📌 Несмотря на большое число IT-компаний, весь сектор уже отчитался по МСФО за 2025 год. Предлагаю взглянуть на результаты и сравнить их с прогнозами менеджмента.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• 6 из 10 компаний в таблице провели IPO в 2023-2025 гг., из них лишь Аренадата и Базис сейчас стоят чуть дороже цены IPO, остальные подешевели в 1,5-2 раза. Многие IT-компании размещались по высоким оценкам и давали сверхпозитивные прогнозы, которые не выполняли (либо специально завышали гайденсы, либо не учитывали замедление экономики).
1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2025 г.:
• Ростом прибыли отчитались Позитив (+98,7% год к году), Аренадата (+52,5%), Яндекс (+40,1%) и Базис (+8,6%). Эффект низкой базы только у Позитива. У Астры околонулевой рост, у остальных падение прибыли. Худшие результаты у Софтлайна (–92,1%) и ВК (убыток шестой год подряд).
2️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ EBITDA:
• Наиболее маржинальный бизнес у IVA Technologies (68,7%), Базиса (60,9%) и Хэдхантера (55,2%). Примечательно, что по сравнению с 2024 годом у многих компаний подросла рентабельность – начали думать об оптимизации расходов.
3️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• Заметны улучшения и с долговой нагрузкой, она снизилась у всех, кроме Софтлайна (чистый долг/EBITDA = 1,8x) и IVA (0,3x). Отрицательный долг у Аренадаты (–0,9x), Хэдхантера (–0,6x), Базиса (–0,4x). Высокая нагрузка теперь только у ВК (3,6x даже после допэмиссии).
4️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• Многие компании платят дивиденды несколько раз в год, поэтому рационально сравнивать по суммарной за год див. доходности. Уже рекомендовали финальные дивиденды Хэдхантер (див. доходность 14,4%), Диасофт (9,4%), Базис (6%), Яндекс (4,5%), Позитив (2,6%; платят из прибыли за 1 кв. 2026 г.), Астра (1,8%; платят из прибыли 2024 г.). Из оставшихся четырёх компаний по моим расчётам лишь Аренадата может выплатить дивиденды (6,2% с учётом выплаты за 1 кв. 2025 г.).
5️⃣ ПРОГНОЗЫ МЕНЕДЖМЕНТА:
• Свои прогнозы по росту выручки за 2025 год выполнили Яндекс (+32% вместо +30%), Аренадата (+46% вместо +20-30%), Базис (+37% вместо +30-40%), Астра (+18% вместо +10%, но провалили цель по утроению прибыли за 2 года), Позитив (отгрузки +40% вместо +40-60%). Не выполнили прошлогодние прогнозы по росту выручки Хэдхантер (+4% вместо +8-12%), IVA (–4% вместо +15-25%), Софтлайн (скорр. EBITDA +14% вместо +28-49%).
• На 2026 год дали прогноз по росту выручки Яндекс (+20%), Аренадата (+20-40%), Базис (+30-40%), Позитив (отгрузки +19-34%), Хэдхантер (+8%), IVA (+25-56%), Софтлайн (скорр. EBITDA +11-17%). Диасофт со смещением фин. года понизил прогноз по росту выручки до +5% (за 9 месяцев пока +1%). ВК выполнил прогноз по достижению положительной EBITDA, но в 2026 году ожидают сохранение EBITDA на прежнем уровне.
6️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• По прибыли 2025 года наиболее дешёвая оценка у Хэдхантера (P/E = 7,1x), Аренадаты (7,7x), Астры (8,6x) и Базиса (8,9x). Из-за убытка у ВК и почти обнуления прибыли у Софтлайна, их акции выглядят наиболее дорого.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Радует, что впервые за 2 года видны действительно позитивные изменения в IT-секторе. Большинство прогнозов в 2025 году выполнено, на 2026 год все, кроме IVA, дали ещё более приближенные к реальности прогнозы. Год назад почти все IT-компании оценивались в 11-15 прибылей (P/E), теперь большинство стоят 7-10 прибылей, благодаря чему подросли и див. доходности.
• Исходя из текущей оценки, прогнозов на 2026 год и их выполнимости, сейчас наиболее привлекательно выглядят акции Хэдхантера и Аренадаты. Яндекс – отличный бизнес, но хотелось бы подешевле, а за новичком Мосбиржи в лице Базиса лучше пока просто понаблюдать пару кварталов. Астра и Позитив могут стать привлекательны ближе к 2027 году. Перспективы Диасофта, IVA, Софтлайна, ВК – лично мне пока непонятны. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
📉 Иран обрушил нефть, а макроэкономика бьет тревогу: почему индекс Мосбиржи растерял рост и что делать дальше?
Утро на российском рынке начиналось вполне оптимистично: индекс #IMOEX попытался вновь пойти на тест сопротивлений и даже поднялся к отметке 2758 пунктов. Хотя объемов в первой половине дня было немного, а новостной фон не баловал драйверами — на украинском треке, по словам главы МИД РФ, сейчас не наблюдается конкретных инициатив по урегулированию. А откровенные заявления от финансового блока и вовсе вызвали противоречивые мысли. В Минэкономразвития констатировали, что резервы в экономике РФ во многом исчерпаны, а текущая макроэкономическая ситуация оценивается как самая сложная за последние годы из-за крепкого рубля, высоких процентных ставок, дефицита кадров и жестких бюджетных ограничений.
🛢 Геополитический шок и пике черного золота
Главным триггером дня, перевернувшим ход торгов, стал Ближний Восток. Иран неожиданно для многих объявил, что в рамках прекращения огня в Ливане Ормузский пролив полностью открыт для коммерческих судов на весь период перемирия. Реакция рынка была молниеносной: котировки нефти рухнули на 10%, опустившись ниже 90 долларов за баррель. Параллельно масла в огонь подлили инсайды Axios о том, что США рассматривают сделку с Ираном (обмен урана на 20 млрд долларов), а второй раунд мирных переговоров может пройти в Пакистане уже в это воскресенье.
Вслед за нефтью предсказуемо покатился вниз наш нефтегазовый сектор, который и потащил за собой весь индекс. В этом сегменте скопилось много спекулятивного капитала, который моментально отреагировал на новости фиксацией позиций. Примечательно, что перекладки высвободившихся средств в реальный сектор экономики мы не увидели — деньги просто временно ушли с рынка. В итоге индекс Мосбиржи спикировал к поддержке 2715, закрыв по итогу пятничную сессию на отметке 2723 пункта.
📌 Резюме
Логичная техническая коррекция, к которой рынок был готов после плотного теста сильных уровней сопротивления, наложилась на крайне раздражительный новостной фон. Паниковать из-за локального отката точно не стоит. Это абсолютно рабочая пятничная ситуация: в условиях резких геополитических сдвигов инвесторы предпочитают не рисковать, а переждать выходные в кэше, чтобы спокойно оценить обстановку и уже в понедельник принимать взвешенные решения.
Впереди нас ждет насыщенная неделя: ключевое заседание ЦБ РФ по ставке и продолжение сезона корпоративных отчетов (одни компании еще закрывают 2025 год, другие уже делятся цифрами за I квартал 2026-го). Оптимальная стратегия сейчас — сохранять спокойствие, не суетиться, удерживая фундаментально сильные активы в совем портфеле. Уходим на выходные, отдыхаем и готовимся к следующей торговой неделе. Возможно ЦБ нас действительно порадует в пятницу и мы увидим не привычные 0,5%, которые ждет большинство, а более агрессивный шаг.
📰 Корпоративные события
$ASTR Группа Астра - Объявлен коммерческий релиз нового продукта Astra Migration — инструмента для автоматической миграции с ОС Windows на ОС Astra Linux.
$MGKL МГКЛ - Индийское агентство CareEdge Global присвоило компании кредитный рейтинг в национальной валюте по международной шкале на уровне B- со стабильным прогнозом. Компания стала первым российским эмитентом, получившим такой рейтинг в Индии.
$ZAYM Займер - Суммарный объем выдач займов в I квартале 2026 года составил 11,2 млрд рублей (-8,1% кв/кв).
$APRI АПРИ - В I квартале 2026 года объем продаж компании вырос в 2,8 раза год к году.
$HNFG Henderson - СД рекомендовал дивиденды за I квартал 2026 года в размере 17 руб. на акцию. ВОСА назначено на 22 мая.
$IMOEX
Привет, друзья!
✏️ Представили неизменяемый режим нашей серверной операционной системы (Группа Астра)
Неизменяемый режим – современный подход к построению ОС, при котором базовая файловая система остается неизменной во время работы. Инструмент адаптирован под российские требования безопасности и ориентирован на enterprise-сегмент.
✏️ Экспорт российского софта в 2025 году увеличился на 10% (Коммерсантъ)
По оценке IT-ассоциации «Руссофт», после трех лет падения и стагнации продажи российских IT-компаний за рубеж за 2025 год выросли на до $5,9–6,2 млрд. Ключевые рынки сбыта – страны Глобального Юга.
✏️ «Северсталь» перешла на наш инструмент управления IT-инфраструктурой (CNews)
Речь о платформе Astra Automation. Она закрыла около 15 сценариев автоматизации у $CHMF, включая развертывание и обновление ПО. Переход на российское решение обеспечил бесперебойную работу критических систем компании.
❤️ Ваша $ASTR
📈Freedom Finance Global понизил прогнозную цену акций девелоперской группы "Эталон" (юрлицо - МКПАО "Эталон Груп") на 30% - с 60 до 42 руб. за бумагу, сохранив рейтинг "покупать".
📈Альфа-банк подтверждает рейтинг "выше рынка" для акций ПАО "Корпоративный центр ИКС 5" (Х5) и целевую цену на уровне 3560 руб. за бумагу.
📈Потенциал роста цены акций ПАО "Корпоративный центр ИКС 5" (Х5) - до 4220 руб. на долгосрочном горизонте, полагает аналитик банка ПСБ.
📈Аналитики банка ПСБ позитивно оценивают среднесрочные перспективы цены золота.
📈Эксперты Deutsche Bank скорректировали прогноз для базовой процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) - теперь они ожидают ее сохранения на прежнем уровне в текущем году, хотя ранее прогнозировали снижение на 25 базисных пунктов (б.п.) в сентябре.
📈"Финам" присвоил рейтинг "покупать" акциям Micron Technology с целевой ценой $557,7 за штуку и потенциалом роста на 22,2% с текущих уровней.
📈Freedom Finance Global понизил рейтинг акций ВТБ с "покупать" до "держать" в связи с ростом котировок, прогнозная цена сохранена на уровне 100 руб. за акцию.
📈Аналитики банка ПСБ сохраняют целевую цену акций ВТБ на уровне 117 руб. за бумагу на долгосрочном горизонте.
📈Высоки риски отступления юаня к минимумам прошлого года, полагает аналитик банка ПСБ.
📈Данные по инфляции и инфляционным ожиданиям вывели рынок ОФЗ из анабиоза, в котором он пребывал с мартовского заседания ЦБ - индекс RGBI вернулся к максимумам года - 120 пунктов, говорится в комментарии аналитика банка ПСБ.
📈Инвестиционная компания "АКБФ" повысила прогнозную цену акций "Роснефти" с 508,78 руб. до 610,14 руб. за бумагу, что предполагает потенциал роста на 36% и соответствует рекомендации "покупать".
📈"БКС Мир инвестиций" повысил прогнозную стоимость акций VK с 270 рублей до 320 рублей за штуку, аналитики улучшили взгляд на эти бумаги с "негативного" до "нейтрального".
📈Покупка акций "РусАла" выглядит наиболее интересной инвестицией в секторе металлургии, считает аналитик "ВТБ Мои Инвестиции".
📈Резкое ослабление не грозит рублю до конца года, считает директор по инвестициям компании "Астра Управление активами".
📈Freedom Finance Global понизил прогнозную цену акций ПАО "Хэндерсон Фэшн Групп" (Henderson) с 600 руб. до 500 руб. за бумагу.
📈Базовый прогноз по цене нефти Brent на текущий год остается на уровне $79 за баррель, говорится в комментарии старшего аналитика УК" Первая".
📈Прогноз снижения ключевой ставки ЦБ РФ на 50 б.п. в апреле остается актуальным, считает экономист инвестиционного банка "Синара".
📈Финансовые результаты ПАО "Озон Фармацевтика" за 2025 год по МСФО подтверждают сильную динамику бизнеса компании, говорится в обзоре инвестиционного банка "Синара".
$X5 $VTBR $ASTR $RU000A0JWDN6 $ROSN $VKCO $HNFG $OZPH $ETLN
📌 Заботкин: высокая и изменчивая инфляция больнее для экономики, чем пара лет жесткой ДКП
📌 США прекратили действие послаблений, позволявших проводить операции с российской нефтью, после истечения срока выданной лицензии 11 апреля — Politico
📌 Акционеры «Юнипро» приняли кадровое решение, избрав на пост генерального директора Руслана Лидзаря и прекратив полномочия Василия Никонова. $UPRO
📌 VK предлагает использовать агрегатор новостей «Дзен» как основу для создания Национальной новостной платформы. Согласно представленной холдингом презентации, виджет данной платформы предполагает обязательное встраивание в главные страницы маркетплейсов, социальных сетей и видеосервисов, с которыми будут разделены рекламные доходы. $VKCO
📌 Банк России зарегистрировал изменения в условиях размещения конвертируемых облигаций МГКЛ. В рамках данной сделки компания сменила брокера-организатора с «Альфа Банка» на «Цифра брокер», при этом параметры самого выпуска облигаций остаются без изменений. $MGKL
📌 «Роснефть» осталась единственным претендентом на приобретение «Саянскхимпласта» и связанных с предприятием активов, оценив сделку в 30,3 миллиарда рублей. «Саянскхимпласт», расположенный в Иркутской области, специализируется на производстве поливинилхлорида и каустической соды. Данный актив имеет стратегическое значение для «Роснефти», будучи тесно связанным с Ангарским заводом полимеров, входящим в структуру группы компаний. $ROSN
📌 МТС представила рынку «виртуальных сотрудников» для HR-подразделений — корпоративную мультиагентную систему, предназначенную для автоматизации процессов найма и управления персоналом в крупных компаниях. $MTSS
📌 Сервис «Яндекс Пэй» совместно с управляющей компанией «ВИМ Инвестиции» запустили совместный открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ) «Яндекс Пэй. Фонд денежного рынка. Рубли». Данный фонд предоставляет пользователям «Яндекс Пэй» возможность инвестировать в инструменты денежного рынка с потенциальной доходностью, сопоставимой с ключевой ставкой Банка России и рыночными ставками, при соблюдении консервативного уровня риска. $YDEX
📌 Совет директоров «Астры» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размере 4,6766 рубля на одну обыкновенную акцию. Рекомендованный последний день покупки акций для получения дивидендов — 29 мая 2026 года. Прогнозируемая дивидендная доходность составляет 1,89%. $ASTR
📌 Доля собственных торговых марок (СТМ) в обороте «М.Видео» по итогам 2025 года достигла 3%, продемонстрировав рост с 1,6% в предыдущем году и 1,2% в 2023 году. Таким образом, за два года показатель увеличился в 2,5 раза, прибавив 1,8 процентных пункта. $MVID
📌 Розничная сеть «Монетка» расширила свое присутствие, открыв четыре новых магазина: два в Самаре и по одному в селах Савруха и Камышла. Самарская область стала вторым новым регионом присутствия сети с начала текущего года, вслед за открытием первых магазинов в Калужской области. $LENT
📌 Автоконцерн «Камаз» планирует до конца года выпустить ограниченную партию туристических автобусов нового поколения К5. Новая модель оснащена российским газовым двигателем и обеспечивает запас хода около 500 км, который может быть увеличен до 650 км при установке дополнительных газовых баллонов.
📌 Наблюдательный совет ДОМ. РФ рекомендовал к выплате дивиденды по итогам 2025 года в размере 246,88 рубля на одну обыкновенную акцию. Дата закрытия реестра акционеров для выплаты дивидендов будет объявлена дополнительно. Ожидаемая дивидендная доходность составляет 10,89%. $DOMRF
📌 МКБ намерен до конца текущего года присоединить Дальневосточный банк. Решения, касающиеся реорганизации и проведения дополнительной эмиссии акций, будут рассмотрены на внеочередном собрании акционеров МКБ, запланированном на 25 мая.
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
