📌 ЦБ опубликовал обзор финансовых рынков по итогам июня 2026 года. Смотрим, что покупают розничные инвесторы (и не только они) и есть ли следы инсайдеров.
1️⃣ АКЦИИ:
• Физлица продолжают покупать акции, по итогам июня приток 29,7 млрд рублей против 19,9 млрд рублей в мае. За последний год больше покупали лишь дважды – в сентябре 2025 года и апреле 2026 года (верхний график).
• Основными продавцами акций были доверительное управление и нерезиденты (22,8 и 12,1 млрд рублей). Для ДУ это рекордные объёмы продаж за 2,5 года. Имеем, что заблокированные активы действительно распродавались в июне на рекордные объёмы, но при сравнении с прошлыми периодами очевидный вывод – нерезиденты не стали главной причиной падения рынка акций.
• Смотрим на общие объёмы торгов акциями, которые должны были стать рекордными в случае продаж инсайдерами. Ожидаемо, никаких рекордов нет, в июне наторговали акций на 2,2 трлн рублей. Для сравнения, объёмы выше были в июле 2025 г. (2,5 трлн рублей), августе 2025 г. (2,4 трлн рублей), октябре 2025 г. (2,4 трлн рублей), марте 2026 г. (2,7 трлн рублей).
• Выходит, если инсайдеры и были, то они продавали акции в марте. Сомнительно, что о каком-либо инсайде становится известно за 3+ месяца до события. По крайней мере, опыт февраля и сентября 2022 года показал, что подозрительные продажи начинаются максимум за 1 неделю до события. Тем временем после «чёрного понедельника» 22 июня прошло 3 недели.
2️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• Приток денег физлиц на рынок рублёвых корпоративных облигаций в июне составил 146,6 млрд рублей (новый рекорд) против 81,7 млрд рублей в мае.
• Также новый рекорд у кривой, показывающей число дефолтов за последние 12 месяцев (сейчас 30 эмитентов). В 2026 году в среднем за месяц уходили в дефолт 3 новых эмитента против 2 эмитентов в месяц в 2025 году.
• Доходности ОФЗ на 10+ лет выросли до отметок февраля 2025 года (тогда ключевая ставка была 21% и многие ждали 23%). Доходности ОФЗ на 5 лет выросли совсем немного, до отметок октября 2025 года.
• В июне Минфин на аукционах разместил ОФЗ на 228 млрд рублей, из них 91 млрд рублей скупили СЗКО (банки). Вот только на вторичных торгах банки продали ОФЗ на сумму 105 млрд рублей. Моё предположение – банки на всякий случай готовятся к возможному дефициту свободной ликвидности из-за оттоков со вкладов, и это дополнительно давит на рынок ОФЗ.
3️⃣ ДРУГИЕ РЫНКИ:
• После майского оттока средств физлиц со вкладов (–449,4 млрд рублей, нижний график) в июне был приток 358,8 млрд рублей. Приток небольшой, но это лучше оттоков. Плохо будет, когда/если начнутся стабильные оттоки со вкладов по 1-2 трлн рублей в месяц, тогда ЦБ увеличит привлекательность вкладов через рост ключевой ставки.
• В фонды денежного рынка (LQDT и др.) физлица внесли 17,3 млрд рублей против 3,3 млрд рублей в мае, это рекорд с начала года. Инвесторы вспомнили про остров стабильности в лице LQDT и ждут роста ставок RUSFAR и RUONIA (на опережение роста ключевой ставки).
• По ожиданиям девальвации рубля пока неоднозначно – притоки физлиц в валюту снизились с майских 151,1 до 134,9 млрд рублей в июне, но притоки в валютные облигации выросли с 12,6 до 15,3 млрд рублей.
• Притоки в недвижимость немного выросли (эскроу-счета), с января по июнь: 552, 899, 940, 404, 375, 471 млрд рублей. Постепенно растёт объём наличных денег, с января по июнь: –386, +180, +257, +607, +381, +450 млрд рублей.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Слежу за обзорами финансовых рынков от ЦБ каждый месяц, и по итогам июня ожидал более негативные данные. Ни объёмы торгов по отдельным акциям, ни данные от ЦБ не дают намёков на продажи инсайдерами.
• Есть факт роста продаж активов нерезидентов, но и это не похоже на главную причину падения рынка акций, в отличие от топливных ограничений, которые многих отсылают к 1992-1994 годам. В остальном всё неплохо, нет бегства со вкладов в наличность и валюту, но растёт частота дефолтов и банки распродают ОФЗ. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
📉 Рынок
IMOEX прибавил 2,76% и закрылся на 2136,11 пунктах.
Утренняя просадка была быстро выкуплена, и к вечеру индекс обновил недельные максимумы. Объёмы остаются высокими — 110,2 млрд рублей $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI подрос на 0,6% до 112,73 пункта, переписав недельный максимум. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Артген +21,92% $ABIO
• Полюс +11,00% $PLZL
• Аптечная сеть 36,6 +10,82% $APTK
📉 Лидеры падения
• Соллерс −8,00% $SVAV
• ТГК-14 −6,50% $TGKN
• Самолет −5,60% $SMLT
🔍 Разбор полётов
Главный драйвер дня — конкретика по дипломатическому треку. Сергей Лавров подтвердил, что встреча с госсекретарём США Марко Рубио согласована на завтра. Рубио добавил, что одной из тем станет украинский конфликт, который, по его словам, мешает США и России договариваться по другим направлениям.
Нефть добавила оптимизма, ускорив рост в первой половине дня. Нефтегазовый сектор сегодня опережал рынок, что логично: возобновление диалога снижает риски новых санкций против покупателей российских энергоносителей.
Инфляция подкинула ложку дёгтя: недельный рост цен остался на уровне 0,17%, а годовая инфляция подскочила до 5,84%.
Отдельная драма разворачивается вокруг ЕвроТранса. Компания умудрилась допустить три технических дефолта за один день — по «зелёным» облигациям и ещё одному выпуску. При этом акции выросли на 4,34%. Причина — ранее введённый запрет коротких продаж, который Мосбиржа объяснила риск-политиками клирингового центра. Борис Блохин подчеркнул, что это не регулирование рынка, а управление рисками. С 24 июля бумаги исключают из перечня ликвидных инструментов. $EUTR
Среди корпоративных событий выделю увеличение доли IVA Technologies в Сбере до 23,35% — это сигнал о долгосрочной ставке на IT-сектор. $SBER $IVAT
Сибур планирует размещение трёхлетних долларовых облигаций под 7,95% годовых.
Северсталь поставила более 8 тысяч тонн металлопродукции для строительства Ленского моста в Якутии, работая в экстремальных условиях.
Росгосстрах за четыре дня получил более ста запросов на страхование складов от атак БПЛА, при этом убыточность таких программ достигла 2800%
Роснефть — представила два сценария развития мировой энергетики до 2050 года: углеводороды сохранят доминирующую роль, цели Парижского соглашения маловероятны. $ROSN
Wildberries — предприниматели получат поддержку от ВТБ и Сбера помимо WB-банка. $VTBR
Северсталь — поставила более 8 тыс. тонн металлопродукции для Ленского моста в Якутии. $CHMF
💬 Завтра Лавров и Рубио встречаются, как думаете, пойдем на 2200 или на 2000
?
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
📌 В пятницу 24 июля состоится пятое в этом году заседание ЦБ. По традиции смотрим на основные индикаторы экономики РФ, чтобы предугадать решение ЦБ по ключевой ставке.
1️⃣ ПРИЧИНЫ СНИЗИТЬ СТАВКУ:
1) Реальная ставка.
• Реальная ставка по-прежнему высокая – 8,4% (разница между ключевой ставкой и инфляцией, верхний правый график). В этом году ЦБ снижал ключевую ставку при реальной ставке 8,9-9,6%, а значит может снизить и сейчас, почти сохранив жёсткость денежно-кредитной политики.
2) Дефицит бюджета.
• Дефицит бюджета РФ впервые с начала года сократился с 6 до 5,7 трлн рублей по итогам 1 полугодия. До плановых 3,8 трлн рублей ещё далеко, но первый позитивный шаг сделан.
2️⃣ НЕГАТИВНЫЕ ФАКТОРЫ:
1) Инфляция.
• Недельная инфляция (верхний левый график) за последние 2 месяца стабильно выше, чем в 2025 году. Исключение – 27 неделя, на которой в прошлом году была индексация тарифов (в этом году перенесли на октябрь). Против сезонно низких 0,02-0,10% в прошлые годы, текущая ситуация с топливом привела к еженедельным 0,15-0,31%. Годовая инфляция на 20 июля выросла до 5,84%.
2) Инфляционные ожидания.
• Инфляционные ожидания в июле выросли до 14,7% (нижний левый график). За последние 4,5 года выше показатель был только в марте 2022 года (18,3%). Топливные ограничения ожидаемо стали мощным психологическим фактором для населения. С другой стороны, наблюдаемая инфляция и инфляция, ожидаемая через 5 лет, остались на уровне прошлых месяцев.
3) Кредитование.
• Умеренно растут корпоративное кредитование (в июне +13,6% г/г) и необеспеченное потребительское кредитование (в июне +1% г/г), сильно выросла выдача ипотек (в июне +56% г/г).
4) Ставка RUSFAR.
• RUSFAR – не причина для снижения ставки, а опережающий банковский индикатор изменения ключевой ставки (нижний правый график). Перед прошлыми снижениями ставки, RUSFAR была ниже текущей ключевой ставки на 0,3-0,8%. Сейчас RUSFAR (3М) = 14,38%, а значит банки ждут сохранение ключевой ставки в пятницу и допускают рост ставки в октябре.
5) Индекс PMI.
• Индекс деловой активности PMI ровно год был ниже 50, но в июне вырос с 48,8 до 50,3, а hh-индекс снизился с рекордных 11,4 до 8,3. Первые признаки оживления производства и бизнеса ЦБ может расценить как возможность сделать паузу в цикле снижения ставки.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Значительный перевес негативных факторов заставит ЦБ впервые всерьёз рассмотреть сохранение ключевой ставки. Повышение ставки маловероятно, так как: 1) между циклом снижения и повышения ставки всегда есть период сохранения ставки в течение нескольких месяцев; 2) главную причину негативных данных в лице топливных ограничений ЦБ назовёт временным фактором.
• По опыту прошлых заседаний, ЦБ будет выбирать между снижением ставки на 0,25% и её сохранением, я склоняюсь ко второму варианту. Многие закладывают повышение ставки, поэтому краткосрочно можем увидеть позитивную реакцию рынка, но важнее будет смотреть на новый среднесрочный прогноз ЦБ. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
📉 Рынок
IMOEX прибавил 3,9% и закрылся на 2078,8 пункта, продолжая вчерашний импульс. Объём торгов подскочил до 131,5 млрд рублей — это серьёзный всплеск активности $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI взлетел на 1,92% до 112,57 пункта — долговой рынок тоже отскочил от годовых минимумов. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Соллерс +57,00% $SVAV
• ИВА +26,45% $IVAT
• ЭсЭфАй +25,00% $SFIN
📉 Лидеры падения
• ЕвроТранс −13,10% $EUTR
• Делимобиль −2,95% $DELI
• ТМК −2,12% $TRMK
🔍 Разбор полётов
Сегодняшний рост я бы назвал эмоциональным продолжением вчерашнего разворота. Настоящий фейерверк устроили бумаги третьего эшелона.
Соллерс взлетел, обновив трёхмесячные максимумы, и хотя к закрытию скорректировался, плюс в 57% выглядит солидно. При этом никаких корпоративных новостей не было.
Похожая картина в ИВА и ЭсЭфАй: эти бумаги просто отскакивают от дна, подогретые общим позитивом.
Долго ли это продлится? Не уверен.
На другом полюсе — ЕвроТранс, который после вчерашнего удвоения закономерно откатился на 13% на фоне очередного тех. дефолта
Делимобиль и ТМК тоже скорректировались.
Меня настораживает свежая макростатистика. Инфляционные ожидания населения в июле подскочили до 14,7% — это максимальный уровень с начала года. Такой скачок связывает руки ЦБ: риски повышения ставки только растут.
МТС Банк приобрёл 51% в сервисе KD Pay, усиливая позиции на рынке платежей. $MBNK
FESCO установила рекорд по импортным контейнерным перевозкам через Дальний Восток — +65% год к году. $FESH
У «Макса» от VK — лидерство по месячной аудитории в России: 86,2 млн пользователей.
Софтлайн объявил дату Дня инвестора — 27 августа, ждём отчёт по МСФО за полугодие. $SOFL
Роснефть — в 2025 году инвестировала 52,9 млрд руб. в проекты утилизации попутного газа, уровень утилизации по зрелым активам 92,2%. $ROSN
Европлан — новый бизнес в I полугодии вырос на 13% до 49,1 млрд руб., передано в лизинг около 14 тыс. единиц техники. $LEAS
Инкаб Холдинг — отгрузки кабеля за полугодие выросли на 14% до 41 490 км.
💬 Как думаете, закроется неделя в плюс?
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
Фьючерс на индекс - это ставка не на отдельную бумагу, а на целый рынок: акций, облигаций. Инструмент позволяет открывать длинные и короткие позиции с встроенным плечом, а заодно страховать портфель. Разбираем, как устроены такие контракты и какие из них доступны на Мосбирже.
📌 Индексный фьючерс заменяет десятки сделок одной и даёт доступ к широкому рынку, но требует осторожности из-за кредитного плеча.
⚙️ Как он работает
В основе контракта лежит биржевой индекс - например, индекс Мосбиржи (IMOEX) или индекс гособлигаций (RGBI). Купить сам индекс нельзя, а фьючерс на него - можно.
Для открытия позиции не нужна полная стоимость корзины акций - достаточно внести гарантийное обеспечение, обычно 5–15% от номинала контракта. Биржа ежедневно начисляет или списывает вариационную маржу - финансовый результат по позиции за день. К дате экспирации (завершения контракта) все расчёты уже оказываются проведёнными через эти ежедневные корректировки.
Пример: трейдер купил фьючерс на индекс по цене 1000 пунктов, стоимость контракта с плечом - 100 тыс. руб. Если индекс вырастет до 1050 пунктов (+5%), доход составит около 5 тыс. руб. При падении на 5% - убыток симметричный.
📌 Встроенное плечо кратно увеличивает и прибыль, и потери, поэтому инструмент не для новичков.
📋 Какие индексные фьючерсы есть на Мосбирже
На срочном рынке можно найти контракты на основные индексы:
• Индекс Мосбиржи - $IMOEX
• Индекс потребительского сектора - $CSU6
• Индекс финансов - $FNU6
• Индекс Московской недвижимости - $HOU6
• Индекс IPO - $IPU6
• Индекс металлов и добычи - $MAU6
• Индекс РТС - $RIM7
• Индекс гособлигаций - $RGBI
Кроме того, доступны фьючерсы на зарубежные индексы через паи ETF: SPY (американский S&P 500), Russell 2000 (малая капитализация США), Nikkei 225 (Япония), MSCI China (Китай) и другие.
📌 Выбор покрывает и российский рынок, и зарубежные площадки, и даже цифровые активы.
🟢 Главные плюсы
• Одна сделка вместо десятков - экономия на комиссиях и времени.
• Простой доступ к коротким позициям (шорт) по рынку.
• Хеджирование портфеля: можно страховать акции (например, Сбер $SBER , Газпром $GAZP , Лукойл $LKOH ) от падения, не продавая их.
• Низкие издержки по сравнению с покупкой всех бумаг индекса.
• Встроенное плечо увеличивает эффективность использования капитала.
🔴 Основные минусы
• Плечо умножает убытки - можно потерять больше, чем внесено.
• Нет дивидендов и права голоса - инвестор не становится акционером.
• Срок жизни контракта ограничен - для удержания позиции нужен ролловер (перенос в следующий контракт), а это дополнительные издержки.
• Гарантийное обеспечение может резко повышаться в волатильные периоды, что приводит к маржин-коллу.
• Низкая ликвидность у некоторых отраслевых контрактов — спред широкий, войти и выйти сложно.
📌 Инструмент мощный, но требует опыта и постоянного контроля.
📋 Итог
Индексные фьючерсы позволяют зарабатывать на движении целого рынка, а не отдельных бумаг. Это удобно и для активной торговли, и для защиты портфеля. Однако встроенное плечо и ограниченный срок жизни контракта делают их неподходящими для пассивных стратегий без должного опыта.
💬 Торгуете ли вы индексными фьючерсами?
Какие контракты предпочитаете ?
