжается объявленная 12-месячная программа байбэка (обратного выкупа акций) объемом до 15 млрд ₽.
Многие аналитики обоснованно считают, что компания в 2026-м может показать одну из самых высоких див. доходностей на Мосбирже (13-16%). Базовый сценарий - 15,5%.
⛽️$SNGSP Сургунефтегаз-ап - 15 лотов
По итогам 1п2026 «Сургут» вернулся к прибыли: по оценкам, чистая прибыль составила около 324 млрд ₽ против убытка в 453 млрд годом ранее, что связано прежде всего с отсутствием отрицательной переоценки валютной «кубышки». Цифры оценочные.
Ключевой драйвер для префов — не операционный бизнес, а курс рубля. Прогнозы расходятся: Финам ждёт дивы около 7 ₽ на преф (доходность 17–19% при баксе 83–85₽), Альфа-Банк допускает даже 8,3–10,9 ₽ (20–26%), а БКС менее оптимистичен и указывает на риск укрепления рубля.
👇Также взял рынок широким фронтом:
🔹EQMX (Фонд на индекс от ВИМ/ВТБ) - 20 паев
🔹TMOS (Фонд на индекс от Т-Банка) - 600 паев
👉Итого на акции и фонды акций потратил ~18К ₽.
------------------------------
ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГ:
📈На долговом рынке с каждым днем всё веселее. Как я и говорил ещё 2 года назад, высокие ставки очень больно "жахнут" по всем компаниям (а особенно закредитованным).
На неделе покупал ОФЗ-ПК, рискованную ВДО-шку и валютные бонды:
🇷🇺SU29031RMFS0 ОФЗ 29031 - 20 шт.
В портфеле 70 бумаг. Новейшая ОФЗ-ПК, впервые вышла на аукцион Минфина 2 сентября. Погашение - в июле 2042. Купон привязан к срочной 3-хмесячной версии RUONIA, а при определении НКД учитывается ежедневная капитализация. Торгуется ниже 93%.
📍Про самые новые ОФЗ 26254 и 29031 подробно рассказал тут.
🛴$RU000A10BS76 ВУШ 1Р4 - 12 шт.
Решил рискнуть и докупил самокатный выпуск с доходностью выше 40% годовых. 22 бумаги у меня были уже больше года с первички, потом покупал ещё 16, а теперь их стало ровно 50. Ежемесячный купон 20,25% годовых, с учетом просадки тела заметно выше. Погашение (если $WUSH не дефолтнет) в мае 2028.
🇬 $RU000A10F728 Газпром 3Р22 в CNY - 2 шт.
Продолжаю докупать этот выпуск. Теперь в портфеле 11 шт. Юаневая облига от газового гиганта сейчас даёт доходность выше 9%, погашается в апреле 2030.
✈️ $RU000A10EAM5 ГТЛК 1Р22 в USD - 1 шт.
Беру квази-валютку от ГТЛК с купоном 9,5%, у меня стало 8 бумаг. Погашение в августе 2029 (ЛДВ уже не светит), но зато у нее одна из лучших доходностей среди относительно надежных псевдо-долларовых бумаг. Когда ГТЛК перешел под контроль ВЭБа, мне стало чуть спокойнее.
Ввалил ещё немного деньжат в бондо-фонд от УК Первая:
🔸SBRB (Фонд корп. облигаций от Сбера) - 110 паев
👉Итого на облиги и фонды облиг потратил ~54К ₽.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~72К ₽.
🦥Как видите, на отскочившем рынке и пока ещё относительно крепком рубле фокус моего внимания сместился на облигации и валютные инструменты, хотя и про акции я не забываю.
🤑Следующая закупка планируется 23.10.2026.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
Длинный капитал нужно направить в развитие частного бизнеса — это поможет запустить новый инвестиционный цикл в экономике. Об этом заместитель гендиректора Хэдхантера Мария Комарова заявила на встрече Владимира Путина с «Деловой Россией».
По словам Марии, деньги в экономике есть: резервы страховщиков жизни, растущие активы домохозяйств, капитал банков. Но до компаний на стадии роста они не доходят. Тысячи частных компаний с проверенной бизнес-моделью упираются в потолок: кредит слишком дорог, а на биржу выходить рано.
Комарова предложила разработать концепцию отечественной экосистемы фондов роста. Такие фонды будут давать компаниям капитал и готовить их к IPO. Это сформирует воронку новых размещений и приблизит цель по капитализации фондового рынка в 66% ВВП к 2030 году.
В пример Мария привела опыт Хэдхантера: 10 лет назад в капитал компании вошли фонды прямых инвестиций, в 2019 году она провела IPO и выросла в 10 раз. Теперь компания заинтересована в том, чтобы этот путь прошли и другие. Рост частного бизнеса означает больше найма на платформе Хэдхантера, а более глубокий фондовый рынок означает поддержку капитализации.
HEAD Times $HEAD
