Итоговая цена открытия $GAZP сегодня в 10:00 — 90,12₽
Наш победитель — @Daanger с прогнозом в 90.09, самым близким к реальной цене
🤩 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI
Совсем скоро снова запустим данный конкурс. Будет новая акция и свежая возможность забрать победу
🔥 Хочешь оказаться в числе лидеров или забрать приз? Тогда следи за нашими постами и готовься. Возможно, именно твой прогноз окажется точнее всех
#победители_БАЗАР
Коллеги, детально изучил свежую отчетность ПАО «Группа Ренессанс Страхование» $RENI за 1 полугодие 2026 года. На рынке почти 30 лет, 5 млн клиентов. На первый взгляд — убыток 1,4 млрд руб. Но давайте копнем глубже!
📊 Что на самом деле происходит с бизнесом?
Убыток — исключительно «бумажный»! Он возник из-за переоценки облигаций на фоне скачка ставок. Базовый страховой бизнес прибылен и уверенно растет, несмотря на высокие ставки:
⚫️ Сборы брутто-премий: +8,3% (до 100 млрд руб!).
⚫️ Каско для физлиц (высокомаржинальный сегмент): +21,9%.
⚫️ НСЖ (накопительное страхование жизни): +15,4% (до 60,8 млрд руб).
⚫️ Дополнительные драйверы: Грузы (+26,8%), Имущество ЮЛ (+19,6%), экосистемы (+46%).
⚫️ Активы нового НПФ выросли до 4,6 млрд руб (более 53 тыс. клиентов).
Руководство делает ставку не на слепой захват доли рынка, а на рост в высокомаржинальных сегментах и контроль над расходами с помощью ИИ.
🪙 Финансы и Долг — фундамент надежности
Инвест. портфель вырос до 308 млрд руб. (+7,4% с начала года). Структура консервативная: корпоративные бонды (40%), ОФЗ (26%), депозиты (25%).
Долга НЕТ.
Кэш генерирует огромный процентный доход под текущие высокие ставки. Как заявляет компания, в июле ситуация на рынке облигаций улучшилась, убыток 1П полностью перекрыт, генерируется прибыль.
Достаточность капитала = 130% (при норме ЦБ 105%).
Рейтинги: В августе 2026 года «Эксперт РА» в очередной раз подтвердил наивысший рейтинг финансовой надежности на уровне ruAA.
❓ В чем главная интрига? Мега-Buyback!
Компания отменила дивиденды за 2025 год, но взамен запустила мега-байбэк на 5 млрд руб. (до 10% капитала). Почему это невероятно круто для нас:
Выкупают акции с сильным дисконтом.
Выкупленные акции погасят! (Первый этап — уже в IV квартале 2026, погасят до 50% от цели). Ваша доля в бизнесе и будущих прибылях вырастет бесплатно и без налогов.
Изъятие до 35% free-float с рынка создаст мощный навес спроса при малейшем позитиве.
🎯 Аналитика и Таргеты
Консенсус-прогноз аналитиков на 12 месяцев весьма агрессивен — в районе 129 руб. за акцию (потенциал роста +90% от текущих 68 руб.). Топовые инвестдома сохраняют рекомендацию «Покупать». Рынок сейчас оценивает компанию по P/BV ~0.7, что крайне дешево для растущего бизнеса без долгов.
🤑 Дивиденды: когда ждать?
К прямым дивидендам компания обещает вернуться по итогам 2026 года (ожидаемая див. доходность около 6-7%). Байбэк с погашением сейчас математически выгоднее дивидендов (нет налогов, рост доли).
🤔 Резюме для портфеля (особенно для долгосрочного, как у дочерей)
Паника на рынке — наш друг. Текущая просадка (около 68 руб.) — это уникальная возможность для усреднения и увеличения доли. Компания фундаментально сильна, не имеет долгов, растет двузначными темпами в ключевых сегментах и проводит сверхумную политику аллокации капитала. Байбэк с погашением — идеальный механизм компаундирования без потерь. Для портфеля дочерей (горизонт 5+ лет) такие бумаги — маст-хэв.
Что буду делать: держать и, по возможности, докупать на просадках!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ
🦴 После отчета за 1 квартал, я отметил странную особенность Ренессанса терять прибыль на ровном месте, имея растущие премии и портфель. По итогам полугодия эта странность проявилась особенно ярко. И теперь у нас есть на руках полноценный отчет МСФО за 1 полугодие, поэтому можно разложить финансовый результат по косточкам.
📈 Внешняя среда для страховых компаний сейчас не самая простая. Экономика не растет, зато растет конкуренция со стороны банков, развивающих собственные страховые подразделения.
Рост страховых премий Ренессанса замедлился до +8,3% г/г. Слабую динамику показывает автострахование (+1,3% г/г), вытягивает life-сегмент (+10,7%). Инвестиционный портфель вырос на 7,4% с начала года. Результат в целом можно охарактеризовать как нейтральный.
📄 Нужно понимать, что из всего объема полученных премий самой страховой компании достается лишь небольшая часть. Остальное съедают расходы по возникшим страховым случаям и аквизиция (привлечение новых клиентов).
☝️ Так вот, чистый страховой доход Ренессанса в 1 полугодии снизился с 8,3 до 4,8 млрд руб. на фоне опережающего роста расходов.
💥 Сразу оговорюсь, с атаками БПЛА это НЕ связано. Страхование юрлиц приносит Ренессансу всего 1% премий, поэтому данным риском можно пренебречь (хоть где-то).
📊 Прямой доход от страхового бизнеса часто бывает волатилен, это нормально. Самое интересное начинается дальше. Вообще, анализировать отчет страховой компании — задачка со звездочкой, по причине большого числа статей доходов, расходов и переоценок. Игнорировать их нельзя, так как дивидендной базой служит НЕскорректированная прибыль.
💼 Следующий блок отчетности — инвестиционные доходы. Полученные премии страховая складывает в портфель, генерирующий процентный доход и прибыль (или убыток) от переоценки тела ценных бумаг. Основу портфеля составляют облигации, обеспечивающие ликвидность для выплат клиентам.
📉 В нашем случае, инвестиционный убыток составил 3,5 млрд руб. против прибыли 4,4 млрд годом ранее. Переоценка в ОФЗ, на которую надеялся менеджмент, случилась, но, как в известном высказывании, "не туда", а в обратную сторону. Что привело снижению дохода от переоценки с 18,9 до 5,8 млрд. Также на фоне снижения ключевой ставки процентный доход припал с 6,2 до 5,3 млрд руб.
🤔 Инвестиционный доход снизился, но остался положительным. Откуда же взялся убыток? Дело в том, что часть финансовых расходов по договорам страхования (выплаты, резервы) зашита в инвестиционную часть. Изменение формата отчетности привело к пересмотру данных расходов в бОльшую сторону. Для Ренессанса это стало "точкой невозврата" и положило начало падающего тренда в котировках, который продолжается до сих пор.
✔️ Из положительных моментов отмечу снижение административных расходов на 21,8% и налоговое возмещение. Но все это не спасло от чистого убытка по итогам полугодия.
✍️ Менеджмент сообщает, что после стабилизации на рынке ОФЗ в июле, компания вышла в прибыль. Но кто знает, не принесет ли убытки во 2 полугодии что-то другое? Да и к дальнейшей траектории ОФЗ есть много вопросов.
📌 На мой взгляд, результаты Ренессанса стали слишком волатильными и непредсказуемыми, чтобы включать компанию в портфель в текущий момент. Единственный позитив, за который можно зацепиться — это байбэк. С июня (вместо дивидендов) компания реализует программу обратного выкупа объемом до 5 млрд руб. с погашением до 10% уставного капитала. С 4 квартала процесс должен ускориться. Но в котировках его пока не видно.
❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Эмитенты выпустили свежую партию отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
🌾 ФосАгро — «слабая троечка». Отчет вновь разочаровал — выручка выросла на 8%, а чистая прибыль упала на 34%. Причина все та же — цены на серу растут, и в итоге расходы на нее превысили 22 млрд. рублей (уже 24% произв-ой себестоимости!).
Долг компании снизился с 340 до 303 млрд. рублей, но его уровень все равно не очень приятен (ND/EBITDA = 2,1х). С учетом роста капзатрат на 20%, свободный денежный поток составил 17 млрд. рублей (-70% г/г). О дивидендах можно снова забыть.
🏦 Ренессанс — «слабая троечка». Дела идут не очень — результаты от страховых услуг упали на 42%, а переоценка облигаций утянула прибыль в минус (-1,4 млрд). Хотя объем портфеля при этом вырос на 7,4% (т. е. покупка активов продолжается).
Основные риски тут реализовались — банки отнимают клиентов, кол-во страховых случаев растет, а долговой рынок слишком волатилен. Из плюсов хочу отметить снижение административных расходов (-21%) и продолжение байбэка (который пока не спасает от падения).
📱 МТС — «четыре с минусом». Рост выручки слегка замедлился — плюс 9,2%, зато OIBDA прибавила более 16%. Так что с «операционкой» все хорошо, плюс процентные расходы идут вниз (-21% г/г). Добавим к этому бумажную статью (продажа башен) и получим рост прибыли в 24 раза.
Однако эта крупная сделка никак не отразилась на долге. Капзатраты выросли на 12,6%, плюс компания выплатила 70 млрд. рублей дивидендами — из-за этого долг вырос до 475 млрд. рублей. Поэтому ND/OIBDA остался на том же уровне (=1,6х).
💊 ОзонФарма — «четыре с плюсом». Продолжает показывать хорошие темпы — выручка выросла на 12%, а чистая прибыль — на 90%. Все дело в растущей эффективности — прямые закупки сырья и масштабирование снижают с/с производства.
Компания не только инвестирует, но и гасит свои долги — долг снизился уже до 5,3 млрд. рублей (ND/EBITDA = 0,4х). Работа с «обороткой» так же улучшилась, благодаря чему денежный поток вышел в плюс (+4,5 млрд). Если бы выручка росла побыстрее, поставил бы «пятерку» :)
На этом пока все — следующий обзор выйдет после очередной партии отчетов.
🎁 Продолжаем наш конкурс! Победит тот, чей прогноз окажется ближе всех к фактической цене
💡 Задание на эту неделю:
Сколько будет стоить 1 акция Сбербанка $SBER в понедельник в 10:00 МСК?
Текущая цена — 283,37₽
🤔 Как участвовать:
• Зарегистрируйся в соцсети БАЗАР
• Поставь любую реакцию этому посту
• Напиши в комментариях к этому посту, какой будет цена акции Сбербанка 14 сентября в 10:00 с точностью до сотых
• Пример: 283,45
• Один участник — один прогноз
🛑 Правила:
— Комментарий должен быть финальным. Редактирование не допускается
— Если оставишь несколько — засчитаем только первый
— Прогнозы принимаются до 13.09.2026, 23:00 по МСК
— Цена открытия фиксируется на 10:00 понедельника
— Если несколько участников отгадают цену, побеждает тот, кто оставил комментарий первым 🥇
🏆 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI (или эквивалент в рублях)
📢 Результаты опубликуем в понедельник утром, погнали!
Оставляйте свой прогноз в комментариях 👇
