📌 Уже разобрал банковский сектор, металлургов и электроэнергетиков, теперь отчитались все компании из транспортного сектора – смотрим и оцениваем привлекательность акций.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• Специфика бизнеса у компаний из сектора абсолютно разная, но большинство из них объединяют красные ячейки в таблице. 2025 год принёс сектору две проблемы – крепкий рубль и высокая ключевая ставка.
1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2025 г.:
• Ростом чистой прибыли может похвастаться только НМТП (+7,2%). Снизилась прибыль у Транснефти (–19,6% из-за персонального повышения налога на прибыль) и Аэрофлота (–64,8% из-за валютной переоценки).
• 4 из 7 компаний получили убытки: ДВМП (курсовые разницы), Совкомфлот (обесценение части флота), Whoosh и Делимобиль (у обоих рост процентных расходов).
2️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ EBITDA:
• Совкомфлот за год спустился на второе место по маржинальности (48,7%), теперь лидирует НМТП (68,8%). Рентабельность по EBITDA выросла у Транснефти (40,6%) и Аэрофлота (28,1%), у остальных компаний показатель снизился.
3️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• По-прежнему отрицательная долговая нагрузка у Транснефти (чистый долг/EBITDA = –0,5x) и НМТП (–0,8x), в 2025 году это отразилось в доп. прибыли с процентных доходов, но в 2027 году дивиденды от них могут быть ниже (снижение процентных доходов в 2026 году).
• Умеренная нагрузка у ДВМП (0,3x) и Совкомфлота (0,6x), повышенный уровень у Аэрофлота (2,1x) и неприлично высокая долговая нагрузка у Whoosh (3,7x) и Делимобиля (4,8x).
4️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• Исходя из отчётов и див. политики, в июле Транснефть должна выплатить 201 рубль на акцию (див. доходность 14,5%), НМТП 1,05 рублей на акцию (див. доходность 12,3%).
• Аэрофлот платит 50% от скорр. прибыли, но могут вносить свои доп. корректировки, при выплате ≈30%, как в прошлому году, дивиденд составит 1,7 рублей на акцию (див. доходность 3,5%). Остальным компаниям дивиденды платить неоткуда.
5️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• По прибыли 2025 года недорогая оценка акций только у НМТП (P/E = 4x) и Транснефти (P/E = 4,2x). Аэрофлот стоит дорого (P/E = 8,6x).
• Четыре убыточные компании можно оценить только по EV/EBITDA, и акции стоят дорого: Совкомфлот (5,2x), Whoosh (6,1x), Делимобиль (7,4x), ДВМП (7,6x).
✏️ ВЫВОДЫ:
• К лету рынок будет ещё больше жить мыслями о дивидендах, поэтому здесь и сейчас привлекательны Транснефть $TRNFP и НМТП $NMTP . Их акции к июлю должны переоценить до див. доходностей 12-13%, для Транснефти это означает рост акций на 11-20%, в то время как НМТП может отсекаться и по текущей цене. Инфраструктурные риски для компаний одинаковые, так как 60% акций НМТП принадлежит Транснефти.
• Считаю, что пока рано рассматривать остальные 5 компаний с прицелом на восстановление бизнеса. Аэрофлот $AFLT упёрся в границы операционного роста и необходимо снятие санкций, у ДВМП $FESH пока непонятны последствия создания совместного предприятия с DP World, Совкомфлот $FLOT под санкциями, а Делимобилю $DELI и ВУШу $WUSH нужно ещё пережить текущий кризис и справиться со своими долгами (=сокращение парка). К посту прикрепил таблицу с текущим состоянием транспортного сектора. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
📌 Мосбиржа перевела девять выпусков облигаций «ЕвроТранса» в третий уровень листинга из-за «несоблюдения требования о наличии кредитных рейтингов»
📌 Чистая прибыль «Территориальной генерирующей компании № 14» по МСФО за 2025 год составила ₽0,238 млрд, что на 86,7% меньше показателя предыдущего года (₽1,76 млрд). Выручка компании выросла на 11,9% и достигла ₽21,6 млрд против ₽19,3 млрд годом ранее. $TGKN
📌 В марте 2026 года чистая прибыль «Сбербанка» по РСБУ увеличилась на 21,3% в годовом исчислении, составив ₽166,4 млрд. Чистый процентный доход показал рост на 27,7% до ₽305 млрд, а комиссионный доход увеличился на 4% до ₽63,8 млрд. За первые три месяца 2026 года чистая прибыль составила ₽491 млрд, что на 21,4% выше уровня аналогичного периода прошлого года. Процентный доход вырос на 21,1% до ₽861,4 млрд, тогда как комиссионный доход незначительно сократился на 0,9% до ₽167,4 млрд. $SBER
📌 Fesco завершила 2025 год с убытком по МСФО в размере ₽3,2 млрд, в отличие от прибыли в ₽25,4 млрд годом ранее. Выручка компании сократилась на 7,2% до ₽171,58 млрд против ₽184,98 млрд в 2024 году. $FESH
📌 Сервис Whoosh продемонстрировал существенное проникновение в городах России: в шести городах-миллионниках доля пользователей превысила 50%, а в Екатеринбурге достигла 68,43%. По состоянию на конец июня 2023 года, уровень проникновения сервиса в городах присутствия составлял 24%, при этом в Екатеринбурге этот показатель был на уровне 39%. $WUSH
📌 Власти Башкирии приняли решение не включать 6,36%-й пакет акций «Башнефти» в прогнозный план приватизации. Как сообщила пресс-служба главы республики Радия Хабирова, вопрос продажи акций ПАО "Башнефть" в порядке приватизации в настоящее время не рассматривается. Ранее правительство региона изучало возможность включения части принадлежащего республике пакета акций «Башнефти» в прогнозный план приватизации регионального госимущества на 2024-2026 годы. $BANEP
📌 Группа «Интер РАО» завершила корпоративные процедуры по консолидации машиностроительных активов на базе компании «Интер РАО — машиностроение». Инвестиционная программа данного бизнес-направления на период 2026-2030 годов запланирована в объеме ₽30 млрд и будет направлена на модернизацию производства, включая закупку нового станочного оборудования и развитие инфраструктуры. $IRAO
📌 Чистая прибыль «Озон Фармацевтики» по РСБУ за 2025 год составила ₽2,35 млрд, показав рост на 6,8% относительно ₽2,2 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 17,1% до ₽3,42 млрд против ₽2,92 млрд годом ранее. $OZPH
📌 В январе-марте 2026 года НКХП отгрузил на экспорт 1,526 млн тонн зерна, что в два раза превышает показатель аналогичного периода прошлого года (0,784 млн тонн). В марте 2026 года через терминал было экспортировано 726,2 тыс. тонн зерна, что в семь раз больше, чем в марте 2025 года. $NKHP
📌 Компания IVA Technologies предложила правительству Абхазии пилотный проект своего сервиса видеоконференцсвязи. $IVAT
📌 Positive Technologies представила новое решение для многоуровневой защиты корпоративной электронной почты — PT Email Security.
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
🛴 Whoosh: проникновение в городах РФ выросло вдвое Сервис кикшеринга $WUSH заметно нарастил присутствие: в шести миллионниках доля пользователей превышает 50 %, в Екатеринбурге 68,43 % (на конец июня 2023 года показатель был 24 % в среднем по городам и 39 % в Екатеринбурге). 🔎 Плюсы: 🔹высокая динамика проникновения - сигнал роста трафика и выручки; 🔹рост доли пользователей может дать прирост выручки в сезон; 🚚 Яндекс запустил роботов‑доставщиков в Подмосковье $YDEX тестирует роботизированную доставку в Химках, Люберцах, Одинцово и Долгопрудном. Пока роверы возят товары из «Яндекс.Лавки», до конца года подключат «Яндекс.Еду» и «Яндекс.Доставку». 🔎 Плюсы: 🔹автоматизация может повысить маржинальность доставки; 🏭 «Интер РАО» консолидировала машиностроительные активы $IRAO завершила консолидацию машиностроительных активов в «Интер РАО - машиностроение». Инвестпрограмма 2026–2030 гг. - ₽30 млрд на модернизацию. 🔎 Плюсы: 🔹консолидация упрощает управление и отчётность; 🔹₽30 млрд инвестиций это драйвер роста выручки машиностроительного сегмента; 🔹модернизация повысит конкурентоспособность оборудования; 🗣️ «Магнит» тестирует голосового ассистента $MGNT запустил пилота голосового ассистента для инвентаризации в московских магазинах. Время процедуры сократилось на 20 %. 🔎 Плюсы: 🔹сокращение времени инвентаризации - снижение операционных затрат; 🔹инвестиции в IT - часть стратегии повышения эффективности; 🛡️ Positive Technologies выпустила PT Email Security $POSI вывела на рынок решение PT Email Security для защиты почты. Продукт закрывает 80 % векторов атак через email. 🔎 Плюсы: 🔹новый продукт - источник роста выручки в сегменте кибербезопасности; 🔹спрос на защиту почты растёт на фоне атак; продажи PT Email Security могут поддержать квартальные результаты. #аналитика
🔴 Индекс Мосбиржи -1%
📈 Лидеры роста с объемом от 100 млн руб:
• $FESH +4.8%
• $BANE +1.9%
• $ASTR +1.2%
• $ALRS +0.9%
• $RAGR +0.5%
📉 Лидеры падения с объемом от 100 млн руб
• $SMLT -3.9%
• $SELG -2.3%
• $RNFT -2.2%
• $WUSH -2.0%
• $GAZP -2%
📰 Новости дня
• Россия предложила Азии тайно покупать санкционный СПГ со скидкой 40%.
• В СМИ появился слух о том, что ВТБ и WB готовят слияние. Позднее представитель RWB заявил, что информация «о якобы альянсе ВТБ и Wildberries», не соответствует действительности.
• Число нераспроданных квартир в готовых новостройках выросло почти на 15%.
• На этой неделе администрация президента США Дональда Трампа, вероятно, продлит разрешение на импорт российской нефти.
• Стальной прокат на экспорт подорожалдо максимума с конца 2024 года
🏢 Корп сообщения
• Проникновение сервиса кикшеринга Whoosh $WUSH в российских городах за три года выросло с 24% до 51%
• Сбер $SBER в марте получил 166.4 млрд руб по РСБУ
• ВТБ $VTBR сообщил, что ускорится с продажей Росгосстраха и также сообщил, что будет продавать девелоперские активы. А дискуссия о дивидендах уже на финишной прямой.
💼 Политика
• Лавров заявил, что контакты с Украиной продолжаются конфиденциально. А Зеленский сообщил, что готовится новая трехсторонняя встреча.
• Противники Ирана никогда не добьются прекращения обогащения урана Тегераном — заявил вице-президент страны.
• Президент Ирана заявил, что продолжающиеся атаки на Ливан делают переговоры бессмысленными
• Венгрия закупает нефть в США на $500 млн
