🔴Выручка: 10,15 млрд ₽ (+3,3% г/г⬆️) Основной бизнес: 9,56 млрд ₽ (−0,4% г/г⬇️) HRtech: 0,60 млрд ₽ (+159% г/г⬆️) 🔴Чистая прибыль (скорр.): 4,909 млрд ₽ (−11% г/г⬇️) Основной бизнес: 5,073 млрд ₽ (-9,4% г/г⬇️) HRtech: убыток −164 млн ₽ 🔴Рентабельность чистой прибыли (скорр.): 48,4% (56,2% год назад) 🔴Кэш и дивиденды: Чистые деньги: 13,0 млрд ₽ (4,0 млрд ₽ на 31.12.24) Дивиденд: 233 ₽/акция (~130% скорр. прибыли 1П25) 🔴ARPC (Average Revenue per Customer) – средняя выручка на одного клиента. Крупные клиенты в России: (+6,6% г/г⬆️) Малые и средние клиенты в России: (+13,9% г/г⬆️) 🔴Количество платящих клиентов: Крупные клиенты в России: (+1,6%г/г⬆️) Малые и средние клиенты в России: (-19%⬇️) Общее количество платящих клиентов: (-15,3%⬇️) 🔴Скорректированные операционные затраты и расходы (без учёта износа и амортизации): (+18,6%⬇️) 🗣Порассуждаем: Отчёт слабый. В первую очередь бросается в глаза уход ~20% малых и средних клиентов – а МСБ это половина выручки. Мне неясно, что было первично: рост чека, а потом отток клиентов или отток, а потом повышение среднего чека, но факт остаётся фактом – база сужается, выручку держат только за счёт повышения ARPC. Компания жертвует клиентской базой ради рентабельности, а это бьёт по потенциалу роста. Кор-бизнес стагнирует, и единственная надежда – HRtech, который растёт, но остаётся убыточным. Дивиденды высокие, и это плюс, но одновременно сигнал, что лучше вложить средства компания не видит. У меня доля всего 2%, и если бы была выше – сокращал бы. Но компания остаётся очень эффективной, даже в ситуации слабого найма в экономике. У меня всегда есть много опасений к супер-рентабельным бизнесам, почему бы не зайти условному Яндексу в этот рынок и не составить конкуренцию? Или какой-то другой компании. Такие показатели должны привлекать конкурентов. Поэтому в портфеле только 2% и не больше, я не вижу препятствий для новых игроков, но это риск долгосрочный, не краткосрочный уж точно 👉 Ликвид 💧- Подписывайся

Мы в Телеграм: https://t.me/liqviid

🔴Выручка – 50,8 млрд руб. (+13.9% г/г) ❗️Чистая прибыль – 24,7 млрд руб. (+1,4% г/г) ❗️2К25 подвёл: (-41% кв/кв) и (-19% г/г) 🔴NIM — 7,4% за 1П25 и 7,2% во 2К25 — хорошая маржа 🔴ROE — 24%, ❗️2К25 — 17% 🔴CIR — 24,3% за 1П25 и 26% во 2К25 — хороший уровень расходов к доходам 🔴Операционные расходы: 12,3 млрд (+7,6% г/г) ❗️2К25: 6,6 млрд (+20,6%) ❗️Расходы на резервы: 6,8 млрд за 1П против 3,1 млрд годом ранее → рост более чем в 2 раза. 🔴CoR 1П25 - 1,7%, ❗️но 2К25 - 3,41% 🔴Достаточность капитала: H1.0 = 19,8%, H1.2 = 16,7% — запас прочности всё еще отличный, но за квартал упали с 22,2% и 19,5%. ❗️Наблюдательный совет Банка «Санкт-Петербург» рекомендовал направить на дивиденды 30% чистой прибыли (вместо желаемых 50%) за 1 полугодие 2025 года по МСФО 🏦BSPB -6% 🔽за день 🗣Считаю, что падение связано не столько с самим отчётом, сколько с разочарованием инвесторов по дивидендам. По РСБУ уже было видно, что портфель ухудшается, расходы растут, темпы выручки замедляются. Если бы направили 50% прибыли на дивиденды, реакция рынка была бы мягче. Долю чуть увеличу — позиция у меня небольшая. 👉 Ликвид💧 - Подписывайся

Мы в Телеграм: https://t.me/liqviid

#аналитика #отчет #дивиденды #инвестиции

Завод по производству сжиженного природного газа 🔋НОВАТЭКа «Мурманский СПГ» может быть запущен не ранее 2032 года.

🔘Передают «Ведомости» со ссылкой на подписанный властями в августе текущего года комплексный план развития инфраструктуры на период до 2036 года. По информации издания, указанный срок как минимум на два года позднее, чем ожидалось. 🔘Основной причиной переноса сроков назвали включение завода в список американских санкций в прошлом году. В документе сказано, что в 2032 году в рамках проекта должно быть завершено строительство терминала по отгрузке сжиженного природного газа в Мурманске мощностью 20,4 млн тонн. 🗣️В ближайшие годы этот перенос почти не влияет. Но к 2030-ым — это минус ~20 млн т/год (≈5% мировой торговли СПГ-2024) и, как следствие, потеря доли рынка для страны. Пока мы сдвигаем сроки, США, Канада, Катар параллельно вводят свои мощности.

Подписывайся в Телеграме: https://t.me/liqviid

🏛Индекс МосБиржи - 2880 пт 🔽(-4,3% за неделю) 🔘Сегодня: 🏦BSPB: Финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года по МСФО 🗣️Жду отчёт. Пусть у меня всего 2% портфеля в этой бумаге, но недавно вышел отчёт за 7 месяцев по РСБУ, и он был слабенький — на банк давит просрочка. Посмотрим, что покажут сегодня. Дивиденды вчера так и не объявили. Из приятных цен вырисовывается 🔋Новатэк, который, как я и писал , за пару дней упал почти на 10%. Снова открылись хорошие цены для захода: думаю подкуплю немного на уровне ~1150 и, как обычно, лесенкой буду добирать, если продолжит своё очередное падение. Дивиденды Новатэк вчера также не объявил.

Подписывайся на канал

Мы в Телеграм: https://t.me/liqviid

#аналитика

🟡Выручка: 354 млрд ₽ (+83% г/г)
🟡Чистая прибыль: 46,7 млрд ₽ (+99% г/г)
🟡Операционная прибыль: 41,6 млрд ₽ (+77% г/г)
🟡ROE: 28,4%

Клиенты:

🟡33,5 млн активных клиентов (+11%)
🟡5,2 млн инвесторов (+31%)
🟡0,9 млн бизнес-клиентов (+21%)

🪙Совет директоров «Т-Технологий» рекомендовал дивиденды по итогам второго квартала — по 35 ₽ на акцию (~30% от прибыли) — компания.

⌛️Прогноз 2025:
ROE >30%
Рост чистой прибыли >40%

🗣Я держу у себя 4% от портфеля. Видел в пульсе очень много жалоб на крошечные дивы. Лично для меня маленькие дивы не проблема — компания демонстрирует бешеный рост и наращивает капитализацию. Тут каждый выбирает своё:

Кому важен стабильный дивдоход, можно брать Сбер — он платит примерно в 2-2,5 раза больше

Подписывайся в Телеграме: https://t.me/liqviid

Недельная инфляция (12–18 августа): −0,04% н/н 🔘Драйверы недели: Овощи тянут вниз, но 🥒 огурцы +5,2% н/н выбиваются из сезона. Бензин +0,4% н/н, с начала года +5,7% — риск для инерции цен. 🔘А вот и нюанс: Инфляционные ожидания — 13,5% в августе (с 13,0% в июле) Наблюдаемая инфляция — 16,1% (с 15%). 🗣️Фактическая инфляция охлаждается, но ожидания растут — это очень плохая комбинация для быстрого смягчения ДКП. ЦБ на основе таких данных может подождать с понижением ключевой ставки. #аналитика

🔼🔽Лидеры и аутсайдеры рынка акций РФ с начала 2025 года
(🏛индекс MOEX)

🔥Топ-5 лидеров:
⛏ $PLZL — Полюс +52,9%
🩺 $MDMG — Мать и дитя +43,9%
💿 $ENPG — ЭН+ ГРУП +39,7%
😀 $PIKK — ПИК +29,7%
🔋 $NVTK — Новатэк +25,6%

❄️Топ-5 аутсайдеров:
📱$POSI — Позитив −32,1%
⛽️ $SNGSP — Сургнфгз-п −25,2%
⛽️ $ROSN — Роснефть −23,0%
⛏ $UGLD — ЮГК −19,5%
🏦 $CBOM — МКБ −18,3%

🏛Индекс МосБиржи ( $IMOEX ): +2,9%

🗣️Из лидеров роста держу сейчас 🩺Мать и Дитя и 🔋Новатэк. Ни в коем случае не продаю их:

🩺Мать и Дитя — один из лучших бизнесов на рынке, плюс я сам люблю медсектор. Но покупать на текущих уровнях не готов, жду хотя бы небольшой откат.

🔋Новатэк — тоже держу, но из-за переговоров и высокой волатильности бумага легко может просесть на 10–15% за пару дней, поэтому тоже жду коррекцию для добора.

Что касается аутсайдеров, держу только ⛽️Сургутнефтегаз п. Считаю отличной идеей на год благодаря валютной кубышке.

Позже разберу подробнее причины роста и падения компаний из списка.

👉Ликвид 💧

Подпишись на нас в Телеграм: https://t.me/liqviid

Конечно, об этой ситуации говорить рано — многие ещё даже не зашли в акции. Но вот мои правила на случай, когда я буду постепенно выходить из позиций.

🔽Если считаю рынок дешёвым (как сейчас) — держу 90–100% в акциях и 0–10% в ликвидных инструментах для усреднения.

🔼Когда становится дорого — стремлюсь снизить долю акций до 60–70%, а 30–40% держать в ликвидности.

Фиксировать планирую не разом, а лесенкой — так же, как и входил: постепенно и равномерно.

💬А когда дорого?

Вот моя памятка: чем больше пунктов сходится, тем выше перегрев рынка.

🔘Спокойная геополитика. Серьёзные санкции сняты или на паузе, острых конфликтов нет. То есть всё хорошо — и геополитические риски не в цене.

🔘Тихая экономика.
Инфляция длительное время около 4%, ключевая ставка ЦБ долго держится на уровне ~6%. Идеальная картинка.

🔘Рынок на хаях и поведенческий ажиотаж.
Индекс переписывает максимумы, розничные инвесторы вливают рекордные суммы в акции (как сейчас — в облигации, например ~200 млрд ₽ за месяц), «каждый сапожник» говорит об акциях.

🔘Много новых IPO.
Чем их больше, тем выше вероятность перегрева: на слабом рынке на IPO не идут — продавать себя некому.

🔘Техника подтверждает перегрев.
Это точка в предложении: если фундамент и техника совпадают — будь то RSI на недельках/месяцах 80+ или другие индикаторы — коррекция становится вероятнее.

🔘Рекордно высокие цены на сырьё.
В таком случае имеет смысл частично фиксировать экспортёров.

🗣️Чем больше пунктов совпадёт, тем выше вероятность перегретого рынка. При этом не забываю, что фазы роста могут тянуться годами, поэтому даже на перегреве для себя держу 60–70% в акциях. Если я за 1–2 года постепенно переложу ~30% портфеля из акций в ликвидность, а рынок ещё год будет расти перед обвалом — не расстроюсь: 70% всё равно остаются в акциях.

Вы могли заметить, что в нашей нынешней ситуации — ни один пункт не совпадает

#аналитика
👉Ликвид 💧

Мы в Телеграм: https://t.me/liqviid

🔖 Хэдхантер 🗓 Купить до: 25.09.2025 💰 Дивиденд: 233 ₽ 📈 Доходность: ~6,37% 📱 Яндекс 🗓 Купить до: 26.09.2025 💰 Дивиденд: 80 ₽ 📈 Доходность: ~1,78% 🌾 Фосагро 🗓 Купить до: 30.09.2025 💰 Дивиденд: 387 ₽ 📈 Доходность: ~5,48% ⛽️ Татнефть АП 🗓 Купить до: 13.10.2025 💰 Дивиденд: 14,35 ₽ 📈 Доходность: 2,13% ⛽️ Татнефть 🗓 Купить до: 13.10.2025 💰 Дивиденд: 14,35 ₽ 📈 Доходность: 2,01% Подписывайся на наш дивидендный канал 💪

Мы в Телеграм: https://t.me/liqviid

#дивиденды #акции

🇺🇸🇺🇦Кадры за закрытыми дверями: Трамп и Зеленский у карты Украины. 🔘Зеленский в Белом доме не ответил, готов ли он к территориальным уступкам. 🔘При этом он заявил: «Мы допускаем проведение выборов». 🔘Трамп подчеркнул, что перемирие на Украине уже не требуется. 🔘Вспомнил и о позиции Москвы: Украина в НАТО — недопустимо, Россия давно это говорила. 🇪🇺Европа: 🔘Макрон предложил провести четырёхстороннюю встречу с участием ЕС для обсуждения завершения конфликта. 🇺🇸🇷🇺США–Россия: 🔘Трамп прервал переговоры с ЕС и Зеленским, чтобы созвониться с Путиным. 🔘Разговор Трампа и Путина длился около 40 минут (Ушаков). 🔘Трамп проинформировал Путина об итогах встреч с Зеленским и европейцами. 🔘Лидеры США и РФ поддержали идею прямых переговоров России и Украины. 🔘Путин сказал Трампу, что готов встретиться с Зеленским — AFP 🗓 Что дальше: 🔘Трёхсторонняя встреча Путин–Трамп–Зеленский планируется после отдельной встречи Путина и Зеленского. 🔘Трамп заявил о подготовке прямых переговоров РФ и Украины, место определят позднее. 🔘По словам Axios, он рассчитывает провести встречу до конца августа. 🔘Сам Трамп отметил: через неделю-две станет ясно, возможно ли урегулирование. 📰 Медийная переобувка: Британский Sky News заговорил о Крыме как о «части Советского Союза, переданной Украине в 1954 году Хрущёвым», подчеркнув, что Крым не будет частью переговоров — Трамп уже намекнул на это. 🗣️То, что Трамп сначала хочет, чтобы Путин и Зеленский поговорили тет-а-тет, а уже потом сесть втроём — это явная попытка отодвинуть Европу в сторону. Макрон со своей «четвёркой» просится внутрь, но Трамп строит процесс так, что ключевые договорённости делаются без Брюсселя, а США выглядят главным арбитром. Для него это и плюс во внутренней политике — показать, что мир идёт через Америку, а не через Европу. #геополитика 👉 Ликвид 💧- Подписывайся

Мы в Телеграм: https://t.me/liqviid

Новые покупки: 🔸 UnitedHealth (0.61%) — мед. услуги и страхование 🔸 Nucor (0.33%) — крупнейшая сталелитейная компания США 🔸 Lennar (0.31%) — застройщик жилья 🔸 D.R. Horton (0.07%) — крупнейший девелопер США 🔸 Lamar Advertising (0.06%) — наружная реклама 🔸 Allegion (0.04%) — системы безопасности для недвижимости 📊 Суммарный вес новых бумаг — всего ~1.42%. 👀Из интересного: второй год сокращают 🍏Apple $AAPL . Ещё недавно доля компании была почти 50%, а сейчас — всего 22%. Зачем нам это? Пусть мы инвестируем в России, но принципы везде одинаковые. Berkshire — это эталон работы с капиталом: понятные бизнесы, устойчивый кэшфлоу, ценовая сила и адекватный долг. Для нас это ориентир, какие тренды видят умные деньги. ↗️ С 1965 по 2024 г. среднегодовая доходность Berkshire — 19,9%, против 10,4% у S&P 500. Итоговый прирост — 5,5 млн % против 39 тыс. % у индекса. Berkshire — это маяк долгих трендов. Это не сигнал к покупке, а ориентир, куда сейчас идёт капитал: медицина и страхование, жильё, сталь и инфраструктура. 👉 Ликвид 💧- Подпишись

Мы в Телеграм: https://t.me/liqviid

Сейчас все обсуждают новую версию ИИ. Поэтому я спросил ChatGPT-5: 🗣️«Составь топ-10 российских акций для инвестора на 20+ лет. Нужен упор на рост + дивиденды, чтобы через 20 лет обогнать инфляцию, ОФЗ и индекс МосБиржи полной доходности.» 🧠 Ответ ChatGPT-5: Вот мой топ-10 РФ на горизонт 20+ лет с упором на сочетание роста и дивдохода (цель — обгонять инфляцию, MOEX Total Return и ОФЗ на длительном интервале): 🏦 Сбербанк $SBER — 12% доля Экосистема, лидерство в ритейл/корп-кредитовании, высокая рентабельность и внятная дивполитика. Риски: цикл ставок, регуляторика. ⛽️ Лукойл $LKOH — 12% Дисциплина по капексу, сильный FCF, байбеки/сокращение free float. Риски: налоговая нагрузка на отрасль, дисконт Urals, геополитика. 📱 Яндекс $YDEX — 12% Чистый рост: ИИ/поиск/маркетплейс/логистика/такси. Дивов пока нет, но драйвер удвоения выручки — да. Риски: регуляторика, конкуренция. 🔋 Новатэк $NVTK — 10% LNG и газохимия как долгие драйверы, высокий ROI проектов. Риски: санкции, логистика оборудования/оффтейков. 🌾 ФосАгро $PHOR — 10% Низкие издержки, структурный спрос агро, крепкий денежный поток. Риски: волатильность цен на удобрения, логистика/экспортные барьеры. 🍏 X5 Group $X5 — 10% №1 в продритейле «у дома», рост доли рынка и кэша → дивидендный апсайд. Риски: регулирование цен, конкуренция, маржи. 🏦 Московская биржа $MOEX — 10% Бенефициар финансовой глубины, комиссии + процентный доход → стабильные дивиденды. Риски: обороты рынка, изменения правил. 💿 Норникель $GMKN — 8% Уникальный микс Ni/Cu/Pd для энергоперехода, высокая маржинальность. Риски: экология/капекс, волатильная дивполитика. 💿 НЛМК $NLMK — 8% Эффективные активы, умеренный долг, высокая дивдоходность в цикле. Риски: мировой цикл стали, пошлины/санкции. ⛽️ Татнефть $TATNP (преф.) — 8% Стабильные дивиденды, Танеко + петрохимия, низкий долг. Риски: налоговый режим нефти, ценовой цикл. Баланс: ~60–65% див-компаундеры, ~35–40% рост/цикл. 📊 Как обогнать MOEXTR/ОФЗ на длинном горизонте: 🔘Реинвестировать дивиденды. Ежегодный ребаланс к целевым весам; дозакупки в отраслевых просадках. 🔘Мониторить «красные флаги»: слом дивполитики, падение ROIC, рост капекса без отдачи, жёсткая регуляторика. 🔘Держать замены «на полке»: МТС (див-якорь), Полюс (золотой хедж), Интер РАО/РусГидро (утилити). 🚫 Не инвестрекомендация. Подходит для горизонта 20+ лет и дисциплины по портфелю. 🗣️Пусть он пока не знает, что Яндекс начали платить дивиденды, но список довольно хорош. Если сравнивать с моим топ-10 акций в портфеле, так вообще 8 из 10 совпадений, кроме Норникеля и НЛМК. 👉 Ликвид 💧- Подписывайся

Мы в Телеграм: https://t.me/liqviid

В очередной раз видим одинаковый сценарий: на важном событии рынок сначала разгоняют, а затем идёт фиксация — будь то снижение ставки или новости геополитики. 📍 Вывод: 🔘Не стоит закупаться на эйфории в надежде на бесконечное продолжение роста; 🔘Если вы хотите спекулировать, то прибыль лучше фиксировать ещё до наступления «дня Х».

-

Подписывайся на наш канал.

Мы в Телеграм: https://t.me/liqviid

🇷🇺Путин: 🔘Путин назвал конструктивными и полезными свои переговоры с Трампом 🔘РФ заинтересована в том, чтобы положить конец украинскому кризису, Россия готова работать над безопасностью Украины. 🔘Президент рассчитывает, что в Киеве и в 🇪🇺Европе не станут чинить препятствий наметившемуся прогрессу в урегулировании 🔘Путин рассчитывает, что договоренности на Аляске станут опорной точкой для решения украинской проблемы и восстановления отношений 🇷🇺РФ и 🇺🇸США. 🔘По словам Путина, к завершению конфликта на 🇺🇦Украине удастся дойти "чем быстрее, тем лучше". 🇺🇸Трамп: 🔘Трамп назвал очень продуктивной встречу с Путиным. 🔘Президент США сообщил, что позвонит Зеленскому и коллегам по НАТО, чтобы проинформировать о содержании встречи с Путиным. 🔘Трамп заявил об огромном прогрессе, достигнутом на переговорах с Путиным. 🔘По его словам, много пунктов по 🇺🇦Украине согласовано, есть хороший шанс на договоренности по остальным. 🔘Трамп не стал называть сделкой достигнутое с Путиным понимание по Украине, и отметил, что потребуется согласие всех сторон 🇷🇺🇺🇸🇺🇦🇪🇺 👀Это был первый раз за долгое время, когда Трамп не отвечал на вопросы прессы. Итоги: 🗣️Диалог вышел полезным, но как оба лидера отметили, важна позиция Киева и ЕС. Без них прогресс останется словами. Любая из сторон может упереться и затянуть процесс, к быстрому финалу сейчас больше всех стремятся США, остальные не торопятся. В общем всё ожидаемо, ждём встречи всех сторон. 👉 Ликвид 💧- Подписывайся на канал

Мы в Телеграм: https://t.me/liqviid

#геополитика #трамп #россия #санкции #сша