Всех с праздниками!
Христос Воскресе!
Да пребудет благодать, счастье и уют в вашем доме!
Я первый раз сегодня побывал на пасхальной службе, очень впечатлило.
Интересные факты о пасхе
У нас празднуют пасху с куличами, разукрашенными яйцами и крестным ходом.
В других странах празднуют очень по разному.
Во франции в одном из городов на пасху жарят омлет из 15’000 яиц.
А в Папуа Новой Гвинее одним из символов является табачный лист.
Один праздник, но очень разные традиции. У нас в православии он на неделю позже чем у католиков.
С днем космонавтики!
Ровно 65 лет назад человек впервые побывал в космосе! И это сделали мы - русские.
Сегодня в честь этого мы празднуем день космонавтики. Люди не боялись мечтать и бросать вызов неизвестному, сначала изучали моря и континенты, а теперь космос. Может на нашем веку мы увидим колонизацию марса и более активную экспансию человека в космосе - как завещали фантасты.
Оставить комментарий
240
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В четверг индекс мосбиржи упал на 0,9% до 2740 пунктов.
Юань упал на 1,4% до 11,3.
Нефть в боковике на $96,5.
Снова перемирие
Теперь новости не только с ближневосточного фронта.
Пасхальное перемирие между РФ и Украиной будет с 16:00 11 апреля до конца дня 12 апреля.
Дмитриев посетил вчера США, где обсуждал снятие санкций и мир.
Украина допустила трехсторонние переговоры между РФ-США-Украиной, видимо, опять будет челночная дипломатия после пасхи.
Компании:
1)Страсти по самолету
Акции застройщика с начала года упали на 41%. Причем каких-то отдельных новостей нет, ставку снижают, стройка идет.
Да рынок слабоват, но компания серьезно выделяется не только в секторе, но и на рынке.
Но льют на серьезных объемах, за последний месяц бумаги упали на 31%.
Выходит какой-то крупный акционер, стабильно и каждый день льет. То ли наследники Кенина, то ли какие-то другие инвесторы. Но конца и края нет.
Ловить, в акциях нечего, впереди МСФО и инсайдеры могут на чем-то плохом лить. Бонды выглядят понятнее и интереснее, но с ними тоже надо быть аккуратным. Немного взять на проливе можно, 14 выпуск дал 10%+ доходности за месяц.
Играть с инсайдером в кошки-мышки не хочется, ты всегда будешь мышкой.
**2)Fesh: как дела?
Компания вчера отчиталась по МСФО за 2025
Выручка упала на 7% г/г до 171,6 миллиарда.
EBITDA упала в 2 раза до 28,4 миллиардов рублей.
4 миллиарда скорректированной на валютные убытки прибыли.
В моменте оценка 7,5 EV/EBITDA и 55 скорректированных прибылей 2025.
Но это все прошлое.
Сейчас на повестке совместное предприятие Росатома с DP World для развития севморпути, куда FESH внесут в счет доли Росатома.
Госкомпания заинтересована в высокой оценке FESH, чтобы получить больше денег в СП.
Кейс сложный, тут основная идея в выкупе, но будет ли он?
1)Скорее по СП не будут выкупать, акционер меняется, но из одного в другой карман перекладывают.
2)Вможен делистинг ДВМП с офертой - зачем миноры, под ногами будут мешаться, публичный листинг это про большую публичность и риски для компании.
С этой офертой казино сплошное.
А актив не очень дешевый, с высоким капексом и без дивидендов, пусть и выигрывающей от заварушки на ближнем востоке.
Сейчас не время для экспериментов на рынке, когда качественные имена стоят дешево.
3)Новатэк: последний день с дивидендом
Компания заплатит 47,23 рубля дивиденда за 2П 2026.
Это 3,8% ДД.
Несмотря на болезненные атаки по портам, компания с начала года растет на 5,3%.
И это неудивительно при росте цен на газ на 50%+ Мне больше нравится Газпром, но и Новатэк при текущей конъюнктуре выглядит интересно.
4)Сбер: рынок не тот!
Прибыль банка выросла на 21,4% г/г до 491 миллиарда рублей в 1кв 2026 по РСБУ.
ROE составляет 23,6%!
Последние 4 года прибыль банка росла примерно на 8% в год.
Сейчас растет аж на 21% - чистая процентная маржа разжимается и остается около рекордных значений.
Из интересного стоимость риска в марте выросла до 2,4%. Это рост в 2 раза г/г, ну и за 1кв он тоже почти в 2,4 раза выше значений 2025 года.
Видим умеренный рост кредита, на 1,5% м/м у юриков и 0,6% м/м у физиков.
Умеренная кредитная активность и рост кредитных рисков это к более мягкой ДКП, Сбер является прокси на всю нашу экономику.
Ну а сам банк очень сильно отчитывается, что мешает ему падать, дивиденды страшная сила. ДД за 2025 11,75% в текущих реалиях неплохо, учитывая что вторая половина прибыли идет на рост капитала и будущей прибыли.
Резюме
2750 вниз пробили, даже пасхальное перемирие особо не помогло рынку отскочить, давилка продолжается.
Внизу из уровней поддержки 2700-2720, пока же на рынке царит апатия, пусть и голубые фишки стоят недорого.
В валюте продолжается движение вниз.
Всем хороших выходных!
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В среду индекс мосбиржи упал на 0,8% до 2765 пунктов.
Юань вырос на 0,57% до 11,455.
Нефть вчера упала до $96,7.
В черном золоте была большая амплитуда, от $110 до $90 и отскок до $96,4 к закрытию.
Геополитика: в Тегеране неспокойно
Израиль атаковал Ливан - погибло больше 100 человек.
Возможно, опять пытаются сорвать зарождающуюся сделку.
Новости буквально бурлят, но трафик в проливе не восстановился, пока он остается преимущественно закрытым. Переговоры уже сложно начинаются, все эти приколы с взаимными атаками не добавляют спокойствия ближнему востоку. Ситуация в развитии.
Обзор финансовых рисков: без физиков никуда
Тут вышел ряд интересных данных за март по данным ЦБ.
Продажи валюты крупнейшими экспортерами составили всего $2,4 миллиарда в марте. Это минимум за всю историю наблюдений - сказались низкие налоги за 1кв из-за слабой нефти. Валютный рынок на этом порвало - Минфин ушел с оффера, экспортеры продавали немного, а спрос был выше обычного из-за ряда погашений и взлета rusfar CNY. Физики купили валюты на 65,2 миллиарда рублей. Нетто-лонг физиков во фьючерсе на юань на минимумах за 1,5 года и упал в 10 раз с пиков марта 2026.
За 1кв нетто-покупки физиков составили +- 0, когда в 2025 было 200 миллиардов, а в 2024 было 400 миллиардов. Люди больше доверяют рублю, дайте россиянам 10 лет спокойствия и вы не узнаете страну.
Большие банки продавали ОФЗ на 83,1 миллиарда рублей в марте. Это давило на цены ОФЗ, как раз вчера вышла статья что большие позиции в ОФЗ давят на капитал банков.
У российского рынка акций два союзника:
Физики и дивиденды.
Физические лица покупали акций в марте на 25,6 миллиардов рублей - причем нефтегаз физики активно сливали. Из интересного, доля физических лиц в обороте на рынке акций упала до 68%.
А что с инфляцией?
Цены за последнюю неделю выросли на 0,19% г/г.
В годовом выражении цены выросли до 5,95% г/г.
Это чуть выше ожиданий, но скорее из-за шоков связанных с заливом. Ждем инфляции за март в пятницу, но за 1кв инфляция составила 6,5% скорректированной на сезонность vs 9% ожидаемых ЦБ. Запас прочности есть, снижение в апреле еще на 0,5% возможно.
Компании:
1)А в ВТБ только и разговоров что о дивидендах
Костин вчера опять вышел с подтверждением прогноза по прибыли на 2026 в 600-650 миллиардов рублей.
Также заявил что банк хочет избавиться от всех сельхозактивов и видит на них высокий спрос.
Ну и ключевое это дивиденды - Костин надеется что ЦБ разрешит их платить.
Тут скорее вопрос сколько смогут заплатить, кажется что 33% прибыли все-таки смогут заплатить. Это 13,6 рублей - 15% ДД по текущим.
Неплохо, бумага растет против рынка, так что шанс на это достаточно высок - инсайдеры активно могут активно собирать.
У Юрченко хороший GR, можно посмотреть на его крупнейшие активы. И что важно в каких регионах они находятся.Такими активами управляют люди уважаемые.
Напомню, он собрал 8% акций банка и может увеличить пакет до 10%.
Рекомендации дивидендов осталось ждать около недели - развязка близка.
2)Сбер: день отчетности
Сегодня компания представит РСБУ за 1кв 2026, и отдельно отчитается за апрель.
Напомню, за 2м рост прибыли составил 20% г/г - если будет такой рост весь год Сбер даст 45 рублей дивиденда следующим летом. А это 14% ДД к текущим, что ничего себе.
Лучик света в темном царстве, особо не растет, но и не падаем на текущем вялом рынке. Хотя скорее за 2026 дивиденд будет более скромный, где-нибудь в районе 42 рублей.
У меня самая большая позиция в портфеле - хороший актив по риск/доходности, как минимум до дивидендов летом спокойно можно сидеть. Текущая оценка привлекательна, я проливы буду выкупать.
Банк стоит супер дешево, 3,6 прибыли 2026 за такой актив это очень привлекательная оценка.
Резюме
Наш рынок немножко оторван от мировых, реакции на мировых рынках даже не на сырьевых рынках составляют 5-7% как на рынке Кореи или Японии, а наш рынок сырьевой и он на нефти в -15% делает -0,7%. Что радует, все-таки он и не рос на росте черного золота. Продолжаем торговаться в боковике.
РФ рынок: что нас ждет сегодня
Во вторник индекс мосбиржи закрылся на 2787 пунктах.
Юань упал на 0,76% до 11,3905.
Нефть упала на 4% до $105,3.
Перемирие в заливе
Но самое интересное началось в нефти сегодня ночью.
Иран и США с Израилем заключили перемирие на 2 недели.
При этом залив откроется на те же 2 недели.
На этом нефть делает с утра -15% и достигает минимумов за 2 недели в $94.
Какие выводы?
Иран продолжит держать залив под контролем, останется ли цена прохода через него в $2 миллиона за танкер? Переговоры о мире начнутся в столице Пакистана в пятницу, в их основе может лежать Иранский план из 10 пунктов, а не американский.
В моменте непонятно ровным счетом ничего - переговоры могут провалиться или оказаться песком в глаза, чтобы запутать оппонента, либо договорятся и мы увидим деэскалацию.
Вчера уже было больно на рынке нефти - по $150 стоил Brent на споте, а Российская нефть FOB в порту Приморска вчера стоила $116 - это максимум за 13 лет по данным argus.
Для конечного потребителя она стоила под $140.
Компании:
1)Posi: завтра будет лучше?
Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.
Отгрузки компании выросли на 40% г/г до 33,6 миллиардов рублей.
EBITDAC составил 7,4 миллиардов рублей.
NIC составил 2,7 миллиардов рублей.
На 2026 прогнозируют 40-45 миллиардов отгрузок. Это 19-33% роста выручки в 2026 года.
Получаем в моменте оценку в 14 EV/EBITDAC и 28 P/NIC 2025 года.
Заплатят 2,5% ДД за 2026 год.
Для меня есть более понятные истории в секторе, компания в моменте стоит недешево.
Есть более интересные истории по показателю рост/оценка, например, аренадата и базис.
Также в таких бизнесах смущает, что нужно ждать результатов за 4кв 2026, до этого мы не будем видеть всей картины.
2)Яндекс: поиск станет лучше
Вчера посетил день поиска, где компания представила новые обновления продукта.
1)Интегрировали Алису AI в поиск.
Теперь можно получить более подробный и точный ответ.
2)В поиск по темам добавили еще и услуги.
3)Поисковая модель стала работать эффективнее и дешевле, за счет AI Блендера.
У компании 1000 AI тренеров, которые повышают качество ответов по специфичным темам по типу здоровья или финансов.
Это действительно упрощает поиск, теперь информацию можно получать сильно быстрее - замечаешь это на своем опыте.
Доля Яндекса в поиске продолжает расти и уже превышает 70%.
В целом рекламный бизнес чувствует себя хорошо, использование пользователями VPN не сильно бьет по рекламному бизнесу - Яндекс может верифицировать пользователя по другим сервисам.
Компания мне нравится, одна из самых понятных и дешевых на рынке, по мировым меркам оценка вообще копейки.
5 EV/EBITDA и 9 P/E 2026 это хорошая оценка.
В 2026 уже могут выплатить 5% ДД.
3)Евротранс: собираем комбо
Вчера, заплатили только часть купона, вместо 20,14 рублей заплатили 1,53 рубля.
После этого НКР понизило рейтинг компании с А- до СС-.
Это означает что ей поставили преддефолтный рейтинг.
Пару недель назад Эксперта РА понизил рейтинг до C, это тоже означает высокую вероятность дефолта.
Акра отозвала рейтинг по инициативе рейтингуемого лица - видимо, тоже не продлили оплату, а так было бы что-то похожее как и у агентств выше.
Длинные выпуски уже дают по 42,5% доходности к погашению - если положить деньги под такую доходность на 5 лет, то депозит вырастет в 5,9 раз.
Это говорит, о том что рынок не верит что компания сможет заплатить по долгам - и действительно такой риск в моменте есть.
Невыплата купонов, задержка по погашению облигаций, снижение кредитных рейтингов рейтингующими компаниями - все сигнализирует, что в компании дела плохи.
Лучше обходить стороной, до появления большей определенности.
Резюме
Утром открылись в -1,5%, сейчас торгуемся в -0,6% по индексу мосбиржи. И это при падении нефти на 15% - идет приток в растущие/дивидендные бумаги. Смотрим на 2750 - это мощный уровень, от которого уже несколько раз отскакивали.
В валюте начинает плавно доходить валютная выручка за начало марта - это давит на юань при падении спроса на импорт.
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В понедельник индекс мосбиржи вырос на 0,9% до 2784 пунктов, достаточно бодро отскочив от 2750 пунктов.
Юань упал на 0,2% до 11,478.
Нефть выросла на 1% до 109,6.
Трамп: привет Ирану
Ультиматум американского президента истекает в 3:00 ночи 8 апреля, после этого Трамп угрожает вернуть Иран в каменный век.
Также он заявляет что вся страна может быть уничтожена за одну ночь.
Что он напротив забрать Иранскую нефть и взимать плату за проход по ормузскому проливу (которую Иран начинает активно собирать, чтобы компенсировать атаки США).
Также он пока отказался от Канады как 51 штата США и хочет забрать Гренландию.
Ну и Трамп выдает - «Мы получаем сообщения от людей из Ирана: "Бомбите нас, нам нужна свобода».
Навыдуманные истории о которых невозможно умолчать)
Бесится, что повышает возможность эскалации. Цугцванг тут продолжается, чем больше будет это вакханалия, тем более значимый эффект будет для мирового рынка.
Компании:
1)Posi: чего ждать?
Сегодня компания отчитается по МСФО за 2025 год.
В фокусе NIC (он должен быть положительным), предварительно, заплатят 28,08 рублей дивиденда или 2,5% ДД.
И прогноз по выручке на 2026 год.
После провала 2024 года с завышенным прогнозом рынок стал сильно аккуратнее оценивать перспективы компании, что сказалось на оценках.
Все-таки мы не знаем точной картины до 4кв - на него приходится значительный финансовый результат в секторе, да и жесткая ДКП не добавляет позитива, прогнозировать надолго в текущих реалиях очень сложно. Это и налоги, и сюрпризы со ставкой, и специфические риски для бизнеса по типу санкций.
Пока не жалуют растущие акции на бирже.
2)Fix Price: дивидендная корова
СД рекомендовал 0,11 копеек на акцию дивиденда за 2025 год.
Отсечка будет в начале мая.
В пятницу вышел РСБУ за 1кв, где подняли деньги в размере 11 миллиардов на уровень холдинга - такое делают чтобы заплатить дивиденд.
Чтобы понять реальное положение в бизнесе нам нужно увидеть МСФО отчет.
Компания торгуется сейчас с 16,2% ДД - достаточно высокая доходность, одна из самых больших на рынке.
С утра пятницы бумага показывает рост на 15%, достаточно удивительный рост, все-таки это не сюрприз и дивиденд был ожидаемым, но имеем что имеем.
Компания заплатила 100% прибыли за 2025 год, ключевое смогут ли остановить падение трафика и начать наращивать выручку и прибыль?
Если нет, то прибыль с каждым годом будет все ниже и ниже, а котировка ниже. Когда конкуренты будут показывать большие темпы роста и наращивать прибыль каждый год.
Пока нет ответа на этот вопрос, да в Фикс Прайсе дешево, но не так удобно как на маркетплейсе.
Ну и сами акции будут оставаться дешевыми.
Резюме
Пошли вчера отскоки в компаниях сырьевого сектора, но вопрос насколько они устойчивы. В черной металлургии ситуация остается сложной, отчеты за 1кв продолжат оставаться слабыми с значительным падением выручки и EBITDA, там скорее шугают шортистов. Вроде отскочили от 2750, да там можем сходить на 2800, но пока роботы давят на рынок.
Нужно пробить 2800 для появления оптимизма на рынке, чтобы рынок рос надо чтобы он рос, вот такое колесо сансары.
❗️Блокировка Telegram в самом разгаре, что печально и для авторов, и для подписчиков. Мы теряем платформу для развития, а вы - бесплатную аналитику.
Чтобы оставаться на связи, мы завели каналы и в MAX.
Если в вашем регионе есть перебои в работе Telegram, мы предлагаем вам альтернативу, дабы не потерять годами выстроенную связь:
🔸 ПРОФИТА НЕТ - Тот самый, можно сказать легенда, один из старейших каналов в сфере. Его читают сотрудники банков, брокеров и управляющих компаний. На шаг впереди толпы.
Однозначно рекомендуют подписаться, если еще не читаете!
(Кстати, недавно выложил ОФЗ с ежемесячным доходом: https://max.ru/profitanet/AZz_v2i5R6A)
Era Bond - сейчас лучшее время, чтобы собрать облигационный портфель. Управляющий канала Денис за 1.5 года обогнал индекс RGBI на 27% и имеет огромный опыт на рынке долга.
Дивиденды Forever - Лариса Морозова расскажет вам, какие компании и почему платят дивиденды и какие облигации стоят Вашего внимания. Если вы искали специалиста в мире дивидендов, то вам точно стоит подписаться.
CAPITALIST - Создает пассивный доход за счет дивидендов с акций. Публичный портфель, который приносит уже более 150.000 рублей в месяц.
ИнвестократЪ — инвестор с 12-летним опытом и 100 000 руб. пассивного дохода каждый месяц. Публикует реальные идеи и авторскую аналитику по акциям, облигациям и недвижимости.
В закрепе — ТОП-5 дивидендных историй на 2026 год.
Granite Trade — топовый инвестор c капиталом под управлением в 610 миллионов рублей.
Увеличил депозит с миллиона до 30 миллионов рублей за 2,5 года.
Ежедневные обзоры рынка, инвестиционные идеи и обучение.
Никакой воды - все по существу!
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В пятницу индекс мосбиржи упал на 0,5% до 2760 пунктов.
Юань упал на 1% до 11,5.
На мировых рынках в пятницу был выходной день и сырье не торговалось.
Истерика Трампа
Тут все стабильно.
Сначала Трамп говорит, что 6 апреля уже может достичь мирного соглашения с Ираном.
Через пару часов он ставит им ультиматум. Матерится и сыплет оскорблениями в адрес персов.
Вторник станет днем мостов и электростанций в Иране по его словам, угрожая, атаковать всю инфраструктуру.
Поможет ли это заключить мир?
Скорее нет, будет обратный эффект в виде новой эскалации и роста цен на сырье.
Идет уже 6 неделя конфликта.
Компании:
1)Оферта ПИК: хорошая работа ЦБ
Недвижимые активы выставляют офферту по 551,4 рублей за акцию ПИКа.
Выкупят все, ближе к дате погашения бумага будет подрастать к цене оферты, поскольку чем ближе выплата денег, тем выше будет доходность.
Напомню, как развивалась ситуация:
1)Компания проводила ряд агрессивных действий.
Отменяла дивполитику, делала обратный сплит, чтобы сделать акцию по 45к.
Это делали, чтобы устроить панику и дешево купить с рынка.
На этом собрали пакет по 465 рублей +-
2)Выставляет оферту по средней за 6м.
На тот момент была цена в 451,5 рублей.
Но ЦБ запретил это делать.
3)ЦБ заставил выставить оферту компанию по цене средней за 6м, до недружественных действий по отношению к миноритариям.а
А это уже не 451,5, а 551,4 рубль, на 20% дороже компании придется выкупать акции.
Регулятор тут молодец и защитил интересы миноритариев. Это действительно правильный шаг в сторону 66% капитализации к ВВП, если это станет регулярной практикой и мажорам будет прилетать за откровенное разувание миноритаерив.
Другой вопрос, что инсайдеры про это знали и неплохо наварились на знании о цене сделки. Так что нет пределу совершенству)
2)Черкизово: последний день с дивидендом
Компания заплатит 229,37 рублей дивиденда за 2П 2026.
Акции уже выросли на треть от минимумов конца 2025.
При этом акции торгуются на годовом максимуме.
Пока цены на курицу последние полгода стоят на месте, апсайд акции заключается в росте цен на курице.
В моменте стоят 9 прибылей 2026 или 5,5 EV/EBITDA.
Ходили слухи о SPO, обычно, мажоритарии разгоняют под эту цену акций.
Но на таком рынке тяжело сделать хороший выход.
Резюме:
Давилка на рынке продолжается, утром/вечером пытаются откупить, а днем продают роботами. Как часто у нас бывает, нужны маржинколы и ускорение движение , чтобы увидеть разворот, возможно это будет на 2700 пунктах. Хуже рынка на прошлой неделе были сырьевые компании.
В валюте уже начинаются понемногу маржинколы, доллар уже ниже 80, выручка за дорогое мартовское сырье начинает поступать на рынок, а rusfar cny плавно движется в сторону нуля.
Всем хорошей недели!
РФ рынок: что нас ждёт сегодня
Индекс мосбиржи упал на 0,2% до 2774 пунктов.
Юань упал на 0,53% до 11,62.
Нефть выросла на 7,1% до $108,4.
В Иране уничтожили крупнейший мост в Иране, на что Йеменские хуситы атаковали Тель-Авив.
Причем, еще они могут атаковать корабли в красном море. Эскалировать есть куда.
Компании:
1)Астра: много неопределенности
Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка компании выросла на 18,6% г/г до 20,4 миллиардов рублей.
EBITDAC компании выросла на 7,4% г/г до 4,5 миллиардов рублей.
NIC упал на 20% г/г до 3,9 миллиардов.
Нейтральный отчет, на 2026 прогноз не дали, но до 2030 ждут 30% среднегодового роста отгрузок.
Компания в моменте стоит 13 P/NIC 2025, ДД будет не менее 1%.
Сложное макро мешает компаниям сектора расти, компании стараются сдвигать максимально вправо расходы на IT, которые можно перенести.
Это давит на результаты IT сектора, да предсказуемость финансовых результатов у всех упала. Пока тут нет идеи, да и до 4кв 2026 мы не будем понимать финансовый результат по году.
По мультипликаторам есть более дешевые компании в секторе.
2)Headhunter: рынок работодателя
Индекс хедхантера в апреле вырос до 11,4 vs 9,8 в марте.
В марте 2025 значения индекса было всего 5,9.
А он показывает отношение количества активных резюме к количеству активных вакансий. Значение выше 8 пунктов говорит о высокой конкуренции за рынок труда.
Количество вакансий в 1кв упало на 28% г/г. Судя по всему, увидим отрицательный рост г/г по выручке в 1кв 2026.
Безработица в марте остается на рекордном низком уровне в 2,1%.
При этом в простое, вынужденных отпусках и работающих неполный день сейчас 17-18% от рабочей силы. Такого не было никогда, и это смягчает положение на рынка труда.
Индекс HH показывает в большой части гражданскую экономику, в которой дела так себе, а есть еще и военная экономика в которой дела получше.
Но ЦБ думает терминами совокупного спроса, и душит гражданскую часть экономики жесткой ДКП.
3)Ivat: пока без связи
Компания слабо отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка компании упала на 4% до 3,2 миллиардов рублей.
Чистая прибыль компании упала на 25% г/г до 1,42 миллиардов рублей.
NIC оказался около нуля!
FCF оказался отрицательным за год.
Ждут 4-5 миллиардов рублей выручки за 2026.
Слабый отчет, бумага не только не растет, но и обладает одними из самых дорогих мультипликаторов в секторе, P/NIC и P/FCF зашкаливают.
Бумагу любят гонять спекулянты, тут капитализация в 15 миллиардов рублей и фрифлоат в 11% - небольшой размер добавляет волатильности. Ну и гоняют туда-сюда друг другу.
Резюме
Широкий рынок продолжает находиться в боковике, но в целом игнорирует движения в нефти, нефть -5% мы стоим, нефть +7% мы тоже стоим. Какая-то апатия на рынке, которая всех утомляет. Но все равно глобально конфликт на ближнем востоке для рынка позитив - это и про повышение устойчивости бюджета, и про рост финреза ряда компаний.
Каждая неделя приводит все к большим дисбалансам на рынке и это будет сложнее устранить.
Всем хороших выходных!
РФ рынок: что нас ждёт сегодня
Индекс мосбиржи вырос на 0,3% до 2780 пунктов.
Юань упал на 0,52% до 11,682.
Нефть упала на 1,8% до $101,2 долларов.
Падали на речах Трампа, что в 4 часа утра четверга он выступит с обращением к нации, но по итогу ничего нового не сказал и нефть с утра сегодня растет на 6%.
Не прокатила попытка сбить цены.
Цены за последнюю неделю выросли на 0,17%. Годовая инфляция остается на уровне 5,85%.
В феврале ВВП упал на 1,5% г/г, сказалось что на 1 рабочий день меньше.
Но, судя по минуткам ЦБ, регулятор стал чуть мягче - заявляет что экономика может выйти из перегрева раньше 1П 2026. Спрос падает быстрее, чем ожидалось в феврале 2026.
В целом, макроданные говорят за продолжение снижения, как минимум на 0,5% на апрельском заседании.
Компании:
1)Сургутнефтегаз: одни крестики!
Один из самых закрытых отчетов, компания фактически публикует только чистую прибыль/убыток.
И убыток тут составил -251 миллиардов рублей за прошлый год по МСФО.
То ли дело в разовых списаниях, то ли дело в большей доле валюты.
Но суть такая - за 2025 не стоит ждать больших дивидендов.
Базово, должны заплатить 95 копеек (2,2% ДД на преф и 4,4% на обычку).
Преф закономерно упал от хаев уже на 13,5%. Все-таки дивиденд за 2026 пока под вопросом, конфликт в заливе делает бюджет более устойчивым, а рубль структурно более крепким из-за больших притоков валютной выручки. Наверное, около 40 рублей преф может стать снова интересным, как защитный актив от девальвации.
2)ФСК Россети: дешево, но с подвохом!
Перед компанией стоят амбициозные задачи, в том числе по строительству восточного полигона - огромного проекта по расширению мощностей экспорта на дальний восток с 173 миллионов тонн грузов до 260 миллионов тонн грузов к 2032 году. И там требуется огромное количество сетей.
За 3 года долг компании вырос в 2 раза.
И ввели следующие меры поддержки:
1)Государство запретило компании выплачивать дивиденды с 2022 по 2026 год.
2)Индексация Тарифов на электроэнергию опережает инфляцию в 1,5 раза.
До этого цены на электричество росли на уровне инфляции.
1 июня 2025 тариф проиндексировали на 14%, что благоприятно сказалось на финансовых результатах компании.
Смотреть на МСФО неправильно - тут слишком большие неконтролирующие доли в сетевых дочках (компания владеет 50-60% компании, а в МСФО идет учет как будто 100% компании владеет). Правильнее тут смотреть на РСБУ с корректировкой на прочие доходы/расходы. Чтобы нивелировать фактор переоценки дочек (а тут компаний стоимостью с суммарной капитализацией на 500 миллиардов, на долю ФСК приходится акций на 350 миллиардов рублей).
Заработали 112 миллиардов скорректированной прибыли - на уровне 2024.
При капитализации в 150 миллиардов это оценка в 1,4 P/E.
И возврат к дивидендом в 50% даст ДД в 35%.
Почему же так дешево стоит компания?
Проблема, что нужно сидеть без дивидендов минимум 2 года, до лета 2028. А там государство может и новые инвестпроекты поручить, и новые ограничения по выплатам дивидендов сделать. Покупать сегодня с горизонтом 2 года достаточно опасно, многое может поменяться.
Резюме
Рынок остается вялым, на мировом рынке цены на нефть скачут туда-сюда, идет игра верю-не верю Трампу.
Пока в боковике 2770-2800, посмотрим куда выйдем, видимо, вслед за нефтью пойдем.
Макроданные пока говорят за умеренное снижение на апрельском заседании и пересмотр прогноза по ВВП/ставке на 2026 год вниз.
❗️ Не пропустите: собрали список каналов, которые должны быть в закрепе у каждого инвестора!
💎 Егор Федосов - инвестор с опытом больше 10 лет, который публикует качественные идеи и обзоры компаний. Результаты говорят за него: он увеличил публичный портфель на 143% с 2021 года, несмотря на кризисы. Читаю сам и вам рекомендую подписаться.
Тимофей Мартынов – личный канал владельца Смартлаба (самого крупного инвестсообщества в РФ), который за своими плечами имеет более 20 лет опыта на бирже. На канале куча бесплатной аналитики и того, что может быть полезным любому трейдеру или инвестору.
Финансовые Думки - старейший авторский телеграм канал о финансовых рынках и мировой экономике, который читают во всех крупных банках. Вот уже 8 лет аналитика, публикуемая в канале, помогает читателям зарабатывать деньги на рынке. Зарабатывайте и Вы!
ИнвестократЪ — 12 лет на фондовом рынке и более 100 тыс. руб. в месяц пассивный доход. Его инвестиционные идеи в акциях, облигациях, недвижимости ежедневно публикуются на канале. А в закрепе вас уже ждет подборка ТОП-5 дивидендных историй на 2026 год.
TraderTA - Один из немногих, где не просто пишут, а показывают. Открытый портфель, постоянная публикация сделок, чат и постоянная связь с командой. Таких каналов больше нет!
Топовый инвестор c капиталом под управлением в 610 миллионов рублей.
Увеличил депозит с миллиона до 30 миллионов рублей за 2,5 года.
Ежедневные обзоры рынка, инвестиционные идеи и обучение.
Никакой воды - все по существу!
Фундаменталка ежедневно публикует обзоры компаний, делает подборки из интересных облигаций и делится актуальными инвестиционными идеями. Кратко, по делу и с фокусом на практическую пользу. Именно здесь начиная с 2022 года было реализовано свыше 150 публичных инвестиционных идей. Однозначно стоит подписаться!
РФ рынок: что нас ждет сегодня
Во вторник индекс мосбиржи упал на 1% до 2772 пунктов.
Юань упал на 0,11% до 11,743.
Нефть майская растет на 4% до $118, когда июньская упала на 4,3% до $103.
Сегодня экспирация майского контракта.
Также в секторе активно идет манипулирование из-за атак Украины «доходы России РУХНУЛИ крахоколлапс!».
Мол в Приморске вместо 10 танкеров на прошлой неделе загрузили 4, а в Усть-луге вместо 8 всего 2.
Но это полный бред так считать, поскольку есть какая-то сезонность и количество танкеров в разные недели может сильно варьироваться.
Нужно брать данные хотя бы за 2-3 недели чтобы увидеть реальный эффект.
Мы уже видели подобные заголовки, которые оказались пустышками.
Компании:
1)Инарктика: вшивое дело
Выручка упала на 22% г/г до 24,6 миллиардов рублей.
EBITDA упала на 54% г/г до 5,7 миллиардов рублей.
Чистый убыток составил 2,2 миллиарда рублей.
Чистый долг/EBITDA=2,4
Акция упала на 13,5% за последний месяц и обновляет минимумы за последние 4 года.
Слабый отчет, с одной стороны подохла рыба из-за вшей, с другой цены на рыбу падают на десятки процентов г/г.
Цены на лосось продолжают оставаться низкими в 1кв, пока все грустно, лучше понаблюдать со стороны.
2)ВИ.ру: стройка будет!
Компания сильно отчиталась по МСФО за 2025.
Выручка выросла на 7,5% г/г до 183 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 34,4% до 10,1 миллиарда рублей.
Чистая прибыль выросла в 4 раза до 3,4 миллиардов рублей.
FCF составил рекордные 15 миллиардов рублей - это 40% капитализации, получилось расшить оборотный капитал.
Благодаря этому чистый долг ушел в отрицательную зону.
Компания также заплатит 6 рублей дивиденда (7,5% ДД).
Молодцы, сильный отчет. В моменте стоят 3,7 EV/EBITDA и 10 P/E 2025. На уровне сектора.
Интереснее что будет в 2026 - жду тут похожий прирост выручки как в 2025.
3)Башнефть: не все медом мазано
Компания отчиталась за 2025 лучше ожиданий.
Чистая прибыль упала на 53% г/г до 49,2 миллиардов рублей.
Это 69,3 рублей дивиденда или 7% ДД на преф или 4,5% ДД на обычку.
Немного, но вся интрига в 2026 - компания работает в даунстриме и выигрывает от роста цен на нефтепродукты.
При сохранении конъюнктуры может быть идея, но пока наблюдаю со стороны.
4)Роснефть: манифест Игоря Ивановича
Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка упала на 18,8% г/г до 8,2 триллионов рублей
EBITDA упала на 28,3% г/г до 2,2 триллионов рублей
Чистая прибыль упала в 4 раза до 293 миллиардов рублей.
За 2П фактически прибыль обнулилась до 50 миллиардов рублей.
2025 оказался слабым - цена на нефть упала до 4500 рублей за бочку.
Не менее интересный пресс релиз:
1)из-за роста ставки до 19% в 2025 процентные расходы выросли в 4 раза относительно 2020 при сопоставимом уровне долга.
2)Блокировка трансграничных платежей. ЦБ ничего не придумал, это дорого и сложно.
3)Логистика подорожала в 10 раз, прежде всего из-за роста стоимости страховки. В ЕС стоило возить $2 в 2020, в марте 2026 в индию перевозка стоит $20.
Нельзя переоценивать эффект текущего роста цен на доходы нефтяной отрасли, который в значительной мере нивелируется ростом издержек на фрахт, страхование и конвертацию валют. Текущими бенефициарами от скачка цен на нефть являются, в первую очередь, логистические, транспортные, страховые компании и кредитные организации по мнению Сечина.
В моменте оценка 17 прибылей или 4 EV/EBITDA 2025, за 2026 все будет интереснее, сейчас цена 7000 за бочку Urals vs 3200 в январе 2026. Компания без розовых очков и готов к цене в $45 по urals.
Резюме
Вот и закончился 1 квартал, надеюсь, 2 квартал преподнесет больше приятных сюрпризов.
1кв 2025 оказался слабым для рынка - индекс полной доходности вырос на 1,5% vs роста нефти на 70%. Вчера все-таки пробили 2800 вниз, пошло движение в сторону 2750 пунктов. Также Минфин обсуждает рост налогов на цветные металлы (под угрозой Русал, Норникель и Золотодобыча). Дерипаска, Керимов и Потанин готовы пожертвовать в бюджет 450 миллиардов рублей.
Телеграмм могут заблокировать 1 апреля
Напоминаю, что пишу не только в ТГ - на всякий случай пишу про резервные каналы.
Мы люди русские и адаптируемся ко всему.
Где можно будет читать меня в случае блокировки телеги?
1)Max, да спорная соцсеть, но кому-то удобно читать там.
Посты будут дублироваться и там, из плюсов при всех минусах это социальная сеть всегда в белых списках.
https://max.ru/join/Zb5ykZy0c-C4TgSHtyGJbUs9a3uVrv4MY-V5R1csOvA
2)Тинькофф Пульс - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Karsotel/?author=profile Это Т-банк, скорее всего приложения будут в белых списках.
Также дублируются посты в социальной сети БКС - https://bcs-express.ru/profit/profile/3a4cf39e-9843-4060-a69f-c8e454cea2f9?ysclid=mmrfyvzd80642005635&utm_referrer=https%3a%2f%2fyandex.ru%2f
и Базаре -
https://finbazar.ru/profile/Karsotel?ysclid=mmrfz87o56268564437
Резюме:
В приоритете все равно остается ТГ, пусть и это стало сложнее но, хочу напомнить, что я пишу не только в ТГ, но и в других социальных сетях.
Еще раз спасибо большое что читаете!
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В понедельник индекс мосбиржи вырос на 0,35% до 2801 пункта.
Юань упал на 0,57% до 11,756
Нефть осталась на $112,7.
Минфин до 1 июля не будет проводить операций по бюджетному правилу. При текущей нефти, это за более крепкий рубль.
Новость не новая, вчера просто формализовали по датам.
Остается только ЦБ с продажами по 4,6 миллиарда рублей в день.
Ну и выручка от дорого экспорта начинает понемногу доходить до рынка, у нас не только нефть выросла, но и широкая корзина экспорта по типу газу/удобрений выросла на несколько десятков процентов, это тоже за более крепкий рубль. Валютная выручка поступает на рынок спустя месяц-два после продажи товаров, учитывая что весь рост цен начался в марте, высокие цены на экспорт будут плавно доходить на валютный рынок в апреле-мае.
Это тоже фактор за более крепкий рубль,
Rusfar CNY вчера упал ниже 5%, а на максимумах середины марта было под 50%.
Компании:
1)Arenadata: лучшая в секторе
В четверг компания сильно отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка выросла на 46% г/г до 8,8 миллиардов рублей.
OIBDAC вырос на 31% г/г до 2,8 миллиардов рублей.
NIC (чистая прибыль за вычетом расходов на капитализацию) выросла на 26% г/г 2,8 миллиардов рублей.
Чистый долг отрицательный и равен 3 миллиардам рублей (12% капитализации).
Заплатят не меньше 5,5% ДД, но способны и 11% ДД, если направят всю чистую прибыль на дивиденды.
Компания стоит 8,7 P/NIC 2025 или 7 EV/EBITDA 2025.
В 2026 вырука по прогнозам компании вырастет на 20-40% г/г.
Что дает оценку в 6,7 P/E 2026. Это дешево, учитывая, что компания способна направлять до 100% NIC на дивиденды.
Самая дешевая оценка в секторе производителей програмного обеспечения, средний мультипликатор по сектору в 2 раза выше.
При этом работает в перспективном сегменте облаков - в эпоху ИИ это хороший растущий рынок.
Единственное что не нравится, так это сезонность - до 4кв не понимаешь что происходит в бизнесе, ведь на него приходится до 3/4 выручки.
2)Мать дитя: стабильно хорошо
Выручка выросла на 31,2% г/г до 43,5 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 24,4% г/г до 13,3 миллиардов рублей.
Чистая прибыль составила 11 миллиардов рублей.
Стабильный, защитный и растущий бизнес, с хорошими M&A практиками и постоянными дивидендами.
Поэтому компания стоит так дорого.
Оценка 7,5 EV/EBITDA и 10 P/E 2025, за 2026 P/E 9.
Супер апсайда от текущих не видно.
3)ВТБ: не все так плохо
Компания на прошлой неделе отчиталась по МСФО за 2м 2026.
Чистая прибыль за 2м 2025 упала на 11% г/г до 69 миллиардов рублей.
ROE составил 15,4%.
Норматив 10,9%.
Из позитивного растет чистая процентная маржа до 2,5%, а это хороший знак, ведь регулярная прибыль идет в капитал.
В 2025 было обратная история, когда была высокая доля нерегулярных доходов.
Причем рост ЧПМ продолжится, поскольку ставки по депозитам падают быстрее чем ставки по кредитам.
Ждем дивидендов в середине апреля - жду тут около 33% прибыли и 15% ДД к текущим.
А так важно увидеть МСФО за 1кв 2026 - там должны увидеть в большей степени эффект от того же продажи портфеля или переучета ПО на балансе, все это позволит разгрузить капитал и повысить нормативы.
У меня есть акции банка, думаю над докупкой.
Резюме
Идет борьба за уровень в 2800, пока рынок остается вялым. В валюте пошла нормализация Rusfar CNY - при прочих равных это за более крепкий рубль. Так что там боковик тоже никуда не уйдет.
9,7 трлн рублей оборота, дивиденды до 80–90% это реально?! Что стоит за B2B РТС?
На канале БАЗАР вышел новый выпуск подкаста с Кириллом Толчеевым, генеральным директором B2B РТС - крупнейшей электронной торговой площадки в сегменте государственных и коммерческих закупок.
Владислав Никонов узнал, что масштаб у компании действительно серьёзный: в 2025 году объём закупок через платформу достиг 9,7 трлн рублей. Это около 5% ВВП России. Для понимания масштаба: оборот B2B РТС сопоставим с суммарными оборотами Ozon и Wildberries вместе взятых.
При этом B2B РТС - не классический маркетплейс. У компании другая логика бизнеса, другая экономика и другой подход к росту. И, что особенно интересно для инвесторов, компания уже много лет выплачивает дивиденды, а по итогам 2025 года направила на это 88–89% чистой прибыли. Следующий шаг - IPO.
В выпуске поднимались интересные темы:
начиная от: чем B2B РТС принципиально отличается от привычных маркетплейсов вроде Ozon и Wildberries, и заканчивая такими темами как:
почему снижение ключевой ставки и охлаждение экономики могут стать для бизнеса не риском, а дополнительной точкой роста; как устроена дивидендная политика и почему B2B РТС много лет платит 80–90% прибыли акционерам.
Вообщем диалог получился содержательным. С удовольствием думаю посмотрит каждый кого интересует не только информация про сам бизнес, но и про то, как устроена одна из крупнейших B2B-платформ страны изнутри.
Полный выпуск уже на каналах БАЗАР:
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В пятницу индекс мосбиржи упал на 1% до 2791 пункта.
Юань вырос на 1,1% до 11,82.
Нефть выросла на 4,2% до $112,6.
На выходных индекс мосбиржи отскакивал на 0,5%.
Геополитика:
Выходные прошли без наземной операции, но стороны продолжили атаковать друг друга.
Иран атаковал Al Taweelah в ОАЭ и ALBA в Бахрейне - крупные заводы по производству алюминия.
Вместо они выпускают 3 миллиона тонн - это 2/3 мощностей Русала, всего в заливе производят 8% мирового алюминия.
Металл растет на 4% на этих атаках утром понедельника.
Компании:
1)Fesco: амбиции по северному пути?
DP World и Росатом планируют делать совместное предприятие для развития северного-морского пути.
Росатом вкладывает Fesco (ДВМП) и получит 51% доли в СП, а крупнейший контейнерный оператор мира DP World свои 49% внесет деньгами.
По итогам оценки FESCO оценщиком будет определяться денежный взнос DP World, сейчас Fesco стоит 200 миллиардов рублей на бирже.
+- внесут сопоставимо.
Будет ли оферта - неизвестно, закон об АО достаточно творчески толкует такого рода сделки, так и Росатом не любит давать оферты (что мы видели в СМЗ).
Стратегически сделка нужная и полезная - это про рост влияние России в мире и альтернативный логистический путь между Азией и Европой.
Сергей Шишкарев владелец группы Дело достаточно критично отзывается про сделку, но у него был конфликт с Росатомом и у них доли 49/51 в компании Дело (тоже крупный актив в логистике и портах).
Дескать конфликт в заливе и отставка СЕО компании из-за попадания в файлы Эпштейна ставят сделку под сомнение.
Мол и комментариев от DP World не было.
Поэтому, раздули из муха слона.
Ситуация в развитии.
2)Лента: все хорошо
Компания в четверг отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка выросла на 24,2% г/г до 1100 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 22,8% до 83,7 миллиардов рублей.
Чистая прибыль выросла на 57% г/г до 32 миллиардов рублей.
Чистый долг/EBITDA=0,6X vs 0,9x год назад.
Стоят 3,6 EV/EBITDA или 6,8 P/E 2026 - на уровне сектора, из минусов компания не платит дивиденды, а направляет деньги на рост бизнеса.
По текущим это скорее удержание, нет какой-то сильной идеи тут, хороший защитный бизнес.
Апсайд могут дать новые удачные M&A сделки по типу монетки.
3)Транснефть: не все так плохо?
Компания сильно отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка выросла на 1,2% г/г до 1,4 триллионов рублей.
EBITDA выросла на 7,3% г/г до 585 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала на 21,4% г/г до 226 миллиардов рублей.
На чистую прибыль повлиял рост налога на прибыль в 2026 с 20% до 40%, и списания почти на 100 миллиардов рублей.
Зачем такие большие списания?
Достоверно неизвестно, то ли решили быть более консервативными, то ли игра на минфин, показав что прибыль падает.
Важно, что дивиденды платят скорректировав на списания.
Ждем 200 рублей дивиденда за 2025 - это 14,5% ДД, одна из самых высоких ДД на рынке среди голубых фишек.
Да, компания особо не растет и имеет риски атаки на инфраструктуру, но ближе к дивиденду будет подрастать.
Я держу, ближе к дивидендам жду переоценку, компания с учетом дивиденда за год выросла на 35% и дала неплохо заработать, показав результат сильно лучше рынка.
Выше 1400 часть фиксировал.
Это квази-облигация с сильной зависимостью цены от доходности длинных ОФЗ, будет переоценка в длинных ОФЗ - будет рост и в Транснефти.
Резюме:
Пятница выдалась волатильной, в ряде акций видели МК, например, в ВТБ и ряде компаний 2-3 эшелона.
Вот уже месяц Ормузский пролив закрыт, а влияние конфликта на сырьевые рынки все значительнее. Правда наш рынок пока игнорирует этот рост ценовой корзины экспорта на 40%=.
Все внимание на уровень 2800, если не удержим, то следующими поддержками будут 2700-2750.
Всем хорошей недели!
Парус Макс: что нового?
Писал в прошлый раз про Парус Макс, я его покупал в августе 2025, фонд за эти 7 месяцев вырос на 13% или на 23% в годовом выражении.
Что внутри актива?
Это фонд фондов, который вкладывает в фонды УК Парус. Если не хочется покупать каждый фонд по отдельности, можно диверсифицироваться и купить сразу портфель из 8 фондов:
Парус Золя, ТРМ, Крас — по 20–23%
Парус ДВН, Парус-Лог, Парус-СБЛ, Парус-ОЗН — по 4–7%
Плюс НОРД — около 16%
Это все фонды, в составе которых в основном складская недвижимость, есть также фонд на торговую недвижимость и офисный центр.
Причём полученные выплаты реинвестируются в покупку новых паёв. Фактически это ставка на рост рынка недвижимости.
Есть дисконт к СЧА:
СЧА на конец января 2026 - 1631 рубль, текущая цена в стакане около 1540 рублей.
1)Покупка с дисконтом к СЧА -это всегда интересный момент. Сейчас дисконт около 8%, хотя ранее фонд торговался ближе к справедливой стоимости.
2)Если дисконт сократится - это может дать дополнительный апсайд.
Причины коррекции:
За 2025 год фонд показал доходность свыше 40% (лучший результат среди фондов Паруса) при прогнозе УК около 31%.
Часть инвесторов зафиксировала прибыль, что создало давление на цену.
При этом прогнозная доходность на 2026 год (без учета дисконта к СЧА) снизилась до ~20,3%, что делает фонд менее привлекательным относительно других фондов Паруса.
Инструмент торгуется на бирже, и в моменты активных сделок отдельных участников цена может отклоняться от фундаментальной стоимости.
По мере стабилизации структуры инвесторов такие движения, как правило, сглаживаются.
Плюсы Макса
1) Нулевые комиссии внутри фонда
2) Диверсификация по объектам, регионам и арендаторам (от Ozon до Золотого Яблока)
3) Реинвестирование дохода => работа сложного процента
Минусы
1) нет регулярных выплат
2) отсутствует денежный поток «на руки» (подходит не всем инвесторам)
Резюме
Фонды недвижимости в целом остаются интересным классом активов на горизонте снижения ключевой ставки — с одной стороны защищают от инфляции, с другой дают потенциал роста.
Макс - это ставка именно на рост недвижимости, так как весь доход реинвестируется.
УК прогнозирует около 20% доходности, плюс есть потенциальный апсайд за счёт дисконта к СЧА (~8%).
Вопрос, много это или мало - каждый решает сам.
РФ рынок: что нас ждет сегодня
Индекс мосбиржи в четверг упал на 0,7% до 2818 пунктов.
Юань упал на 1,25% до 11,68.
Нефть выросла на 5% до $108.
Трамп: успешно сбивает цены
Неделю цены на нефть болтались ниже $110, а впереди выходные и рынки 2 дня будут закрыты. А что это значит?
Трампу можно эскалировать, как раз сегодня прибывают морпехи на Ближний Восток.
И если хочется атаковать Иранский экспорт - будет делать это сейчас.
Выходные могут оказаться насыщенными на события.
Бюджетное правило: отложено до лета
Минфин приостановил действие бюджетного правила до лета.
Что это значит?
В апреле в рамках бюджетного правила не будет покупок. А это могло быть $1,5 миллиарда долларов спроса на валюту от минфина. Существенная сумма, теперь ее не будет => спрос на валюту меньше => рубль будет крепче.
Под вечер Rusfar CNY упал почти до нуля, посмотрим, что будет сегодня.
А вот по операциям в мае/июне пока непонятно, это будет зависеть от цен на нефть, если они будут выше $80 за бочку Brent, то это фактор за более крепкий рубль. Пока идем по этому сценарию, Ближний Восток оставит долгий флер после себя.
Компании:
1)Мечел: петля все туже
Компания слабо отчиталась за 2025 год.
Выручка упала на четверть до 287 миллиардов рублей.
Компания убыточна на операционном уровне.
Чистый убыток составил 78,6 миллиардов рублей и вырос за год больше чем в 2 раза.
Это больше чем 2 капитализации компании.
Чистый долг вырос до 279,3 миллиардов рублей, Net Debt/EBITDA вырос до 36,1x.
Добыча угля упала на 33% до 7,3 миллионов тонн.
Производства чугуна и стали упали на пару процентов.
Пока цены на металлургический уголь остаются под давлением.
Мечел выживает лет 12 при очень сложной конъюнктуре, уже не одно рефинансирование было, но финансовые метрики ужасны. Высокая ставка такие компании убивает, компания вынуждена закрывать часть мощностей и наращивать свой долг.
Ловить тут вообще нечего, ни в акциях, ни в облигациях.
2)Циан: в ожидании дивидендов
Компания отчиталась по МСФО за 2025.
Выручка выросла на 16,7% г/г до 13 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 11,3% г/г до 3,2 миллиардов рублей.
Чистая прибыль составила 2,5 миллиарда рублей и выросла на 16,2% г/г.
Дали неплохой прогноз на 2026 - выручка вырастет на 17-22% г/г, а рентабельность EBITDA составит не менее 30%. Что дает 4,7 миллиарда EBITDA или рост на 46%+ за 2026 год.
Оценка в 9 EV/EBITDA 2026, актив хороший, но готовы ли сейчас покупать его по такой оценке. Яндекс стоит меньше 5 EV/EBITDA 2026.
Из плюсов, компания заплатит 50 рублей дивиденда за 3кв + что-то сверху за 2026. Может накапать 100 рублей или 16,5% ДД - это все-таки много для Теха, и может послужить триггером для переоценки.
3)НЛМК: мало позитива
Компания отчиталась по МСФО за 2025.
Выручка упала на 15% г/г до 831,4 миллиардов рублей.
EBITDA упала на 43% г/г до 140,5 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала в 2 раза до 63 миллиардов рублей.
Причем 2/3 прибыли пришлось на 1П. Чистый долг отрицательный в -45 миллиардов, это подкупает - запас прочности большой.
Для разворота цен на металлы нужно ждать 3-4 квартала, нужна ставка 12-13%, чтобы стройка хоть как-то начала восстанавливаться и спустя полгода это доедет ростом цен на сталь. Вот есть пример Мечела, где много долга и есть пример трех сестер (НЛМК, ММК и Северстали), где долга нету.
Чтобы появилась идея в акциях сектора, нужно увидеть разворот цен на сталь - а для этого нужно резкое снижение ставки. Пока смотрю на акции сектора со стороны, ловить дно не хочется.
Резюме
Рынок игнорируют рост цен на нефть и остается слабым и непонятно что может ему помочь. Вчера из неприятного была встреча РСПП, где Путин обсудил продолжение СВО с крупным бизнесом и предложил сделать добровольные взносы в бюджет. Также украинцы атаковали турецкий танкер у берегов Турции с российской нефтью.
Негатива тоже хватает и он в моменте перевешивает.
Торгов на выходных не будет.
Всем хороших выходных!
РФ рынок: что нас ждет сегодня
В среду индекс мосбиржи вырос на 0,2% до 2838 пунктов.
Юань вырос на 1,46% до 11,83.
Нефть выросла на 3% до $103,2.
За последнюю неделю цены выросли на 0,19%.
В годовом выражении инфляция ускорилась до 5,99%.
Вчера разместили ОФЗ на 138,2 миллиарда. Без прорывов, но уже за 1кв привлекли 1,5 триллиона рублей vs 1,2 триллиона рублей плана минфина.
Возможно, депутаты госдумы прилетели в США на переговоры. Один из бортов спецотряда самолетов Россия приземлился в США.
Компании:
1)ЛСР: слабый МСФО
Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.
Выручка выросла на 5% г/г до
EBITDA упала на 5% г/г до 68,4 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала в 3 раза г/г до 10,8 миллиардов рублей.
Выкупили 1% акций за прошлый год.
Могут заплатить за 2025 год 78 рублей дивиденда (11,5% ДД).
Слабый отчет, так и корпоративное управление хромает, процентные расходы бьют по прибыли.
Не интересно.
2)Новатэк: атаки на экспорт
Вчера украинские дроны атаковали Усть-Лугу и повредили инфраструктуру Новатэка.
Пишут что идет возгорание, но на спутниковых картах больших возгораний не видно.
Этот порт уже атакуют больше двух лет, периодически, ПВО пробивают.
На этом акции вчера упали на 1,7%.
3)Лензолото: последний день торгов
После этого будет ликвидация компании, что это значит?
1)Торги акциями прекращаются из-за ликвидации. Это пустышка без активов, с каким-то небольшим количеством денег на счету.
2)У компании остается ликвидационная стоимость, после всех расходов это будет рублей 500 на обычку.
3)Акция сейчас стоит 1380 рублей vs 4500 рублей месяц назад.
Ну то есть вместо 3 рублей получите 1 рубль, если останетесь акционером.
Ну вот абсурдная история близка к развязке, хотя вчера-сегодня утром акция стоит в планке.
Резюме:
Широкий рынок продолжается болтаться в боковике, чуть отскочил Газпром.
C ЮГК по итогу сняли исполнительное лист - непонятно, глюк это или действительно компания решила вопрос. Также ждем сегодня МСФО за 2025 у Аренадаты, Мечела и НЛМК (у первой будет сильный отчет, у второго и третьего слабый).
Всем хорошего дня!
⚡️Над Telegram нависла угроза. Сначала замедление, потом дискуссии о блокировке, теперь ФАС и РКН заявляют о запрете рекламы. Чем это может закончиться? Вопрос открыт...
Давление продолжается.
Для того чтобы не потерять связь со своей аудиторией, наши авторы создали каналы и в мессенджере MAX:
БИРЖЕВИК — проверенный канал о фондовом рынке. Конкретика, логика и системный подход Михалыча помогают зарабатывать на рынке без лишнего шума. Рекомендую, БИРЖЕВИК если хотите понимать рынок и зарабатывать
Сигналы для Торговли - самая надёжная аналитика, это грамотное сочетание фундаментального и технического анализа. Подписывайтесь и получайте прибыльные идеи на фондовом рынке.
Granite Trade — топовый инвестор c капиталом под управлением в 610 миллионов рублей.
Увеличил депозит с миллиона до 30 миллионов рублей за 2,5 года.
Ежедневные обзоры рынка, инвестиционные идеи и обучение.
Никакой воды - все по существу!
Инвестируй или проиграешь — здесь вам расскажут и покажут, почему именно сейчас, при высокой ключевой ставке, время становиться богаче! В этом канале вам подробно расскажут, куда перекладываться, чтобы успеть до того, как этот поезд уйдёт. Подписывайся, пока проценты не съели твой капитал!
TraderTA - Один из немногих, где не просто пишут, а показывают. Открытый портфель, постоянная публикация сделок, чат и постоянная связь с командой. Таких каналов больше нет!
🔸 ПРОФИТА НЕТ - Тот самый, можно сказать легенда, один из старейших каналов в сфере. Его читают сотрудники банков, брокеров и управляющих компаний. На шаг впереди толпы.
Однозначно рекомендуют подписаться, если еще не читаете!
(Кстати, недавно выложил ОФЗ с ежемесячным доходом: https://max.ru/profitanet/AZz_v2i5R6A)
РФ рынок: что нас ждет сегодня
Во вторник индекс мосбиржи вырос на 0,2% до 2832 пунктов.
Юань упал на 2,1% до 11,66.
Нефть пыталась расти, но закрылась в нуле из-за новостей о возможном перемирии на месяц в Иране и плане Трампа, который больше похож на сильные уступки со стороны Ирана (потеря всех ядерных объектов + обогащенного урана + ограничение ракетной программы). Примерно такой план мира опубликовало израильское СМИ.
Минфин вчера подтвердил возможное изменение цены отсечения нефти по бюджетному правилу в 2027 и следующих годах.
В 2026 ничего делать не будут, острая необходимость это делать с ростом цены на нефть пропала.
Также, интрига, будут ли делать взаимозачет с операциями в марте. Логично, будет не проводить покупки в апреле по бюджетному правилу как это не делалось с продажами валюты в марте.
Как итог, при прочих равных, навес на рынке ОФЗ будет меньше, а рубль крепче.
Компании
1)М.видео: акций станет больше!
Долгожданная допэмиссия акций сдвинулась с мертвой точки.
С сегодняшнего дня компания позволяет принять участие акционерам в преимущественном праве.
Объем допэмиссии может составить до 1,5 миллиардов акций,
Механизм похож на ВТБшный.
Если на 19 сентября у вас было X акций компании.
В рамках премправа вы можете купить 8,34x акций компании.
Если была 1000 акций, то можете купить 8340 акций компании.
Пока подается просто заявка, потом уже есть право ее оплачивать/не оплачивать, в зависимости устраивает ли вас цена допки или нет (она будет позже).
Компания пишет про 8 рабочих дней подачи заявки от сегодня, но по факту срок может быть короче.
Если допка будет по низкой цене и акций на всех не хватит, то по премправу вы получите аллокацию 100%, вместо частичной по открытой допэмиссии.
Про цену допэмисии пока нет предположений, обычно это проходит с дисконтом к рынку.
2)Самолет: новый негатив?
Задержали Сергея Малофейкина и обвиняют его в отмывании нескольких миллиардов рублей.
И что основным клиентом был ГК Самолет.
На что компания дала следующий комментарий:
Взаимоотношения ГК «Самолет» и компании VIJU, одним из многочисленных технологических подрядчиков на объектах группы, строились на внедрении системы мониторинга VIJU в рамках локального пилотного проекта, стартовавшего в декабре 2022 года.
По итогам полноценного тестирования технология была признана полезной и сохранена в эксплуатации для мониторинга и оперативного контроля на стройплощадках группы.
Смотрим за развитием ситуации, в этом мало хорошего и потенциальные налоговые риски для компании растут. Пока ничего не доказано, но в уме надо риски держать.
3)Акрон: не так и дешево
Выручка компании выросла на 20% г/г до 237,6 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 51% до 92 миллиардов рублей.
Чистая прибыль выросла на 30% г/г до 39,8 миллиардов рублей.
Чистый долг вырос до 115 миллиардов рублей.
В 2025 обнулили экспортные пошлины на удобрения - получилось сэкономить 15 миллиардов рублей на этом.
Компания в моменте стоит 9,5 EV/EBITDA или 19,3 прибыли 2025.
Да, тут идет активный рост производства, но фосагро ликвиднее и стоит в 2 раза дешевле по P/E или в 1,5 раза по EV/EBITDA.
Цены на азотные удобрения обновляют максимумы с 2022 года и растут на 40% с начала конфликта. Производство удобрений очень энергоемко и их цена напрямую зависит от цен на газ.
Резюме:
Трамп продолжает пытаться сбить цены на нефть, у нас рынок в боковике, а валюта откатывает уже на 8% от максимумов четверга - девалралли быстро закончилось. Растет Газпром на возможном росте поставок газа через голубой и турецкий потоки.
Аналитики ждут от 0,09% до 0,16% инфляции за последнюю неделю.