РФ рынок: что нас ждёт сегодня
В пятницу индекс мосбиржи вырос на 1% до 2858 пунктов.
Юань в боковике на 11,4.
Нефть выросла на 8,5% до $92,8.
С утра понедельника цена нефти растет на 26% до $117!
Геополитика:
В Тегеране техногенная катастрофа - Израиль ударил по нефтехранилищам, теперь черные тучи и возможны токсичные дожди.
Уиткофф из-за этого выезжает в Израиль.
Ну и в целом тут выходные прошли бурно - обмен ударами, потери в нефтедобыче.
Компании:
1)Whoosh: трудные времена
Компания отчиталась по МСФО за 12м 2025.
Выручка упала на 13% г/г до 12,5 миллиардов рублей.
EBITDA упала на 41% г/г до 3,6 миллиардов рублей
Чистый долг/EBITDA вырос до 3,7x vs 1,7x.
Пока речи о покупке юрента из-за конъюнктуры не идет.
Возможно, IPO латиноамериканского сегмента в будущем.
РФ подразделение теряет долю рынка, когда латиноамериканское бурно растет.
Пока не акции не смотрю, интереснее что будет с бондами.
2)Хедхантер: дешево, но в моменте не все так радужно.
Компания отчиталась по МСФО за 4кв 2025.
Выручка выросла на 0,4% г/г до 10,4 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 7% г/г до 22,8 миллиардов рублей.
Скорректированная чистая прибыль упала на 18% г/г до 5,4 миллиардов рублей.
Заплатят 233 рубля дивиденда за 2П 2025 - 7,7% ДД.
Компания прогнозирует на 2026 рост выручки на 8% г/г, а рентабельность по EBITDA на уровне 50%+.
Оперативные данные выходят очень слабыми, вакансии продолжают падать, а конкуренция за работника все меньше и меньше - индекс XX обновляет максимум с ковида.
С другой стороны, компания где-то сейчас проходит локальное дно по бизнесу. На снижении ставки будет рост активности и рост финансовых показателей компании.
В моменте стоят 6 EV/EBITDA 2025. Дивидендный тех.
Резюме:
На ближнем востоке, градус напряженности продолжают нарастать. Первой страной МЭА, Япония начала распродавать запасы, для стабилизации рынка. Когда же подключаться остальные страны, все-таки преодолели ключевой уровень в $100, в 2022 примерно на этих отметках начиналось синхронное движение. Сегодня нефть растет на 25% с утра - роснефть в планке.
Цена на нефть уже выросла на 70% за 10 дней - стратегия Ирана сделать конфликт дорогим работает, вопрос насколько хватит прочности США и союзников. На этом индекс с утра делает +3,5% и растет до 2950 пунктов.
Всем хорошей недели, оно точно не будет скучной.
Оставить комментарий
208
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В пятницу индекс мосбиржи вырос на 0,6% до 2828 пунктов.
Юань вырос на 1,14% до 11,4.
Нефть выросла на 3,6% до $85,5.
Геополитика: тут все стабильно
Также Трамп высказался по Украине, что у Зеленского нет козырей, и ему нужно взяться за дело и заключить сделку.
Зеленский начал угрожать президенту Венгрии Орбану. Что скажет его номер ВСУ.
Первый не хочет запускать нефтепровод Дружба, который поставляет нефть из России.
Второй в ответ на это, не дает согласия на выделение пакета помощи ЕС для Украины на $90 миллиардов.
Причем, рейтинги партии Орбана в преддверии апрельских парламентских выборов стали расти.
Что по дисконтам?
Рейтурс пишет про премию $4-5 долларов на российскую нефть, к марке Brent.
Если это действительно так, то наша нефть при цене в $84, стоит где-то $70.
Логистика стоит $15-17. Но опять важно, сколько будет дисконт в среднем по году, если на таких отметках это конечно будет позитивом для компаний сектора и бюджета РФ.
Ну и США вывели из под санкций отдельные партии РФ нефти, отгруженные до 5 марта, и поставленные в Индию до 4 апреля.
Это скорее позитив для нефтетрейдеров, чем РФ компаний.
Компании:
1)Евротранс: тучи сгущаются
Тут было две негативные новости:
1)Очередные иски - на 331 миллион рублей и 3 миллиарда рублей к дочерней компании.
2)Эксперт РА поставил кредитный рейтинг компании «под наблюдением»
Компания полностью зависит от рынка публичного долга - и такие действия, очевидно, подрывают доверие.
На этом облигации и акции упали, некоторые выпуски бондов упали на 10% и торгуются с доходностью выше мосгорломбарда.
Ни акций, ни облигаций не держу. Пока в мутной воде не стоит ловить рыбу - вдруг тут водятся акулы)
2)МТС: дивидендная корова
Компания вчера отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка выросла на 14,7% г/г до 807,2 миллиардов рублей.
OIBDA выросла на 13,5% г/г до 279,7 миллиардов рублей.
Чистый долг упал на 4% г/г до 458,3 миллиардов рублей.
Чистый долг/OIBDA упал до 1,6x vs 1,9x год назад.
Операционная прибыль растет быстрее долга.
В целом все хорошо - 35 рублей дивиденда, а это 15,3% ДД выглядят устойчивыми, бизнес стабильный, а опционы в виде IPO дочек помогут раскрыть стоимость компании.
Поэтому, продолжаю держать акцию в стратегиях. Это понятная ставка на снижение ставки.
3)Мосбиржа: падение ставок давит
Компания вчера отчиталась по МСФО за 2025 год.
Чистая прибыль упала на 28% г/г до 58 миллиардов рублей.
Прежде всего за счет падение процентного дохода на 26% г/г до 12 миллиардов рублей и роста расходов опережающими темпами.
P/E 7, на дивиденды направят 75% прибыли - 19,6 рублей. Это 11,2% ДД.
Без позиции в акциях компании, в 2026 ожидаю боковика по прибыли, когда банки покажут рост прибыли и более высокие дивиденды.
Позитивом могло бы стать возобновление торговли долларом, но это если мир будет, пока компания в СДН об этом не может быть и речи.
Резюме:
Вчера начали оживать банки и нефтегазовые акции вслед за ростом цен на ресурсы и падением рубля. В заливе ситуация продолжает закручиваться, это продолжает давить на цены и создает дисбалансы на мировых рынках, что, конечно, на руку РФ - это и более высокая нефть, и более низкие запасы оружия у Украины, и более низкие ставки. Интрига, сколько же это продлится - неделя, месяц или полгода.
Всем хороших выходных!
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В среду индекс мосбиржи закрылся в нуле на 2809 пунктах.
Юань вырос на 0,93% до 11,2715.
Нефть выросла на 1,2% до $82,5.
Валюта: все не так просто
Минфин вчера заявил, что продаж валюты по бюджетному правилу не будет. В феврале 2026 продажи составляли 16,5 миллиардов рублей, в марте должны были составить ++12-14 миллиардов рублей, но фактически будут 4 миллиарда рублей за счет нерегулярных операций ЦБ.
Этот шаг за девальвацию, но реакция вчера на эту новость была достаточно слабой.
При этом во фьючерсах на юань направленный лонг физических лиц вырос в 1,5 раза до 6,4 миллионов контрактов.
Во вторник мы видели ровно противоположный тренд.
Макроэкономика:
1)ВВП в январе 2026 упал на 2,1% г/г - в этом году было на 2 рабочих дня меньше, фактически была стагнация.
2)Цены за последнюю неделю выросли на 0,08%.
Все это говорит скорее за более мягкую ДКП - ждем ставку 15%, а может и ниже на ближайшем заседании.
3)Корректировка бюджетного правила, может потребовать более жесткой ДКП по словам Центробанка.
Возможны несколько вариантов:
1)Минфин перестает меньше тратить, одновременно со снижением порога цены отсечения нефти => аргумент за более мягкую ДКП.
2)Минфин тратит ровно столько же, но из-за снижения порога цены отсечения выпускает больше ОФЗ => аргумент за более жесткую ДКП.
Компании:
1)МТС-банк: ставки снижаются
Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.
Банк заработал 14,4 миллиарда рублей прибыли за 2025 год.
ROE составил 14,5%.
Компания стоит 3,7 P/E 2025 или 0,4 P/B 2025.
Причем 4кв оказался сильным, компания заработала 5 миллиардов рублей. По мере снижения ставки банк будет показывать опережающий перфоманс по прибыли за счет портфеля ОФЗ, а фондирование будет по мере снижения ставки дешеветь
Из негатива, платят пока четверть прибыли на дивиденды, это 7% ДД, ну и кредитный портфель падает.
Недорогой банк, но без больших дивидендов.
2)ТМК: жертва высокой ставки
Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка упала на 24% г/г до 404 миллиардов рублей
EBITDA упала на 19% г/г до 74,7 миллиардов рублей.
Чистый убыток составил 24 миллиарда рублей.
Чистый долг вырос с 260 миллиардов рублей до 294 миллиардов.
Чистый долг/EBITDA=3,9.
Компания страдает как от высокой ставки, так и от проблем в нефтегазовом секторе. Компании меньше бурят и потребляют меньше труб.
Поэтому, пока продолжают работать на кредиторов, в акциях нет идеи.
3)Аэрофлот: когда на взлет?
Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка выросла на 5,3% г/г до 902,3 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 18,5% г/г до 253,7 миллиардов рублей.
Скорректированная чистая прибыль упала в 3 раза до 22,6 миллиардов рублей.
Компания стоит 9,3 прибыли 2025 или 3 EV/EBITDA 2025. Аэрофлот работает с максимальной загрузкой, увидеть рост финансовых показателей без мира будет сложно.
Это и снижение расходов на обслуживание самолетов, и возможный рост флота.
Пока без позиции в акциях компании.
Резюме:
В заливе продолжает трясти, цены на нефть и газ тоже. Несмотря на рост цены на нефть рынок слаб, по словам Зеленского дата новых переговоров из-за ситуации на ближнем востоке пока не назначена. Так и из-за комментариев ЦБ - что корректировка бюджетного правила может потребовать более высокой ставки. Продолжаем болтаться 2800-2820.
Всем хорошего дня!
РФ рынок: что нас ждет сегодня
Во вторник индекс мосбиржи упал на 1% до 2813 пунктов.
Юань упал на 0,49% до 11,168,
Нефть выросла вчера на 3% до $81,5, хотя в моменте было движение до $85.
Геополитика: градус остается высоким
Зеленский вчера опять хохорился, говорил про буферную зону на территории России, то отказ, то не отказ от выборов президента до подписания мира, а не перемирия.
Тут все стабильно
Стороны конфликта продолжают говорить, что у другой стороны заканчиваются ракеты.
Опять продолжается волатильность на рынке нефти. Например, Ирак прекратил поставки нефти по трубопроводу в Турцию.
А по Ормузскому проливу продолжается блокировка навигации.
Трамп предлагает несколько методов для снятия волатильности цен на нефть:
1)Сопровождать военными кораблями нефтяные танкеры.
2)Страховать на льготных условиях танкеры - Международная финансовая корпорация развития США должна это предложить
Правда, судовладельцы и брокеры подвергают сомнению данный план - корпорация не имеет достаточных полномочий, а эскорт флота не снимает всех рисков.
Для Трампа вопрос нефти остается крайне болезненным. Традиционно, результаты выборов осенью в конгресс США сильно зависят от цен на нефть. Если они растут - действующая партия проигрывает выборы, если падают - то выигрывает.
Это не Россия, где цена на нефть не зависит от котировки бочки, в США цены мгновенно реагируют на рост нефти.
Японская йена обновляет минимумы, фондовый рынок Кореи падает на 10%, правда, перед этим он вырос на 50% с начала года.
Мир трясет.
Компании:
1)Fix Price: не все так радужно
Копания слабо отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка компании выросла на 4,3% г/г до 313,3 миллиардов рублей.
EBITDA упала на 15,6% г/г до 38,9 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала на 47,8% до 11,2 миллиардов рублей.
Чистый долг/EBITDA держится на уровне 0,7.
Заплатит всю чистую прибыль на дивиденды - это 11 копеек дивиденда или 18,3% дивдоходности.
Компания стоит 5,5 прибылей или 2,2 EBITDA, платит высокие дивиденды, так почему же так дешево торгуется?
Из отчета ясно видно, что проблема падения трафика никуда не уходит, это бьет по финансовым показателям, то есть если тренд не поменяется, финансовые результаты ухудшатся, а мультипликаторы за 2026 вырастут - это ключевая проблема для бизнеса.
Пока не увидим разворот по трафику ловить тут нечего.
2)Сургут: снова убытки
Тут все стабильно, инвесторы узнали что у компании будет слабый отчет => дивиденд за 2025 год будет низким.
Консенсус интерфакса прогнозирует 0,93 рублей дивиденда на акцию. Это 2% ДД на преф.
И ожидает 300 миллиардов убытка за 2025 - всему виной переоценка валюты вниз.
Префы Сургута отскочили на 20% вверх, хотя до крупного дивиденда нужно сидеть еще полтора года, валюта все там же на месте, а Сургут в моменте заплатит всего 4 рубля дивиденда за 2026 - не забываем, что часть кубышки лежит в рублях, а ставки на депозиты будут существенно ниже чем в 2025 году.
Одним словом, оценка акции на сегодня уже закладывает много позитива.
По текущим для меня лонг замещающих облигаций на девальвацию остается более интересной историей, чем лонг Сургута.
Резюме
Рынок продолжает оставаться слабым, даже несмотря на продолжение движения нефти вверх. Закрылись ниже 2820, но с утра за отскоком в нефти снова пытаются штурмовать этот уровень. Цены на ряд акций возвращаются на вкусные значения.
Ждем сегодня МСФО Аэрофлота и МТС.
Памп: теперь дамп
Писал месяц назад писал про памп ТГК-14, где подробно описал что и как происходит
Там была часть 1 - памп бумаги на 40% за день.
Теперь часть 2 - закономерное падение бумаги, после того как разгон закрывают.
Конечно, совершенно НЕОЖИДАННОЕ после закрытия сигнальщиком своей позиции.
Никаких новостей не было, даже отчет не публиковали.
С момента поста бумага сделала -20%, от максимумов упали на 25%.
Резюме
Не стоит гнаться за пампами, обычно в них зарабатывают те кто их организуют. Новички обычно служат кормом для таких акул. А если попали по неопытности, часто лучшим решением бывает закрыть позицию. Иначе, можно словить -80% как в ГТМ
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В понедельник индекс мосбиржи вырос на 1,5% относительно закрытия пятницы до 2842 пунктов, или на 0,5% относительно субботы.
Юань в боковике на 11,2.
Нефть выросла на 10% относительно пятницы до $79.
Геополитика: идем по пути эскалации
Рынок пока воспринимает ситуацию на рынке нефти как временные трудности, устойчивое полноценное перекрытие пролива все-таки привело бы к более значительному росту цен на нефть. И пока непонятно насколько это оправдано, то ли рынок ошибается, то ли прав.
С другой стороны, нефть вчера продолжила рост - видим удары сторон по добыче и переработки нефти.
Трамп заявил, что операция продлится 4-5 недель, но может и дольше.
Иранцы атаковали крупный завод по переработке нефти в Саудовской Аравии, крупный завод в Катаре приостановил производство СПГ.
Американцы атакуют Иранские ядерные объекты.
КСИР угрожает как нефтепроводам, так и атакой кораблей проходящих через Ормузский пролив (правда, какие-то корабли продолжают ходить, но это единичные случаи). Это основная стратегия Ирана - истощать ПВО и атаковать союзников США в заливе, дабы побудить американцев к переговорам.
В моменте газ в ЕС дорожал почти на 50% почти до 600 евро за тысячу кубов. Хотя до максимумов 2022 далеко, там газ стоил около 3000 евро, да и большая часть СПГ идет в азию, тряска понятна - запасы низкие, на любой новости лихорадит.
1)Нефтегаз: на рекордных оборотах
Акции сектора вчера были в лидерах роста.
Тут есть несколько причин для роста:
1)Закрытие шортов
Это как и шорты от фондов, так и от физиков. Нефть падает на 2-3% в течении часа, а бумаги стоят на месте, потом нефть отскакивает и бумаги растут с ускоренной силой в том числе на топливе шортистов.
2)Добор позиций
Фонды недозагружены акциями сектора, а им очень важно не отставать от индекса и вот теперь по инерции из боязни не успеть идет догрузка акциями сектора.
Только в Роснефти оборот составил 32 миллиарда рублей - рекорд за последние 4 года.
Оценить эффект на дисконты на российскую нефть в моменте сложно. С одной стороны, падает скидка на РФ нефть в азиатских портах, с другой дорожает фрахт - довезти нефть становится дороже.
В табличке показан рост с пятницы.
Я без позиций в компаниях сектора, гнаться на хайпе за бумагами сектора обычно опасно.
2)Распадская: как дела у угольщиков?
Компания добыла угля на уровне 2024 года - 18,5 миллионов тонн.
Выручка упала на 26% г/г до 119 миллиардов рублей.
EBITDA составила -15 миллиардов рублей.
Чистый убыток составил 53 миллиарда рублей или 79,7 рублей на акцию.
Причем, Распадская это компания у которой нет долгов, да и она одна из самых эффективных компаний в отрасли.
У других компаний ситуация будет не лучше. Тут буквально идет речь за выживание - Распадская впервые за 10 лет получила убыток на уровне EBITDA.
Из позитива, много бумажных списаний, а чистый долг держится на околонулевом уровне, несмотря на убытки.
Менеджмент в комментариях к отчету пишет что и 2026 год начинается не простым, на сектор давят крепкий рубль + замедление стройки в Китае, что бьет по ценам на уголь.
Резюме
На рынке мало ликвидности, сливают прошлых фаворитов - по типу банков, IT сектора, чтобы купить акции нефтяных компаний и Новатэка.
Вчера был топ 3 оборот на рынке за последний год, наторговали аж на 220 миллиардов рублей.
Сегодня с утра продолжается вынос шортистов в нефтегазе. Ситуация значительно зависит от ближнего востока и цен на нефть, в нефтегазе зреет корнер, шортистов продолжают загонять в угол. Планирую плавно подбирать упавшие акции банков и IT, там более понятные риск/доходности.
ВТБ: каких дивидендов ждать после разворота к минорам?
В последнее время акции ВТБ достаточно популярны, там и выплата дивидендов, и конвертация префов, и рост прибыли. Ну и компания стала прозрачнее и чаще коммуницировать с инвесторами. Давайте разберемся что с оценкой компании и сколько дивидендов могут заплатить.
Что по оценке?
После конвертации будет 12,9 миллиардов акций.
При цене акции в 87 рублей это 1122 миллиарда рублей капитализации.
Банк заработал в 2025 502 миллиарда рублей.
В 2026 менеджмент прогнозирует 600-650 миллиардов рублей.
Банк стоит 2,21 P/E 2025 или 1,73 P/E 2026.
Капитал ВТБ составляет 2,7 триллиона рублей на конец 2025 или 3,3 триллиона на конец 2026.
Это 0,42 капитала 2025 или 0,34 капитала 2026.
Это все равно один из самых дешевых банков, Сбер стоит 4 P/E 2025 или 3,7 P/E 2026.
Также ВТБ зарабатывает на 20 миллиардов рублей чистой прибыли больше при снижении ставки на 1%.
Дивиденды: сколько ждать?
Это не Сбер, где стабильно платят 50%. Банки не могут направлять все деньги на дивиденды - часть прибыли нужно направлять в капитал, чтобы поддерживать нормативы. У ВТБ низкая достаточность капитала в 9,8% vs 9,5% регулярного минимума.
Менеджмент хочет платить 50%, но фактически доля прибыли, направленная на дивиденды, может быть любой.
Давайте посмотрим несколько сценариев:
1)25% - это 9,8 рублей дивиденда (11,2% ДД)
2)33% - это 12,9 рублей дивиденда (14,8% ДД)
3)50% - это 19,5 рублей дивиденда (22,5% ДД)
По прогнозам банка прибыль в 2026 вырастет на 20-30% г/г - дивидендная база тоже.
Ставил бы скорее на сценарий 33%.
А что с достаточностью капитала?
Сейчас достаточность капитала немного недотягивает, чтобы обеспечить выплаты в 50% от ЧП. Но банк примет ряд мер, дабы снизить нагрузку на капитал:
1)Продажа части розничного портфеля примерно на 300 миллиардов рублей. Розничное кредитование требует сильно больше капитала и резервов, чем корпоративное кредитование.
2)Новые методы оценки инвестиций в российское ПО с возможностью амортизировать их в течение 4 лет вместо списания из капитала сразу.
3)Продажа непрофильных активов
Это потенциально позволит повысить достаточность капитала на 0,6% с текущих 9,8%.
А значит и вероятность выплаты более высоких дивидендов повышается!
Резюме
ВТБ - это банк хороших времен, как из-за особенностей бизнеса (рост ставок сильно бьет по банку в части регулярных доходов), так и низкой достаточности капитала.
2026 год может быть более показательным - будет больше регулярной прибыли, что позволит повысить достаточность капитала. С одной стороны мы имеем дешевую оценку, потенциально высокие дивиденды и существенный рост прибыли, на другой чаше весов из возможных рисков накопление проблем в корпоративном сегменте экономики, низкая достаточность капитала и возможный рост резервов. Хорошая идея на позитивный сценарий, но тут надо держать руку на пульсе. Хочу вернуться в бумагу, после последних новостей появилось больше определенности.
Ждем информации по дивидендам в апреле.
Тут можем увидеть и 33% прибыли на дивиденды без допэмиссии благодаря ряду мероприятий для разгрузки капитала. 15% ДД в таком случае позитивно будут восприняты рынком.
Базис: что новенького?
Писал про компанию последний раз после выхода отчета ВТБ по 113 рублей.
С тех пор прошел месяц и бумага росла в моменте на 30%++.
За это время вышел ряд новостей.
Компанию включают в индексы
Базис получил free-float 17%, и попал в ряд индексов.
1)Индекс широкого рынка московской биржи
2)Индекс информационных технологий московской биржи
Что по отчету?
Также компания отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка выросла на 37% г/г до 6,3 миллиардов рублей.
Чистая прибыль с корректировкой на капитализацию расходов выросла на 34% до 2,4 миллиардов рублей.
Попали в прогноз, также дали прогноз на 2026 по росту выручки в 30-40% и сохранении рентабельности OIBDA на уровне 60%.
Что по оценке?
Для IT компаний правильно смотреть не просто на чистую прибыль, а на чистую прибыль с корректировкой на капитализацию расходов.
То есть, наиболее показательный мультипликатор не P/E, а P/NIC.
Капитализация 24 миллиарда рублей.
P/NIC 2025 в 10, нас ожидает 5% ДД при выплате половины NIC на дивиденды.
P/NIC 2026 прогнозный 7, что дает 7,1% ожидаемой ДД за 2026 при выполнении прогноза компании.
Мультипликаторы для таких темпов роста остаются низкими, с возможностью переоценки вверх.
Резюме
Даже после роста, компания остается одной из самых дешевых в секторе производителей программного обеспечения.
Компания подтвердила прогнозы и дала сильный прогноз на 2026 - ключевым для компаний сектора является определенность, в неспокойные времена предсказуемость бизнеса падает, учитывая что значительная часть выручки приходится на 4кв это создает дисконты в оценке компаний сектора.
Также попали в отраслевые индексы, это пока не индекс московской биржи, но по словам компании увеличит ликвидность компании и расширит круг потенциальных инвесторов.
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В пятницу индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2800 пунктов.
Юань упал на 0,1% до 11,20.
Нефть выросла на 2,5% до $72,5.
После атаки Ирана в выходные, нефть выросла до $77 к утру понедельника.
Иран: в стране Персов горячо
США и Израиль атаковали Иран в субботу. Конечно, американцы делают это в выходные, чтобы рынок не переживал, а активы не сильно лихорадило. В США это супер важно как с точки зрения политической, так и экономической - доля у населения в активах на рынке очень высока.
В результате атаки убили верховного лидера Хаменеи, секретаря совбеза, главу КСИР и министра обороны.
Иран, то грозит остановить судоходство в проливе, то не грозит.
Но суда почти не ходят - Ормузский пролив парализован.
В ответ Иран активно атакует ОАЭ, Бахрейн и Катар.
Это понятная стратегия Ирана, нанести наибольший экономический ущерб США и Союзникам, чтобы выторговать условия получше.
Ну и вынудить союзников Трампа надавить на США, чтобы договориться с Ираном.
И мы уже видим какую-то деэскалацию, хотят договариваться, часть американских авианосцев уже отходит, стороны пока не повышают ставки.
**Инфляция: все хорошо?*
За 8 дней прошлой недели цены выросли на 0,18%.
В годовом выражении рост цен составил 5,81% vs 5,85% на прошлой неделе.
Это скорее аргументы за снижение ставки.
Компании:
1)Юнипро: дешево, но с нюансами
Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка выросла на 4,7% г/г до 134 миллиардов рублей.
Чистая прибыль выросла на 23,4% г/г до 39,4 миллиардов рублей.
Вроде недорого, оценка 2,5 P/E, кэша на балансе больше чем капитализация.
Ну и возможна рокировка, у Роснефти забирают активы в Германии, а немцы отдают юнипро.
Как раз главным кандидатом на пост CEO компании остается выходец из Роснефти.
Тот случай, когда деньги скорее всего не достанутся минорам, а пойдут на масштабные инвестиции.
Хотя может оферту миноритариям приятной сделают, если Роснефть заберет активы.
Но я не особо верю, что немцам его отдадут, а те выплатят гигантские дивы - на это ставит ряд инвесторов.
2)ПИК: новая оферта?
У ЦБ возникли вопросы к АО Недвижимые активы, собравший большую долю в ПИКе и сделавшим оферту минорам.
И пока непонятно, это вопрос технический или концептуальный.
От этого будет зависеть оферта и срок выплаты.
Ждем новой оферты.
3)Нефтегаз: стоит ли покупать?
Наша нефтяника выросла на 4-5% за выходные, большую часть выходных провели в планках по +3%.
Это при росте нефти на 5% относительно пятницы.
Давайте попробуем разобраться:
1)Пусть цена на нефть будет $75.
2)Дисконт сейчас $25.
3)Доллар возьмем с запасом 80.
Получаем, бочка urals стоит 4000 рублей.
Это все равно очень дешево, в бюджете заложена цена в 5458 рублей, да и в 2025 были супер низкие цены в 4565 рублей.
Даже после роста нефти на 25% нефтянка в моменте не интересна. Нужна либо эскалация конфликта, либо снижение дисконтов (снижение геополитической неопределенности и/или дефицит на рынке), либо девальвация.
Без этого особо идеи в акциях компаний не будет. Я пока без позиции тут.
Резюме
Выходные вышли веселыми, Иранским лидерам крепко досталось, в нефти тоже не скучно. Но стороны сменили риторику на чуть более мягкую, и что интересно почти не атаковали нефтяную инфраструктуру друг друга. Пока скорее идет политический торг, и пространство для эскалации еще остается.
В прошлые разы на факте атак был пик в нефти и последующий откат. Как раз от $77-80 долларов как и сейчас.
Экстремист Буданов, заявил что РФ приняла гарантии безопасности США для Украины - одним спорным вопросом меньше, остается вопросы территории и АЭС.
Ну и по рынку надо чтобы пыль улеглась в нефти и там уже смотреть, индекс пока ушел выше 2800 на нефтегазе, в моменте были даже 2830 пунктов.
В акциях сектора были планки, акции других секторов - те же банки или цветные металлы в моменте продавали чтобы купить акции нефтянки и успеть встать в планку.
Т-Банк: ТОЛК PRO и стратегии-2026
Т-Банк раскрыл детали трейдерской программы форума ТОЛК-2026 от 4 апреля. В планах - разбор стратегий и инвест-идей, лайфхаки от опытных трейдеров и секретный спикер с Уолл-стрит.
Основные треки:
1)Макроэкономика: взгляд в 2036
Александр Аузан (профессор МГУ) и Софья Донец из Т-Инвестиций обсудят долгосрочные тренды.
В условиях неопределенности качественный макро-взгляд — это база. Интересно послушать, как академическая наука бьется с реальной аналитикой.
2)Секретный гость
Заявлен эксперт с Уолл-стрит, который «вывел формулу рыночного гения». Интригу держат до последнего.
3)Практика торговли
Василий Олейник («Деньги не спят») и другие трейдеры разберут стратегии на 2026 год:
— Как торговать в боковике?
— Что делать с ключевой ставкой?
— Трейдинг на новостях (обещают показать реальные сделки).
4)Крипта
Владислав Александров из Alt3 Capital с трейдером Алексеем Ефимовым поделятся инсайдами о том, как работать с криптовалютами в РФ, переживать «криптозиму» и стоит ли ждать нового цикла роста цифровых активов.
Помимо теории, будет презентация обновлений терминала и розыгрыш 10 млн рублей. Для тех, кто не в Москве, будет трансляция.
https://pro.t-tolk.ru/?utm_source=smm_inv&utm_medium=smm_unp&utm_campaign=post_smartlab_270226
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В четверг индекс мосбиржи упал на 0,36% до 2785 пунктов.
Юань упал на 0,7% до 11,211.
Нефть выросла на 0,5% до $71.
Компании:
1)Сбер: у зеленого все стабильно
Банк отчитался по МСФО за 2025 год.
Чистая прибыль выросла на 8% г/г до 1,7 триллиона рублей.
ROE составил 22,7%.
Норматив H20.0 составил 13,7% vs 9,25% норматива ЦБ.
Ждем 37,6 рублей дивиденда - 11,9% ДД к текущей цене.
Возможно, рынок расстроило «отсутствие дивидендных сюрпризов».
Банк остается понятной и интересной историей. Держу в портфеле и стратегиях.
2)Ростелеком: дешево, но с нюансами
Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка выросла на 12% г/г до 873 миллиардов рублей.
OIBDA выросла на 9% г/г до 331 миллиарда рублей.
Чистая прибыль составила 18,7 миллиардов рублей.
FCF 37,7 миллиардов рублей.
Из негативного ЦОДы теряют долю рынка и выросли всего на 9% в 2025, кибербез Солар вырос на 15% г/г. Причем IPO первого ожидают лишь при ключевой ставке в 10%.
Тут получается 4% ДД за 2025 год.
Ждем новой стратегии компании в ближайшее время.
Вроде оценка 2,1 EV/EBITDA 2026 и 5 прибылей это интересно, но это всего 10% ДД, плюс это компания которая прежде всего выполняет поручения государства, могут быть неприятные сюрпризы с точки зрения инвестиций, а это дополнительные риски дли миноритарных акционеров.
А IPO с такой риторикой можно ждать очень долго - компания прямо говорит что хочет делать IPO дорого.
МТС остается более понятной историей.
**3)ММК: дно близко?
Магнитогорский завод неплохо отчитался за 4кв - традиционно это самый слабый квартал, но в этот раз был на уровне 3кв.
В целом 2025 был слабым:
Выручка упала на 20,6% г/г до 609,9 миллиардов рублей.
EBITDA упала в 2 раза до 81 миллиарда рублей.
Убыток составил 14,8 миллиардов рублей - преимущественно из-за разовой переоценки.
Положительный FCF, долг остается отрицательным на уровне 80 миллиардов рублей.
Компании сектора подошли к кризису без долга - это позволяет им без особых проблем переживать сильный спад на рынке.
Движение котировки скорее слишком оптимистично - оно в том числе было на выносе шортистов, акции выросли на 33%.
2026 будет сложным, какие-то значимые дивиденды мы увидим не раньше чем через год - нужна ставка 12-13%, оживление стройки и через 5-6 месяцев оживут металлурги.
Резюме
Опять 2800 не пробили, идем по одному сценарию - на сигналах утром пытаемся пробить, но на основной сессии откатываем.
В валюте тоже откат после роста - ждут большей определенности по бюджетному правилу. Пока продолжаем болтаться в боковике.
Всем хороших выходных!
РФ рынок: девальвация на горизонте?
В среду индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2795 пунктов.
Юань вырос на 2,16% до 11,2905.
Нефть упала на 0,66% до $70,8.
Валюта: игра меняется?
Вчера вышла очень важная новость. По словам Силуанова Минфин рассматривает корректировку бюджетного правила, причем в ближайшее время.
Уже на следующей неделе должны представить продажи на март.
Рейтурс инсайдит, про снижение цены отсечения до $45-50 с текущих $60.
Что это значит?
Про бюджетное правило подробнее написали в канале про облигации. Коротко, это балансир, когда нефть дорогая - валюту покупают, когда нефть дешевая - валюту продают. Так к чему же приведет снижение цены отсечения?
1)Более слабый рубль.
Сейчас продают по $3-4 миллиарда в рамках бюджетного правила , это очень много, сопоставимо с продажами экспортеров.
Снижение даже до $50 приведет к уменьшению предложения валюты на $1,5 миллиарда.
2)Более низкая ставка
Минфин будет меньше тратить, при снижении цены отсечения на $10 будут тратить на 1 триллион меньше => ставки будут ниже, поскольку структурный дефицит будет ниже.
Рынок тонкий, уход $1 миллиарда навеса может переставить курс на 5-10%.
До 10-20% предложения валюты в текущих реалиях может уйти в случае корректировки бюджетного правила. Это может послужить триггером для активизации покупок.
Все-таки был консенсус «валюта должна быть повыше», но «навес от минфина» участников рынка пугал.
Текущий крепкий курс рубля волнует Минфин - повышается вероятность девальвации, куда-нибудь до 85, а может и выше.
В стратегиях под такой сценарий есть фонд на валютные облигации.
Геополитика:
Вчера Трамп позвонил Зеленскому, звонок длился всего 30 минут, президент Америки сказал что хочет увидеть завершение войны через месяц.
Попытка Трампа надавить на Украину?
Сегодня состоятся переговоры США-Украина в Женеве, от РФ будет Дмитриев, но не самих переговорах, а где-то рядом.
Также будут переговоры США-Иран.
Трехсторонняя встреча РФ-США-Украина состоится 4 марта.
Компании:
1)ВТБ: в погоне за достаточностью
Банк заработал 502 миллиарда рублей за 2025 год.
ROE составил 18,2%.
Менеджмент хочет рекомендовать 50% чистой прибыли на дивиденды, но решения принимает акционер и может быть любой диапазон.
Ждут 600-650 миллиардов чистой прибыли в 2026 и стоимость риска в 1,1%.
По итогам 1кв ждут 150 миллиардов чистой прибыли.
79 миллиардов чистой прибыли записали из налоговых активов, ну и достаточность капитала опять под вопросом. Активно пытаются разгрузить баланс, например, продав часть портфеля физических лиц.
По H20.0 всего 9,8% vs 9,25% минимума ЦБ.
Без сюрпризов, по дивидендам ждем апреля, в зависимости от нормативов будут платить дивиденды.
Сейчас пытаются собрать как можно больше капитала, больше чем в 1/3 без допки пока не верится - это будет слишком сильно бить по достаточности капитала.
2)Черкизово: курица дорожает
Выручка компании выросла на 11,4% г/г
EBITDA выросла на 21,8% г/г до 56,5 миллиардов рублей.
Чистая прибыль выросла на 50,7% до 30 миллиардов рублей.
Чистый долг держится на уровне 140 миллиардов рублей.
В 4кв цены на курицу пошли вверх и мы увидели рост чистой прибыли из-за переоценки курицы.
В 1кв 2026 цены несколько снижаются.
Черкизово остается защитной, но не самой ликвидной акцией, смотрю нейтрально в моменте на компанию.
3)Промомед: выполняя обещания
Компания нарастила выручку в 2025 году на 75% - одни из самых быстрых темпов роста. Зарабатывают на лишних килограммах.
Ждём конец апреля - там должны будут представить МСФО.
Резюме
Вчера главной новостью стало возможное смягчение бюджетного правила - это важно для курса валюты и котировок экспортеров. Возможно, это поможет наконец пробить 2800 по индексу.
Ждем сегодня парад отчетов - ММК, Сбер, Ростелеком.
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В понедельник индекс мосбиржи пробивал 2800, но на новостях по геополитике откатил обратно до 2780 пунктов.
Юань упал на 0,53% до 11,05.
Rusfar в юане держался около 10%, но к вечеру откатил ниже 5%.
Нефть выросла на 0,4% до $71,3.
ОФЗ торгуются в боковике.
Геополитика: не давайте им ядерку
Примерно такая риторика вчера была у наших политиков. Служба внешней разведки РФ рассказала, что Великобритания и Франция планируют отдать ядерную бомбу Украине.
Ну и Медведев, Песков и Володин не обошли эту тему - вплоть до «можем ударить нестратегическим ядерным оружием в случае опасности для России».
Опять игра на Трампа, эскалация никому не нужна.
Логика понятна, нечто похожее было в конце 2025 , это в том числе способ расширить пространство возможных решений. Что переговоры сорвались из-за агрессивности Украины, до сих пор партия войны остается сильной в странах участниках конфликта.
Компании:
1)ВТБ: платить или не платить?
Примерно такой вопрос стоит перед менедмжентом ВТБ, точнее сколько платить. С одной стороны Минфин хотел бы 50% прибыли, с другой есть нормативы ЦБ, где чем меньше платят, тем лучше. И найти баланс в интересах всех стейкхолдеров задача нетривиальная.
Вариаций много, от 25% до 50% прибыли за 2025, хотя в бюджет заложено 33%.
Важна и вторая вводная, будут ли делать допэмиссию или нет, разворот в сторону миноритариев упрощает проведение допэмиссии.
Скорее с 25-30% пройдут без допэмиссии, а все что выше потребует размытия и повторение сценария 2025 года. Когда, несмотря на высокий дивиденд, бумага была слабее рынка и сползала в ожидании этого навеса.
Я без позиции, в стратегиях закрывал до новости о конвертациях префов. Подожду информации по дивидендам.
2)Евротранс: счета разблокировали
Все обошлось благополучно, счета налоговая вчера разблокировала, купон компания заплатила. На этом акции и облигации отскочили от минимумов дня. А что дальше?
Часть активов закладывают в МФО под 3% в месяц - в том числе зикры и крузаки.
Ситуация все равно остается непростой, непонятно позади ли кризис ликвидности или еще нет.
Я на заборе сижу, чуть подбирал облигаций на панике, но на факте выплаты купона закрыл позицию.
Блокировка счетов ФНС все равно остается для меня неприятным звоночком.
3)Самолет: поддержка Шредингера
Вчера все-таки разрешился вопрос господдержки.
1)Помощь в виде запрашиваемого льготного кредита не дали.
2)Если не дали помощь, то значит не все так плохо. Правкомиссия пришла к выводу об отсутствии критических проблем у компании, рекомендовав банкам продолжить работу с застройщиком.
По итогу будет какой-то специальный комплекс мер поддержки, видимо, банки чуть помогут. Из сообщений большего не выудить. Сбер тоже вышел с комментарием, чтобы успокоить рынок по Самолету, что ситуация сложная, но контролируемая и банк будет им помогать.
Напомню, это было 9 письмо за год к государству, того чего хотели не добились, достигли скорее обратного эффекта.
Для облигаций позитив, для акций ну пока непонятно, остается много неопределенности .
Резюме:
2800 опять не пробили, новости как на подбор привезли. В валюте легкая коррекция на завершении китайского нового года, мировые рынки в ожидании разрешения конфликта в Иране - договорятся или будет война в заливе?
Ждем также сегодня отчета Базиса - компания росла в моменте на 40% за месяц.
Всем хорошего дня!
Аэрофлот: ралли на высоте
Вчера компания отчиталась по МСФО за 9М 2025. В свете разговоров о мире бумага тоже может быть интересна.
Давайте посмотрим на отчет подробнее.
Вышли цифры за 3кв 2025.
Выручка выросла на 0,9% г/г до 261 миллиарда рублей.
Скорректированная EBITDA снизилась всего на 1,6% г/г до 66 миллиардов рублей.
Скорректированная прибыль на курсовые эффекты составила 20 миллиардов рублей vs 21,5 миллиард год назад.
Заработали 5,4% ДД или 3 рубля дивиденда за 9М 2025.
Из позитива:
1)Видим снижение темпа роста расходов, как за счет замедления расходов на техобслуживание, так и снижения цен на керосин.
2)Перевели лизинг по 30 самолетам из валюты в рубль, сделали это по низкому курсу, молодцы. А это почти 10% флота, снижает зависимость компании от валютных колебаний. Это позволило добиться 68,5 миллиардов рублей прочей прибыли.
3)Операционная эффективность очень высокая - загрузка кресел составляет 90% за 9м 2025 и держится на уровне 2024.
Планируют нарастить рост объем авиаперевозок с 55 миллионов в 2024 до 80 миллионов пассажиров к 2030 году.
Флот будет расти за счет МС-21, более 100 штук компания ожидает к поставкам.
Но опять рост будет ближе к 2030.
Мироралли: мы все его ждали
Акция является одним из бенефициаров мира.
1)Уменьшение расходов на техобслуживание, возможность покупать запчасти и сервисное обслуживание напрямую.
2)Прекращение задержек и переносов рейсов, вызванных различными беспилотными атаками, открытие аэропортов на юге России.
3)Возобновления сообщения с маржинальными рынками - ЕС и США.
4)Возможность наращивать свой флот быстрее.
Ну и в плане торговли сентимента акция может быть одной из лучших на рынке в случае мира.
Резюме
Компания показала сильный отчет за 3кв 2025, за счет снижения расходов на керосин и на техническое обслуживание. В моменте стоят 7 скорректированных прибылей или 3,5 EBITDA 2025 года. Ключевым для раскрытия котировки в моменте является мирный трек.
Ну или рост флота на более длительном горизонте.
$AFLT
РФ рынок: что нас ждёт сегодня
Индекс мосбиржи провел в боковике и закрылся на 2542 пунктах.
Юань упал на 0,15% до 11,35
Нефть выросла на 0,8% до $63.
Биткоин снова ниже $100к - сегодня уже по $97к
Компании:
1)Ростелеком:снова CAPEX.
Компания слабо отчиталась по МСФО за 3кв 2025.
Выручка выросла на 8% г/г до 209 миллиардов рублей.
OIBDA выросла на 8% г/г до 81,5 миллиардов рублей.
Чистая прибыль составила 5,6 миллиардов рублей.
Чистый долг/OIBDA вырос до 2,3x vs 2,1 год назад.
CAPEX остается на уровне прошлого года и превысил 100 миллиардов рублей.
Про IPO особо ничего не сказали и бумага поехала вниз, компания растет слабее чем МТС, Долга больше чем у МТС, но оценка тут и дешевле и остается на уровне 2,5 EBITDA.
Продолжают много инвестировать, процентные расходы остаются высокими, а это бьет по свободному денежному потоку и вынуждает компанию наращивать долг.
Дивиденд тут по итогам 2025 может даже вырасти относительно 2024, но все равно в бумаге будет 6-7% ДД по итогам 2025, до МТС с 17% далеко.
РТКМ это больше ставка на IPO и нормализацию ситуации в экономике.
2)МТС: дивидендная корова
Компания вчера нейтрально отчиталась по МСФО за 3кв 2025.
Выручка выросла на 18,5% до 213,8 миллиардов рублей.
OIBDA выросла на 16,7% до 71,8 миллиардов рублей.
Чистая прибыль составила 6 миллиардов рублей.
Чистый долг/OIBDA упал до 1,6x vs 1,9x год назад.
Ожидаем тут 35 рублей дивиденда за 2025 год - ДД превышает 17% и обгоняет даже вклады. Системе нужны деньги, долг у компании не критичный, так что Система продолжит качать через дивиденды.
Проблема тут сохраняется, пока операционная прибыль почти полностью уходит на обслуживание долга. Снижение ставки приведет к росту прибыли почти моментально, на сегодня больше половины долга компании плавающая.
Пугалки инвесторов, что придется возвращать дивиденды по ADR не работают для компании - у МТС это программа уже закрыта.
Неплохая ставка на снижение КС, понятная за счет высоких дивидендов и сейчас из телекомов я выбираю именно МТС. Бумага последнее время из-за больших дивидендов держится лучше рынка.
3)МТС-банк: восстановление результатов
Компания хорошо отчиталась за 3кв 2025.
Заработали 6 миллиардов рублей это в 2 раза больше чем за 1П 2025.
В 3КВ ROE составил 24,4%
За 9М 2025 ROE составил 12,9%.
Из позитива есть ОФЗ на 225 миллиарда рублей купленные в конце 2кв 2025, по мере снижения ставки фондирование будет дешеветь, а чистая процентная маржа и прибыль будут расти.
Из негатива розничный кредитный портфель упал на 11% с начала года до 300 миллиардов рублей.
Банк стоит 0,4 капитала и если сможет показать стабильный ROE 15-17% это уже +-40% ROE на вложенный капитал. Это может быть интересно, банк нельзя назвать дорогим, финансовый результат пока волатилен. Ковбойский банк, немного в портфеле держу - уже многие риски в цене.
4)X5: дивиденды лучше ожиданий
Компания заплатит 368 рублей дивиденда - это больше ожиданий аналитиков.
ДД составит 13,4% - неплохо, учитывая что это второй дивиденд.
В таком сценарии ND/EBITDA вырастет до 1,3 на конец 2024.
В 2026 году дивиденд могут увеличить преимущественно за счет навешивания долга с 1,3 EBITDA до 1,4 EBITDA + ну и плюс самого роста EBITDA, но понятно что по 1000 рублей платить не будут, реально рублей 300+-. Компания одна из самых дорогих в секторе как за счет щедрой дивполитики, но стоит все равно недорого, меньше 7 P/E 2025.
Резюме
В лукойле продолжается все веселье, остальной рынок почти не двигается. Идет проторговка, обычно после нее бывает вынос в одну из сторон, и пока непонятно куда. Видимо, опять все будут решать новости.
Ждем сегодня отчеты - отчитаются IRAO, Хедхантер и Совкомбанк.
Всем хороших выходных!
РФ рынок: что нас ждёт сегодня
В понедельник утром пытались штурмовать 2600, но по итогу упали на 0,4% до 2560 пунктов.
Юань вырос на 0,4% до 11,36. Доллар болтается около 81 рубля
Нефть выросла на 0,7% до $64.
Компании:
1)Positive: подтверждают прогноз
Компания отчиталась по МСФО за 9м 2025.
Отгрузки выросли на 31% г/г до 11,9 миллиардов рублей.
EBITDAС составил -6 миллиардов рублей vs 9 миллиардов рублей год назад.
Чистый убыток составил 5,8 миллиардов рублей vs 5,3 миллиардов рублей год назад.
Порезали существенно расходы на маркетинг и персонал, но долг все равно продолжает оставаться около 20 миллиардов рублей и чистый долг/EBITDA=2,5.
На конец года ждут 2,5 чистый долг/EBITDA.
Подтвердили прогноз на 2025 год в 33-35-38 миллиардов отгрузок.
NIC, являющийся дивидендной базой для компании в этом году будет около нуля, а значит и дивидендов скорее всего не будет.
Акций в портфеле у меня нет - основное раскрытие будет в 2026, но в текущих реалиях думать на год вперед сложно - мы не будем понимать реальных результатов компании до публикации результатов 3-4 квартала из-за сезонности (на них приходится 3/4 выручки).
При этом мультипликаторы выше сопоставимых компаний, а долг самый значительный в секторе.
2)Лукойл: новый удар
Акции компании вчера были слабее рынка
В этот раз на Ираке, правительство страны замораживает выплаты нефтью и деньгами из-за санкционных ограничений по месторождению Курна-2. Лукойл может прекратить работу с проектом.
Там добывают около 500 тысяч баррелей нефти в день.
Из них 3/4 нефти это доля Лукойла.
Получается, около 15% добычи нефти выпадает. В EBITDA, поменьше.
Возможно, вынуждены будут дешево продать актив.
В моменте в Лукойле очень много неопределенности - это и пугает рынок, инвесторы продолжают выходить. Поскольку это была очень популярная бумага инерционность тут присутствует - люди перекладывают в газпром/сбер.
О дивидендах пока речи не идет, сначала нужно разобраться с выходом из активов. При этом все равно их могут заплатить, как закончат чистить авгиевы конюшни.
Вопрос, это 2025 или уже в 2026 уйдет пока непонятно.
Пока смотрю нейтрально, наверное, на 5000 можно подумать о покупке.
3)Ozon: старт торгов
Вчера компания ожидаемо сильно отчиталась по МСФО за 3КВ 2025.
Выручка выросла на 69,3% г/г до 259 миллиардов рублей.
EBITDA выросла в 3 раза до 42 миллиардов рублей.
Заработали 2,9 миллиардов рублей чистый прибыли.
Повысили прогноз на 2025 год.
GMV вырастет на 41-43% в 4кв 2025.
EBITDA составит 140 миллиардов рублей vs 100-120 миллиардов в прошлом прогнозе.
Помимо 143,5 рублей дивиденда объявили байбек и выкупят акций до 25 миллиардов рублей (2,5% капитализации) - причем даже реально не нужно выкупать, достаточно объявить о намерениях.
В Циане/HH была похожая картина и по итогу ничего не выкупили.
Акция стоит сейчас 8 EBITDA 2025 - эту оценку уже можно назвать интересной, правда, дороже Яндекса, но компания продолжает тренд на рост маржинальности и выполняет свои прогнозы быстрее ожиданий рынка. Ну и менеджмент заинтересован в росте капитализации.
Из негатива есть навес в 25-30 миллиардов рублей - в евроклире инвесторы покупали акции сильно дешевле, по 1000-2000 рублей за акцию. Так и замедление роста, GMV в 4кв вырастет всего на 25% г/г, ну и рынок может пугать может изменение регулирования/разборки с ФАС. Ну и за время остановки торгов рынок упал больше чем на 5%.
Я без позиции, интересно будет понаблюдать - тут нет морковки как гигантского дивиденда, так что интересно как будет вести себя навес. Наверное, ниже 4к можно присмотреться к акциям.
Резюме:
Не пробили сопротивление 2600 и на новостях откатили ниже - следующие поддержки 2520-2540, продолжаем ходить внутри боковика 2500-2600. Плюс IPO Дом РФ стартуте на следующей неделе - это тоже может выкачивать с рынка ликвидность.
Нужны какие-то новости, пока же продолжаем торговаться в боковике и на спекулянтах туда-сюда ездить. На этой неделе будет много интересных отчетов.
РФ рынок: что нас ждёт сегодня
В четверг индекс мосбиржи вырос на 1,5% до 2558 пунктов.
Юань вырос на 0,66% до 11,2945.
Нефть упала на 0,5% до $64.
Золото растет на 0,87% и снова выше $4000.
Компании:
1)Whoosh: аномальная жадность?
Вчера акции компани выросли на 16% без новостей.
Прошло 7 миллиардов рублей оборота в акциях компании.
Для примера капитализации компании на начало дня была 10 миллиардов рублей.
Каждая акция во фрифлоате обернулась в 3 раза.
Зачем кому-то понадобилось скупить столько акций Whoosh?
1)Шортокрыл?
Странно, может кто-то тут заигрался, но обычно это не российская практика.
2)Инсайдеры?
На ум может приходить потенциальная сделка с выкупом компании - хорошо ложится сюда Сбер.
Средняя за 6м сейчас 132 рубля - на 30% выше текущих, правда постепенно она будет падать.
Интересная игра, но без новостей тут ловить нечего.
Компания стоит в моменте 6,5 EV/EBITDA 2025, убыточна и теряет долю рынка. Несмотря на талантливую команду, увы, все условия играют против компании.
Тут только на выкуп и рассчитывать.
2)М.видео: скоро допка?
Вчера акция росла в моменте на отмене допэмиссии.
Но это была старая новость связанной со старой допкой меньших размеров.
Компания проводит сегодня совет директоров по утверждению допэмиссии.
Теперь же будет больше ясности. Могут выпустить 1,5 миллиарда акций - количество акций может вырасти в 9,3 раза.
При допке в 30 миллиардов (которую уже оплатили), компания может выпустить акции по 20 рублей.
Ну и прошлую допэмиссию, где цена была ограничена 60 рублями ну и она закрытой было - тут она может быть открытой. Если будут собирать что-то с рынка, скорее всего, дадут какой-то дисконт => акция сходить пониже.
Раскрытие будет в понедельник-вторник.
Напомню, компания хочет провести допку до конца года.
3Мечел: висит груша нельзя скушать
Компания проведет выкуп:
1)Обычные акции выкупят по 82 рубля.
2)Префы выкупят по 79,25 рублей.
Это под 30% премии к вчерашней цене закрытия!
Вроде все хорошо, но есть нюанс - выкупают не больше чем на 10% СЧА.
А это означает что выкупят акций на 30 миллионов рублей, по факту могут меньше - СЧА на 9М 2025 по РСБУ могут быть еще меньше.
Если коротко, то в лучшем случае выкупят акций на 0,01% от вашего объема.
Под это покупать акции не стоит!
Ну и почему они решили так делать - скорее всего будет существенная сделка и непонятно какая. То ли с долгом, то ли с продажей каких-то активов.
Мечел в моменте это живой труп, но шортистов тут кошмарят переодически.
Резюме:
Торгуем от маржинкола к маржинколу. Этот год может охарактеризовать этой фразой, вчера продолжился вынос шортистов. Локальное сопротивление 2550 преодолели, впереди 2600. Сегодня ожидаем вал отчетов по РСБУ - будет что разобрать на выходных. Пока без особых сюрпризов.
Всем хороших выходных - ноябрь вступает в свои права.
P.S
Т-банк запустил вклад на Хэллуин до миллиона рублей под 16% на 13 месяцев - можно открыть только сегодня.
Неплохая акция в текущих реалиях.
Оставить комментарий
1.1K
РФ рынок: нас ждёт сложный день
В среду индекс мосбиржи упал на 2% до 2611 пунктов. С утра падаем еще на 2% до 2560.
Юань упал на 0,3% до 11,374. Санкции США это скорее негатив для крепкого рубля.
Нефть выросла на 5% на опасениях санкций и сейчас торгуется по $64,5.
Геополитика: Трамп опять не наш
Трамп вчера разошелся. Сказал, что именно он отменил встречу в Будапеште.
Интересный поворот, снова на 180 градусов всего за несколько дней.
И ввел против РФ санкции:
1)Под них попали Роснефть и Лукойл.
2)Бессент говорил вчера что санкции представят сегодня и завтра, или вот эти санкции на нефтянку это и есть они?
Активов в США/ЕС у компаний почти не осталось, пострадает сбыт и трейдинг, но корабли и так под СДН, d моменте могут быть задержки, скидки чуть вырастут, но это не game changer для сектора.
Пошел этап давления снова на РФ, но США не сжигают мосты, а оставляют пространство для маневра:
Рубио заявляет что возможны новые переговоры и диалог с Россией.
Путин говорит о ядерной деэскалации - Трамп не против этого.
Томагавки не дают.
Слова WSJ про разрешение на удары дальнобойными ракетами по РФ - фейк по словам Трампа.
Пошли говорить с позиции силы, так показывают кнут. Это первые санкции при Трампе.
У России остается $430 миллиардов незаблокированных резервов - их еще не тратили, даже несмотря на все ужасы и сложности последних 3 лет.
Запас прочности большой.
Санкции умеренно негативные, но сам тренд неприятный, Санкции и риторику есть куда ужесточать.
Инфляция: новая статистика
За последнею неделю цены выросли на 0,22%. В годовом выражении цены выросли на 8,2% г/г.
Опять растут овощи и бензин. Принт нейтральный.
Инфляционные ожидания в октябре, несмотря на весь рост налогов, НДС и бензина остались на уровне сентября в 12,6% - это минимум за последний год.
Наблюдаемая инфляция упала до 14,1%. Это уровень мая 2024.
Инфляционные ожидания принесли скорее сюрприз рынку, это аргумент за более мягкую ДКП.
Геополитика это аргумент за более жесткую ДКП (ЦБ обожает лечить все болезни высокой ставкой, как врач выписывающий касторку и электорошок от всех болезней).
Компании:
1)Лукойл и Роснефть: санкции
Компании попали под SDN санкции. Это бьет по сбыту, да, продавать нефть станет сложнее. Но прошло уже 3,5 года, у компаний почти не сталось активов в ЕС/США
Газпромнефть и Сургут в начале года попали под санкции - неприятно, но бизнес работает и нефть все так же продают, нельзя сказать что там крах или коллапс.
Обычно, сильные просадки в акции компании выкупали, Роснефть выкупала собственные акции +- от $4,5, Лукойл выкупал по настроению. Поэтому, шортить компании страшновато.
Понятно, будут паникеры, понятно есть неопределенность. У меня почти нет нефтянки в портфеле из-за плохой конъюнктуры - рублебочка слабая, но возможно стоит присмотреться цикл поменяетя и акции снова станут недороги.
Лукойл раскроет дивиденды за 1П 2025 в пт/пн (+-400 рублей, но могут быть более консервативны из-за санкций).
2)НДС на софт не будет
Все-таки согласовали на верхнем уровне отмену НДС в 2026 году для сектора.
Диасофт, Позитив, Астра и Аренадата от этого выигрывают - налог забирал существенный кусок FCF и значительно снижал оценку.
Подождем прогнозов на 2026 от компаний.
Пока не держу акции сектора, слишком турбулентно.
Резюме
Вчера на первое место вышла геополитика, хотя венгры пытаются организовать встречу и говорят что ее срывают и она возможно, но Трамп делает вещи которые ее точно не приближают. Режим злых американцев с кнутом включен, но должна быть какая-то морковка, чтобы это имело смысл, угрожать РФ дело опасное - воевать можно еще несколько лет, резервы позволяют это делать. США подталкивают к переговорам, но стараются не перегибать палку, дабы не терять роль посредника.
Сейчас пойдет много вбросов, интересны комментарии нашей стороны.
Можно выкупать маржинколы, мы с выходных упали на 7%, это все-таки серьезное падение за 5 дней и мы можем какие-то принудительные продажи.
РФ рынок: что нас ждёт сегодня
В пятницу индекс мосбиржи упал на 1,3% до 2592 пунктов.
На выходных было волатильно, сходили в субботу на маржинколах на 30 пунктов вниз, а к вечеру воскресенье все выкупили на Трампе.
Юань вырос на 2% до 11,48.
Нефть выросла на 0,66% до $64,5.
Ставка: вторая часть марлезонского балета
Тут было много интересного в пятницу.
1.Сначала начали форсить «Ставку 17% до конца апреля от УК Первая.
Во первых, это рисковый сценарий, а не базовый.
Во вторых, УК Первая в феврале 2025 ждала ставку 21% весь 2025 и 25-28% ставки в рискованном сценарии в 2025.
Ребята супер пессимисты, в пессимистичном прогнозе ждут ставку 17% до апреля.
2.Выступление зампреда ЦБ.
Даже второй человек ЦБ с самой ястребиной позицией - Заботкин во время интервью РБК, сказал что ставка 17% до апреля не соответствует текущей траектории ЦБ.
Что даже с учетом последних данных (новых налогов), макропрогноз ЦБ не изменился с июльского.
А он предполагает среднюю ставку 12-13% в 2026 году!
Чтобы достичь таких значений в следующем году - должно быть минимум снижение на 1% или 2% до конца 2025.
ЦБ скорее всего пережестил с сигналом, мы это видим по панике на рынке ОФЗ.
3.Индекс деловой активности - рецессия на пороге
Composite PMI за октябрь = 46.6 (ранее 49.1) - показывает настроение менеджеров в секторе услуг и промышленности.
И это самое большое падение с осени 2022. Значение индекса находится на минимумах с октября 2022.
Это такой предиктор экономического активности и говорит о том что ЦБ пережимает со ставкой. Это аргумент для более мягкой ДКП.
Резюмируя, ЦБ скорее нейтрально-позитивный сигнал в пятницу, и шансы на снижение ставки на 1% в октябре есть - и что самое приятное этого почти никто не ждет.
Компании:
1)Европлан: скоро дивиденды
Менеджмент компании рекомендовал заплатить 7 миллиардов рублей дивиденда за 9м 2024.
Ребята молодцы, гайденс выполняют - ждем утверждения дивиденда.
Это 58,3 рублей дивиденда за 9м 2025 (11% ДД).
На долю SFI приходится 87,5% выплаты - а это 12% ДД или 120 рублей дивиденда.
2)Самолет: операционный отчет
Сегодня компания отчитается за 9м 2025.
Напомню, результаты за 6М 2025.
Продажи упали на 30% г/г до 121 миллиарда рублей.
Продажи квадратных метров упали на 30% г/г до 553 тысяч квадратов.
Что интересно, компания публикует только хорошие операционные отчеты, если отчет так себе, то не раскрывают.
Видимо, начал проявляться эффект снижения депозитных ставок.
Шортят бумагу активно, действительно от высокой ставки бизнес сильно страдает, уже недалеко от уровней декабря 2024, осталось процентов 10%. Апатия и уныние царят в бумаге.
Резюме
На выходных коррекция продолжилась, были даже маржинколы - кого-то в тиньке закрыло. Что интересно, это первые маржинколы на выходных.
Еще из рисков, Тиньков может порезать плечи - переодически такое происходит, не факт что это будет, но надо держать в уме.
Но в воскресенье рынок откупили - «Трамп считает хорошей идей предложения Путина по ДСНВ».
Пришли на хорошие уровни в 2600, но паники нет, что не нравится в текущем движении на падении рынка открытый интерес во фьючерсе на индекс мосбиржи у физиков продолжает расти.
Это плохо тем,, что обычно через фьючерс держат спекулятивные позы, и этот навес мешает расти (на росте или негативе они будут их сбрасывать и это будет таким давлением).
Хотя глобально, у физиков доля акций в активах на минимумах за много лет.
Поэтому, покупать спекулятивно не хочется до маржинколов.
Нигде не ждут позитива, ожиданий особо никаких и если будет что-то позитивное рынок могут быстро переставить. Мы близки к ситуации декабря 2024 с очень интересной риск/доходностью.
Близок момент, когда буду пополнять стратегии автоследования - сейчас может быть одна из самых удачных точек входа за последний год.
Всем хорошей недели!
