🫰 Оценка
🤔 Согласно коэффициентам оценки стоимости акций, компания кажется недооценённой относительно конкурентов. Вместе с тем эта недооценённость имеет разумное обоснование: отсутствие дивидендных выплат и высокие капитальные расходы оказывают давление на свободный денежный поток и капитализацию бизнеса.
📌 Итог
🫥 Группа включает в себя 45 организаций, включая 19 региональных электросетевых компаний, а общая численность работников достигает примерно 235 тыс. человек. Контролирующим акционером материнской компании является государство в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. Это, в свою очередь, даёт стабильное развитие и поддержание компании в сложные времена, но в тот же самый момент полный контроль за тарифами не позволит компании зарабатывать больше.
⚡ Россети — компания, стабильно демонстрирующая прибыль. Тем не менее полученные средства идут на модернизацию и развитие магистральных энергосетей, причем имеющиеся финансы часто оказываются недостаточными, что видно из отчета о движении денежных средств. Такая ситуация, вероятнее всего, продлится и в будущем. Поскольку приоритет компании — инвестиционное развитие, вероятность выплаты дивидендов остается невысокой, так как решение по компании принято точечное, а государство обычно не вносит никаких изменений до реализации текущих планов.
🤷♂️ Отказ от выплаты делает акции ФСК малопривлекательными для инвесторов, несмотря на кажущуюся недооценённость.
🎯 ИнвестВзгляд: Стабильность и инвестиции в развитие - это хорошо, но без отсутствия дивидендов Россети не представляют интерес даже при недооценке. Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - компания демонстрирует положительный финансовый результат, активно вкладывается в развитие инфраструктуры, сохраняя умеренную долговую нагрузку, но потенциал для роста сильно ограничен.
💣 Риски: ☀️ Низкие - надежность компании поддерживается государством, обеспечивающим стабильное положение.
💯 Ответ на поставленный вопрос: За миллиардами инвестиций ФСК Россети скрываются масштабные проекты по развитию энергетической инфраструктуры, направленные на удовлетворение растущего спроса на электроэнергию. Эти вложения необходимы для предотвращения дефицита мощности и поддержания стабильности энергоснабжения. Однако высокая интенсивность инвестиций приводит к отсутствию свободных денежных потоков и заморозке дивидендных выплат, делая компанию менее привлекательной для инвесторов в среднесрочной перспективе.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
💭 Разбираем, куда уходят миллиарды рублей из выручки ФСК Россети и к чему это приводит...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📒 ФСК в последние годы публикует отчетность раз в полугодие. Последняя консолидированная отчетность по МСФО представлена за первое полугодие 2025 года.
📊 Выручка увеличилась на 15%, показатель EBITDA вырос на 5%, тогда как скорректированная чистая прибыль снизилась на 5%. Инвестиционные расходы достигли уровня 235 млрд рублей, а величина чистого долга составила 500 млрд рублей. Итоговая чистая прибыль за отчетный период равна 104 миллиардам рублей.
🤔 Компания активно инвестирует в развитие инфраструктуры, поскольку в стране фиксируется устойчивый рост спроса на электроэнергию. Планируется дальнейшее масштабирование инвестиционных проектов: в следующие пять лет планируется вложить более 3,5 трлн рублей. Однако такие вложения приводят к отсутствию свободного денежного потока, так как практически весь операционный доход направляется на покрытие капвложений.
💳 Несмотря на активные инвестиции, долговая нагрузка остается приемлемой.
✔️ Развитие
⚡ За последнее десятилетие потребление энергии в России значительно увеличилось: если ранее ежегодный рост потребления электроэнергии составлял примерно 0,8% в период с 2011 по 2019 год, то за период 2022–2024 гг. этот показатель достиг уровня около 2%. Это увеличение создает проблему дефицита электроэнергии в единой энергосистеме, что требует дополнительного инвестирования в развитие инфраструктуры производства и распределения электричества.
👨💼 Согласно расчетам управляющей организации энергетического рынка, нехватка мощностей к 2036 году приведет к потребности строительства новых генерирующих объектов мощностью до 3,9 гигаватт либо модернизации существующих электрических сетей.
🤔 Ранее предполагалось, что пик инвестиционных расходов придется на 2025 год, а затем расходы будут плавно сокращаться. Однако комментарии руководства компаний осенью текущего года указывают на вероятность изменения планов. Есть вероятность значительного роста вложений уже с 2026 года.
📉 В связи с предстоящими крупными инвестициями финансовые потоки предприятий, скорее всего, останутся близкими к нулевым показателям или даже отрицательными в течение ближайших лет.
💸 Дивиденды
🤔 Финансовая политика ФСК Россети в части дивидендов претерпела изменения начиная с 2021 года. Ранее компания стабильно выплачивала дивиденды с доходностью порядка 7—8%, что являлось привлекательным показателем для инвесторов. Тем не менее, после вмешательства основного владельца — российского правительства, выплаты дивидендов были приостановлены, причем такая ситуация сохранится вплоть до конца 2026 года согласно поручению президента Владимира Путина.
❌ С учетом текущей ситуации и прогнозов можно говорить о том, что получение дивидендов не стоит ожидать вплоть до 2028 года включительно.
Продолжение следует...
Индекс Мосбиржи продолжил корректироваться на фоне угрозы новых санкций. Потери составили чуть более 1%. Американский сенатор Линдси Грэм заявил, что президент Трамп поддержал двухпартийный законопроект о новых санкциях против России.
Голосование по нему может состояться уже на следующей неделе. Закон направлен на ограничение покупки российской нефти третьими странами, такими как Китай и Индия.
Борьба за превосходство: Стратегия Белого дома по снижению нефтяных цен включает радикальный шаг — установление полного контроля над нефтяным сектором Венесуэлы через компанию PDVSA. Это обеспечит США эксклюзивное право распоряжаться её ресурсами и направлять их на рынок для достижения целевого уровня в $50 за баррель.
Подобные действия фактически означают переход от переговоров о закупке по рыночным ценам к прямому административному управлению иностранными активами.
Отложенный негатив, который в полной мере пока себя не проявил: Ирак лишил российскую "Лукойл" прав на разработку крупнейшего месторождения Западная Курна-2, приняв решение о его национализации. Согласно данным Reuters, следующим шагом станет передача этого стратегического актива американским нефтяным компаниям.
От сильного падения российский фондовый рынок спасает крепкая нефть, растущая на сообщениях о намерении США установить доминирование в нефтяной промышленности.
Россия жёстко раскритиковала предложения Запада и Киева по Украине. Официальный представитель МИД Мария Захарова заявила, что они несут не мир, а дальнейшую милитаризацию, а любое размещение иностранных войск будет воспринято как враждебная интервенция, угрожающая безопасности региона.
Также МИД России осудил незаконную операцию США против танкера «Маринера», произошедшую 7 января. В Москве считают, что такие силовые акции провоцируют рост военно-политической напряжённости и снижают порог применения силы в отношении гражданского флота. Ведомство потребовало от Вашингтона немедленно прекратить эти действия и соблюдать международное морское право.
Мирный трек: Вчера российский представитель Дмитриев провёл в Париже переговоры с американскими делегатами Стивеном Уиткоффом и Джаредом Кушнером по мирному плану Трампа для Украины. По данным, Уиткофф и Кушнер передали ему проект этого плана, согласованный с Киевом, для передачи президенту Путину. Встреча прошла после обсуждений «коалиции желающих» с украинской стороной.
Россия давно настаивала на обновлении договорной базы по ядерному контролю, и теперь появилась ответная реакция: Дональд Трамп заявил о готовности заключить с РФ новый договор. Это можно рассматривать как положительный шаг.
По итогу: При всём многообразии слов и действий Трампа в них трудно увидеть чёткие контуры плана, способного положить конец украинскому конфликту. Его политика агрессивна, и шансы избежать вторичных санкций для России велики.
Пока мирный процесс подпитывается новыми встречами, хрупкий российский фондовый рынок из последних сил пытается удержаться. Но лично для меня странно ожидать прогресса, когда каждая из сторон конфликта принимает решения, приемлемые только для неё самой.
• Лидеры: Аренадата $DATA (+3,17%), Глоракс $GLRX (+3,1%), ФСК Россети $FEES (+2,84%), РусАгро $RAGR (+1,17%).
• Аутсайдеры: ЭсЭфАй $SFIN (-4,94%), Мать и дитя $MDMG (-3,1%), СПБ Биржа $SPBE (-2,84%), Совкомфлот $FLOT (-2,4%).
09.01.2026 - пятница
• $ROSN - Роснефть последний день с дивидендом 11.56 руб
• $LKOH - Лукойл последний день с дивидендом 397 руб
• $OZPH - Озон Фарма последний день с дивидендом 0.27 руб.
• Верховный суд США - день вынесения решения по пошлинам Трампа.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #трейдинг #новичкам #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
Пришло время написать традиционный пост с итогами и стратегией на 2026й год, поэтому очень плавно начинаю возвращаться в рабочий режим. Не скажу, что прошедший год был сложным, но что-то прогнозировать и планировать стало точно сложнее 😁. Правда, в этом есть и свои плюсы :)
🐍 Итоги 2025:
📈 Доходность публичного портфеля, который веду без пополнений сложилась +9,4% в рублях или +42,2% в пересчете на $. На российском рынке год прошел отлично, а вот зарубежная часть портфеля потеряла на укреплении рубля.
👆 С начала ведения портфеля (01.08.2021) доходность +122% в рублях и +107,6% в пересчете на $. Намного лучше российских и американских индексов полной доходности.
Можно было заработать больше, но можно было и потерять. Рынок шатало на геополитике весь год в боковике, а я такое не люблю, поэтому не было никаких резких движений и соблюдалась приличная диверсификация активов.
На российском рынке продолжал вести публичные стратегии, результаты можете сами посмотреть:
🐴 Стратегия 2026:
Планирую дальше двигаться относительно консервативно. Повышать риск и закупаться на 100% акциями буду, но когда придет время.
👉 Валюта и валютные облигации - самое интересное, на мой взгляд, что можно сейчас держать на существенную долю портфеля. В публичном портфеле $ + квазивалютные облигации занимают 45% долю.
❗️ Кстати, на зарубежных счетах $ можно тоже держать под % в фондах денежного рынка (SGOV, BIL, SHV и т.д.).
👉 Рублевый кэш, корпоративные бонды, короткие ОФЗ и депозиты - выглядят неплохо при текущей ставке, но в публичном портфеле они занимают только 5%, так как осенью увеличил долю акций.
👉 В российских акциях всё также вижу мало интересных идей. В большинстве бумаг нет премии относительно ставки безриска, ради которой стоило бы рисковать. Если что-то брать, то дешевое и с расчетом на сильную переоценку рынком по каким-то причинам. В публичном портфеле есть Сургут преф, Газпром, Россети и ИнтерРАО равными долями (в сумме 42,5% портфеля).
▫️ Сругут преф держу под ослабление рубля в 2026м году и высокий дивиденд.
▫️ Газпром под возможное завершение СВО в 2026м году.
▫️ ИнтерРАО и Россети под возможные позитивные корпоративные события на горизонте 2027-2028 годов (по мультипликаторам компании экстремально дешевые).
👉 Длинные ОФЗ выглядят интересно на случай завершения СВО и тоже вполне подходят для добавления в портфель. В них рисков меньше.
👉 В американских акциях всё очень дорого и держу пока только 7,5% портфеля в Intel под геополитику.
✅ Исходя из всего этого, можно понять, что в 2026м больше всего ожидаю ослабления рубля. Всё остальное под большим вопросом, хотя вероятность завершения СВО тоже крайне высокая, на мой взгляд,
📄 Изучал стратегии банков и брокеров. Интересно почитать, но мне непонятны в фаворитах Oзон и Яндекс (с Т-Банком еще можно согласиться, если темпы роста не разочаруют). В целом, можно что-то полезное оттуда подчерпнуть, но лучше думать своей головой 😁 $GAZP $FEES $IRAO $SNGSP $OZON $YDEX $T
Всех с Новым Годом! ❤️
