⛏ ЮГК: золото заклинило. Миноры — пристегните ремни

Торги остановлены, стакан мёртв, брокеры молчат, как будто боятся спугнуть кого-то крупного. «Южуралзолото» $UGLD ушло в режим паузы, но это не значит, что история закончилась — наоборот, мы только подошли к развилке. И у этой развилки — несколько дорог.

🏢 Госмашина включается
Если государство заберёт компанию себе — это даже может выглядеть как спасение. Гладкая работа, никаких проверок, шахты под присмотром, а на презентациях можно будет снова рисовать стрелочки вверх.  Переоценка и хороший потенциал роста, если никто не сломает лопату раньше времени.

🧍‍♂️Эффективный мажор
Не герой, не злодей — просто человек, у которого Excel сходится. Бизнес жив, стратегия — рабочая, миноры — не забыты. Сценарий выглядит как баланс между риском и апсайдом.

🧓 Струков остаётся
«Денег нет, но вы держитесь». Герой остаётся у руля, хотя утверждает, что и паспорт-то у него изъяли. Если убрать сарказм — может, и неплохо: технические риски уберутся, проверки улягутся, шум — спадёт. Но осадочек останется, для многих этот актив теперь в чёрном списке.

😈 Темнота наступает
Про миноров забывают или долго тянут на невыгодные условия. Глубже котировка провалиться уже вряд ли сможет, но крупный продавец может продолжать закапывать.

💬 Пока все спорили, стоило ли ловить нож, биржа этот нож просто... убрала. Торги по ЮГК заморожены. Тонкий намёк от ЦБ: «Пусть рынок выдохнет». Кто-то остался с "лонгом", кто-то в шорте — всем теперь остаётся только ждать. Удивительно, что такого решения не было при размещении ТГК-14. То ли биржа учится .... то ли крупный игрок был на старте.

Брокеры пишут про маржу, инвесторы вспоминают март 2022-го. Тогда месяц без торгов стоил кому-то депозита. Сейчас история может повториться, только без предупреждений и с пресс-релизами в стиле «Мы заботимся о миноритариях».

📌 И да, компания официально заявила: «Интересы миноров — наш приоритет». Прозвучало как анекдот, особенно после 20% просадки и взрыва ликвидности.

💬 Кто-то называет это «ловлей ножей», кто-то — «бесценным опытом». Я называю это: «Когда золото — не актив, а сюжетный поворот». Причём будет это драма или комедия, совершенно не понятно, но острые ощущения от просмотра точно обещают.

P. S. Вот и ещё свежий поворот - против топ-менеджеров Светлинского месторождения «Южуралзолота» заведены уголовные дела.
Экологический ущерб от структур «Южуралзолота» предварительно оценивается в 6 млрд руб.

Ставьте 👍
#обзор_рынка #новости #обзор_компании
©Биржевая Ключница

​​⚡​​ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
02.07.2025

🇷🇺 Сегодня из интересного (кроме ЮГК) Финансовый конгресс ЦБ, на который собрались все колоссы нашей экономики - Набиуллина, Греф, Костин (из нерезов был глава турецкого ЦБ). Заявления и тезисы с воодушевлением водружались одно за другим, но...наш рынок с осторожностью воспринял эту подпитку словами, решив, что лучше пойти в сторону 2800 п.

Основное: признаков переохлаждения экономики уже много, надо снижать ставку, и не на 1-2%, а существеннее, давление на экономику сильное - молвил Греф.
Квинтэссенцией послужили тезисы Э. Набиуллиной, которая призналась, что сложно найти взвешенное решение, чтобы снизить инфляцию и избежать переохлаждения экономики. Впереди неспокойные времена, но это новые возможности для роста - Э. Набиуллина. А когда было спокойно?😅 И бальзам на души инвесторов, - если ЦБ увидит более быстрое замедление экономики, то будет готов быстрее снижать ставку. Инфляция показала 0,07% за неделю

🔷️Правительство одобрило передачу в казну «префов» ВТБ, принадлежащих АСВ $VTBR

🔷️Сальдированный убыток угольных компаний в январе-апреле составил 128,6 млрд руб. $MTLR $RASP

🔷️Fix Price продлила до 18.07 сбор заявок для внебиржевого обмена GDR на акции ПАО $FIXP

🔷️Международная конфедерация обществ потребителей направила в ЦБ письмо с предложением ограничить деятельность МФО $ZAYM

"Фосагро" намерена удвоить поставки удобрений в Африку за 5 лет $PHOR

🔷️Россия в январе-июне нарастила поставки СПГ в Европу на 1,7%, превысив 11 млрд куб. м

🔷️В июне российские компании провели 153 размещения облигаций на более чем 730 млрд руб.

🔷️Группа «Плюс» (ранее — «Самолет Плюс») представила финрезультаты по МСФО за 2024 г. Чистая прибыль: ₽1,14 млрд.
Компания планирует выйти на IPO в 2026 г. $SMLT

🔷️Мосбиржа с запустит фьючерсы на акции Tencent и Xiaomi $MOEX

🔷️Сотрудники ФСБ и СК РФ побывали в офисах ЮГК и аффилированных с ним организаций в Пласте и в Челябинске. Мероприятия связаны с ранее возбужденными уголовными делами по нарушениям природоохранного законодательства, промбезопасности и эксплуатации промобъектов
🔹️ЮГК работает в штатном режиме на фоне обысков в офисах $UGLD

🔷️Акционеры IVA не приняли решение по дивидендам за 2024 г.

🔷️Ведомства обсуждают вопрос снижения налоговой нагрузки на "Газпром" за счет изъятия доходов у независимых производителей от допиндексации цен на газ, пока новых налоговых решений по "Газпрому" нет - А. Сазанов $GASP

🔷️Акционеры «Русгидро» не приняли решение по дивидендам

🔷️Акционеры Совкомбанка одобрили выплату 1-го транша дивидендов за 2024 г. в 0,35 руб./акцию

🔷️Акционеры Аэрофлота одобрили дивиденды за 2024 г. в размере 5,27 руб./акцию

🔷️"Транснефть" отметила снижение числа незаконных врезок в нефтепроводы на 14%

🔷️Акционеры ТГК-2 утвердили отказ от выплаты дивидендов за 2024 г.

🔷️Сроки третьего раунда переговоров с Украиной пока не определены

🔷️"Газпром нефть" планирует увеличить объем инвестиций в добычу, переработку и технологии, несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию

🔷️ЦБ в течение месяца может выстроить режим счетов типа "Ин", разработанный для иностранных инвесторов

🔷️ЦБ видит замедление инфляции быстрее ожиданий, но пока она выше цели и в годовом выражении, и в текущих темпах

🔷️Экспортеры оказались в "ножницах" из высоких ставок и низкого валютного курса - Набиуллина

🔷️Слабый курс нацвалюты является признаком уязвимой экономики и недоверия граждан к собственной валюте, вряд ли это то, к чему стремится РФ - Набиуллина

Алиханов: утильсбор с автомобилей более 160 л.с. для физлиц планируется увеличить, доппоступления составят 40-60 млрд руб.

🔷️Акционеры Сегежи одобрили отказ от дивидендов за 2024 г.

🔷️З. Гудаева приобрела пакет акций "Русснефти". Теперь у нее находится пакет обыкновенных акций "Русснефти", соответствующий доле в ее уставном капитале в размере 12,25%

🔷️«Яндекс» может провести допэмиссию для программы мотивации сотрудников. СД обсудит допэмиссию и ее условия 07.07.

Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

​​⚡​​ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
01.07.2025

🇷🇺 Свежий месяц индекс открывает практически без дерганий, слегка дрейфуя в районе 2850. Компании продолжают раскрывать решения по одобрению дивидендов, и важных геополитических известий сегодня нет. Не считая разговора Путина с Макроном, где акцент был сделан на ситуацию на Ближнем Востоке, а при рассмотрении ситуации вокруг Украины Владимир Путин напомнил, что украинский конфликт – это прямое следствие политики западных государств.

🔷️ ТМК предложила владельцам долларовых замещающих облигаций отказаться от права досрочного погашения взамен на получение вознаграждения. $TRMK

🔷️ «Арктик СПГ-2» (проект НОВАТЭКа) увеличил добычу природного газа до рекордного уровня  $NVTK

🔷️ Годовое собрание акционеров "Русагро", запланированное на 30.06, не состоялось из-за отсутствия кворума

🔷️ ПАО "РусГидро" 01.07 завершило переезд штаб-квартиры из Москвы в Красноярск
🔹️Вопрос финансирования возобновления строительства Ленинградской ГАЭС, проекта "Русгидро", обсуждается - Минэнерго  $HYDR

🔷️ Поставки газа в ЕС по газопроводу «Турецкий поток» выросли в январе-июне 2025 г. на 7% в годовом выражении до 8,3 млрд куб. м $GAZP

🔷️ Минфин хочет снять с «Газпрома» налоговую нагрузку по долгам Nord Stream 2

🔷️ Акционеры ПАО "Инарктика" утвердили дивиденды за 2024 г. в 10 руб./акцию

🔷️ ВТБ за май заработал 68,1 млрд руб. чистой прибыли
🔹️Акционеры ВТБ одобрили выплату дивидендов на уровне 25,58 руб. на обыкновенную акцию по итогам 2024 г.
🔹️ВТБ определит в конце июля точное число акций для допэмиссии $VTBR

🔷️ «Т-технологии» выплатят дивиденды за I кв. в 33 руб./акцию $T

🔷️ Венчурный фонд «Т-Инвестиций» приобрел доли в российской технологической компании ООО «Медицина»

🔷️ Акционеры «Группы Астра» одобрили дивиденды за 2024 г. в 3,15 руб./акцию

🔷️ Тариф электросетей в России с июля вырос на 11,6%, единой энергосети - на 11,5%

🔷️ Акционеры Софтлайн не приняли решение по дивидендам за 2024 г.

🔷️ ЦБ с 01.07 повышает антициклическую надбавку к нормативам достаточности капитала банков с 0,25% до 0,5% от активов

🔷️ Минпромторг подумает об увеличении доли российского вина с 20% до 30-40% в меню кафе  $ABRD

🔷️ Positive Technologies открывает антивирусную лабораторию на базе экспертного центра безопасности (PT Expert Security Center) $POSI

🔷️ Минпромторг предложил рассмотреть распространение применяемого в автопроме утильсбора на другие отрасли

🔷️ "Самолет" вышел на 1-ое место среди российских девелоперов по вводу жилья, обогнав ПИК $SMLT

🔷️ Мосбиржа допустит еще 33 акции к торгам на дополнительных сессиях с 04.07

🔷️ Кремль считает возможным полноценное развитие нацмессенджера только в условиях конкуренции

🔷️ Объем торгов на СПБ бирже в июне вырос на 25,8% м/м до 127 млрд руб.  $SPBE

🔷️ Мишустин: к 2030 г. МРОТ в России должен вырасти до 35000 руб.

🔷️ В. Путин подписал указ о гарантиях для новых вложений нерезидентов на российском фондовом рынке, с 01.07 для дружественных и недружественных нерезидентов вводится новый тип счетов — «ИН»

🔷️ МГКЛ опубликует операционные результаты за первое полугодие 2025 г.

🔷️ Акционеры МКБ приняли решение дивиденды не выплачивать

🔷️ Акционеры Транснефти одобрили дивиденды за 2024 г. в размере 198,25 руб./акцию
🔹️Программа развития, техперевооружения и реконструкции объектов магистральных трубопроводов Транснефти в 2025-2028 г. оценивается в 1,015 трлн руб. $TRNFP

🔷️ Акционеры МТС-банка утвердили дивиденды за 2024 г. в размере 89,31 руб./акцию

🔷️ Банки в условиях сложной рыночной конъюнктуры позволили "Мечелу" оптимизировать платежи по кредитам, предстоящие в 2025 и 2026 г., погашать "тело" долга компания сможет с 2027 г. $MTLR

🔷️ Общий объем торгов на рынках Мосбиржи в июне 2025 г. составил 125,9 трлн руб. $MOEX

🔷️ Акционеры IVA одобрили дивиденды за 2024 г. в размере 3 руб./акцию

🔷️ Акционеры ПАО "Россети" на годовом собрании утвердили невыплату дивидендов за 2024 г.

🔷️ Акционеры Кармани приняли решение не выплачивать дивиденды за 2024 г.

Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

Конференции часто бывают проходными. Но не эта. За один день стало понятно: инвесторы уже не просто смотрят на дивиденды, они ищут устойчивые модели в нестабильной среде.

🧐 Инвестиционные кейсы на проверку

🔷️ HeadHunter вышел впервые. Спикер честно признал: компания переживает перестройку. Ставка — на восстановление рекламного спроса и рост сегмента b2b-услуг. Посыл примерно такой 💁‍♀️Мы не обещаем кратный рост, но стабильно зарабатываем и будем платить дивиденды. $HEAD

🔷️ Инарктика — редкий случай аквакультуры, где IR‑служба не говорит про “устойчивость”, а показывает: вертикальная интеграция, контроль кормов, рост маржи. Тут пока рост на реинвесте, без кэша на руки. $AQUA


💼 Технологии: хайп или рост

🔷️ VK Tech показала готовность играть в долгую. Спикеры открыто признали: соцсети уже не драйвер, теперь фокус — рекламная платформа и видеосервисы. Компания делает ставку на возврат к росту через AI‑технологии и монетизацию коротких форматов.

🔹️К слову 😅 VK Tech не хотят себя ассоциироваться с VK, а сам VK говорит, что они собрали в них лучшее. Немного пообщались за закрытыми дверьми. Ох, как бы так сказать) IR пока зелёный, но шаг к разговору для них — это уже успех. Хотя бы за долг пояснили, в остальном же там нужно очень много работы. $VKCO

🔷️Arenadata — один из немногих спикеров, кто говорил не про рынок, а про данные. Продукты в сфере Big Data, open‑source решения и отечественные замены Hadoop и Kafka. Главный месседж — “без отечественного ядра рынок не вытянет”. Компания работает над тем, чтобы стать инфраструктурным поставщиком госуровня. $DATA

🌍 Сырьё и металлургия: где кэш, там и правда

🔷️ Северсталь выступала уверенно: ставка на премиальные продукты и стабильные дивиденды. Особо подчеркнули, что не гонятся за экспансией, а оптимизируются. В фокусе CAPEX и возврат капитала. $CHMF

🔷️ ФосАгро говорит языком стабильности: агросектор — один из немногих защитных активов. Прогноз по мировым ценам на удобрения умеренный, но компания держит планку за счёт логистики и рынков Азии. Несмотря на санкционную риторику, экспорт идёт стабильно. $PHOR

🔷️ Норникель отвечал на сложные вопросы — в том числе о перспективах слияний и перераспределения акционеров. Впервые публично зазвучала идея “энергетического металла как экспортного драйвера” — то есть никель и медь как ресурс для энергетического перехода, не только в Европе, но и в Китае. $GMKN

📈 Макро и рынок: спикеры задали градус

Альфа дал прогноз по ставке: снижение до 16% уже к концу июля, рынок это отыгрывает в доходностях ОФЗ и корпоративных выпусков. Очень сомнительно, но стоит сказать, что динамику на снижение, причём быструю, закладывает почти каждый. А я вот, честно говоря, сомневаюсь в скорости этого процесса.

Коллега Сергей Таболин высказался жёстко, но правдиво. Цифры э, которые банки дают в МСФО, часто не соответствуют реальности, точнее, эту  реальность можно обернуть в любой фантик. Банк России уже говорит о
существенном пересмотре подхода к оценке финансовых показателей и качества управления
банком.

Элвис Марламов высказал общее настоящее о наболевшем. Рынку нужны не обещания, а зрелые компании, у которых P/E не нарисован. Поддержал рост прозрачности отчётности и инициативу по переходу эмитентов на регулярную публикацию по МСФО.

🎯 Вывод

Smart‑Lab Conf получилась насыщенной. Утром на закрытой встрече обсудили с IR-компаниями способы презентования себя рынку. Основная идея, которую пытались донести — что пора выходить из зоны комфорта и становиться более открыто-эмоциональными с розницей.

Большую часть времени провела за разговорами с компаниями, но для этого потребуется отдельный пост. Smart‑Lab показал главное: инвесторы становятся взрослее, IR‑службы — честнее, а бизнес — рациональнее. Меньше пафоса, больше сути. Акции, как и люди, обретают доверие не на словах, а через последовательные действия.

Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

Как бы рынок ни относился к МФО, стоит признать: Займер всегда умел удивлять. 🧐
Когда рынок микрофинансирования топтался на месте — они запустили онлайн-платформу.
Когда все играли в “высокие ставки” — они вышли на IPO.
Пока остальные обсуждали “экосистему будущего” — Займер её просто построил. Без шума. Без пафоса. 😁 Зато с дивидендами.

📌 Теперь — новый ход.
Компания приобретает 100% акций банка «Евроальянс» за 490 млн рублей. Да, банк скромный. Но дело не в балансе — а в лицензии. Перед нами стратегический манёвр, который может изменить правила игры на рынке финтеха и микрокредитования.

💡 Зачем Займеру банк?
«Евроальянс» — действующий банк с лицензией, пусть и небольшого масштаба. Для Займера — это, скорее, билет в закрытый клуб банковских услуг. Доступ к более широкой линейке продуктов, возможность внедрять платежные сервисы, развивать экосистему и глубже удерживать клиента в своём контуре. Ведь жизненный цикл клиента банка измеряется десятилетиями — в отличие от МФО.

📈 Это уже вторая сделка за год. В марте Займер приобрёл Seller Capital — платформу для кредитования продавцов на маркетплейсах. Ставка понятна: широкая линейка продуктов, минимальная зависимость от одного сегмента, масштабируемость. Всё как в учебниках по стратегическому менеджменту — только на практике и с деньгами.

💬 Генеральный директор Роман Макаров подчёркивает: компания намерена развивать кредитование и транзакционный бизнес параллельно — синергия двух направлений усилит устойчивость модели.

📊 Как выглядит Займер сегодня?
— PDL-займы
— Среднесрочное кредитование
— POS-финансирование
— Виртуальные карты
— Коллекторское агентство
— Кредитование e-commerce
— Теперь — ещё и банковские услуги

🔍 Вывод
Займер чётко понимает: в мире, где у каждого есть приложение, побеждает не тот, у кого “процентная ставка ниже”, а тот, у кого клиент задерживается надолго.
Для компании это не просто сделка, а переход на новый уровень. Займер превращается в полноценного игрока на поле банковских услуг, не теряя своих цифровых и технологических преимуществ.
Если раньше это была онлайн-МФО с агрессивным ростом, то теперь — потенциальная финтех-группа, способная конкурировать на гораздо более широком рынке.

Также стоит отметить: компания за последний год показала одну из самых высоких дивидендных доходностей, выплачивая даже больше, чем предусмотрено дивидендной политикой (предполагающей выплаты не менее 50% чистой прибыли при соблюдении ряда условий) — и делала это каждый квартал.
Однако в последнем квартале компания намекнула, что обязательства по дивидендам будут выполняться, но теперь фокус — на развитии. Ждать ли нам новых сделок M&A? И станет ли Займер компанией роста? ❓️

⚡️ Что ж, у меня появился повод задать дополнительные вопросы.
Завтра на конференции Смартлаба я буду модерировать сессию с компанией $ZAYM  .
Приходите, чтобы задать свои — или пишите в комментариях ✍️

Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница

📊 Diasoft: сдвиг выручки повлиял на годовой результат

Утро началось не с кофе 😁, а со встречи аналитиков с компанией Diasoft.

С виду — ещё один разработчик банковского ПО. На деле — компания, которая уже несколько лет идёт с опережением рынка, но в 2024 году внезапно притормозила. Не по вине стратегии — скорее, из-за того, что стратегия оказалась слишком далека от реальности.

⚙ Проекты есть, выручки — нет.

Diasoft показал +10% по выручке — 10,1 млрд рублей за финансовый год, что уже ниже их собственного темпа. Почему так скромно? Почти весь рост спрятан в 2025-й: переносы сроков, вялый отклик от среднего банковского сегмента и «вязкость» крупных проектов сделали своё дело. Контракты заключены, но реализация уехала в будущее — на конец марта 2025 года законтрактовано 21,7 млрд, то есть вдвое больше, чем выручка по факту. Деньги есть — только пока не у Diasoft.

📉 Прибыль просела, но не критично

Несмотря на масштаб, EBITDA упала на 24,7% (до 2,9 млрд), чистая прибыль — на 21,8% (2,4 млрд руб.). Основная причина — не провал в продажах, а рост фонда оплаты труда с 4,6 до 6,3 млрд рублей. Diasoft готовился впрок: наращивал команду и затачивал разработки. Стоит отметить, что в этом году компания не ждёт подобного прироста, а скорее займётся перераспределением кадров.

🤔 Финансовая цель на 2025 год: реалистичные 12,5 млрд

Несмотря на давление внешней среды, руководство Diasoft подчёркивает, что текущие планы по выручке построены на «трезвой оценке». Даже при консервативных допущениях, портфель активных контрактов и стадия подписания договоров уже позволяют говорить о высокой вероятности выполнения целей. В работе — проекты на 19 млрд руб., из которых около 11 млрд могут быть закрыты уже в 2025 году. Однако стоит учитывать, что факторы с переносом сроков опять могут повториться.

❓ Что мешает?

Всё просто: рынок не поспевает. Крупные банки — медлительны и не мотивированы, малые — не готовы, государство — не дожимает. Импортозамещение формально идёт, но фактически пробуксовывает. Даже ЦБ, по признанию руководства Diasoft, всё ещё на стадии «рекомендаций», а не «требований».

📌 Что дальше?

Diasoft поставил себе цель — 12,5 млрд руб. выручки в 2025 году, и судя по портфелю контрактов, это достижимо. Но главное — не это. Главное — смогут ли они превратить разработку ПО в самостоятельную отрасль. И если да — то тогда Diasoft станет не просто финтех-компанией, а точкой сборки цифрового суверенитета.

В кулуарах обсудили многое, и действительно, неожиданно для себя я нашла интересные точки роста, которые рынок пока не видит. Но пока это только потенциал — дорогой, затратный и непредсказуемый. Будем продолжать следить 😉

Хочется пожелать компании удачи в этом нелёгком пути. В следующий раз хотелось бы увидеть разбивку 🤪 — 50 стратегий не только по сегментам, но и по лидам и их маржинальности, чтобы понимать, кто тормозит бизнес 😅

На этом всё. Дальше — чемодан, вокзал, Питерский Смартлаб. Увидимся там!

Ставьте 👍
#обзор_компании $DIAS
©Биржевая Ключница

📉 Доходность, лабиринт и немного Ариадны: что Мосбиржа намудрила с расчётом по облигациям

Пока рынок следил за нефтью, санкциями и ставкой, Мосбиржа тихо и буднично провернула одну из самых масштабных реформ в облигационной методологии за последние годы. С 23 июня начала действовать новая схема расчёта доходности облигаций. Идея — хорошая: унификация, прозрачность, понятные ориентиры. Но на практике всё вышло… как обычно.

📌 Что поменялось?

Доходность теперь по умолчанию считается к дате погашения, а не к оферте — даже если оферта через полгода, а погашение через пять лет. На финишной прямой (в последнем купонном периоде) расчёт переключается на простую доходность. По флоатерам, если будущих ставок нет, доходность считают по последней известной и экстраполируют. По секьюритизированным облигациям амортизации теперь высчитываются pro-rata, а для бессрочных бумаг берут 10-летний горизонт.
Сложно? Очень. Кажется, будто кто-то вдохновлялся не рынком, а курсом по математической логике и латинским терминам. Даже вечные облигации обзавелись финальной точкой — пусть и условной. Похоже на игру в «угадай купон» с элементами мистики и оптимизма.

📊 Что это дало рынку?

На практике — искажения. Например, выпуск «Самолёт БО-П13» по новой методике 23 июня внезапно «подешевел» в доходности с 40% до 25%. Почему? Потому что старая методика считала доходность к оферте, а новая — к погашению. А частный инвестор как бы не всегда способен разобраться во всех нюансах расчёта.

Профучастники (особенно брокеры) восприняли реформу настороженно. Новая схема на бумаге — шаг к стандартизации. Но пока что это лабиринт, в котором можно потеряться, если не держаться за информационную «нить».

💡 И вот тут — развязка. На следующий же день, 24 июня, Мосбиржа признала: да, перегнули. И ввела допопцию — теперь доходность снова будут рассчитывать и к ближайшей оферте (если она есть). То есть инвесторам покажут сразу оба значения: к оферте и к погашению. Так что паниковать пока не стоит.

🤔 Вывод: Мосбиржа попыталась стать более понятной и стандартизированной — но получилось, как часто бывает, с поправкой на реальность. Методика сырая, инвесторам сложно, но радует, что рынок живой, и обратная связь срабатывает. Тут можно похвалить коллег за оперативность.
«Развитие не терпит спешки — оно требует ошибок, пауз и переосмыслений.»
Наблюдаем.

Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

На фоне смягчения денежно-кредитной политики в России застройщик Самолёт выходит на рынок с новым долговым предложением — облигации серии БО-П18 сроком на 4 года и потенциальной доходностью до 27,45% годовых. В условиях, когда ключевая ставка уже взяла курс на снижение, это предложение выглядит особенно интересно, но давайте разберём подробнее.

✍️ Ключевые параметры выпуска:

• Объём: 5 млрд руб.
• Купон: до 24,5% (фиксированный, ежемесячный)
• Доходность к погашению: до 27,45%
• Срок обращения: 4 года
• Сбор заявок: до 24 июня
• Размещение: 27 июня
• Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк, Т-Банк

В период жёсткой ДКП и экономической турбулентности нужно не забывать уделять особое внимание показателям компании, и тут можно отметить, что фундаментально «Самолёт» держится уверенно:

• Выручка за 2024 год: 339 млрд руб. (+32%)
• EBITDA: 109,2 млрд руб. (рентабельность 32%)
• Чистый долг / EBITDA: 1,88x, ниже отраслевых значений
• Доля непроданных квартир: 36% против 46% у топ-10 девелоперов — компания быстрее других превращает метры в деньги.

Почему это предложение интересно❓
Через месяц или два, если ЦБ действительно продолжит снижение ключевой ставки (а к этому всё идёт), сравнимые бумаги будут предлагать уже совсем другие цифры, да и сейчас, честно говоря, на рынке очень сложно найти подобные предложения. Длинный выпуск с фиксированным и ежемесячным купоном пока выглядит одним из лучших предложений на рынке. Кроме того выпуск предполагает отсутствие оферты — гибкости, конечно, меньше, но зато ставка фиксирована.

🤔 Вывод

Удивительно, но выглядит, как тот редкий случай, когда выпуск интересен как долгосрочному инвестору, желающему зафиксировать высокую доходность на длительный срок, так и тем, кто хочет получить дополнительную доходность за счёт роста тела.
Несмотря на временные сложности в данном секторе, у меня нет сомнений, что худшие времена для компании позади. Поэтому я не жду сложностей с выполнением обязательств, что также подтверждают кредитные рейтинги А от АКРА и А+ от НКР. Буду принимать участие 😁 Надеюсь, что при большом спросе купон не срежут.

Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница

📍 IPO госкомпаний: не «для галочки», а с доверием Вывести госкомпанию на биржу — недостаточно. Инвесторам важна не просто красивая вывеска, а реальное изменение в управлении. Как честно признаёт Эльвира Набиуллина, директивное голосование от государства сводит на нет весь корпоративный кодекс. И пока госконтроль означает неэкономичные проекты «в интересах страны», интерес частных инвесторов будет ограничен. Набиуллина призывает к качественной подготовке: менять мотивацию менеджмента, работать на рост стоимости акций, а не просто выполнять директиву сверху. И правильно говорит — нужно не количество, а доверие. 📍 Защита инвесторов: на бумаге всё красиво, на практике — не всегда ЦБ пытается отстаивать интересы инвесторов в судах, но системных проблем меньше не становится. Вопросы манипуляций, обходов оферт, фиктивных оценок и минимальных штрафов за инсайд — это дыры в системе. Когда за нарушение — 5 тысяч рублей и «условка», говорить о среде доверия не приходится. Предложение повысить ответственность и экономически «убивать» инсайдеров — шаг в правильном направлении. А системный надзор ЦБ по кейсам с обходом оферт показывает: рынок не бесконтролен, и это важно. 🤔 Правда, тут проблема гораздо глубже. Было бы неплохо для начала сделать в законодательстве нормальное обозначение того, что является манипуляцией рынком. На данный момент под это определение может попасть каждый, закон написан очень криво, а уже потом придумывать меры наказания. 📍 Закрытая информация — враг фондового рынка Большинство публичных компаний скрываются за правом не раскрывать данные, и это бьёт по капитализации и репутации. ЦБ предлагает разумный механизм: не пускать такие бумаги в ломбардный список, а для инвесторов — пометка, что «эта бумага — тёмная лошадка». Кроме того, стартует программа по формированию акционерной стоимости — с прицелом на компании, которые действительно работают прозрачно и по правилам. 💬 Вывод: Набиуллина не просто описывает проблемы — она даёт сигнал рынку: перемены назрели. Без реального доверия и прозрачности не будет ни IPO, ни ликвидности, ни частных инвестиций. Жаль, что это не быстро и, скорее всего, не будет гладко. Пока много разговоров, а применяемые действия, наоборот, только разрушают доверие к рынку. Ставьте 👍 #обзор_рынка ©Биржевая Ключница

Новак: рост фондового рынка РФ обеспечивают внутренние факторы.

В интервью «Ведомостям» вице-премьер Александр Новак обозначил ключевые направления развития российской экономики и финансового рынка в условиях санкционного давления и глобальной нестабильности.

🔹 Макроэкономическая стабильность — ключевой драйвер
Новак назвал главным фактором роста снижение инфляции и последовательную, предсказуемую политику властей. По его словам, именно макроэкономическая устойчивость формирует доверие и стимулирует развитие рынка капитала.

🔹 Фондовый рынок — внутренняя альтернатива зарубежному
Из-за ограниченного доступа к внешним рынкам российские компании всё активнее привлекают финансирование внутри страны — через выпуск облигаций и акций. Это способствует росту фондового рынка и расширяет набор инвестиционных инструментов для частных и институциональных инвесторов.

🔹 Финансовая инфраструктура как опора
Вице-премьер подчеркнул значимость мер по развитию инфраструктуры: налоговые льготы для инвесторов и программы повышения финансовой грамотности являются важной частью инвестиционной среды.

🔹 Роль цифровых технологий и финтеха
Отдельно Новак отметил потенциал цифровых решений и финтех-платформ, способных оказать позитивное влияние на рынок и повысить его доступность.

🔹 Фокус — на внутренние источники роста
По словам Новака, несмотря на глобальные вызовы, главные драйверы роста российской экономики находятся внутри страны. Он также отметил тенденцию к регионализации мировой экономики из-за разрушения многосторонней торговой системы, усиления протекционизма и тарифных войн.

📌 Новак подчеркнул: текущие прогнозы развития экономики не предполагают смягчения санкций. Вместе с тем, Россия сохраняет фокус на энергетических проектах — в том числе «Силе Сибири – 2» и возможных новых маршрутах поставок нефти в Китай. Также вице-премьер заявил, что накопление ФНБ должно продолжаться, а ОПЕК+ готова оперативно реагировать на изменения на рынке нефти.

🤔Итог:
Новак справедливо указывает на то, что опора на внутренние силы — сейчас единственный реалистичный путь. Но этот путь не гарантирует устойчивого роста — он требует системной работы по снижению внутренних дисбалансов, усилению доверия инвесторов и технологической модернизации

Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

Сегодня Банк России впервые за полгода пошёл на смягчение политики — ставка снижена на 100 б.п., до 20% годовых. Это решение, ожидаемое рынком, выглядит скорее как аккуратный жест уверенности, чем начало полноценного разворота. И, как подчеркнула Набиуллина, "снижение ставки — не значит смягчение условий".

💡 Что стоит за этим шагом:

• Инфляция действительно замедляется. Темпы роста цен в апреле упали до 6,2% (годовая — до 9,8%). Особенно сильное замедление — в сегменте непродовольственных товаров, где рубль и высокая ставка сделали своё дело.
• Дезинфляционные сигналы устойчивее, чем ещё квартал назад. ЦБ теперь говорит о том, что тренд сформирован, хотя инфляционные ожидания населения остаются тревожными (13–14%).
• Экономика выходит из перегрева. Внутренний спрос всё ещё высок, но темпы роста потребления и инвестиций идут на спад. Рынок труда слегка остыл, а работодатели стали реже жаловаться на нехватку кадров.

📊 Почему ставка не на 18% или ниже:

• ЦБ не видит оснований для резких шагов — риски перегрева и "неустойчивости дезинфляции" ещё на повестке.
• Ставка в 21% действовала с осени, и её эффект только начинает работать. Сама Набиуллина напомнила: на полную передачу сигнала требуется до трёх кварталов.
• Снижение инфляции пока не сопровождается снижением ожиданий населения. А это для ЦБ — красный флаг.

🧭 Что дальше:

• ЦБ будет двигаться медленно и с паузами. Более резкие шаги — не обсуждаются. Возможность нового повышения ставки не исключена, если инфляция оживится.
• Текущий уровень денежно-кредитных условий сохраняется жёстким. Спреды между ставкой ЦБ и розничными ставками ещё велики, банки сохраняют консервативный подход к рискам.
• Главная цель — инфляция в 4% в 2026 году. И вся логика ЦБ сегодня подчинена этой траектории.

🔍 Вывод:
Ставка 20% — это не смягчение, а настройка. Это признание: экономика начала охлаждаться, инфляция — тормозить, но пока слишком рано отстёгивать ремень безопасности. ЦБ не меняет курс, он просто переходит с горного серпантина на прямой, но ещё скользкий участок.
Если нужно, могу подготовить короткую версию для Telegram или графику с ключевыми тезисами.

Рынок в моменте подскочил, но как и говорила, ранее позитив был уже заложен, даже больше, чем нужно. Жесткая риторика сохраняется, и инвесторы видят возможность фиксации позиции. Почему? Потому что следующее заседание пройдёт аж 25 июля, а это значит, что нас снова ждёт рынок с акцентом именно на геополитику, а там пока нет просвета.

Всем хороших выходных 😉Берегите нервы и депозит.

Ставьте 👍
#обзор_рынка #новости
©Биржевая Ключница

Когда я впервые услышала о "Самолет Плюс", то подумала, что это какое-то отколовшееся крыло от "Самолета". 😅 Но, копнув глубже, поняла, что это нечто большее. Они создали целую экосистему, которая помогает людям не просто купить или продать жилье, а пройти весь путь — от поиска до ремонта и обустройства.

Представьте себе платформу, которая объединяет риелторов, застройщиков, покупателей и даже дизайнеров интерьеров. В России аналогов пока нет, а за рубежом есть похожая компания — китайская Beike, которая даже в непростые времена продолжает расти. Интересно, сможет ли "Плюс" повторить этот путь? 🤔

Рынок недвижимости в России — это гигантская ниша, оцениваемая в 27,3 трлн руб. по итогам 2024 г. Это показатель того, сколько возможностей для роста есть у компании, которая умеет работать с технологиями и масштабироваться. Кстати, компания входит в Топ-4 узнаваемых брендов. Ну а снижение ставки и рост спроса добавят им еще больше работы, хотя даже сейчас они чувствует себя вполне неплохо. Об этом ниже 👇

🔷 Что нового в компании и каковы ее результаты?

За последний год "Плюс" серьезно прокачалась. Выручка выросла в 6,7 раза до 8 млрд рублей, а долг сократился с 10 млрд до каких-то 0,8 млрд рублей. Это говорит о том, что компания не просто растет, но и умеет грамотно управлять финансами. Они даже ведут себя как публичная компания, хотя IPO по плану будет в 2026 году. 💁‍♀️ Публикуют операционные показатели, готовят отчетность по МСФО и держат Совет директоров с независимым членом. Для меня это знак того, что к инвесторам здесь относятся серьезно. Чуть меньше года назад компания размещалась как Pre-IPO на платформе Zorko, и я уже тогда решила поучаствовать в размещении.

Сейчас компания "Самолет" обладает контрольным пакетом акций в компании "Плюс", владея примерно 89% ее активов. Оставшиеся акции распределены между миноритарными акционерами, включая менеджмент "Плюс" и частных инвесторов.

🔷 Почему это может быть интересным сейчас? И как вообще купить эти акции?

Торги на внебиржевом рынке — это как ранний доступ к чему-то большому. До IPO у квалифицированных инвесторов есть шанс войти в компанию на более низких уровнях. С учетом результатов можно предположить, что на IPO компания будет выходить совсем по другой оценке.

Найти акции АО "Плюс" на внебиржевом рынке Мосбиржи (тикер $PLUS ) можно в приложении брокера. В данный момент идет наладка технических процессов, но думаю, скоро всё заработает как надо 👌Такая возможность появится в БКС, Сбере... 😅 Т-технологии, видимо, не настолько технологичны, там их найти пока нельзя.

Что нужно понимать❓️ Внебиржевой рынок менее ликвиден, чем основная площадка. Быстро продать акции может быть сложнее, поэтому этот актив стоит изначально рассматривать как долгосрочную инвестицию.

🔷️ Что в будущем?

"Плюс" делает ставку на долгосрочный рост: открывает новые офисы по франчайзинговой модели, внедряет ИИ, работает над цифровизацией рынка недвижимости. Их цель — не просто быть посредником, а стать инфраструктурным оператором, который задает стандарты в отрасли.

🤔 Мои мысли

Компания активно развивает крутые IT-решения: от мультилистинговых систем (MLS) до инструментов с искусственным интеллектом для риелторов. Мне нравится, что они сочетают технологии и реальный сектор, да еще и на таком огромном рынке.

Лично я буду продолжать держать этот актив и ждать скорой отчетности компании по МСФО, ну и, конечно же, ждать IPO в 2026 году.


Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница

Отчет $IRAO отражает неоднозначную картину: компания демонстрирует уверенный рост доходов, но сталкивается с давлением на прибыль из-за стремительного увеличения затрат. Давайте разберем, что стоит за цифрами.

🔷️ Финансовые итоги: свет и тени

◼️ Выручка: подскочила на 12,6%, достигнув 441,3 млрд руб. Это яркий сигнал о том, что компания продолжает наращивать присутствие на рынке.
◼️ EBITDA: выросла на 11,5% до 54,6 млрд руб., что говорит о неплохой операционной эффективности, хотя и не без оговорок.
◼️ Операционная прибыль: снизилась на 1,5% до 39,9 млрд руб., что намекает на проблемы с маржинальностью.
◼️ Чистая прибыль: просела на 1,6% до 47,2 млрд руб., и это, пожалуй, главный звоночек для инвесторов — рост доходов не конвертируется в итоговый результат.
◼️ Операционные расходы: взлетели на 14,6% до 405,4 млрд руб., обгоняя темпы роста выручки. Это как бежать марафон с утяжелителями на ногах.
◼️ Капитальные расходы: выросли на 69,3% до 33,5 млрд руб., что объясняется крупными инфраструктурными проектами, но создает нагрузку на текущую ликвидность.

🔷️ Сегменты: где компания выигрывает, а где теряет

1. Электрогенерация в РФ: выручка выросла на 18,7%, EBITDA — на 18,5%. Ввод новых блоков, таких как на Нижневартовской ГРЭС, добавил очков.

2. Теплогенерация в РФ: выручка +5,0%, EBITDA +0,3%. Рост цен на мощность и электроэнергию едва перекрывает увеличение затрат на топливо и ремонты.

3. Трейдинг: выручка +19,5%, EBITDA +36,6%. Экспорт в дружественные страны стал настоящим драйвером, показывая, что внешние рынки, при правильном подходе, могут быть золотой жилой.

4. Сбыт в РФ: выручка и EBITDA +15,1%. Покупка двух поставщиков и цифровизация процессов сыграли свою роль, хотя это скорее тактический, чем стратегический рывок.

5. Энергомашиностроение: выручка +22,4%, EBITDA +90,1%. Этот сегмент — настоящая находка, демонстрируя, как диверсификация может стать спасательным кругом.

6. Инжиниринг: выручка -11,1%, EBITDA -63,7%. Завершение крупных проектов оставило сегмент в тени.

7. Зарубежные активы: выручка -24,6%, EBITDA -84,4%. Снижение поставок газа и низкие тарифы — это как пытаться грести против течения.

🔷️ Что движет и что тормозит?

Двигатели роста:
- Диверсификация: как подчеркнул гендиректор Сергей Дрегваль, компания делает ставку на энергомашиностроение и экспорт, что уже приносит плоды.
- Модернизация: обновление энергоблоков и запуск новых мощностей укрепляют позиции на внутреннем рынке.
- Экспорт: рост стоимости поставок в дружественные страны — это геополитический маневр, который может стать долгосрочным преимуществом.

Тормоза:
- Расходы: рост операционных затрат на 14,6% — дыра в лодке, которую пока не удается залатать.
- Зарубежный спад: международный сегмент тянет вниз, и без кардинальных решений здесь не обойтись.
- Капзатраты: увеличение на 69,3% — это инвестиция в будущее, но в настоящем оно бьет по балансу.

🔷️ Финансовая устойчивость и взгляд вперед

С долгом в 15,4 млрд руб. и огромными денежными остатками в 249,86 млрд руб., «Интер РАО» выглядит финансово крепкой. Это дает свободу для маневров — будь то новые проекты вроде Новоленской ТЭС или Харанорской ГРЭС, или потенциальные сделки M&A, о которых упомянул член правления. Участие в механизмах отбора мощности
(КОМ НГО) также открывает двери для роста.

🧐 Вывод :
«Интер РАО» напоминает шахматного игрока, который делает смелые ходы, жертвуя пешками ради будущей атаки. Рост выручки и амбициозные проекты внушают оптимизм, но без жесткого контроля над расходами и перезагрузки зарубежного направления компания рискует застрять в середине пути.

Инвесторам стоит следить за тем, сможет ли компания превратить свои стратегические замыслы в реальную прибыль, или же затраты продолжат съедать плоды роста.

Ставьте 👍

#обзор_компании #IRAO
©Биржевая Ключница

Сегодня президент встречается с представителями бизнеса 🤔почему это важно? Не многие помнят, но именно такая же встреча полгода назад остановила повышение ставки. Если, конечно, так можно сказать. Бизнес пожаловался президенту, и, хоть не прямым текстом, президент выразил своё недовольство, чем остановил цикл повышения. Конечно, не всё так просто, но давайте посмотрим, о чём говорят сегодня.

«Смелость в деле» — новая философия российского бизнеса

На встрече с предпринимателями Владимир Путин не просто подвёл итоги — он сформулировал новую деловую реальность России. Это не про выживание, а про устойчивость, уверенность и партнёрство. С государством, с обществом, друг с другом.

Промышленность, агросектор, IT, финансы, сфера услуг — рост не точечный, а системный.
Именно это подчеркнул президент: экономика развивается вширь, не концентрируясь на отдельных «флагманах», а тянет за собой весь корпус. Это следствие того, что бизнес «не стушевался», а проявил характер и изобретательность.

Но Путин был честен: вызовов по-прежнему много. И среди них — не только логистика, санкции или импортозамещение, но и внутренняя среда.
Контрафакт, коррупция, неравные правила игры, сбои в ИТ-сфере — всё это нельзя оставлять «на потом».

Например, вопрос разработки отечественного ПО стал вопросом национальной безопасности 🖥️. Путин напомнил: ещё в 2022 году нехватка российского софта была признана уязвимостью. Сегодня цель — не просто догнать, а создать полноценную цифровую инфраструктуру, независимую от внешнего давления. Без этого невозможен ни технологический, ни финансовый, ни даже политический суверенитет.

Глава государства также обратил внимание на маркетплейсы, через которые в страну может попадать контрафакт. По сути, это — новые точки давления и теневой конкуренции. И если мы говорим о честных правилах игры, то контроль должен быть не избирательным, а универсальным — особенно в онлайн-торговле.

Справедливое требование бизнеса — выравнивание условий маркировки. Если отечественный производитель соблюдает все нормы, логично ожидать того же и от иностранных брендов. Иначе — это не рынок, а перекошенная арена.

Фискальная политика тоже стала темой разговора. Путин напомнил, что регионы могут снижать налог на прибыль до 7%, а в отдельных случаях — и федеральную часть до 3% 📉. Это — ресурс для поддержки реального сектора. Но важно и то, как им пользуются: снижения налогов должны вести к росту, а не к иждивенчеству.

Минфин и Минэкономразвития поручено изучить вопрос акциза на жидкую сталь — явный сигнал, что даже сложные отрасли не брошены. Государство готово корректировать меры, если они мешают производству.

Особое внимание — здравоохранению. Путин отдельно отметил, что, в отличие от Европы, американские компании не прекращали поставки медоборудования. Но это не повод для зависимости. Важно формировать собственные компетенции — и в разработке, и в обслуживании, и в производстве.

Коррупция в госзакупках, особенно в медицинской сфере — болезненная тема. Президент прямо заявил: нужна системная и настойчивая борьба с устоявшимися схемами. Без этого ни одна реформа не заработает.

На встрече Путин дал понять: предприниматели — не просители, а соавторы будущего. Он ждал от них не просто благодарностей, а предложений — конкретных, острых, рискованных. Потому что сейчас не время осторожности.

И в этих словах — главный поворот. Российский бизнес из «объекта регулирования» превращается в партнёра. Участника. Ответственного и влиятельного.

Государство будет рядом. Но в новых условиях — это уже не костыль, а плечо 🤝.
😁Позже узнаем как всё прошло за закрытой дверь, думаю, и в этот раз ставку не оставят без внимания)

Ставьте 👍

#новости #обзор_рынка
©Биржевая Ключница

ПАО «Московская биржа» опубликовала отчёт за 1 квартал 2025 года. Основной вывод — компания переходит к новой структуре доходов, где на первый план выходят комиссии. Но вместе с этим резко сократился процентный доход и выросли операционные расходы, что привело к снижению чистой прибыли на треть.

🔹️Комиссионные доходы составили 18 482,1 млн рублей, что на 27,2% больше, чем в первом квартале 2024 года (14 533,5 млн рублей).

🔹️Чистый процентный доход сократился почти вдвое — с 19 411,6 млн рублей годом ранее до 10 063,3 млн рублей в текущем отчётном периоде.

🔹️Общие операционные доходы снизились на 16,1%: с 34 015,3 млн рублей в 1К 2024 до 28 545,4 млн рублей в 1К 2025.
Одновременно с этим операционные расходы выросли на 31,6% — с 9 777,3 до 12 868,4 млн рублей.

🔹️В результате чистая прибыль за квартал составила 12 979,3 млн рублей против 19 354,7 млн рублей годом ранее — падение составило ровно 33%.


📈 Где биржа усиливается:

• Комиссионные доходы на рынке акций выросли на 84% Торговый оборот акциями увеличился на 86,2%.
• Комиссии на рынке облигаций составили +88,4%, за счет увеличения объемов торгов. Основной прирост пришёлся на вторичные торги ОФЗ.
• Срочный рынок показал рост комиссий на 55,5%.
• Платформа Финуслуги принесла 1,3 млрд рублей +69,5%.

По итогам квартала доля комиссионных доходов в общей структуре выросла до 65%, впервые существенно превысив процентную составляющую.

📉 Что давит на результат:

Основной негатив — почти двукратное сокращение процентного дохода на фоне снижения ключевой ставки и перераспределения активов.

Дополнительно выросли расходы: на персонал (+21,1%), на амортизацию и ИТ-обслуживание (+44%), на профессиональные услуги (+111,5%). Расходы на комиссионные выплаты маркетмейкерам увеличились на 50,5%.
Также зафиксировано падение доходов от информационных услуг на 46,8% и лёгкое снижение выручки от расчётно-депозитарного бизнеса (–3,1%).

🧐 Вывод:

Мосбиржа $MOEX  перестраивает модель: от сверхдоходов на размещении средств — к построению устойчивой инфраструктуры комиссионных сервисов. Первый квартал 2025 — это не история рекордных прибылей, а история адаптации. Бизнес остаётся рентабельным, но быстро растущие расходы и изменение финансовой архитектуры требуют аккуратного управления.
Отчёт — сложный, но честный. Это квартал роста в оборотах и глубокой трансформации в экономике самого бизнеса.

Текущая цена акции близка к фундаментальной справедливой оценке при умеренных ожиданиях. При этом в будущем имеет достаточно много факторов для роста. 💸 Бумага интересна как дивидендная позиция с низким риском, особенно на фоне ограниченных альтернатив в инфраструктурном секторе РФ.

Ставьте👍

#обзор_компании #MOEX
©Биржевая Ключница

Промомед ( $PRMD ) опубликовал операционные результаты за 1 квартал 2025 г. — и делает это не просто в формате отчёта, а как вызов всей отрасли. При росте фармрынка на 16%, выручка компании прибавила 86%, увеличившись до 4,485 млрд рублей. 📈 Без громких заявлений, но фактически — это один из самых быстрых темпов роста среди публичных игроков не только фармсектора.

Центральным событием квартала стал вывод в рынок инновационного препарата Тирзетта® (тирзепатид) — первого отечественного аналога американского Mounjaro. 💊 Препарат предназначен для терапии ожирения и сахарного диабета II типа и уже за первые 3 месяца обеспечил выручку свыше 1 млрд рублей. Даже с учётом высокого мирового спроса на препараты на основе тирзепатида, такой масштаб коммерческого успеха на раннем этапе вывода продукта — редкость для российского фармацевтического рынка.

На этом фоне особенно интересно выглядят индексы эволюции (показатели, которые отражают, темпы роста продукта по сравнению с темпом роста релевантного ему рынка):

• Эндокринология — 116,1 (опережение рынка на 16 п.п.)
• Онкология — 220,4 (опережение рынка на 120 п.п.)
• Прочие препараты базового портфеля — 154,2 (опережение рынка на 54 п.п.)

Таким образом, Промомед в каждом из стратегических направлений кратно опережает темпы роста рынка. 🚀

Если копнуть глубже в структуру выручки, станет видно, что 69% выручки— это инновационные продукты. Причём год назад эта доля была на 11 процентных пунктов ниже. Это отражает последовательную реализацию стратегии с фокусом на разработку, трансфер и производство инноваций.
Кроме того, особенно заметен сдвиг в фокусе портфеля на самые высокомаржинальные направления: эндокринология и онкология теперь формируют 65% выручки (в прошлом году было 40%).

Финансовые цели на 2025 г. — рост выручки на 75% и рентабельность по EBITDA выше 40%, что более чем реалистично с учетом темпов роста в 1 кв. 🤔 С учетом того, что представленные операционные результаты основаны на управленческой отчетности, остаётся дождаться публикации финансовой отчетности по МСФО за 1 полугодие для полноты оценки.

Опережающий рост стал результатом системных и заблаговременных инвестиций в собственные научные разработки и создание производственной инфраструктуры полного цикла. Только в 1 квартале 2025 года ПРОМОМЕД провёл 51 медицинское исследование, получил 6 регистрационных удостоверений и зарегистрировал 10 новых патентов, что отражает устойчивую динамику наращивания нематериальных активов.
 
🧐 Мнение:

На текущем этапе ПРОМОМЕД — интересный кейс. С одной стороны — впечатляющая динамика, фокус на инновационные продукты и активная экспансия в сегментах с устойчивым спросом. С другой — для полноценной оценки инвестиционного потенциала важно дождаться полной финансовой отчетности. Тем не менее, при сохранении текущих темпов роста компания имеет все шансы закрепиться в числе лидеров не только на российском фармрынке, но и на пространстве ЕАЭС и СНГ.

Ставьте👍

#обзор_компании #PRMD
©Биржевая Ключница

Выступление главы Банка России Эльвиры Набиуллиной на «Альфа-саммите» стало своего рода сканированием текущей экономической обстановки. Ни громких сенсаций, ни резких заявлений — но много содержательных сигналов. Вот что стоит взять на заметку инвесторам, бизнесу и тем, кто внимательно следит за макроэкономикой.

1. ЦБ держит курс — без паники и без поворотов на 180°
Банк России остаётся верен своей цели: снизить инфляцию устойчиво и без избыточного давления на экономику. По словам Набиуллиной, уровень ставок сегодня достаточен, чтобы инфляция замедлялась, и при этом рисков кредитного сжатия нет. Прямой сигнал рынку — ставка может оставаться высокой дольше, чем хотелось бы бизнесу, но это обоснованно.

2. ИИ — не волшебная кнопка, но важный инструмент
Центробанк видит в искусственном интеллекте большой потенциал, особенно в обработке данных и прогнозировании. Однако Набиуллина подчёркивает: решения по ключевой ставке ИИ принимать не будет — здесь остаётся человеческое суждение. То есть технологии — это помощник, но не рулевой.

3. Финтеху — не расслабляться
Интересный посыл финтех-компаниям: "не почивать на лаврах", иначе потеряют лидерство. Центробанк явно даёт понять, что стабильные позиции в технологиях — временное явление без постоянного обновления и инноваций. Это особенно актуально на фоне обсуждений внедрения цифрового рубля, который, как ожидается, будет востребован именно в трансграничных расчётах.

4. Рост экономики и дефицит рабочих рук
Набиуллина напомнила: быстрый рост экономики — это не только радость, но и риск. Основная угроза — нехватка рабочей силы. Это фактор, который может тормозить развитие, усиливать инфляционные давления и в перспективе сдерживать производительность.

5. Жёсткий подход к участию банков в капитале бизнеса
ЦБ не поддерживает участие банков как акционеров в финансировании компаний. Это подчёркивает линию на снижение рисков в финансовой системе и недопущение конфликтов интересов между кредитованием и акционерным участием.

6. Макрооснова: без перемен
Три кита российской макростабильности, по версии Набиуллиной, остались прежними: таргетирование инфляции, бюджетное правило и низкий госдолг. Все три инструмента, по её словам, доказали свою эффективность в условиях турбулентности последних лет.

Вывод:
ЦБ демонстрирует устойчивую и прагматичную позицию — без попыток угодить рынку или резко менять траекторию. В приоритете — стабильность, предсказуемость, развитие технологий, но с пониманием их ограничений. Всё это задаёт фон, в котором бизнесу придётся действовать — не рассчитывая на резкое смягчение, но и не опасаясь жёсткого торможения.
А какую ставку на следующем заседании ждёте вы ?

Ставьте👍

#обзор_рынка #новости
©Биржевая Ключница

🇷🇺 Сегодня весь рынок затаил дыхание в ожидании звонка президентов.
«Процесс урегулирования российско-украинского конфликта зашёл в тупик, поэтому Трамп собирается поговорить с Путиным», — заявил вице-президент США Джей Ди Вэнс.
И вот — дождались...

Из ключевого:
❗️Прекращение огня с Украиной возможно при достижении соответствующих договорённостей. Россия и Украина должны найти компромиссы, устраивающие обе стороны, — Владимир Путин.
Президент также сообщил, что детали разговора позднее разъяснят Песков или Ушаков.
Что ж.....
"Скоро сказка сказывается, да не скоро дело делается."

🔷️ ОВК реорганизует работу завода в Ленобласти $UWGN

🔷️ СД Т-Технологий 21.05 рассмотрит вопрос о дивидендах за 1 кв. 2025 г. $T

🔷️ СД Сегежа 20.05 рассмотрит вопрос о дивидендах за 2024 г. $SGZH

🔷️ НЛМК в 2024 г. сократила выпуск стали на 2,1% до 14,3 млн т (динамика приводится без учета сортового подразделения). $NLMK

🔹️ СД НМТП 23.05 решит по дивидендам за 2024 г.

🔷️ СД ПИК 21.05 примет решение по дивидендам за 2024 г.

🔷️ Минфин предложил изъятую в доход государства криптовалюту пускать в оборот через ЭПР

🔷️ Новак: план добычи ОПЕК+ на июль будет обсуждаться на встрече 01.06

🔷️ "Газпром" прорабатывает новый газовый контракт с Сербией - Новак $GAZP

🔷️ СД НКНХ рекомендовал дивиденды за 2024 г. в размере 2,93 руб. на оба типа акций, ГОСА - 21.06, отсечка - 01.07 $NKNCP

🔷️ СД «Хэдхантера» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 г.
🔹️ "Хэдхантер" проведет годовое собрание акционеров 24.06. В повестку ГОСА включены вопросы об утверждении новой редакции устава, назначении аудитора, а также распределении дивидендов

🔷️ СД МГТС рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 г.

🔷️ Reuters: ЕС предложит «потолок» на российскую нефть на уровне $50 за баррель

🔷️ СД Юнипро 26.05 решит по дивидендам за 2024 г. $UPRO

🔷️ СД Алкогольной группы Кристалл рекомендовал дивиденды по итогам 2024 г. в размере 0,05 руб./акцию.

🔷️ Софтлайн опубликовал отчет по МСФО за I кв. 2025 г. Валовая прибыль: 9,3 млрд руб. Оборот: 24 млрд руб. Чистая прибыль: 744,6 млн руб.
🔹️СД Софтлайн 21.05 проведет заседание, на котором даст рекомендацию общему собранию акционеров по выплате дивидендов за 2024 г. $SOFL

🔷️ CEO "Делимобиля" стал В. Садовин

🔷️ CarMoney первым среди МФО предложил займы на покупку автомобиля. Новый продукт ориентирован на клиентов банков, которым отказали в выдаче автокредита $CARM

🔷️ Выручка "Абрау-Дюрсо" по МСФО в 2024 г. выросла на 26% до 15,798 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 43% до 1,837 млрд руб.
🔹️ «Абрау-Дюрсо» будет рекомендовать дивиденды за 2024 г. в размере 5,01 руб./акцию

🔷️ Арбитражный суд Москвы рассмотрит иск Сбера к Natixis и Euroclear на $19,9 млн $SBER

🔷️ По результатам 4 месяцев 2025 г. доля «Камаз» составляет 30%

🔷️ "Россети" вложат в 2025 г. более 3,3 млрд руб. в развитие электросетей Удмуртии

🔷️ Совкомбанк может перенести выплату дивидендов за 2024 г. на 2-е полугодие из-за снижения достаточности капитала ниже закрепленного в дивполитике уровня $SVCB

🔷️ СД "Яковлев" 22.05 решит вопрос по дивидендам за 2024 г.

🔷️ Fix Price рассмотрит вопрос листинга своей ключевой дочерней компании на собрании СД 20.06 в Астане

🔷️ Мосбиржа допустит с 20.05 корпоблигации к торгам на вечерней сессии. Инвесторы смогут заключать сделки со 100 облигациями 37 компаний $MOEX

🔷️ «Эталон» намерен построить деловой центр в Хабаровске за 56 млрд руб.

🔷️ Аренадата подписала соглашение о сотрудничестве с РЭУ им. Г. В. Плеханова

🔷️ Силуанов: темпы корпоративного и потребкредитования в РФ снижаются и динамика экономического роста тоже "охлаждается", у ЦБ есть большое поле для принятия решений по ДКП

Ставьте👍

#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

На фоне замедления экономики и снижения деловой активности в России, особенно в секторе найма, отчёт Хэдхантера за I квартал 2025 года выглядит как пример баланса между ростом и устойчивостью. Компания не только удержалась на плаву, но и показала неплохие метрики на фоне общей рыночной стагнации.

Выручка Группы выросла на 11,7% г/г, достигнув 9,64 млрд руб. 💁‍♀️ Драйвер — увеличение ARPC (средней выручки на одного клиента), что особенно важно в условиях, когда общее количество платящих клиентов сократилось. Это свидетельствует о том, что Хэдхантер умеет не просто наращивать базу, а эффективно работать с существующими партнёрами, повышая ценность своего продукта.

Основной бизнес (вакансии, доступ к базе соискателей, подписки) показал рост выручки на 7,9% г/г, но настоящее внимание заслуживает сегмент HRtech. Его выручка увеличилась почти в 3 раза (+179,5%), достигнув 528 млн руб. 🤔Впрочем, стоит понимать, что почти половина роста — результат консолидации HRlink, завершённой в конце 2024 года. Несмотря на текущую убыточность (EBITDA -18,6%), этот сегмент является стратегически важным и может стать точкой будущего кратного роста, если компания сможет перевести его в прибыль и масштабировать.

Тем не менее, скорректированная EBITDA Группы снизилась на 1,9% до 4,93 млрд руб., а маржинальность опустилась с 58,3% до 51,2%.👇 Это объясняется ростом расходов: затраты на персонал увеличились на 40,4%, маркетинговые расходы — на 25,7%. Причина — расширение команды, в том числе в ИТ-направлениях, и активное продвижение услуг в новых регионах. Здесь кроется потенциальный риск: без ускорения темпов выручки рост издержек может съедать прибыль.

Чистая скорректированная прибыль упала на 13% г/г и составила 4,36 млрд руб. Это во многом связано с эффектом высокой базы прошлого года и снижением процентных доходов после выплаты специального дивиденда в IV квартале 2024 года. ☝️ Но важно отметить — операционный денежный поток остался на высоком уровне: 6,3 млрд руб. в квартал, что подтверждает сильную внутреннюю генерацию кэша.

✍️ С позиции частного инвестора, важно другое: менеджмент чётко транслирует стратегию. Компания планирует наращивать выручку на 8–12% г/г в 2025 году и сохранять рентабельность EBITDA выше 50%. Кроме того, она переходит на двукратные дивиденды в год, и уже по итогам полугодия обещает выплатить ≈200 руб. на акцию.

🧐Вывод:
Хэдхантер cегодня формирует экосистему на стыке рекрутмента, автоматизации HR и цифровых платформ. При том, что рынок труда в России далёк от перегрева, компания не теряет маржу, а наоборот — развивает новые продукты, инвестирует в технологии и удерживает лидерство.
В условиях высокой ключевой ставки, давления на потребление и нестабильного рубля, $HEAD выглядит как редкий пример технологического бизнеса с дивидендами.

Если макроэкономическая ситуация стабилизируется во второй половине года, Хэдхантер может не просто сохранить позиции, а ускориться — как за счёт органического роста, так и потенциальных M&A-сделок в HR-сегменте.

Ставьте👍

#обзор_компании #HEAD
©Биржевая Ключница

🗓Календарь событий этой недели.

19.05.2025 - Понедельник

📞 Телефонный звонок Путина и Трампа (17:00)

🖥️Софтлайн — Финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2025 г., + конференц-звонок (13:00) $SOFL

💊Промомед — Совет директоров по дивидендам, ранее дивиденды не выплачивали. Прогнозы аналитиков отсутствуют $PRMD

🇷🇺Белон — Совет директоров по дивидендам, ранее дивиденды не выплачивали. Вероятность выплаты низкая $BLNG

🔌Пермэнергосбыт — ГОСА по дивидендам, ранее Совет директоров рекомендовал 37 руб. $PMSB

🥂Абрау-Дюрсо — Финансовые результаты по МСФО за 2024 г., пресс-конференция по итогам года (11:00) $ABRD

💻ПАО "Элемент" - СД Элемента предварительно рассмотрит утверждение Годового отчета ПАО «Элемент» за 2024 г., также рассмотрит вопрос о выплате дивидендов $ELMT


20.05.2025 - Вторник

💊Промомед — Операционные результаты за 1 кв. 2025 г. $PRMD

🏘️ЦИАН — Совет директоров по дивидендам, ранее не платили. Возможная выплата: 21,13 руб. $CNRU

💡Россети Волга — Совет директоров по дивидендам. Прогноз: 0,0074 руб.  — 0,0078 руб.  $MRKV

💎Алроса — ГОСА по дивидендам, ранее Совет директоров рекомендовал не выплачивать $ALRS

🔅Лензолото — ГОСА по дивидендам, рекомендовано 9,55 руб. $LNZLP

📱Яндекс — Совет директоров  по цене размещения доп. акций по программе мотивации $YDEX

🍅Русагро — Суд по продлению ареста Мошковича (15:00) $RAGR

🇪🇺Еврокомиссия примет 17-й пакет санкций против России


21.05.2025 - Среда

📱МТС — Финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2025 г. $MTSS

🍅Русагро — Финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2025 г. $RAGR

🏘️ЦИАН — Финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2025 г. $CNRU

🇷🇺Газпром — Совет директоров по дивидендам. Прогноз: 0 — 27 руб. $GAZP

🚛Камаз — Совет директоров по дивидендам. Прогноз: 0 — 2,58 руб. $KMAZ

📐ЧЗПСН — СД по дивидендам. Вероятность выплаты низкая $PRFN

💻Позитив — ГОСА по дивидендам, рекомендовано не выплачивать $POSI

🪨Распадская — ГОСА по дивидендам, рекомендовано не выплачивать $RASP

🇷🇺Данные по инфляции ( 19:00 )


22.05.2025 - Четверг

🏦Т-Технологии — Финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2025 г. $T

🏭Норникель — Совет директоров по дивидендам. Вероятность выплаты низкая $GMKN

😀Татнефть — ГОСА по дивидендам. Ранее рекомендовано 43,11 руб. $TATN

🍷Новабев — День стратегии $BELU


23.05.2025 - Пятница

⛴️Совкомфлот — Финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2025 г. $FLOT

🛢️Русснефть — Совет директоров по дивидендам. Вероятность выплаты низкая $RNFT

💾Аренадата — ГОСА по дивидендам. Рекомендовано 3,43 руб. $DATA

😀ОзонФарм — ГОСА по дивидендам. Рекомендовано 0,26 руб. $OZPH

🇷🇺КуйбышевАзот — Последний день с дивидендами 2,5 руб. $KAZT

💡ТГК-14 — Последний день с дивидендами 0,000688 руб. $TGKN

💻Позитив — День инвестора $POSI




📈 Торги на рынках Московской биржи не проводятся

Всем хорошей недели.
Ставьте👍

#календарь
©Биржевая Ключница