📌 Рынок акций продолжает обновлять минимумы, на фоне чего всё больше компаний запускают обратный выкуп своих акций. Решил сделать небольшую подборку новостей по байбекам и оценить их влияние на котировки.
1️⃣ КТО И ЗАЧЕМ ВЫКУПАЕТ?
• В теории и при здоровом сценарии, когда компания считает текущую стоимость своих акций неприлично дешёвой, она начинает их скупать с рынка. Спрос компании полностью или частично удовлетворяет предложение продавцов, благодаря чему акции держатся сильнее рынка. Если впоследствии акции ещё и погасят, то обычные акционеры в двойном плюсе (ниже мультипликаторы, выше дивиденд на акцию).
• На практике выкупленные акции либо продолжают оставаться у компании годами, либо ими оплачивают не всегда удачные M&A сделки, либо акции и вовсе уходят на премии сотрудникам (далее обратно в стакан).
• Последствия удачных байбеков – погашение выкупленных акций Лукойла в 2019 году, Норникеля в 2022 году, БСПБ в 2023-2024 годах, а также распределение прибыли Новабев на дивиденды без учёта казначейского пакета. Среди неудачных байбеков – продажа казначейских акций Газпрома в 2019 году, Инарктики в 2023 году, дарение крупного пакета акций менеджменту ЛСР в 2023 году.
• К слову, об оценке компаний собственной стоимости как «сильно ниже справедливой» – в 2024 году Роснефть выкупала свои акции по 440 рублей, тогда эту отметку называли хорошим «уровнем Сечина», но спустя 1,5 года уровень похорошел ещё на 30%.
• Смотрим, кто сейчас (по заявлениям менеджмента) начал или ускорил обратный выкуп акций:
💻 Хэдхантер $HEAD
• Планируют выкупить и погасить акции на сумму до 15 млрд рублей в течение года (≈11% капитализации). Начали выкупать ещё в мае при цене ≈2870 рублей за акцию, уже скупили ≈1,2% от общего числа акций. При сохранении прибыли будущие дивиденды должны быть выше, но может появиться чистый долг (ранее отрицательный).
💼 Ренессанс Страхование $RENI
• У компании уже есть казначейский пакет (9% акций), сейчас вместо дивидендов решили выкупить ещё до 10% акций. Старый пакет пока трогать не планируют, но пообещали погасить новые «до 10% уставного капитала». По стакану было видно, как выкупали по 80 рублей за акцию в конце июня.
🏦 Совкомбанк $SVCB
• Решили выкупать по 2 млрд рублей в квартал (по ≈1% от капитализации). Продавать в рынок не планируют, но и о погашении пока речь не идёт. Судя по всему, активно выкупали по 10,5-10,9 рублей за акцию.
🏦 Т-Технологии $T
• До конца года планируют выкупить до 5% всех акций, но направят их на долгосрочную программу мотивации менеджмента (по 2% акций в год). За последние 2 недели уже выкупили на 2 млрд рублей (0,3% капитализации) по 250-270 рублей за акцию.
2️⃣ ВЛИЯНИЕ НА КОТИРОВКИ:
• Сравнил графики индекса Мосбиржи и 4 компаний, которые сейчас выкупают свои акции с рынка в трёх периодах:
1) За последний месяц (на графике):
— Совкомбанк –10,79%
— Хэдхантер –12,15%
— Ренессанс –12,16%
— Т-Технологии –14,48%
— Индекс Мосбиржи –14,48%
2) После «чёрного понедельника» 22 июня:
— Совкомбанк –4,28%
— Ренессанс –7,15%
— Хэдхантер –7,86%
— Индекс Мосбиржи –8,43%
— Т-Технологии –9,39%
3) За последнюю неделю:
— Ренессанс –3,94%
— Хэдхантер –4,71%
— Совкомбанк –4,72%
— Т-Технологии –6,95%
— Индекс Мосбиржи –7,13%
• Как видно, компании с текущим процессом байбека действительно сильнее рынка (=не так сильно упали), но лишь на пару процентов. Ещё более незначительна разница, если учесть, что индекс Мосбиржи состоит на 40% из нефтегаза. Исключение – Т-Технологии, чьи акции падают иногда даже сильнее рынка (байбек для мотивации менеджмента + скромные дивиденды).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Байбек даёт поддержку котировкам лишь краткосрочно, на горизонте более 1 недели при коррекции всего рынка поддержка практически незаметна. Чтобы влияние на акции было устойчивым и длительным, нужно погашение выкупленных акций или их учёт при распределении прибыли на дивиденды (пока это про Хэдхантер и Ренессанс). Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
Продолжаем нашу рубрику #БазарнаяКубышка
Её суть — помочь вам распределить деньги на инвестиции. Напомним, что это рубрика выходит 1 раз в конце/начале каждого месяца 🗓️
У кого-то приходит зарплата, кто-то раскидывает все расходы/доходы и освобождаются свободные деньги. Если вы хотите отложить часть в акции/облигации, но не знаете, что можно купить, так как не следите за рынком нон-стоп, то это рубрика для вас! 🤝
Мы подсвечиваем список компаний/облигаций, которые торгуются сейчас по хорошей цене, на которые можно потратить часть своего дохода
‼️ Важно! Это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы не знаем, что лежит в ваших портфелях, какие суммы, какие компании, какие инструменты и какие риски вы готовы брать, какова ваша стратегия на фондовом рынке. Ответственность за портфель вы должны брать на себя
Хорошие идеи на 7 июля:
💸 Дивидендные отсечки — в этом месяце многие компании выплатят дивиденды. При больших дивгэпах у инвесторов всегда появляется шанс взять хорошие акции ещё дешевле, а июль — лучший месяц для такой стратегии. В этом месяце большие дивиденды выплатят многие компании (Сбер, X5, Дом РФ, МТС и т.д.), что откроет хорошее окно возможностей
🏦 $RENI Ренессанс Страхование — крупный байбэк вместо дивидендов. В июне менеджмент объявил об отказе от дивидендной выплаты, но запустил программу выкупа акций на сумму до 5 млрд рублей в течении 12 месяцев — довольно крупный байбэк. В июне компания уже выкупила примерно 7,3 млн акций, но котировки при этом всё равно упали вместе с рынком
💊 $OZPH Озон Фармацевтика — хороший бизнес, чьи акции слабее рынка. За последние несколько недель бумаги Озон Фармацевтики потеряли 15% в цене, но бизнес продолжает показывать хорошие темпы роста. Считаем, что акции недооценены рынком
🏦 $SVCB Совкомбанк — байбэк и нормализация бизнеса. Банк одобрил выкуп акций через Совкомбанк Страхование Жизни на ₽2 млрд в квартал. Продажа выкупленных бумаг обратно в рынок не рассматривается и программа не повлияет на выплату дивидендов. Параллельно с этим менеджмент ожидает, что результаты бизнеса в следующие кварталы года будут даже сильнее предыдущих
🏦 ОФЗ — аномальный разрыв с ключевой ставкой. Индекс RGBI после недавнего решения ЦБ снизить ставку лишь до 14,25% ушёл глубоко вниз, в сумме потеряв за месяц 5%. ОФЗ 26254 и ОФЗ 26247 сейчас дают 16,5% годовых на 10+ лет, и это при текущей ключевой ставке в 14,25%
Cтоит ли продолжать рубрику? — 👍/👎
#минутасбазар
📱 Переходите в приложение БАЗАР
На рынке наступает горячий дивидендный сезон, однако настроение инвесторов сейчас не из лучших.
Да и как может быть иначе, когда рынок акций откатился к уровням трехлетней давности. В отдельных бумагах все еще хуже — те же АЛРОСА, Самолет и Диасофт потеряли по 30-50% за полугодие и упали к историческим минимумам.
Хотя в этой бочке дегтя есть ложка меда :) Когда акции падают, растет их дивидендная доходность — у Сбера она поднялась до 12%, а у МТС — выше 15%. Увы, в эти непростые времена есть и те, кто вообще отказались от дивидендов (причем среди них и крепкие компании!).
Кто же это и какие у них перспективы?
💿 Норникель. Последний раз платил дивиденды в далеком 2023 году. Сейчас для компании самое главное — это снизить долговую нагрузку и переориентировать экспорт. С этой задачей она справляется, и в прошлом году ее денежный поток вышел в плюс.
Текущая конъюнктура выглядит хорошо (из-за роста металлов), хотя курс рубля давит на рентабельность и прибыль. Если доллар будет выше 85 рублей, то у компании появляется потенциал для возвращения к дивидендам (уже по итогам этого года).
🏦 Ренессанс. Имеет не очень длинную дивидендную историю, но в последнее время выплаты были регулярными. Однако финальных выплат за 2025 год не будет — вместо этого компания проведет байбэк на сумму до 5 млрд. рублей.
С одной стороны, это поддержит котировки, а при гашении повысит будущую прибыль на акцию. С другой стороны, некоторые ждали «живых» денег и были разочарованы. Как бы там ни было, отказ от дивидендов в этой истории — это не симптом каких-то проблем.
🌾 ФосАгро. Платил раз в квартал, а потом перешел на полугодовые выплаты. Но от дивидендов за 2 полугодие 2025 пришлось отказаться, т. к. денежный поток ушел в минус. Это связано с укреплением рубля, процентными расходами и плохой работой с оборотным капиталом.
Отчет за 1 квартал не настраивает на позитив — цены на серу взлетели в 2,5 раза (влияет на издержки). Компании нужна девальвация рубля, иначе дивидендов за этот год может и не быть. Плюс в руководстве заявили, что их приоритет — это снижение долга.
⛽️ Газпром. Последний раз радовал акционеров в далеком 2022 году. Должен платить 50% от прибыли, если ND/EBITDA не превышает 2,5х. По итогам 2025 года это условие было выполнено (при прибыли 1,3 трлн. рублей), но компания все равно отказалась от дивидендов.
Все дело в том, что у Газпрома другие приоритеты — ему важнее гасить долг и продвигать «Силу Сибири-2». На мой взгляд, это совсем не_рыночная история — выплаты тут зависят не от финансовой составляющей, а от воли чиновников.
Друзья, а с каким настроением вы входите в дивидендный сезон?)
📉 Акции Ренессанс Страхование ($RENI) падают: -5.2% 📊 Объём торгов за день: 60,172,878 ₽ (0.7x от среднего за 30 дн.)
ЧАСТЬ 1 - читайте полный список тут.
Это не список к покупке (покупать на таком рынке не горю желанием), не список идей и все такое. Это просто компактное мнение, быстрый взгляд. Блок интереса = уровень, где обновлю мнение. Основной капитал держу по-прежнему в облигациях.
(Возможно часть 3 будет, не все влезли).
Лента. Вместе с х5 в топах отрасли. Агрессивный ритейлер. Идут в рамках своей стратегии, планы выполняют, в конце прошлого года обновили цифры. Наблюдаю, ниже 1550 будут наблюдать активнее.
Мать и Дитя. Всегда нравилась компания, крепкий бизнес. По-прежнему сохраняют один из самых высоких уровней рентабельности на рынке коммерческой медицины (30% по EBITDA, 25.4% по ЧП). В моем портфеле Мать и Дитя давным давно в долгосроке лежит. Держу на карандаше.
Интер-РАО. Почти на 30% снизились за месяц. История больше про долгосрок (2028 г. и далее). Ниже 2 считаю интересным, даже с учетом всех рисков. Обладатели гигантской рублевой кубышки, снижение ставок не на пользу. Наблюдаю.
Россети Урал. Напомню, что индексацию тарифов перенесли с 1 июля на 1 октября 2026. Фин.показатели компании радуют, EBITDA +51.8%, чистая прибыль +97.9% - существенные темпы роста за 1 кв. Много раз подсвечивал с начала года, сохраняю умеренный взгляд на 2 и 3 кв. Идея про долгосрок - основной рост случится в 2027 г. на фоне индексации.
🧩Сетевики в целом одна из самых интересных отраслей за пределами первого эшелона, каждый год динамику сильнее рынка показывают. Даже в сложном 2026 зеленели. Расписывал их тут.
Глоракс. Один из моих фаворитов в секторе, предельно эффективный девелопер.
Компания выполняет заявленные гайденсы, затем попадает в индексы, получает повышение рейтинга. Держу обьемно облиги, часто пишу об этом. За акциями наблюдаю, их время придет.
Когда развернется глобальный рынок - ожидаю от них динамику лучше сектора.
Промомед. Компания активно захватывает ниши, где сейчас практически нет конкуренции среди производителей в РФ - большой долгосрочный плюс. Спрос на препараты только формируется, и потенциал рынка высокий. Рынок, очевидно, давит. Держу на карандаше, а дальше посмотрим.
Ренессанс Страхование. Недавно запустили байбек на 5 млрд.руб (объем выше дивов). Вместо выплаты 3,3 млрд.руб дивидендами компания решила направить деньги на выкуп собственных акций. Жду постепенное восстановление, диапазон 63-73 считаю интересным для подбора на долгосрок.
Ростелеком. Подошел к уровням 2003 г. Недавно обновили стратегию, обещают улучшение фин.результатов. Пока наблюдаю, высокий долг пока остается в фокусе внимания, хоть и темпы роста замедляются.
Совкомбанк. Акции падают. Но на таком рынке не так-то просто держать, стоит признать. Совкомбанк хорошо двигается по прибыли в этом году (ждем 90 млрд.руб по прибыли за 2026 г.). Банк не списываю с счетов, текущие уровни уже интересные для наблюдения. Посмотрим за ситуацией ближе к заседанию. Слежу за ним.
___
Компании интересные на рынке найти можно, но всё всегда упирается в момент времени. А момент супер сложный нынче. Для всех.
Сделаю обновление всех частей после отсечек и заседания ЦБ.
Полезно, надеюсь👍$LENT $MDMG $SVCB $GLRX $RTKM $RENI $PRMD $IRAO $MRKU
⏬ Акции Ренессанс Страхование ($RENI) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 5,930,544 ₽ (0.1x от среднего за 30 дн.)
📉 Акции Ренессанс Страхование ($RENI) падают: -5.0% 📊 Объём торгов за день: 4,465,116 ₽ (0.1x от среднего за 30 дн.)
