В прошлом обзоре портфеля писал о том, что зафиксировал прибыль по префам Сургутнефтегаза (+14%), с тех пор в портфеле сделки было всего 2: фиксация прибыли по Газпрому (+13%) и Diamondback (+13%). Все свои сделки оперативно публикую в премиуме. Последние 3 года на рынке я очень спокоен и осторожен, так как высокая доходность безрисковых инструментов позволяет не спешить.
Сейчас структура активов следующая:
📈 15,3% - квазивалютные облигации (ЮГК, Новатэк, Норникель, Газпром Капитал). Всё также жду ослабление рубля, но оно, вероятно откладывается до ясности с бюджетным правилом.
📈 10,2% - ИнтерРАО (IRAO). Фундаментально очень дешевая бумага с опционом на позитивные корпоративные события (возможные действия с большим квазиказначейским пакетом акций и повышение % прибыли, направляемой на дивиденды). Можно спокойно ждать и получать дивиденды 🎯Целевая цена 4,26р на акцию (+34% к текущим).
📈 9,8% - Россети ФСК (FEES). Последний обзор читайте по ссылке. Скорректированный P/E=0,6, индексации цен на передачу запланированы существенно выше инфляции на ближайшие годы, так что прибыль, вероятно, будет расти. С таким мультипликатором выплата даже 25% от скор. чистой прибыли даст див доходность около 42% за 2027й год. Сейчас действует мораторий на дивиденды и реализуется масштабная инвестпрограмма, но шансы на то, что мы придем к 🎯 целевой цене в 0,3р (+332% к текущим) за 3 года оцениваю как высокие.
📈 10,7% - Башнефть префы (BANEP). Дивиденды на преф по итогам 2025 года будут около 7% (это при распределении 25% от ЧП по МСФО), а вот 2026й год будет более интересным для нефтянки. Наблюдаем. 🎯 1548р за акцию (+54% к текущим).
📈 3,8% - Эн+ (ENPG). Русал - не интересно, а его материнская компания выглядит неплохо, особенно с текущими ценами на алюминий 🎯 Целевая цена: 637р (+43% к текущим).
Рубли (LQDT) - 12%.
🇷🇺 Итого на рынке РФ сосредоточено 61,8% публичного портфеля. Все компании, которые держу с повышенным риском, но и более интересными перспективами, в случае реализации идей. Рисковать ради 15% доходности в голубых фишках смысла не виду, для этого есть длинные ОФЗ. Российская часть портфеля загружена на 56% в акции и на 44% в кэш/бонды (12+15,3)/61,8=0,44.
📈 9,1% - Intel (INTC). Часть продал осенью в приличный плюс, но остальное продолжу держать пока не достроятся фабрики TSMC в США. Потенциально, эта компания может стать главным бенефициаров в случае обострения вокруг Тайваня, не просто так США и NVIDIA там приобрели доли. Конечно, есть шансы, что и сам бизнес вернет позиции на рынке высокопроизводительных чипов (к слову, хорошие новости есть), но это менее вероятно. 🎯 Что касается потенциала, то капитализация в $1 трлн (около $200 за акцию) на горизонте 3-4 лет более чем реально, что предполагает потенциал роста на 300%.
📈 29,1% - кэш в $, на зарубежных рынках (Фридом, IB). Его можно размещать в фонды коротких облигаций для получения около 3,5% годовых. Примеры фондов: SGOV, BIL, SHV и т.д. Если брокер платит % на остаток по счет, то это еще удобнее.
🇺🇸 Итого доля на зарубежных рынках сосредоточено: 38,2% публичного портфеля. В акциях только Intel (24% портфеля).
✅ Проделал большую аналитическую работу, перелопатил отчеты почти всех компаний, которые отчитались за 2025й год и интересного особо ничего не вижу по текущим ценам (всё +/- адекватное и так в портфеле, а у многих компаний перспективы на ближайшее будущее ухудшились). По портфелю задумываюсь над тем, чтобы вернуть префы Сургутнефтегаза, но останавливает и так нехилая ставка на валюту.
📉 Однако, рынок падает и ряд компаний становятся более интересными, так что буду держать в курсе.
📈 Когда придет время затариваться акциями - буду, а пока публичный портфель и в рублях и в валютном эквиваленте плавно ползет вверх и покоряет новые максимумы, мне его график нравится больше, чем график индекса Мосбиржи 😁. И это несмотря на просадку валюты и нехилые потери в опционах за прошлые 2,5 года.
Если пост полезен - жмите ❤️
#аналитика #отчет #портфель $FEES $IRAO $ENPG $SNGSP $GAZP $BANEP
📉 Рынок
• Российский рынок после позитивного старта не смог развить рост и постепенно сползал вниз. Индекс МосБиржи приблизился к полуторамесячным минимумам, оставаясь под давлением. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
• Котировки ОФЗ немного снизились: индекс RGBI обновил трехнедельный минимум. $RGBI
📈 Лидеры дня
• Сегежа (+3,54%) $SGZH
• РУСАЛ (+2,81%) $RUAL
• ВТБ (+1,76%) $VTBR
📉 Аутсайдеры
• ТМК (-3,73%) $TRMK
• Россети (-3,03%) $FEES
• ЮГК (-2,35%) $UGLD
🔍 В деталях
Торги начались с роста: индекс обновил максимум предыдущего дня, однако удержать инициативу покупателям не удалось. Попытки продолжить восходящее движение быстро гасились, после чего рынок постепенно смещался вниз с обновлением локальных минимумов.
К концу основной сессии наблюдалась попытка отскока, но она вновь оказалась неустойчивой. В результате индекс остается вблизи минимальных уровней с середины февраля.
Основное давление продолжает исходить от геополитики. Переговорный процесс по Украине фактически поставлен на паузу, что усиливает неопределенность и снижает готовность участников наращивать позиции.
Дополнительно негатив частично связан с рисками для экспортной инфраструктуры, что может ограничивать объемы поставок сырья и нивелировать позитив от высоких цен на нефть.
На текущий момент формируется консолидация в диапазоне 2765–2815 п. Для выхода из него рынку необходим новый драйвер.
Объем торгов продолжает снижаться четвертую сессию подряд и держится на уровне около 60 млрд руб.
Э
Среди отдельных историй выделялась Сегежа — бумаги продолжают отскок на ожиданиях смягчения ДКП. Однако фундаментально ситуация остается сложной из-за высокой долговой нагрузки.
Акции РУСАЛа также выглядели сильнее рынка, несмотря на коррекцию цен на алюминий. Поддержку оказывают новости о возможном росте спроса со стороны западных рынков.
В аутсайдерах — префы Сургутнефтегаза. Укрепление рубля негативно влияет на дивидендные ожидания, так как выплаты напрямую зависят от валютной переоценки «кубышки». $SNGSP
