Вместе с финансовым директором «Группы Астра» Еленой Бородкиной и начальником управления анализа рынка акций «Газпромбанка» Сергеем Либиным разбираемся в актуальных деталях бизнеса.
🔵 Как вы планируете расти на 40% год к году по чистой прибыли?
С одной стороны, увеличиваем отгрузки. Первая ставка тут – экосистема: она растет опережающими рынок темпами. Вторая и третья – выход на новые рынки и искусственный интеллект. С другой - чтобы прибыль росла быстрее отгрузок, контролируем расходы.
🔵 Что повлияло на рост дебиторской задолженности?
Во II квартале большая часть отгрузок пришлась на конец периода. Поэтому и возникло увеличение «дебиторки» - туда попали июньские отгрузки. Это техническое повышение показателя: в целом, все с собираемостью в порядке.
🔵 Как вышли на рынок Мьянмы и что даст это партнерство?
Мы работали над этим с торговым представительством России в Мьянме. Там открыли филиал «Астра Консалтинга», что было важным для наших локальных партнеров. Часть контракта отразится в выручке уже в 2026 году. Для нас этот проект - новая точка роста.
🔵 Как развивается ИИ-направление?
Все свои продукты мы тестируем на себе. Для создания решений используем разные ИИ-модели, в том числе на базе open source: наша команда создает для них обвязку, чтобы мы и наши клиенты могли комфортно использовать разработки в защищенном контуре.
🔵 Как меняется запрос со стороны клиентов в части IT-решений?
Мы видим, что все они сейчас сфокусированы на повышении производительности и экономии. Если раньше диалог шел исключительно с позиции импортозамещения, то сейчас первый вопрос от заказчиков: «Где я на этом сэкономлю?».
Полный эфир по ссылке:
https://vkvideo.ru/live-138567971_456239588
https://youtube.com/live/PNJS2KrkMx0?feature=share
https://rutube.ru/video/e87e9563f4f24d1569c82c7605c0fdeb/
❤️ Ваша $ASTR
Коллеги, сегодня под микроскопом отчетность и перспективы главного бенефициара российского ИТ-импортозамещения — ПАО «Группа Астра».
💻 О компании:
$ASTR Астра — уже давно не просто ОС Astra Linux (74%+ рынка). Сегодня это ИТ-экосистема из 37+ продуктов (Tantor, Termidesk, RuPost и др.), покрывающая 20% рынка инфраструктурного ПО РФ.
📊 Финансы (1 полугодие 2026 г.)
Отчет за 6 месяцев (особенно за 2 квартал) показал сильный рост:
⚫️ Отгрузки: +27% г/г до 7,3 млрд руб. (в Q2 ускорение до +42%).
⚫️ Выручка: +17% г/г до 7,78 млрд руб. (в Q2 рост на 47%).
⚫️ Скорр. EBITDA: +40% г/г до 1,78 млрд руб.
⚫️ Скорр. чистая прибыль: взлет на +96% г/г до 1,18 млрд руб. Фишка: Жесткий контроль затрат. В Q2 выручка выросла на 47%, а опер. расходы — всего на 10%. Мощный операционный рычаг!
⚖️ Долг и рейтинги В эпоху высоких ставок долги убивают бизнес, но не Астру:
⚫️ Чистый долг / Скорр. EBITDA LTM = 0,38х (сверхкомфортно).
⚫️ Доходы от кэша на депозитах превышают проценты по кредитам.
⚫️ Рейтинги: АКРА — AA(RU), Эксперт РА — ruAA. Железобетонная надежность.
📉 Почему котировки падают (-70% от хаев)? Если отчет хорош, почему акция на дне?
Жесткая политика ЦБ: При доходности безриска под 20%+ инвесторы распродают «акции роста». Будущие потоки дисконтируются по высокой ставке.
Снижение мультипликаторов: Рынок больше не готов платить историческую премию за бурный рост.
Налоги и ФОТ: Повышение страховых взносов и огромная конкуренция за IT-кадры (до 77% затрат) давят на маржу.
Сезонность: ~70% выручки исторически приходится на 2 полугодие (закрытие бюджетов). Слабое 1 полугодие отпугивает нетерпеливых.
📈 Драйверы роста
⚫️ Кросс-продажи: База — 35 300+ клиентов. Проникновение экосистемных продуктов пока всего 2–20%. Потенциал допродаж колоссальный.
⚫️ Astra AI: Фокус на локальный ИИ для корпораций и КИИ. Это рынок, где безопасность важнее цены.
⚫️ M&A и Buyback: Покупка стартапов и мотивация сотрудников без размытия долей миноритариев за счет байбэка.
⚫️ Госсектор: Дедлайны по переходу КИИ на отечественное ПО поджимают. Астра — главный бенефициар.
💰 Дивиденды
Доходность за 2025 г. составила ~1,7%. Форвардная: 2–5%. Вердикт: Для классического див. портфеля не подходит. Вся прибыль идет в захват рынка (цель 300+ млрд руб. к 2030 г.). Это ставка на рост тела акции.
💼 Портфель «дочерей»: держать?
Отвечаю на вопрос: стоит ли держать акции на горизонт 10-15 лет? Однозначно — ДА. На таких сроках выигрывают компании, формирующие стандарты и имеющие «экономический ров». Просадка вызвана ставкой ЦБ, а не проблемами бизнеса. Текущие цены — идеальное окно для усреднения.
🎯 Таргеты аналитиков
Инвестдома (Сбер, БКС, ПСБ, Т-Инвестиции) видят сильную недооценку:
Текущая цена: ~213 руб.
Консенсус-прогноз: ~378 руб. (макс. таргет — 500 руб.)
Потенциал: от +77% до +130% на 12-18 месяцев.
🤔 Что в итоге?
⚫️ Устойчивость: Долг 0,38х делает компанию неуязвимой к кредитной удавке высоких ставок.
⚫️ Эффективность: Темпы роста выручки опережают рост затрат.
⚫️ Сложности в цене: Макроэкономика (ставка, налоги) давит на весь рынок, это не слабость самой Астры.
⚫️ Долгосрок: Бумага идеальна для агрессивной части портфеля под мощную переоценку.
А вы держите Астру в своем портфеле? Делитесь в комментариях! 👇
Примерно с 2025 года на нашем фондовом рынке наметился некий тренд: компании стали объявлять оферты на фоне смен собственника или изменениях в контрольном пакете акций.
Первым по этому пути пошел $LEAS , который за истекший период объявил как минимум две оферты на фоне слияния с Альфа-лизингом.
Далее стало известно об оферте у $PIKK , 86% акций которого выкупили "Недвижимые активы", которому с тех пор стали пророчить уход с биржи. Я писала о том, что у компании сократится free-float до 2%, а с 18 сентября акции уберут из индекса широкого рынка.
После этого стала появляться информация об офертах и у других представителей строительной отрасли - $APRI и $GLRX
Причем у последнего есть еще оферта для тех, кто купил акции в течение 30 дней спустя IPO и не продал и не продаст их до официального старта оферты.
В связи с этим у меня возникает вопрос: а как много байбеков вы можете вспомнить за этот же период? На ум приходит только байбек $CNRU да $ASTR
(пишите в комментариях, кого забыла 📝)
Возможно, это сами компании начали потихоньку отходить от процедуры выкупа своих акций. Причина может быть банальной: из-за высоких ставок и дорогих кредитов они едва сводят концы с концами, о чем говорят нам отчеты, так что какой уж байбек в таких экстремальных условиях....
Август подходит к концу, а вместе с ним начинает расти деловая активность. Люди постепенно возвращаются из отпусков и финансовая индустрия оживает. Но у нас впереди еще несколько важных событий, во-первых, это выборы в Госдуму, во-вторых законопроект США об «адских санкциях» против РФ. Нужно продолжать держать руку на пульсе.
📈 Но давайте начнем с позитивного, хотя для кого-то это может быть негатив, но тем не менее... Рубль наконец-то немного ослаб и курс доллара #USDRUB в августе вырос на 8%. Это даст небольшой глоток воздуха нашим экспортерам, да и бюджету тоже. Но эффект в отчетах мы увидим не раньше 4 квартала.
🥇 Золото тоже за месяц прибавило 10% в долларах и более 18% в рублях. У меня приличная часть кубышки в желтом металле, поэтому воспринимаю позитивно. Ну и нашим золотодобытчикам должно быть полегче. Государство тоже останется в плюсе, потому что продажи данного товара из ФНБ (фонд национального благосостояния) продолжаются в месячном разрезе. Но есть и грустная новость, из 555 тонн в середине 2022 года сейчас осталось около 140 тонн. Однако, в ЗВР (золотовалютных резервах) пока запас значительный и превышает 2200 тонн.
Интересные новости пришли из ЕС. Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен услышала про страхи россиян относительно заморозки вкладов и предложила направить часть из 10 триллионов евро частных сбережений европейцев на инвестиции в европейскую экономику. Хороший лайфхак, как поддержать фондовый рынок. Вопрос только в том, как планируют это реализовать. Берем попкорн и наблюдаем.
📊 Перейдем к акциям РФ. За последний месяц лучшими по росту стали Группа Астра $ASTR , бумаги выросли на 17%, на втором месте Газпром нефть $SIBN , прибавившая около 15%, благодаря новостям про дивиденды в 42,51 руб. Более 8,5% прибавили акции Татнефти $TATN $TATNP за месяц.
📉 Аутсайдерами августа стали акции Евротранса $EUTR , потерявшие около 32%. Вокруг этой корпоративной истории интриги продолжаются, поэтому будьте аккуратны. Русагро $RAGR также теряют около 30%, но часть падения связано с дивидендным гэпом, вторая часть с геополитикой и приостановкой работы зерновых терминалов. Ну и третье место снова из-за геополитики занимают акции $OZON , которые упали на 27%. Риски атак остаются высокими, поэтому есть вероятность дальнейшего падения цен.
🏦 Возвращается интрига по ключевой ставке. 11 сентября состоится очередное заседание ЦБ, и рынок снова будет гадать — продолжится ли цикл смягчения ДКП. Сейчас ключевая ставка составляет 14%, но пространство для ее быстрого снижения заметно сузилось: ЦБ повысил прогноз инфляции на 2026 год до 6–7%, а ценовые ожидания предприятий в августе снова выросли. При этом ожидания населения немного успокоились — с 14,7% до 13,7%. Вероятнее всего дальнейшее снижение ставки будет идти гораздо медленнее, чем хотелось бы рынку. Для длинных ОФЗ и закредитованных компаний это, конечно, не самая приятная история.
💼 Я же продолжаю сохранять диверсификацию портфеля, не делаю сильных перекосов, как в консервативную, так и в агрессивную часть. Менять курс во время шторма может быть не лучшим решением. Напоминаю, за всеми сделками можете следить в закрытом клубе и сегодня крайний день на тарифы со скидкой.
❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
