Возрождаю формат one two-page обзоров результатов компаний из портфеля. Сегодня пост по МСФО за 2025 год компании Мать и дитя (она же МД Медикал Групп). Результаты достойные, бизнес работает прекрасно.
Обновил свои таблицы и прикинул то, какие дивиденды можно ожидать от компаний по итогам 2026 года. Понимаю, что многое меняется и прогнозировать что-то тяжело, но без этого никак.
Какие выводы сделал:
1) Компаний без нюансов и с хорошей доходностью реально мало. Более-менее надежно можно получить 11-14% див. доходности можно в десятках бумаг, но перспективы хорошие далеко не везде. Из всего списка вопросов меньше всего к Сберу, Мать и Дитя и паре сетевых компаний. $SBER $MDMG
2) Потенциальное ставки ЦБ до 12% к концу года заложено в цены. При более интенсивном снижении ставки длинные ОФЗ или квазивалютные бонды могут не уступить в доходности большинству акций.
Вспомните 2021й год и ставку ЦБ 4,25% (тогда условия были хороши как никогда). Тогда рынок целился в форвардные дивы около 10%. Если даже предположить, что будет также (хотя, так вряд ли будет), то потенциал роста большинства бумаг меньше 20%.
3) Нефтянка выглядит неплохо, если конфликт на Ближнем Востоке затянется. Префы Башнефти, Газпромнефть, Татнефть - нормальные варианты. Идеи в той же Роснефти на фоне них не вижу. Если брать Лукойл, то только в расчете на спец. дивиденд, если зарубежные активы будут проданы. $BANEP $TATN $SIBN $LKOH
4) Истории с большим долгом - опасны. Без понятия, что будет делать ряд компаний, если траектория изменения КС изменится в худшую сторону.
👆 Это всё в продолжение к посту, который писал в воскресенье. Большинство акций пока мало интересны по сравнению с тем, что предлагают безрисковые инструменты. Если рисковать, то там где потенциальная прибыль выше 30% хотя бы.
Ставьте ❤️ Если полезно #анализ #аналитика #идеи #дивиденды
Эпизодически делаю посты с компактным обзором отрасли, подсвечиваю ключевые цифры из отчетов, делюсь мыслями. Предыдущие посты ниже, а сегодня обсудим фарм и мед. сектор.
Сразу скажу, что медики оказались одной из лучших идей за год. Мать и Дитя выросла на 41%.
Мать и Дитя. Отчет за 2025.
- Выручка: 43.45 млрд.руб(+31.2% г/г)
- EBITDA: 13.29 млрд.руб(+24.4% г/г), рентабельность по EBITDA - 30.6%
- Чистая прибыль: 11.03 млрд.руб (+8.5% г/г)
🧩Дивиденды: менеджмент планирует предложить выплату дивидендов за 2025 г.
По-прежнему сохраняют один из самых высоких уровней рентабельности на рынке коммерческой медицины (30% по EBITDA, 25.4% по ЧП). Ранее приобрели центр "Эксперт". Результаты компании продолжают радовать. Качественная медицина всегда в тренде. Кто-то скажет, мол: "роды за миллион — безумство". При этом запись на год вперед. На важном люди стараются не экономить.
Акции, очевидно, давно уже в долгосрочном портфеле, обрастают плюсиком.
Промомед. Операционные результаты за 2025.
Отчетность по МСФО в конце апреля.
- Выручка: 37.6 млрд.руб (+75.2% в 6 раз больше роста фармацевтического рынка (+11.6%))
- Сегмент Эндокринология: 21.6 млрд.руб (+163% г/г)
- Сегмент Онкология: 7 млрд.руб (+43% г/г)
🧩Прогноз на 2025 год: рост выручки на 75% при рентабельности по EBITDA на уровне 40%
🧩Голикова: сахарный диабет может стать эпидемией. В 2025 г. порядка 6 млн россиян страдали сахарным диабетом. Бенефициарами среди публичных компаний может стать - Промомед
🧩Дивиденды. Див.политика компании стала более гибкой. Положительный операционный денежный поток перестал быть обязательным условием для выплаты дивидендов. Размер дивидендов компании зависит от чистой прибыли и уровня долговой нагрузки (идут по пути лучших корпоративных практик).
Выручка в рамках прогноза, - хороший знак, маржинальность оценим после МСФО - 20 апреля (по РСБУ видим прибыль после убытка г/г). Держу облигации, держу чуть-чуть акций, наблюдаю.
Озон Фармацевтика. Продажи по итогам 2025.
Продажи по итогам 2025 г. выросли на 24-38% г/г
🧩Рынок лекарственных препаратов в денежном выражении в 2025 г. вырос на 12–17%, до 2,9 трлн.руб (динамика компании в 2–3 раза опережает показатель отрасли в целом)
🧩Прогноз на 2025 год: рост выручки >25% г/г, капитальные вложения(3,5–4,5 млрд.руб), Net Debt/Ebitda <1,5х
Ждем отчет по МСФО - 15 апреля (ранее компания сохранила сохранила прогноз на 2025 г.). В 2027 г. планируется запуск двух заводов: завод «Озон-Медика» + завод «Мабскейл», т.е. долгосрочно тоже есть перспектива.
Есть еще пара игроков, о них позже. В этом году еще еще айпио Медскан ожидается, там тоже серьезные ребята. Сравнивать компании сложно, т.к. у всех своя ниша, нюансов миллион. Но, очевидно, отрасль сильная.
По традиции палец вверх + репост друзьям, если разбор разборыч полезен!👍
На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
🏗 НКНХ — «три с огромным минусом». Страдает от крепкого рубля, падения цен на пластик и роста издержек, поэтому второе полугодие вышло просто ужасным. В итоге выручка упала на 5,6%, а операционная прибыль рухнула на 54%.
При этом строительство ЭП-600 продолжается, что требует очень больших средств. Поэтому долг вырос до ND/EBITDA = 3,6х, а процентные расходы составили 11 млрд. рублей. А ведь теперь нужно еще и ликвидировать последствия пожара..
⛽️ Роснефть — «три с минусом». Прошлый год был тяжелым — сказались и крепкий рубль, и дешевая нефть, и высокая ставка с ростом налогов. В итоге выручка компании упала на 18,8%, EBITDA — на 28,3%, а прибыль рухнула на 73%.
Из плюсов стоит отметить, что денежный поток остался в плюсе, а долг вырос не очень сильно (с ND/EBITDA = 1,3х до 1,5х). Так что бизнес скорее выживает, а не развивается :) При этом оценка акций остается самой высокой в секторе (P/E = 15х!).
⛽️ Транснефть — «четыре с нюансом». Тут снова все стабильно — выручка выросла на 1% (снижение доходов от трейдинга), а EBITDA — на 7%. При этом прибыль упала 19,6%, но это связано с обесценением активов (на FCF и дивиденды не влияет).
Компания продолжает модернизацию, и ее денежная позиция снизилась до 290 миллиардов. Добавим к этому снижение ставки и получим снижение процентных доходов — за год они составили 91 млрд. (в 4 квартале — 17 млрд.). Но это все равно лучше, чем иметь долги.
⚓ НМТП — «твердая четверка». Кризис в экономике и атаки БПЛА бьют по объемам, но выручка все равно выросла на 6,5%. Операционная прибыль вообще добавила 11,7%, хотя за вычетом разовых факторов будет околонулевая динамика.
Компания расширяет свои мощности, поэтому ее капзатраты составили 20 млрд. рублей. В этом ей помогает кубышка, которая за год дала 8 млрд. процентных доходов. Плюс она круто работает с капиталом, отсюда и рост денежного потока на целых 43%.
🩺 Мать и Дитя — «очередная пятерка». Представила хороший отчет — выручка выросла на 31,2%, а прибыль — всего на 8,5%. Это связано с тем, что компания вывела деньги с депозитов и купила ГК Эксперт (минус процентный доход, но рост бизнеса в будущем).
Рентабельность упала до 25,4%, что связано с интеграцией новых активов. Денежный поток вырос на 26% — то есть, компания перекладывает инфляцию на потребителей. Отличная защитная история с прекрасным менеджментом.
На этом пока все — следующий обзор выйдет после очередной партии отчетов.
