В понедельник индекс мосбиржи провел в боковике на 2819 пунктах.
Юань упал на 0,74% до 10,857
Нефть упала на 0,5% до $69.
Переговоры РФ-Украина состоятся в Стамбуле в четверг (по словам президента украины).
Обсуждаться будут технические детали по словам турецкого издания, ну грубо говоря как на прошлых переговорах договорятся договариваться - поэтому рынок особо ничего и не ждет от них.
Компании:
1)Северсталь: трудные времена
Вчера компания отчиталась за 1П 2025.
Компания показывает сильные операционные результаты.
Производство стали выросло на 2% г/г. И это при падении рынка на 15% г/г
Финансовый отчет несколько слабее.
Выручка упала на 11% г/г.
EBITDA упала на 38% г/г до 78,7 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала 55% г/г до 36,7 миллиардов рублей.
Чистый долг/EBITDA сейчас на нулевых уровнях.
FCF тоже ноль за 1П 2025.
За 2кв дивиденд не заплатят.
Менеджмент ожидает роста спроса на сталь при ставке не меньше 12% и лаге в 6м.
То есть, в металлургах дела нормализуются не раньше чем в 1П 2026.
В 3-4кв могут заплатить что-то, но опять тут история скорее набрать долг и дать какой-то див. Пока скорее не интересен сектор, разворота не будет.
За 1П направили на инвестиции 44 миллиарда, во 2П 2025 по прогнозу будут инвестировать еще 130 миллиардов рублей. Дивидендов за 2025 особо бы не ждал, придется наращивать долг для этого.
А вот в 2026 и разворот цикла будет, и CAPEX будет, но нужно ждать больше года - в моменте рынок не думает так далеко, хотя актив качественный, пусть и дорогой.
В моменте стоят 4,5 EV/EBITDA и 8,5 прибылей.
2)Европлан: под гнетом ставки
Компания представила операционный отчет за 1П 2025.
Новый бизнес упал на 68% г/г до 21,7 миллиардов рублей.
Падает все - легковые и грузовые автомобили.
Ставка придавливает сектор, компании как замедляют обновление автопарка, так и подрезают капитальные расходы.
Да, прибыль будет не так сильно падать - есть и старый портфель, ключевое тут это стоимость риска. Но запас по капиталу есть и технически 7 миллиардов рублей на дивиденды могут выплатить ближе к концу года.
SFI интереснее Европлана благодаря дисконту.
3)Норникель: снизили гайденс
Вчера представили операционный отчет за 6м 2025.
Компания на пару процентов понизила прогноз на 2025 по производству.
К 2024 падение будет процентов 5-6% г/г.
Компания в моменте стоит $1.5 это не очень дешево - в декабре продавали ниже $1.
Из негатива, рост цен на металлы не компенсирует укрепление рубля - финансовый отчет может быть не очень сильным. Смотрю нейтрально, доллар по 90 и рост металлов на 10-15% и это уже будет интересно по текущим.
Резюме:
Рынок пришел в диапазон 2800-2850, пошли в проторговку. После бурного роста нужно какое-то охлаждение, но рынок все равно скорее смотрит вверх, хотя бы до конца недели. В лидерах роста мироральные активы (Юнипро, Русал, Газпром) и золотодобыча (там безумцы разгоняют Лензолото - аккуратнее, ликвидация будет через пару месяцев и цена обвалится в десятки раз от текущих).
