MXI-6.27Фьючерсный контракт MXI-9.26
MXI-6.27Фьючерсный контракт MXI-9.26
2 123,05 ₽
-0,25 ₽ (-2,18 %)
Вчера пробили спекулятивную восходящую и ушли на 2100, но уровня не коснулись
На графике #IMOEX OC открыт гэп 2093, я жду его закрытие до конца дня, край понедельник вторник, так как по младшим перепроданы и должны увидеть небольшой откуп, вполне возможен уровень 2130, но с последующим заливом
‼️ А вот удержим мы минимум 2085 прошлой недели, это уже вопрос
Там буду смотреть на объемы и новости, если будет все печально, то путь к 2000 открыт, тем самым закроем еще один гэп ровно на 2000. Но не хотелось бы 😁
На сегодня зона сопротивления достаточно хорошая район 2180-2190, там ряд ЕМА
Могу ли ошибаться с продолжением залива, спорно, позитива особо нет, технически нисходящий тренд
Немного новостей 📰
За утро увидели отчет за 1 полугодие 2026 года от $RENI , где убыток 1,4 млрд руб, полив прибыли 5 млрд руб годом ранее
Также отчет за 1 полугодие 2026 года от $BSPB , где прибыл. 16,5 млрд руб, про ив 24,6 млрд руб годом ранее и сд рекомендовал дивиденды 19,17₽ на обычные акции, 0,22₽ привилегированные
Индексы и валюта вчера (д/д)👇
Мосбиржа ОС -2,34%
RTS -0,26%
RGBI -0,30%
Юань -0,85%
Подпишись на меня,чтобы быть в курсе, когда я открываю новую позицию
Также в канале найдешь топовые идеи с высоким профитом, ежедневные обзоры и обучение 📚
📈 Одна картинка вместо хвостовой модели
Вчера рассказывал, как хвостовая модель обещала «раз в 722 года» за день до события. Продолжение: оказывается, есть картинка, которая ловит такое враньё на глаз. Называется график Ципфа. Талеб показывает его на заявках по безработице: ковидный скачок выглядел невозможным выбросом - а на этом графике лёг ровно на продолжение прямой. Кто смотрел на график, для того сюрприза не было.
Построили такой же по нашим стратегиям.
🧭 Как он устроен
Берём все убыточные дни стратегии. По горизонтали - размер дневного убытка, по вертикали - доля дней хуже этого размера. Обе оси логарифмические: деление - не «плюс один процент», а «в десять раз».
Всё чтение сводится к одному правилу: если правый край облака точек ложится на прямую - убытки живут по степенному закону. У маленьких и огромных убытков один механизм, прямая продолжается вправо за пределы виденного, и предела у убытка НЕТ. Худший день истории - не аномалия, а очередная точка на той же линии. Следующая будет правее.
Наклон прямой - скорость, с которой редеют большие дни: круче - большие убытки быстро становятся редкостью, положе - хвост жирный и «рекорды» будут обновляться регулярно.
А вот если кривая в конце загибается вниз - хвост действительно обрезан: что-то физически мешает большим убыткам случаться.
🔍 Что видно на наших трёх ногах
Стратегия на юань: день −5.82 %, тот самый «раз в 722 года», лежит прямо на прямой. Подгонка говорила «предел −3 %», картинка говорила «прямая, предела нет». Картинку можно было посмотреть за день ДО.
Стратегия на MXI: худший день −25 % (25 февраля 2022) сидит у продолжения прямой. Под степенным взглядом это не чёрный лебедь, а ожидаемая точка. И наклон у этой прямой пологий - хвост честно жирный.
Стратегия на Si: единственная нога, где хвост в конце загибается вниз. Это след килсвитча на −2 % - он реально режет большие дни. Но точки до −4.77 % на графике тоже есть, и они показывают ровно то место, где защита не работает: гэп между сессиями проходит мимо любого внутридневного стопа.
⚙️ Практическая польза для алгоритмов
1. Секундная проверка любой риск-модели. Если на Ципфе прямая - запрещено верить модели, стопу или бэктесту, которые обещают предел убытка. Никакой математики, один взгляд.
2. Видно, работает ли защита. Загиб вниз в конце - стоп или килсвитч реально обрезает хвост. Нет загиба — защита декоративная и в худшие дни не участвует.
3. Устойчивость к новым данным. Прямая почти не меняется от свежих точек - поэтому вывод «предела нет» можно сделать до кризиса, а не после.
Чем при этом НЕ пользуемся: наклоном как числом. Оценка наклона по этой картинке смещена (на MXI даёт 2.06 против 2.5-2.7 по аккуратному методу). Число для решений остаётся прежним, из утреннего поста: показатель хвоста не измеряем, а назначаем - пол α = 3.
🔧 Куда это вшито
Панель Ципфа теперь рисуется автоматически при каждой генерации отчёта Монте-Карло: отдельным PNG и листом внутри Excel, по всем шести боевым контурам. Каждый вывод подгонки «хвост обрезан» будет очно встречаться с прямой на картинке.
🎯 Что унести
Прежде чем верить любой цифре риска - положите убытки на дважды логарифмический график. Чем ровнее прямая, тем меньше прав у слова «беспрецедентный»: резерв обязан допускать день хуже виденного. А единственный законный способ обрезать хвост - механический, стопом, и его работу видно на том же графике загибом вниз.
🎲 Модель сказала «хуже не бывает». Проверил - бывает.
В нашем Монте-Карло есть отдельный прогон, где хвостовые дни рисуются не из истории, а из обобщённого распределения Парето. Смысл в том, чтобы дать модели право нарисовать день хуже виденного. Форму хвоста задаёт один параметр - ξ. Если он больше нуля, хвост степенной и предела нет. Если меньше - модель утверждает, что предел есть и хуже не бывает.
Сегодня выяснилось, что она это утверждала. И зря.
🦃 Проверка на индюке
Беру ногу юаня и подгоняю хвост по данным ДО 19 сентября 2024 года. Выходит ξ = −0.24: хуже примерно −3 % не бывает. Спрашиваю ту же модель про день −5.82 %.
Ответ: раз в 722 года.
Он случился назавтра. Для сравнения, обычная нормалка, которую все ругают за недооценку хвостов, давала для этого дня 3.9 сигмы - то есть оказалась ближе к правде, чем «правильная» хвостовая модель.
По второй ноге картина та же. Килсвитч в стратегии стоит на −2 %, а пять худших дней: −4.77, −4.76, −4.64, −4.10, −3.87 %. Килсвитч режет убыток внутри дня и не работает, когда цена уходит между сессиями - тогда позиция открывается уже за порогом. Модель приняла защиту от одного риска за отсутствие другого.
📉 Почему так вышло
Причина не в коде. У Талеба это сказано прямым текстом: по данным выборки хвост рисуется тоньше, чем он есть. Данных в хвосте всегда мало по определению, и подгонка систематически ошибается в сторону «всё спокойно».
Насколько мало - видно на стратегии на MXI, единственной нашей ноге с честным степенным хвостом. Показатель α = 2.7, каппа 0.307. Убираю из выборки ОДИН день, 25 февраля 2022:
α = 2.70 → 13.3
Один день из 1367. Вся оценка хвоста держится на нём.
🔍 Что при этом всё-таки работает
Одна вещь из степенного закона на наших данных держится твёрдо. Если убыток пробил порог, его средний размер составляет примерно 1.6 порога - и это отношение почти не меняется:
порог 2.25 % → 1.76
порог 2.83 % → 1.65
порог 3.79 % → 1.63
порог 5.11 % → 1.53
То есть предсказать МОМЕНТ нельзя, оценить МАСШТАБ уже начавшегося - можно.
🐛 Что нашли попутно
Пока чинили одно, вылезло другое. Модель изредка рисовала день −350 %. Это не убыток, это отрицательный счёт: при таком числе путь эквити переворачивает знак, и просадка после этого считается мусорной.
Таких дней было 23 из 249 666 - сотая доля процента. Они одни раздували CVaR99 с 93 % до 243 %.
🔧 Метод, к которому пришли
1. Пол вместо оценки. Если подгонка даёт ξ ниже 1/3, берём 1/3. Модели просто запрещено обещать предел. Средний избыток при этом остаётся тем, что в данных - выдумывается не хвост, а только скорость его затухания.
2. Потолок −100 % на день. Дальше маржин-колл и ноль на счёте, а не отрицательный счёт. Прогон честно засчитывается как разорение.
3. В отчёте публикуются обе цифры - и подогнанная, и рабочая, видно, где сработал пол.
Перегнали все шесть боевых контуров. Пол сработал на всех алгоритмах, которые "обещали меньше" на всех пяти строках. Требуемый резерв вырос:
Si 200 %: 23.9 % → 33.8 %
юань 200 %: 28.4 % → 32.4 %
А по MXI цифра наоборот УПАЛА: 91.0 % → 65.1 %. Те самые 0.01 % дней. 91 % было ошибкой счёта, а не оценкой риска - и мы бы приняли решение по плечу, глядя на неё.
🎯 Что стоит унести
Оценка хвоста по своим данным почти всегда врёт в спокойную сторону, и чем меньше кризисов вы пережили, тем спокойнее выглядит картинка. Поэтому показатель хвоста разумнее не измерять, а назначать сверху.
