GMKN
GMKN
Описание
Горно-металлургическая компания "Норильский никель" управляет предприятиями по добыче и производству цветных и...
🧐 Норникель подвёл итоги 1П 2025 года. Цифры вроде бы говорят об улучшении: выручка выросла на 15% г/г, EBITDA прибавила 12% г/г, денежный поток вырос в три раза. Сильные результаты получились, но торопиться радоваться за инвесторов не надо. Разберем все подробнее.
☝️ Во-первых, стоит понять, за счёт чего этот рост. А тут всё не так радужно — динамика в основном обусловлена тем, что в прошлом году компания столкнулась с жёсткими логистическими сбоями и накоплением товарных запасов. Сейчас часть из них удалось реализовать.
📉 Во-вторых, странно было ждать прорыва на фоне падения всех операционных результатов. По итогам 1 полугодия мы видим по всем металлам снижение производства от 2% до 6%. И по итогам 2 квартала Норникель скорректировал вниз свой предыдущий производственный прогноз на 2025 год. По никелю на -3,6%, по меди на -3,9%, по платине на -2,2% и на -1% по палладию. Получается такой нездоровый и тревожный тренд на постоянное снижение производства при высоких ценах на производимые металлы, что заставляет задуматься об эффективности управления в компании.
💸 Есть еще и более интересные факты. Свободный денежный поток (FCF) за полугодие вырос втрое до 1,4 млрд долл. Но снова не в пользу инвесторов. Вопрос "где дивиденды?" уже давно перестал быть актуальным — теперь вопрос "почему с такими результатами их всё ещё нет?". И да, формально дивидендная политика на месте, но на практике её будто бы нет вовсе.
☝️ Остановимся на этом моменте подробнее. FCF достиг 1,4 млрд долл., но вот скорректированный FCF составил всего 0,2 млрд долл. — нормально так срезали. Корректировка делается на процентные платежи, погашение обязательств по аренде и выплаты дивидендов держателям неконтролирующих долей.
💼 Держатели неконтролирующих долей — это совладельцы "дочки" Норникеля — Быстринского ГОКа. 37% в проекте контролирует Владимир Потанин, еще 13% китайский фонд Hopu. И за 1 полугодие текущего года им была выплачена задолженность по дивидендам в размере 216 млн долл., а всего за 1пг они получили 230 млн долл. Фактически эта цифра повлияла на скорректированный FCF всей Группы. Особенно грустно видеть эти цифры на фоне прочерка по дивидендам основным акционерам ГМК.
🧐 Структура расходов осталась достаточно высокой: капексы — на уровне 1,1 млрд долл., а инвестиции в текущий момент — это как раз тот случай, когда вложения не приносят ощущения прогресса. Программа модернизации продолжается, но сроков, конкретики и прозрачности по ключевым проектам всё ещё нет. Много обещаний — мало ясности.
🏦 Долговая нагрузка тоже никуда не делась. Чистый долг вырос на 22% г/г до 10,5 млрд долл., а мультипликатор ND/EBITDA достиг уровня 1,9х. Это на фоне высокой инвестиционной активности и отказа от выплат акционерам выглядит как «растягивание» ресурса без чёткой и понятной отдачи.
📝 Отчет и пресс-релиз компании оставили ощущение аккуратной дипломатии: о сложностях — вскользь, о планах — туманно, о перспективах — оптимистично, но без конкретики. И это уже становится новым стандартом. IR-отдел по-прежнему делает всё, что может, чтобы сгладить углы, но когда между строк читается: "мы стараемся, но комментировать не можем", инвесторы чувствуют себя не в одной лодке с менеджментом. Такое поведение менеджмента и сочетание факторов уже стало известным на рынке как "Дисконт Потанина".
☝️ Пока не возникает ощущения, что компания становится ближе к инвестору. Наоборот, впечатление, что текущая стратегия: «держать курс», не объясняя, куда именно и зачем. А в условиях, когда внешний фон по-прежнему непростой, и спрос на металлы остаётся волатильным — такая закрытость и неуверенность начинают снижать интерес инвесторов к бизнесу и они, в свою очередь, голосуют ногами.
📉 Краткосрочно акции могут подрасти на фоне отчетной «стабильности», но без внятного плана и возврата интереса к акционерам — это всё временно, на мой взгляд. И в данном случае не столько бизнес нуждается в перестройке и смене приоритетов, сколько корпоративное управление.
🇷🇺 Все следили за визитом американского посланника в Москву и затаив дыхание ждали, чем закончится ультиматум Трампа. Рынок, кажется, надеется на лучшее, но напряжение висит в воздухе, как перед грозой. Пока всё неопределённо, но эта нервозность чувствовалась во многих бумагах А вот где гроза точно ударила, так это в акциях $LNZL и $LNZLP «Лензолота». Бумаги просто «стремительно упало» (https://finbazar.ru/post/1759e495-8029-4668-9adb-833bbb21182f) на 20% с лишним, да так, что Мосбирже пришлось останавливать торги. Причина проста и печальна — на горизонте маячит ликвидация компании. Классическая история о том, как ожидания могут обрушить котировки 🎢 Сезон отчётов в самом разгаре, и сегодня он подкинул нам пару ребусов. Взять, к примеру, $GMKN «Норникель». Цифры на первый взгляд красивые, но если копнуть, то рост этот во многом за счёт продажи старых запасов, а производство-то падает. И главный вопрос «где дивиденды?» снова остался без ответа для большинства онеров, что уже называют знаменитым «Дисконт Потанина» (https://finbazar.ru/post/8683095e-9e5f-49a0-bbe8-7ac72f75e3b6)
Похожую загадку задал и $AFLT «Аэрофлот». Чистая прибыль аж 108 миллиардов, просто космос! Вот только эта прибыль в основном бумажная — от курсовых разниц и страховых выплат. А вот операционный бизнес пока под давлением из-за растущих расходов. Так что красивые цифры не всегда означают, что у компании всё безоблачно 🧐 На фоне таких неоднозначных историй приятно было следить за IT-сектором. Например, $SOFL «Софтлайн» продолжает реорганизацию, создавая технологические кластеры. Это делает структуру бизнеса понятнее для инвесторов и намекает на возможные IPO дочерних компаний в будущем. Видно, что сектор живёт, развивается и смотрит вперёд В общем, день получился очень показательным. Рынок живёт надеждами на потепление в геополитике, но при этом корпоративные новости заставляют инвесторов быть начеку и внимательно читать отчёты, а не просто смотреть на итоговую прибыль. Кто-то летит вниз, кто-то показывает «бумажный» рост, а кто-то планомерно строит будущее Как вам денёк? Делитесь мыслями и не забывайте про реакции, обсудим! ❤️
По итогам вторника российский рынок закрылся разнонаправленно: индекс МосБиржи подрос на 0,5% до 2786,37 пункта, РТС потерял 0,02%, снизившись до 1096,54 пункта. На вечерних торгах рублевый индекс усиливает рост, приближаясь к круглой отметке, индикатор понялся на 0,8% до 2796,22 пункта. «Инвесторы, по-видимому, рассчитывают, что санкции США против РФ и ее основных партнеров, которые Трамп грозится ввести после истечения через несколько дней ультиматума для заключения перемирия с Украиной, окажутся не такими жесткими, как заявляется. Оптимизм поддерживают новости о предстоящем визите в Москву спецпосланника Трампа Стива Уиткоффа, с которым может встретиться Владимир Путиным сегодня
Делегация из Индии во главе с советником по национальной безопасности премьера Индии Моди посетит Россию на фоне санкционных угроз со стороны США — The Economic Times. МИД Индии заявил о намерении защищать национальные интересы, а фактический запрет на сделки с РФ пока не вводился. Риски усиления санкционной риторики и нестабильности мировой торговли остаются значимыми и могут спровоцировать высокую волатильность нефтяных котировок.
Лидерами роста стали акции «Ростелекома» (+2,4%), реагирующие на публикацию отчетности по МСФО во втором квартале 2025 года, которая оказалась лучше ожиданий. Выручка увеличилась на 13% до 203,5 млрд руб. $RTKM
Бумаги «Норникеля» (+1,2%) продолжают отыгрывать вчерашнюю публикацию отчета по МСФО в первом полугодии 2025 года. Выручка увеличилась на 15% до $6,5 млрд. Плюс к этому, поддержку акциям оказали слова первого вице-президента – финансового директора компании Сергея Малышева о том, что менеджмент «Норникеля» будет принимать решение по дивидендам за 2025 год с учетом размера FCF и долговой нагрузки. $GMKN
Начались торги расчётным фьючерсным контрактом на акции фонда iShares Ethereum Trust ETF. Он позволяет инвестировать во вторую по капитализации криптовалюту. И доступен только квалифицированным инвесторам. $MOEX
С сегодняшнего дня Финам запретил короткие продажи акций ВТБ. С 7 августа компания начнет принудительно закрывать открытые шорты.
Альфа-Банк также ограничил короткие позиции по акциям ВТБ до завершения дополнительной эмиссии. $VTBR
Банк "Санкт-Петербург" также понизил ставки по собственным ипотечным программам на 2 п. п. Теперь в банке минимальная ставка составляет 17,99% годовых по программам "Новостройка" и "Вторичная недвижимость" $BSPB
В конце июля "Сбер" снизил ставки по рыночной ипотеке на 2 п. п., минимальная ставка на "Домклик" составляет от 19,4%. $SBER
Рубль уступает мировым валютам: на валютных торгах МосБиржи юань растет на 0,2% до 11,1 руб. Ближайший фьючерс на доллар укрепляется на 0,1% до 81,08 руб. На межбанке доллар дорожает на 0,2% до 79,98 руб., европейская валюта растет на 0,2% до 92,66 руб. $CNYRUB $USDRUBF $EURRUB
Индекс Мосбиржи. С точки зрения теханализа на дневном графике индекс Мосбиржи оттолкнулся от уровня поддержки 2700-2740 пунктов, а также превысил 50-дневную скользящую среднюю. Следующее значимое сопротивление расположено на отметке 2850 пунктов, и при его преодолении откроется дорога для роста в район 3000 пунктов.
Подписывайтесь✅, будем торговать и учиться вместе, будет интересно. 😊
Лайкаем 👍, так я вижу, что вы прочитали, а значит есть для кого стараться.
Помним, что карма всё, что пожелаешь другому, возвращает вдвойне.
1️⃣ "Норникель" $GMKN примет решение по дивидендам по итогам года с учётом свободного денежного потока и уровня долга.
Компания нацелена на осторожный подход — приоритет сейчас у снижения долговой нагрузки.
За полугодие выручка по МСФО выросла на 15%, до $6,5 млрд — за счёт роста продаж, логистики и драгметаллов.
Также "Норникель" привлёк рекордные $2,4 млрд валютного финансирования для стабилизации долга.
Финансово — уверенный рост, но сдержанный настрой на дивиденды.
2️⃣ ТГК-1 $TGKA решила не публиковать отчет по МСФО за I полугодие 2025 года, хотя раньше планировала.
Отчетов за 2025 год пока не было ни по МСФО, ни по РСБУ.
В 2024 году по РСБУ компания получила прибыль 979 млн ₽, но и тогда МСФО не раскрыла.
По указу президента с 2024 года ТГК-1 может сама решать, какие данные публиковать.
Компания управляет 52 электростанциями на Северо-Западе. Контроль у "Газпром энергохолдинга", входящего в $GAZP.
3️⃣ "Ростелеком" $RTKM показал рост выручки на 13% — до 203,5 млрд ₽, OIBDA тоже вырос, но прибыль просела в 2,2 раза — до 6,1 млрд ₽.
Свободный денежный поток ушёл в минус, а долг вырос до 708,5 млрд ₽.
Финансово квартал вышел противоречивым: операционные показатели сильные, но прибыль и кэш-флоу под давлением.
4️⃣ Segezha Group $SGZH планирует утроить выпуск белой мешочной бумаги — с 50 до 150 тыс. тонн в год с 2026 года. Уже в конце 2025 года хотят произвести не менее 40 тыс. тонн.
Модернизация идёт на Сегежском ЦБК, в проект вложат 0,5 млрд ₽. БДМ-11 позволяет быстро переключаться с коричневой бумаги на белую.
Бумагу будут продавать как внутри группы, так и экспортировать — в Ирак, Иран, ОАЭ, Китай, Турцию и другие страны.
Цель — занять до 20% мирового рынка белой мешочной бумаги.
Проект одобрен АФК "Система" $AFKS — основным акционером Segezha.
5️⃣ "Аэрофлот" $AFLT после хакерской атаки временно отключил личные кабинеты программы "Аэрофлот Бонус".
Мили и данные клиентов сохранены, ускоренная регистрация и доступ в бизнес-залы работают.
Оформление премиальных билетов и начисление миль пока недоступны — ждут завершения техработ.
Из-за атаки 28 июля отменили десятки рейсов, убытки оцениваются минимум в 250 млн ₽.
Ситуация бьёт по имиджу и деньгам, восстановление ещё в процессе.
6️⃣ Структура АФК "Система" $AFKS построит крупный гостиничный комплекс в Шерегеше — это первый проект в новой ОЭЗ "Горная Шория".
Будут пятизвёздочный отель, апарт-отели на 5 тысяч гостей, спа, сноупарк, хаски-парк и площадки для отдыха.
Площадь застройки — почти 191 тыс. м², инвестиции — свыше 63,9 млрд ₽.
Проект реализует "Космос отель Шерегеш", входящий в гостиничное направление "Системы" — Cosmos Hotel Group.
Это первый резидент новой туристической ОЭЗ, созданной в 2025 году с льготами для инвесторов.
7️⃣ "Газпром нефть" $SIBN протестировала новое российское оборудование для повторного многостадийного гидроразрыва пласта — технология позволяет увеличить добычу скважин в 2 раза.
Если её внедрят на 2,5 тыс. скважин, можно получить свыше 20 млн тонн дополнительной нефти.
Тест прошёл на месторождении в Ямало-Ненецком автономном округе, далее планируется масштабирование по стране.
Это часть импортозамещения и способ "оживить" старые скважины.
Компания делает ставку на технологии, чтобы нарастить добычу без бурения новых месторождений.
Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅
#мегановости #новости #технологии #нефть #бумага #экспорт #инвестиции #хакеры #авиация #рынок
⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
05.08.2025
🇷🇺 Пока нефть качают, а рубль качает, Трамп снова качает права. Индия красиво и вежливо отправила США и ЕС восвояси, напомнив, что двойные стандарты — это не аргумент, а диагноз. 🇮🇳 МИД страны парировал критику Запада по импорту нефти из России, и это, конечно, не могло не задеть Трампа. Он пообещал в течение суток «существенно повысить пошлины» против Индии.
А заодно заявил, что цены на нефть могут рухнуть на $10, если Россия не «прекратит конфликт».
Но на самом деле, за кулисами — куда более масштабная геополитическая партия, чем может показаться. Следим внимательно.
🔷️ Росатом готовится к выпуску облигаций АО "Атомэнергопром" в китайских юанях и исламских облигациях, кроме того, часть предприятий госкорпорации готовятся к IPO
🔷️ ТГК-1 не будет публиковать финотчетность по МСФО за 1 полугодие 2025 г.
🔷️ 07.08 Озон опубликует финансовые результаты за 2 кв. 2025 г. $OZON
🔷️ ПАО "Ростелеком" планирует осенью представить СД новую стратегию
🔹️ Ростелеком ожидает по итогам 2025 г. положительный FCF в размере около 20 млрд руб. $RTKM
🔷️ Arenadata представила новую версию системы потоковой передачи и обработки данных Arenadata Streaming $DATA
🔷️ «Супер Лента» запустила доставку с помощью роботов-курьеров «Яндекса»
🔷️ Пополнение эскроу-счетов в 1 полугодии 2025 г. замедлилось более чем вдвое по сравнению с аналогичным периодом 2024 г., до 460,7 млрд руб.
🔷️ Володин: в РФ могут ввести дифференцированную ставку по ипотеке
🔷️ Мишустин поручил подготовить финмодель производства парка самолетов
🔷️ Минфин начал субсидировать страхование военных рисков в жилищном строительстве
🔷️ Минфин с 07.08 до 04.09 уменьшит продажу валюты/золота до 0,3 млрд руб. в день
🔹️ Сумма недополученных нефтегазовых доходов бюджета РФ по итогам июля: 5,9 млрд руб., прогноз на август - 12,1 млрд руб. - Минфин
🔷️ Санкции против тех, кто покупает российскую нефть, станут следующим шагом со стороны США в рамках усилий по завершению конфликта на Украине - американский постпред при НАТО М. Уитакер
🔷️ «Группа Астра» выпустила новую версию платформы «Астра Мониторинг» $ASTR
🔷️ "Газпром нефть" испытала первое отечественное оборудование для повторного многостадийного гидроразрыва пласта, надеется получить 20 млн т дополнительной нефтедобычи $SIBN
🔷️ Cегодня Мосбиржа запустила торги фьючерсом с привязкой к Ethereum, отслеживающем динамику ETF-фонда iShares Ethereum Trust ETF $MOEX
🔷️ ОКЕЙ за 1 полугодие сократил убыток по РСБУ до -95,8 млн руб.
🔷️ IVA Technologies выпустила новую версию сервиса IVA MCU 25.0 $IVAT
🔷️ В. Путин: только лишь импортозамещение не сделает Россию технологическим лидером
🔷️ "Роснефть" запатентовала ПО для исследования скважин с помощью ИИ $ROSN
🔷️ Менеджмент "Норникеля" сохраняет среднесрочную цель снизить оборотный капитал на $ 1 млрд, ожидает его ниже $ 3 млрд по итогам 2025 г.
🔹️ "Норникель" сумел снизить уровень накопленных запасов металлов и увеличить объемы продаж металлов в 1 полугодии $GMKN
🔷️ Segezha намерена утроить выпуск белой мешочной бумаги, в будущем рассчитывает на 20% мирового рынка $SGZH
🔷️ Эл5-Энерго: чистая прибыль за первое полугодие увеличилась на 0,6%, до 3,19 млрд руб.
🔷️ ЦБ получит право сбивать дроны, если те будут угрожать его охраняемым объектам
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
