26 августа
МФК Займер $ZAYM — результаты за II кв. 2025 г.
Московская Биржа $MOEX — финансовая отчётность за II кв. 2025 г.
27 августа
Whoosh $WUSH — публикация квартальной отчётности за II кв. 2025 г.
Полюс $PLZL — отчёт о финансовых результатах за II кв. 2025 г.
РусАгро $AGRO — раскрытие квартальных итогов за II кв. 2025 г.
28 августа
Henderson $HNFG — отчётность по итогам II кв. 2025 г.
АФК Система $AFKS — публикация консолидированных результатов за II кв. 2025 г.
Группа Астра $ASTR — квартальные итоги за II кв. 2025 г.
Промомед $PRMD — финансовый отчёт за II кв. 2025 г.
Fix Price $FIXP — квартальная отчётность за II кв. 2025 г.
Ренессанс Страхование $RENI — результаты работы за II кв. 2025 г.
Россети Северо-Запад $MRKZ — отчётность за II кв. 2025 г.
РусГидро $HMSG — финансовые итоги за II кв. 2025 г.
#новости #обзор #россия #аналитика #новичкам #псвп #рынок
Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,6%:
Причем, опять же - отсутствие плохих новостей, не гарантирует боковик, мы падаем по инерции и из-за отсутствия покупателя. Выделяю 3 основные причины:
1. Люди уходят из акций, где предвидятся дивгэпы: Совкомбанк, ВТБ, диасофт, Россети, даже сбер, Х5 и тд не хотя замораживать средства
2. В среду выходят данные по инфляции, отражающие повышение цен на ЖКХ: там может быть принт аж +~0,6% нед/нед (это сезонно, но почему-то все этого боятся)
3 (но он бонусный и скорее касается сегодняшнего дня) - падает валюта. Доллар пробил лой и продолжил тенденцию - без импорта нам никак не вырасти и с этим нужно смириться: снижение ставок - это сильный драйвер для девала. Но есть одно но под названием бюджет.
Бюджет: надеюсь, у Минфина есть план…
Дефицит в июне составил 300 ярдов, а за пол года 3,7 трлн. То есть план трат 42,3 трлн из которых осталось потратить 21 трлн руб (-6,5% г/г), при том, что получат 38,5.
То есть уже идут хуже прогнозов: дефицит может составить 7-8 трлн и Минфин это признает. С одной стороны ЦБ обязан снижать ставку, чтобы с лагом пошел девал на фоне улучшения импорта, а бизнес мог приносить больше денег, с другой - плохой контроль бюджета повод для более жесткой ДКП. Распутывать будет трудно.
Акции:
1)ВИ.РУ: год с IPO.
Компания объявила о результатах в:
-Выручка: +16% г/г
-Валовая прибыль: +20% г/г
-ПВЗ: +19% г/г
Цена при этом сложилась втрое, по мультам стоят 3,8 EV/EBITDA (не супер дорого), а рост примерно равен инфляции, т.е базовый апсайт акций в моменте около 25-30%.
Есть проблемы с рентабельностью EBITDA = 7,5% (норма 15-20%), но это вопрос времени скорее (потреб спрос + спрос от застройщиков)
Давящего долга нет, как ставка на восстановление розницы хорошо. Бизнес крепкий, у 71-72 я набирал позицию в декабре, готов повторить.
2)Fix Price: на шаг ближе к переезду.
Обменяли 15% от УК на бирже, до 18 июля принимают небиржевые оферты Free-Float = 27,5% => (обменяли чуть больше половины)
Пока не держу, интересно как бизнес будет вести себя в ближайший квартал (возможен пик падения потреб спроса у массы): смогут ли зацепиться за рынок?
После переезда рисуется 7-8% дд, кстати, бизнес стоит 6,5 P/E. Если откроемся сильным проливом, буду смотреть на отскок.
3)Фосагро: рынки сбыта
Будут дальше наращивать объемы экспорта в Бразилию, Индию и Африку.
В 2024 году сюда ушло 3,9 млн тонн экспорта = 32,8% от общего объема продаж - это хорошо (от отказа ЕС меньше зависят).
Посмотрим, как будут платить дивиденды в дальнейшем, ибо прикола с «акционер передумал» я не понял, хоть и было объяснено почему так (мол,снижаем долг, растим EBITDA).
Из-за крепкого рубля страдают, около 70% дохода в валюте. Ниже 5600-5700 интересно
4)Русагро и ЮГК: СИЗО дела
Русагро ждёт штраф в 48 млрд руб, на днях наложили арест на 0,5 млрд + доли во всех компаниях Мошковича. Пока ситуация не решилась, очевидно, Русагро все же страдает, но процесс идет и я думаю мы скоро узнаем факт передачи бизнеса правильным людям (хотя на самом деле жаль, Мошкович боролся за показатели бизнеса, в отличие от…)
…ЮГК и Струкова: сегодня возможно пройдет суд в Челябинске, после которого будет больше определенности по акциям и возможной передаче бизнеса. Напомню, продажа правильным людям или национализация с выкупом у нас физиков - 2 основных сценария.
Итоги:
Ну и в целом день получится насыщенным. Кроме описанного выше, сегодня много див отсечек:
ТГК-1, диасофт МГКЛ, Газпромнефть, Совкомбанк (тут ушел в отсечку). У МГКЛ выйдет опер. отчет, может быстро закрыть гэп, может напишу что-то по бизнесу.
В остальном, 2700-2750 остается зоной для финальных моих покупок перед ставкой, а рынок просто вытряхивает плечевиков и боящихся данных в среду.
Отличного дня, друзья!
Недивидендный сезон решил занять место дивидендного, и крупные компании одна за другой решили не выплачивать дивиденды. Почему коровы перестали давать молоко, а инвесторам достаются от них только лепёхи?
В среду индекс мосбиржи упал на 1,1% до 2940 пунктов, хотя в моменте были около 2900 пунктов.
Юань вырос на 2% до 11,37.
Нефть упала на 2% до $66.
Геополитика: вторая часть марлезонского балета
Вчера наш рынок падал на срыве переговоров в Лондоне, которые прошли на более низком уровне чем ожидалось.
Украинцы, опять пытаются менять правила в последний момент - никогда такого не было и вот опять.
Это раздражает американцев, давление на Украину усиливается.
Например, Рубио говорит, что если переговоры провалятся, то Украина окажется в более сложном положении и будет заключать мир на более худших условиях.
Трамп тоже давит в аналогичном ключе, что человек без карт на руке (Зеленский) затягивает конфликт. Ну и продолжают говорить, что терпение на исходе и готовы выйти из урегулирования конфликта.
Американский президент уже прямо говорит, думаю, мы договорились с РФ, а вот с Зеленским не получается.
В целом, худший сценарий, где переговоры срывает РФ пока не реализуется - во всем виновата Украина, что в общем то позитив, мы либо придем к вьетнамскому сценарию (США прекращает поддержку Украины, конфликт идет проще), либо к миру.
А это и более мягкий санкционный режим, и больше определенности.
Переговоры нельзя сказать, что полностью сорвались, но по меньшей мере перенеслись - США будут плавно увеличивать давление, последний козырь в виде санкций на Зеленского еще не разыгран.
Инфляция: медленно, но верно
За последнюю неделю цены выросли на 0,09% - это 5% SAAR.
На прошлой неделе было 0,11%.
Годовая инфляция замедлилась до 10,35% vs 10,38%.
Картофель с начала года делает +50% - вот он предвестник инфляции.
Цифры хорошие, но последние 2 позитивных принта не поменяют картины в целом, ЦБ все равно оставит ставку на уровне 21%.
Бюджетное правило: новые вводные
Минфин предлагает снизить цену отсечения нефти по бюджетному правилу с текущих $60 до $50.
При дорогой нефти, правительство покупает иностранную валюту и формирует резервы, при дешевой нефти продает валюту и их тратит. Это такой стабилизатор бюджета.
Снижение цены отсечки приведет к значительному снижению трат правительства и окажет дезинфляционный эффект. Эти деньги пойдут на покупку валюты, что при прочих равных ослабит рубль.
Правильные шаги, раз в правительстве ждут мировые цены на нефть ниже, то надо быть более консервативном в плане трат.
Компании:
1)Русагро: суд продолжается
Владельца компании Мошковича оставили в сизо, апелляцию суд отклонил.
Также следствие повысило ущерб от действий Мошковича с 31 миллиарда до 48 миллиардов рублей.
Пока договориться не получилось, а значит Русагро остается черным ящиком - по ходу дела могут всплывать новые фигуранты, а требования следствия расти, поэтому что будет дальше с акцией непонятно.
Если просто отберут у Мошковича, это будет скорее позитив для миноров, а если начнут разбирать по активам, то уже возникнут вопросы.
2)Полюс: последний день с дивидендом
Компания заплатит 73 рубля дивиденда за 4кв 2024 - это 3,8% ДД.
Обычно, выплачивают дивиденды быстро.
Всего за 2024 заплатили 203 рублей дивиденда.
При текущих ценах на золота и умеренной девальвации рубля, можно ожидать выплаты дивидендов - свободный денежный поток настолько большой, что хватит и на capex, и на дивиденды, и на частичное погашение долга.
Компания стоит недорого, при средней цене в $3000 за 2025 (сейчас $3333), выходит меньше 4 EV/EBITDA. Вопрос, пик цикла сейчас или нет, в этом и заключается интрига. Рынок пока особо не верит в устойчивость текущих цен, ну и крепкий рубль немного мешает.
Резюме:
Рынок остается исключительно новостным, продолжаем сидеть на этой игле.
Держимся в рамках боковика , ну и в зависимости от переговоров будет вынос - в случае если Украину продавят, можем пойти выше 3000 пунктов, если не продавят, то пространство для разных решений увеличится. Валюта немного пошла в девал, это поддержит рынок в случае устойчивости тренда.
Пока особо ничего не делаю, распиливает в обе стороны, предпочту действовать на факте.
