На прошлой неделе у меня прошла предзащита кандидатской диссертации, написание которой занимало практически все свободное время. К слову, сама предзащита прошла неважно, работу необходимо будет исправлять во многих аспектах. Самое интересное, что корректировки придется вносить не из-за того, что работа является слабым исследованием, а из-за несоответствия ряду критериев ВАК и паспорта специальности.
Благодаря завершению предзащиты, появилось время для подведения итогов по портфелю, которые получились провальными. Это был первый квартал, когда результат оказался хуже индекса за последние два года. Основная причина - желание "успеть везде". К чему приводит такая концепция многозадачности, наверное, понятно.
Основной задачей, конечно, была диссертация и могу сказать, что по объему и качеству работы, я ей удовлетворен. Исследование получилось органичным и сильным. Несоответствие критериям - это формализм, а не показатель низкого уровня работы. Инвестиции были второстепенной задачей, поэтому данному направлению время уделялось по остаточному признаку. По хорошему, необходимо было полностью заморозить свои действия на рынке и вернуться к данному вопросу после написания диссертации, однако, жадность была сильнее и я совершил одну, но очень крупную ошибку
Результаты за 3 квартал - полная катастрофа!
1. По итогам 3 квартала портфель сократился на 8,1%, полностью обнулив результаты первой четверти года, которая получилась таковой благодаря покупке фьючерсов на нефть;
2. Если сравнить результаты с динамикой Индекса Мосбиржи полной доходности, то итоговый результат стал полным разгромом. Разница в результатах за 3 квартал практически 9,5 процентных пунктов. Такое расхождение объясняется меньшей концентрацией капитала в нефтегазовом секторе (у меня было менее 20% в Газпроме и Газпром нефти) и ошибочным открытием короткой позиции по фьючерсу на акции МКБ;
3. Если с концентрацией капитала в нефтегазовом секторе все понятно. У этого шага были слишком высокие риски, чтобы ставить на сектор более половины портфеля, то на втором аспекте следует остановиться подробнее. Короткая позиция была открыта из-за ожиданий сильной коррекции в бумаге после обязательного выкупа. Однако, из-за концентрации на более важном деле упустил из виду фактор соотношения длинных и коротких позиций в бумаге, забыв, что имею дело с низколиквидным инструментом. Более того, из-за упрямства и убежденности, что рыночная цена должна вернуться к фундаментально обоснованной оценке, я продолжал удерживать позицию. В какой-то момент я "наступил на горло" собственному эго и закрыл убыточную позицию, однако это стоило мне более 5% портфеля;
4. Из хорошего, часть потерь в МКБ была компенсирована сделками по ЮГК (покупка под выкуп), ПИК (конструкция шорт акций и лонг фьючерса под сокращение спреда) и Совкомфлот (шорт после выхода отчета);
5. На текущий момент у меня в портфеле преобладают активы связанные с внутренним рынком (70% портфеля) и экспортеры (30% портфеля) Практически все бумаги из списка, за исключением Совкомбанка и Газпрома обеспечивают двузначную дивидендную доходность на уровне или близко к уровню ключевой ставки;
6. За работу в прошедшем квартале поставлю себе 3 с минусом. Одно очень плохое решение, которое было немного сглажено за счет позитивных сделок по ПИКу, ЮГК и Совкомфлоту. Урок по МКБ получился болезненным и дорогим в прямом смысле, но очень поучительным. Лучше получить такой опыт сейчас, нежели когда ошибка будет стоить несколько десятков миллионов в будущем;
7. Портфель по-прежнему не пополняю. Дивиденды и купоны отправляются на накопительный счет. Текущий рост рынка, на мой взгляд, больше отражение эмоционального поведения. Объективных факторов для устойчивого роста нет.
❤️ Надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии!
_____
👉 Подписывайтесь на мой Телеграм-канал, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$UGLD $PIKK $FLOT $CBOM $GAZP $SVCB $SIBN $MTSS $HEAD $VTBR
#БАЗАРразбор
📉 Рынок
Индекс МосБиржи снизился на 0,53%, закрывшись на отметке 2413,68 пункта. Объём торгов на основной сессии составил 88 млрд руб. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI прибавил 0,33% до 111,51 пункта. Минфин 14 октября провёл два аукциона ОФЗ-ПД, привлёк более 115 млрд руб. Объём размещений облигаций на Мосбирже в сентябре вырос на 67% год к году до 2,4 трлн руб. без учёта однодневных бумаг. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Россети Центр и Приволжье +1,56% $MRKP
• ТГК-1 +1,33% $TGKA
• Сегежа +1,24% $SGZH
📉 Лидеры падения
• Распадская −4,90% RASP
• М.Видео −3,50% $MVID
• Мечел −2,93% $MTLR
🌍 Макро и геополитика
Росстат зафиксировал замедление недельного роста цен до 0,11% с 0,96%, однако годовая инфляция ускорилась до 7,22% с 7,08%.
Сбер подтвердил атаку беспилотников на центр обработки данных в Балакове Саратовской области. $SBER
Зеленский отказался уходить в отставку и проводить выборы, которых требует Трамп. Американский президент на выходных призвал Украину избрать нового президента после снятия санкций с российского дизтоплива.
В интервью Piers Morgan Uncensored Зеленский признался, что ему больно, когда Трамп занимает сторону, отличную от украинской, и он чувствует себя преданным.
Ле Пен meanwhile заявила, что у Франции больше нет бюджетных возможностей финансировать Украину, и это следует честно сообщить Киеву.
🏢 Корпоративные истории
НОВАТЭК представил производственные результаты: добыча углеводородов в III квартале выросла на 4,2% до 168,2 млн бнэ, за 9 месяцев — на 3,3% до 514,4 млн бнэ. Реализация газа немного снизилась, а жидких углеводородов выросла. Важно, что темпы добычи газа ускорились: +4,9% в III квартале против +2,2% во II. Это может сигнализировать о развитии «Арктик СПГ – 2». $NVTK
Ростехнадзор на 90 суток приостановил работы на шахте «Распадская», кроме работ по жизнеобеспечению. $RASP
Акционеры ПИК одобрили делистинг с Московской и СПБ бирж. Оферта для несогласных — 551,4 руб. за акцию. $PIKK
Яндекс сообщил о восстановлении большинства корпоративных ИИ-сервисов на платформе Yandex Cloud после недавних сбоев. $YDEX
АКРА подтвердило кредитный рейтинг МКБ на уровне A+(RU) со стабильным прогнозом и рейтинг субординированного выпуска BBB+(RU). $CBOM
GloraX на форуме в Казани подтвердил готовность исполнить оферту для акционеров с IPO. $GLRX
💬 Как считаете, ЦБ снизит ставку 23 октября?
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
Ключевая ставка на сегодняшний день - 14% годовых.
Действует с 27 июля. На заседании 11 сентября ЦБ сделал первую паузу после десяти снижений подряд.
Следующее заседание - 23 октября.
Оно опорное: регулятор обновит среднесрочный прогноз. Консенсус-прогноз аналитиков - пауза.
🗓Хронология года:
13 февраля - 15,5%
20 марта - 15%
24 апреля - 14,5%
19 июня - 14,25%
24 июля - 14%
11 сентября - пауза
23 октября - ?
📊 Что происходит с вкладами
Банк России опубликовал мониторинг за октябрь. Средняя ставка топ-10 банков - 13,06%. Месяцем ранее было 12,95%.
Средняя доходность в разбивке по срокам:
до 90 дней - 12,55%
91-180 дней - 12,87%
181 день - 1 год - 12,73%
свыше года - 11,75%
📌 Кривая доходности перевёрнута. Максимум - на коротких сроках.
🏛 Облигации
Минфин на аукционе 7 октября разместил ОФЗ 26252 с погашением в 2033 году под 16,63%. $SU26240RMFS0 $RGBI
❗️Длинные выпуски дают 16,6-16,8%, короткие - 12-13%.
Парадокс момента: длинные облигации приносят больше, чем годовой вклад.
Рынок требует премию за длинные деньги.
Но нюанс заключается в том, что 16,6% по ОФЗ - это доходность к погашению на годы вперёд. Всё это время бумага будет гулять в цене. Продать раньше можно, но по рыночной цене.
📌 Вклады работают иначе. Процент известен заранее, сумма застрахована АСВ, через 1-6 месяцев деньги возвращаются целиком.
💼 Что можно оформить прямо сейчас
На коротких сроках, при оформлении через Финуслуги(дочерняя организация 🏦Московской биржи $MOEX ) есть предложения, которые дают заметно больше, чем средняя ставка в банках. Ознакомиться со всей линейкой вкладов можно по ССЫЛКЕ
Собрал самые популярные, покрывающие разные суммы:
🏠 ДОМ.РФ, «Надёжный Прайм» - 10-50 тыс. ₽: 25% на 3-6 месяцев $DOMRF
🏠 ДОМ.РФ, «Надёжный старт» - 10-100 тыс. ₽: 25% на 1 месяц; 20% на 2 месяца
🏦 МКБ, «Преимущество Промо» - 50-300 тыс. ₽: 20% на 3 месяца
🏦 МКБ, «Преимущество+» - 10 тыс. – 1млн. ₽: 16,5% на 3 месяца
🏦 МКБ, «Премиальный» - 1 - 15млн. ₽: 15,5% на 3 месяца $CBOM
🛡 Почему вклады, а не облигации
Для коротких денег и подушки безопасности вклады сейчас выглядят привлекательнее.
· Доходность сопоставима, а на коротких сроках даже выше
· Застрахованы АСВ до 1,4 млн ₽
· Нет рыночной волатильности
· Процент фиксируется на весь срок
· Через 1-6 месяцев деньги возвращаются целиком
Облигации - хороший инструмент для длинного портфеля. Но сейчас они под давлением вынужденных продаж, а корпоративные несут кредитные риски.
📌 На горизонте до полугода вклад выигрывает у длинной ОФЗ по соотношению доходность/риск.
🛡 Страхование вкладов: что меняется
1 октября 2026 года Госдума приняла в первом чтении законопроект о повышении страховых лимитов.
1️⃣Долгосрочные рублёвые вклады (свыше 3 лет): с 1,4 млн ₽ до 2 млн ₽
2️⃣Безотзывные сберегательные сертификаты (1-3 года): с 1,4 млн ₽ до 2 млн ₽
3️⃣Эскроу-счета: с 10 млн ₽ до 30 млн ₽
Возмещение по этим видам вкладов считается отдельно от обычных. Долгосрочный вклад на 2 млн плюс обычный на 1,4 млн в одном банке дадут совокупно 3,4 млн застрахованной суммы.
Вступление в силу - с 1 января 2027 года. Действует только на страховые случаи после этой даты.
📌 Если сумма выше 1,4 млн и горизонт 3+ года - есть смысл подождать января 2027.
💬 Рассматриваете промо-вклады или предпочитаете классические депозиты? Планируете фиксировать ставку до 23 октября или ждёте решения ЦБ? Делитесь мнением в комментариях.
✔️ R.V. Investment. Подписаться
📈 Акции
Прошедшая неделя выдалась сверхактивной (пожалуй, даже чересчур) — успели пережить мощные американские горки. В первой половине недели рынок бодро рос на ожиданиях телефонного звонка Дональда Трампа и на фоне локального укрепления валюты, вплотную поджимаясь к сопротивлению 2350 пунктов.
После того как появились первые сообщения, что звонок не состоялся, быстро ушли обратно к 2300 пунктам.
Однако кульминацией недели стала реальная новость о состоявшемся разговоре, по итогам которого были частично сняты санкции на продажу дизельного топлива в США. Рынок моментально отреагировал позитивом: на пике шортового выноса Индекс Мосбиржи взлетел, закрыв неделю с внушительным результатом примерно +4.3%.
В общем, ничего нового: рынок по-прежнему послушно следует за новостным ветром, а после бурных эмоций сталкивается с необходимостью подтверждения фактами. Учитывая, что за выходные информационный фон успел поменяться уже раз пятьдесят, устойчивость этого импульса остается под вопросом.
📍 ТОП 3 роста по акциям (из Индекса ММВБ)
$CBOM 15.0 %
$VKCO 11.5 %
$ROSN 11.4 %
📍 ТОП 3 падения по акциям (из Индекса ММВБ)
$CNRU -0.6 %
$GMKN -1.9 %
$YDEX -6.3 %
📑 Облигации
Длинные ОФЗ: Почти всю неделю длинный край гособлигаций продолжал монотонно сползать вниз, планомерно приближая доходности к знаменательному рубежу в 17%. Однако пятничные геополитические новости резко развернули сентимент и в долговом секторе. На волне всеобщего оптимизма дальние выпуски начали активно откупать, благодаря чему неделя закрылась в локальный плюс.
Корпоративный сегмент и ВДО: Здесь глобальная волна агрессивных распродаж поутихла, но системный вопрос роста кредитных премий за риск (спредов к ОФЗ) никуда не исчез. Покупатели в данных секторах действуют предельно осторожно: продаж пока объективно больше, чем покупок, из-за чего неделя закрылась в локальный минус.
Флоатеры: Островок стабильности полностью сохраняется.
💴 Валюта
Объявление Минфина о резком увеличении объемов покупок в рамках бюджетного правила сделало свое дело. В моменте рубль ослабевал на пару процентов, после чего котировки перешли в локальную проторговку. Тем не менее по итогам семи дней валютная секция зафиксировала плюс чуть более чем на +1%.
🏁 Что в итоге
На мой взгляд, с эмоциональным ростом в акциях рынок явно переборщил. Движение выглядело как классический жесткий вынос шортистов на новостях, и сейчас повисает большой вопрос: а на каких именно фундаментальных драйверах продолжать этот подъем дальше?
Главные маркеры для наблюдения на текущую неделю:
~ Продолжится ли отскок в ОФЗ или рост доходностей к 17% возобновится?
~ Появятся ли реальные факты для продолжения роста Индекса ММВБ, или мы снова увидим откат после бурных эмоций?
Резюмируя: я бы сейчас держался подальше от чрезмерного оптимизма и не бежал впереди паровоза.
📍НЕ ИИР. Только личные мысли)
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
