Вот почему я пишу Вам, Базар. “Кое-что совершенно случайно попало мне в руки. Это возможно лучший вариант, который я видел за полгода. За 60 секунд я попробую вкратце его описать”*:
Это #таблица, где учитываются финансовые показатели по компаниям, отсеиваются “слабые и уставшие” эмитенты с высокой долговой нагрузкой и низкой рентабельностью. Они опадают в “Зону риска”. Остаются только те, кто не погряз по уши в долгах и умеет выжимать сок из лимонов.
Показатели:
Тут изменения происходят при каждом цикле заполнения (обычно под конец сезона отчетов). Каждый раз таргеты меняются, в зависимости от тестирования стратегии. Сейчас их 10 и по каждому компания может получить от 0 до 3 баллов. Итого 30 баллов максимальный рейтинг.
1. Субъективный взгляд. Наличие отчета #мсфо, Наличие акций и полноценного ПАО (для допок. $MVID, $ETLN, $SGZH живут на этом). Внятный бизнес, сайт, команда, бенефициары и т.п.
2. Отношение выручки за год к общему долгу. Например, у застройщика Легенды 21,93%, то есть почти 5 лет всех поступлений понадобится, чтобы отдать погасить долг.
3. Валовая маржа. Чтоб не получилось, что покупаем за 10, а продаем за 9, как, например, у Сегежы или Аэрофьюэлз
4. Чистая маржинальность или Чистый убыток. Ну тут все понятно, однако в данной вариации таблицы данный показатель влияет на несколько столбцов разом и рушит итоговую оценку, так что убыток (в моем варианте, признак слабости).
5. Отношение денежных средств к краткосрочной задолженности компании или коэф.абсолютной ликвидности. Сложно бывает найти, где деньги в отчете, помимо прямой статьи - денежные средства, поэтому чаще всего, если кэша нет, то и искать не стоит.
6. Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности компании или коэф.текущей ликвидности.
7. Отношение долга к собственному капиталу. Забавный факт, у Оил Ресурс 4 ярда “нарисовано” - их не учитывал, да и вообще, интрига, что это такое и с чем это считать...
8. Отношение валовой прибыли за год к краткосрочному долгу. Больше 100% - Валовая прибыль за год превышает краткосрочный долг компании. Меньше 100% - Краткосрочный долг превышает годовую валовую прибыль компании, вероятна высокая вероятность докапитализации.
И как раз 2 пункта, которые рушат рейтинг при годовых убытках:
9. Отношение чистой прибыли к краткосрочному долгу.
10. Отношение чистой прибыли к общей задолженности.
$APRI $MGKL $SMLT
Примечание: *Отрывок из “Волк с Уолл-стрит”
Рассматриваются пока только #облигации. Данные, представленные и интерпретированные в ней - вольное понимание автора. Собраны они из отчетов МСФО и #рсбу, а фактическое сравнение должно проводиться не по разрозненным показателям, а хотя бы по категориям, например, по отраслям. В принципе, сам факт сбора данных - уже положительный момент и слегка открывает глаза на эмитентов, особенно если #данные повертеть.
Это первая часть системы. На ней основан предыдущий пост с аутсайдерами ⇩
Присоединяйтесь в Базаре. Буду постоянно модифицировать таблицу отбирать "Золотые Облигации" и подсвечивать "Зону Риска".
Будем вместе настраивать систему оценки!
#анализрынка #аналитика #хочу_в_дайджест #инвестиции #пассивныйдоход
Цифра Брокер выпустили свежий обзор по предварительным итогам 2025 года компании МГКЛ.
📊 Предварительные итоги 2025 года (по данным обзора)
За январь–ноябрь 2025 года в отчёте Цифры по МГКЛ:
🔹Выручка – 27 млрд ₽
Это примерно в 3,6 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года, и более чем в 3 раза выше, чем за весь 2024 год
🔹Совокупный портфель залоговых займов и товаров в ресейле – около 1,7 млрд ₽
Рост примерно на 10%
🔹Клиентская база – 234 тыс. человек
Прирост примерно +13%
🔹Приблизительно 11% товарных запасов находятся на складе свыше трех месяцев.
Для такого бизнеса это считается приемлемым показателем состояния активов и скорости реализации продукции.
Фактически, компания уже перевыполнила собственный план по выручке на 2025 год.
🪙 Фон рынка и экосистема вокруг МГКЛ
Из обзора и открытых данных по рынку:
📌Рынок ломбардов в РФ растёт, прибыль сектора за 9 мес. 2025 года прибавила порядка 50+% г/г, рентабельность на капитал у отрасли стала двузначной.
📌Растёт сегмент инвестиционных платформ – сотня операторов, сотни тысяч инвесторов и десятки тысяч заёмщиков.
📌Дочка МГКЛ «ЛОТ-Золото НДС» стала одним из первых аккредитованных участников торгов физическим золотом на СПб МТБ.
МГКЛ не просто следует общим тенденциям, но активно стремится укрепиться в нескольких перспективных областях сразу – ломбард, ресейл, золото, инвестиционные платформы.
📈 Акции
Из обзора:
• С момента IPO в конце 2023 года акции МГКЛ выросли примерно на 8%, при том что индекс МосБиржи за это время просел на 13%.
• За 2025 год бумаги прибавили +8,8% против –2,3% по индексу.
• Аналитики Цифра Брокер, обновив модель с учётом новых цифр, подняли оценку справедливой стоимости с 3,44 ₽ до 4,00 ₽ за акцию.
На момент выхода обзора цена около 2,55 ₽ за акцию.
Ожидаемый рост до намеченной цены ~ +50%. $MGKL
Мой взгляд по акциям:
• безусловно, темпы роста компании высоки, динамика выручки весьма положительная;
• рост идёт во многом через долговое плечо, это усиливает масштаб, но и добавляет риска.
Бизнес зависит от ставок, качества портфеля, цен на золото и скорости масштабирования.
💰 Облигации
По данным обзора, у МГКЛ сейчас несколько выпусков облигаций общим объёмом в несколько миллиардов рублей. Доходности по многим бумагам находятся в районе 18–27% годовых.
Что важно:
• в ноябре компания без задержек выплатила инвесторам 58,2 млн ₽ купонов по пяти выпускам;
• в декабре разместила новый выпуск 001PS-01 на СПБ Бирже: объём 1 млрд ₽, срок 5 лет, купон 24% с выплатой раз в 30 дней, спрос превысил предложение более чем в 3 раза;
• сейчас этот выпуск торгуется около 102,8% от номинала – рынок уже заложил часть премии за купон.
На 2026 год приходится погашение двух выпусков на 750 млн ₽ – с учётом масштаба бизнеса аналитики не ждут проблем с ликвидностью. $RU000A104XJ9 $RU000A106FW4
⚖️ Итог
На основании анализа обзора "Цифра Брокер" по МГКЛ формируется следующее видение ситуации:
🔍 Деятельность компании демонстрирует значительный рост, с заметным увеличением доходов и расширением масштабов.
🔍Надо понимать, что это справедливая оценка компании, которая учитывает ее финансовые результаты, исходит из мультипликаторов и отражает, то, сколько она должна стоить при нормальном рынке. Потенциальный апсайд есть.
🔍Созданная вокруг ломбардного бизнеса, перепродажи, золота и инвестиционной платформы система выглядит обоснованной и конкурентоспособной.
🔍Облигации предлагают привлекательный процентный доход, но следует понимать, что это высокорискованный инструмент и не является альтернативой государственным облигациям.
Представленная информация не является инвестиционной рекомендацией. Я лишь делюсь своим пониманием подобных обзоров и личными выводами.
❓Вопрос к вам:
Если выбирать только одно – вы бы смотрели на МГКЛ как на историю про рост акций или как на источник купонного кэша через облигации? И есть ли у вас уже что-то из МГКЛ в портфеле?
#инвестиции #МГКЛ #аналитика #прогноз #отчет 🎯 МГКЛ $MGKL «Цифра» повышает цель до 4,00₽. Ждем годовой отчет Пока рынок переживает тяжелые цифры по макроинфляции на фоне высокой ставки и повышения налоговой нагрузки, некоторые компании продолжают не просто плыть против течения, а использовать шторм для ускорения. В следующий понедельник мы ждем публикацию финансовых результатов за 12 месяцев, и, судя по свежей аналитике от «Цифра брокер», нас могут ждать очередные рекорды. Аналитики пересмотрели модель оценки компании и повысили справедливую цену акций с 3,44 до 4,00 руб. Давайте разберем, на чем основан этот апсайд и с каким багажом компания завершает прошлый год. 📊 Фундаментал: Переоценка ожиданий Главный триггер пересмотра цены — это результаты за 11 месяцев 2025 года, которые выглядят мощнее, чем были планы на целый год. • Выручка 27 млрд рублей. Это рост в 3,6 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. • Прибыль: Результат за 11 месяцев уже превысил показатели за весь 2024 год и даже плановые значения менеджмента на 2025-й. «Цифра» отмечает важный момент: они повысили прогноз по выручке из-за стремительного развития экосистемы, но справедливо учли и рост расходов на обслуживание долга. Однако масштаб бизнеса растет настолько быстро, что перекрывает эффект от высокой ставки. Это классическая история роста, где увеличение доли рынка важнее текущей стоимости денег. 💎 Золото и Ресейл: Двигатели прогресса МГКЛ давно перестала быть классическим ломбардом. Сейчас это полноценный трейдер на рынке драгметаллов и оператор ресейла. Основными факторами взрывного роста прибыли стали: • Рост цен на золото — компания является одним из бенефициаров глобальной неопределенности. • Оптовая торговля — сегмент драгметаллов показывает сильную динамику объемов реализации. • Эффективность — рентабельность капитала (ROE) по отрасли составила 33% (против 28% годом ранее), и МГКЛ здесь играет одну из первых скрипок. 📈 Акции против Рынка Интересная динамика: в 2025 году, когда индекс МосБиржи снижался, бумаги МГКЛ показали рост на 8,8%, демонстрируя динамику лучше широкого рынка. Инвесторы видят в бумаге защитный инструмент (через золото) с агрессивной составляющей роста (через ресейл и e-commerce). Параллельно развивается рынок инвестиционных платформ: к концу 3 квартала 2025 года в реестре ЦБ уже 101 организация, но «Ресейл-Инвест» (входит в группу МГКЛ) уже получила разрешение регулятора. Это открывает шлюз для привлечения нового капитала и расширения клиентской базы в сегменте МСП. 💼 Долговая нагрузка и Облигации Многих пугает закредитованность компаний в текущих условиях. Что у МГКЛ? Ситуация с ликвидностью остается комфортной. В 2025 погашений не было, а погашения в 2026 году (001P-01 и КО-03 на 750 млн руб.) не доставят проблем бизнесу, учитывая их рост и масштабы. Успешное размещение свежего выпуска 001PS-01 под 24% (с ежемесячным купоном), который я освещал в конце прошлого года, подтверждает доверие долгового рынка. Деньги есть, и они работают на расширение. 💡 Резюме и ожидания Повышение таргета до 4,00 рублей от «Цифры» выглядит логичным шагом перед публикацией годовых данных. Мы видим компанию, которая научилась зарабатывать на инфляции и волатильности цен на золото, при этом сохраняя жесткий контроль над качеством портфеля (доля товаров 90+ дней всего 11%). Чего ждем? В следующий понедельник будут опубликованы результаты за 12 месяцев. Текущая динамика показывает, что 2025 год стал для компании новым этапом, который может стать новой нормой для компании, ведь они растут с низкой базы, а возможности для дальнейшего роста еще даже близко не исчерпаны. Ждем годовые цифры. Как только выйдет отчет — сразу разберем и его.
Инвестиционная компания Цифра брокер повысила оценку справедливой стоимости акций ПАО «МГКЛ» с 3,44 руб. до 4,00 руб. за акцию. Пересмотр оценки стал результатом обновления модели оценки и с учётом предварительных операционных итогов за 11 месяцев 2025 года.
Аналитики отмечают более высокие, чем ожидалось ранее, темпы роста бизнеса группы. Выручка МГКЛ за январь–ноябрь 2025 года выросла в 3,6 раза год к году и составила 27 млрд руб., существенно превысив как результат за весь 2024 год, так и заложенную в бизнес-плане цель на 2025 год. Преимущественно динамика была обеспечена ростом объёмов в оптовой торговле драгоценными металлами, увеличением клиентской базы и оборота в ломбардном и ресейл-направлениях.
В аналитическом отчёте также отмечается, что одним из ключевых факторов роста прибыльности ломбардного рынка в целом остаётся цифровизация процессов и повышение операционной эффективности. На этом фоне МГКЛ выглядит одним из бенефициаров отраслевого тренда: Группа последовательно цифровизирует ломбардные операции и выстраивает технологическую инфраструктуру для работы с товарами с историей, включая ресейл-направление и цифровые сервисы экосистемы.
При этом в обновлённой модели учтено увеличение долговой нагрузки и рост стоимости заёмного финансирования, связанный с масштабированием бизнеса. Эти факторы оказывают влияние на рентабельность, однако не меняют общего позитивного взгляда аналитиков на перспективы компании и её долгосрочный потенциал роста.
Напомним, что ранее аналитики инвестиционного банка Синара установили целевую цену акций МГКЛ к концу 2026 года на уровне 5,2 руб.
Ссылка на аналитику: https://cifra-broker.ru/files/6616 (доступно после бесплатной регистрации)
$MGKL
