На прошлой неделе (24 сентября 2026) Министерство финансов внесло в правительство бюджетный пакет на 2027–2029 годы, включающий очередной блок налоговых поправок. Рынок отреагировал незамедлительно: индекс Мосбиржи снизился, акции горно-металлургических компаний потеряли 3–7%.
Важный момент: Представленный пакет не является окончательным — у Минфина есть около двух месяцев для внесения дополнительных предложений.
📍 Ключевой параметр для рынка облигаций:
Дефицит бюджета планируется на уровне около 2% ВВП ежегодно. Для сравнения: в действующем бюджете на 2027 год закладывался дефицит около 1,2% ВВП, на 2028-й — 1,3%. Таким образом, бюджетная траектория становится более дефицитной, чем предполагалось ранее.
Минфин РФ предлагает ввести налог для производителей цветных металлов, удобрений в 30%, для золотодобытчиков — 20% от сверхдоходов за 2026 г. к уровню 2025 г.
📍 Какие компании попали под удар:
• Норникель $GMKN — самый очевидный кандидат. Компания не платит дивиденды с 2023 года, и рынок ждал возврата к выплатам в 2026-м с коэффициентом 30–40% от свободного денежного потока. Теперь эти прогнозы приходится пересматривать вниз: налог может «съесть» 50–52 млрд рублей — это примерно 11–13% ожидаемой прибыли 2026 года.
• Полюс $PLZL — случай парадоксальный. Ещё в июле 2026-го компания добровольно отказалась от дивидендов до 2030 года, сославшись на инвестпрограмму (Сухой Лог, $6 млрд) и дорогой долг. Многие аналитики считают, что этот отказ был в том числе упреждающей реакцией на грядущий windfall tax. Так что налог бьёт по компании, которая и так не платит дивиденды, — скорее дополнительное давление на капитализацию, а не на выплаты.
• ФосАгро $PHOR — по оценке БКС, прибыль в 2026 году ожидается ниже, чем в 2025-м, поэтому формально сверхдоходов может и не быть. Всё зависит от методики расчёта «базового» уровня.
• РУСАЛ $RUAL — самый большой вопрос. Если налог распространится на алюминий, эффект может достигать 38% прибыли (по оценке ПСБ). Но алюминий не является «твёрдым полезным ископаемым», и тогда налог будет браться только с бокситовой руды — эффект многократно слабее.
📍 Второй удар —по пассивным доходам инвесторов:
Дивиденды и так облагаются НДФЛ по прогрессивной шкале — от 13% до 22%. Но для крупного держателя дивидендных бумаг рост ставки до 18–22% — это прямое снижение чистой доходности. Компания платит меньше, а инвестор получает ещё меньше — налог съедает разницу.
Правда, Минфин уверяет: изменения затронут около 4 млн человек — не более 6% налогоплательщиков. Для большинства с небольшими портфелями и средними доходами ничего не поменяется — они остаются на 13%.
❗️ Кому пока удалось избежать пересмотра налогов:
• Нефтегаз — не затронут, и это не случайно. В отрасли уже действует НДПИ и другие механизмы изъятия ренты: государство забирает в среднем 76–81% доналоговой прибыли нефтяников.
• Угольная промышленность — та же логика. Угольщики уже платят отраслевые налоги, и новый налог на сверхдоходы их не касается.
• Чёрная металлургия — в предложении Минфина речь идёт только о твёрдых полезных ископаемых — драгоценных и цветных металлах, удобрениях.
• Банки — несмотря на рекордную прибыль (3,5–3,8 трлн рублей за 2024–2025 годы). Ранее ЦБ и профильный комитет Госдумы выступали против изъятия капитала у банков — это напрямую сокращает их способность кредитовать экономику.
• IT-сектор — не упомянут. Компании годами получали льготы на фоне импортозамещения (только за 2022–2024 годы они обошлись бюджету в 1,3 трлн рублей).
• Энергетика — «Россети» ведут масштабные инфраструктурные проекты с огромной инвестпрограммой. Дополнительная налоговая нагрузка усложнит поиск финансирования.
Важно помнить: список компаний для налога на сверхдоходы пока не опубликован. Текст законопроекта должен поступить в Госдуму до 1 октября — тогда станет точно ясно, кто попал, а кто нет.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#акции #новости #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
Сегодня, 24 сентября, Минфин внёс в правительство пакет законопроектов о бюджете на 2027–2029 годы. Вместе с самим бюджетом — сразу пачка налоговых поправок
И это не абстрактные «прогнозы», а конкретный документ, который дальше пойдёт в Госдуму. Разбираемся, что там внутри 👇
1) НДФЛ на пассивные доходы 💸
Сейчас проценты по вкладам, дивиденды, доходы от продажи ценных бумаг облагаются отдельно — по ставке 13–15%, вне зависимости от того, сколько вы зарабатываете на основной работе
Минфин хочет всё это объединить вместе с зарплатой. То есть если вы много получаете по трудовому договору и ещё имеете доход с вкладов и дивидендов, вся эта сумма суммируется — и попадает под уже действующую прогрессивную шкалу 13/15/18/20/22%. По оценкам самого Минфина — под изменения попадёт около 4 млн человек, это 6% населения
2) ПИФы 💰
Паевые фонды обяжут платить налог на прибыль 15% с тех самых пассивных доходов, которые они получают. Уплаченное потом зачтут при налогообложении пайщиков — то есть задвоения не будет, но администрирование усложнится
3) Дивиденды нерезидентам 📍
Налог на дивиденды, которые платятся на счета типа «С» (счета недружественных нерезидентов), поднимут до 35%
4) Покупки на зарубежных маркетплейсах 📦
Вот это уже касается почти всех. НДС 22% на товары, купленные онлайн за рубежом — платить будут сами площадки как налоговые агенты, но по факту это ляжет в цену для покупателя. Плюс — таможенный сбор 100 рублей за каждую посылку до 200 евро
Заказы с Aliexpress, Temu и подобных сервисов подорожают ощутимо: условная покупка на 4000 рублей по факту прибавит в цене примерно пятую часть за счёт налога
5) Налог на сверхдоходы горнодобытчиков ⛏️
Для компаний, добывающих твёрдые полезные ископаемые, вводят налог на дополнительный доход — 30% с той части выручки, которая образовалась из-за роста мировых цен выше уровня 2024 года. Для золота отдельная, более мягкая ставка — 20%
6) УСН
Порог доходов для упрощёнки заморозят на уровне 20 млн рублей до 2029 года — то есть индексации, на которую рассчитывал малый бизнес, не будет ещё три года
📊 Почему это происходит
Причина скучная, но реальная — деньги нужны, а брать их особо неоткуда. Минфин закладывает в бюджет на 2027–2029 годы дефицит около 2% ВВП ежегодно (при этом в 2026-м он рискует выйти к 3% вместо изначально запланированных 1,6%)
Расчёты строят по консервативной цене нефти — 50 долларов за баррель, заметно ниже текущей рыночной. Силуанов так и объяснил логику, что тратить резервы дальше не вариант, значит нужно искать доходы в другом месте
📉 Сразу после публикации бюджета индекс Мосбиржи просел на 0,5%, а сильнее всего — акции как раз тех компаний, которые попадают под новый налог на сверхдоходы от металлов: Норникель $GMKN потерял больше 5%, Русал $RUAL — почти 4%, Фосагро $PHOR — около 3%
🇷🇺 Пакет пока только внесён в правительство, дальше его должна одобрить Госдума — обычно такие вещи проходят три чтения в течение осенней сессии. Если примут в нынешнем виде, большая часть норм заработает с 2027 года
Конкретные пороги для прогрессивной шкалы по пассивным доходам пока не расписаны в деталях — это может поменяться при обсуждении. И тема общего налога на сверхприбыль для всего крупного бизнеса, судя по всему, ещё вернётся — вопрос когда именно 🔍
Полезная информация — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
Мда...
Итак выходит новость:
ТРАМП: ТРАМП ЗАЯВИЛ, ЧТО ТОЛЬКО ЧТО ЗАВЕРШИЛ УСПЕШНЫЙ РАЗГОВОР С ПУТИНЫМ
РОССИЯ ПОСТАВИТ БОЛЕЕ 300 ТЫСЯЧ ТОНН ДИЗЕЛЬНОГО ТОПЛИВА
РОССИЯ НЕМЕДЛЕННО ПОСТАВИТ ЕЩЕ 500 ТЫСЯЧ ТОНН В ТЕЧЕНИЕ НОЯБРЯ, А ЗАТЕМ 1 МИЛЛИОН ТОНН.
РОССИЯ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ ПОСТАВИТ 3 МИЛЛИОНА МЕТРИЧЕСКИХ ТОНН ДИЗЕЛЬНОГО ТОПЛИВА.
'Я только что завершил чрезвычайно успешные переговоры с президентом России Владимиром Путиным, в ходе которых было согласовано, что Россия немедленно поставит более 300,000 тонн дизельного топлива на американский и мировой рынки, ещё 500,000 тонн в течение ноября и 1,000,000 тонн сразу после этого. Кроме того, с учётом состояния их нефтеперерабатывающих заводов Россия в течение короткого времени поставит ещё 3,000,000 тонн дизельного топлива.
Благодаря нашему ПОЛНОМУ КОНТРОЛЮ над Ормузским проливом и этой важной новости о российских энергоресурсах цены на дизельное топливо для американцев и, разумеется, для всего мира БУДУТ СНИЖАТЬСЯ РЕКОРДНЫМИ ТЕМПАМИ И ОЧЕНЬ БЫСТРО! Снижение цен для американцев, особенно наших великих фермеров, животноводов и дальнобойщиков, — мой главный приоритет. Это очень важное и значимое объявление.
Кроме того, необходимо понимать, что Иран не получит ядерного оружия!
Благодарю за внимание к этому вопросу.
Президент ДОНАЛЬД ДЖ. ТРАМП'
И вот на этом фоне $ROSN $LKOH $SIBN $TATN и другая нефтянка летели в планки, жестко и быстро, шорты заперли рвали.
Но есть гора нюансов:
1- запрет на экспорт дизельного топлива действовал с сентября 2025 года по октябрь 2026 года, если все хорошо то зачем держать запрет более года?
2- если брать в расчет что в 2025 году до действия запрета на экспорт мы поставляли около 783 тысяч баррелей в сутки это около 150 200 тонн в сутки.
А теперь вопрос у нас сейчас поставка на 300 тыс тонн за месяц , тоесть фактически это 2 дня нашего экспорта до этих всех событий, а до апреля 2027 мы должны поставить в США 4,8 млн тонн. Звучит неплохо но как всегда нюанс, по сути это поставка за 7 месяцев, а раньше мы это экспортировали за 32 дня...
3- суточный минимум потребления дизельного. Топлива был в марте 2026 года это 3,67 млн баррелей дизеля, а средний уровень около 4 млн баррелей.
А если минимум это 3,67 млн баррелей это около 493 тысяч тонн, то получается наша поставка которая растягивается на 7 месяцев это меньше чем США израсходует за 10 дней.
И вот на этом деле наш индекс $IMOEX XF подскочил с 2300 до 2423,79 в моменте, вы считаете оно реалистично? Или это эмоции которые основаны на ложных надеждах?
Кстати у нас так же росли и в моменте активно подскочили
Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву и Киев уже на следующей неделе для обсуждения предложений по урегулированию украинского конфликта — Axios со ссылкой на американского чиновника.
Относительно согласен, но как бы есть нюанс😎😎
Путин вчера Трампу сказал что переговоры сейчас не актуальны, тоже самое сказал несколькими днями ранее Рубио.
Да тут еще и новость:
Украинская делегация досрочно завершила переговоры с Уиткоффом и Кушнером в Майами после новостей о «большой сделке» Трампа с Путиным, — украинские СМИ.
Второго дня переговоров не будет
Получается везти то нам нечего? Но этой новости хватило чтобы снова подскочил индекс $MOEX с 2398 до 2409, но вот что ждет наш инвестор я не знаю, мир? Откуда если все говорят переговоры сейчас бесполезны, когда ЕС и Украины крайне не согласны с этой сделкой, и так же они сказали что будут бить по нашим НПЗ.
Я думаю этот туземун быстро закончится. 😂
Подпишись чтобы быть в курсе.
Не Иир
Индекс Мосбиржи закрыл неделю ростом на 3,23% — но если посмотреть на дневные свечи, видно, что это далеко не плавный подъём. Понедельник и вторник прошли спокойно: 2 325,31 → 2 338,21 пункта. В среду рынок откатился до 2 310,65 — ниже уровня открытия недели.
А дальше случился четверг: индекс закрылся на 2 401,80 пункта, прибавив почти 4% за один день при обороте 126,19 млрд ₽ — это больше, чем в любой другой день недели. Пятница прошла спокойнее, закрытие на 2 400,43, оборот всего 30,47 млрд ₽. По сути, неделю сделал один торговый день.
🛢️ Отраслевая картина за сегодня подсказывает, куда шли деньги: нефть и газ выросли на 5,31% за день — это заметно сильнее остальных секторов. С начала года сектор всё ещё в минусе на 4,05%, но это наименьшая просадка среди всех отраслей в срезе.
Список недельных лидеров подтверждает перекос: из пяти бумаг с максимальным ростом за неделю четыре — нефтяники. $LKOH прибавил 9,57% за неделю, $ROSN — 8,8%, $SIBN — 7,13%, $TATN — 6,95%. Больше всех выросла $SPBE — 11,71%, хотя биржа не относится к нефтегазовому сектору.
На другом конце — $YDEX, худшая бумага недели с падением 5,79%, и $GMKN с минусом 2,56%. Остальные три из пятёрки худших — $T, $VTBR и фонд денежного рынка — изменились за неделю на доли процента в обе стороны, что скорее говорит о боковике, чем о падении.
Примечательно, что рост индекса не был массовым: за сегодняшний день из 28 ликвидных бумаг ровно половина — 14 — выросла, и ровно 14 упала. Подъём индекса обеспечили не количество растущих бумаг, а вес нефтегазовых тяжеловесов и их оборот.
🪙 Валюта за день почти не двигалась: доллар потерял 0,19% до 85,35 ₽, юань прибавил 0,02% до 12,681 ₽. На фоне недельного скачка индекса такая стабильность курса выглядит отдельной историей — ослабления рубля, которое обычно сопровождает рост нефтяных бумаг, в этих цифрах не видно.
Если выносить из недели одну мысль: рост индекса на 3,23% сделан не широким фронтом, а концентрированным движением нефтегазового сектора в один четверг. Остальной рынок неделю скорее пережил, чем вырос вместе с индексом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
🐮 Запустила стратегию «Милка1992топ» , как писала ранее - несмотря на то, что в риске указано «агрессивная», стратегия является максимально консервативной, где я стремлюсь свести риск к самому минимуму. Агрессивная она по той причине, что некоторые облигации максимального кредитного рейтинга стоят в категории «Агрессивная торговля».
Активные действия закупки будут уже в понедельник.
❗️Важно: для подключения необходимо пройти все тесты по облигациям!
Если есть вопросы пишите в комментариях, а вообще все подробности в Пульсе ⬇️
🟣 События:
Carlyle выходит из гонки за международными активами Лукойла — Reuters
"Яндекс" договорился с провайдерами VK Cloud, Selectel и К2Cloud об ускоренном размещении сервисов клиентов, пострадавших от атак на ЦОДы, сообщает компания.
#новости 📰
1️⃣ В Калуге после падения обломков БПЛА остановили производство автомобилей Tenet на бывшем заводе Volkswagen, — пресс-служба холдинга.
2️⃣ «Аэрофлот» переносит время вылета и отменяет ряд рейсов из-за ограничений в московских аэропортах, — авиаперевозчик.
Часть самолётов направлена на запасные аэродромы. В компании предупредили о возможных дополнительных задержках вылетов после снятия ограничений.
3️⃣ Над территорией Ярославской области впервые сбили разведывательные малоразмерные воздушные шары, запущенные с территории Украины — власти.
4️⃣ ДАННЫЕ ЗА ПЕРВОЕ ПОЛУГОДИЕ 2026 Г. ПОДТВЕРДИЛИ ТЕЗИС БАНКА РОССИИ О ТОМ, ЧТО ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В РФ ПРОДОЛЖАЕТСЯ - ЗАБОТКИН
🟣 Обороты:
Третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 4,9 млрд рублей, в красной зоне 0,64%.
Четвертое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 4,4 млрд рублей, в зеленой зоне 0,67%.
Пятое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,3 млрд рублей, в зеленой зоне 1,4%.
Шестое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,2 млрд рублей, в зеленой зоне 3,21%.
Седьмое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 2,99 млрд рублей, в зеленой зоне 0,65%.
$T
Восьмое место по обороту торгов внутри дня, 2,95 млрд рублей, в зеленой зоне 0,61%.
Девятое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,45 млрд рублей и в зеленой зоне 0,26%.
Десятое место по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 1,37 млрд рублей, закрываем день в зеленой зоне 0,81%.
Сейчас это одиннадцатый показатель по обороту торгов внутри дня, 1,3 млрд рублей, в зеленой зоне 0,27%.
$X5
Двенадцатое место по обороту торгов внутри дня и под закрытие основной торговой сессии наторговали на 1,15 млрд рублей, естественно в зеленой зоне 2,42%.
Завершаем рубрику и за весь торговый день к этому времени оборот торгов внутри дня достиг 1,05 млрд рублей, в зеленой зоне 0,43.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
1️⃣ По Яндексу $YDEX . Были атаки на дата-центры компании (пострадали Рязанский и Калужский дата-центры). Нюанс тут в том, что в отличие от Озон, складов у которого много, у Яндекса всего 5 собственных дата-центров на территории России.
Характер повреждений до конца не известен. Я пока закладываю убытки от обесценения от 20 до 30 млрд руб. или около 10-16% прибыли 2026 года (считаю так — существенные повреждения одного и средние повреждения другого). Скорее всего, будут косвенные потери, связанные с переносом инфраструктуры в другие дата-центры, последствиями сбоев и т.д.
Здесь есть важные вопросы, на которые у меня пока нет ответа - Яндекс использовал только свои центры или и другие тоже? Мы не знаем, какая часть мощностей выбита и насколько критична это потеря. В России 250+ дата-центров. Если меня читают разработчики – поделитесь, насколько сложно переносить данные на другой сервер? Насколько дорого? И как быстро можно построить дата-центр с нуля?
📉 По итогу я заложил инфраструктурный риск и снизил:
- ожидания по прибыли Яндекса на 30 млрд руб. до 167 млрд руб. в 2026 году
- ожидания по дивидендам за 2П до 110 руб. за акцию (ранее ждал 150 руб.)
- справедливую цену до 4 246 руб. (оценка 10 P/E).
Яндекса в портфеле и стратегиях не было. Покупать пока не планирую.
2️⃣ Лукойл $LKOH объявил дивиденды за 1 пол. 2026 года.
Дивиденды: 535 руб. на 1 акцию.
Доходность: 9,5%.
Последний день перед отсечкой: 8 декабря 2026 года.
Я ждал +-550 руб. на акцию, близко. Нюанс в неустойчивой конъюнктуре, экстраполировать такой дивиденд на годы вперед нельзя. У меня акций Лукойла уже нет, при этом, допускаю, что к дивиденду бумаги могут быть сильнее рынка.
3️⃣ Сбер $SBER отчитался за сентябрь и 9 месяцев.
✔️ Прибыль 9 мес. 2026 = 1 501,5 млрд руб. (+18,2% г/г)
✔️ Прибыль сентябрь 2026 = 168,5 млрд руб. (+12,1% г/г)
Как ждал 2 трлн с прошлой осени, так и жду. Это 44,3 руб. дивидендов на 1 акцию, доходность 15,7%.
4️⃣ Сегодня у 4 компаний закрытие реестра по дивидендам (последний день, когда можно купить акции перед дивидендами).
• Т-Технологии $T (за 2 кв.) = 4,7 руб. (дох. 1,8%)
• Новатэк $NVTK (за 1 пол.) = 35,5 руб. (дох. 3,4%)
• Норникель $GMKN (за 1 пол.) = 1.85 руб. (дох. 1,6%)
• Новабев $BELU (за 1 пол.) = 8 руб. (дох. 3,1%)
Две интересные компании в этом списке есть, в портфеле у меня есть одна, в отсечку по ней иду.
