RENI
RENI
Описание
ПАО «Группа Ренессанс Страхование» — это крупная российская страховая компания с более чем 20-летним опытом ра...
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1%:
Утром до основной сессии индекс доходил почти до 2650, во многих бумагах ещё раз прошли маржинколлы и это очистило рынок и могло потенциально поставить дно до заседания ЦБ
Трамп, по классике, грозит санкциями на РФ, мол, они у него на столе, но не решается: Россия прямо говорит, что это будет анти знаком намерений США. Поэтому дальше угроз дело не идет, на этом и отскочили.
Ну и, что важно, США получили мирный меморандум от Киева и ждут российский => дальше может последовать встреча.
События РФ сегодня:
1. Белуга и Интер РАО: рассмотрят рекомендованный дивиденд 25р и 0,3537565 соотвественно
2.СД у озон фармы
3.Европлан и хендерсон: отчет за 1кв и апрель соответственно.
Акции:
1)Ренессанс: лови валютного лося!
Компания отчиталась за 1кв:
-Премии: 40,8 млрд руб. (+22,6% г/г)
-ЧП: 2,5 млрд руб. (-15,5% г/г)
Отчет скорее нейтральный, кв/кв есть небольшое замедление, но на таком рынке держатся + в прошлом году есть эффект высокой базы из-за M&A.
Потеряли 4,4 млрд руб. на валютной позиции (доля портфеля в валюте ~20-27 млрд руб)
Портфель вырос на 5,4% (в 5 раз слабее средней динамики 2024г из-за тяжелого рынка).
Доля облигаций ~70%, в прошлом году выплатами по купонам получили 25,5 млрд руб. + в случае базового сценария снижения КС - 77% от портфеля начнет переоценку = основная ставка сидеть в акции на на 2ПГ.
Forward P/E при базовом прогнозе = 5: выглядит как идея, которая раскроется к концу 2025г, рост рынка около ~65% г/г, тоже неплохо поддерживает.
У 105 руб. на акцию очень дешево, держу 5% и вижу апсайт 50%+ к концу года.
2)Ростелеком: давай потом…
РТК-ЦОД и ГК Солар планируют выпустить на IPO при ставке 10%.
Базово жду такую ставку к 2ПГ 2026г
Идея немного сбилась:
-ND/EBITDA = 1,9
-Рентабельность EBITDA = 38%
-Процентные расходы = ~23% EBITDA
На обслуживание долга отдают большую часть пирога, с конца 2024г нарастили чистый долг на 6,7% (за 2024г рост составил 18,5%) - шансы на доп. эмиссию немного растут.
Идея немного подпортилась, но все же это актив стоящий 2,5 EV/EVITDA и способный зарабатывать много на более низкой ставке.
Основной вопрос в том, сколько смогут терпеть такие процентные расходы: вижу допку, если летом ставку не снизят (но это маловероятно, поэтому 2% в портфеле держу)
3)Мечел: как там долг?
Договорились о реструктуризации долга, 35 млрд руб. смогли отложить на 2027-2030 год, но проблемы это не решает, поэтому всерьез обсуждается процесс банкротства.
Для бизнеса это процесс оптимизации, смена руководства и т.д., текущий владелец судя по всему не заинтересован в исправлении ситуации (всплыл факт о продажах за границу вдвое ниже рыночных) - для бизнеса возможная резолюция, для котировок нет: процесс осуществления хоз. деятельности может остановиться пока будет идти реструктуризация.
Долги никуда не уйдут, их отсрочат + банки могут взять в свою пользу часть активов (ту же долю в бизнесе) = его восстановление.
Держусь подальше, тут можно шортить задерги.
4)Т-технологии: крутые инвестиции
В рамках передачи акций от ЗПИФ завладели долей в 5% Яндекса = 9% от капитализации самой компании, причем ниже рынка. Меня такое радует:
Я верю в цель менеджмента роста ROE к 50% за счет таких крутых действий.
Т-банк стоит 6 прибылей, наверное одна из топ идей остается, как и стабильный Яндекс.
Итоги:
Сегодня в 19 часов выйдут одни из центральных данных по инфляции: предпоследние перед заседанием. Индекс инфляции Сбербанка уже дает неплохой сигнал: жду в районе 0,04-0,06.
В остальном, ищем локальные идеи, сохраняем риск-менеджмент и помним, что это время мы в будущем будем вспоминать с улыбкой на лице (надеюсь) - рынок истеричный!
Отличной среды, друзья!
Когда-нибудь, правда никто не знает, когда именно, ключевую ставку снизят. Если это произойдёт, некоторые акции почувствуют себя лучше других. Аналитики Газпромбанк Инвестиций выбрали акции, которые могут быстро обогнать рынок в случае снижения ставки. Посмотрим, кто там.
Согласно оценкам ЦБ и Эксперт РА, объем страховых премий на рынке России за период с 2012 по 2024 год вырос в 4,6 раза, и только за последний год на 61%. При этом он составляет всего 1,9% ВВП страны, против 7% в среднем в мире. Задел для роста у рынка имеется, а что по нашему публичному страховщику?
🏦Итак, суммарные премии Группы Ренессанс страхование за первый квартал 2025 года выросли на 22,6% до 40,8 млрд рублей. Основным, но не единственным драйвером роста становится сегмент НСЖ (накопительного страхования жизни). За отчетный период он вырос сразу на 116,3% до 22,2 млрд рублей и уже занимает более 50% в общих продажах.
Такая динамика обусловлена ростом интереса граждан к накоплениям в период высоких ставок и доходностей по инвестиционным инструментам. Если в 2024 году НСЖ занимала 30,9% страховых премий, то в 2025 году уже больше 54%. Более скромную динамику показал сегмент non-life (автострахование +2,7%, ДМС +6,5%), однако ожидается отложенный спрос на его продукты в случае смягчения ДКП в будущем.
💰Еще одним важным критерием оценки компании Ренессанс является ее инвестиционный портфель. По итогам первого квартала удалось нарастить его до 247,4 млрд рублей. Состав портфеля на конец марта состоял из корпоративных облигаций (39%), государственных и муниципальных (25%), акций (7%), депозитов и денежных средств (20%), прочее (9%).
Сбалансированный состав портфеля и удержание ключевой ставки ЦБ на высоких значениях позволяют получать дополнительную доходность и сохранять устойчивые темпы роста рентабельности. Так, средняя годовая рентабельность собственного капитала (RoATE) достигла 31,1%, при одновременном сохранении высокого уровня достаточности капитала в 130%.
📊При этом чистая прибыль по итогам квартала составила 2,5 млрд рублей, снизившись на 15,5% по отношению к 2024 году. Важно отметить, что снижение было вызвано неденежными статьями. Во-первых, компании пришлось переоценить вверх прибыль прошлого периода из-за применения нового стандарта МСФО 17. Во-вторых, влияние оказали валютные переоценки на 4,4 млрд рублей.
В текущей ситуации далеко не все компании демонстрируют сильные результаты по итогам первого квартала 2025 года. Рад, что Ренессанс показывает высокую продуктовую диверсификацию и качество бизнес-сегментов, а также делает акцент на их эффективности и маржинальности. А еще намерена придерживаться дивидендной политики и далее. Ранее Группа уже рекомендовала 6,4 рубля на акцию.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
Компания $RENI опубликовала первые результаты года по МСФО. Результат впечатляет 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Главным драйвером роста стали продукты накопительного страхования жизни. Сбор премий по НСЖ вырос на рекордные 116,3% — до 22,2 млрд рублей. Это почти половина всех премий за квартал (40,8 млрд рублей, +22,6% г/г). Такой скачок объясняется популярностью НСЖ среди клиентов, ищущих защиту капитала в условиях высокой ключевой ставки, а также активным продвижением через собственные каналы продаж 💡
Чистая прибыль немного снизилась, до 2,5 млрд рублей, но это объясняется изменением системы её подсчёта. При этом рентабельность капитала достигла 31,1%, что подтверждает эффективность бизнес-модели. Инвестиционный портфель компании вырос на 5,4% и превысил 247 млрд рублей, а активы приблизились к 280 млрд рублей. Устойчивость подтверждает и коэффициент достаточности капитала — 130% при норме в 105% ✔️
Автострахование и ДМС тоже внесли вклад — сборы по авто выросли на 2,7% (до 10,1 млрд рублей), а по ДМС — на 6,5% (до 2,6 млрд рублей). Правда, в сегменте Non-life общие премии остались на уровне прошлого года — сказалось снижение спроса на ипотечное страхование и авто для юрлиц. Но здесь должно быть восстановление рынка после возможного снижения ставки ЦБ
📊 Остальные показатели
Ренессанс делает ставку на технологии. Количество онлайн-агентов выросло на 61% — до 3 849 человек, а число партнеров, подключенных к Open API, достигло 1 300. Это позволяет масштабировать продажи без увеличения расходов на инфраструктуру 🌐
Особое внимание уделяется нестраховым проектам. Например, маркетплейс медицинских услуг budu ru за три месяца привлек 300 тыс. уникальных посетителей, а продажи там растут на 60% ежемесячно. Сервис «Просебя» для ментального здоровья набрал 200 тыс пользователей, а B2B-аукцион Fleet2Click, запущенный недавно, уже начал приносить первые сделки ➕
Нельзя не отметить и партнерство с экосистемами (Яндекс, Ozon и тп). В 1 квартале продажи через такие каналы составили 672,9 млн рублей (+25% г/г). Это стратегическое направление, которое помогает компании оставаться гибкой и быстро адаптироваться к запросам рынка
📈 Перспективы
2025 год объявлен в компании годом операционной эффективности. Основные усилия будут направлены на три сегмента:
— Здоровье — развитие budu.ru и интеграция медицинских сервисов в страховые продукты
— Мобильность — расширение B2B-аукциона Fleet2Click и сотрудничество с каршерингом
— Благосостояние — запуск новых инвестиционных продуктов и НПФ Ренессанс Накопления
Ожидается, что рынок Life-страхования продолжит расти благодаря налоговым льготам и господдержке, а Non-life восстановится после снижения ключевой ставки. Кроме того, компания планирует усилить digital-каналы — доля онлайн-продаж в Non-life уже 17%, а в Life — 9,1%.
⭐️ Важный тренд — экспансия в регионы через партнерские сети и технологические решения. Например, онлайн-агенты позволяют работать с клиентами по всей России без открытия офисов
У компании есть четкая стратегия, сильная команда и ресурсы для её реализации. Если макроэкономика не преподнесет сюрпризов, 2025 год может стать для Ренессанса не просто успешным, а прорывным 🔥
Всё ещё крайне позитивно смотрим на перспективы компании, а более детально ознакомиться с бизнесом изнутри можно на подкасте Базара — тут 🤝
👉 Также можете следить за жизнью компании прямо здесь, на Базаре! Их аккунт — тут
